1、財務分析報告比亞迪有限股份公司財務分析姓名：陳*學號：*班級：* *研究企業：比亞迪（002594） 上市公司財務報表分析評分表 總分： 項目評分標準分值評分小計企業財務分析的完整性企業償債能力分析5企業營運能力分析5企業盈利能力分析5企業現金流量分析5企業發展能力分析5企業整體評價10企業財務分析的有效性各項指標充分反映公司財務狀況45各項指標能夠反映公司財務狀況35各項指標勉強反映公司財務狀況25各項指標不能反映公司財務狀況15文章整體結構與行文的客觀性結構完整，行文流暢20結構較完整，行文較流暢15結構不完整，行文不流暢10目錄目錄3一、比亞迪有限股份公司背景介紹3二、企業償債能力分析4

2、（一）短期償債能力分析41、比率分析42、趨勢分析5（二）、長期償債能力分析51）比率分析5（三）財務杠杠分析7二、營運能力分析7三、盈利能力分析8（一、）營運收入分析8（二）資產盈利能力指標分析9四、發展能力分析10五、現金流量分析11六、 財務綜合分析杜邦分析13七、未來發展預測與建議14附注15（一）資產負債表15（二）利潤表18（三） 現金流量表19一、比亞迪有限股份公司背景介紹比亞迪有限股份公司（A股 002594）創立于2002年6月，主要從事二次充電電池業務、手機部件及組裝業務，以及包含傳統燃油汽車及新能源汽車在內的汽車業務。截止2011年6月，比亞迪有限股份總額23541000

3、00元，其中香港中央結算有限公司持股24.07%（實際持股人為王傳福），中美能源控股公司（“股神”巴菲特投資旗艦伯克希爾-哈撒韋公司旗下附屬公司）持股9.56%。比亞迪在廣東、北京、上海、長沙、寧波和西安等地區建有九大生產基地，總面積將近1,000萬平方米，并在美國、歐洲、日本、韓國、印度、臺灣、香港等地設有分公司或辦事處，現員工總數已超過14萬人。在最新公布的2009年中國企業500強中，比亞迪排名216位。2009年10月止，內地汽車銷量連月上升,新晉汽車股代表比亞迪(01211)續受追捧。公司列入富時指數前夕屢創新高,股價連升9天。公司市值期內增400億元，至1800億元，超越歐洲車廠保

4、時捷；并成為全國市值最大車股。比亞迪公司總裁王傳福也因此以350億身價榮登中國首富的寶座。比亞迪現擁有IT和汽車以及新能源三大產業。IT產品主要包括二次充電電池、液晶顯示屏模組、塑膠殼、鍵盤、柔性電路板、攝像頭、充電器等。公司堅持不懈地致力于技術創新、研發實力的提升和服務體系的完善，主要客戶為諾基亞、摩托羅拉、三星等國際通訊業頂端客戶群體。目前，比亞迪作為全球領先的二次充電電池制造商，IT及電子零部件產業已覆蓋手機所有核心零部件及組裝業務，鎳電池、手機用鋰電池、手機按鍵在全球的市場份額均已達到第一位。2009年， 比亞迪入選世界紀錄協會世界最大手機鋰電池生產商，創造了新的世界之最。二、企業償債

5、能力分析（一）短期償債能力分析1、比率分析表1-1是比亞迪公司近四年短期償債能力比率表1-1 比亞迪股份公司近四年短期償債能力比率Ps:以下涉及2011年數據是指2011年第三季度財務報表數據圖1-2 比亞迪股份公司近4年短期償債能力比率及其趨勢圖從表1-2可以看出，比亞迪公司近4年的短期償債能力較弱。主要原因是公司從08年流動負債大量增加，11年9月的流動負債是08年末的2.5倍。其中09年新增短期貸款70多億，僅11年應付票據就高達54億。 與之相對的是，流動資產四年僅增長了50億，始終徘徊在150200億之間。速動比率介于0.40.7之間，11年九月為0.4，低于汽車制造業行業平均水平。

6、比亞迪公司近4年流動比率始終在1.00以下，理論上講，流動比率指標的下限為1.00，此時企業的流動資產等于流動負債，只有所有流動資產都能及時、足夠地變現，不受任何損失地實現周轉價值，債務清償才有物質基礎保障，否則，企業就會遇到債務不能及時清償的風險。2、趨勢分析公司短期償債能力的絕對數趨勢分析如表1-3 表1-3 比亞迪公司短期償債能力的絕對數趨勢分析 表1-4 比亞迪公司短期償債能力絕對數趨勢柱形圖從表1-3以及圖1-4可以看出，比亞迪公司的貨幣資金、流動資產和流動負債的絕對值呈現上升趨勢，流動資產從144億增加到198億，但遠遠低于流動負債的增加額，流動負債從140億增加到310億。且流動

