1、企業各項關鍵財務分析指標詳細匯總說明目錄 1-2一、資產營運管理狀況 1、存貨周轉率銷售成本/存貨平均余額 32、存貨周轉天數報告期天數/存貨周轉率 4-63、應收賬款周轉率銷售收入/應收賬款平均余額=(平均應收賬款360)銷售收入 6-104、 應付賬款周轉率銷售收入/應付賬款平均余額 10-115、現金周轉周期周轉次數存貨周轉天數+應收賬款周轉天數-應付賬款周轉天數 11-136、營業周期(存貨周轉天數+應收賬款周轉天數) 137、 流動資產周轉率銷售收入/流動資產平均余額 13-148、總資產周轉率銷售收入/總資產平均余額 14-16二、償債變現能力狀況1、流動比率流動資產/流動負債 正

2、常值：2:1 16-192、速動比率速動資產/流動負債=流動資產存貨/流動負債(一般為1/1)正常值：1:1 19-213、資產負債率(總負債/總資產) 適宜水平是40%60%，超過80%為高風險 21-264、產權比率負債總額/股東權益 標準值：1:2 27-285、有形凈值債務率負債總額(股東權益-無形資產凈值) 28-296、已獲利息倍數利息保障倍數(凈利潤+利息費用+所得稅費用)/利息費用 比值于1-3為好 29-30三、盈利發展能力狀況1、銷售營業增長率本期銷售額-上期銷售額/上期銷售總額 30-312、產銷率一定時間內已銷售出去的產品數量/一定時間內生產的產品數量 31-323、銷

3、售毛利率主營業務收入-主營業務成本/主營業務收入) 32-354、銷售凈利率凈利潤/銷售收入 35-365、資產凈利率凈利潤資產平均總額 36-376、總資產報酬率利潤總額+利息支出+所得稅費用/資產平均總額 國際常用 377、凈資產收益率每股收益或凈利潤/每股凈資產或股東權益 一般高于年度存、貸銀行利率，國內常用 38-44四、現金流量狀況1、現金到期債務比營業現金凈流量/期到期長期負債+本期應付票據 標準值為1.5 442、現金流動負債比經營活動現金凈流量 / 年末流動負債 一般值大于1 443、現金債務總額比經營活動現金凈流量/ 期末負債總額標準值為0.25，破產、付息指標 44-454

4、、銷售現金比率經營現金凈流量/營業收入包括營業收入和應向購買者收取的增值稅進項稅額 455、每股營業現金凈流量經營現金流量凈額/普通股股數股本總額 派息與分紅 45-466、全部資產現金回收經營活動現金凈流量/資產平均總額 資產獲現能力 46五、財務彈性狀況1、現金滿足投資比率(近5年經營活動現金凈流量/近5年平均資本支出+近5年存貨平均增加+近5年平均現金股利)46-472、現金股利保障倍數經營活動現金凈流量/現金股利 美國企業標準為2 473、現金營運指數 (經營所得現金一經營性營運資產凈增加)經營所得現金 標準值為1 47-48六、其他1、貨款回收率發展能力營銷回收貨款金額 / 總銷售金

5、額 482、營銷資金占用率發展能力報告期應收賬款余額+庫存產成品余額+分期收款發出商品金額/流動資產余額 483、資本金利潤率利潤總額/資本金平均總額 48-494、成本費用利潤率利潤總額/營業成本、費用總額 495、營業收入利稅率利稅總額/銷售凈收入 506、EVA經濟附加值增加值稅后凈營業利潤 -加權平均資本成本*投資資本總額 50-547、工業生產總值報告期生產成品價值含半成品+對外加工費收入+自制半成品、在制品期末期初差額 55-588、資本回報率NOPLAT(息前稅后經營利潤)IC(投入資本)= (凈收入 - 稅收) / (股東權益+有息負債) 58-599、年化收益率投資內實際收益

6、 / 本金/ 投資天數 * 365 60-6310、現金股利 63-65具體說明：一、資產營運管理狀況1、 存貨周轉率Inventory turnover ratio存貨周轉率，又叫庫存周轉率，是企業一定時期主營業務成本與平均存貨余額的比率，是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理狀況的綜合性指標。用于反映存貨的周轉速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業在保證生產經營連續性的同時，提高資金的使用效率，增強企業的短期償債能力。它是銷貨成本被平均存貨所除而得到的比率，或叫存貨周轉次數，用時間表示的存貨周轉率就是存貨周轉天數。 存貨周轉率越高，說明企業經營效率高，庫存

7、存貨適度，存貨轉化為現金的速度就快；存貨周轉率低，則說明產品積壓或采購過量，應及時采取措施加以處理。 存貨周轉率是對流動資產周轉率的補充說明，通過存貨周轉率的計算與分析，可以測定企業一定時期內存貨資產的周轉速度，是反映企業購、產、銷平衡效率的一種尺度。存貨周轉率越高，說明企業存貨資產變現能力越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉速度越快。存貨周轉率計算公式存貨周轉率(次數)=銷貨成本平均存貨余額 銷售成本 銷售收入 = -X100存貨管理 或 -X100短期償債平均存貨 平均存貨 期初存貨+期末存貨平均存貨余額 = - 2存貨周轉率分析時應注意的問題(1)計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”還是“銷

