1、目錄中英文摘要1一、引言2二、房地產(chǎn)上市公司績效評價指標(biāo)體系的建立3一財務(wù)指標(biāo)的選取3二財務(wù)指標(biāo)的主成分處理41步驟142步驟243步驟344步驟44(三)確定和解釋主成分5四構(gòu)造財務(wù)狀況綜合評價指數(shù)5(五) 估計上市公司財務(wù)狀況的綜合評價指數(shù)，然后排序5三、房地產(chǎn)上市公司績效評價實證研究5一樣本選擇5(二) 樣本財務(wù)數(shù)據(jù)6三評價方法71相關(guān)系數(shù)檢驗82. F綜合值9四、結(jié)果檢驗10五、結(jié)論11參考文獻(xiàn)12房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營績效評價統(tǒng)計031 齊麗榮 指導(dǎo)教師 胡榮華中英文摘要摘要：上市公司的經(jīng)營管理業(yè)績可以通過一系列的指標(biāo)來反映,但這些指標(biāo)只能反映公司經(jīng)營活動中某時刻某個方面的情況。在此根底

2、上引入因子分析模型,并構(gòu)建評價上市公司經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)體系,然后應(yīng)用該模型對我國房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營業(yè)績做實證研究,最后得出研究結(jié)論,并指出了由于會計信息失真等因素的存在,使得該研究方法存在一些局限性,從而在一定程度上影響了研究結(jié)果的現(xiàn)實指導(dǎo)意義。關(guān)鍵詞： 財務(wù)指標(biāo) 因子分析 房地產(chǎn) 上市公司 經(jīng)營績效Abstract：Business performance of public company can reflect by a series of financial Indexes,but these indexes can only reflect a kind of situation at

3、 enterprise's operation respectively. The eficiency of these methods are then discussed,on the basis of which the model of factor analysis is introduced and a index system of evaluation is constructed.This model is applied to the empirical research an business performance of listed real estate c

4、ompanies.A conclusion is finally reached and the limitation of this model is pointed out.Keyword: financial indicator factor analysis real estate listed companies fare performance一、引言房地產(chǎn)是我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。自1998年以來，我國房地產(chǎn)業(yè)飛速開展，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資每年以超出20%的速度增長，銷售額的平均增長率更是到達(dá)了27%以上，增長速度遠(yuǎn)高于GDP的增長。尤其是到了2022年上半年，伴隨著我國宏觀經(jīng)

5、濟(jì)形式的良好開展以及申奧、入世、住房改革的深化等各項有利因素的刺激，全國房地產(chǎn)市場形成了以住宅為主導(dǎo)的投資熱潮，國房景氣指數(shù)一路上揚。行業(yè)的蓬勃開展給業(yè)內(nèi)的諸多企業(yè)帶來了新的機(jī)遇，促進(jìn)了房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績的迅速提升。 到了2021年，房地產(chǎn)開發(fā)投資突破了1萬億元，同比增長29.7%,對GDP的奉獻(xiàn)到達(dá)了2.5個百分點。2021年以來由于宏觀調(diào)控因素的影響,房地產(chǎn)開發(fā)投資增長速度雖然逐月下降,但根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù),全國累計完成房地產(chǎn)開發(fā)投資6055億元,同比仍增長了28.6%.房地產(chǎn)業(yè)的繁榮局面吸引了越來越多的非房地產(chǎn)業(yè)上市公司介入其中,為已經(jīng)紅火異常的房地產(chǎn)業(yè)又加了一把柴。房地產(chǎn)的開展與壯大在

