1、任務1財務報表分析作業1償債能力分析償債能力是指企業償還各種到期債務的能力，在市場經濟條件下，企業作 為一個獨立的經濟實體，償債能力的強弱直接會影響到企業的支付能力、信用、 信譽及能不再融資等一系列問題，甚至影響企業經營能力。企業的財務風險受這 部分負債影響較大，如果不能及時償還，企業就可能陷入財務困境，甚至走向破 產倒閉。因此，企業的管理者、股權投資者、債權人等都十分重視和關心企業的 償債能力。償債能力的強弱關系著企業承受財務風險能力的大小，關系著企業投資機會的多少和盈利能力的高低，關系著能否按期收回本金和利息。上市公司短 期償債能力強弱對于債權人，特別是銀行等金融機構或者其他非金融機構來說

2、最 為重要，在很大程度是決定著他們出借的資金是否能按期收回并獲得預期報酬。 因此，通過對企業償債能力的研究進行分析從而完善企業的償債能力具有重要的 意義。由于債務分為短期債務和長期債務，因此，償債能力分為短期償債能力和長 期償債能力。一、短期償債能力分析短期償債能力是指企業償付流動負債的能力， 通過以下的分析可以看出格力 的短期償債能力總體來說比較穩定，但是相對偏弱。流動比率二流動資產/流動負債速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨”流動負債現金比率二可立即運用資金/流動負債=（貨幣資金+交易性金融資產”流動負 債格力電器近三年的短期償債能力分析指標2014年2015年2016年流動資

3、產120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70流動比率1.1081.0741.126流動資產120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64存貨8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70速動

4、比率1.0290.991.055貨幣資金54,545,673,449.1488,819,798,560.5395,613,130,731.47衍生金融資產84,177,518.230.00250,848,418.63流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70現金比率0.5040.7890.7561、流動比率是衡量企業短期償債能力的核心比率， 其計算公式為：流動比率=流動資產/ 流動負債。流動比率超高，說明企業償還流動負債的能力越強， 流動負債得到償 還的保障越大。但是過高的流動比率也并不是好現象， 因為流動比率過高，可能

5、 是企業滯留在流動資產上的資金過多， 未能有效的加以利用，可能會影響企業的 盈利能力。流動比率在2:1左右比較合適，從表中可以看出格力電器有限公司2014、2015、 2016年的流動比率分別為1.108、1.074、1.126，這個數值代表了每1元的流動負 債，有多少元流動資產作為保障。從以往的數據中我們也可以知道，格力的流動 比率相對比較穩定，介于1.0 1.13之間，但是處于信仰的水平，這個數據表明 格力的短期償債能力比較差。這個現象可能與格力這幾年的投資活動有著不可推 脫的關系，比如格力店面的快速擴張，物流網的建設，對金融機構、理財產品的 投資等等。2. 速動比率流動比率雖然可以用來評

6、價企業的短期償債能力，但人們還是希望獲得比流動比率更進一步的有關企業的短期償債能力的比率指標，這個指標被稱為速動比率，也被稱為酸性測試比率。其計算公式為：速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債。從前面的分析可以看出，流動比率在評價企業的短期償債能力時， 存在一定 的局限性，而通過速動比率來判斷企業短期償債能力似乎更好一點，因為它撇開 了變現能力較差的存貨。速動比率越高，說明企業的短期償債能力越強。一般認為速動比率為1:1時比較適合，從表中可以看出格力電器有限公司 2014、2015、2016年的速動比率分別為1.029、0.99、1.055，從以往以驗來看， 家電行業的速動比率在1時比較合適的

7、，雖然從以往的數據中可以知道這些年速 動比率不是很穩定，但在2014 2016三年的數據都在1左右，一直保持平衡的狀 態，償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態。3. 現金比率現金比率是現金類資產與流動負債的比值，現金類資產是指貨幣資金和交易 性金融資產，這兩項資產特點是隨時可以變現，其計算公式為：現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債?，F金比率可以直接反應企業的直接償付能 力 因為現金是企業償還債務的最終手段，如果企業出現現金缺乏的現象，就可能發生支付困難，相應的也會面臨財務危機。因而，現金比率高，說明企業有較好 的支付能力，對償付債務是有保障的。但是這個比率如果過高，可能意味著企業