8、售成本”作為周轉額，看分析的目的。如果分析目的是判斷短期償債能力，應采用銷售收入。如果分析目的是評估存貨管理業績，應當使用銷售成本。(2)存貨周轉率不是越低越好。比方，減少存貨量，可以縮短周轉天數，但可能會對正常的經營活動帶來不利影響。(3)應注意應付款項、存貨和應收賬款(或銷售)之間的關系。(4)應關注構成存貨的產成品、自制半成品、原材料、在產品和低值易耗品之間的比例關系。正常的情況下，各類存貨之間存在某種比例關系，如果某一類的比重發生明顯的大幅度變化，可能就暗示存在某種問題。比方，產成品大量增加，其他項目減少，很可能銷售不暢，放慢了生產節奏，此時，總的存貨余額可能并沒有顯著變化，甚至尚未引

9、起存貨周轉率的顯著變化。2、 存貨周轉天數Days sales of inventory 存貨周轉天數是指企業從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經歷的天數。周轉天數越少，說明存貨變現的速度越快。民間非營利組織資金占用在存貨的時間越短，存貨管理工作的效率越高。存貨周轉天數=360/存貨周轉次數=計算期天數存貨周轉率(次數)=計算期天數平均存貨余額銷貨成本也即，存貨周轉天數=360/存貨周轉次數=360/(銷售成本/存貨平均金額)=360/銷售成本/【存貨年初金額+存貨年末金額)/2】存貨周轉分析指標也可用于會計季度和會計月度等的存貨周轉分析。將360天對應的計算數值轉換為90天和30天分別對應的

10、計算數值即可。具體轉換可參考例二。存貨周轉天數例一：甲公司2007年度產品銷售成本為200萬元，期初存貨為50萬元，期末存貨為30萬元。則：存貨平均金額=(50萬元+30萬元)/2=40萬元存貨周轉率=200萬元/40萬元=5次存貨周轉天數=360天/5次=72天存貨周轉天數例二：乙公司2008年6月的銷售成本為80萬元，存貨期初額為150萬元，6月當期存貨130萬元。則：存貨平均余額=(150萬元+130萬元)/2=140萬元存貨周轉次數=80萬元/140萬元=0.5714次存貨周轉天數=30天(因為只有6月只是1個月，計算時按30天/月計算)/0.5714次=52.5天一般來講，存貨周轉速

11、度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金、應收賬款等的速度越快。提高存貨周轉率可以提高企業的變現能力，而存貨周轉速度越慢則變現能力越差。庫存的管理應納入企業管理的重要內容，關乎企業資金鏈的運作。存貨周轉天數意義：存貨周轉天數這個數值是越低越好，越低說明公司存貨周轉速度快，反映良好的銷售狀況。該比率需要和公司歷史上的數據及同行業其他公司比照后才能得出優劣的判斷。存貨周轉天數加上應收賬款周轉天數再減去應付賬款周轉天數即得出公司的現金周轉周期這一重要指標。存貨周轉天數表示在一個會計年度內，存貨從入賬到銷賬周轉一次的平均天數平均占用時間，存貨周轉天數越短越好。存貨周轉次數越多，則周轉天數

12、越短；周轉次數越少，則周轉天數越長。存貨周轉次數表示一個會計年度內，存貨從入賬到銷賬平均周轉多少次。存貨周轉次數越多越好。存貨周轉分析指標是反映企業營運能力的指標，可用來評價企業的存貨管理水平，還可用來衡量企業存貨的變現能力。如果存貨適銷對路，變現能力強，則周轉次數多，周轉天數少；反之，如果存貨積壓，變現能力差，則周轉次數少，周轉天數長。提高存貨周轉率，縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。存貨周轉速度反映存貨管理水平。存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業的短期償債能力，也是整個企業管理的重要內容。存貨周轉率是說明存貨流動性的主要

13、指標，同時也是衡量和評價企業存貨購入、投入生產、銷售收回等各環節的綜合性指標。它是企業一定時期(通常為1年)內銷售成本與平均存貨之間的比例關系。通常用存貨周轉次數和存貨周轉天數兩種方式表示。其計算公式為：存貨周轉次數=產品銷售成本/平均存貨 (1)存貨周轉天數=360 /存貨周轉次數=(平均存貨360)/產品銷售成本 (2)在對存貨周轉進行分析時，為了從不同的角度和環節找出存貨管理中的問題，有必要對存貨的結構進行分析。因而人們通常要分別計算原材料、在產品、產成品這三類存貨各自的周轉率，以確定它們對存貨總周轉率的影響。在實際工作中，人們在分析存貨周轉天數時，往往會步入下面的陷阱，認為：存貨總周轉

14、天數=原材料周轉天數+在產品周轉天數+產成品周轉天數 (3)但事實上，這個公式是不正確的，因為我們可以看出，按公式(2)計算出的存貨周轉天數應為：存貨周轉天數=平均存貨360/產品銷售成本=平均原材料存貨360/產品銷售成本+平均在產品存貨360/產品銷售成本+平均產成品存貨360/產品銷售成本 (4)很明顯，公式(3)與公式(4)的計算結果是不等的。原因何在呢?存貨的整個周轉過程可分為供給、生產和銷售三個階段。在供給階段，存貨的周轉的方式是將原材料投入生產過程。因此，它的周轉額就是生產過程中耗用的原材料的累計金額。在隨后的生產階段，存貨周轉的方式是將已進入生產過程的在產品生產完畢并辦理入庫手

