1、技術(shù)分析四要素“價、量、時、空”的辨證分析一、成交量與股價趨勢關(guān)系的（葛蘭碧）九個法則1、股價隨著成交量的遞增而上漲，為市場行情的正常特性，此種量（遞）增價漲關(guān)系，表示股價繼續(xù)上升。 2、在一個波段的漲勢中，股價隨著遞增的成交量而上漲，突破前一波的高峰，創(chuàng)下新高價，繼續(xù)上漲，然而此波段股價上漲的整個成交量水平卻低于前一波段上漲的成交量水平，在此時價突破創(chuàng)新高，量卻沒突破創(chuàng)新，則此波段股價漲勢令人懷疑，同時也是股價趨勢潛在反轉(zhuǎn)的信號。 3、股價隨著成交量的遞減而回升，股價上漲，成交量卻逐漸萎縮。成交量是股價上漲的原動力，原動力不足顯示股價趨勢潛在反轉(zhuǎn)的信號。 4、有時股價隨著緩慢遞增的成交量而逐

2、漸上漲，漸穩(wěn)的走勢突然成為垂直上升的噴發(fā)行情，成交量急劇增加，股價躍升暴漲。緊隨著此波走勢，繼之而來的是成交量大幅萎縮，同時股價急速下跌。這種現(xiàn)象表示漲勢已到末期，上升乏力，走勢力竭，顯示出趨勢有反轉(zhuǎn)的跡象，反轉(zhuǎn)所具的意義，將視前一波股價上漲幅度的大小及成交量增加的程度而定。 5、股價走勢因交易量遞增而上漲，是十分正常的現(xiàn)象，同時沒自行暗示趨勢反轉(zhuǎn)的信號。 6、在前一波段的長期下跌，形成谷底后，股價回升，成交量并沒有因股價上漲而遞增，股價上漲欲振乏力，然后又跌落至先前谷底附近，或高于谷底。當(dāng)?shù)诙鹊椎某山涣康陀诘谝还鹊讜r，是股價即將上漲的信號。 7、股價下跌，向下跌破股價形態(tài)、趨勢線或移動平均

3、線，同時出現(xiàn)大成交量，是股價下跌的信號，強調(diào)趨勢反轉(zhuǎn)形成（空頭主宰的）下跌趨勢。 8、股價跌落一段相當(dāng)長的時間，出現(xiàn)恐慌性賣出，隨著日益擴大的成交量，股價大幅度下跌，繼恐慌性賣出之后，預(yù)期股價可能上漲，同時恐慌性賣出所創(chuàng)的低價，將不可能在極短時間內(nèi)跌破。隨著恐慌性大量賣出之后，往往是（但并非一定是）空頭市場的結(jié)束。 9、當(dāng)市場行情持續(xù)上漲數(shù)月之久，出現(xiàn)急劇增加的成交量，而股價卻上漲無力，在高檔盤旋，無法再向上大幅上漲，顯示股價在高檔大幅震蕩，賣壓沉重，此上漲遇到強阻力，此為股價下跌的先兆（但并不一定必然下跌）。股價連續(xù)下跌之后，在低位區(qū)域出現(xiàn)大成交量，股價卻沒有進一步下跌，價格僅小幅變動，此表

4、示進貨，通常是上漲的前兆。 二、漲跌停板制度下的量價關(guān)系分析 漲跌停板制度下的漲跌幅度比較明確，在股票接近漲幅或跌幅限制時，很多投資者可能經(jīng)不起誘惑，挺身追高或殺跌，形成漲時助漲、跌時助跌的趨勢。而且，漲跌停板的幅度越小，這種現(xiàn)象就越明顯。目前，在滬、深證券市場中ST板塊的漲幅度由于限制在5%，因而它的投機性也是非常強的，漲時助漲、跌時助跌的現(xiàn)象最為明顯。 在實際漲跌停板制度下，大漲（漲停）和大跌（跌停）的趨勢繼續(xù)下去，是以成交量大幅萎縮為條件的。拿漲停板時的成交量來說，在以前，看到價升量增，我們會認(rèn)為價量配合好，漲勢形成或會繼續(xù)，可以追漲或繼續(xù)持股；如上漲時成交量不能有效配合放大，說明追高意

