1、 1.投資銀行是銀行嗎？投資銀行是銀行嗎？ 2.在我國投資銀行是證券公司嗎？在我國投資銀行是證券公司嗎？ 3.什么是投資銀行？什么是投資銀行？ 4.投資銀行業務的主要內容有哪些？投資銀行業務的主要內容有哪些？ 5.如何學習投資銀行學這門課程？如何學習投資銀行學這門課程？ 6.學習投資銀行學這門課程有什么意義？學習投資銀行學這門課程有什么意義？ 投資銀行業務與經營投資銀行業務與經營參考書目參考書目 羅伯特羅伯特庫恩投資銀行學北京師范庫恩投資銀行學北京師范大學出版社，年。大學出版社，年。 黃亞鈞現代投資銀行的業務和經營黃亞鈞現代投資銀行的業務和經營立信會計出版社，年。立信會計出版社，年。 謝建平現

2、代投資銀行中國人民大謝建平現代投資銀行中國人民大學出版社，年。學出版社，年。第一章第一章 投資銀行的產生和發展投資銀行的產生和發展本章要點本章要點 投資銀行概述投資銀行概述 投資銀行的產生和發展投資銀行的產生和發展 投資銀行的業務與特點投資銀行的業務與特點 投資銀行的發展趨勢投資銀行的發展趨勢 投資銀行在中國的發展投資銀行在中國的發展 投資銀行的含義投資銀行的含義 投資銀行功能和定位投資銀行功能和定位 投資銀行與其他金融中介機構的區別投資銀行與其他金融中介機構的區別第一節第一節 投資銀行概述投資銀行概述投資銀行的稱謂在各國不盡相同：投資銀行的稱謂在各國不盡相同：美國：投資銀行；美國：投資銀行；

3、日本：證券公司；日本：證券公司；英國：商人銀行；英國：商人銀行；德國：私人承兌公司；德國：私人承兌公司；香港：吸儲公司；香港：吸儲公司；法國：實業銀行。法國：實業銀行。稱謂的不同在某種意義上也反映了投資銀稱謂的不同在某種意義上也反映了投資銀行在各國（地區）業務范圍的不同。行在各國（地區）業務范圍的不同。一、投資銀行的含義一、投資銀行的含義 投資銀行的早期活動見于投資銀行的早期活動見于1515世紀歐洲的世紀歐洲的商人銀行商人銀行。其主。其主要目的是為海上貿易提供資金融通支持。要目的是為海上貿易提供資金融通支持。 1919世紀，美國的投資銀行開始大量從事政府債券和鐵路世紀，美國的投資銀行開始大量從

4、事政府債券和鐵路債券等基礎設施債券的承銷，進而開創了投資銀行的基債券等基礎設施債券的承銷，進而開創了投資銀行的基礎業務，為企業及大型項目通過發行證券的方式提供籌礎業務，為企業及大型項目通過發行證券的方式提供籌融資服務。融資服務。 2020世紀初，投資銀行家已控制了證券的大宗批發業務，世紀初，投資銀行家已控制了證券的大宗批發業務，并以承包人的身份為企業籌資立下了汗馬功勞。并以承包人的身份為企業籌資立下了汗馬功勞。 從歷史的發展來看，投資銀行是以證券承銷和證券經營從歷史的發展來看，投資銀行是以證券承銷和證券經營為主業，參與資金配置，為投資者服務。為主業，參與資金配置，為投資者服務。 2020世紀世

5、紀5050年代以來，金融領域發生了深刻的變化。要想年代以來，金融領域發生了深刻的變化。要想使作為經濟血液的資金在其間順暢流通，發揮投資銀行使作為經濟血液的資金在其間順暢流通，發揮投資銀行金融工程師的作用，現代投資銀行業必須大力發展，包金融工程師的作用，現代投資銀行業必須大力發展，包括新業務的創新，采用新的融資技術，操作新的金融衍括新業務的創新，采用新的融資技術，操作新的金融衍生工具等。生工具等。 因此，從歷史發展及其現狀來看，投資銀行在最廣闊的因此，從歷史發展及其現狀來看，投資銀行在最廣闊的范圍內是資本所有權與使用權交易的中介，是確定資本范圍內是資本所有權與使用權交易的中介，是確定資本最佳使用

6、方案、最佳使用方式、最佳使用對象的資本配最佳使用方案、最佳使用方式、最佳使用對象的資本配置者。置者。 美國著名金融專家羅伯特美國著名金融專家羅伯特庫恩在其所著庫恩在其所著投資銀行學投資銀行學中將投資銀行的定義按業務范圍大小劃分為以下四類。中將投資銀行的定義按業務范圍大小劃分為以下四類。 最廣泛的定義：最廣泛的定義：包括華爾街大公司的全部業務，從國際承銷業務到零售交易業務包括華爾街大公司的全部業務，從國際承銷業務到零售交易業務以及其他許多金融服務業（以及其他許多金融服務業（如不動產和保險如不動產和保險）。）。第二廣泛的定義：第二廣泛的定義：包括所有資本市場的活動，從證券承銷、公司財務到并購及管包