15、續。因此，它的周轉額是完工產品的累計金額。在最后的銷售階段，存貨周轉的方式是最終將產品銷售出去。因此，它的周轉額是產品銷售成本的累計金額。從每個階段的存貨周轉可以看出，每階段的存貨周轉額，是各存貨周轉完成時的累計金額。上一階段存貨每次完成的周轉額，先是轉化為下一階段存貨的占用額，再轉化為下一階段存貨的周轉額。而由于各類存貨周轉的速度不一樣，其從占用額向周轉額轉化的進度也就不一樣。因此，上一階段存貨周轉額向下一階段轉化只是實現下一階段周轉額的條件。但它并不直接決定下一階段的周轉額。各類存貨周轉額與全部存貨周轉額之間只是存在相互重疊的關系，而并不存在局部與整體的關系，所以，全部存貨周轉期不是各類存

16、貨周轉期的簡單相加。公式(3)與公式(4)的計算結果不等的根本原因就在于各類存貨的資金周轉額不同。公式(3)中的存貨總周轉天數不能用各類存貨周轉天數的簡單相加來得到。那么，如何正確理解各類存貨周轉天數與全部存貨周轉天數之間的關系呢?可推論如下：平均原材料存貨=原材料周轉天數耗用原材料成本/360 (5)平均在產品存貨=在產品周轉天數完工產品成本/360 (6)平均產成品存貨=產成品周轉天數產品銷售成本/360 (7)將公式(5)、(6)、(7)代入(4)得：存貨周轉天數=原材料周轉天數耗用原材料成本/產品銷售成本+在產品周轉天數完工產品成本/產品銷售成本+產成品周轉天數產品銷售成本/產品銷售成

17、本 (8)相當于：總存貨天數= 原材料周轉天數*a%+在制品周轉天數*b% +產成品周轉天數*c% 即加權平均數通過這種對存貨周轉天數的分解，我們不僅可以清楚地看出全部存貨周轉速度受各類存貨周轉速度快慢和各類存貨周轉額與產品銷售成本(總存貨周轉額)的比例高低兩個因素影響。前者慢，后者高，則存貨周轉速度慢；反之，則快。同時，我們還可以通過公式(8)所揭示出的各類存貨周轉天數占存貨總周轉天數的份額，來確定工作的重點，加強存貨資產的管理。3、 應收賬款周轉率天數Receivables turnover ratio公司的應收賬款在流動資產中具有舉足輕重的地位。公司的應收賬款如能及時收回，公司的資金使用

18、效率便能大幅提高。應收賬款周轉率就是反映公司應收賬款周轉速度的比率。它說明一定期間內公司應收賬款轉為現金的平均次數。用時間表示的應收賬款周轉速度為應收賬款周轉天數，也稱平均應收賬款回收期或平均收現期。它表示公司從獲得應收賬款的權利到收回款項、變成現金所需要的時間。應收賬款周轉率公式有理論和運用之分：1.理論公式：應收賬款周轉率=賒銷收入凈額x100%應收賬款平均余額=當期銷售凈收入 - 當期現銷收入x100%期初應收賬款余額 + 期末應收賬款余額/2應收賬款周轉天數=Average Collection Period 360應收賬款周轉率2.運用公式：應收賬款周轉率=當期銷售凈收入期初應收賬款

19、余額 + 期末應收賬款余額/ 2應收賬款周轉天數=360 (月/季/年)應收賬款周轉率=平均應收賬款360天/銷售收入。兩者的區別僅在于銷售收入是否包括現銷收入。我們可以把現銷業務理解為賒銷的同時收回貨款，這樣，銷售收入包括現銷收入的運用公式，同樣符合應收賬款周轉率指標的含義。銷售凈收入=銷售收入-銷售退回賒銷收入凈額=銷售收入-銷售退回-現銷收入一般情況下，應收賬款周轉率越高越好，周轉率高，說明收賬迅速，賬齡較短；資產流動性強，短期償債能力強；可以減少壞賬損失等。定義：指定的分析期間內應收賬款轉為現金的平均次數。公式：應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/期初應收賬款+期末應收賬款/2意義：應收賬款

20、周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。分析提示：應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節性經營的企業；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。應收賬款周轉率解析1.應收賬款周轉次數，說明應收賬款一年中周轉的次數，或者說明1元應收賬款投資支持的銷售收入。2.應收賬款周轉天數，也稱為應收賬款的收現期，說明從銷售開始到回收現金平均需要的天數。3.應收賬款與收入比，可以說明1元銷售收入需要的應收賬款投資。應收賬款周轉率問題1.銷售

21、收入的賒銷比例問題。從理論上說應收賬款是賒銷引起的，計算時應使用賒銷額取代銷售收入。但是，外部分析人無法取得賒銷的數據，只好直接使用銷售收入計算。2.應收賬款年末余額的可靠性問題。應收賬款是特定時點的存量，容易受季節性、偶然性和人為因素影響。在應收賬款周轉率用于業績評價時，最好使用多個時點的平均數，以減少這些因素的影響。3.應收賬款的減值準備問題。統一財務報表上列示的應收賬款是已經提取減值準備后的凈額，而銷售收入并沒有相應減少。其結果是：提取的減值準備越多，應收賬款周轉天數越少。這種周轉天數的減少不是好的業績，反而說明應收賬款管理欠佳。如果減值準備的數額較大，就應進行調整，使用未提取壞賬準備的