5、愿不強，漲勢難以持續(xù)，應(yīng)不買或拋出手中個股。但在漲跌停板的制度下，如果某只股票在漲跌板時沒有成交量，那是賣主目標(biāo)更高，想今后賣出好價，因而不愿意以此價拋出，買方買不到，所以才沒有成交量。第二天，買方會繼續(xù)追買，因而會出現(xiàn)續(xù)漲。然而，當(dāng)出現(xiàn)漲停后中途打開，而成交量放大，說明想賣出的投資者增加，買賣力量發(fā)生變化，下跌有望。 另外，普通情況下，如價跌縮量說明空方惜售，拋壓較輕，后市可看好；價跌量增，則表示跌勢形成或繼續(xù)，應(yīng)觀望或賣出手中籌碼。但在漲跌停板制度下，若跌停，買方寄望希望于明天以更低價買入，因而縮手，結(jié)果在缺少買盤的情況下成交量小，跌勢反而不止；反之，如果收盤仍為跌，但中途曾被打開，成交量

6、放大，說明有主動性買盤介入，跌勢有望止住，盤升有望。 * 在漲跌停板制度下，量價分析基本判定為： 1、漲停量小，將繼續(xù)上揚；跌停量小，將繼續(xù)下跌。 2、漲停中途被打開次數(shù)越多、時間越久、成交量越大，則反轉(zhuǎn)下跌的可能性越大；同樣，跌停中途被打開次數(shù)越多、時間越久、成交量越大，則反轉(zhuǎn)上升的可能性越大。 3、漲停關(guān)門時間越早，次日漲勢可能性越大；跌停關(guān)門時間越早，次日跌勢可能越大。 4、封住漲停的買盤數(shù)量大小和封住跌停板時賣盤數(shù)量大小說明買賣盤力量大小。這個數(shù)量越大，繼續(xù)當(dāng)前走勢概率越大，后續(xù)漲跌幅度也越大。 不過要注意莊家借漲停板反向操作。比如，莊想賣，先以巨量買單掛在漲停位，因買盤量大集中，拋盤

7、措手不及而惜售，股價少量成交后收漲停。自然，原先想拋的就不拋了，而這時有些投資者以漲停價追買，此時莊家撤走買單，填賣單，自然成交了。當(dāng)買盤消耗差不多時，莊家又填買單接漲停價位處，以進一步誘多；當(dāng)散戶又追入時，他又撤買單再填賣單。如此反復(fù)操作，以達到高掛買單虛張聲勢誘多，在不知不覺中悄悄高位出貨。反之，莊家想買，他先以巨量在跌停價位處掛賣單，嚇出大量拋盤時，他先悄悄撤除原先賣單，然后填上買單，吸納拋盤。當(dāng)拋盤吸納將盡時，他又拋巨量在跌停板價位處，再恐嚇持籌者，以便吸籌。如此反復(fù)。所以，在這種場合，巨額買賣單多是虛的，不足以作為判定后市繼續(xù)先前態(tài)勢的依據(jù)。判斷虛實的根據(jù)是否存在頻繁掛單、撤單行為，

