1、 蘇寧云商集團股份有限公司財務會計報告分析一、研究對象及選取理由 本報告選取了家電零售行業上市公司蘇寧云商集團股份有限公司作為研究對象，理由是蘇寧云商集團股份有限公司是中國3C(家電、電腦、通訊)家電連鎖零售企業的領先者，是國家商務部重點培育的“全國15家大型商業企業集團”之一，隨著中國政府對此越來越多的關注和重視，以及蘇寧電器逐漸走上快速發展和不斷擴張的道路，可以預見在不久的將來，蘇寧云商集團股份有限公司必將在中國家電零售行業中進一步脫穎而出。本文對這家上市公司公布的2009年度- 2013年6月連續幾年的財務報表進行簡單的分析,以期對這家公司財務狀況及經營狀況得出簡要結論。2. 公司所處家

2、電零售行業分析 總體上從行業結構角度說家電行業是一個高度競爭的行業，家電生產企業一味得追求的是追求規模經濟，努力通過擴大規模降低生產成本；現在因為在全球市場的趨勢下，各種洋品牌的進入，更使家電企業之間的競爭已由過去的國內企業之間的競爭演變為跨國集團之間的博弈，伴隨而來的就是國內企業之間及與跨國集團之間的吞并重組屢見不鮮。從產銷結構上說，家電行業由過去的產能不足發展到過度生產；產品由量的提升發展到質的提升；企業由過去的單一品牌發展到多品牌以及副品牌；由完全自行生產發展到由其他企業代為生產；由企業間的技術合作發展到戰略聯盟；由原來的生產導向發展到營銷導向。從行業經營環境來說，行業經濟逐步由勞動密集

3、型發展到技術密集型和資本密集型；消費需求由原來的生存需求、擁有需求發展到量的需求和質的需求；消費形態由原來的單線型、盲從型發展到現在的組合型和客觀型；消費者的心理日趨成熟，由感性消費上升到理性消費；消費者所喜愛的商品不再是越大越好，而是追求輕薄短小和個性化。我國家電行業現狀主要有以下特點。、 兩極化市場結構造成供給相對過剩。我國農村地區的經濟發展水平遠遠落后于城市，而且城鄉收入差距還有日益擴大的趨勢，這在客觀上造成了中國市場特有的兩極化市場結構。、家電生產企業經營狀況出現明顯分化。最近幾年，隨著家電市場競爭日趨白熱化，多數企業的產品價格都有較大幅度的下降，企業利潤水平也逐年降低，最終導致家電生

4、產企業利潤持續下滑，有的甚至已經出現了巨額虧損。、家電銷售渠道和價格決定機制發生了根本變化。 伴隨著生產廠家間的激烈競爭，家電銷售網絡也在迅速發生著變化，家電銷售網絡中傳統的百貨商場數量逐漸減少，家電專賣和超級家電賣場（如國美、蘇寧）則異軍突起。另一方面，隨著國美、蘇寧、三聯等為代表的家電零售巨頭的崛起，家電產品的價格決定機制也隨之發生了深刻的變化。、來自國際品牌的壓力不斷增大。包括索尼、松下、LG等國際著名品牌，使得國內家電產品迎來了一個機遇，特別是中標的那些品牌，相當于對全國家電市場進行了一次大規模的洗牌，在這次洗牌過程中有的受益匪淺有的破產重組，但終歸國內家電產品獨享了這塊大蛋糕。5.行

5、業變革創新零售模式電子商務業務迅速崛起.近年來隨著淘寶網、天貓商場、京東商城等為代表的電子商務企業的迅速發展,尤其是以京東商城為代表的B2C企業借助雄厚的資本實力迅猛擴張,以用戶體驗為導向,物美價廉,為用戶提供一站式服務,直接改變了消費者對購物習慣,網絡購物逐漸成為大眾尤其是年輕消費群體熱衷的購物方式,特別是家用電器、3C類商品由于標準化程度較高,消費者往往對價格的關注度較高,在線下實體店購買習慣都是貨比三家,現在由于網絡零售的興趣,特別是互聯網提供各家電商實時比價的服務,用戶越來越多的選擇通過網上商城來購買物美價廉的商品.3. 公司基本情況分析 1.公司名稱簡介 蘇寧云商集團股份有限公司原名