22、應收賬款計算周轉天數。報表附注中應披露應收賬款減值的信息，可作為調整的依據。4.應收票據是否計入應收賬款周轉率。大部分應收票據是銷售形成的。只不過是應收賬款的另一種形式，應將其納入應收賬款周轉天數的計算，稱為“應收賬款及應收票據周轉天數”。5.應收賬款周轉天數是否越少越好。應收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現金銷售更有利，周轉天數就不會越少越好。收現時間的長短與企業的信用政策有關。例如，甲企業的應收賬款周轉天數是18天，信用期是20天；乙企業的應收賬款周轉天數是15天信用期是10天。前者的收款業績優于后者，盡管其周轉天數較多。改變信用政策，通常會引起企業應收賬款周轉天數的變化。6.應收賬款

23、分析應與銷售額分析、現金分析聯系起來。應收賬款的起點是銷售，終點是現金。正常的情況是銷售增加引起應收賬款增加，現金的存量和經營現金流量也會隨之增加。應收賬款周轉率缺陷應收賬款周轉率是企業一定時期內主營業務收入凈額同應收賬款平均余額的比率。公式為：應收賬款周轉率=主營業務收入凈額應收賬款平均余額。其中，主營業務收入凈額是指企業當期主要經營活動所取得的收入減去折扣與折讓后的數額，數據可取自利潤及利潤分配表。應收賬款平均余額=應收賬款余額年初數+應收賬款余額年末數2；應收賬款余額=應收賬款賬面凈值+壞賬準備，數據可取自資產負債表及資產減值準備明細表。1、分子的缺陷。應收賬款周轉率反映的是本年度應收賬

24、款轉為現金的次數，那么上述公式中的分子應該是本年應收賬款不斷收回現金所形成的周轉額，而把主營業務收入凈額作為分子有失偏頗。筆者認為，主營業務收入凈額既包括賒銷額也包括現銷額，實質上現銷額與應收賬款毫不相干，但企業為保守商業機密，會計報表上通常不提供現銷、賒銷金額。因此，為方便取數，把整個主營業務收入凈額不管是現銷、賒銷列為分子未嘗不可。但關鍵是主營業務收入凈額即便全是賒銷也僅僅是一年一定時期的經營成果，而一般很難在同一年同一時期全部收回現金。而且把主營業務收入凈額列為分子還暗含一種前提假設，即本年本期的銷售，無論哪家企業、無論何種經營狀況、無論銷售何時發生，本年本期都必須全部收回現金，只有這樣

25、應收賬款周轉率才能反映本年度或一定時期應收賬款轉為現金的次數。這種前提假設與實際不相符，因此，主營業務收入凈額絕不是應收賬款收回現金的周轉額，其不能作為應收賬款周轉率的分子。2、分母的缺陷。應收賬款周轉率的分母是應收賬款平均余額，即上期數+本期數2，這里同樣存在著一種假設，計算結果實際意義不大。如某企業上年底應收賬款100萬元，至本期應收賬款余額仍為100萬元，且不說主營業務收入多少，分子越大越失真，能說明什么情況呢，假設第一應收賬款根本就沒有發生額，這是很有可能的；第二應收賬款發生多次周轉，恰好于年初數相同；如第一種假設成立的話，應收賬款作為分母計算的結果就根本沒有意義，所以采用上期數+本期

26、數2的計算方式是不嚴謹的。應收賬款周轉率改良根據應收賬款的周轉過程，賒銷形成應收賬款記“應收賬款”科目借方，收回現金形成應收賬款周轉額又使應收賬款減少記“應收賬款”科目貸方，那么應收賬款累計貸方發生額可以說是非常準確的應收賬款周轉額了，所以應收賬款周轉率的分子應為年度一定時期應收賬款累計貸方發生額?？紤]到取數的方便，可作相應的變通處理。由“期初余額+本期借方發生額本期貸方發生額=期末余額”等式可推出：應收賬款含應收票據回收額=本期貸方發生額=期初余額+本期借方發生額期末余額。其中：應收賬款含壞賬準備期初余額和期末余額可取值于資產負債表及資產減值準備明細表；應收賬款本期借方發生額即本期賒銷額在報

27、表中不能取得，但可仿照細則的處理以主營業務收入凈額代之，這樣便可取值于利潤及利潤分配表。因此，應收賬款周轉率公式應改良為：應收賬款周轉率=應收賬款回收額應收賬款平均余額。其中：應收賬款回收額=應收賬款期初余額+主營業務收入凈額應收賬款期末余額。應收賬款平均余額的計算同細則，應收賬款含應收票據及壞賬準備。改良公式的問題：為討論公式，可以只考慮賒銷收入，所有回收金額也都是賒銷后的回款。應收賬款回收額=應收賬款貸方發生額，企業在一個期間內的回收金額是各期回款金額的總和，用T1回款表示第一期回款，則回款金額為T1回款+T2回款+Tn回款，收入金額也可以表示為T1收入+T2收入+Tn收入。應收賬款余額=

