1、資本經(jīng)營8-10章第一節(jié)第一節(jié) 托管經(jīng)營概述托管經(jīng)營概述一、托管經(jīng)營的涵義二、托管經(jīng)營與并購的區(qū)別三、托管經(jīng)營與承包經(jīng)營的區(qū)別四、托管經(jīng)營與租賃經(jīng)營的區(qū)別 托管經(jīng)營是指企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有者或其代表，通過簽訂契約的法律形式，將企業(yè)的經(jīng)營權(quán)委托給具有較強(qiáng)經(jīng)營管理能力，并能承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的另一法人，進(jìn)行有償經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)行為。托管經(jīng)營的涵義托管經(jīng)營的涵義托管經(jīng)營的性質(zhì)托管經(jīng)營的性質(zhì)1 1 托管經(jīng)營本質(zhì)上是一種信托關(guān)系，它托管經(jīng)營本質(zhì)上是一種信托關(guān)系，它只能在市場關(guān)系和信用關(guān)系高度發(fā)展的只能在市場關(guān)系和信用關(guān)系高度發(fā)展的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中存在?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中存在。2 2 托管經(jīng)營是一種市場行為，與我國社托管經(jīng)營是一種市

2、場行為，與我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革的方向相吻合。會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革的方向相吻合。托管經(jīng)營的意義托管經(jīng)營的意義 對(duì)國有中小企業(yè)改革具有重大意對(duì)國有中小企業(yè)改革具有重大意義。通過托管經(jīng)營能夠在不改變或暫義。通過托管經(jīng)營能夠在不改變或暫不改變不改變?cè)挟a(chǎn)權(quán)歸屬原有產(chǎn)權(quán)歸屬的前提下，直接的前提下，直接進(jìn)行企業(yè)資源的優(yōu)化配置，從而有效進(jìn)行企業(yè)資源的優(yōu)化配置，從而有效地回避了企業(yè)并購與企業(yè)資產(chǎn)重組中地回避了企業(yè)并購與企業(yè)資產(chǎn)重組中的一些敏感問題和操作難點(diǎn)，是現(xiàn)有的一些敏感問題和操作難點(diǎn)，是現(xiàn)有條件下推進(jìn)我國企業(yè)改革的有效方式條件下推進(jìn)我國企業(yè)改革的有效方式之一。之一。 獲取權(quán)利的途徑不同獲取權(quán)利的

3、途徑不同 運(yùn)作的復(fù)雜程度不同運(yùn)作的復(fù)雜程度不同 約束力不同約束力不同 市場風(fēng)險(xiǎn)的程度不同市場風(fēng)險(xiǎn)的程度不同 托管經(jīng)營與并購的區(qū)別托管經(jīng)營與并購的區(qū)別托管經(jīng)營與承包的區(qū)別托管經(jīng)營與承包的區(qū)別經(jīng)營基礎(chǔ)不同經(jīng)營基礎(chǔ)不同經(jīng)營者主體不同經(jīng)營者主體不同克服了承包經(jīng)營的局限性克服了承包經(jīng)營的局限性受托方是法人組織受托方是法人組織托管經(jīng)營與租賃經(jīng)營的區(qū)別托管經(jīng)營與租賃經(jīng)營的區(qū)別目的不同目的不同責(zé)任不同責(zé)任不同范圍不同范圍不同第二節(jié)第二節(jié) 托管經(jīng)營的類型托管經(jīng)營的類型一 按托管的內(nèi)容分類二 按托管經(jīng)營的實(shí)體分類三 按托管契約分類債債 權(quán)權(quán) 托托 管管股權(quán)托管股權(quán)托管投投 資資 托托 管管資產(chǎn)托管資產(chǎn)托管技技 術(shù)

4、術(shù) 托托 管管供求托管供求托管營銷網(wǎng)絡(luò)托管營銷網(wǎng)絡(luò)托管物業(yè)托管物業(yè)托管按托管經(jīng)營的內(nèi)容分按托管經(jīng)營的內(nèi)容分整體托管整體托管分層托管分層托管部分托管部分托管專項(xiàng)托管專項(xiàng)托管按托管經(jīng)營的實(shí)體分按托管經(jīng)營的實(shí)體分委托經(jīng)營式委托經(jīng)營式抵押保證式抵押保證式按按托托管管契契約約分分第三節(jié)第三節(jié) 托管經(jīng)營運(yùn)作程序托管經(jīng)營運(yùn)作程序 確定托管主體確定托管主體 提交托管報(bào)告提交托管報(bào)告摸清企業(yè)家底摸清企業(yè)家底 組織招標(biāo)評(píng)審組織招標(biāo)評(píng)審簽訂托管經(jīng)營合同簽訂托管經(jīng)營合同 履行法律手續(xù)履行法律手續(xù)第四節(jié)第四節(jié) 托管經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)和托管經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)解決的問題應(yīng)解決的問題一一 托管經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)托管經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)二二 托管經(jīng)營實(shí)踐中

