1、技術創新受扶持 高端裝備四板塊8龍頭強勢出擊6月采購經理人指數PMI已降至50.9，接近該指標50的臨界線，并且已經持續3個月下調。有專家分析，持續萎縮的制造業極可能迎來新一輪投資擴張。從而制造業升級與創新的角度看，高端裝備制造將是最大的看點。高端裝備制造業橫跨了傳統產業和新興產業這兩大領域，未來的開展直接關系到我國一些重要根底戰略產業的升級和技術進步的問題。"十二五"期間，該產業更是新一輪投資的重點。按照上述投資邏輯，本期"價值選股"重點分析研究了海工裝備、航空航天、鐵路基建、智能電網四大板塊，篩選出一批有國家大型工程支持、技術創新能力強的價值潛力股票

2、。觸摸新"藍天" 航空航天指數創4月以來新高我國的航空航天工程涉及領域非常廣泛，包括載人航天工程、月球探測工程、高分辨率對地觀測系統、北斗衛星導航系統、新一代運載火箭工程等。作為產業化戰略的延續，航空航天產業的資本運作將實現更多突破。本周，航空航天股價紛紛"升空"，板塊指數創出了4月份以來的新高。"對航空航天業來說，第三季度的業績將決定今年全年業績的增長水平。隨著旺季業績逐漸明朗，航空航天板塊將具備上漲的動力。" 一業內人士對?證券日報?研究中心記者表示。反彈勁頭足股價創二季度以來新高據?證券日報?研究中心及財匯資訊最新統計，自6月2

3、1日大盤反彈以來，航空航天表現出一馬領先的勢頭。截至7月22日，航空航天指數在24個交易日里累計上漲14.6，同期上證指數累計上漲5.7，航空航天漲幅領先8.9個百分點，投資收益率相當于跑贏大盤1.56倍。進入7月份以來，這種領漲勢頭進一步加強。在7月以來的16個交易日里，大盤累計上漲0.32；同期航空航天指數累計上漲4.8，漲幅領先大盤4.48個百分點，投資收益率相當于跑贏大盤14倍。7月18日，受消息面刺激國家海淀區"十二五"高新技術產業規劃提出到2021年，海淀區航空航天產業力爭實現總收入800億元，航天航空板塊突然"升空"，該指數最高摸至5451

4、.91點，創出了今年二季度以來的新高，航天航空板塊指數漲幅到達2.66，位于板塊漲幅第一。個股中，南方匯通、歌爾聲學、中航精機三只股票單日漲幅分別達10、8.26、7.16。7月以來，有12只航空航天股票累計漲幅超過10，另有29只股票漲幅超過5；還有22只股票雖然漲幅缺乏5，但仍舊跑贏大盤。具體來看，威海廣泰是7月以來漲幅最大的航空航天股，以17.37的漲幅穩居首位。本周五，定向增發機構配售股171.79萬股上市流通，該股以5.89的單日漲幅迎接了這次解禁，并且創出22.5元的反彈以來的新高。公司是中國空港裝備行業中品種最全、技術水平最高、年生產規模最大生產廠家，產品已達近40個品種80多個

5、類別，品種數量位于全世界同行業首位，是國內唯一能獨立進行開發、設計、生產大型高端機場地面設備廠家，是行業內唯一可以與國際知名廠商競爭企業，產品裝備于中國空軍、海軍航空兵、中國人民解放軍總裝備部。產品的多規格也帶來了較高的進入壁壘，尤其是客戶更多采取多品種同時招標的情況下，其優勢就充分顯露。七星電子7月以來漲幅到達15.45，公司混合集成電路和電子元件產品用于包括航空航天在內的軍工行業，在"神五"、"神六"、"神七"等神舟系列飛船、"嫦娥一號"、長征系列火箭的航天任務和多項國家重點工程中得到應用。公司在國內軍用混合集

6、成電路及高精密阻容元件的生產有領先的技術優勢，目前只有公司能生產具有高可靠性指標的高精密、低溫度系數的薄膜電阻器。業績快報顯示，2021年1-6月每股收益1.03元，每股凈資產14.66元，凈資產收益率7.27，營業總收入5.57億元，同比增長56.85，凈利潤6727.18萬元，同比增長51.57。公司經營業績增長主要源于集成電路制造設備及電子元件新產品銷售收入的增加。7月以來漲勢居前的航空航天股還包括中航精機、貴航股份、北方股份、旭光股份、洪都航空等，累計漲幅均超過10。業內分析人士認為，航空航天行業重點上市公司2021年市盈率平均為45倍左右，處于近兩年來的底部區域；不少上市公司具有資產