6、資本市場同樣表現(xiàn)的很搶眼。從1991年深萬科在深圳交易所上市以來，經(jīng)過十幾年的艱難開展，截止到2021年8月，滬深兩市共有房地產(chǎn)上市公司55家，開發(fā)區(qū)類公司18家。從2021年房地產(chǎn)上市公司的中報情況來看，雖然由于地產(chǎn)開發(fā)的周期比擬長,盈利存在著一定的滯后性，但從目前房地產(chǎn)板塊的業(yè)績在整個市場中還是很突出的,而且整個行業(yè)還處于開展階段,就從該板塊的的業(yè)績增長速度上,已經(jīng)可以看出它未來的開展?jié)摿α恕Ａ硗猓康禺a(chǎn)板塊的主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤等指標(biāo)較去年同期有了大幅度的提高,并且其同比增長率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場的平均水平,但仍有少數(shù)公司的每股收益和凈資產(chǎn)收益卻大大低于全部上市公司的平均值，盈利能力與資產(chǎn)實力

7、不符，整體盈利能力低，公司的業(yè)績表現(xiàn)差強(qiáng)人意，與行業(yè)走勢背離較大。在房地產(chǎn)業(yè)如此繁榮的情況下，房地產(chǎn)上市公司的運營情況到底是怎么樣呢？本文將對房地產(chǎn)上市公司的經(jīng)營績效做分析與評價，以期對房地產(chǎn)上市公司有個清晰正確的認(rèn)識。所謂企業(yè)績效評價Performance Valuation，是指運用數(shù)理統(tǒng)計和運籌學(xué)原理，采用特定的指標(biāo)體系，對照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，按照一定的程序，通過定量定性的比照分析，對企業(yè)一定經(jīng)營期間的經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績作出客觀、公正和準(zhǔn)確的評價。本文之所以選用房地產(chǎn)上市公司作為企業(yè)績效評價的樣本，是基于以下理由：首先，房地產(chǎn)行業(yè)作為一種典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響非常大。中國

8、商用土地使用政策、金融政策的不斷調(diào)整以及參加WTO等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，對房地產(chǎn)的影響是全方位的。開發(fā)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、中介代理機(jī)構(gòu)、物業(yè)管理企業(yè)、建筑工程承包商都會在不同程度上感受到新的機(jī)遇、挑戰(zhàn)、壓力和沖擊。房地產(chǎn)企業(yè)如何提高績效，培育和提升競爭能力已是業(yè)界廣泛討論的話題。 其次，上市公司作為國有企業(yè)改制上市的龍頭企業(yè)，具有一定的代表性，且其定期向外提供財務(wù)報告，資料與數(shù)據(jù)易于搜集。二、房地產(chǎn)上市公司績效評價指標(biāo)體系的建立一財務(wù)指標(biāo)的選取針對房地產(chǎn)上市公司的績效評價，目前有很多種分析方法，相應(yīng)的有很多指標(biāo)被運用。那么建立績效評價指標(biāo)體系就是首先需要解決的問題。在張波的?房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營績效

9、評價?一文中采取了兩階段的DEA模型，將績效分解為效率和有效性兩個指標(biāo)的乘積；在?房地產(chǎn)行業(yè)上市公司績效評價的實證研究?一文中作者采用了多元統(tǒng)計中的因子分析方法，由回歸統(tǒng)計出因子得分得分越高說明上市公司的績效水平越高。本文選取了一系列財務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行探討。因為房地產(chǎn)業(yè)是在改革開放政策條件下開展起來的新興行業(yè)，而財務(wù)是企業(yè)的核心內(nèi)容，更是當(dāng)前企業(yè)工作中最薄弱的環(huán)節(jié)。尤其是在參加WTO以后，房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)面臨更大的挑戰(zhàn)和威脅。所以本文主要通過財務(wù)指標(biāo)來探討房地產(chǎn)上市公司的經(jīng)營績效?，F(xiàn)代財務(wù)管理理論認(rèn)為，企業(yè)的財務(wù)狀況主要取決于企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力。在美國的財務(wù)學(xué)研究和實踐中

