1、市場進入市場進入n 為什么需要考慮市場準入用于并購的競爭影響的經濟學分析框架是靜態的，但是競爭在本質上是動態的，考慮市場準入實際上是引入動態維度的一種方式。n 承諾市場準入與非承諾市場準入的區別兩者的區別主要在于是否涉及沉淀成本，供給替代主要考慮供給的短期反應，而市場準入考慮的是供給的長期反應，在相關市場界定和競爭分析中考慮供給因素一般不存在重復考慮的問題。第1頁/共22頁n 分析市場準入影響的三個步驟l 市場準入的及時性：市場準入是否能夠在一定時期內（二年）對市場產生顯著影響。若產生顯著市場影響需要很長時間，市場準入不會限制競爭效應。注意SSNIP規定是一年，所以二年保證價格上升最多是暫時性

2、的。第2頁/共22頁l 市場準入的可能性：發生沉淀成本的市場準入必須基于長期考慮，否則無法回收沉淀成本。評估市場準入的可能性要基于并購前的價格。如果最小可生存規模（MVS）大于可能得到銷售額，市場準入不太可能發生。最小可生存規模是新進入者在并購前價格上可以得到的最小的平均年銷售額。第3頁/共22頁l 充分的市場準入：及時的和可能的市場準入是否足以促使市場價格回到并購前水平。如果新進入者不能對市場做出足夠的反應，雖然滿足及時性和可能性，但不一定滿足充分性，市場準入仍不足以避免競爭損害。第4頁/共22頁n 市場準入種類l 自然準入壁壘：如沉淀成本、規模經濟和范圍經濟，以及網絡外部性等l 行為準入壁

3、壘：如長期合同，專營，特殊定價行為，如非線性定價、捆綁和搭售、條件折扣，產品細分等 l 政策性準入壁壘：如政府設定的市場準入限制、行業準入限制、地方保護造成的市場準入壁壘、關稅壁壘和非關稅壁壘等自然和政策壁壘外生，行為壁壘內生 第5頁/共22頁n 度量市場準入壁壘的實證指標l 廣告支出占銷售額比重廣告支出/銷售額（營業額）l R&D支出占銷售額比重 R&D支出/銷售額第6頁/共22頁第7頁/共22頁第8頁/共22頁l 最小有效規模（MES）企業有效產出占產業產出的比重，達到產業產出50%的最大企業的平均產出/總產出l 成本劣勢比重占市場產出50%的最小企業每個工人增加值/占市場

4、產出50%的最大企業每個工人增加值第9頁/共22頁第10頁/共22頁第11頁/共22頁l 冗余產能總產能/總銷售額l 企業進入/退出比重進入率=上年進入企業數/當年企業數l 資本支出占銷售額比重資本凈值/總銷售額l 政府行政許可數量第12頁/共22頁第13頁/共22頁第14頁/共22頁第15頁/共22頁并購效率并購效率n 并購效率的來源l 橫向并購和非橫向并購共同效率 并購帶來的規模經濟和范圍經濟 整合效率（synergies) 減少代理成本第16頁/共22頁l 非橫向并購效率 消除雙重加價 減少交易成本 改進不同生產過程之間的協調 增加產品多樣性（一站式選擇帶來價值）第17頁/共22頁n 反

5、壟斷機構對并購效率的考慮l 區分節省固定成本和邊際成本的不同效率改進，只有邊際成本降低才會直接影響消費者，反壟斷機構重點考慮節省邊際成本的效率改進（消費者福利目標）。l 很多效率不是并購本身帶來的，反壟斷機構只考慮并購本身帶來的效率改進，比如生產的重新配置；與R&D，采購，管理，資本成本等方面的效率改進不太可能是并購本身該來的效率改進。第18頁/共22頁l 反壟斷機構只考慮可以實現并且可以驗證的效率改進。l 對橫向并購適用效率抗辯，即盡管并購會帶來效率，但并不假設效率天然存在，而是要求并購企業承擔舉證責任，證明并購確實能夠帶來可以實現并且可以驗證的效率改進。l 對非橫向并購中，美國假設效率天然存在，也就是說，并購企業一般不用承擔效率舉證責任。第19頁/共22頁l 但是在歐盟，并購企業仍需效率抗辯，但與橫向并購不同的是，并購企業只承擔尋找并購效率的責任，而反壟斷機構承擔驗證