7、注入預期強、戰略定位高、成長空間巨大等特點，目前航空航天行業重點上市公司面臨的股價風險較小。同時由于未來軍工資產證券化可能加快，市場對航母的預期等因素，所以航空航天整體面臨新一輪上漲行情。行業支持政策頻密出臺航空裝備是工業制造的"皇冠"，對先進制造設備、先進制造工藝、先進材料有極高的要求，摘取這個"皇冠"是一國占領全球制造業價值鏈頂端的重要標志，是一國開展戰略新興產業的重要組成局部。據了解，我國持續把航空裝備作為開展戰略新興產業的重要內容，國家科技重大專項中均提到要大力開展航空裝備制造。今年3月31日，國務院新聞辦公室發表了國防白皮書?2021年中國的國

8、防?。對此國信證券認為，此次國防白皮書中分別闡述了海、陸、空及二炮現代化建設的重點工作，其中重點開展的武器裝備涉及廣泛，多家公司的產品亦有所涉及。另外，低空域政策開放逐步推進，國信證券預計未來3-5年有望在全國范圍內逐步實現低空域放開，通航航空產業將迎來爆發式增長。去年?改革意見?公布后，今年系列細那么將陸續出臺，年內政策刺激頻頻，從低空域開放受益程度來看，建議關注海特高新、哈飛股份。"十二五"規劃，高端裝備制造業將提到國家戰略推動層面，平安證券認為，航空航天裝備制造業全產業鏈都具有高端裝備屬性，其中航空裝備制造具有更大的市場空間，未來政策扶持超預期可能性大。預計行業十二五

9、年均復合增長20-30，行業進入快速增長期。"航母"主題是近期軍工行業的最重要催化劑，由于其帶動面廣，必將在軍工領域形成強大的牽引作用。未來幾年，我國航母編隊和相關裝備的需求將達上千億元，銀河證券認為，受益領域包括船舶工業、飛機、發動機、武器裝備、復合材料、衛星導航通信等。面臨新一輪上漲行情十二五期間，航空裝備制造業進入大開展階段，行業具有良好投資價值，短期平安證券強烈推薦估值水平比擬低、平安邊際高的中航精機和中航重機，并建議重點關注有資產注入預期的哈飛股份、航空動力和中航黑豹。在國家政策支持下，空軍主要開展大型運輸機、預警機、三代機和防空反導系統；受益上市公司為西飛國際、

10、航空動力、ST昌河等。國信證券認為由于海軍和空軍與興旺國家相比仍有較大差距，尤其是海軍仍是三軍的短板，因此未來海軍和空軍將是軍隊現代化建設的重中之重，無論是政策還是資金將有更大的傾斜，因此未來中國重工、西飛國際、航空動力、哈飛股份將獲益最大。與此同時，軍工重組無論是在方案還是在啟動時點上都有很大的不確定性，國信證券認為應抓住市場調整的契機在適宜價格全面配臵未來一年重組啟動概率較大，上市平臺明確且注入資產空間較大的的一攬子投資組合。建議重點關注ST昌河、航空動力、哈飛股份、光電股份、江南紅箭、北方創業。航空發動機制造作為制造業皇冠上的明珠，亦為我國軍工行業最大的短板，未來無論是政策扶持還是市場空

11、間都值得期待。從外延注入和內生增長相結合的角度考慮，建議關注航空動力、成發科技。廣發證券預計，板塊后續催化劑可能有航空發動機列入國家重大專項等產業政策，利好中國航空發動機產業開展，投資者可長期重點關注三類公司：一是關注大軍工集團背景下的軍企整合大趨勢，看好中航系的整合推進，關注航天系的科研體系改革進度；二是看好符合強軍需求趨勢的軍品業務，關注海軍、空軍、陸航、軍用電子等方向的裝備提升需求；三是關注未來5-10年具有較大成長空間的細分產業，如航空發動機、通用飛機、衛星產業等廣闊的開展前景。由于軍工行業上市公司具有資產注入預期強、戰略定位高、成長空間巨大等特點，因此銀河證券認為目前軍工行業重點上市