5、的誤區(qū)托管經(jīng)營實(shí)踐中的誤區(qū)三三 托管經(jīng)營需要明確和解決的問題托管經(jīng)營需要明確和解決的問題托管經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)托管經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)變革上的風(fēng)險(xiǎn)法律上的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)托管經(jīng)營實(shí)踐中的誤區(qū)托管經(jīng)營實(shí)踐中的誤區(qū)托管和委托代理不分托管和承包、租賃不分在托管名義下“炒產(chǎn)權(quán)”托管經(jīng)營需要明確和解決的問題托管經(jīng)營需要明確和解決的問題托管經(jīng)營的政策定位問題托管經(jīng)營的法律定位問題防止國有資產(chǎn)流失警惕逃避債務(wù)式的企業(yè)托管經(jīng)營警惕逃避債務(wù)式的企業(yè)托管經(jīng)營限定托管企業(yè)的范圍限定托管企業(yè)的范圍限定受托人的范圍限定受托人的范圍主講人吳國鋒第九章第九章 租賃經(jīng)營租賃經(jīng)營本章主要內(nèi)容：本章主要內(nèi)容：l租賃經(jīng)營概述租賃經(jīng)營概述l經(jīng)營租賃經(jīng)

6、營租賃l融資租賃融資租賃l杠桿租賃杠桿租賃第一節(jié)第一節(jié) 租賃經(jīng)營概述租賃經(jīng)營概述一 租賃經(jīng)營的意義二 租賃的分類 三三 租賃經(jīng)營決策租賃經(jīng)營決策租賃經(jīng)營的概念租賃經(jīng)營的概念 租賃經(jīng)營租賃經(jīng)營是指在約定期間是指在約定期間內(nèi)，企業(yè)之間由出租人向承租人內(nèi)，企業(yè)之間由出租人向承租人收取租金并轉(zhuǎn)讓收取租金并轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)使用權(quán)資產(chǎn)使用權(quán)的經(jīng)的經(jīng)營行為。營行為。租賃經(jīng)營的特征租賃經(jīng)營的特征所有權(quán)與使用權(quán)分離所有權(quán)與使用權(quán)分離融資與融物相結(jié)合融資與融物相結(jié)合分期收回租金分期收回租金形式靈活形式靈活租賃經(jīng)營的好處租賃經(jīng)營的好處O企業(yè)作為企業(yè)作為承租人承租人可以獲得好處可以獲得好處（理財(cái)便利；避免資產(chǎn)陳舊風(fēng)險(xiǎn)（理財(cái)便

7、利；避免資產(chǎn)陳舊風(fēng)險(xiǎn)損失；稅收優(yōu)惠；財(cái)務(wù)處理）損失；稅收優(yōu)惠；財(cái)務(wù)處理）O企業(yè)作為企業(yè)作為出租人出租人可以從租賃可以從租賃活動(dòng)中獲得好處（間接銷售；活動(dòng)中獲得好處（間接銷售；讓渡使用權(quán)獲租金來補(bǔ)償成本）讓渡使用權(quán)獲租金來補(bǔ)償成本）租賃經(jīng)營的分類租賃經(jīng)營的分類按是否附按是否附帶服務(wù)分帶服務(wù)分凈租賃凈租賃附帶服務(wù)租賃附帶服務(wù)租賃按租賃資按租賃資產(chǎn)來源分產(chǎn)來源分直接租賃直接租賃回租賃（先出售再回租）回租賃（先出售再回租）轉(zhuǎn)租賃（購置出租）轉(zhuǎn)租賃（購置出租）按全部風(fēng)險(xiǎn)和按全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否轉(zhuǎn)移報(bào)酬是否轉(zhuǎn)移融資租賃融資租賃經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃租賃經(jīng)營決策應(yīng)該考慮的因素租賃經(jīng)營決策應(yīng)該考慮的因素現(xiàn)金流轉(zhuǎn)時(shí)間和