7、括所有資本市場的活動，從證券承銷、公司財務到并購及管理基金和風險資本。但是，向散戶出售證券和抵押銀行、保險產品等業務不包括理基金和風險資本。但是，向散戶出售證券和抵押銀行、保險產品等業務不包括在內。如果是投資銀行家為自己的賬戶而投資和經營的商人銀行（不同于英國的在內。如果是投資銀行家為自己的賬戶而投資和經營的商人銀行（不同于英國的商人銀行概念）則應包括在內。商人銀行概念）則應包括在內。投資銀行定義投資銀行定義第三廣泛的定義：第三廣泛的定義：只限于只限于某些資本市場活動，著重某些資本市場活動，著重證券承銷和兼并與合并，證券承銷和兼并與合并，基金管理、風險資本、風基金管理、風險資本、風險管理、按照

8、公司方針主險管理、按照公司方針主要用于支持零售業務的研要用于支持零售業務的研究究不包括在內不包括在內，但包括商，但包括商人銀行業務。人銀行業務。最狹義的定義：最狹義的定義：嚴格嚴格限于證券承銷和在一限于證券承銷和在一級市場籌措資金、在級市場籌措資金、在二級市場上進行證券二級市場上進行證券交易。交易。 根據投資銀行業在美國的發展，根據投資銀行業在美國的發展，羅伯特羅伯特庫恩傾庫恩傾向于上述的第二定義：向于上述的第二定義：把投資銀行業放在資金籌把投資銀行業放在資金籌措和融通、資本運營的層面上。措和融通、資本運營的層面上。在我國，能夠被稱為在我國，能夠被稱為“投資銀行投資銀行”的是那些的是那些具備證

9、券承銷資格的綜合類證券經營機構。具備證券承銷資格的綜合類證券經營機構。本書對投資銀行的內涵作出如下界定：本書對投資銀行的內涵作出如下界定：投資銀行是充當資本供給者與需求者之間的中投資銀行是充當資本供給者與需求者之間的中介，從事證券承銷、證券交易和企業并購等資介，從事證券承銷、證券交易和企業并購等資本市場業務的金融機構。本市場業務的金融機構。二、投資銀行功能和定位二、投資銀行功能和定位 投資銀行在社會經濟中的地位投資銀行在社會經濟中的地位 投資銀行在長期資本形成重要的地位和作用。投資銀行在長期資本形成重要的地位和作用。 投資銀行具有投資銀行具有溝通資金供求、優化資源配置、構溝通資金供求、優化資源

10、配置、構造證券市場、實現生產規模化、促進產業集中造證券市場、實現生產規模化、促進產業集中的的功能。功能。 根據規模大小和業務特色，美國投資銀行目前的根據規模大小和業務特色，美國投資銀行目前的分類有以下幾種：分類有以下幾種： 超一流投資銀行：超一流投資銀行：在規模、客戶數目及實力、信譽、市場占有量在規模、客戶數目及實力、信譽、市場占有量方面卓然超群的投資銀行。摩根士丹利、高盛，以及方面卓然超群的投資銀行。摩根士丹利、高盛，以及20082008年金融年金融危機破產前的雷曼兄弟、貝爾斯登、美林證券等都屬于超一流的危機破產前的雷曼兄弟、貝爾斯登、美林證券等都屬于超一流的投資銀行。投資銀行。 一流投資銀

11、行：一流投資銀行：能提供全方位服務，但其地位不及超一流公司的能提供全方位服務，但其地位不及超一流公司的全國性投資銀行。這一集團包括大約全國性投資銀行。這一集團包括大約1010家投資銀行。家投資銀行。 次一流投資銀行：次一流投資銀行：以紐約為基地，向特定投資群體和為較小型公以紐約為基地，向特定投資群體和為較小型公司服務的投資銀行。司服務的投資銀行。 區域性投資銀行：區域性投資銀行：專門為本地區投資者服務的投資銀行。專門為本地區投資者服務的投資銀行。 精品店：精品店：專門從事某一特定業務活動的投資銀行，如專門從事并專門從事某一特定業務活動的投資銀行，如專門從事并購融資服務、專門發行風險債券等，業務

12、專一但規模大。購融資服務、專門發行風險債券等，業務專一但規模大。三、投資銀行與其他金融中介機構的區別三、投資銀行與其他金融中介機構的區別 現代社會龐大的金融體系由多種金融中介現代社會龐大的金融體系由多種金融中介機構構成。機構構成。 美國金融中介機構可分為：美國金融中介機構可分為： 存款機構：存款機構：商業銀行、儲貸協會、互助銀行和信用社等。商業銀行、儲貸協會、互助銀行和信用社等。 投資性中介機構：投資性中介機構：投資銀行、經濟和交易商公司、金融投資銀行、經濟和交易商公司、金融公司、共同基金會、貨幣市場共同基金。公司、共同基金會、貨幣市場共同基金。 合約性儲蓄機構：合約性儲蓄機構：人壽保險公司、

13、財物和意外傷害保險人壽保險公司、財物和意外傷害保險公司、私人養老基金、州和地方政府退休基金等。公司、私人養老基金、州和地方政府退休基金等。 三大類金融中介機構在以貨幣資產為經營對象的共同基三大類金融中介機構在以貨幣資產為經營對象的共同基礎上，經營方式各有側重。礎上，經營方式各有側重。 存款機構的首要職能存款機構的首要職能是充當資金流動的水庫，通過其巨是充當資金流動的水庫，通過其巨大的吸儲能力聚斂社會上的閑置資金，然后將其投放于大的吸儲能力聚斂社會上的閑置資金，然后將其投放于資金稀缺方，對整個社會貨幣供應量起著重要的調節作資金稀缺方，對整個社會貨幣供應量起著重要的調節作用。用。 投資性中介機構投