7、負債內部各項目都表現上升趨勢：經營活動現金凈流量呈現上升與下降交替趨勢，09年達到119億，大起大落明顯。結論：短期償債能力較弱，存在短期償債風險（二）、長期償債能力分析1）比率分析表1-5是比亞迪公司長期償債能力比率及趨勢分析，包括資產負債率、權益乘數、利息保障倍數、償債保障比率，償債保障比率是從企業現金流角度分析長期償債能力，它是負債總額與經營活動現金流量的比值。表1-5 比亞迪公司長期償債能力比率及趨勢分析 表1-6 比亞迪公司長期償債能力的絕對數趨勢分析圖1-7 比亞迪公司長期償債能力的絕對數趨勢分析折線圖從表1-6及圖1-7上看，資產、負債、所有者權益都有大幅增長，而且三者增幅速度基

8、本相同，負債和所有者權益同步增長的同時，也沒有打破原來的權益乘數。2009年由于支付稅費及支付其他與經營活動有關現金較少，導致經營活動現金流量大量增加。公司近4年資產負債率在60%左右，波動較小，鑒于中國國情及公司所處行業，資產負債率還算合理；權益乘數介于1.72.0之間，理論上資產負債率在50%左右，權益乘數合理的范圍應該在是2.00左右，基本符合。企業資產對負債的依賴程度不是很高，風險適中。公司利息保障倍數在3.0左右，通常數值越大，償債能力越強，表明其經營業務收益償付借款利息的能力，一般利息保障倍數在36之間較合理，公司的息稅前利潤都有很大部分用于償還利息支出了結論：比亞迪長期償債能力一

9、般（三）財務杠杠分析表1-8 比亞迪公司2008-2011年息稅前利潤和稅后利潤變動從2009年和201/年息稅前利潤變動情況與稅后利潤變動情況，可以看出財務杠桿的放大效應。在08年利潤只增長的83.3%的情況下，稅后利潤增長了271.4%，反之在201/年息稅前利潤下降12.72%，稅后利潤下降33.48%。10年開始，比亞迪公司由于經營戰略改變及汽車市場受測，導致息稅前利潤大量減少，并通過財務杠桿效應放大，致使稅后利潤急劇減少。二、營運能力分析比亞迪股份公司2008年至2010年反映營運能力的指標：應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率，如表2-1所示表2-1 比亞迪公司

10、營運能力比率及趨勢將表2-1 的數據以圖的形式表示，見圖2-2圖2-2 比亞迪公司營運能力比率及趨勢從表2-1及圖2-2可以看出，比亞迪公司存貨周轉率及流動資產周轉率逐年增高，比亞迪公司在存貨控制上做的的不錯，三年平均存貨始終在55億左右；三年平均流動資產保持在160億左右，收入的增加也導致了流動資產周轉率的增加。理論上一般生產制造企業的存貨周轉率應達到23次，流動資產周轉率應達到12次，應收賬款周轉率應達到34次。從圖表看，公司都基本超過這個水平，表明公司資金周轉速度快，資本流動性強。比亞迪公司營運能力良好。三、盈利能力分析（一、）營運收入分析表3-1 比亞迪公司產品盈利能力指標分析用折線圖

11、表示圖3-2 比亞迪公司產品盈利能力變化趨勢比亞迪公司在2008年 2009年銷量表現頗佳，2008年實現銷量20萬輛，2009年上半年，轎車銷售全國排名第七，同比增長176%，這主要得益于中國汽車市場的迅猛發展和國家對新能源汽車的支持，借此東風，各盈利指標在09年達到頂峰。進入2010年，隨著中國汽車市場的“快車”式增速的結束，市場趨于飽和，國家汽車消費促進政策逐漸淡出，部分城市出臺限購或限行政策，民眾對新能源汽車持觀望態度，都導致了比亞迪汽車銷量的下滑。10年的“退網門”（ 指自2010年4月比亞迪汽車經銷商四川成都平通公司退出比亞迪以來，湖南光大、山東創漲等一些比亞迪汽車經銷商也退出了比

12、亞迪銷售網）也沉重打擊了公司汽車的銷售。綜合內因外因，導致10年 11年盈利指標的下跌，11年尤為嚴重。（二）資產盈利能力指標分析 表3-3 比亞迪公司盈利能力比率及趨勢縱觀比亞迪公司整體財務指標，2009年是經營情況最好的一年。從2009年開始至今，集團公司就開始走了下坡路。隨機選取汽車制造業四家上市公司2010年盈利指標與之對比 表3-4 行業對比及平均值 從表3-3及表3-4可以看出，比亞迪公司基本資產盈利指標基本和行業平均值持平，每股收益和每股凈資產略高于行業水平。綜合表現，比亞迪公司資產盈利能力尚可。四、發展能力分析表4-1 比亞迪公司發展能力相關指標公司三年資產平均增長率 三年資產