8、漲跌停是否經(jīng)常被打開，當(dāng)日成交量是否很大。如果是，則這些量必為虛，反之，則為實，從而可依先前標(biāo)準(zhǔn)做出判斷結(jié)論。 三、十大量價關(guān)系及時間、價格空間 1、股價隨著成交量的遞增而上漲，為市場行情的正常特性，此種量增價漲關(guān)系，表示股價將繼續(xù)上升。 2、在一個波段的漲勢中，股價隨著遞增的成交量而上漲，突破前一波的高峰，創(chuàng)下新高后繼續(xù)上漲,然而此波段股價上漲的整個成交量水準(zhǔn)卻低于前一波段上漲的成交量水準(zhǔn)，價突破創(chuàng)新高，量卻沒突破創(chuàng)新水準(zhǔn)量,則此波段股價漲勢令人懷疑，同時也是股價趨勢潛在的反轉(zhuǎn)信號。 3、股價隨著成交量的遞減而回升，即股價上漲，成交量卻逐漸萎縮。成交量是股價上漲的原動力，原動力不足是股價趨勢

9、潛在反轉(zhuǎn)的信號。 4、有時股價隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，漸漸地走勢突然成為垂直上升的噴發(fā)行情，成交量急劇增加，股價暴漲。緊隨著此波走勢,繼之而來的是成交量大幅度萎縮，同時股價急速下跌。這種現(xiàn)象表示漲勢已到末期，上升乏力，走勢力竭，顯示出趨勢反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。反轉(zhuǎn)所具有的意義將視前一波股價上漲幅度的大小及成交量擴增的程度而定。 5、在一個波段的長期下跌形成谷底后，股價回升，成交量并沒有因股價上漲而遞增，股價上漲欲振乏力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底。當(dāng)?shù)诙鹊椎某山涣康陀诘谝还鹊讜r，是股價上漲的信號。 6、股價下跌，向下跌破股價形態(tài)（頸線）、趨勢線或移動平均線，同時出現(xiàn)大成交量，是股價

10、下跌的信號，表明趨勢反轉(zhuǎn)形成空頭市場。 7、股價跌一段相當(dāng)長的時間，出現(xiàn)恐慌性賣出，隨著日益擴大的成交量，股價大幅度下跌：繼恐慌性賣出之后，預(yù)期股價可能上漲，同時恐慌性賣出所創(chuàng)的低價，將不可能在極短的時間內(nèi)跌破。恐慌性大量賣出之后。往往是空頭的結(jié)束。 8、當(dāng)市場行情持續(xù)上漲很久，出現(xiàn)急劇增加的成交量，而股價卻上漲乏力，在高位盤旋，無法再向上大幅上漲，顯示股價在高位大幅震蕩，賣壓沉重，從而形成股價下跌的因素。股價連續(xù)下跌之后，在低位出現(xiàn)大成交量，股價卻沒有進一步下跌，價格僅小幅變動，是進貨的信號。 9、成交量作為價格形態(tài)的確認(rèn)。（在以后的形態(tài)學(xué)講解中）如果沒有成交量的確認(rèn)，價格形態(tài)將是虛的，其可

11、靠性也就差一些。 10、成交量是股價的先行指標(biāo)。關(guān)于價和量的趨勢，一般說來，量是價的先行者。當(dāng)量增時，價遲早會跟上來：當(dāng)價升而量不增時，價遲早會掉下來。從這個意義上，我們往往說“價是虛的，而只有量才是真實的”。 時間在進行行情判斷時有著很重要的作用。一個已經(jīng)形成的趨勢在短時間內(nèi)不會發(fā)生根本改變，中途出現(xiàn)的反方向波動，對原來趨勢不會產(chǎn)生大的影響。一個形成了的趨勢又不可能永遠(yuǎn)不變，經(jīng)過了一定時間又會有新的趨勢出現(xiàn)。循環(huán)周期理論著重關(guān)心的就是時間因素，它強調(diào)了時間的重要性。 空間在某種意義上講，可以認(rèn)為是價格的一方面，指的是價格波動能夠達到的極限。 四、市場中的時間（周期）因素與空間比例關(guān)系 1、目