6、為蘇寧電器連鎖集團股份有限公司，2013年3月20日,公司名稱由“蘇寧電器股份有限公司”變更為“蘇寧云商集團股份有限公司”,英文名稱由“Suning Appliance Co.,Ltd.”變更為“Suning Commerce Group Co., Ltd.”。2. 公司發展歷程 蘇寧電器1990年創立于中國南京，是中國3C（家電、IT、消費類電子）家電連鎖零售企業的領先者，國家商務部重點培育的“全國15家大型商業企業集團”之一，中國最大的商業零售企業，名列中國民營企業前三強、中國企業500強第51位，品牌價值728.16億元。 2004年7月，蘇寧電器（002024）在深交所上市，成為國內首

7、家IPO上市的家電連鎖企業，市場價值位居全球家電連鎖企業前列，年銷售規模1800億元，員工18萬人。 本著穩健快速、標準化復制的開發方針，蘇寧電器采取“租、建、購、并”立體開發模式，在中國大陸300多個城市開設了1700多家連鎖店；2009年，通過海外并購進入中國香港和日本市場，拓展國際化發展道路。 與此同時，蘇寧電器堅持線上線下同步開發，自2010年旗下電子商務平臺“蘇寧易購“升級上線以來，產品線由家電拓展至百貨、圖書、虛擬產品等，SKU數達60萬，迅速躋身中國B2C前三，目標到2020年銷售規模3000億元，成為中國領先的B2C品牌。 服務是蘇寧唯一的產品。以市場為導向，以顧客為核心，蘇寧

8、電器不斷創新發展，形成了店面零售、定制服務、網上購物、網絡分銷等多種銷售渠道，和超級旗艦店、旗艦店、精品店和鄰里店多業態零售店面。立足“專業自營的”服務品牌定位，蘇寧電器依托以機械化作業、信息化管理為特征的全國物流網絡，實現了長途配送、短途調撥與零售配送到戶一體化運作，平均配送半徑200公里，日最大配送能力80多萬臺套，率先推行準時制送貨。遍布城鄉的數千家售后服務網絡和2萬多名專業售后工程師時刻響應服務需求，業內最大全國呼叫中心24小時提供咨詢、預約、投訴和回訪等服務。 未來十年，蘇寧電器將以“科技轉型、智慧再造”為方向，立足國內，開拓國際，實體網絡與虛擬網絡同步推進，在全國建設60個物流基地

9、、10個自動倉儲揀選配送中心和8個數據中心。以云服務為構架，打造專業協同型供應鏈，搭建資源共享型管理模式，提供功能復合型服務集成。 到2020年，蘇寧電器實體店面將達3500家、銷售規模3500億元，網購銷售突破3000億元。2014年拓展東南亞市場，2016年進軍歐美發達市場，2020年海外銷售將達100億美元，成就全球領先的服務品牌！ 作為蘇寧電器起源地及總部所在地，2006年，蘇寧電器股份有限公司南京地區總部（以下簡稱南京蘇寧）正式成立，下轄南京、揚州、泰州、鎮江4家公司。截止目前，南京蘇寧門店總數突破77家，銷售規模近70億元，員工9000多人。憑借對市場的敏銳預測和準確把握，南京蘇寧

10、一直保持迅猛發展的態勢，已成為南京及鎮、揚、泰地區家電市場的第一品牌，先后獲得“江蘇省優秀民營企業”、“江蘇省先進私營企業”、“江蘇省AAA重合同守信用企業”、“建設新南京有功單位”等榮譽。 2012年，南京蘇寧進一步鞏固南京地區及周邊市場地位，完善三級店面布局，逐步進入富裕的四級鄉鎮市場。到2012年底，南京蘇寧店面總數將近90家，銷售規模達80億，實現南京地區網絡規模、品牌效益、管理與服務等全方位領先。到2015年，南京蘇寧通過租賃、自建、收購等形式，店面總數將達到150家，預計完成銷售規模達200億元。2013年02月20 F1蘇寧電器改名為蘇寧云商,改名重新定位了蘇寧,重新定位后的蘇寧

11、是一家高科技公司,服務是蘇寧的唯一產品,蘇寧云商模式可以概括為“店商+電商+零售服務商”,根據集團的部署,蘇寧今后將發展成為線上電子商務,線下連鎖平臺和商品經營三大經營總部,涵蓋了實體產品、內容產品、服務產品三大類28個事業部,形成“平臺共享+垂直協同”的經營類型。3.蘇寧企業文化 人才觀：人品優先，能力適度 敬業為本，團隊第一 價值觀：做百年蘇寧，國家企業員工，利益共享； 樹家庭氛圍，溝通指導協助，責任共當。 競爭觀：創新標準，超越競爭 企業精神：執著拼搏，永不言敗 管理理念：制度重于權力，同事重于親朋 經營理念：整合社會資源，合作共贏；滿足顧客需要，至真至誠。4.股本結構及投資者關系 20