13、平均增長率=（-1）x 100%=（-1）x 100%=28.22%公司三年資本平均增長率： 三年資本平均增長率=（- 1） X 100% =( - 1) x 100% =19.4%公司三年營業收入平均增長率：三年營業收入平均增長率=（ -1）X 100% =（-1）X 100% =32.2% 三年利潤平均增長率=（ -1）X 100% =（- 1）X100% =19.6% 從個項目近3年的增長變化值可以看出，公司資產規模、資本及收入都在擴大，凈利潤雖有起伏，但總的來說還是呈上升水平的。增幅速度良好，高于行業平均水平五、現金流量分析在日益崇尚“現金紙上”的現金理財環境中，現金流量分析可以更加清

14、晰地反映企業創造現金流量的能力，揭示企業資產的流動性和財務狀況。因此，現金流量分析對信息使用者里、來說顯得更為重要 六、 財務綜合分析杜邦分析 比亞迪公司2008-2010年的財務狀況和經營成果用杜邦分析體系分析的結果如下圖2010年年末2009年年末2008年年末從圖表上看，三年凈資產收益率呈大起大落之勢，在09年最高達22%；可以看出三年的權益乘數相差不大，主要是總資產收益率起主要因素，究其原因是09年的凈利潤較多，而貢獻最大的因素的是當年成本較低，即成本費用利潤率較低。七、未來發展預測與建議1、償債能力面臨風險 截至2011年3季度，公司的速動比率僅為0.4，這是資金相對緊張的表現，擬發

15、行的60億元債券將緩解這一問題。”-國泰君安近期研報中分析。根據對比亞迪償債能力的分析，公司債臺高筑，無論短期還是長期償債能力都弱于行業平均水平。而選擇5月上市也是出于融資的考慮。“截至2010年12月31日，公司需償還的貸款是130多億元，經營活動產生的現金流量凈額為31.4億元，同比下滑了74%，資產負債率升至59.92%。，比亞迪之所以選擇在此時上市，除了上市程序使然，公司對于資金的渴求是主要原因。2、新能源汽車市場發展戰略面臨質疑比亞迪作為新能源汽車市場的佼佼者，可以這么講，比亞迪已成為中國新能源汽車的代名詞。比亞迪掌門人王傳福有著狂熱的電動車夢想，他相信2011年將是比亞迪大規模量產

16、電動車的元年，為此不吝大手筆投入。但也正因為如此，比亞迪公司在新能源汽車這塊投入了大量人力物力，研發成為了公司的一個巨大的吸金庫。但以之相對應的是，中國的新能源汽車市場一直不明朗，民眾對新能源汽車還是持觀望態度，此為新能源汽車也有自身詬病，例如充電時間過長，航程太短等，在國家未普及大規模快速充電站的情況下，新能源汽車很難有所發展。雖然目前，中國出臺了新能源汽車生產準入管理規則，在汽車產業調整和振興規劃中也涉及到了新能源汽車產業的短期目標和任務。然而，這些政策都沒有足夠的戰略高度，缺少一個整體的中國新能源汽車產業發展規劃，沒有發展重點，沒有發展路線，“遍撒胡椒面兒”，這樣勢必會分散有限資源，讓整

17、個產業的發展都找不到方向。 3、現金流面臨緊張面對持續的汽車市場的疲軟，及年末必須償還的借款，比亞迪公司現金供應日益緊張。王傳福表示：比亞迪2011年上半年資本開支50億，下半年將壓縮到30億，全年控制在80億-90億元人民幣。2012年將資本開支壓縮30億，控制在50億-60億元人民幣 此為兩度拋售清空佛山金輝股權及一些子公司的股權來救火。附注（一）資產負債表報告期2008-12-312009-12-312010-12-312011-9-30流動資產:貨幣資金1704077000234454200019925190003562899000短期投資減：短期投資跌價準備短期投資凈額應收票據289

18、4929000571619700027562100002478898000應收股利229600015481000207350007875000應收利息應收賬款2662844000406672300053965900005134471000其他應收款8685800092135000238500000775744000減：壞賬準備應收款項凈額預付賬款227770000211206000610286000711667000應收出口退稅期貨保證金應收席位費應收補貼款存貨6912844000440520600065378520007164176000減：存貨跌價準備存貨凈額待轉其他業務支出待攤費用待處理