12、前，關(guān)于時間因素方面的市場規(guī)律，主要有：弗波納奇（Fibonacci）數(shù)列、江恩理論、易經(jīng)理論等，但我認(rèn)為，目前交易制度下，現(xiàn)實交易的周期性更值得探討。2、弗波納奇序列數(shù)字弗波納奇序列數(shù)字是13世紀(jì)的意大利數(shù)學(xué)家，來自比薩城(Pisa)的里昂納多·弗波納奇(LeonadoFibnacci)發(fā)現(xiàn)的（確切地說是重新發(fā)現(xiàn)的）。人們將這位奇才以他的名字命名了序列（數(shù)列）數(shù)字。具體為：1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377直到無窮。3、神奇數(shù)列與黃金比例“0.618”最初是由古埃及的數(shù)學(xué)家所發(fā)現(xiàn)并稱之為“黃金比率”。在日常生活中，這隨處可用。到了十三世紀(jì)，數(shù)學(xué)

13、家弗波納奇對自己提出的神奇數(shù)列做了深刻地分析：1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377直到無窮。上述這個數(shù)列被稱為弗波納奇數(shù)列。這個數(shù)列有如下特性：（）任何相連的兩個數(shù)字之和都等于后一個數(shù)字，（前兩個數(shù)相加等于第三個數(shù)）例如：；（）除了最前面?zhèn)€數(shù)（，），任何一個數(shù)與后一個數(shù)的比率接近0.618，而且越往后，其比率越接近0.618：÷0.6；÷0.618；÷0.618；（）除了首個數(shù)外，任何一個數(shù)與前一個數(shù)的比率，接近1.618。有趣的是，1.618的倒數(shù)是0.618。例如：÷1.625；÷1.615；÷

14、1.619；等等，不多例舉弗波納奇數(shù)列是波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)（可參閱有關(guān)著作）。在這里，我們談?wù)勗诎蕴夭ɡ死碚撝袔讉€常見的例子：（）若推動浪中的一個子浪出現(xiàn)延伸，其他兩個推動浪運行的幅度及時間，將會趨向一致。假設(shè)，當(dāng)?shù)诶顺蔀檠由炖耍瑒t第浪與第浪的升幅度運行時間將會大致相同。如果不是，則也可能以0.618的關(guān)系出現(xiàn)。（）浪的長度，常常以浪的1.618倍出現(xiàn)。可以利用下列公式測試?yán)说南碌繕?biāo)。（）水平三角形內(nèi)，每個次級浪的升跌幅度與其它浪的比率，通常以0.618的比例出現(xiàn)。（）第浪的運行距離，與第浪始點至第浪終點的距離，也存在神奇數(shù)列的比率關(guān)系。值得記住的神奇數(shù)有下列幾個：0.618， 0.382

15、， 0.5， ， 1.618 該數(shù)列多次提到的0.618即是黃金分割率，自然界里十分廣泛地出現(xiàn)：1、埃及金字塔；2、人的肚臍高度占身體的高度，拇指占整個手掌的長度；3、如果你將世界上任何一個蜂巢里的雌蜂和雄蜂分開數(shù)，你將得到一個相同的比率，就是0.618；4、鸚鵡螺，它身上每圈相鄰羅紋直徑與羅紋的直徑與之比是0.618；不多例舉 五、股市發(fā)展階段與成長周期理論（一）股市成長階段論 證券市場發(fā)展的道路不完全一樣，但一般都要經(jīng)歷個階段。 1、休眠階段：此階段了解證券市場的人并不多，股票公開上市的公司也少，但過了很長一段時間，投資者發(fā)現(xiàn)，即便不算潛在的資本增值，獲得的股利都超過其它投資形式得到的收益