12、01 年 6 月，蘇寧電器公司完成股份制改造，2004 年 7 月在深交所正式掛牌上市,截止至 20013年 9月 30日，其中主要的股東控股如下圖.四.公司財務情況分析（1） 資產負債表分析 資產負債表亦稱財務狀況表，表示企業在一定日期（通常為各會計期末）的財務狀況（即資產、負債和業主權益的狀況）的主要會計報表。資產負債表利用會計平衡原則，將合乎會計原則的資產、負債、股東權益”交易科目分為“資產”和“負債及股東權益”兩大區塊，在經過分錄、轉帳、分類帳、試算、調整等等會計程序后，以特定日期的靜態企業情況為基準，濃縮成一張報表。其報表功用除了企業內部除錯、經營方向、防止弊端外，也可讓所有閱讀者于

13、最短時間了解企業經營狀況。 蘇寧云商20092013資產負債簡表 單位：萬元項目年度 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31 2013-6-31 1.貨幣資金 21,961,00 19,351,80 22,740,10 30,067,40 25,643,802.應收帳款 347,02.4 1,104,61 1,841,78 1,270,50 1,673,86 3.存貨 6,327,00 9,474,45 13,426,70 17,222,50 15,381,60 4.流動資產合計 30,196,30 34,475,60 43,425,30 53,

14、427,10 51,462,90 5.長期股權投資 597,37.4 792,89.6 554,79.3 574,27.9 571,34.7 6.固定資產凈額 2,895,97 3,914,32 7,347,47 8,579,28 9,620,95 7.在建工程 408,52.8 2,061,75 1,251,50 2,478,08 2,642,54 8.非流動資產合計 5,643,57 9,431,80 16,361,10 22,734,40 25,107,00 9.資產總計 35,839,80 43,907,40 59,786,50 76,161,50 76,569,90 10.應付帳款

15、5,003,12 6,839,02 8,525,86 10,457,70 9,811,24 11.流動負債合計 20,718,80 24,534,30 35,638,30 41,245,30 41,317,00 12.非流動負債合計 196,01 527,64.3 1,117,67 5,804,71 5,961,01 13負債總計 20,914,80 25,062,00 36,755,90 47,050,00 47,278,10 14. 未分配利潤 6,383,32 9,932,87 13,793,20 15,272,20 15,636,80 15. 所有者權益 14,925,00 18,84

16、5,40 23,030,50 29,111,50 29,291,80 16.負債和所有者權益 35,839,80 43,907,40 59,786,50 76,161,50 76,569,90 1.資產類主要項目變動分析 (1)從蘇寧電器09到13年的資產負債簡表數據上來看,蘇寧電器近幾年的資產規模不斷擴大,總資產得到了非常顯著的增長,僅2013年上半年就達到 76,569,90 萬元.2012年蘇寧電器總資產76,161,50萬元,2012年總資產與2011年相比增加了1637500萬元，增加27.39.其中2013年上半年流動資產達到 51,462,90萬元，占資產總量的67.21.201

17、2年流動資產達到 53,427,10萬元，占資產總量的70.15,2012年非流動資產達到 22,734,40萬元，占資產總量的29.85，在對資產結構的分析中可以看出，公司資產的絕大部分的資產為流動資產。說明公司的資產流動性較強，資產風險較小。流動資產的增加使公司的資產流動性上升，對于企業的償債能力以及滿足資產流動性的影響都是有利的。 (2)貨幣資金除2010年有所下降,近幾年都呈增加趨勢.應收賬款的增長有增有減,增長幅度有所減緩,這說明蘇寧為了降低短期償債風險,也正在進行努力. 應付賬款變化的主要原因：我認為由于蘇寧電器擠占上游供應上的貨款造成的，家電零售行業普遍存在這樣一種情況，通過延長

18、對供應商的付款期限，進行低成本的融資，而實際上這種方式是可行的，隨著蘇寧規模的擴大，其進貨規模大增迫使供應商延長收款期限，讓利于蘇寧。 (3)存貨近幾年持續增長,這主要是因為公司在2010增加了370家門店，庫存產品大幅增加所致。2012年蘇寧電器存貨總額達到17,222,50萬元,比2011年增加了379580萬元.這主要歸因于公司規模擴大. (4)固定資產投資規模擴大,前幾年基本保持翻倍的速度增加固定資產投資,但是由于近幾年年蘇寧電器新開了很多家分店,所以其固定資產的增加速度遠高于前幾年的水平,于2013年上半年就達到了 9,620,95 萬元.2010年與2009年相比,固定資產增加了1