10、,被廣泛應(yīng)用于財務(wù)評價的指標(biāo)體系入選的財務(wù)比率要能反映這四個方面的財務(wù)狀況。在國內(nèi),1999 年6 月,財政部、國家經(jīng)貿(mào)委、人事部、國家計委等四部委聯(lián)合公布了?國有資本金效績評價規(guī)那么?,其中工商類企業(yè)績效評價指標(biāo)體系也反映了企業(yè)上述四個方面的財務(wù)狀況。借鑒以上兩個財務(wù)評價體系,并根據(jù)我國上市公司的財務(wù)特點及選定的財務(wù)比率要能反映上述四個方面的財務(wù)狀況的要求,特選定7個財務(wù)比率作為分析的指標(biāo): 每股收益; 總資產(chǎn)報酬率= 利潤總額/ 總資產(chǎn); 營業(yè)利潤率= 主營業(yè)務(wù)利潤/ 主營業(yè)務(wù)收入; 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 主營業(yè)務(wù)收入/ 平均總資產(chǎn),平均總資產(chǎn)= (期初總資產(chǎn)+ 期末總資產(chǎn)) / 2 ; 速動比

11、率流動資產(chǎn)存貨/流動負(fù)債；流動比率; 現(xiàn)金凈流入。以上指標(biāo)具有同趨勢性,并且同為正指標(biāo),其數(shù)值越大,說明企業(yè)的財務(wù)狀況越好。 二財務(wù)指標(biāo)的主成分處理1步驟1設(shè)上市公司數(shù)為n ,選取的財務(wù)比率共有k個, , , ,代表第i 家公司第j 項財務(wù)比率數(shù)據(jù)(i = 1 ,2 , ,n ;j = 1 ,2 , ,k) ,并對進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。標(biāo)準(zhǔn)分t=xi-/2步驟2計算標(biāo)準(zhǔn)化后財務(wù)比率i 與財務(wù)比率j 之間的相關(guān)系數(shù) ,得到相關(guān)系數(shù)矩陣為R = () 。3步驟3計算R 的特征值和特征向量u。因為R為正定矩陣,故其特征值都是非負(fù)數(shù),將它們依大小順序排列為:> > > 0 ;應(yīng)對于的特征向

12、量為(i = 1 ,2 , k) 。4步驟4作主成分, , ,它們是, , ,的線性組合,組合系數(shù)為 的特征向量為 (i =1 ,2 , ,k) 。Z1 的方差最大, , , 的方差依次遞減,由于就是的方差,故由特征值可求得各主成分的奉獻(xiàn)率及累計奉獻(xiàn)率:=/ = i，m=1,2，k是主成分保持原始數(shù)據(jù)信息總量的比重; 是主成分至 保持原始數(shù)據(jù)信量的比重。(三)確定和解釋主成分在構(gòu)造上市公司財務(wù)狀況主成分之前,先要設(shè)定希望主成分所包含總體信息的程度,即累計奉獻(xiàn)率。例如,希望主成分提供95%以上的信息,那么要求?95%。這樣s個主成分, , ,便包含了原來指標(biāo) 至的95 %以上的信息,變量數(shù)也由k

13、 個減為s 個。在確定了選擇s 個主成分之后,要根據(jù)主成分的計算結(jié)果,結(jié)合定性分析對各主成分賦予新的意義和合理的解釋。主成分是原始財務(wù)比率的線性組合,在這個線性組合中各變量的系數(shù)有大有小,在正有負(fù)。一般而言,線性組合中系數(shù)的絕對值大的財務(wù)比率說明其對該主成分的屬性做出了較大的奉獻(xiàn),假設(shè)幾個財務(wù)比率的系數(shù)相當(dāng)時,那么認(rèn)為這一主成分是這幾個財務(wù)比率性質(zhì)的綜合。四構(gòu)造財務(wù)狀況綜合評價指數(shù)設(shè)選擇了s 個主成分,那么構(gòu)造上市公司財務(wù)狀況綜合評價指數(shù)P 為P = + + +( 為奉獻(xiàn)率) ( *)(五) 估計上市公司財務(wù)狀況的綜合評價指數(shù)，然后排序?qū)⑸鲜泄緲颖镜臉?biāo)準(zhǔn)化后的財務(wù)比率數(shù)據(jù)代入各主成分線性表達(dá)

