1、主講老師：趙文君證券投資基金沖刺班講義第一講第一講各位學員大家好！ 歡迎來到多智教育學習證券投資基金沖刺班課程，在沖刺班中，我們將只針對重難點內容和易考點內容進行講述，講述過程中結合近三年考試題來進行，并有針對性的把相關部分考題和知識點變化情況詳細講解，幫助大家的理解和記憶。講課過程中的難點用紅色標記，重點和易考點用紅色標記。一、基金與股票、債券反映的經濟關系不同 1、股票反映的是一種所有權關系，是一種所有權憑證，投資者購買股票后就成為公司的股東；2、債券反映的是債權債務關系，是一種債權憑證，投資者購買債券后就成為公司的債權人；3、基金反映的則是一種信托關系，是一種受益憑證，投資者購買基金份額

2、就成為基金的受益人。例題：股票、債券和基金相比較，在經濟關系方面，股票反映的是所有權關系，債券反映的是債權債務關系，基金則綜合反映了所有權關系和債權債務關系。答案：錯 解析：基金反映的是一種信托關系，是一種受益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人一、基金與股票、債券反映的經濟關系不同 二、封閉式與開放式基金區別p101期限不同、2份額限制不同、3交易場所不同、4價格形成方式不同、5激勵約束機制與投資策略不同例題：封閉式基金與開放式基金的不同點不包括()A、期限與份額限制不同B、交易場所不同 C、價格形成方式不同D、基金持有人享有的權利不同答案：D解析：還包括激勵約束機制與投資策略不同1、

3、反映基金經營業績的指標包括基金分紅、已實現收益、凈值增長率。2、反映基金風險大小的指標包括標準差、值、持股集中度、行業投資集中度、持股數量三、股票基金的分析方法p341、反映基金經營業績的指標包括基金分紅、已實現收益、凈值增長率。1）凈值增長率指標是最主要分析指標，對基金的分紅、已實現收益、未實現收益都加以考慮，因此是最能有效反映基金經營成果的指標。凈值增長率越高，說明基金的投資效果越好。但如果單純考察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題，通常還應該將該基金的凈值增長率與比較基準、同類基金的凈值增長率比較才能對基金的投資效果進行全面評價。三、股票基金的分析方法p342）凈值增長率=（期末份

4、額凈值-期初份額凈值+每份期間分紅）/期初份額凈值*100%例題：凈值增長率是最能反映證券投資基金在一個時期經營成果的指標，所以考察一個基金的凈值增長率就可以全面評價一只基金的投資效果。（）答案：對解析：單純考察一只基金本身的凈值增長率并不能說明問題，通常還應該將該基金的凈值增長率與比較基準、同類基金的凈值增長率比較才能對基金的投資效果進行全面評價。三、股票基金的分析方法p342、反映基金風險大小的指標（1）包括、持股集中度、行業投資集中度、持股數量1）標準差：在凈值增長率服從正態分布時，可以期望23(約67%)的情況下，凈值增長率會落人平均值正負1個標準差的范圍內，95%的情況下基金凈值增長

5、率會落在正負2個標準差的范圍內。例如，一只基金的月平均凈值增長率為3%，標準差為4%。在正態分布下，該基金月度凈值增長率處于+7%-1%之問的可能性是67%，月度凈值增長率在+11%-5%之問的可能性是95%。三、股票基金的分析方法p34例題：某基金的月平均增值增長率為4%，標準差為5%,在正態分布情況下，該基金月度凈值增長率處在（）的可能性是95%。A、9%-1%B、14%-6% C、1%-1%D、13%-3%答案：B解析：在凈值增長率服從正態分布時， 95%的情況下基金凈值增長率會落在正負2個標準差的范圍內。三、股票基金的分析方法p342、反映基金風險大小的指標（2）2）貝塔值=（基金凈值

6、增長率/股票指數增長率）*100%貝塔值大于1，說明該基金是一只活躍或激進型基金；貝塔值小于1，說明該基金是一只穩定或防御型的基金。例題：近年來，我國創業板市場獲得快速發展，開始有一些基金將大部分資金投資于創業板股票，如果與滬深300指數相比，該類基金的貝塔值應該（）1.答案：A、等于 B、大于 C、小于 D無法比較解析：創業板股票屬于成長性強的小規模公司，該類股票的漲跌幅度大于滬深300指數，所以投資于該類股票的基金的貝塔值應該大于1.三、股票基金的分析方法p34四、貨幣市場基金分析四、貨幣市場基金分析1、貨幣市場基金份額凈值：固定在1元/份2、投資者貨幣市場基金的收益體現：份額增加，即采用