19、01835萬元，增長幅度為35.16%，對總資產的影響為2.84%，2010年，蘇寧公司按照“租、建、并、購”的綜合開發策略，新增八個購置店項目，另外公司威海自建店、沈陽物流基地等在建工程完工轉入固定資產，帶來固定資產期末余額較上年同期的大幅增長。 查附表可知，主要原因是2010年度由在建工程轉入固定資產的原價約人民幣5.52億元. (5)在建工程2013年上半年達到2,642,54萬元,比2012年總年度還多16446萬元.2010年度增加了1,653,224千元，增長幅度為404.6%，使總資產規模上升了4.61%，影響很大。但由公司的財務附表得知，2010年蘇寧公司南京徐莊總部尚未完全竣

20、工和決算，以及公司年內加快了物流基地的開發和建設，成都、無錫、天津等物流基地等陸續開工建設，帶來本期在建工程期末余額較期初增加 404.68%. 2.負債及所有者權益變動分析 (1)在負債的變動中，最引人注目的是應付賬款的增加。其中，2013年上半年應付賬款達9,811,24萬元.2012年為10,457,70萬元,2012年比2011年增加了193184萬元,增加了22.66%.而2010年與2009年比增加了183590萬元，增幅高達36%，對總資產的規模的影響為5.17%。而其他應付款增加了872,629千元，曾長幅度為130%，對總資產的規模增長影響為2.43%。這是負債中影響總資產最

21、重要的兩個部分，由于蘇寧的規模擴張使其進貨量大幅增加，同時其增加的進貨量也使其在與供貨商的議價中占盡優勢，延長了付款期限。通過負債期限結構的評價，可知蘇寧的籌資政策2010年與2009年相比并沒有大的變化，流動性負債都高達到97%以上，而非流動負債的比例只有1-2%左右。我們知道短期的流動負債的籌資成本比非流動負債的成本其實是要低的，因此企業采用這樣的籌資政策可以大大降低籌資成本，但是由于流動負債對企業資產的流動性較高，但卻面臨巨大的財務風險。 (2)近幾年來,所有者權益呈上升趨勢,增幅較大. 2012年達到29,111,50萬元,較同期增長26.4%。僅2010年度的所有者權益比2009年增

22、加了3,920,4萬元，增長幅度為26.26%，使總資產規模增長了10.94%，其主要原因是經營利潤增加，轉增股本造成的，因為2010年蘇寧電器未進行現金分紅，其利潤對總資產的規模貢獻也是10.94%，因此可以確定蘇寧電器股東權益增加幾乎全部來源于凈利潤轉增股本。蘇寧電器2010年所有者權益比重為41.64%，負債比重為55.08%，負債比重不是很高，相對合理。表明企業的資本結構還是比較穩定的，且其財務實力所提高。 (3)其中未分配利潤的增長更是驚人,2011年較前兩年增長幅度較大,2012年與2011年相比也有所增長.3. 蘇寧資產負債表主要項目與同行業代表國美電器比較(1)資產類主要項目比

23、較2009-12-31 2010-12-312011-12-312012-12-31 2013-6-31應收賬款(萬元)蘇寧 34702.4 110461 184178 127050 167386國美5419.920610.219959.819474.621163.1存貨(萬元)蘇寧632700947445 134267017222501538160國美653245.3808497.1962504.4738535.2644112.1流動資產(萬元)蘇寧 3019630 3447560 4342530 5342710 5146290國美232727.22349634.32408398.42297

24、437.42403367.3資產總額(萬元)蘇寧358398043907405978650 7616150 7656990國美35763183621726.23722746.83637862.93716628 從上面的表格和圖中可以看出,2009年到2013年蘇寧應收賬款,存貨,流動資產一直高于國美電器,蘇寧的資產總額除2009年接近于國美電器,2010年之后一直高于國美電器,兩家的總資產中都以流動資產為主,總體來看,蘇寧資產主要項目都略優于國美,但兩家公司都必須保持良好的商業信譽和公司治理與管理,否則一旦出現信用危機,將會給公司帶來極大的經營危機.（2） 負債及所有者權益類主要項目比較200