12、公司面臨的股價風險較小。同時由于未來軍工資產證券化可能加快，市場對航母的預期等因素，軍工股整體面臨新一輪上漲行情，重點推薦的公司包括：中國重工、哈飛股份、中國衛星、中航電子、中航光電以及航空發動機領域的上市公司。拓展新"藍海" 海工裝備7月收益率跑贏大盤10倍目前，國際海洋工程裝備市場，每年的需求量約價值400億到500億美元，在我國，單是"十一五"期間，用于海上油氣資源開發的投入將達1200億元。受陸上石油資源日趨減少，海上石油開采開始加速，據此將催生海洋工程裝備制造業，預測未來5年每年海洋工程設備市場規模將超過500億美元。預計到"十二五&

13、quot;末，我國海洋工程裝備業產值，將到達千億元以上規模。"由于油價高漲刺激全球海工裝備市場復蘇，加上我國未來海上油氣田開發投資將大幅增加，國內海工裝備企業也將逐步提高進口替代的比例，故A股相關上市公司面臨開展良機。"業內分析師對此表示，"海工裝備處于石油和化工裝備產業鏈上游，技術含量高、附加值高、關聯性與帶動性強。在世界能源資源供求失衡加劇的情況下，開展海工裝備的前景十分廣闊。"可見，未來幾年我國家海工裝備開展應有非常好的開展，其中的投資機遇不可小覷，其股價在近期也有著突出表現。細分20個子板塊7月收益率為大盤的10倍據?證券日報?研究中心記者細細梳

14、理，海工裝備產業涉及到20個子板塊，相關龍頭公司在6月21日反彈以來的一個月期間表現得可圈可點。財匯資訊最新統計，自6月21日大盤反彈以來，海工裝備32只股票平均漲幅13.52，跑贏大盤7.82個百分點；7月以來平均漲幅3.54，領先大盤3.22個百分點，相當于收益率跑贏大盤10.06倍。船舶制造板塊包括中國船舶、中船股份、廣船國際，其中中船股份近一個月股價上漲28.95，成為整個海工裝備的領頭羊；中國船舶、廣船國際同期漲幅也均超過10。海洋油氣開發包括海油工程、中國船舶、中國重工、中集集團等，其中中集集團近一個月股價上漲20.05。另外，海工平臺制造包括振華重工、廣船國際；油氣開采效勞包括中

15、海油服；設備設計總承包括上海佳豪、江鉆股份、杰瑞股份；海上石油直升機效勞包括中信海直；綜合錄井儀、采油氣樹和油品分析儀包括神開股份；鉆采設備電控自動化產品包括寶德股份；鉆頭、鉆具制造包括江鉆股份、杰瑞股份、中原特鋼；海工設備鋼材包括鞍鋼股份;寶鋼股份；二重重裝；油氣輸送不銹鋼焊接管包括久立特材；海上起吊設備吊索吊具包括巨力索具；船用錨鏈和海洋系泊鏈包括亞星錨鏈海底光電纜包括中天科技；船舶艙室配套包括雅致股份；鉆井、油田綜合測試效勞包括海默科技；國內唯一一家全產業鏈一站式石油鉆采裝備制造商包括山東墨龍；鋼制管件、法蘭以及管子加工和、類壓力容器的生產制造包括中南重工；海洋雷達、通信、導航、電子干擾

16、與對抗、電子科技產品和系統等包括海蘭信、四創電子、中核科技、北斗星通、海格通信、歌爾聲學；海工設備產品運輸包括中遠航運等。6月21日反彈以來，歌爾聲學累計上漲31.36，該公司大客戶戰略的積極推動，新技術、新產品開發能力不斷增強和募投工程達產，使得公司進一步贏得了國際產能轉移所帶來的訂單時機；預計公司二季度訂單將持續增長,2021年1-6月凈利潤比上年同期增長70-90。此外，神開股份、中信海直、北斗星通、四創電子、中核科技、山東墨龍等公司股價同期漲幅超過20。7月以來漲勢居前的海工裝備股，包括中南重工、中信海直、北斗星通、巨力索具，在短短16個交易日里漲幅超過10；中南重工更是以16.41是

