1、第三講 公司內部治理提案權:根據 公司法 第 103條規定, “ 單獨或者合計持有公司 3%以上股份的股東, 可以在股 東大會召開 10日前提出臨時提案并書面提交董事會;董事會應當在收到提案后 2日內通知 其他股東,并將該臨時提案提交股東大會審議。臨時提案內容應當屬于股東大會職權范圍, 并有明確的議題和具體決議事項。 ”提案權有關案例2011年 3月 22日,凱諾科技收到由股東代理人蘇方遠接受委托(共計持有公司股份 1975.4萬股,占總股本的 3.06%股東向公司董事會書面提交的關于 2010年年度利潤分 配臨時提案 ,該提案提議向全體股東每 10股送紅股 10股同時派發現金紅利 1元(含稅

2、 。 而實際情況是,凱諾科技 2010年度可供全體股東分配的利潤約為 7.16億元。根據上述 提議,以公司 64660萬股總股本為基數,派發利潤將達到 7.11億元,上市公司所剩余未分 配利潤將僅有數百萬元。勁嘉股份第二大股東太和實業也如法炮制。太和實業拋出的 “10轉 10派 4” 的臨時提案 如一記重磅, 將公司股價打上漲停板。 而實際情況卻是, 太和實業與大股東之間的矛盾由來 已久,此前兩大股東也都不斷地減持公司股票,套現離場。股東大會累積投票制的實例某公司要選 5名董事,公司股份共 1000股,股東共 10人,其中 1名大股東持有 510股,即擁有公司 51%股份;其他 9名股東共計持

3、有 490股,合計擁有公司 49%的股份。 若按直接投票制度, 每一股有一個表決權, 則控股 51%的大股東就能夠使自己推選的 5名董事全部當選,其他股東毫無話語權。但若采取累積投票制,表決權的總數就成為 1000×5=5000票,控股股東總計擁有的票 數為 2550票,其他 9名股東合計擁有 2450票。案例分析只有董事長一人參加的股東會議2000年 9月 11日, “ 伊煤 B” 的上市公司舉行股東會議,出席大會的僅有一人。是國有 股股東 伊煤集團 代表人現任董事長,持有上市公司 54.64%的股份,總表決票數過 半,有效。符合公司法與公司章程。參加大會的自然人包括 9名董事、

4、7名監事、鑒證律師,但是股東僅有一名。大會投票,投票人一名 董事長,同時又是監票人。大會議題:一是給予董事、監事加津貼。二是審議董事會及高管人員年薪報酬的議案。公司有多少股東:1999年年報披露有 4000多名股東1998年參加股東年會的有 5人1999年參加股東年會的有 3人2000年參加股東年會的有 1人公司的經營情況1997年上市時,當年凈利潤有 1.13億元;1998年,凈利潤有 2112萬元,下降 81% ;1999年,凈利潤有 650億元,下降 61%;2000年中期,同比下降 58%億元;每股收益從上市是的 0.31元,下降到 0.01元。股東會議對此怎么樣:股東會議公告從沒有對

5、此說明。會議所發生的費用自理。伊煤 B 的股東權益能否得到維護?應該如何改進?伊煤 B 出現這種股東大會的根源何在? 引進獨立董事 國家要加大監控力度 加強信息披露(尤其是關系到董事會加薪等問題 、加強審計 建立小股東聯盟 尋求機構投資者,或者代理者 建立健全賠償機制 建立健全懲罰機制 表決制度改革 表決權排除制度董事的義務案例2005年 1月 24日,原告福建亞通公司與福耀公司、偉升 (香港 有限公司共同合資成立 寶通公司 (本案第三人 , 從事生產、 銷售 PE 雙壁波紋管、 PVC/PE塑鋼復合纏繞管及帶材等 業務,被告劉道敏在該公司任董事長,黃珊珊任董事。 2005年 7月 27日,三

6、方股東簽訂協 議, 約定:各股東或股東代表及其直系親屬在本公司業務區域內不得從事與本公司有競爭性 產品的生產和銷售業務,否則對本公司所造成的一切損失予以賠償。2005年 7月 26日,被告黃珊珊與福敏實業公司共同組建新公司富裕管業,黃珊珊 擔任經理,該公司從事的業務與寶通公司相同。 2005年 9月,被告劉道敏以房產投資 400萬元,成為富裕管業股東,占 37%的股份,黃珊珊占 15%的股份,劉道敏為該公司執行董 事,黃珊珊為監事。原告認為,寶通公司董事劉道敏、黃珊珊未經董事會同意,共同與他人 注冊成立富裕管業, 生產經營與寶通公司同類的業務, 違反對公司的忠實義務, 請求法院判 令被告劉道敏