8、擁有過多的盈利能力較低的現金類資產，企業的資產未能得到的效地運用。從表 中可以看出格力電器有限公司2014、2015、2016年的現金比率分別為0.504、0.789、 0.756在對這個指標下結論之前應，充分了解企業實際情況，企業保持合理的現金 比率是很必要的。二、長期償債能力分析長期償債能力是企業償還長期債務的現金保障制度。企業的長期債務是指償 還期在一年或者超過一年的一個營業周期以上的負債，包括長期借款、應付債券、 長期應付款等。企業對一筆債務總是負有兩種責任：一是償還債務本金的責任； 二是支付債務利息的責任。分析一個企業的長期償債能力，主要是為了確定該企業償還債務本金和支付債務利息的能

9、力。資產負債率=負債總額/資產總額產權比率=負債總額/所有者權益總額權益乘數=資產總額-所有者權益總額=1/ （1-資產負債率）格力電器近三年的長期償債能力分析指標2014年2015年2016年負債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84資產總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35資產負債率71.112%69.965%69.883%負債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84所有者

10、權益總額45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51產權比率246.169%232.941%232.043%資產總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35所有者權益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51權益乘數3.4623.3293.320凈利潤14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得稅2,499,475,873.822,285,686,8

11、41.813,006,555,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息費用保障倍數74.33832.23260.6731、資產負債率資產負債率也稱為債務比率，是反映在資產總額中有多大比例是通過借債籌 資的，用于衡量企業利用債權人資金進行財務活動的能力，同時也是反映企業在清算時對債權人利益的保護程度。 其計算公式為：資產負責率=負債總額/資產總 額*100%資產負債率反映企業償還債務的綜合能力，這個比率越高；企業償還 債務能力越差，財務風險就越大。從表中可以看出2014 2016年的資產負債率分 別為71.112%、69.965

12、% 69.883%。從以往數據可以知道2014年到2016年資產負 債率相對穩定地處于70%左右，站在企業股東的角度來看格力可以通過舉債經營 的方式，以有限資本，付出有限的代價給企業提供足夠的營運資金。2、產權比率產權比率也稱為債務權益比率，是衡量企業長期償債有力的主要指標之一。 其計算公式為：產權比率=負債總額/所有者權益總額*100%=這個指標是通過企 業負債與所有者權益進行對比來反映企業資本來源的結構比例關系，主要是用于 衡量企業的風險程度和對債務的償還能力。 這個指標越大，表明風險越大，反之， 則越小。同理，該指標越小，表明企業長期償債能力越強；反之，則越弱。從表 中可以看出 2014

13、2016年的產權比率分別為 246.19%、232.941%、 232.043%。從 數據可以知道產權比率相對穩定地處于 240%左右附近，說明企業采納了一種高風 險、低報酬的財務結構。3、權益乘數權益乘數是指資產總額與所有者權益的比率， 它說明企業資產總額與所有者 權益的倍數關系。其計算公式為：權益乘數 =資產總額 / 所有者權益 =1/ （1-資產 負債率）。權益乘數越大，表明所有者投入企業的資本占全部資產的比重越小， 企業負債的程度越高。 反之， 該比率越小。 表明所有者投入企業的資本占全部資 產的比重越大， 企業的負債程度越低。 債權人權益受保護的程度也越高。 從表中 可以看出 201

14、42016年的權益乘數分別為 3.462 、 3.329 、3.320 ，從數據可以知 道近三年平均值為 3.37 ，權益乘數比較大。說明企業資產對負債依賴程度越高， 預示公司向外融資的財務杠桿倍數比較大，公司將承擔較大的風險。4. 利息費用保障倍數利息費用保障倍數指標反映了當期企業經營收益所需支付的債務利息的多 少倍，從償還債務利息資金來源的角度考查債務利息的償還能力。其計算公式為： 利息費用保障倍數 =（稅后凈利潤 +所得稅+利息支出） / 利息 支出=息稅前利潤 /利息支出=（稅前利潤總額 +利息支出）/利息支出，倍數越高， 表明企業的債務利息償還越有保障。 反之，則表明企業沒有足夠資金