19、流動資產凈損失一年內到期的長期債權投資其他流動資產內部應收款其中：應收關聯公司款其中：應收工程結算短期貸款拆出資金減：貸款呆賬準備短期放款凈額流動資產合計14491618000168524900001755269200019835730000長期投資:長期股權投資266770002986000059160000539447000長期債權投資其他長期投資長期投資合計減：長期投資減值準備長期投資凈額其中：合并價差其中：股權投資差額固定資產:固定資產原價減：累計折舊固定資產凈值減：固定資產減值準備固定資產凈額11532315000143181020001747575500021159907000工程

20、物資801940000129950500038384240002329000000在建工程31783880004580974000740135800010823339000減：在建工程減值準備在建工程凈額固定資產清理待處理固定資產凈損失固定資產合計無形資產及其他資產:無形資產2019407000211709700048973430004478283000減：無形資產減值準備無形資產凈額遞延資產開辦費長期待攤費用836350005126000026979000其他長期資產5700000004493570001438892000臨時設施凈值臨時設施清理其他長期應收款長期貸款無形資產及其他資產合計遞

21、延稅款借項165302000185927000371337000445038000資產總計32531760000404460810005296340100062621312000流動負債:短期借款413431000028380100097964220009771013000應付短期債券應付票據2681587000357708700039728380008307517000應付賬款4166435000794416300070606100007514680000預收賬款1271423000334043800028646560002080565000內部應付款其中：應付關聯公司款其中：應付工程結算國

22、內票證結算國際票證結算代銷商品款應付工資59120300073810400010031980001153851000應付福利費應付股利330000344000330000應交稅金-165693000172270000-606352000-1107160000其他應交款待轉庫存商品差價遞延收入其他應付款64685900073409600012468890001284523000專項撥款預提費用預計負債遞延收益一年內到期的長期負債2365400002633280001207068000953969000其他流動負債380568000785357000900727000792143000流動負債合計

23、14035822000180879320002776395100031016104000長期負債:長期借款4791561000310651400030490000006717750000應付債券993817000長期應付款住房周轉金專項應付款其他長期負債367005000224508000999374000949932000長期遞延損益長期負債合計遞延稅款貸項負債合計19194388000214189540003181232500039677603000少數股東權益2051804000234477000026907570002821845000股東權益:股本205010000022751000

24、0022751000002354100000減：已歸還投資股本凈額資本公積4362773000571795600057226920007016769000盈余公積575550000114431800014570130001457013000未分配利潤4368825000759363300090488330009398053000外幣報表折算差額-71680000-48650000-43319000-104071000未確認的投資損失股東權益合計11285568000166823570001846031900020121864000負債和股東權益總計32531760000窗體底端40446081

25、0005296340100062621312000（二）利潤表報告期2008-12-312009-12-312010-12-31主營業務收入:277272090004111391200048448416000減:折扣與折讓主營業務收入凈額減:主營業務成本220322990003147976200039173976000減:主營業務稅金及附加300424000673615000659656000主營業務利潤:加:其他業務利潤減:存貨跌價損失減:營業費用93423100014877350002175881000減:管理費用262698900027739430003306333000減:財務費用69

26、7227000269178000370141000營業利潤:99018900041685260002767500000加:投資收益297590001723600025771000加:匯兌損益加:期貨收益加:補貼收入加:營業外收入443157000474544000549159000加:以前年度損益調整減:營業外支出69374000136620000174392000減:分給外單位利潤利潤總額:136397200045064500003142267000減:所得稅88323000428010000223677000減:少數股東損益254400000284864000395176000減:購并利潤

27、加:財政返還加:所得稅返還加:未確認的投資損失凈利潤:102124900037935760002523414000（三） 現金流量表報告期2010-12-312009-12-312008-12-31一、經營活動產生的現金流量:銷售商品、提供勞務收到的現金561472210003898059500027569139000收到的租金收到的稅費返還526618000378297000475714000其中:增值稅銷項稅額、退回增值稅款其中:除增值稅外其他返還稅費收到其他與經營活動有關現金590241000124100000253547000(經營)現金流入小計57264080000394829920

28、0028298400000購買商品、接受勞務支付的現金434207510002066074400019856297000經營租賃所付現金支付給職工以及為職工支付的現金615996600041689470003721157000支付的各項稅費21124710001328307000679221000支付的增值稅款支付的所得稅款除增值稅、所得稅以外其他稅費支付其他與經營活動有關現金243150700013435750002253180000(經營)現金流出小計541246950002750157300026509855000經營活動產生的現金流量凈額3139385000119814190001788545000二、投資活動產生的現金流量:收回投資所收到的現金其中:處置子公司收到的現金取得投資收益所收到的現金18296000分得股利或利潤收到的現金取得債券利息收入收到的現金處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額6962800035747000110495000收到其他與投資活