14、式得到各主成分的數(shù)據(jù),再根據(jù)綜合評價指數(shù)表達(dá)式( * ) 得到企業(yè)財務(wù)狀況的綜合評價指數(shù)F值,指數(shù)越高代表企業(yè)的財務(wù)狀況越好,相反,越低那么企業(yè)的財務(wù)狀況越差。三、房地產(chǎn)上市公司績效評價實證研究一樣本選擇對于目前中國證券市場滬、深兩市的房地產(chǎn)上市公司到底有多少家，一直是個較有爭議的問題，難有一個準(zhǔn)確的界定數(shù)字，各家分析機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)也不完全一致。當(dāng)前，按證券界的一般標(biāo)準(zhǔn)，房地產(chǎn)上市公司大體可分為三大類，一類是主要從事住宅類開發(fā)的上市公司，比方深萬科000002；一類是主要從事開發(fā)區(qū)開發(fā)的上市公司，比方長春經(jīng)開600215；一類是綜合類的房地產(chǎn)上市公司，比方中遠(yuǎn)開展600641等。這三類加起來的

15、話總數(shù)大約有55家。本次研究的樣本選擇本著全面、客觀的原那么沒有再對這55家公司進(jìn)行劃分，將對這55家上市公司進(jìn)行研究。(二) 樣本財務(wù)數(shù)據(jù)根據(jù)前面構(gòu)造的房地產(chǎn)上市公司績效評價的指標(biāo)體系，我們用A表示每股收益、B總資產(chǎn)報酬率、C表示營業(yè)利潤率、D表示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、E表示速動比率、F表示流動比率、G表示現(xiàn)金凈流入。統(tǒng)計數(shù)據(jù)見表1。表1 房地產(chǎn)上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)表(2022年)名稱代碼ABCDEFG人?？萍?000790.250.060.380.390.970.7083198創(chuàng)光科技6001930.050.163.490.250.900.0545506物化股份6002470.110.251.840.

16、181.360.83188836北京城建6002660.240.076.450.21.230.29733163天房開展6003220.050.093.490.171.830.25264100天鴻寶業(yè)6003760.150.237.550.911.720.64132281金地集團(tuán)6003830.480.263.10.472.030.37280020東華實業(yè)6003930.140.241.780.162.420.4761445棲霞建設(shè)6005330.710.123.910.431.550.2983254ST 興業(yè)6006030.01-351.865.0319.10.10.0713883金豐投資60

17、06060.290.164.460.491.520.75184045海鳥開展6006340.080.136.060.42.571.7585048新黃浦6006380.1211.915.717.62.52.11278421中遠(yuǎn)開展6006410.060.144.020.192.461.47376570陸家嘴6006630.31235.773.19283.732.441.34710584中華企業(yè)6006750.511.563.274.021.450.45447474珠江實業(yè)6006840.100.092.030.126.452.3978172利嘉股份6006960.010.162.020.221.

18、440.8759611百花村600721-1.28-16.445.2435.830.070.0628587運盛實業(yè)6007670.030.094.620.291.570.53127527天創(chuàng)置業(yè)6007910.140.492.890.851.420.5340567梅雁股份6008680.000.132.970.220.830.60111639深萬科A0000020.360.165.160.561.830.46773910ST星源000005-0.25-9.324.082.670.400.1341746ST深物業(yè)0000110.15-0.133.450.31.340.41211684沙河股份00

19、00140.350.215.970.691.640.7557839深深房A0000290.01-0.265.80.251.650.45222753名稱代碼ABCDEFG深寶恒A0000310.240.212.210.260.710.2153575ST鴻基0000400.03-6.672.962.991.010.63145454深長城A0000420.570.134.550.41.220.80335908光榮建設(shè)0000460.210.143.960.182.090.69207324深萬山A0000490.130.026.740.21.201.019051華僑城A0000690.430.361.