7、紅利再投資的方式3、日每萬份凈收益=T日基金凈收益/T日基金總份額*100004、7日年化收益率（1）按日結轉的7日年化收益率= ，份額的及時結轉也增加了管理費計提的基礎，使日每萬份基金凈收益有可能進一步降低。按日結轉份額的最近7日年化收益率相當于按復利計息，因此在總收益不變的情況下，其數值要高于按月結轉份額所計算的最近7日年化收益率。 （2）按月結轉份額的7日年化收益率=五、基金評級（1） 基金評級的方法1、對基金進行分類。基金評級是“蘋果與蘋果比”式的同類比較，因此分類是評級的基礎。2、建立評級模型。一種是通過杠桿的調整作用，使基金的收益處于相同的風險水平，常用的夏普指數、詹森指數和特雷諾

8、指數等就是此類調整的計算方法。3、計算評級數據。建立可靠、安全的數據庫和高效的基金評級系統是快速、正確計算評級數據的保障，也是進行客觀、規范、持續評級的技術要求。五、基金評級（1） 基金評級的方法4、劃分評價等級。目前常用的等級評價主要根據指標的排序范圍設置為5個等級，為方便投資者直觀的了解，有時采用星級標識，如“五星級”、“四星級”等。5、發布評價結果。基金評級機構以機構的名義通過報刊、電臺、電視臺、互聯網等公眾傳播媒體形式或講座、報告會、分析會、電腦終端、電話、傳真、電子郵件、短信等形式發布基金評級結果。五、基金評級（2）基金評級的局限性1、基金評級難有預測性。基金評級是對基金過去業績的評

9、價，在基金業績持續性不能得到有效驗證之前，基金的過往業績不能保證未來表現，基金評級對投資者的引導意義有限。2、基金評級只是對基金本身的評價，并未兼顧到對基金公司投資能力的評價。3、基金評級考慮的是業績的相對性，而非業績的絕對性，五星級基金只是相對同類基金表現最好的基金而已。4、基金評級是對基金過去某一特定時期表現的評價，隨著時間的變化，評級結果可能會發生很大變化，而這種變化并不具有可預測性。五、基金評級（3）基金評級的禁止行為1、對不同分類的基金進行合并評價；2、對同一分類中包含基金少于10只的基金進行評級或單一指標排名；3、對基金合同生效不足6個月的基金(貨幣市場基金除外)進行評獎或單一指標

10、排名；4、對基金(貨幣市場基金除外)、基金管理人評級的評級期問少于36個月；5、對基金、基金管理人評級的更新問隔少于3個月；6、對基金、基金管理人評獎的評獎期問少于12個月；7、對基金、基金管理人單一指標排名(包括具有點擊排序功能的網站或咨詢系統數據列示)的排名期間少于3個月；8、對基金、基金管理人單一指標排名的更新問隔少于1個月；9、對特定客戶資產管理計劃進行評價。五、基金評級（4）例題例題1：對證券投資基金、基金管理人評級的評級期間少于36個月。A、正確 B、錯誤 答案：B解析：對基金(貨幣市場基金除外)、基金管理人評級的評級期問少于36個月；例題2：基金評級考慮的是證券投資基金業績的相對

11、性，而非業績的絕對性，五星級基金只是相對同類基金表現最好的基金而已。A、正確 B、錯誤 答案：A解析：基金評級是根據單位風險下超額收益來進行的，屬于相對業績，五星基金只是表明單位風險下超額收益最高的基金，并不代表該基金的收益或收益率最高。六、封閉式基金交易（1）交易規則（1）投資者買賣封閉式基金必須開立深、滬證券賬戶或深、滬基金賬戶及資金賬戶。基金賬戶只能用于基金、國債及其他債券的認購及交易。每位投資者只能開設和使用1個證券賬戶或基金賬戶。（2）封閉式基金的交易時間是每周一周五(法定公眾節假日除外)9：3011：30、13：0015：00。（3）封閉式基金的交易遵從“價格優先、時間優先”的原則

12、。（4）封閉式基金的報價單位為每份基金價格。基金的申報價格最小變動單位為0.001元人民幣，買入與賣出封閉式基金份額申報數量應當為100份或其整數倍，單筆最大數量應低于100萬份。（5）滬、深證券交易所對封閉式基金交易實行與對A股交易同樣的10%的漲跌幅限制；同時，與A股一樣實行T+1日交割、交收，即達成交易后，相應的基金交割與資金交收在交易日的下一個營業日(T+1日)完成。六、封閉式基金交易（1）交易規則1、我國基金交易傭金不得高于成交金額的0.3%(深圳證券交易所特別規定該傭金水平不得低于代收的證券交易監管費和證券交易經手費，上海證券交易所無此規定)；2、起點5元，由證券公司向投資者收取。