25、9-12-31 2010-12-312011-12-312012-12-31 2013-6-31應付帳款 蘇寧 500312 683902 852586 1045770 981124國美415957.9575756.4717773.4630088.9559178.3流動負債合計 蘇寧2071880 2453430 3563830 4124530 4131700國美2068237.71955685.82121621.321524102206634.4負債總計 蘇寧2091480 2506200 367559047050004727810國美2396072214820821278702122955

26、2173617所有者權益 蘇寧14925001884540 2303050 29111502929180 國美1180246.51473518.71594876.31514907.91543010.9圖中可以看出,除2009年蘇寧的應付賬款比國美低,其余幾年均高于國美.蘇寧從2012年開始下降,2012年蘇寧應付賬款占負債總額為22.23%,2012年國美應付賬款占負債總額為26.80%. 圖中可以看出,蘇寧和國美流動負債和負債總額增長模式基本一致,但不論是流動負債還是負債總額,蘇寧的都比國美高,通過計算,2012年和2013年上半年,蘇寧的流動負債占負債的比重分別為87.66%和87.395

27、,國美流動負債占負債總額的比重分別為101.39%和101.52%;說明蘇寧和國美的流動負債占負債總額的比重都很高. 可以看出,2009年到2013年上半年,蘇寧的所有者權益逐年呈上升趨勢,國美的所有者權益變化趨勢較平穩,2011年開始略有減少.蘇寧的所有者權益整體高于國美的.(二)利潤表分析 利潤表是反映企業一定會計期間（如月度、季度、半年度或年度）生產經營成果的會計報表。企業一定會計期間的經營成果既可能表現為盈利，也可能表現為虧損，因此，利潤表也被稱為損益表。它全面揭示了企業在某一特定時期實現的各種收入、發生的各種費用、成本或支出，以及企業實現的利潤或發生的虧損情況。 蘇寧云商200920

28、13利潤分配簡表 單位：萬元項目年度 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31 2013-6-31 1. 營業收入 58,300,10 75,504,70 93,888,60 98,357,20 55,531,30 2.營業成本 48,185,80 62,040,70 76,104,70 80,884,60 47,065,503. 營業稅金及附加 271,51.6 268,12.9 369,75. 1 313,08.1 181,75.74. 銷售費用 5,192,36 6,809,11 9,367,35 11,810,90 6,002,84 5.管

29、理費用 912,09.3 1,250,31 2,088,64 2,350,11 1,386,206. 財務費用 -172,92.4 -360,76.9 -403,23.6 -186,08.3 -71,90.4 7. 營業利潤 3,875,03 5,431,95 6,444,08 3,013,60 838,55.28. 利潤總額 3,926,37 5,402,04 6,473,23 3,241,60 865,06.59.凈 利 潤 2,988,50 4,105,51 4,886,01 2,505,46 649,81.3 1. 利潤總額增長及構成分析 由蘇寧云商20092013利潤分配簡表數據畫出

30、上面的折線圖,從2009年到2011年凈利潤,利潤總額,營業利潤都是增長狀態,2011年值點最大,2011年較上年同期增加了1838390萬元,增長了24.35%,2011年實現凈利潤 4,886,01萬元，主要是公司規模擴大,2011年之后開始回落。2012年蘇寧云商累計實現營業收入總額98,357,20萬元，較同期增加446860萬元,增加了4.76%,凈利潤2,505,46萬元, 較同期減少238055萬元,減少48.72%,從凈利潤的形成過程來看：營業利潤為 3,013,60萬元，較同期減少52.23；利潤總額為 3,241,60萬元，較同期減少49.92。蘇寧電器2010年度的營業利

31、潤543194萬元，占營業收入的比重為7.19%，比上一年度6.65%上升了0.54%。利潤總額為5,402,04萬元，占營業收入的7.15%，比上年的6.13提高了1.02%；本年度的歸屬母公司的凈利潤的比重為5.31%，比上年4.96%增長了0.35%;因此可見,從企業利潤的構成情況看，盈利能力比上年度都有所增長。各財務成果增長的原因，從營業利潤來看，主要是財務費用的凈額是增加；實際上反映的是對于蘇寧電器而言，主營業務貢獻了它絕大多的收入和利潤。 2. 成本費用分析 營業成本、銷售費用、管理費用、凈利潤占營業收入比例 項目/年份20092010201120122013-6-31營業成本/營