20、950.250.600.26265801深天建0000900.297.259.2534.51.040.40217169金融街0004020.59164.393.44228.191.860.4711759張家界000430-0.360.021.790.030.160.15283275綠景地產(chǎn)0005020.03-0.722.280.022.010.7715035珠江控股000505-0.21-164.726.3723.70.950.2439279銀基開展0005110.170.172.380.141.780.3216616東方賓館0005240.130.171.150.310.380.37126

21、64好時光0005260.062.171.10.951.131.037126世紀(jì)中天000540-0.510.093.210.141.520.2193642ST吉輕工0005460.06-0.753.60.320.600.2231088湖南投資000548-0.810.231.530.20.980.90104747萊茵置業(yè)0005580.02-0.174.250.010.810.141203ST金盤0005720.36-38.762.723.781.680.8465319粵宏遠(yuǎn)A0005730.040.062.60.121.900.62139509北海新力0005820.02-0.0558.5

22、50.091.031.0222674ST昌源0005920.01-35.474.5517.191.020.7957608陽光股份0006080.410.225.650.431.940.51122028時代科技0006110.130.143.150.321.190.8327173倍特高新0006280.050.123.20.350.960.47142413三木集團(tuán)000632-0.670.145.830.61.160.62248230京西旅游0008020.13-0.046.70.310.380.3456809中信國安0008390.340.143.650.20.740.59172999三評價方

23、法企業(yè)績效評價是一項比擬系統(tǒng)和復(fù)雜的工程，因而構(gòu)建科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)綜合績效評價指標(biāo)體系后，如何通過有效信息收集和整理，利用數(shù)理統(tǒng)計方法對企業(yè)綜合績效進(jìn)行科學(xué)的評價，以實現(xiàn)企業(yè)利益相關(guān)者的戰(zhàn)略意圖，將是企業(yè)績效評價工作的重點，本課題研究在房地產(chǎn)上市公司的績效評價方法上，主要闡述三個方面的問題。財務(wù)業(yè)績評價在企業(yè)績效評價過程中需要解決兩個問題，第一，確定不同財務(wù)績效評價指標(biāo)之間的權(quán)重；第二，對不同財務(wù)績效評價指標(biāo)進(jìn)行記分。對于財務(wù)績效評價指標(biāo)權(quán)重確實定，一般來講有主觀和客觀兩種方法。主觀方法一般采用德爾菲法，即專家意見法。對于本課題的研究，考慮評價的客觀性以及各個評價指標(biāo)之間的相互影響關(guān)系，我們采用

24、主成分分析法，也就是將影響房地產(chǎn)上市公司財務(wù)績效的各類具有因果關(guān)系的指標(biāo)重新組合成數(shù)組具有相互獨立性的綜合指標(biāo)來替代原有指標(biāo)，但這些指標(biāo)仍然反映原指標(biāo)的主要信息。然后通過計算不同財務(wù)績效評價指標(biāo)對總體經(jīng)營業(yè)績的奉獻(xiàn)率來確定不同績效指標(biāo)的權(quán)重。對于財務(wù)績效評價指標(biāo)的計分，一般來講有成效系數(shù)法、綜合指數(shù)法、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化法、主成分法以及線性規(guī)那么法。對于本課題的研究，我們采用主成分計分法來確定房地產(chǎn)上市公司的計分，也就是通過不同財務(wù)績效評價指標(biāo)的累計奉獻(xiàn)率和與其對應(yīng)主成分的求和來確定財務(wù)績效的總分。將55家上市公司的7項財務(wù)比率指標(biāo)經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理后,然后計算得到各上市公司的各項主成分得分,見表2。表2