7、、黃珊珊停止經營富裕管業,并將在富裕管業的股份轉讓給他人。獨立董事產生的背景經理人員高薪引發爭議強生公司是位于美國新澤西州的一家制藥公司。 1994年該公司董事會確定的上一經營 年度經理人員報酬情況是:CEO 的年薪為 138萬美元, 其他經理人員為 10.6萬至 60萬美元 不等。這一方案提交股東會討論時引起了很大爭議。克萊斯勒 CEO 艾柯卡僅是年薪達 1200萬美元, 1999年美國 GA 公司的 CEO 王嘉廉以 6.55億美元為當年 CEO 薪酬之最。美國總統的年薪只有 20萬美元,部長及國會議員的年薪也只有 10萬美元左右。 2010年中國上市公司高管薪酬排行榜第 1名 . 中國平

8、安執行董事,張子欣, 1067.18萬元;第 2名 . 廣發證券董事長,王志偉, 869.86萬元;第 3名 . 深發展 A 董事長,肖遂寧, 825萬元;第 4名 . 紫金礦業董事長,陳景河, 762.24萬元;第 5名 . 萬科 A 董事長,王石, 760萬元;科技高管薪酬排行榜第 1名 . 甲骨文,馬克·赫德 (Mark Hurd :7840萬美元 (現金薪酬:1000萬美元;股票及期權:6840萬美元 ;第 2名 . 甲骨文, 拉里·埃里森 (Larry Ellison:7760萬美元 (現金薪酬:1330萬美元; 股票及期權:6270萬美元 ;第 3名 . 蘋果,

9、蒂姆·庫克 (Tim Cook:5910萬美元(現金薪酬:670萬美元;股票及 期權:5230萬美元 ;第 9名 . 甲骨文,恰克·菲利普斯 (Chuck Phillips :2600萬美元 (現金薪酬:28萬美 元;股票及期權:2570萬美元 ;第 10名, 彭明盛 (Sam Palmisano:2520萬美元 (現金薪酬:108萬美元 ; 股票及期權: 1330萬美元 經理人員報酬決定者:獨立董事中國證監會規定,上市公司從 2003年 6月 30日開始,至少要有 1/3的獨立董事。資料:退休官員與獨董劉鴻儒:中國人民銀行原副行長、原國家體制改革委員會副主任、中國證監會原

10、主席, 中國石油獨立董事;崔俊慧:國家稅務總局原副局長、全國人大財經委委員,中國石油獨立董事;李勇武:中國石油和化學工業協會會長、 化學工業部原副部長、 國家石油和化學工業局 原局長,中國石油獨立董事;孫昌基:原國家機械工業部副部長,中國人壽獨立董事;馬永偉:保監會原主席,中國人壽獨立董事;夏立平:中國人民銀行貨幣金銀司原司長,中國平安獨立董事。資料:獨立董事的薪酬2009年年報的 1051家 A 股上市公司中, 獨董年津貼過十萬元的比比皆是, 領幾十萬元 薪水的亦大有人在,而津貼最高的,則是深圳發展銀行獨立董事米高奧漢侖,他拿到 130萬元。兩市薪水最高的當屬深圳發展銀行的獨董們了, 該公司

11、四位獨董米高奧漢侖、 羅伯特 ·巴 內姆、湯敏、謝國忠薪水分別是 130萬元、 93萬元、 21萬元和 80萬元,平均津貼 84.4萬 元,而此前一年,米高奧漢侖的津貼是 106萬,去年的增幅達到 22.6%。興業銀行的獨董津貼是 27萬元, 寧波銀行是 22.8萬元, 南京銀行為 15.1萬元。 另外一 個對獨立董事相對慷慨的當屬央企或央企控股企業,比如中國石油獨董津貼是 34萬元,中 國神華 45萬元、中國船舶 38萬元、五礦發展 20萬元。而兼具央企性質又屬金融企業的工行、 中行、 建行三大國有銀行, 獨董津貼分別為 49.8萬元、 55萬元和 44萬元,中國銀行獨立董事黃世忠

12、 55萬元的薪水已經逼近該行原副行長 朱民的薪水,朱民在 2009年的報酬為 57.9萬元。上交所在 2007年做的一項統計稱, “ 在已披露 2007年年報的 862家滬市上市公司中, 僅有 26家公司的 40位獨立董事對相關事項提出異議, 分別占滬市已披露年報上市公司總數 的 3.01%,以及獨立董事總人數的 1.50%。從異議人次及事項分析, 2007年內共有 54人次 分別就 37個事項提出異議。其中,被提出三次以上異議的也只有三家。 ”案例:獨董專業戶王開田:云海金屬、 南紡股份、 蘇州恒久、 科遠股份、 網宿科技等 8家公司的獨立董事, 南京財經大學會計學科帶頭人, 中國會計學會理

13、事、 江蘇省會計學會副會長、 南京市總會計 師協會副會長、南京市人大代表暨南京市人大財經委員會委員。林萬祥(72歲 :川大智勝、天科股份、四川九洲、新筑股份、國棟建設等五家公司獨立董事,年薪可達 23萬元 。吳曉求:中國人民大學校長助理,擔任海通證券、北京銀行、興業證券、山西證券、新 鋼股份等 5家上市公司的獨董。討論:中國需不需要獨立董事制度?(民營企業 vs 國有企業高層管理者的激勵機制案例分析 伊利 MBO 現股激勵2003年 3月 18日,伊利股份公告,金信信托將受讓原大股東所持國有股,成為新大股 東。 2003年 4月 8日公告獲得財政部批復。2003年 7月,金信信托出資 2.8億