16、，于是他們就買進股票，但開始還是小心謹(jǐn)慎。 2、操縱階段：一些證券經(jīng)紀(jì)商和交易商發(fā)現(xiàn)，由于股票不多，流動性有限，只要買進一小部分股票就能哄抬價格。只要價格持續(xù)高漲，就會吸引其他人購買，這時操縱者拋售股票就能獲取暴利。因此，他們開始哄壓市價，操縱市場，獲取暴利。 3、投資階段：有些人通過買賣股票得到了大量的資本增值，不管已經(jīng)實現(xiàn)了的或還只是帳面上的，這些暴利的示范作用都會吸引更多的人加入投機行列，投機階段就開始了，股票價格大大超過實際的價值，交易量扶搖直上。新發(fā)行的股票往往被超額急購，吸引了許多公司都來發(fā)行股票，原來惜售的持股者也出售股票以獲利，于是擴大了上市股票的供應(yīng)。 4、崩潰階段：到一定時

17、機，用來投機的資金來源會枯竭，認(rèn)購新發(fā)的股票越來越少，而越來越多的投資者頭腦靜下來，開始認(rèn)識到股票的價格被抬得太高了，與本來的價值脫節(jié)得太厲害。這時只要外界一有風(fēng)吹草動，股價就會動搖，然后價格開始下降。 5、成熟階段：在股市下跌之后，需要幾個月甚至幾年的時間使公眾對股票市場重新恢復(fù)信心。這個時間的長短視價格跌落的幅度，購買新股票的刺激，機構(gòu)投資者的行為等因素而定。跌市使有這些人虧了大本。他們只留著作長期投資，寄望于將來價格的回升，一些私人投資者變得謹(jǐn)慎了，一些沒有經(jīng)歷過崩潰階段的新的投資者加入進來，機構(gòu)投資者的隊伍也擴大了，這樣成熟階段就開始了這里股票供應(yīng)增加，流動性更大，投資者更有經(jīng)驗，交易

18、量更穩(wěn)定，雖然股票價格還是會波動，但不像以前那樣激烈了，而是隨著經(jīng)濟和企業(yè)的發(fā)展上下波動。 （二）股市周期循環(huán)論 構(gòu)成股價漲跌變化的因素頗多，除了政治、財經(jīng)、業(yè)績等實質(zhì)因素之外，人為因素等的變化，往往是促成股價漲跌的主要原因。雖說影響股價的因素頗多，但一些精明的操作者，在長期統(tǒng)計和歸納之后，發(fā)現(xiàn)了有規(guī)則的周期性。聰明的投資人，把這些周期循環(huán)的原則應(yīng)用到股票的買賣操作上來，經(jīng)常是無往而不利。 循環(huán)性周期，可分為下述幾個階段： 1、低迷期：行情持續(xù)屢創(chuàng)低價，此時投資意愿甚低，一般市場人士對于遠(yuǎn)景大多持悲觀的看法，不論主力或中散戶都是虧損累累。做短線交易不易獲利時，部分中散戶暫時停止買賣，以待股市反

19、彈時再予低價套現(xiàn)伏空；沒有耐性的投資人在失望之余，紛紛認(rèn)賠拋出手中的股票，退出市場觀望。低迷期為真正具有實力的大戶默默進貨的時候，少數(shù)較具長期投資眼光的精明投資者多在此時按計劃買入。該期盤旋整理的時間越久，表示籌碼換手的整理越徹底，而此期的成交量往往最低。 2、青年漲升期：此時的景氣尚未好，但由于前段低迷期的長期盤跌已久，股價大多已經(jīng)跌至不合理的低價，市場浮股亦已大為減少，在此時買進的人因成本極低再跌有限，大多不輕易賣出，而高價套牢未賣的人，因虧損已多，也不再追價求售，市場賣壓大為減輕。此時的成交量大多呈現(xiàn)著不規(guī)則的遞增狀態(tài)，平均成交量比低迷時期多出一半以上，少數(shù)領(lǐng)導(dǎo)股的價格大幅上漲，多數(shù)股價

