1、什么是權證？ 權證是一種有價證券，投資者付出權利金購買后，有權利(而非義務)在某一特定期間(或特定時點)按約定價格向發行人購買或者出售標的證券。其中:發行人是指上市公司或證券公司等機構；權利金是指購買權證時支付的價款；標的證券可以是個股、基金、債券、一籃子股票或其它證券，是發行人承諾按約定條件向權證持有人購買或出售的證券。第1頁/共36頁權證有哪些種類？ 權證根據不同的劃分標準有不同的分類:按買賣方向分為認購權證和認沽權證。認購權證持有人有權按約定價格在特定期限內或到期日向發行人買入標的證券，認沽權證持有人則有權賣出標的證券。按權利行使期限分為歐式權證和美式權證，美式權證的持有人在權證到期日前

2、的任何交易時間均可行使其權利，歐式權證持有人只可以在權證到期日當日行使其權利。第2頁/共36頁按發行人不同可分為股本權證和備兌權證。股本權證一般是由上市公司發行，備兌權證一般是由證券公司等金融機構發行:比較項目比較項目股本權證股本權證備兌（衍生權證）備兌（衍生權證）發行人標的證券發行人標的證券發行人以外的第三方標的證券需要發行新股已在交易所掛牌交易的證券發行目的 為籌資或高管人員激勵用為投資者提供避險、套利工具行權結果公司股份增加、權益稀釋不造成股本增加或權益稀釋第3頁/共36頁按權證行使價格是否高于標的證券價格，分為價內權證、價平權證和價外權證。價格關系價格關系認購權證認購權證認沽權證認沽權

3、證行使價格標的證券收盤價格價外價內行使價格標的證券收盤價格價平價平行使價格標的證券收盤價格價內價外按結算方式可分為證券給付結算型權證和現金結算型權證。權證如果采用證券給付方式進行結算，其標的證券的所有權發生轉移；如采用現金結算方式，則僅按照結算差價進行現金兌付，標的證券所有權不發生轉移。第4頁/共36頁 溢價率的計算公式：溢價率的計算公式： 認購權證溢價率認購權證溢價率=（行權價（行權價+認購權證價格認購權證價格/行權比例行權比例-正股價格）正股價格）/正股價格正股價格*100% 認沽權證溢價率認沽權證溢價率=（正股價格（正股價格+認沽權證價格認沽權證價格/行權比例行權比例-行權價）行權價）/

4、正股價格正股價格*100%第5頁/共36頁第6頁/共36頁第7頁/共36頁第8頁/共36頁第9頁/共36頁第10頁/共36頁第11頁/共36頁第12頁/共36頁第13頁/共36頁第14頁/共36頁第15頁/共36頁第16頁/共36頁第17頁/共36頁第18頁/共36頁第19頁/共36頁第20頁/共36頁第21頁/共36頁投資者如何利用權證獲取超額利潤和規避風險？ 利用權證獲取超額利潤 權證是一種以小博大的投資工具，購買時只需花費少量的權利金，但有可能收益會很大。例如:投資者李先生投資1000股A公司股票，王先生投資10000份A公司的認股權證，行權價格為18元。假定兩人同時入市，入市時A公司股

5、票價格為15元，權證到期時，A公司股價上升到20元，則李先生和王先生的盈利如下:第22頁/共36頁 從上表對比可以看出，權證投資具有很高的杠桿性。王先生判斷正確的情況下，其買入A公司權證的收益遠遠超出李先生購買股票的收益。 當然，如果王先生判斷錯誤，其投資虧損則同樣遠大于李先生。 李先生李先生王先生王先生買入品種買入品種1000股股票10000股認購權證買入價買入價15元 0.66元賣出價賣出價20元2.00元盈利盈利5000元13400元投資成本投資成本 15,000元6600元回報率回報率33.33%203.03%第23頁/共36頁 利用權證進行避險 投資者如果已經持有A公司股票，可以購買

6、權證進行避險，如果投資者估計A公司股票會上漲，但又擔心可能會出現與預期不符的情況，可以花費少量的權利金買進A公司的認沽權證，一旦當股票未來下跌時，權證獲得的收益部分可以用來彌補A公司股票的損失。而如果預測正確，股票價格上漲，買入的股票已經獲利，所損失的只是少量的權利金。第24頁/共36頁第25頁/共36頁第26頁/共36頁第27頁/共36頁 投資者在投資權證時應該注意哪些風險？ 投資者投資權證時，務必需要注意控制以下主要的風險因素:價格劇烈波動風險:權證是一種高杠桿投資工具，標的證券市價的微小變化可能會引起權證價格的劇烈波動。價格誤判風險:權證價格受到標的證券的價格走勢、行權價格、到期時間、利

7、率、權益分派和權證市場供求等諸多因素的影響，權證持有人對此等因素的判斷失誤也可能導致投資損失。時效性風險:權證與股票不同，有一定的存續期間，且其時間價值會隨著到期日的臨近而迅速遞減。履約風險:如果發行人發生財務風險，投資者有可能面臨發行人不能履約的風險。 第28頁/共36頁影響權證價格的因素有哪些？ 認購或認沽權證的價格走勢主要受以下幾個因素的影響:影響備兌權證價格的因素影響備兌權證價格的因素 認購權證價值認購權證價值 認沽權證價值認沽權證價值標的證券價格愈高越高越低行權價格愈高越低越高標的證券價格波動性愈高越高越高距離到期日時間愈長越高越高利率水平愈高越高越低現金紅利派發愈多越低越高第29頁

8、/共36頁權證的交易規則和A股股票有什么不同？ 權證的交易規則和A股股票有一定的區別，主要表現如下:差別項目差別項目股股票股股票權證權證交易期交易期T+1T+0開盤、收盤價確定方式開盤、收盤價確定方式分主板與中小板兩種按中小企業板方式執行最小申報單位最小申報單位0.01元0.001元漲跌幅度限制漲跌幅度限制 10標的證券漲跌金額的1.25倍是否設大宗交易是否設大宗交易是否結算交收結算交收現金現金證券給付第30頁/共36頁 權證的價格漲跌幅限制與股票有什么不同？ 權證漲跌幅是以漲跌幅的絕對價格來限制的，計算公式如下：權證漲(跌)幅價格權證前一日收盤價格(標的證券當日漲幅價格標的證券前一日收盤價)125行權比例 例如:A公司權證的某日收盤價是4元，A公司股票收盤價是16元。次日A公司股票最多可以上漲或下跌10，即1.6元；而權證次日可以上漲或下跌的幅度為(17.616)1252元，換算為漲跌幅比例可高達50。第31頁/共36頁投資者如何對權證行權？投資者行權可以通過交易所申報行權指令進行，行權指令當日有效，當日可以撤消；當日買進的權證，當日可以行權；但當日行權取得的標的證券，當日不得賣出，可于次一交易日賣出。現金結算方式下，權證行權的結算價格為行權日前十個交易日標的證券