8、數(shù)量的確定現(xiàn)金流轉(zhuǎn)時(shí)間和數(shù)量的確定現(xiàn)金流轉(zhuǎn)期限的確定現(xiàn)金流轉(zhuǎn)期限的確定租賃與購買投資方式的優(yōu)先分析租賃與購買投資方式的優(yōu)先分析租賃投資方案（選擇不同租賃方案）租賃投資方案（選擇不同租賃方案）承租企業(yè)對(duì)租賃公司的分析選擇承租企業(yè)對(duì)租賃公司的分析選擇第二節(jié)第二節(jié) 經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃O經(jīng)營租賃的概念O經(jīng)營租賃的特點(diǎn)O經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)的程序 經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃是指由出租人向承租人提是指由出租人向承租人提供租賃物件的使用權(quán)，并且負(fù)責(zé)租供租賃物件的使用權(quán)，并且負(fù)責(zé)租賃物件的維修、保養(yǎng)及其它專門性賃物件的維修、保養(yǎng)及其它專門性技術(shù)服務(wù)的一種租賃形式，也稱技術(shù)服務(wù)的一種租賃形式，也稱經(jīng)經(jīng)營性租賃營性租賃。租賃物一般為

9、通用設(shè)備，。租賃物一般為通用設(shè)備，租賃期較短，客戶不固定。租賃期較短，客戶不固定。經(jīng)營租賃的概念經(jīng)營租賃的概念經(jīng)營租賃的特點(diǎn)經(jīng)營租賃的特點(diǎn)1 1租賃公司負(fù)責(zé)出租設(shè)備進(jìn)行保養(yǎng)。租賃公司負(fù)責(zé)出租設(shè)備進(jìn)行保養(yǎng)。2 2設(shè)備具有通用性，適應(yīng)面廣。設(shè)備具有通用性，適應(yīng)面廣。3 3租賃公司承擔(dān)設(shè)備過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。租賃公司承擔(dān)設(shè)備過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。4 4租金較高。租金較高。5 5設(shè)備完全按照出租人需要選擇。設(shè)備完全按照出租人需要選擇。6 6租賃期限較短。租賃期限較短。7 7利于出租人規(guī)范化管理。利于出租人規(guī)范化管理。經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)的程序1委托和簽約委托和簽約2設(shè)備移交設(shè)備移交3支付租金支付租金4退還設(shè)備退還設(shè)備第三節(jié)第三節(jié)

10、融資租賃融資租賃一一 融資租賃的概念和標(biāo)準(zhǔn)融資租賃的概念和標(biāo)準(zhǔn)二二 融資租賃與經(jīng)營租賃的主要區(qū)別融資租賃與經(jīng)營租賃的主要區(qū)別三三 融資租賃業(yè)務(wù)處理程序融資租賃業(yè)務(wù)處理程序融資租賃的概念融資租賃的概念 融資租賃融資租賃是一種貿(mào)易與信貸相是一種貿(mào)易與信貸相結(jié)合、融資與融物為一體的綜合結(jié)合、融資與融物為一體的綜合性租賃交易形式。從本質(zhì)上說，性租賃交易形式。從本質(zhì)上說，融資租賃是對(duì)融資租賃是對(duì)設(shè)備的投資設(shè)備的投資，是一，是一種以實(shí)物出現(xiàn)的資金融通。種以實(shí)物出現(xiàn)的資金融通。融資租賃與經(jīng)營租賃的主要區(qū)別融資租賃與經(jīng)營租賃的主要區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的轉(zhuǎn)移不同風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的轉(zhuǎn)移不同期限差異期限差異承租人擁有的權(quán)利不同

11、承租人擁有的權(quán)利不同承租人在租期內(nèi)對(duì)設(shè)備的使用價(jià)值負(fù)責(zé)承租人在租期內(nèi)對(duì)設(shè)備的使用價(jià)值負(fù)責(zé)租金具有完全支付性租金具有完全支付性融資租賃業(yè)務(wù)處理程序融資租賃業(yè)務(wù)處理程序 選取租賃設(shè)備階段 委托租賃階段談判階段談判階段簽訂合同階段簽訂合同階段購進(jìn)設(shè)備階段購進(jìn)設(shè)備階段交付租金階段交付租金階段第四節(jié)第四節(jié) 杠桿租賃杠桿租賃一一 杠桿租賃的概念杠桿租賃的概念二二 杠桿租賃的特點(diǎn)杠桿租賃的特點(diǎn)三 杠桿租賃的參與方四四 杠桿租賃業(yè)務(wù)處理程序杠桿租賃業(yè)務(wù)處理程序杠桿租賃的概念杠桿租賃的概念 杠桿租賃杠桿租賃是指租賃公司以代是指租賃公司以代購設(shè)備作為貨款抵押物，從金購設(shè)備作為貨款抵押物，從金融機(jī)構(gòu)獲得購買設(shè)備的大