17、漲幅成為7月份海工裝備的領頭羊。市場需求持續增長海工裝備主要包括鉆井類設備、生產類設備和輔助類設備，其中鉆井類以及生產類設備技術含量最高，是海工裝備的核心。目前全世界共有1.4萬個海上采油平臺，全球石油產量的1/3 以上來自海洋，民族證券預計到2021年，海洋石油所占比例可能到達45。在2001年-2021年期間，全球海洋移動式鉆井平臺擁有量保持在641座-705座之間。2021年全球海洋油氣開發投資為2600億美元，預計2021年-2021年世界海洋油氣開發的年投資額為3000億美元左右，按設備投資占20-25估算，海工裝備市場年需求規模大約在600億美元-750億美元之間。當前，全球經濟開

18、展將繼續拉動石油消費需求，據銀河證券初步預計，未來20年全球石油消費復合增速將超1.1，而陸上石油自上世紀90 年代以來降幅為3，因此儲量豐富同時開發尚淺的海洋油氣資源將成為必然的選擇；同時油價的高企將持續支撐海洋油氣開發熱情，進而為海洋工程提供廣闊的開展空間。銀河證券保守估計，未來5年僅鉆井平臺和生產平臺的需求就在990億美元以上，加之其他海工輔助設備，海洋工程的市場空間非常誘人；而從行業壁壘來看，海洋工程"高技術，高投入，高風險，高收益"的特點將提供健康的行業開展環境，海洋工程擁有光明的開展前景。伴隨著油價的高企，海工訂單持續活潑。中信建投分析認為，自去年10月份以來，

19、世界海工訂單爆發式增長。今年自升式平臺訂單246座、半潛式平臺42 座、鉆井船257座；鉆進類裝置訂單總量53座，接近2006-2021年上一輪景氣周期，年均約60座的全年訂單總量、鉆井船訂單已經超過2021年全年的19座水平；而且結構明顯發生變化，深海裝置占比上升。迎來高速開展期十二五我國海上油氣產能將再增5000萬噸。民族證券認為，2021年我國新增石油產量的85來自于海上，到2021年我國主要海上油氣開發企業中海油開發油氣田82個，投運海上生產平臺150余座，具備5000萬噸海上油氣產能。十一五期間，中國海共投資1000億，新增油氣產能3000萬噸左右，深水海工重點裝備投資150億元。十

20、二五期間，中海油方案投資8000億元-1萬億元，新增油氣產能5000萬噸，再造一個海上大慶，其中深水海工重點裝備投資300億元。銀河證券表示，我國特殊國情為海洋工程的開展提供了必要條件，而"十二五"規劃也為我國海洋工程的加速開展提供了政策支持，同時從全球產業轉移的趨勢來看，我國或將成為下一個全球海洋工程制造中心，從各方面條件來看，我國海洋工程正如"旭日東升"，前景不可限量。目前，韓國新加坡企業目前在手訂單十分飽滿，產能趨緊，有利于后續海工訂單轉移到中國。國信證券認為，"十二五"規劃配合南海開發，將提供巨大的國內市場。海工裝備公司面臨開

21、展良機海工裝備公司面臨開展良機。民族證券認為，這種時機表達為：一是油價高漲刺激全球海工裝備市場復蘇，二是我國未來海上油氣田開發投資將大幅增加，三是國內海工裝備企業將逐步提高進口替代的比例。看好該板塊前景。風險在于：一方面海上油氣開發本錢是陸地的5-6倍，因此高油價是海工裝備需求增長的必要條件；二是中海油未來海上油氣田開發的投資方案能否實施存在諸多不確定因素。海工裝備市場空間廣闊，未來增長趨勢相對確定。國信證券表示，中國企業的國際競爭力不斷增強，預計未來海工業務將有較快的開展。考慮到中國企業在設計、制造和配套等方面仍不完全成熟，海工業務要提供實質性利潤奉獻仍需一定時日。銀河證券也表示，我國特殊國

22、情為海洋工程的開展提供了必要條件，而"十二五"規劃也為我國海洋工程的加速開展提供了政策支持，同時從全球產業轉移的趨勢來看，我國或將成為下一個全球海洋工程制造中心，從各方面條件來看，我國海洋工程正如"旭日東升"，前景不可限量。看好中集集團，中國重工，中國船舶，振華重工、上海佳豪、亞星錨鏈等。 鐵路基建 進入快速開展期 未來空間巨大"十二五"期間，中國鐵路建設總投資將達2.8萬億元，新線路投產將增長87.5，總投資將增長41.4。鐵路新線投產總規模控制在3萬公里，"十二五"末全國鐵路運營里程將由現在的9.1萬公里增加到