28、T1收入-T1回款+T2收入-T2回款+Tn收入-Tn回款應收賬款平均余額=(T1收入-T1回款+T1收入-T1回款+T2收入-T2回款+Tn收入-Tn回款)/n一般公式：應收賬款周轉率=收入/應收賬款平均余額=nT收入/( (T1收入-T1回款+Tn收入-Tn回款/n)改良公式：應收賬款周轉率=回款/應收賬款平均余額=nT回款/( (T1收入-T1回款+Tn收入-Tn回款/n)兩個公式比照一下，改變的僅僅是分子，而且回款金額不容易統計。通過上面分析可以知道，該比率只是對收入、回款及關系的總體考量。分子用收入更便捷直觀，數據更容易獲得。在會計報表上，我們可以看到，收入是損益表的代表，應收賬款是

29、資產負債表主要科目，回款是現金流量表經營活動的主要指標。因此可以說應收賬款周轉率連接了三大會計報表。并能夠對企業的經營情況進行有效的分析。合理利用該指標并作為一項考核內容，還能夠有效管理公司的銷售業績，并及時催促回款。因此，可以說應收賬款周轉率是一項“財務黃金指標”。應收賬款周轉率意義一般來說，應收賬款周轉率越高越好,說明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產流動快，償債能力強。與之相對應，應收賬款周轉天數則是越短越好。如果公司實際收回賬款的天數越過了公司規定的應收賬款天數，則說明債務人拖欠時間長，資信度低，增大了發生壞賬損失的風險；同時也說明公司催收賬款不力，使資產形成了呆賬甚至壞賬

30、，造成了流動資產不流動，這對公司正常的生產經營是很不利的。但從另一方面說，如果公司的應收賬款周轉天數太短，則說明公司奉行較緊的信用政策，付款條件過于苛刻，這樣會限制企業銷售量的擴大，特別是當這種限制的代價時機收益大于賒銷成本時，會影響企業的盈利水平。有一些因素會影響應收賬款周轉率和周轉天數計算的正確性。首先，由于公司生產經營的季節性原因，使應收賬款周轉率不能正確反映公司銷售的實際情況。其次，某些上市公司在產品銷售過程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取現金方式進行銷售。最后，有些公司年末銷售量大量增加或年末銷售量大量下降。這些因素都會對應收賬款周轉率或周轉天數造成很大的影響。投資

31、者在分析這兩個指標時應將公司本期指標和公司前期指標、行業平均水平或其他類似公司的指標相比較，判斷該指標的高低。4、 應付賬款周轉率天數應付賬款周轉率是指年內應付賬款的周轉次數或周轉天數。應付賬款周轉率是反映企業應付賬款的流動程度，是一個反映流動負債支付能力和占用供給商資金狀況的指標。 應付帳款周轉率，是用來衡量一個公司如果管理歸還欠款的指標。應付帳款周轉率越高，說明付款條款并不有利，公司總是逼迫需要盡快付清欠款。其他條件相同的情況下，應付賬款周轉率越低越好。應付賬款周轉率的公式：應付賬款周轉率=主營業務成本+期末存貨成本-期初存貨成本/平均應付賬款100%應付賬款周轉率=采購支出/平均應付賬款

32、 即是 應付賬款周轉率=主營業務成本+期末存貨成本-期初存貨成本/平均應付賬款100%期初+采購入庫-期末=本期出庫(即營業成本) 攤算應付賬款周轉率=主營業務成本凈額/平均應付賬款余額100%.或：應付帳款周轉率=銷售成本平均應付帳款其中：應付賬款平均余額=(應付賬款期初數+應付賬款期末數)/2(這個公式使用的是負債而不是資產，是費用而不是收入)應付賬款周轉天數=360/應付賬款周轉率分月/季/年期間=期初期末應付賬款平均值/銷售成本*360應付賬款周轉率的運用：應付賬款周轉率反映本企業免費使用供貨企業資金的能力。合理的應付賬款周轉率來自于與同行業比照和公司歷史正常水平。如公司應付賬款周轉率

33、低于行業平均水平，說明公司較同行可以更多占用供給商的貨款，顯示其重要的市場地位，但同時也要承擔較多的還款壓力，反之亦然;如果公司應付賬款周轉率較以前出現快速提高，說明公司占用供給商貨款降低，可能反映上游供給商談判實力增強，要求快速回款的情況，也有可能預示原材料供給緊俏甚至吃緊，反之亦然。與應收賬款周轉率類似，這個數據將告訴你公司平均需要多少天才能兌現開給賣方的支票。你可用同樣的方法得到這個數據，即用總的購買額除以現有的應付賬款額。例如，你的年購買額為30萬美元而你現在欠賣方5萬美元，這樣你的應付賬款周轉率即為每年6次。如果你把這個數目去除365，得到的結果為61，這意味著你一般在收到賬單61天

34、后付款。這是一個需要密切注意的問題，因為你需要賣方信用作為低成本或無成本融資的一個來源。另外，應付賬款周轉率的惡化可能是現金危機的征兆并會危害這兩者之間的關系。所以目標應該是使應收賬款周轉率和應付賬款周轉率的時間盡可能的接近，這樣現金流入量才能和現金流出量相抵。5、現金周轉周期營運資金周轉次數現金循環周期是企業在經營中從付出現金到收到現金所需的平均時間?，F金循環周期決定企業資金使用效率。績優企業在現金周期上能夠比一般企業少4065天。按照美國學者法羅斯Farris教授提出的現金周期模型，在分析了DELL和杰西潘尼的現金周期和美國主要產業現金周期的過程，他得出結論認為，現金周期縮短是企業效益提升