12、部分融機(jī)構(gòu)獲得購買設(shè)備的大部分貸款，將購入設(shè)備的使用權(quán)轉(zhuǎn)貸款，將購入設(shè)備的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人的一種特殊租賃形讓給承租人的一種特殊租賃形式。適于飛機(jī)、船舶等巨型資式。適于飛機(jī)、船舶等巨型資產(chǎn)的租賃。產(chǎn)的租賃。設(shè)備價(jià)值大設(shè)備價(jià)值大租金低租金低杠桿租賃的特點(diǎn)杠桿租賃的特點(diǎn)手續(xù)繁瑣復(fù)雜手續(xù)繁瑣復(fù)雜杠桿租賃的參與方杠桿租賃的參與方1 1物主出租人（大銀行、大公司）物主出租人（大銀行、大公司）2 2物主受托人（大銀行、大公司代表）物主受托人（大銀行、大公司代表）3 3債權(quán)人（多為銀行）債權(quán)人（多為銀行）4 4合同受托人合同受托人5 5包租人、經(jīng)紀(jì)人包租人、經(jīng)紀(jì)人杠桿杠桿租賃租賃業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)處理處理程序程序發(fā)起

13、準(zhǔn)備階段發(fā)起準(zhǔn)備階段正式進(jìn)行階段正式進(jìn)行階段主講人主講人吳國鋒吳國鋒第十章跨國資本經(jīng)營第十章跨國資本經(jīng)營 主主 要要 內(nèi)內(nèi) 容容跨國資本經(jīng)營的內(nèi)跨國資本經(jīng)營的內(nèi)涵 、 方 式 、 動(dòng) 因涵 、 方 式 、 動(dòng) 因企業(yè)跨國并購企業(yè)跨國并購跨國資本經(jīng)營管理跨國資本經(jīng)營管理我國的跨國資本經(jīng)營我國的跨國資本經(jīng)營第一節(jié)第一節(jié) 跨國資本經(jīng)營概述跨國資本經(jīng)營概述一、跨國資本經(jīng)營的內(nèi)涵二、跨國資本經(jīng)營的方式三、跨國資本經(jīng)營的動(dòng)因四、中國企業(yè)開展跨國資本經(jīng)營的積極效應(yīng)和勢力懸殊 跨國資本經(jīng)營跨國資本經(jīng)營是指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行是指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行的的并購并購、戰(zhàn)略聯(lián)盟戰(zhàn)略聯(lián)盟和和資產(chǎn)重組資產(chǎn)重組等資本等資本經(jīng)營活動(dòng)

14、。企業(yè)跨國資本經(jīng)營與國內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)。企業(yè)跨國資本經(jīng)營與國內(nèi)資本經(jīng)營沒有本質(zhì)的區(qū)別，都是資本資本經(jīng)營沒有本質(zhì)的區(qū)別，都是資本增值的最大化，但跨國資本經(jīng)營面臨增值的最大化，但跨國資本經(jīng)營面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，如外匯風(fēng)險(xiǎn)、不同國家更大的風(fēng)險(xiǎn)，如外匯風(fēng)險(xiǎn)、不同國家利率風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)等。利率風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)等?？鐕Y本經(jīng)營的涵義跨國資本經(jīng)營的涵義 發(fā)達(dá)國家的跨國資本經(jīng)營主要是發(fā)達(dá)國家的跨國資本經(jīng)營主要是采取采取并購并購和和戰(zhàn)略聯(lián)盟戰(zhàn)略聯(lián)盟方式，主要向方式，主要向外輸出無形資本。我國企業(yè)的跨國外輸出無形資本。我國企業(yè)的跨國資本經(jīng)營一般采取資本經(jīng)營一般采取企業(yè)合資企業(yè)合資、合作合作經(jīng)營、合作開發(fā)、中方控股上市公經(jīng)營、