25、 各項主成分奉獻(xiàn)率表主成分特征值奉獻(xiàn)率累積奉獻(xiàn)率12391341643416421484212025536631069152677063340991141568478950769109809876960198282298591700991409100000我們?nèi)±塾嫹瞰I(xiàn)率TH=98.769%，那么取5個主成分來代替原來7個變量。那么，可以構(gòu)建房地產(chǎn)上市公司財務(wù)績效綜合評價函數(shù)： = + 為奉獻(xiàn)率，為主成分1相關(guān)系數(shù)檢驗根據(jù)我們上述選用的房地產(chǎn)上市公司樣本55家及相關(guān)數(shù)據(jù)，我們采用主成分分析法對房地產(chǎn)上市公司的財務(wù)績效進(jìn)行評價。在評價過程中，我們借助SPSS軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。各個財務(wù)指標(biāo)經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化

26、運算處理后，我們得到房地產(chǎn)上市公司財務(wù)績效指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)矩陣R如表3。表3 相關(guān)系數(shù)矩陣以上7項財務(wù)數(shù)據(jù)都是同趨化數(shù)值，即在相關(guān)范疇內(nèi)，指標(biāo)的數(shù)值越大，房地產(chǎn)上市公司的績效越好。而從相關(guān)系數(shù)矩陣中可以看出：首先，營業(yè)利潤率C與其他指標(biāo)大局部呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，說明指標(biāo)C比擬異常。從近幾年房地產(chǎn)上市公司的年報就可以發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)公司都存在資金的壓力，因而指標(biāo)C比擬異常是正?，F(xiàn)象。其次，營業(yè)利潤率與反映房地產(chǎn)上市公司償債能力的指標(biāo)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，說明目前55家樣本中，有相當(dāng)一局部上市公司的主營業(yè)務(wù)經(jīng)營并不理想，企業(yè)償債能力弱、資產(chǎn)流動性不高。 另外，其他6項指標(biāo)大多呈現(xiàn)正相關(guān)，說明這些指標(biāo)根本上都與房地產(chǎn)上市

27、公司的整體水平根本保持一致。2. F綜合值據(jù)以上房地產(chǎn)上市公司財務(wù)績效的綜合評價函數(shù)，利用EXCEL可計算出55家房地產(chǎn)上市公司的綜合財務(wù)績效得分，如表4所示：表4 綜合財務(wù)績效得分名稱代碼F綜合值名稱代碼F綜合值名稱代碼F綜合值人?？萍?000790.5梅雁股份6008680.67好時光0005260.07創(chuàng)光科技6001930.19深萬科A0000024.33世紀(jì)中天000540-0.45物化股份6002470.97ST星源000005-1.57ST吉輕工000546-0.45北京城建6002661.59ST深物業(yè)000011-0.09湖南投資0005480.34天房開展6003220.0

28、4沙河股份0000142.66萊茵置業(yè)000558-3.49天鴻寶業(yè)6003762.53深深房A000029-0.49ST金盤000572-2.32金地集團(tuán)6003833.5深寶恒A0000310.57粵宏遠(yuǎn)A000573-0.42東華實業(yè)6003930.79ST鴻基000040-4.8北海新力000582-1.35棲霞建設(shè)6005331.82深長城A0000421.74ST昌源000592-0.51ST 興業(yè)600603-27.7光榮建設(shè)0000460.53陽光股份0006080.72金豐投資6006061.32深萬山A000049-0.47時代科技0006010.75海鳥開展6006341

29、.77華僑城A0000694.19倍特高新000628-0.53新黃浦6006380.22深天建0000902.01三木集團(tuán)0006320.48中遠(yuǎn)開展6006412.68金融街0004028.63京西旅游000802-5.22陸家嘴6006631.76張家界0004300中信國安0008391.6中華企業(yè)6006751.24恒大地產(chǎn)000502-0.47運盛實業(yè)600767-0.39珠江實業(yè)6006840.01珠江控股000505-3.58天創(chuàng)置業(yè)6007913.56利嘉股份6006960.39銀基開展0005110.82梅雁股份6008680.67百花村600721-0.25東方賓館000