23、12萬公里左右。分析人士認為，與鐵路開展相關的裝備制造業，如工程、橋梁及隧道專用的機械裝備，以及高鐵和鐵路車輛制造和電子信號設備制造業等必將迎來開展時機，業績有望大幅攀升。估值低于市場15據?證券日報?市場研究中心統計，鐵路基建板塊表現較弱，主要是受到高鐵近期故障較多的影響，本周下跌2.70，跑輸上證指數0.95個百分點。這僅僅是人們對高科技新事物預期太高所致，認為高鐵運營也應該高速且高效到達人們心理預期的狀態，一旦出現一些本在情理之中的狀況時就對這一科技進步產生疑心，其實，大可不必如此，隨著時間的推移經過一段較短的磨合期，高鐵一定會高速高效的進入人們的生活。目前鐵路基建股估值較低，處于A股中

24、的價值洼地。截至7月22日，鐵路基建板塊整體加權平均動態市盈率為16.40倍，較當日全部A股加權平均動態市盈率19.31倍低了15.07。大秦鐵路動態市盈率最低，昨日收盤價為7.98元，對應動態市盈率僅為10.58倍；中國中鐵的動太市盈率也僅有10.93倍，這是一家被機構投資者大量持股的公司，前九大流通A股股東中8家機構投資者合計持有20295萬股；另外，中鐵二局12.07 倍、隧道股份14.36 倍、中國鐵建15.56 倍、廣深鐵路16.58倍等4只個股動態市盈率均有20倍以下，值得關注。從主力資金流向和市場表現看，本周鐵路基建板塊整體呈主力資金凈流出跡象，合計流出8.43億元，不過弱市方顯

25、英雄本色，在大盤連跌5天的過程中，仍有8只個股被主力資金所追捧，呈凈流入狀態，占比21.62，合計凈流入6671.48萬元。南方匯通以2166.93萬元的主力資金凈流入居于榜首；排名第二的是利源鋁業，主力資金凈流入1425.86萬元，這是一家中小板企業，季報披露，預計2021年1-6月凈利潤同比增長40.00-50.00。另外，6家主力資金凈流入的個股分別是：遠 望 谷896.754萬元、廣電運通884.178萬元、天業通聯708.602萬元、鼎漢技術312.531萬元、佳訊飛鴻156.578萬元、特銳德 120.047萬元。值得關注的是，遠望谷本周下跌達4.15，在連續下挫的過程中，主力資金

26、于周二起持續流入。京滬高鐵開通開啟中國鐵路新紀元京滬高鐵已于6月30日舉行首發儀式，當天15時正式開通運營。京滬高鐵作為世界上一次建成線路里程最長、標準最高的高速鐵路，京滬高鐵的開通將標志著中國高鐵技術已經進入新的開展階段，將有望提振市場對中國高鐵產業長期開展的信心。京滬高鐵實行時速300和250公里兩種速度等級混跑的列車開行模式，從北京到上海最短旅行時間僅4小時48分。據鐵道部運輸局綜合部主任李軍介紹，當天京滬高鐵開行的列車上座率為98。京滬高鐵方案每天安排開行動車組列車90對。大約南北車各提供50左右的動車組，換算成標準列大約160列左右。對此，市場人士分析認為，京滬高鐵的動車組密度進一步

27、提升的空間巨大。初期，京滬高鐵的動車組密度為1.05輛/公里，而德國、法國高鐵動車組的平均密度均到達了2.4輛/公里，與京滬高鐵更可比的日本東京-大阪新干線的動車組密度到達4.2輛/公里，所以京滬高鐵動車組在開通初期運營密度較低，未來提升空間巨大。其次，降速帶來的是對動車組需求的上升。降速將帶來列車周轉效率的下降。按照測算，完成同樣的客運量，一列時速350公里的動車組對應的是1.75列時速200公里的動車組，將提升未來的潛在需求。再次，京滬高鐵的開通運營將開啟中國高鐵新紀元：京滬高鐵是世界一次建成線路里程最長、標準最高的高速鐵路，是中國高速鐵路的最典型代表，中國政府必將在京滬高鐵開通之際，加大