15、來源償還債 務利息，企業償債能力低下。利息費用保障倍數如果少于 1，則表明企業無力賺 取大于借款成本的收益， 企業沒有足夠的付息能力。 借款給這種企業， 連收取利 息都沒有保障，收回本金就會更困難，該指標如果剛好等于 1，則表明企業剛好 能賺取相當于借款利息的收益， 但是由于息稅前利潤受經營風險影響， 收取利息 仍然缺乏足夠的保障。因此，利息費用保障倍數為 1是不夠的，必須大于 1。從表 中可以看出 20142016年的利息費用保障倍數分別為 74.338 、 32.232 、60.673 ， 利息費用保障倍數越大，說明企業支付利息能力越強。三、分析結論通過上述分析， 可以對格力的償債能力有了

16、大概的了解， 從流動比率和資產 負債率可以看出格力短期償債能力和長期償債能力偏弱， 說明資金沒有出現閑置 的情況，從其他指標也可以看出， 格力的償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀 態，而且具有較強的及時付現能力， 較高的現金比率可以滿足格力近幾年擴張所 需要的現金流，企業支付利息費用能力很強， 債權人不必過于擔心利息回報問題。四、加強格力電器償債能力的建議1、優化資本結構。企業的資本結構是企業籌資決策的核心問題，最佳資本 結構是指企業在適度財務風險條件下，使其預期的綜合資本成本率最低。首先， 政府應優化市場經濟環境， 處理好政府與市場的關系， 確保企業的經濟活動在市 場的指導下健康地發展，其次

17、，政府要發展債券市場，簡化債券發行程度，降低 發行限制條件， 大力發展債券流通市場。 企業應借鑒國外已有的量化指標， 對影 響資本結構的數據進行綜合整理和分析， 從而找出相對合理的優化資本結構的量 化標準，指導企業提高償債能力。2、制定合理的償債計劃。償還債務是企業的一項重要經濟活動，如果處理 不好會影響到企業的形象和信譽，也會影響企業后期的融資和經營活動。因此， 制定合理地償債計劃是每個企業不容忽視的問題。 在現實生活中， 常常有一些企 業破產倒閉，就是因為沒有對資產進行合理安排，不能及時償還債務，所以，企 業應該制定合理的償債計劃， 以償還時間為基準， 結合資產負債數據、 各項債務 合同、

18、契約中的還款時間、 還款金額以及額外條件等信息詳細登記， 將企業的生 產預算、經營情況、財務預算、資金收入、銷售預算等納入考慮范圍之內。使企 業的生產經營計劃償債計劃資金鏈互相配合， 盡量使企業有限的資金通過時間及 轉換上的合理安排，滿足日常的經營及每個償債時點的需要。3、提高盈利能力。企業經營是為了生存、發展、最終要實現盈利，如何達 到利潤最大化， 使企業的盈利能力不斷提升， 是每個企業都想實現的目標。 一是 采用什么樣的企業經營模式， 它關系到企業經營質量與經營能力的成長問題。 二 是科技的發展與進步， 企業的競爭說到底還是產品的競爭， 沒有科技的進步， 企 業的發展就缺乏堅實的基礎， 三是人才的培養與使用， 企業的盈利能力是由人才 決定的，人才是企業產業鏈最重要的一個配套環節，所以要注重人才的培養。4、增強償債意識。企業的償債能力關乎投資者、債權人等切身利益，企業 的供應商、 銀行、合作者等都有可能成為的債權人， 所以假如企業的償債出現問 題那么影響的不只是企業與對應債權人之間的關系。特別是在網絡信息發達的今 天，一旦某個企業的償債爆出問