14、資性中介機構更多的是作為直接融資中介人，開拓資更多的是作為直接融資中介人，開拓資金流動的渠道。通過各種證券、票據等債權、產權憑證，金流動的渠道。通過各種證券、票據等債權、產權憑證，將資金供需雙方直接聯系起來，對資金的有效配置、貨將資金供需雙方直接聯系起來，對資金的有效配置、貨幣的高效運轉起著重要的引導作用。幣的高效運轉起著重要的引導作用。 合約性儲蓄機構合約性儲蓄機構是滿足債權人特定時期、特定需要的貨是滿足債權人特定時期、特定需要的貨幣中介者，也擁有巨大的貨幣吸收能力，除保證債權人幣中介者，也擁有巨大的貨幣吸收能力，除保證債權人的合約要求外，還進行以安全穩定為主的投資活動。的合約要求外，還進行

15、以安全穩定為主的投資活動。項目項目投資銀行投資銀行商業銀行商業銀行本源業務本源業務 證券承銷證券承銷存貸款存貸款功能功能直接融資，并側重長期融直接融資，并側重長期融資資間接融資，并側重短期融間接融資，并側重短期融資資業務概貌業務概貌 無法用資產負債反映無法用資產負債反映表內與表外業務表內與表外業務利潤根本利潤根本來源來源傭金傭金存貸款利差存貸款利差經營方針經營方針與原則與原則在控制風險前提下更注重在控制風險前提下更注重開拓開拓堅持穩健原則，追求安全性、流堅持穩健原則，追求安全性、流動性、收益性三者結合動性、收益性三者結合宏觀管理宏觀管理 專門的證券管理機構（證專門的證券管理機構（證券業監督管理

16、委員會）券業監督管理委員會）中央銀行、銀行業監督管中央銀行、銀行業監督管理委員會理委員會投資銀行和商業銀行對比表投資銀行和商業銀行對比表投資銀行金融中介作用投資銀行金融中介作用商業銀行金融中介作用商業銀行金融中介作用 早期的投資銀行早期的投資銀行 1919世紀至世紀至2020世紀初投資銀行的發展世紀初投資銀行的發展 19331933年開始的金融管制下的投資銀行年開始的金融管制下的投資銀行 2020世紀世紀7070年代以來經濟國際化及管制放松下的投年代以來經濟國際化及管制放松下的投資銀行資銀行 20082008年金融危機后的投資銀行年金融危機后的投資銀行 第二節第二節 投資銀行的產生與發展投資銀

17、行的產生與發展 首先首先，現代意義上的投資銀行是伴隨著證券信用或信用證券化下，現代意義上的投資銀行是伴隨著證券信用或信用證券化下證券市場的發展而發展的。證券市場的發展而發展的。 商業信用商業信用銀行信用銀行信用證券信用是社會信用由低級向高級發展的證券信用是社會信用由低級向高級發展的三種形態。三種形態。 其次其次，現代投資銀行作為一個獨立產業，則是在銀行業與證券業，現代投資銀行作為一個獨立產業，則是在銀行業與證券業的的“分離分離融合分離融合融合分離融合”的過程中產生和發展起來的。的過程中產生和發展起來的。 19331933年的年的格拉斯格拉斯斯蒂格爾法斯蒂格爾法使投資銀行最終與商業銀行走使投資銀

18、行最終與商業銀行走向分業。向分業。 第三第三，2020世紀世紀8080年代以來，隨著金融業向國際化、證券化、市場年代以來，隨著金融業向國際化、證券化、市場化、創新化、工程化、綜合化方向發展，以及金融監管體系、監化、創新化、工程化、綜合化方向發展，以及金融監管體系、監管手段的不斷完善，金融業發展到了一個新的歷史階段，投資銀管手段的不斷完善，金融業發展到了一個新的歷史階段，投資銀行與商業銀行重新走向融合已是大勢所趨。行與商業銀行重新走向融合已是大勢所趨。投資銀行是金融業和金融資本發展到一定階段的產投資銀行是金融業和金融資本發展到一定階段的產物。物。 探尋投資銀行的起源，可以追溯到中世紀的歐洲。探尋

19、投資銀行的起源，可以追溯到中世紀的歐洲。 隨著國際貿易的興起，隨著國際貿易的興起，早期投資銀行早期投資銀行應運而生。應運而生。 在在1818世紀后期，世紀后期，倫敦倫敦成為國際金融中心。成為國際金融中心。 一、早期的投資銀行一、早期的投資銀行主要業務：主要業務：1.提供承兌與擔保提供承兌與擔保 業務；業務；2以抵押品作為擔以抵押品作為擔 保發放一部分貨款；保發放一部分貨款；3.一些主要的家族也一些主要的家族也 承銷經營債券。承銷經營債券。 進入進入1919世紀，世紀，隨著美洲大陸殖民擴張和貿易的發展，美隨著美洲大陸殖民擴張和貿易的發展，美國的投資銀行業務嶄露頭角。美國的投資銀行與其歐洲國的投資

