1、論不同金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響 摘要：創(chuàng)新作為民族發(fā)展的動(dòng)力源泉，它在社會(huì)進(jìn)步以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮著積極作川。技 術(shù)術(shù)創(chuàng)新是一項(xiàng)浩大、繁瑣的工程，包含機(jī)會(huì)捕捉、方案編制、工藝改進(jìn)等多個(gè)過(guò)程，需 要較多的資源支撐，特別是資金支撐，而金融結(jié)構(gòu)不僅能拓寬資金融通渠道，還能充分利 川資金，有助于技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的正常開(kāi)展。本文先對(duì)金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行概述，然后著重分析了 不同金融結(jié)構(gòu)的影響。關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu)；技術(shù)創(chuàng)新；影響前言：伴隨著社會(huì)的前進(jìn)，金融在經(jīng)濟(jì)中地位日益提升，促進(jìn)作用逐漸增強(qiáng)，也是影響經(jīng) 濟(jì)發(fā)展的主要因素。技術(shù)創(chuàng)新隸屬于技術(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展范疇，從開(kāi)發(fā)、研究、產(chǎn)業(yè)化等一一系 列過(guò)程均離不開(kāi)資金支撐，在大多數(shù)情況

2、中，資本積累是應(yīng)用新技術(shù)的基本保障。金融資 本可有效積聚并全面融入技術(shù)創(chuàng)新，充分引用新技術(shù)，為社會(huì)創(chuàng)造更多的財(cái)富。因此，本 文對(duì)于金融結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新的探究具有現(xiàn)實(shí)意義。一、金融結(jié)構(gòu)概述（一）信息處理關(guān)乎技術(shù)創(chuàng)新通常，無(wú)法正確評(píng)判技術(shù)水平較高項(xiàng)目的未來(lái)發(fā)展，同時(shí)需要投入較多的成本。投資者因 自身時(shí)間和精力有限，無(wú)法全面收集、綜合整理各種信息，同時(shí).，在尚未掌握一點(diǎn)與投資 項(xiàng)目有關(guān)的信息資源時(shí)，投資者不會(huì)進(jìn)行投資，引發(fā)高信息成本限制資本流向。金融中介 在信息生產(chǎn)方面具有無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，可借助科學(xué)判定，合理選擇企業(yè)，面向最具有開(kāi)發(fā) 潛力的企業(yè)提供資金支撐，以此來(lái)增加技術(shù)創(chuàng)新率；金融市場(chǎng)主要憑借價(jià)格信

3、號(hào)指明資源 投入方向，為技術(shù)水平較高且收益較大的產(chǎn)業(yè)2。（二）風(fēng)險(xiǎn)管理有利于技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)新活動(dòng)離不開(kāi)資金支撐，同時(shí).，最終的結(jié)果也無(wú)法確定。因此，技術(shù)創(chuàng)新投資和風(fēng)險(xiǎn)相 伴而行，主要存在流動(dòng)以及收益率這兩種風(fēng)險(xiǎn)，其中前者指代資金轉(zhuǎn)化過(guò)程中的不確定性, 在此種風(fēng)險(xiǎn)限制下，投資者會(huì)更傾向于短期項(xiàng)目，引發(fā)長(zhǎng)期項(xiàng)目投資不理想。金融體系具 有流動(dòng)性創(chuàng)造功能，通過(guò)該功能可將投資項(xiàng)目有效轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金，便于形成長(zhǎng)期資本，也有 利于資源配置，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新。后者指代因市場(chǎng)利率等變動(dòng)而引發(fā)投資收益率不可控。 通常技術(shù)水平越高，生產(chǎn)效率也越高，但是相應(yīng)的收益波動(dòng)幅度也較大。為降低或者避免 風(fēng)險(xiǎn)，投資者通常會(huì)選擇專業(yè)水平

4、較低且小風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)，進(jìn)而在專業(yè)水平較高的技術(shù)中的 投資明顯不足3。然而，借助資產(chǎn)組合可分散金融市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避上述問(wèn) 題，幫助投資者選擇更加合理的技術(shù)。（三）動(dòng)員儲(chǔ)蓄動(dòng)員儲(chǔ)蓄是金融體系的基本功能之一，眾所周知，在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，個(gè)人資金與企 業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)所需資金之間存在差距。曾有專家指出，投入與技術(shù)創(chuàng)新緊密相連，金融體系 有助于技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用。若一個(gè)企業(yè)家不具備基本資金融通渠道，則會(huì)受困于均衡陷阱中。 因金融體系作用，弱化投資的不可分割，金融體系可借助證券以及中介機(jī)構(gòu)，開(kāi)發(fā)研制金 融工具，例如，股票、債券等主要用來(lái)進(jìn)行小額投資，積聚來(lái)自不同個(gè)體以及家庭的分散 資金，引入大規(guī)模投資項(xiàng)

5、目中，以此來(lái)優(yōu)化資源配置，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。（四）借助便利交換實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新金融體系具有提供經(jīng)濟(jì)商品、清算并支付勞動(dòng)經(jīng)費(fèi)與資產(chǎn)，同時(shí).，交易成本越低，則分工 越具體化，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新。二、金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響（-）從風(fēng)險(xiǎn)管理層面而言金融體系經(jīng)由風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，然而，從風(fēng)險(xiǎn)管理層面而言，不同的金融結(jié)構(gòu)，管 理特點(diǎn)各不相同，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)效果也存在差別。銀行作為我們最熟悉的金融結(jié)構(gòu)， 其風(fēng)險(xiǎn)管理具有內(nèi)部化特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部化，指代銀行在發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理這一功能時(shí)，先將管 理過(guò)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)樽陨盹L(fēng)險(xiǎn)，再借助相應(yīng)機(jī)制進(jìn)行管理。例如，對(duì)于銀行而言，其 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理功能是指有效滿足各個(gè)存款人的實(shí)際

