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文檔簡介

1、金融體系運行過程和功能金融體系2權益市場公司債券市場貨幣市場由機構投資者組成的中介機構：保險公司、養老基金、投資基金和風險資本家由銀行組成的中介機構和其他貸款機構資金供應者股票債券商業票據現金公司現金現金股票債券商業票據現金現金現金現金現金現金現金債券銀行存款憑證貨幣市場工具股票現金保險單退休計劃基金股份現金現金現金私募方式銀行存款欠銀行債務3 3公司在資本市場上的籌資方式直接向資金富余者發行股票、債券、商業票據$私募 貸款$4 4公司在資本市場上的籌資方式權益資本$債務資本$獲得權益資本5公司發行權益證券籌集資金配股6太平洋發動機公司宣布通過配股的方式發行新股普通股100萬股，宣布之前，公司

2、股票的現行交易價格為$100，N0 =400萬股，認購的價格為$80。（不考慮發行成本）以一個持有四份股票的股東為為例 初始財富決策最終財富4*100=400現金 =80合計 =480參與配股5*96=480現金 =0合計 =480不參與配股，出售認股權（4份）4*96 =384現金80+4*4=96合計 =480不參與配股，也不出售（過期作廢）4*96=384現金 =80合計 =464除權股票價格=（N*附帶認股權的股票價格+認購價格）/（N+1） =（4*100+80）/5 = $96每份認股權價值=100-96=$4獲得權益資本7公司發行權益證券籌集資金獲得債務資本8 銀行貸款：短期、中

3、長期貸款 租賃合約：經營租賃、融資租賃 商業票據和公司債券：付息債券、零息債券、永續債券、可轉換債券租賃還是借款決策9需要更換10臺鏟車，每臺鏟車的成本是$10000，直線法計提折舊，每臺殘值為$1000，所得稅稅率為40%貸款：5年期貸款，利率為5% 租賃：每臺每期租金為$1500決策原則：租賃與購買之間現金流量差額的凈現值為正，采用租賃方式租賃與購買現在第一年第二年第三年第四年第五年稅后租賃費用-9,000-9,000-9,000-9,000-9,000折舊抵稅-7,200-7,200-7,200-7,200-7,200稅后殘值損失-10,000不買鏟車節約的現金+100,000現金流量總額91,000-16,200-16,200-16,200-16,200-17,200租賃凈收益=910

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