20、銀行業務嶄露頭角。美國的投資銀行與其歐洲同行的不同之處在于，他們是在與證券業的互動發展中同行的不同之處在于，他們是在與證券業的互動發展中壯大起來的。壯大起來的。 第一階段：第一階段：美國內戰期間及其前后出現的大量政府債券美國內戰期間及其前后出現的大量政府債券和鐵路債券塑造了美國特色的投資銀行。和鐵路債券塑造了美國特色的投資銀行。 第二階段：第二階段：1919世紀末世紀末2020世紀初，企業兼并和工業集中挖世紀初，企業兼并和工業集中挖掘出了投資銀行的巨大潛力。掘出了投資銀行的巨大潛力。1898190218981902年間，發生年間，發生了美國歷史上第一次并購浪潮。這次浪潮之后，投資銀了美國歷史上

21、第一次并購浪潮。這次浪潮之后，投資銀行開拓了其在企業收購、兼并方面的業務，成為重整美行開拓了其在企業收購、兼并方面的業務，成為重整美國工業結構的策劃者，改變了大部分美國的工業形勢。國工業結構的策劃者，改變了大部分美國的工業形勢。二、二、1919世紀至世紀至2020世紀初投資銀行的發展世紀初投資銀行的發展 19291929年年1010月月2828日，高漲的故事撕下了繁榮的面具，從此日，高漲的故事撕下了繁榮的面具，從此狂跌不止，拉開了整個世界狂跌不止，拉開了整個世界2020世紀世紀3030年代大蕭條的序幕。年代大蕭條的序幕。股市危機的連鎖反應是銀行業危機，大批投資銀行紛紛股市危機的連鎖反應是銀行業

22、危機，大批投資銀行紛紛倒閉，證券業凋敝萎靡。倒閉，證券業凋敝萎靡。 受命于危難的羅斯福政府上臺，開始了對金融業的立法受命于危難的羅斯福政府上臺，開始了對金融業的立法監管，其內容之一便是嚴格確立了美國投資銀行業在今監管，其內容之一便是嚴格確立了美國投資銀行業在今后幾十年中所遵循的業務范圍。后幾十年中所遵循的業務范圍。 最著名的格拉斯最著名的格拉斯斯蒂格爾法將商業銀行和投資銀斯蒂格爾法將商業銀行和投資銀行嚴格分開。行嚴格分開。 三、三、19331933年開始的金融管制下的投資銀行年開始的金融管制下的投資銀行 許多既從事商業銀行業務又從事投資銀行業務的大銀許多既從事商業銀行業務又從事投資銀行業務的大

23、銀行將兩種業務分離開來，成立了專門的投資銀行和商行將兩種業務分離開來，成立了專門的投資銀行和商業銀行。業銀行。摩根公司分成摩根士丹利公司和摩根公司分成摩根士丹利公司和J.P.J.P.摩根公摩根公司，前者成為專門的投資銀行，后者則成為商業銀行。司，前者成為專門的投資銀行，后者則成為商業銀行。 花旗銀行、美國銀行等完全脫離了投資銀行業，花旗銀行、美國銀行等完全脫離了投資銀行業，所羅所羅門兄弟公司、美林公司和高盛公司則選擇了投資銀行門兄弟公司、美林公司和高盛公司則選擇了投資銀行業務。業務。 借鑒美國的分業經營模式，借鑒美國的分業經營模式，日本于日本于19481948年頒布了歷史年頒布了歷史上第一部證

24、券交易法。上第一部證券交易法。商業銀行與證券公司的業商業銀行與證券公司的業務范圍也受到了嚴格劃分。務范圍也受到了嚴格劃分。四、四、2020世紀世紀7070年代以來經濟國際化年代以來經濟國際化 及管制放松下的投資銀行及管制放松下的投資銀行 這一時期參與競爭的成果主要可歸為兩類：這一時期參與競爭的成果主要可歸為兩類： 金融創新帶來的業務拓展及與商業銀行的互相滲透；金融創新帶來的業務拓展及與商業銀行的互相滲透； 海外業務的拓展海外業務的拓展華爾街一景華爾街一景五、五、20082008年金融危機后的投資銀行年金融危機后的投資銀行 貝爾斯登、雷曼兄弟的破貝爾斯登、雷曼兄弟的破產，美林證券被收購，以及高產

25、，美林證券被收購，以及高盛和摩根士丹利的轉型（轉變盛和摩根士丹利的轉型（轉變成為可以終身享受聯邦緊急貸成為可以終身享受聯邦緊急貸款項目的商業銀行），意味著款項目的商業銀行），意味著華爾街上獨立的經紀公司將告華爾街上獨立的經紀公司將告終結，從某種意義上也意味著終結，從某種意義上也意味著傳統華爾街的終結。傳統華爾街的終結。 今后，投資銀行會向哪個今后，投資銀行會向哪個方面發展，有待時間進一步來方面發展，有待時間進一步來證明。但有一點是肯定的，經證明。但有一點是肯定的，經濟仍然在往前發展，投行業務濟仍然在往前發展，投行業務仍然是金融業務中非常重要的仍然是金融業務中非常重要的組成部分。組成部分。 第三

26、節第三節 投資銀行的業務與特點投資銀行的業務與特點 投資銀行的業務投資銀行的業務 投資銀行的特點投資銀行的特點 證券承銷證券承銷 證券交易證券交易 證券私募證券私募 兼并與收購兼并與收購 基金管理基金管理 風險資本風險資本 金融工程金融工程 金融咨詢金融咨詢 一、投資銀行的業務一、投資銀行的業務A全額包銷全額包銷B代銷代銷C余額包銷余額包銷D證券分銷證券分銷（一）證券承銷（一）證券承銷證券承銷是投資銀行的基本業務和本源業務。證券承銷是投資銀行的基本業務和本源業務。（二）證券交易（二）證券交易經紀人經紀人自營商自營商投資銀行充當客戶投資銀行充當客戶（買方或賣方）的委（買方或賣方）的委托代理人，接