35、的一個關鍵指標?，F金循環周期的計算公式：現金循環周期=存貨轉換期間+應收賬款轉換期間應付賬款遞延期間=生產經營周期應付賬款平均付款期營運資金周轉次數360/存貨周轉天數+應收賬款周轉天數應付賬款周轉天數預付賬款周轉天數預收賬款周轉天數營運資金周轉率=銷售收入凈額/(平均流動資產 - 平均流動負債) 或 營運資金周轉率=銷售收入凈額/平均營運資金營運資金周轉天數=存貨周轉天數+應收帳款周轉天數-應付帳款周轉天數+預付帳款周轉天數-預收帳款周轉天數。以上報表數據計算時一般采用報表期初數與報表期末數之平均值。現金循環周期的作用分析現金循環周期的變化會直接影響所需營運資金的數額。一般來說，存貨周轉期和

36、應收賬款周轉期越長，應付賬款周轉期越短，營運資金數額就越大；相反，存貨周轉期和應收賬款周轉期越短，應付賬款周轉期越長，營運資金數額就越小。此外，營運資金周轉的數額還受到償債風險、收益要求和成本約束等因素的制約。流動資金既然供營運周轉之用，就應該有一個循環周期。周期的長短，關系到資金成本及運用效率。假定有一家生產個人電腦的公司，預測市場需求為100部，以下步驟決定其未來可產生的現金流量，并顯示出其生產決策對公司流動資金地位的影響：一、公司訂購生產100部電腦所需的零組件，因電腦行業采購原料、零件習慣上實行信用賒購方式，因而此項交易僅發生應付帳款，對現金流量并無立即影響；二、組裝零件成為電腦成品，

37、需要雇傭假設干勞動力，產品完成時，工資并未全部支付， 因而一部分發生應付工資；三、電腦成品以信用銷售方式售出，因而發生應收賬款，并無立即現金流入；四、在生產過程中的某一階段，在收回應收賬款之前，公司必須支付應付帳款及應付工資，因而發生凈現金流出。此項現金流出須向銀行借款融通；五、當公司收回應收帳款時，流動資金的現金流程循環cash flow cycle已經完成。 此時公司有能力歸還借款，此項借款的目的在于協助生產的進行及營運周轉。電腦公司進行產銷活動，把零組件及人工轉換為現金的過程，稱為現金轉換循環cash conversion cycle，這一模型中應用假設干術語，分別解釋如下：存貨轉換期間

38、：是指把原物料或零組件制造為產品，并將產品售出所需的時間；銷貨/存貨=存貨周轉率，存貨周轉次數愈多，代表該企業推銷商品的能力及經營績效越佳，因此存貨轉換期間不宜過長。應收賬款轉換期間：是指應收賬款收回現金所需的時間，又稱為銷貨懸帳天數days sales outstanding.DSO。銷貨/應收帳款=應收賬款周轉率，應收帳款周轉率越高表示企業收帳的速度及效率越佳。 假定DSO為54天，就是指銷貨發生的應收帳款轉換為現金，需要54天時間。存貨轉換期間與應收帳款轉換期間合稱為營業循環周期。應付帳款遞延期間：是指自購進原料或雇傭人工至支付價款及工資所遞延的平均天數。一般公司支付購料價款及工資的遞延

39、期間，通常為30天?，F金循環周期包括上述三個期間，其長度等于自公司購買生產所需資源原材料及人工支付現金之日起，至銷售產品收回價款之日止所經過的天數，可以衡量公司的現金凍結在流動資產上的時間長短?，F金循環周期可用以下公式計出：存貨轉換期間+應收賬款轉換期間應付賬款遞延期間=現金循環周期從另一角度看則為：現金回收遞延天數現金支出遞延天數=凈遞延天數公司管理當局及財務管理人員對現金循環周期應有正確認識，因為周轉期的長短關系到資金凍結時間的長短，影響資金成本及運用效益。財務管理人員應研究縮短周期的可能途徑，以提高資金運用效率及營運收益。因此，縮短存貨周轉期和應收賬款周轉期，延長應付賬款付款期是縮短現金

40、循環周期的基本途徑。企業可以根據自身的實際情況，壓縮收款流程、優化貸款支付過程如利用現金浮余量，支付帳戶集中、展期付款、設立零余額帳戶、遠距離付款等方法，在合理的范圍內盡量延長貸款支付的時間，加速現金流的周轉，相應的提高了現金的利用效果，從而增加了企業的收益。營運資本周轉率說明企業營運資本的經營效率，反映每投入1元營運資本所能獲得的銷售收入，同時也反映了每年每一元銷售收入需要配備多少營運資金。一般而言，營運資本周轉率越高，說明每1元營運資本所帶來的銷售收入越多，企業營運資本的運用效率也就越高；反之，營運資本周轉率越低，說明企業營運資本的運用效率越低。同時營運資本周轉率還是判斷企業短期償債能力的