28、對京滬高鐵，乃至中國高鐵的宣傳力度。這重新提振市場對中國高鐵產業快速開展的信心。投資大幅增長奠定大開展根底2004年1月，國務院常務會議討論通過了?中長期鐵路網規劃?，這是國務院批準的第一個行業規劃。規劃實施以來，大規模鐵路建設全面展開，一大批包括高速鐵路、客運專線、城際鐵路、煤炭運輸通道、區際鐵路干線和西部鐵路相繼開工。2021年10月31日，經國家批準，中長期鐵路網調整規劃正式公布實施。新規劃將進一步擴大路網規模，完善布局結構，提高運輸質量，表達了原規劃快速擴充運輸能力、迅速提高裝備水平的要求。2021年，鐵路行業完成固定資產投資8246.52億元，同比增長19.6，"十一五&q

29、uot;期間完成固定資產投資2.43萬億元，比"十五"增長了3.9倍。其中，2021年根本建設投資為7074.6億元，同比增長17.8。2021、2021年鐵路投產新線大幅提升，兩年投產線路超過1萬公里，較2021年之前大幅增長。根據盛部長最新講話，"十二五"期間新線投產總規模控制在3萬公里以內，安排基建投資2.8萬億元。到2021年全國鐵路營業里程將由現在的9.1萬公里增加到12萬公里左右，其中快速鐵路4.5萬公里左右、西部地區鐵路5萬公里左右，復線率和電化率分別到達50和60以上。按照這一安排，"十二五"期間鐵路投產新線和完成建設

30、投資額分別比"十一五"時期增長87.5和41.4。數據顯示，上半年鐵路基建投資完成2,422億元，同比增長3.1，其中6月份單月完成436億元。業內人士分析認為，數據符合預期，在全年6,000億基建投資的假設下，隱含下半年同比下降24.5，月均完成投資600億元。由于過去二十年由于能力缺乏，體制落后，鐵路在中國交通運輸格局中所占比例逐年下滑，現在鐵路行業整體正在面臨硬件和軟件的"雙拐點"，因此，隨著能力瓶頸被突破高鐵帶來未來五年客貨運能力翻倍，鐵路機制改革也提上日程，另外，下半年將召開的"全國鐵路工作會議"或成為鐵路行業熱潮再次到來的

31、催化劑。動車需求逐步釋放未來京滬線仍有新增需求，動車組的需求逐步釋放。安信證券認為，從武廣經驗來看，隨著線路的穩定及乘客認同度的提升，線路的動車配備會進一步上升2021年12月武廣高鐵正式開通運營以來，日開行動車組由28對加密到80對，動車組最小間隔時間僅3分鐘，實現了高密度、公交化運行。據武漢鐵路局最新統計，武廣高鐵今年上半年日均客流量同比增長50以上。主要是因為經過乘客對高鐵的信任度提高、高鐵正點率及公交化獲得認可。保守來看，動車密度一般每百公里配10列，考慮長大編組約15標準列，京滬線需要200標準列。考慮到京滬線是我國最繁忙的線路，其動車組需求量會明顯高于這一數值。結合在手訂單來看，明

32、年的生產需求根本已有保障，因此，預計未來兩年每年招標保持在300標準列以上明年會多于今年。同時，高鐵路網逐步完善后，線下設備需求將回落，而客貨別離使得相關車輛需求上升。今年京滬等線完工后，高鐵路網初布形成，預計線下設備需求明年將回落，而客貨別離也將逐步推進。比方，在京滬鐵路通道上將逐步實現客貨分線運輸，使京滬高速鐵路年單向旅客輸送能力達8000萬人次，既有京滬線年貨物輸送能力達1億噸以上，而這會帶來貨車、機車的需求上升。但客貨別離是個漸進的過程，因此這局部需求帶來的增量不大可能在短期內集中釋放，預計鐵道部此類車輛的招標增量不會高于20。安信證券維持板塊領先大市-B的投資評級。今年行業高增長仍無

33、懸念，板塊的防御性特征明顯，維持行業領先大市-B的評級。考慮到以下幾點：相關部門及企業資金緊張使得下半年鐵路設備企業現金流情況可能不佳，局部產品交付有可能后移，尤其是線下設備；明年線下設備需求回落的可能性較大；貨車等產品的需求保持穩定增長，所以個股方面仍建議關注線上設備為主的中國北車、中國南車和時代新材。制圖：?證券日報?市場研究中心智能電網 政策扶持力度大 盈利能力進一步提升國家電網發布"十二五"特高壓規劃，到2021年，"三華"特高壓電網將形成"三縱三橫一環網"，錫盟、蒙西、張北、陜北能源基地通過三個縱向特高壓交流通道向"