6、提款權(quán)。然而，銀行資產(chǎn)與提款權(quán)相 比，流動(dòng)性略顯不足，一旦出現(xiàn)不足，為滿足提款權(quán)，銀行需要低價(jià)出售資產(chǎn)或者高價(jià)借 貸，以此來(lái)彌補(bǔ)不足，且由銀行獨(dú)自承擔(dān)該過(guò)程出現(xiàn)的各種損失。在上述資金融通環(huán)節(jié)， 完成了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)由投資者到銀行的過(guò)渡。同樣，在管理信用風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中也具有內(nèi)部性 4。首先，銀行通過(guò)儲(chǔ)蓄存款吸收個(gè)體資金，許諾到期還清，再將儲(chǔ)蓄款項(xiàng)參照特點(diǎn)規(guī) 范借貸給不同的借款人，同時(shí)，憑借自有資本的身份擔(dān)當(dāng)違約風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)榈竭_(dá)期限后, 即便借款人沒(méi)能按時(shí)還款，銀行也應(yīng)全部付清儲(chǔ)蓄者的本息。由此可知，銀行債務(wù)合約具 有項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與債權(quán)價(jià)值呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的特點(diǎn)。技術(shù)創(chuàng)新具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)管 理具有

7、內(nèi)部化特點(diǎn)的金融結(jié)構(gòu)，不適用于風(fēng)險(xiǎn)較大、收益較高的產(chǎn)業(yè)融資中。從風(fēng)險(xiǎn)管理層面來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)區(qū)別于銀行貸款，金融市場(chǎng)在特定的時(shí)點(diǎn)面向投資者提供 有效的金融資產(chǎn)，完全依照投資者自身能力合理組合資產(chǎn)，適當(dāng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，投資者直接肩 負(fù)風(fēng)險(xiǎn)損失，金融市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)損失、效益之間不存在關(guān)聯(lián)。金融市場(chǎng)是對(duì)各種投資者的內(nèi) 心感受的真實(shí)反應(yīng)，本文中的感受是指圍繞客觀風(fēng)險(xiǎn)形成的感受。（二）從信息處理能力層面而言信息處理能力是指將資本引入具有一定技術(shù)創(chuàng)新潛力的項(xiàng)目中，然而，因金融結(jié)構(gòu)類(lèi)型的 不同，信息處理能力各不相同，其中觀點(diǎn)種類(lèi)與風(fēng)險(xiǎn)性是影響金融結(jié)構(gòu)績(jī)效的主要因素。 對(duì)于銀行而言，其信息處理能力建立在金融中介理論的基礎(chǔ)

8、上，突顯代理監(jiān)督職能。銀行 將儲(chǔ)蓄存款借貸給不同的企業(yè)和個(gè)人，進(jìn)而為產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)提供資金支撐，在這一存貸過(guò)程中, 存款人持有統(tǒng)一的意見(jiàn)，關(guān)系協(xié)調(diào)，共同構(gòu)成銀行這個(gè)統(tǒng)一整體，銀行經(jīng)理慎重篩選投資 項(xiàng)目，并進(jìn)行有效的事后監(jiān)督，以此來(lái)縮減監(jiān)督成本、由此可知，對(duì)于銀行而言，存款人 具有相同的性質(zhì)。證券市場(chǎng)的信息處理能力建立在一般均衡理論的基礎(chǔ)上，突顯資源分配過(guò)程中資產(chǎn)定價(jià)的 促進(jìn)作用。信息驅(qū)動(dòng)交易者作為證券市場(chǎng)上不可或缺的組成因素，他們堅(jiān)信自己手中掌握 著一些有用信息，仍未被其余人群掌握，進(jìn)而推測(cè)該證券的市場(chǎng)定價(jià)不準(zhǔn)確，憑借證券買(mǎi) 賣(mài)手段獲取一定利益。因存在信息驅(qū)動(dòng)交易者，可深入挖掘不同類(lèi)型證券的價(jià)值，并映射 在證券價(jià)格層面。在證券市場(chǎng)中，不僅提供價(jià)格信號(hào)，還能借助交易量等機(jī)制進(jìn)行審查。 通常，企業(yè)所使用技術(shù)的水平越高，則會(huì)在市場(chǎng)上出現(xiàn)更多的與企業(yè)投資收益相關(guān)的信息, 有時(shí)在企業(yè)運(yùn)營(yíng)方向以及模式上還會(huì)存在出入。在此種背景下，投資者經(jīng)由證券買(mǎi)賣(mài)，有 時(shí)還會(huì)激化企業(yè)權(quán)力爭(zhēng)奪，以此來(lái)體現(xiàn)企業(yè)判斷。因此，金融市場(chǎng)的組成成員分別持有不 同的意見(jiàn)，各個(gè)成員之間存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，并不協(xié)調(diào)。綜上所述，對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)而言，信息 量不足，觀點(diǎn)多樣，在此種條件下，金融