27、受客戶托代理人，接受客戶指令，促成客戶的買指令，促成客戶的買入或賣出交易，其自入或賣出交易，其自身不擁有證券，在價身不擁有證券，在價格或利率變動時格或利率變動時不承不承擔風險擔風險，收益來自委，收益來自委托傭金。托傭金。 投資銀行自己擁有證投資銀行自己擁有證券，參與證券投資，券，參與證券投資，投資銀行管理客戶委投資銀行管理客戶委托的大量資產，加之托的大量資產，加之其自身擁有的資產，其自身擁有的資產，可通過證券組合投資可通過證券組合投資獲取投資收益，但同獲取投資收益，但同時時承擔價格風險承擔價格風險。 （三）證券私募（三）證券私募私募是相對于證券的公開發行而言的，為了私募是相對于證券的公開發行而

28、言的，為了避免公開發行的種種限制或滿足快速籌資的避免公開發行的種種限制或滿足快速籌資的需要，發行人不公開發行證券，只將其售給需要，發行人不公開發行證券，只將其售給特定投資者，如共同基金、保險公司等，其特定投資者，如共同基金、保險公司等，其間需要投資銀行為發行人尋找投資者，或將間需要投資銀行為發行人尋找投資者，或將其證券包銷后再推銷給機構投資者。其證券包銷后再推銷給機構投資者。（四）兼并與收購（四）兼并與收購尋找并尋找并購機會購機會A定價定價B融資融資C（五）基金管理（五）基金管理A美國稱為共同基金或互惠基金美國稱為共同基金或互惠基金B英國和我國香港稱為單位信托基金英國和我國香港稱為單位信托基金

29、C日本和我國臺灣稱為證券投資基金日本和我國臺灣稱為證券投資基金1.可以憑借其人才優勢、信息可以憑借其人才優勢、信息優勢，在分散和降低風險的基優勢，在分散和降低風險的基礎上獲取較高收益；礎上獲取較高收益；2.可以通過理性投資限制證券可以通過理性投資限制證券市場的價格漲落，防止過度投市場的價格漲落，防止過度投機。機。風險資本的管理辦法：風險資本的管理辦法：1. 1.只參與風險資本籌資只參與風險資本籌資活動并收取一定傭金；活動并收取一定傭金；2. 2.如果對新興公司前景如果對新興公司前景看好，投資銀行往往設看好，投資銀行往往設立專門機構從事風險資立專門機構從事風險資本的投資。本的投資。風險資本又稱創

30、業風險資本又稱創業資本，指新興公司資本，指新興公司在創業期和拓展期在創業期和拓展期所融通的資金。所融通的資金。（六）風險資本（六）風險資本（七）金融工程（七）金融工程A資產證券化資產證券化1. 1.在包銷資產證券時在包銷資產證券時獲取傭金獲取傭金；2. 2.自身購買抵押資產再將其證券化，自身購買抵押資產再將其證券化， 可以在購買資產與銷售全部證券可以在購買資產與銷售全部證券 的的差價中實現利潤差價中實現利潤。B金融工具創新金融工具創新1. 1.為客戶買賣衍生工具的為客戶買賣衍生工具的傭金收入傭金收入；2. 2.投資銀行為促成交易，有時會成為一方投資銀行為促成交易，有時會成為一方 當事人，為避免

31、資本損失或套利，需要當事人，為避免資本損失或套利，需要 為交易尋找另一方，從而獲得為交易尋找另一方，從而獲得差價收益差價收益；3. 3.運用衍生工具為自身進行運用衍生工具為自身進行套期保值套期保值，回，回 避風險，控制交易中的風險收益比。避風險，控制交易中的風險收益比。（八）金融咨詢（八）金融咨詢投資銀行為廣大投資者提供融資投資銀行為廣大投資者提供融資咨詢，幫助其進行市場調查、法咨詢，幫助其進行市場調查、法規咨詢、材料匯編，確定投資方規咨詢、材料匯編，確定投資方案，評估風險收益，及時傳輸信案，評估風險收益，及時傳輸信息，解決金融難題。息，解決金融難題。二、投資銀行業的特點二、投資銀行業的特點

32、業務廣泛，適應性強。業務廣泛，適應性強。 勇于開拓，善于創新。勇于開拓，善于創新。 人力資源豐富，技術含量高。人力資源豐富，技術含量高。 面向各類特殊客戶，專業性強。面向各類特殊客戶，專業性強。 擁有大批具有企業家精神的精英。擁有大批具有企業家精神的精英。第四節第四節 投資銀行的發展趨勢投資銀行的發展趨勢 在當今世界中，下列因素影響著投資銀行的發展在當今世界中，下列因素影響著投資銀行的發展 金融自由化金融自由化 金融市場的全球化金融市場的全球化 資產的證券化資產的證券化 金融工程的迅速崛起金融工程的迅速崛起 投資銀行的發展趨勢投資銀行的發展趨勢 合業經營戰略合業經營戰略 全球化戰略全球化戰略