34、;三華"送電，北部煤電、西南水電通過三個橫向特高壓交流通道向華北、華中和長三角特高壓環網送電。"十二五"將投5000億建成特高壓輸電骨干網架，較"十一五"增加4800億。智能電網在全世界興起，我國作為能源消耗大國，也積極地展開了智能電網的建設，相關電網設備制造業開展潛力巨大。過半數個股被資金追捧據?證券日報?市場研究中心統計，受大盤走弱影響，智能電網板塊指數也相應回調，本周下跌1.74，跑贏上證指數0.01個百分點，成交額達888314.75萬元。值得一提的是，智能電網板塊自6月21日大盤反彈以來，表現十分活潑，區間累計上漲10.62，漲幅超過

35、8成有余。目前智能電網股估值不低，在A股中處于較高水平，但隨著國家投入的增長，上市公司業績的回暖，估值會逐步下降。截至7月22日，智能電網板塊整體加權平均動態市盈率為57.45倍，較目前全部A股加權平均動態市盈率19.31倍為高。思源電氣動態市盈率最低，昨日收盤價為15.71元，對應動態市盈率為15.97倍，公司是國內最早進入消弧線圈生產的廠家之一，技術到達國際先進水平；三變科技的動太市盈率為32.12倍，公司主營變壓器，2021年公司新增訂單10.99億元；以前年度累計在2021年交付訂單金額45077.6萬元；另外，長城開發33.65 倍、積成電子34.37 倍、通達股份34.72倍等3只

36、個股動態市盈率均有35倍以下。從主力資金流向和市場表現看，本周智能電網板塊整體主力資金凈流出12600.4萬元，但主力資金凈流入的21只個股合計凈流入也到達12505.18萬元。從被主力資金吸籌的個股家數來看，智能電網個股還是受到主力資金的廣泛關注，在市場回落的過程中，39只智能電網股有21只出現大單資金凈流入狀態，占比53.85，顯示出該類股票在弱市中特有的魅力。北京科銳以2278.87萬元主力資金凈流入居于榜首，該股本周逆市大漲13.05，表現強勁；排名第二的是百利電氣，主力資金凈流入2136.29萬元，公司2021年6月，公司擬向不超過10名特定投資者增發不超過6500萬股A股，募資凈額

37、不超過10億元，投向包括4個智能電網相關工程和1個稀有金屬深加工工程。另外，主力資金凈流入過千萬元的個股還有：華東電腦1993.592萬元、四方股份1862.239萬元、智光電氣1517.091萬元。拉開全面建設序幕"十二五"是智能電網的重要建設期。"十二五"智能電網建設目標是到2021年，滿足6000萬千瓦風電和500萬千瓦光伏發電并網需要；建成覆蓋全網的輸變電設備狀態監測系統；新建超過5100座智能變電站，改造1000座變電站，到2021年11066千伏及以上智能變電站占比30；建成1195座充換電站和40萬個充電樁口，直供直管區域用電信息采集系統覆

38、蓋率100。并且隨著重點環節技術創新和實踐的完成、技術標準的完善，智能電網投資呈現出加速跡象。智能變電站、配電智能化、用電信息采集等領域是投資重點。在今年1月召開的兩網公司工作會議上，國家電網預設的2021年固定資產投資為3220億，其中電網建設占據2925億，南網安排的固定資產投資為953億元，其中電網建設占據741億元。如果按照2021年電網投資為十二五期間電網投資年均水平，十二五期間，國家電網投資約1.5萬億元，南方電網投資約3700億元，合計不超過2萬億元。而根據今年2月份南網公示以及5月份國網公示，國網十二五期間規劃投資電網1.7萬億元，南網規劃投資4005億元，兩網合計投資超過2萬億元。銀河證券認為，2021年是智能電網全面建設的開局之年，之后4年兩網在電網的投資會隨著技術標準的完善以及技術水平的提高而快速增加。并且由于智能電網是基于傳統電網的升級與互聯改造的成果。估算的十二五期間國