1、2-13（一）金大媽買房子 我們首先來回顧一下，在上一個例子中，金大媽通過和房產商簽訂了一份期權合約（購房合約），有效得解決了她的后顧之憂，那么在股票市場中有沒有類似功能的產品呢？3-13（二）程大叔買股票其實在進行股票投資時，也可以采取類似的方法來解決問題：例如：股民程大叔認為X公司股票會上漲，想買入X股份，是不是也面臨同樣的擔憂？買了擔心股價下跌，造成虧損！不買擔心股價上漲，錯過機會！4-13（三）股票認購期權如果現在市場上也推出了一份和房產商類似的期權合約，是不是能幫到程大叔呢？如果程大叔現在愿意支付1元權利金，3個月之后有權按10元/股買入X股份，那么在3個月后：l如果股價高于10元，

2、程大叔會執行買的權利，以10元購買1股X股份，1元權利金不予退還l如果股價低于10元，程大叔則不執行買的權利，因為市場上股價更便宜，當然，1元權利金不予退還5-13（三）股票認購期權 和房地產合約一樣，這份在未來某一個時間，有權利以一個約定的價格來買進一只股票的合約，也是一份期權合約，這份合約約定了在未來程大叔可以以約定的價格購買一只股票。這種產品有個專門的名字，叫做股票認購期權。英文稱：Call 同金大媽一樣，程大叔支付了一筆權利金，獲得了未來以約定的價格買一只股票的權利，所以稱為股票認購期權的買方 而對手方，由于收到一筆權利金，賣出了一個未來買股票權利，所以稱為股票認購期權的賣方6-13（

3、三）股票認購期權 對于股票認購期權的買方l有權利根據合約內容l在規定時間（到期日），l以協議價格（行權價格）向期權合約的賣方，l買入指定數量的標的證券（股票或ETF） 認購期權的買方，擁有買的權利，可以買也可以不買7-13（三）股票認購期權未來三個月后股票的市場價格對程大叔收益的影響（忽略交易成本） 正常情況約定3個月后的買價執行價格3個月后股票的市價是否執行權利金支出實際購價購買總成本購買總成本10元16元是1元10元11元16元10元7元否1元7元8元7元當可行權的最后一天股價為16元，如果程大叔在當天有效交易時間內不行權，則放棄了這個權利。8-13（三）股票認購期權 如果三個月之后股票價

4、格真的上漲了，漲到16元，程大叔有權利以10元的執行價格買股票，那么投資者應該在什么時候選擇購買股票認購期權？l看好一只股票，認為其未來價格會上漲，除了直接買股票之外，還可以買入此股票的認購期權 買入股票認購期權的理由：l股票認購期權的買方有機會獲得高收益，如果股票上漲可以帶來收益，股票漲得越多，則賺得越多l股票認購期權的買方承擔有限損失，如果股價下跌了，低于執行價格，最大損失為全部的期權權利金9-13（三）股票認購期權 如果三個月之后股票價格真的上漲了，漲到了16元，股票認購期權的賣方仍必須以10元的約定價格將股票賣給程大叔，其權利、義務與股票期權的買方正好相反：l股票認購期權的買方有買股票

5、的權利，沒有買股票義務l股票認購期權的賣方只有（應買方要求）賣股票的義務，沒有權利 賣出股票認購期權的理由：l認為股票價格未來不會上漲，但是想獲得更多收益，可以賣出股票認購期權，獲得權利金收入10-13（三）股票認購期權 對于股票認購期權的賣方l有義務根據合約內容l在規定時間（到期日）l以協議價格（行權價格）向期權合約的買方l賣出指定數量的標的證券（股票或ETF） 認購期權的賣方，只有（根據買方的要求）賣的義務，沒有權利 股票認購期權的賣方可以獲得權利金收入11-13（四）股票認購期權總結 股票認購期權的買方：l買入了一個買股票的權利，認為股價未來會上漲l只有買股票的權利，沒有義務l為了獲得這個權利，必須支出權利金 股票認購期權的賣方：l賣出了一個買股票的權利，認為股價未來不會上漲l只有賣股票的義務，沒有權利l通過賣出股票認購期權，可以獲得權利金收入，增加收入12-13 免責聲明該課件僅為會員培訓之目的使用，不構成對投資者的任何投資建議。上海證券交易所（以