33、業務多元化戰略與專業化戰略業務多元化戰略與專業化戰略 與企業合作關系進一步發展戰略與企業合作關系進一步發展戰略 集中化戰略集中化戰略 （一）合業經營戰略（一）合業經營戰略 1.金融自由化放松和解除了參與市場的控制金融自由化放松和解除了參與市場的控制性約束。性約束。 2.證券化的推進要求銀行參與證券經營。證券化的推進要求銀行參與證券經營。 3.金融工具的創新，使商業銀行和投資銀行金融工具的創新，使商業銀行和投資銀行在新的業務領域內融合交叉。在新的業務領域內融合交叉。 （二）全球化戰略（二）全球化戰略 1.金融市場全球化金融市場全球化 2.信息技術的發展和跨國交易金融創新的取得信息技術的發展和跨國

34、交易金融創新的取得 3.資本市場發展不平衡性導致資本跨國流動，尋資本市場發展不平衡性導致資本跨國流動，尋求利潤點求利潤點 4.國際籌資債務化國際籌資債務化 （三）業務多元化戰略與專業化戰略（三）業務多元化戰略與專業化戰略 現代的投資銀行業務的兩大發展趨勢可以概括為兩大業現代的投資銀行業務的兩大發展趨勢可以概括為兩大業務戰略，分別是多元化戰略和專業化戰略：務戰略，分別是多元化戰略和專業化戰略： 多元化戰略主要體現在大型投資銀行發展過程中。多元化戰略主要體現在大型投資銀行發展過程中。 一是大型投資銀行，其業務面涉及廣泛，不但經營傳統的代理發一是大型投資銀行，其業務面涉及廣泛，不但經營傳統的代理發行

35、證券業務，經銷證券業務、經紀業務，而且還開展了公司理財、行證券業務，經銷證券業務、經紀業務，而且還開展了公司理財、資金管理和投資咨詢等業務。資金管理和投資咨詢等業務。 二是經營多元化也會導致缺乏專門領域的優勢，同時會導致固定二是經營多元化也會導致缺乏專門領域的優勢，同時會導致固定成本的增加，而且經營多元化及跨國經營會帶來相應的管理難題，成本的增加，而且經營多元化及跨國經營會帶來相應的管理難題，因此，投資銀行業務專業化戰略開始受到各家投資銀行的重視。因此，投資銀行業務專業化戰略開始受到各家投資銀行的重視。 專業化戰略主要是投資銀行在抓住重點的同時，走特色專業化戰略主要是投資銀行在抓住重點的同時，

36、走特色經營的道路，以達到最佳業務構成。經營的道路，以達到最佳業務構成。 （四）與企業合作關系進一步發展戰略（四）與企業合作關系進一步發展戰略 投資銀行通過簽訂協議或股權參與的形式，與企投資銀行通過簽訂協議或股權參與的形式，與企業建立一種長期、密切、穩定的關系，以降低雙業建立一種長期、密切、穩定的關系，以降低雙方的交易和經營成本，促進投資銀行和企業間的方的交易和經營成本，促進投資銀行和企業間的合理分工，發揮投資銀行在資本經營方面的優勢。合理分工，發揮投資銀行在資本經營方面的優勢。 （五）集中化戰略（五）集中化戰略 從投資銀行發展的歷史進程來看，各大財團的競爭與合從投資銀行發展的歷史進程來看，各大

37、財團的競爭與合作使得金融資本越來越集中，投資銀行也不例外。近年作使得金融資本越來越集中，投資銀行也不例外。近年來，由于受到商業銀行、保險公司及其他金融機構的業來，由于受到商業銀行、保險公司及其他金融機構的業務競爭、跨國界的資金流動（特別是通過證券市場的流務競爭、跨國界的資金流動（特別是通過證券市場的流動）、國際金融市場的壁壘相繼打破等的影響，投資銀動）、國際金融市場的壁壘相繼打破等的影響，投資銀行全球范圍的競爭日趨激烈，各大投資銀行業紛紛通過行全球范圍的競爭日趨激烈，各大投資銀行業紛紛通過購并、重組、上市等手段擴大規模，體現出明顯的集中購并、重組、上市等手段擴大規模，體現出明顯的集中化發展戰略

38、。化發展戰略。 第五節第五節 投資銀行在我國的發展投資銀行在我國的發展 我國投資銀行的發展歷程我國投資銀行的發展歷程 我國投資銀行業的缺陷我國投資銀行業的缺陷 提高我國投資銀行競爭的對策提高我國投資銀行競爭的對策 一一、我國投資銀行業的發展歷程我國投資銀行業的發展歷程 第一階段，萌芽階段（第一階段，萌芽階段（1979年年1987年）年） 第二階段，早期發展階段第二階段，早期發展階段 1.數量擴張階段（數量擴張階段（1987年年1995年）年） 2.分業重組階段（分業重組階段（1995年年1999年）年） 3.增資擴股階段（增資擴股階段（1999年年現在）現在） 二、我國投資銀行的缺陷二、我國投

39、資銀行的缺陷 我國投資銀行的主體和業務的運作與真正意義上的投我國投資銀行的主體和業務的運作與真正意義上的投資銀行還存在相當的距離：資銀行還存在相當的距離： 1.1.證券機構資金規模普遍較小證券機構資金規模普遍較小 2.2.業務范圍狹窄業務范圍狹窄 3.3.投資銀行家的缺乏投資銀行家的缺乏 三三、提高我國投資銀行競爭的對策提高我國投資銀行競爭的對策 1.1.以實踐作為檢驗標準，選擇適應中國發展階段的投資以實踐作為檢驗標準，選擇適應中國發展階段的投資銀行銀行 2.2.建造投資銀行旗艦，扶持集團化發展建造投資銀行旗艦，扶持集團化發展 3.3.發現市場需求，加快金融創新發現市場需求，加快金融創新 4.