15、合作開發(fā)、中方控股上市公司司的做法，一般為有形資本投入。的做法，一般為有形資本投入?？鐕Y本經(jīng)營方式跨國資本經(jīng)營方式 1 1 經(jīng)濟(jì)全球化是根本動(dòng)力經(jīng)濟(jì)全球化是根本動(dòng)力 2 2 政府放松管制及政策調(diào)整是促進(jìn)劑政府放松管制及政策調(diào)整是促進(jìn)劑 3 3 以計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)為核心的科技以計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)為核心的科技 進(jìn)步提供了技術(shù)手段。進(jìn)步提供了技術(shù)手段。 4 4跨國企業(yè)自身的戰(zhàn)略性調(diào)整與全球化跨國企業(yè)自身的戰(zhàn)略性調(diào)整與全球化經(jīng)營是內(nèi)在要求經(jīng)營是內(nèi)在要求. .跨國資本經(jīng)營的動(dòng)因跨國資本經(jīng)營的動(dòng)因中國企業(yè)開展跨國資本中國企業(yè)開展跨國資本經(jīng)營的積極效應(yīng)經(jīng)營的積極效應(yīng)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的需要社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的需

16、要充分開發(fā)和利用國外資源充分開發(fā)和利用國外資源 有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整可以利用國外資本可以利用國外資本有利于擴(kuò)大出口有利于擴(kuò)大出口有利于吸收各國發(fā)展的優(yōu)有利于吸收各國發(fā)展的優(yōu)秀成果，鍛煉和培養(yǎng)人才。秀成果，鍛煉和培養(yǎng)人才。中國企業(yè)開展跨國資本中國企業(yè)開展跨國資本經(jīng)營的實(shí)力差距經(jīng)營的實(shí)力差距OO企業(yè)平均規(guī)模偏小企業(yè)平均規(guī)模偏小OO研究開發(fā)水平偏低研究開發(fā)水平偏低OO政策體制約束偏緊政策體制約束偏緊第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)跨國并購企業(yè)跨國并購一 跨國并購的基本情況二 跨國并購方式的優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)三跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)管理四跨國并購審查的雙邊合作 跨國并購的基本情況跨國并購的基本情況 O 20世紀(jì)50

17、年代以來世界企業(yè)跨國并購的情況 O20世紀(jì)80年代以來，中國企業(yè)的跨國并購情況 跨國并購方式的優(yōu)點(diǎn)跨國并購方式的優(yōu)點(diǎn)OO迅速進(jìn)入東道國市場并占有市場份額迅速進(jìn)入東道國市場并占有市場份額OO有效利用被并購企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營資源有效利用被并購企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營資源OO充分享有對(duì)外投資的融資便利充分享有對(duì)外投資的融資便利OO廉價(jià)購買資產(chǎn)廉價(jià)購買資產(chǎn)OO利用跨國并購躲避政治風(fēng)險(xiǎn)利用跨國并購躲避政治風(fēng)險(xiǎn)跨國并購方式的缺點(diǎn)跨國并購方式的缺點(diǎn)價(jià)值評(píng)估的困難價(jià)值評(píng)估的困難企業(yè)規(guī)模和選址問題企業(yè)規(guī)模和選址問題原有企業(yè)或傳統(tǒng)關(guān)系的束縛原有企業(yè)或傳統(tǒng)關(guān)系的束縛并購后的整合工作難度大并購后的整合工作難度大失敗率較高失敗率較高

18、選擇好目標(biāo)企業(yè)選擇好目標(biāo)企業(yè)避免控制權(quán)的喪失避免控制權(quán)的喪失加強(qiáng)并購后的組織管理加強(qiáng)并購后的組織管理跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)管理跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)管理跨國并購審查的雙邊合作跨國并購審查的雙邊合作OO簽訂共同法律協(xié)助條約簽訂共同法律協(xié)助條約OO擴(kuò)大雙邊合作領(lǐng)域擴(kuò)大雙邊合作領(lǐng)域第三節(jié)第三節(jié) 跨國資本經(jīng)營管理跨國資本經(jīng)營管理國際金融市場與跨國資本運(yùn)籌國際金融市場與跨國資本運(yùn)籌外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理投資決策投資決策國際金融市場與跨國資本運(yùn)籌國際金融市場與跨國資本運(yùn)籌 跨國資本運(yùn)籌跨國資本運(yùn)籌是指跨國資本經(jīng)是指跨國資本經(jīng)營企業(yè)的籌資和投資決策。跨國營企業(yè)的籌資和投資決策?？鐕Y本運(yùn)籌具有在全球獲得資金的資本運(yùn)籌具有在全球獲得資金的優(yōu)勢，籌資成本較低。但跨國資優(yōu)勢，籌資成本較低。但跨國資本運(yùn)籌面臨著較大的本運(yùn)籌面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及及利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)是指外匯匯率變化引是指外