32、業收入 82.65% 82. 17% 81.06% 82.24% 84.75%銷售費用/營業收入 8.91% 9. 02%9. 98% 12. 01%10.81%管理費用/營業收入 1. 56% 1. 66% 2. 22% 2. 39% 2.50%凈利潤/營業收入 5. 13% 5. 44%5. 20% 2. 55% 1.17% 從蘇寧電器營業成本、銷售費用、管理費用、凈利潤占營業收入比例表可以看出盡管公司營業成本占營業收入的比例不斷降低,但在2012年和2013年上半年該數據上升,這與公司2012年持續投入,公司轉型有關;銷售費用占營業收入的比重2009年較低,但總體還是處于增加的態勢,特別

33、是2012年達到12.01%,可以說是公司加大對蘇寧易購的廣告投入、促銷投入、人員成本上升等導致的;管理費用逐年升高,但所占營業收入的比例波動都不大;凈利潤占營業收入比開始有下滑勢頭,2012年下滑顯著,這與近年來市場競爭激烈特別是價格戰競爭所帶來的整體行業利潤下滑有關,網絡零售行業迅猛發展所帶來的實體零售店銷售額增長下滑,通貨膨脹居高不下所帶來的人力成本上升,蘇寧電器這幾年迅猛發展易購線上促銷投入巨大、逐年引入較多的應屆大學生以及電子商務人員、加大對公司的廣告宣傳和推廣有關,這與蘇寧電器加快公司轉型、提升客戶體驗、加快市場占有率的策略一致。如果比較2012年全年銷售費用、管理費用分別為118

34、. 11億元、23. 50億元,比2011年同期增長了 26. 09%,12.52%,這是公司近年加快轉型短期內所付出的成本,一但轉型成功,蘇寧的凈利潤和股東回報水平有望進一步的快速回升。3.蘇寧利潤表主要項目與國美的對比分析2009-12-31 2010-12-312011-12-312012-12-31 2013-6-31主營業務收入(萬元)蘇寧58300107550470938886098357205553260國美4266757.25091014.55982078.94786726.02711447.6主營業務利潤 (毛利)(萬元)蘇寧3875035319564440830136083

35、855.2國美425953591879755653620279.1414966.9利潤總額(萬元) 蘇寧392637 540204 647323 324160 86506.5國美183250.9250953.2247450-65399.443200.7凈利潤(萬元)蘇寧29885041055148860125054664981.3國美142619.9 196165.4 180134.6 -80999.121990.9 如圖所示,蘇寧2009一2012年上半年主營業務收入都在逐年增長,2013年半年主營業務收入為5553260萬元,國美2009-2011年主營業務收入逐年增長,單012年與上年同

36、期相比下降.總體來看各年度蘇寧的主營業務收入都高于國美.這可能是蘇寧電器對成本費用控制的比較到位,資產營運效率高帶來的積極影響. 從圖中可以看出,2009到2011年,國美主營業務利潤逐年上升,2011年開始下降,蘇寧近幾年變化幅度都比國美大,尤其是2010年比2009年蘇寧的主營業務利潤減少了334308萬元,減少了86.27%.而2012年逼011年減少了343048萬元. 從上面兩個圖中可以看出,各年度利潤總額和凈利潤蘇寧都比國美高,差距一直在拉大,而且2012年都減少了,與2011年相比,蘇寧利潤總額減少323160萬元,減少49.92%,國美利潤總額為負數.可能是國美的成本費用較高導

37、致的. 總體來講,通過以上對比分析，蘇寧和國美的主營業務收入逐年增加,蘇寧的主營業務利潤比國美波動大,利潤總額和凈利潤高于國美,利潤整體情況優于國美。（3） 現金流量表分析 現金流量表是財務報表的三個基本報告之一，所表達的是在一固定期間（通常是每月或每季）內，一家機構的現金（包含銀行存款）的增減變動情形。現金流量表的出現，主要是要反映出資產負債表中各個項目對現金流量的影響，并根據其用途劃分為經營、投資及融資三個活動分類。現金流量表可用于分析一家機構在短期內有沒有足夠現金去應付開銷。 蘇寧云商 20092013現金流量簡表 單位：萬元項目年度 2009-12-31 2010-12-31 2011

38、-12-31 2012-12-31 2013-6-31 1經營活動現金流入 67,184,80 88,671,60 109,892,00 114,076,00 64,296,70 2經營活動現金流出 61,629,90 84,790,30 103,303,00 108,777,00 61,572,40 3經營活動現金流量凈額 5,554,94 3,881,34 6,588,52 5,299,44 2,724,25 4投資活動現金流入 2,77.2 2,69.5 992,98.6 169,56.9 4,378,33 5投資活動現金流出 1,899,85 5,663,57 6,983,43 6,3