41、輔助指標。一般情況下，企業營運資本周轉率越高，所需的營運資本水平也就越低，此時會觀測到企業的流動比率或速動比率等可能處于較低的水平，但由于營運資本周轉速度快，企業的償債能力仍然能夠保持較高的水平。因此在判斷企業短期償債能力時也需要對營運資本的周轉情況進行分析。營運資金周轉率作用營運資金周轉率與毛利潤率是企業盈利能力的兩個方面，也就是說(盈利)(毛利率&周轉率。不存在衡量營運資本周轉率的通用標準，只有將這一指標與企業歷史水平，其他企業或同行業平均水平相比才有意義。但是可以說，如果營運資本周轉率過低，說明營運資本使用率太低，即相對營運資本來講，銷售不足，有潛力可挖；如果營運資本周轉率過高，則說明資

42、本不足，處于業務清償債務危機之中。營運資金周轉率影響因素營運資本周轉率的影響因素是很復雜的，不能根據營運資本的高低直接得出相關結論，而要進行具體的分析。比方，較低的營運資本周轉率可能是企業所擁有的高額存貨或高額應收款所導致的，也有可能是大額現金余額造成的。5、 營業周期operating cycle營業周期是指從外購承擔付款義務，到收回因銷售商品或提供勞務而產生的應收賬款的這段時間。營業周期的長短是決定公司流動資產需要量的重要因素。較短的營業周期說明對應收賬款和存貨的有效管理。一般情況下，營業周期短，說明資金周轉速度快；營業周期長，說明資金周轉速度慢。這就是營業周期與流動比率的關系。決定流動比

43、率高低的主要因素是存貨周轉天數和應收賬款周轉天數。營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數也就是說從取得存貨開始到你銷售存貨并收回現金為止的這段時間。購入原材料是收益性支出。購入固定資產，或者購入建筑材料用于構建廠房屬于資本性支出。存貨周轉在流動資產中，存貨所占的比重較大。存貨的流動性，將直接影響企業的流動比率，因此必須特別重視對存貨的分析。存貨的流動性，一般用存貨的周轉速度指標來反映，即存貨周轉率或存貨周轉天數。計算公式為：存貨周轉率=銷貨成本平均存貨存貨周轉天數=360存貨周轉率=360(銷貨成本平均存貨)=(平均存貨360)銷貨成本公式中的銷貨成本數據來自損益表，平均存貨來自資產負債表中

44、的“期初存貨”與“期末存貨”的平均數。賬款周轉及時收回應收賬款，不僅能增強企業的短期償債能力，也能反映出企業管理應收賬款方面的效率。反映應收賬款周轉速度的指標是應收賬款周轉率，用時間表示的周轉速度是應收賬款周轉天數，也叫平均應收賬款回收期或平均收現期，其計算公式為：應收賬款周轉率=銷售收入平均應收賬款應收賬款周轉天數=360應收賬款周轉率=(平均應收賬款360)銷售收入6、 流動資產周轉率Current Assets Turnover 流動資產周轉率指企業一定時期內主營業務收入凈額同平均流動資產總額的比率，流動資產周轉率是評價企業資產利用率的一個重要指標。流動資產周轉率次=主營業務收入凈額/平

45、均流動資產總額主營業務收入凈額是指企業當期銷售產品、商品、提供勞務等主要經營活動取得的收入減去折扣與折讓后的數額。數值取自利潤及利潤分配表平均流動資產總額是指企業流動資產總額的年初數與年末數的平均值。數值取自企業資產負債表。平均流動資產總額=流動資產年初數+流動資產年末數/2流動資產周轉率反映了企業流動資產的周轉速度，是從企業全部資產中流動性最強的流動資產角度對企業資產的利用效率進行分析，以進一步揭示影響企業資產質量的主要因素。要實現該指標的良性變動，應以主營業務收入增幅高于流動資產增幅做保證。通過該指標的比照分析，可以促進企業加強內部管理，充分有效地利用流動資產，如降低成本、調動暫時閑置的貨

46、幣資金用于短期投資創造收益等，還可以促進企業采取措施擴大銷售，提高流動資產的綜合使用效率。一般情況下，該指標越高，說明企業流動資產周轉速度越快，利用越好。在較快的周轉速度下，流動資產會相對節約，相當于流動資產投入的增加，在一定程度上增強了企業的盈利能力；而周轉速度慢，則需要補充流動資金參加周轉，會形成資金浪費，降低企業盈利能力。流動資產周轉率的兩種表示方法：1、 一定時期流動資產周轉次數，計算公式為：流動資產周轉次數=流動資產周轉額產品銷售收入/流動資產平均余額2、 流動資產周轉一次所需天數，計算公式為：流動資產周轉天數=流動資產平均余額*計算期天數/流動資產周轉額(產品銷售收入)在一定時期內

47、，流動資產周轉次數越多，說明以相同的流動資產完成的周轉額越多，流動資產利用的效果越好。流動資產周轉率用周轉天數表示時，周轉一次所需要的天數越少，說明流動資產在經歷生產和銷售各階段時占用的時間越短，周轉越快。生產經營任何一個環節上的工作得到改善，都會反映到周轉天數的縮短上來。按天數表示的流動資產周轉率能更直接地反映生產經營狀況的改善，便于比較不同時期的流動資產周轉率，應用較為普遍。流動資產一般包括：現金、銀行存款、其他貨幣資金、交易性金融資產、應收票據、應收賬款、預付賬款、應收利息、應收股利、其他應收款、一年內到期的非流動資產 就是固定資產使用期限不夠1年的、其他流動資產。非流動資產一般包括 ：