30、524-0.41深萬科A0000024.33附：F值出現(xiàn)負(fù)值是由于指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理的結(jié)果，但其并不影響比擬性。四、結(jié)果檢驗由以上績效評價結(jié)果可以看出，房地產(chǎn)上市公司的績效之間差距很大，天創(chuàng)置業(yè)最后績效評價得分為最高分，分值為3.56,而ST興業(yè)最后績效評價得分為最低分,分值為-27.75,兩者相差31.31,兩極分化明顯。這與房地產(chǎn)上市公司2022年中報的現(xiàn)象根本一致，即在房地產(chǎn)板塊內(nèi)部，公司之間的績效差距越來越大，業(yè)績參差不齊。對照2022年與2000年房地產(chǎn)各上市公司的凈利潤，同比增長在100%以上的有6家，在30%100%之間的又有6家，而同比下降在30%100%之間的有9家，出現(xiàn)了“兩頭

31、多，中間少的局面，強(qiáng)者愈強(qiáng)，弱者愈弱?？冃гu價在我國正處于起步階段，眾多的學(xué)術(shù)文章都在對績效評價指標(biāo)體系的設(shè)計進(jìn)行探索和完善。從目前國內(nèi)外的研究成果來看，企業(yè)績效評價的財務(wù)指標(biāo)設(shè)計已經(jīng)有了比擬明確的設(shè)計方式，對財務(wù)績效評價指標(biāo)設(shè)計的探討更多的是財務(wù)指標(biāo)本身所包含信息的準(zhǔn)確性；而企業(yè)非財務(wù)指標(biāo)設(shè)計目前爭論比擬多，包括非財務(wù)指標(biāo)應(yīng)代表的權(quán)重、內(nèi)容及評價方式等等。本文結(jié)合我國房地產(chǎn)上市公司未來經(jīng)營戰(zhàn)略的重心，提出了適合房地產(chǎn)上市公司的行業(yè)專用績效指標(biāo)體系。盡管最后的實證研究結(jié)果并不非常理想，但考慮到我過上市公司信息披露的失真性，以及在非財務(wù)指標(biāo)評價過程中各個專家對定性指標(biāo)的看法不同等方面的原因，某類

32、指標(biāo)的顯著性偏低便不難理解。當(dāng)然，績效評價指標(biāo)設(shè)計評價本身就是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，本文的研究應(yīng)該只是走出了房地產(chǎn)上市公司績效評價的第一步。本文在研究房地產(chǎn)上市公司的績效評價計分過程中，對于財務(wù)績效評價的計分，在一定程度上受到了我國上市公司的信息披露真實性的影響，并且在論文寫作期間受時間的限制，因而房地產(chǎn)上市公司財務(wù)績效評價的最后計分可能與實際值存在一定的偏差。另外，企業(yè)績效評價是一門目前正在探索的理論，也是一個系統(tǒng)工程，同時企業(yè)績效評價受環(huán)境、資料的全面和真實性、評價方法等方面影響較大。所以，本論文所推導(dǎo)的房地產(chǎn)上市公司績效評價指標(biāo)體系及評價方法在一定程度上存在缺陷，還需要一個逐步完善的過程，本人希望在今后的學(xué)習(xí)和工作中進(jìn)一步完善。五、結(jié)論績效評價在我國正處于起步階段，眾多的學(xué)術(shù)文章都在對績效評價指標(biāo)體系的設(shè)計進(jìn)行探索和完善。從目前國內(nèi)外的研究成果來看，企業(yè)績效評價的財務(wù)指標(biāo)設(shè)計已經(jīng)有了比擬明確的設(shè)計方式，對財務(wù)績效評價指標(biāo)設(shè)計的探討更多的是財務(wù)指標(biāo)