39、06,03 10,170,40 6投資活動現金流量凈額 -1,897,08 -5,660,87 -5,990,45 -6,136,46 -5,792,05 7籌資活動現金流入 3,020,95 454,10.9 1,430,45 11,333,70 76,50 8籌資活動現金流出 247,29.6 330,65.9 751,05 3,166,57 1,233,54 9籌資活動現金流量凈額 2,773,66 123,45 679,40.1 8,167,10 -1,157,041. 現金凈流量變動趨勢分析 從上圖可以看出,2009年到2013年上半年,整體來說公司經營活動產生的現金流量凈額呈波動趨

40、勢，投資活動現金流量凈額一直為負增長,籌資活動現金流量凈額波動較大.具體分析,2009年經營活動所產生的現金流量凈額還可以，基本可以滿足經營活動的現金流出的需要，而投資活動的現金流量凈額為負數，籌資活動的現金流量凈額為277366萬元,該公司用于投資的現金主要來源于籌資活動;2010年的經營活動現金流量凈額出現下降,說明企業的銷售出現下滑，或者是銷售回款不暢，存在較多的應收賬款未收回；籌資活動出現下降，說明企業在當年沒有進行較大規模的融資活動。投資活動的絕對凈額出現增長，說明企業在當年進行了大規模的固定資產投資，就蘇寧電器而言，很可能是加大了門店的建設力度，這對企業未來的經營收入有促進左右，企

41、業未來的經營狀況可能向好;2011年經營現金流量凈額較高.比上年同期增加270218萬元,增加69.73%，主要原因是公司規模擴大,這樣既可以滿足經營活動的現金流出的需要，還有較多的數量用于投資活動,而籌資活動的現金流量凈額2011年比上一年有所增加,還是很低;2012年經營現金流量凈額比上一年有所回落,投資活動的現金流量凈額繼續負增長,但2012年籌資活動的現金流量凈額突增到816710萬元。主要是吸收投資收到收到的現金2012年比2011年增加了469996.2萬元；2013年上半年年經營現金流量凈額為272425萬元,籌資活動現金流量凈額為-579205萬元.2. 現金流入流出結構對比分

42、析從圖表中可以看出,蘇寧電器現金流量中經營活動的現金流量所占得比重較大.2012年經營活動的現金流入量占現金流入總量的90.84%.2009年至2012年現金流入項目中，經營活動現金流入呈逐年上升趨勢，且增長幅度較大，增長速度較快。而投資活動現金流入雖短期出現過小幅度的增長趨勢，但從整體上出現較大幅度的遞減。作為籌資活動的現金流入量2012年度出現了大幅度劇烈的增長。蘇寧電器2009年至2012年現金流量表流出項目趨勢整體呈現增長的趨勢。其中經營活動現金流出增長趨勢最明顯,從2009年至2012年連續四年持續保持了快速大幅度的增長趨勢。投資活動現金流出項目09年后，保持了快速大幅度的增長趨勢。

43、籌資活動中的現金流出項目趨勢中，除2012年和2013年上半年有較大增長,其他幾年基本保持了平衡，這與籌資費用較固定有重要關系。總體來說，公司除了投資活動現金流量凈額是負值外，其余的籌資和經營活動的現金凈流量額都是正值。經營活動凈現金流的產生的主要是由銷售商品、提供勞務收到的現金所引起的，這說明經營活動現金流量的穩定性和再生性較好。由于公司的擴張戰略以及對物流和電商的支持，投資的現金流還是相當可觀的。盡管是負的，但是未來的發展前期還是較為樂觀的。從籌資活動現金流來看，公司正在加大吸收資本或舉債的力度，這也符合公司的發展戰略。 3.蘇寧現金流流量凈額主要指標與國美對比分析2009-12-31 2

44、010-12-312011-12-312012-12-31 2013-6-31經營活動之現金流量凈額(萬元)蘇寧 555494 388134 658852 529944 272425 國美-17470.6387317.9 38327.1 413726.6150912.2 投資活動之現金流量凈額(萬元)蘇寧 -189708 -566087 -599045 -613646 -579205國美-29384.1-55293.5-73619.3 -72105.4-13168.6 融資活動之現金流量凈額(萬元)蘇寧 277366 12345 67940.1 816710 -115704國美346733.3