13、六、封閉式基金交易（2）交易費用六、封閉式基金交易（3）折(溢)價率1、折(溢)價率：投資者常常使用折(溢)價率反映封閉式基金份額凈值與其二級市場價格之間的關系。2、折(溢)價率的計算公式為：折(溢)價率=(二級市場價格一基金份額凈值)基金份額凈值100%。3、當折價率較高時常常被認為是購買封閉式基金的好時機。但實際上并不盡然，有時折價率會繼續攀升，在弱市時更有可能出現價格與份額凈值同步下降的情形。七、開放式基金（1）申購、贖回原則1、申購、贖回原則（1）“未知價”交易原則（2）“金額申購、份額贖回”原則，即申購以金額申請，贖回以份額申請。2、與ETF和LOF申、贖原則比較（1）ETF份額申購

14、、份額贖回（2）LOF金額申購、份額贖回七、開放式基金（2）申購、贖回的費用及銷售服務費規定1、申購費用：投資者申購時，申購費率不得超過申購金額的5%。對于持有期低于3年的投資人，基金管理人不得免收其后端申購費用。2、贖回費用：贖回費率不得超過基金份額贖回金額的5%，贖回費總額的25%歸入基金財產。3、對于短期交易的投資人，基金管理人可以在基金合同、招募說明書中約定按以下標準收取贖回費：七、開放式基金（2）（1）對于持續持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5%的贖回費。（2）對于持續持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75%的贖回費。4、銷售服務費。基金管理人可以從開放式

15、基金財產中計提銷售服務費。例如對于不收取申購費(認購費)、贖回費的貨幣市場基金，基金管理人可以依照相關規定從基金財產中持續計提一定比例的銷售服務費。八、基金認購、申購與贖回計算例題：某股票基金2011年2月是發行期，3-5月是封閉期，6月進入開放期。投資者王某在2月認購10萬元基金，認購期間產生利息為80元。6月10日該投資者又追加申購5萬元，6月10日基金份額凈值為0.98元。8月8日投資者贖回全部基金，8月8日基金份額凈值為1.08元。（認購費率1.2%，申購費率1.5%，贖回費率0.5%）。1）投資者認購該基金的份數為（）。A、98894.50B、98895.23 C、98894.23D

16、、98895.50 答案：C2）投資者追加申購的基金份數為（）。A、50265.41 B、50266.41 C、50267.41 D、50268.41 答案：B3）投資者的凈贖回金額為（）。A、160286.02 B、160287.02 C、160288.02 D、160289.02答案：C解析：認購份數=（100000/（1+1.2%）+80）/1=98894.23份；申購份數=（50000/（1+1.5%）/0.98=50266.41份；凈贖回金額=（98894.23+50266.41）*1.08（1-0.5%）=160288.02元八、基金認購、申購與贖回計算九、現金替代p75（包括禁止

17、、可以和必須現金替代）1、可以現金替代是指在申購基金份額時，允許使用現金作為全部或部分該成分證券的替代，但在贖回基金份額時，該成分證券不允許使用現金作為替代。可以現金替代的證券一般是由于停牌等原因導致投資者無法在申購時買人的證券。對于可以現金替代的替代金額的計算公式為：替代金額=替代證券數量X該證券最新價格(1+現金替代溢價比例)2、收取現金替代溢價的原因：對于使用現金替代的證券，基金管理人需在證券恢復交易后買入，而實際買人價格加上相關交易費用后與申購時的最新價格可能有所差異。為便于操作，基金管理人在申購、贖回清單中預先確定現金替代溢價比例，并據此收取現金替代金額。如果預先收取的金額高于基金購

18、人該部分證券的實際成本，則基金管理人將退還多收取的差額；如果預先收取的金額低于基金購入該部分證券的實際成本，則基金管理人將向投資者收取欠缺的差額。九、現金替代p75（包括禁止、可以和必須現金替代）3、必須現金替代是指在申購、贖回基金份額時，該成分證券必須使用現金作為替代。必須現金替代的證券一般是由于標的指數調整即將被剔除的成分證券。固定替代金額=申購、贖回清單中該證券的數量X該證券經除權調整的T-1日收盤價例題九、現金替代p75（包括禁止、可以和必須現金替代）九、現金替代例題例題1：關于現金替代下列說法正確的是()A、分為禁止現金替代、可以現金替代和必須現金替代B、可以現金替代指在贖回份額時，允許使用現金作為全部或者部分該成分證券的替代C、現金替代溢價又稱為現金替代保證D、必須現金替代是指在申購贖回基金份額時，該成分證券必須使用現金作為替代答案：ACD解析：可以現金替代是指在申購基金份額時，允許使用現金作為全部或部分該成分證券的替代，但在贖回基金