40、4.按照國際從業標準培養按照國際從業標準培養2121世紀專業人才世紀專業人才 5.5.加快引進先進金融管理技術，加強風險管理加快引進先進金融管理技術，加強風險管理 6.6.建立健全法律環境，不斷完善監管模式建立健全法律環境，不斷完善監管模式1.1.以實踐作為檢驗標準，選擇適應中國發展階以實踐作為檢驗標準，選擇適應中國發展階段的投資銀行段的投資銀行 （1）與國際接軌）與國際接軌 如果世界金融體制的發展趨勢是以全能型的金融機構為如果世界金融體制的發展趨勢是以全能型的金融機構為主題那么在市場開放、參與競爭的條件下，我國最終的模式主題那么在市場開放、參與競爭的條件下，我國最終的模式也應該向這個方向靠近

41、。也應該向這個方向靠近。 （2）市場實踐的發展）市場實踐的發展 隨著金融資產的增加，投資者與融資者都開始要求多元隨著金融資產的增加，投資者與融資者都開始要求多元化、系統性的金融服務，對銀證聯合、銀保合作持歡迎態度。化、系統性的金融服務，對銀證聯合、銀保合作持歡迎態度。 （3）管制的可操作性）管制的可操作性 任何一項市場實踐，都應當在突破原有法律的同時又置任何一項市場實踐，都應當在突破原有法律的同時又置于新法律法規管制下，以防范機構風險，如果在管理上不可于新法律法規管制下，以防范機構風險，如果在管理上不可操作，則不可行的。操作，則不可行的。 （4）時代特點）時代特點 目前全球已進入信息時代，過去

42、要幾十年經歷的過程，目前全球已進入信息時代，過去要幾十年經歷的過程，現在可能用幾年的時間即可完成。我國建立全國統一的證券現在可能用幾年的時間即可完成。我國建立全國統一的證券市場不過二十多年，交易手段已完全達到現代化水平。市場不過二十多年，交易手段已完全達到現代化水平。 （5）調整修正）調整修正 從目前分業經營向最終的全能機構的過渡中，應當對相從目前分業經營向最終的全能機構的過渡中，應當對相應的法律進行不斷的調整與及時的修正，以糾正認識偏差，應的法律進行不斷的調整與及時的修正，以糾正認識偏差，不存在一層不變的定式。不存在一層不變的定式。2.2.建造投資銀行旗艦，扶持集團化發展建造投資銀行旗艦，扶

43、持集團化發展 （1）可以按現代企業制度的要求實現規范化管理，加強監管，增強經營透明度。 （2）可以按照利潤資本化規律，不斷籌集資金實現加速擴張 （3）利用上市公司地位，增強綜合實力3.3.發現市場需求，加快金融創新發現市場需求，加快金融創新 在我國主要采用傳統基礎金融工具，又以行政手段管理為主的現階段，比較現實的是形成的從上到下的創新機制，形成管理層與企業有機結合的格局。隨著資本市場的成熟，應當給投資銀行更多的創新余地。4.4.按照國際從業標準培養按照國際從業標準培養2121世紀專業人才世紀專業人才 投資銀行的競爭主要是人才的競爭，我國投資銀行與國投資銀行的競爭主要是人才的競爭，我國投資銀行與

44、國際投資銀行在人才方面的差距是巨大的。際投資銀行在人才方面的差距是巨大的。 企業需要的是專業的投資銀行服務，我們的服務還不能企業需要的是專業的投資銀行服務，我們的服務還不能達到應有的專業水準，我國應從現在起：達到應有的專業水準，我國應從現在起： （1）用幾年時間建立企業與學校聯手的專業人）用幾年時間建立企業與學校聯手的專業人 才培養系統；才培養系統； （2）加強國際交流和人才引進；）加強國際交流和人才引進； （3）按照國際投資銀行的從業標準，逐步培養）按照國際投資銀行的從業標準，逐步培養 既熟悉中國國情又了解國際運作的各類業既熟悉中國國情又了解國際運作的各類業 務人員務人員 特別應為新業務的開

45、展，如基金業務，資產管理業務，特別應為新業務的開展，如基金業務，資產管理業務，風險控制及各類金融創新配備人才。風險控制及各類金融創新配備人才。5.5.加快引進先進金融管理技術，加強風險管理加快引進先進金融管理技術，加強風險管理 隨著企業規模的擴大、業務的增加、金融創新的發展隨著企業規模的擴大、業務的增加、金融創新的發展和機構集團化得出現，我國投資銀行的管理日益復雜，和機構集團化得出現，我國投資銀行的管理日益復雜，風險日益增加。風險日益增加。 我國應學習發達國家先進的投資銀行管理技術，如管我國應學習發達國家先進的投資銀行管理技術，如管理系統投資組合技術和優化模型的應用，結合中國國情理系統投資組合