48、可供出售金融資產、持有至到期投資、長期應收款、長期股權投資、投資性房地產、固定資產、在建工程、累計折舊、工程物資、固定資產清理、無形資產、開發支出、商譽、長期待攤費用、遞延所得稅資產、其他非流動資產。7、 總資產周轉率Total Assets Turnover總資產周轉率是指企業在一定時期業務收入凈額同平均資產總額的比率?？傎Y產周轉率是綜合評價企業全部資產的經營質量和利用效率的重要指標。周轉率越大，說明總資產周轉越快，反映出銷售能力越強。企業可以通過薄利多銷的方法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。公式總資產周轉率次=營業收入凈額/平均資產總額總資產周轉率=銷售收入/總資產總資產周轉天數=

49、360總資產周轉率次公式中：營業收入凈額是減去銷售折扣及折讓等后的凈額。平均資產總額是指企業資產總額年初數與年末數的平均值。數值取自資產負債表其計算公式為：平均資產總額=資產總額年初數+資產總額年末數/2總資產周轉率是考察企業資產運營效率的一項重要指標，表達了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。通過該指標的比照分析，可以反映企業本年度以及以前年度總資產的運營效率和變化，發現企業與同類企業在資產利用上的差距，促進企業挖掘潛力、積極創收、提高產品市場占有率、提高資產利用效率、一般情況下，該數值越高，說明企業總資產周轉速度越快。銷售能力越強，資產利用效

50、率越高。周轉天數企業會計制度”明確規定，企業的主營業務收入凈額它應該是主營業務收入扣除銷售折扣和銷售折讓后的數額，稱之為主營業務收入凈額?？傎Y產周轉率=銷售收入總額/資產平均總額 。式中，銷售收入是指銷售總收入減去銷售退回、折扣、扣讓后的凈額，平均資產總額可采用年初年末的平均數?？傎Y產周轉率也可用周轉天數來表示，其計算公式為：周轉天數=計算期天數周轉次數。總資產周轉率越低，周轉天數越高，說明公司利用其資產進行經營的效率越差，這不僅會影響公司的獲利能力，而且直接影響上市公司的股利分配?？傎Y產周轉率與流動資產周轉率都是衡量公司資產運營效率的指標，一般來說流動資產周轉率越高，總資產周轉率也越高，這兩

51、個指標從不同的角度對公司資產的運營進行了評價。種類資產周轉率可以分為總資產周轉率，分類資產周轉率流動資產周轉率和固定資產周轉率和單項資產周轉率應收賬款周轉率和存貨周轉率等三類。不同報表使用人衡量與分析資產運用效率的目的各不相同：1、股東通過資產運用效率分析，有助于判斷企業財務安全性及資產的收益能力，以進行相應的投資決策。2、債權人通過資產運用效率分析，有助于判明其債權的物質保障程度或其安全性，從而進行相應的信用決策。3、管理者通過資產運用效率的分析，可以發現閑置資產和利用不充分的資產，從而處理閑置資產以節約資金，或提高資產利用效率以改善經營業績。分析要點1.由于年度報告中只包括資產負債表的年初

52、數和年末數，外部報表使用者可直接用資產負債表的年初數來代替上年平均數進行比率分析。這一代替方法也適用于其他的利用資產負債表數據計算的比率。2.如果企業的總資產周轉率突然上升，而企業的銷售收入卻無多大變化，則可能是企業本期報廢了大量固定資產造成的，而不是企業的資產利用效率提高。3.如果企業的總資產周轉率較低，且長期處于較低的狀態，企業應采取措施提高各項資產的利用效率，處置多余，閑置不用的資產，提高銷售收入，從而提高總資產周轉率。4.如果企業資金占用的波動性較大，總資產平均余額應采用更詳細的資料進行計算，如按照月份計算。應用總資產周轉率綜合反映了企業整體資產的營運能力，一般來說，資產的周轉次數越多

53、或周轉天數越少，說明其周轉速度越快，營運能力也就越強。在此基礎上，應進一步從各個構成要素進行分析，以便查明總資產周轉率升降的原因。企業可以通過薄利多銷的方法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。存貨周轉率分析的目的是從不同的角度和環節上找出存貨管理中的問題，使存貨管理在保證生產經營連續性的同時，盡可能少占用經營資金，提高資金的使用效率，增強企業短期償債能力，促進企業管理水平的提高。總資產周轉率缺陷總資產周轉率公式中的分子是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額，是企業從事經營活動所取得的收入凈額；而分母是指企業各項資產的總和，包括流動資產，長期股權投資，固定資產，無形資產等。眾所周知，總資產中的對外投資，給企業帶來的應該是投資損益，不能形成銷售收入。可見公式中的分子，分母口徑不一致，進而導致這一指標前后各期及不同企業之間會因資產結構的不同失去可比性。二、償債變現能力狀況1、流動比率current ratio，CR流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于歸還負債的能力。一般說來，比率越高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。一般認為流動比率應在2：1以上，流動比率2：1，表示流動資產是流動負債的兩倍，即使流動資產有一半在短期內不能變現，也能保證全部的流動負債得到歸還。流動比