20、呈現(xiàn)著盤堅局面，冷門股票也已略有成交并蠢蠢欲動。大部分的內(nèi)行人及半內(nèi)行人開始較積極的買進股票進行短線操作，但也有不少自認(rèn)精明的人士及嘗到未跌段做空小甜頭的投資者，仍予套現(xiàn)賣出。該期多數(shù)股票上漲的速度雖嫌緩慢，但卻是真正可買進作長期投資的時候，即為一般所稱的“初升段”。 3、反動期：即為一般所稱多頭市場的回檔期，而第二階段所稱的青年漲升期，即稱作初升段。股價在初升段的未期，由于不少股票亦已持續(xù)漲升，經(jīng)過長期空頭市場虧損的投資者，在好不容易略有獲利之余，多數(shù)采取“落袋為安”的觀念，獲利了結(jié)改為觀望；而未及搭上車的有心人，及抱股甚多主力大戶，為求擺脫坐車浮額，大多趁著投資大眾的信心尚未穩(wěn)定之際，乃波

21、段操作（以轉(zhuǎn)帳沖銷或摜壓甚多），而多數(shù)股價在盤軟之余，市場上大戶出貨的傳言特別多，此時空頭又再呈活躍，但股價下跌至某一程度時，即讓人有著跌不下去的感覺。反動期是大戶真正進貨的時期，也是真正買賣股票的精明投資人，所樂于大量介入投資的時期，但該期真正到來時，中散戶的兩手大多空空，甚至有少數(shù)在低迷期嘗到做空小甜頭的散戶們，還有融券尚未補回的。 4、壯年漲升期：即為一般所稱的“主升段”，由于景氣亦已步入繁榮階段，發(fā)行公司有盈余大增。此時大戶手上的股票特別多，市場的浮動籌碼已大量的減少，有心人利用各種利多消息將股價持續(xù)拉高，甚至于重復(fù)的利多消息一再公布，炒冷飯也在所不惜，該期反應(yīng)在股票市場的是人頭攢動到

22、處客滿。由于股價節(jié)節(jié)上漲，不管內(nèi)行外行，只要買進股票便能獲利，做空頭的信心已經(jīng)動搖，并逐漸由空翻多，形成搶購的風(fēng)潮，而股價會在此種越漲越搶，越搶越漲的循環(huán)，甚至形成全面暴漲的局面。市場充滿著一片歡笑聲，從來不知道股票為何物的外行人，在時常聽到“股票賺了多少”的鼓動下，也開始產(chǎn)生興趣，買進幾張試試。該階段的特性，大多為成交量持續(xù)大量的增加，發(fā)行公司趁著此時大量增資擴股及推出新股，上漲的股票也逐漸從強勢股延伸到冷門股票，冷門股票并又逐漸轉(zhuǎn)勢而列居于熱門榜中，“輪做”的風(fēng)氣特盛，有心大戶的動態(tài)到處可聞。此期為有心大戶操作甚久之后，逐漸獲利了結(jié)的時期，他們所賣的雖非最高價，但結(jié)算獲利已不少，精明的投資

23、人也趁此機會了結(jié)觀望，只有中散戶被樂觀氣氛沖昏了頭而越買越多。 5、老年漲升期：即一般所稱的未升段。此時景氣十分繁榮，發(fā)行公司的盈余均為大增，反映在證券市場上的，除了人氣一片沸騰之外，新股亦為大量發(fā)行，而上漲的股票多為以前少有成交的冷門股，原為熱門的股票反而開始有著步履沉重的感覺。該期的成交量常破記錄地暴增，暴漲暴跌的現(xiàn)象屢有可見，投資大眾手中大多擁有股票，以期待著股價進一步上升，但是股價的漲升卻顯得步履蹣跚，而反映在成交量上面的，便常有：股價上升但成交量減少，股價下跌但成交量反而增加。該階段行情的操作猶如刀口舐血，如果短線操作成功的話會大有斬獲但是一般投資人大多在此階段慘遭虧損，甚至落得傾家蕩產(chǎn)的局面。 6、下跌幼年期：即為線理