46、技術和優化模型的應用，結合中國國情付諸實施。管理層或行業協會應牽頭促進此類課題研究，付諸實施。管理層或行業協會應牽頭促進此類課題研究，作為大型投資銀行，也負有為行業建立風險規范的任務。作為大型投資銀行，也負有為行業建立風險規范的任務。6.6.建立健全法律環境，不斷完善監管模式建立健全法律環境，不斷完善監管模式 我國投資銀行的發展迫切需要比較完善的法律我國投資銀行的發展迫切需要比較完善的法律和監管環境，使企業的境遇有法可依，并在平等的和監管環境，使企業的境遇有法可依，并在平等的環境下開展競爭。環境下開展競爭。 目前證券法規建設與監管工作都取得了可喜的目前證券法規建設與監管工作都取得了可喜的進步，

47、但與行業發展的要求相比有待進一步改善。進步，但與行業發展的要求相比有待進一步改善。除了加緊出臺基本大法外，應堅持持法的統一性，除了加緊出臺基本大法外，應堅持持法的統一性，加強應當給予投資銀行一定的操作空間，促使其在加強應當給予投資銀行一定的操作空間，促使其在同一的游戲規則下創新與競爭。同一的游戲規則下創新與競爭。 本章小結本章小結 本章首先講述了投資銀行的定義，通過從不本章首先講述了投資銀行的定義，通過從不同角度對投資銀行定義，加深和強化對投資銀行同角度對投資銀行定義，加深和強化對投資銀行的理解以及與其他金融機構的區別。接著對投資的理解以及與其他金融機構的區別。接著對投資銀行的產生和發展歷程做

48、了詳細的論述，對投資銀行的產生和發展歷程做了詳細的論述，對投資銀行的發展歷史有了一個詳盡的記錄。隨后對投銀行的發展歷史有了一個詳盡的記錄。隨后對投資銀行的業務和特點進行了分析，突出投資銀行資銀行的業務和特點進行了分析，突出投資銀行的自身特色。最后對我國投資銀行的發展歷史、的自身特色。最后對我國投資銀行的發展歷史、存在的問題和如何解決我國投資現存的問題做了存在的問題和如何解決我國投資現存的問題做了全面的論述。全面的論述。一、單選 1.投資銀行在英國和日本分別被稱為（投資銀行在英國和日本分別被稱為（ ）A.投資銀行和商人銀行投資銀行和商人銀行 B.商人銀行和證券公司商人銀行和證券公司C.實業銀行和

49、證券公司實業銀行和證券公司D.商人銀行和吸儲公司商人銀行和吸儲公司答案：答案：B 2.投資銀行與商業銀行在融資功能方面比投資銀行與商業銀行在融資功能方面比較，投資銀行屬于（較，投資銀行屬于（ ）A.間接融資，側重短期融資間接融資，側重短期融資B.間接融資，側重長期融資間接融資，側重長期融資C.直接融資，側重短期融資直接融資，側重短期融資D.直接融資，側重長期融資直接融資，側重長期融資 答案：答案：D 3.投資銀行的本源業務和核心業務是（投資銀行的本源業務和核心業務是（ ）A.交易業務交易業務B.并購業務并購業務C.承銷業務承銷業務D.資產管理業務資產管理業務答案：答案：C 4.以下不屬于投資銀

50、行業務的是（以下不屬于投資銀行業務的是（ ）A.證券承銷證券承銷B.兼并與收購兼并與收購C.不動產經紀不動產經紀D.基金管理基金管理答案：答案：C 5.（ ）是投資銀行最本源、最基礎的業務）是投資銀行最本源、最基礎的業務活動，是投資銀行的一項傳統核心業務。活動，是投資銀行的一項傳統核心業務。A.證券承銷證券承銷B.兼并與收購兼并與收購C.證券經紀業務證券經紀業務D.資產管理資產管理答案：答案：A 6.現代意義上的投資銀行起源于（現代意義上的投資銀行起源于（ ）A.北美北美B.亞洲亞洲C.南美南美D.歐洲歐洲答案：答案：D 7.二十世紀三十年代，二十世紀三十年代，_確立了美確立了美國分業經營的發

51、展模式。國分業經營的發展模式。 A格拉斯格拉斯斯蒂格爾法斯蒂格爾法 B1999年金融服務法年金融服務法 C證券法證券法 D存款機構放松管制和貨幣控制法存款機構放松管制和貨幣控制法 答案：答案：A 8、中國建設銀行與摩根斯坦利合資成立的、中國建設銀行與摩根斯坦利合資成立的投資銀行是（）投資銀行是（） A、中金公司、中金公司 B、中銀國際、中銀國際 C、工銀東亞、工銀東亞 D、國泰君安、國泰君安 正確的答案正確的答案:A 9.日本將投資銀行稱為（）日本將投資銀行稱為（） A、商業公司、商業公司 B、證券公司、證券公司 C、商人銀行、商人銀行 D、中央銀行、中央銀行 正確的答案正確的答案:B 10.目前，世界主要發達國家投資銀行的經目前，世界主要發達國家投資銀行的經營發展趨勢是（）營發展趨勢是（） A、分業經營、分業經營 B、混業經營、混業經營 C、連鎖經營、連鎖經營 D、獨立經營、獨立經營 正確的答案正確的答案:B 11、以下哪項業務屬于我國投資銀行的業、以下哪項業務屬于我國投資銀行的業務（）務（） A、活期存款、活期存款 B、個人儲蓄存款、個人儲蓄存款 C、結算業務、結算業務 D、信托業務、信托業務 正確的答案正確的答案:D二、多選題 1.下列屬于投資性金融中介機構的有（下列屬于投資性金融中介機構的有（ ）A