45、-310196.510745.9-266649.6-2456.5 從上面的表格和三張圖表可以看出,經營活動現金流量凈額2009到2012年,蘇寧和國美呈相反的變化趨勢.蘇寧是先下降后上升在下降,國美是先上升后下降在上升,松012年開始又都呈下降趨勢,蘇寧經營活動現金流量凈額高于國美;投資活動現金流量凈額都為負增長,且國美的投資活動現金流量凈額負增長幅度遠遠大于蘇寧,說明固定資產投資大,尚在擴張投入階段，無投資回報或投資投入大于投資回報;2009年-2013年上半年,蘇寧融資活動現金流量凈額波動大,2012年增加較大,而國美融資活動現金流量凈額2009年交大,2010年小于零, 可能是蘇寧和國美

46、償還了以前的債務,還在繼續投資,總體來說,蘇寧要強于國美,但兩個公司都要及時關注經營狀況的變化,防止財務狀況惡化。五.公司財務比率分析(一) 盈利能力分析盈利能力是指企業正常經營賺取利潤的能力，是企業生存發展的基礎。這種能力的大小通常以投入產出的比值來衡量.1. 總資產利潤率是企業利潤總額與企業資產平均總額的比率，即過去所說的資金利潤率。它是反映企業資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標. 計算公式:總資產利潤率=利潤總量/資產平均總額×100% 2.營業利潤率反映企業每一元營業收入可以帶來營業利潤的數額，一般來講，該指標越高，表明企業整個

47、經營活動的市場競爭力越強，發展潛力越大，從而盈利能力越強。3.主營業務利潤率是指企業的主營業務利潤與主營業務收入凈額的比率，是從企業主營業務的盈利能力和獲利水平方面對資本金收益率指標的進一步補充，體現了企業主營業務利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業全部收益的影響程度。該指標體現了企業經營活動最基本的獲利能力. 4.銷售凈利潤率是指凈利潤與銷售收入凈額的比率。 5.凈資產收益率又稱股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。6.銷售毛利率是毛利潤與銷售收入凈

48、額的比值.項目/年度2009-12-312010-12-312011-12-312012-12-312013-6-31總資產利潤率(%)8.33855.4248.17243.290.8487營業利潤率(%)6.64677.19426.86353.061.5101主營業務利潤率(%)16.883117.476918.547717.4517.446銷售凈利潤率(%)5.12615.43745.2042.551.1702凈資產收益率(%)19.8821.8821.599.42.55銷售毛利率(%)17.35 17.8318.9417.7615.245 從圖表中可以看出,該公司盈利能力總體呈下降趨勢.

49、其中2012年降幅較大。總資產利潤率在2009和2011年相對較高,說明企業在增加收入、節約資金使用等方面取得了良好的效果,2011年到2012年之間降幅較大,說明企業資產利用效率降低，該公司2010年總資產報酬率均較好，表明企業的資產利用率高，盈利能力強。但與歷史相比，有一些降低，但總體保持在較高的水平，當然還要與市場利率、與同行業進行比較。因此，企業要提高其資產周轉速度，同時降低成本費用。主營業務利潤率和銷售毛利率相對平穩,說明該公司最終獲利能力強，且有所提高，也說明內部管理良好。該公司2009-2010年的營業利潤率上升，表明其市場競爭力加強，發展潛力大，盈利能力強。銷售凈利潤率2009

50、到2011年相對平穩，2012年銷售凈利潤率為2.55%,同比下降了2.654%；該公司2009-2011年凈資產收益率雖有所上升，但總體保持在一個較平穩水平，說明企業權益獲取收益的能力較強，但2012年凈資產收益率僅為9.4%,同比下降了12.19%.蘇寧的凈資產收益率目前正在逐年降低,說明企業為股東創造的價值還不夠高，需要提高。 蘇寧電器盈利能力的總結:盈利能力總體呈下降趨勢,但還是處在良勝發展的過程,盈利水平也算比較穩定,但是,凈資產收益率,總資產利潤率及營業利潤率的數據值得關注,資產利用效率和企業經營管理水平還需要進一步提高。 與國美盈利能力對比分析 2009-2013年上半年國美的盈利能力各項指標項目/年度2009-12-312010-12-312011-12-312012-12-312013-6-31銷售凈利潤率(%)3.343.853.01-1.690.81凈資產收益率(%)13.9114.7811.75-5.351.43銷售毛利率(%)9.9811.6312.6312.9615.30總資產利潤率(%)3.974.583.836.901.19 總資產利潤率比例越高，表明單位資產