14、元,以 10元 /股從呼和浩特市財政局手中受讓了占伊 利股份 14.33%的國有股,正式成為伊利第一大股東。在入主伊利股份之后,履行其開始的 承諾,未派任何董事、監事和其他管理層人員。2003年 10月, 伊利董事長鄭俊懷在董事會上提出購買國債的想法, 11月開始, 伊利分五次 打入子公司牧泉元興公司資金,用于在金通證券進行國債投資,共計 2.8億元,與金信信托 受讓伊利股份 14.33%的國有股所用的資金總額相同。1999年底,成立華世商貿公司,注冊資金 50萬元,該公司的四位主要股東分別為伊利 董事長鄭俊懷、副董事長楊桂琴、財務總監兼董秘張顯著和證券事務代表李永平的親屬。 2002年,華世

15、商貿公司分別從三家股東手中合計受讓約 845萬股伊利股權,受讓資金 來源不祥。鄭俊懷等人以國債投資委托理財名義, 將伊利股份資金分多次通過伊利股份子公司牧泉 元興公司, 以國債投資委托理財名義, 將現金打入閩發證券和金通證券。 而金通證券是金信 信托的控股子公司,隨后,由證券營業部將牧泉元興放在其賬上的資金買國債,然后拋掉, 進行國債回購。 由于牧泉元興公司, 屬二級托管, 證券營業部將所有的國債做回購,都可不 在賬上顯示, 這筆錢對于證券公司也是表外資金, 最后這些資金就可不被察覺地轉移到金信 信托,以償還金信信托用于收購伊利股權的現金。2004年 6月,伊利獨董事件暴發,中國證監會介入調查

16、。當時伊利的三名獨立董事俞伯偉、 王斌和郭曉川發出獨立董事聲明 ,要求對伊利股份巨額國債投資和華世商貿公司等問題 聘請獨立審計機構進行全面審計。 然而, 在 8月 3日, 俞伯偉卻在伊利股份的臨時股東大會 上被罷免,同日王斌也提出辭職。2004年 12月 27日, 金信信托所持有伊利股份 5 605, 7486萬股社會法人股和呼和浩特 華世商貿有限公司所持有的 844, 8482萬股社會法人股被內蒙古自治區人民檢察院因案件查 辦需要依法予以凍結,期限從 2004年 12月 24日起至 2005年 12月 23日止。2004年 12月 30日,經內蒙古自治區人民檢察院批準,內蒙古自治區公安廳以涉

17、嫌挪 用公款罪, 對伊利股份董事長鄭俊懷、副董事長楊桂琴、 董事郭順喜、 財務負責人兼董事會 秘書張顯著及證券代表李永平等五人執行逮捕。案例分析 粵美的 MBO1998年 4月 15日, 由北滘鎮政府投資并授權管理鎮屬資產的順德市北滘鎮投資發展有 限公司成立。1998年 8月 28日,投資發展公司受讓了粵美的 9 288.487萬法人股,占發行在外股本 總額的 28.07%,由此成為美的的第一大股東。 1998年 10月 28日, 順德市北滘鎮投資發展有 限公司更名為順德市美的控股有限公司。1999年 6月 4日,以何享健之子何劍峰為法人代表的開聯實業發展有限公司成立,協議受讓順德市美的控股有

18、限公司。 所持有的發起人法人股 3 432萬股,占粵美的公司總股 本的 7.98%,開聯成為美的的第二大股東。2000年 4月 7日, 由美的集團管理層和工會共同出資組建了順德市美托投資有限公司。 它是由粵美的公司管理層何享健等 22名經理和工會共同出資成立, 注冊資金 1 036.87萬元, 法定代表人為何享健。其中,美的公司管理層人員持有美托股份約占美托總股本的 78%, 工會持有剩下 22%股份。2000年 5月 10日, 美托投資有限公司與粵美的原第一大股東順德市美的控股有限公司 簽定了股權轉讓協議 ,美托投資有限公司以每股 2.95元的價格,協議受讓了美的控股有 限公司持有的 3 518.4萬股,占總股本的 7.25%,成為粵美的第三大股東,由此拉開了粵美 的管理層收購的序幕。此次法人股的收購成本在 1億人民幣以內,管理層持股款的 10%以 現金方式繳納首期,其余 90%通過分期付款方式解決。融資渠道是美托以美的股權質押從 信用社取得貸款,美托投資成為粵美的第三大股東。2000年 12月 20日, 美托投資有限公司與美的控股有限公司再次簽定 股權轉讓協議 , 美托投資公司以每股 3元的價格受讓美的控股公司 7243.0331萬股。股權轉讓完成后,美托 投資正式成為粵美的的第一大股東,所持股份上升到 22.19%,由代表當地地方政府的順德 市美的控股有限公司的股份