1、國際金融作業第一章 國際收支練習題一.選擇題1.目前，世界各國普遍使用的國際收支概念是建立在（ B ）基礎上的。A.收支 B.交易 C.現金 D.貿易2.財政部在國外發行債券，其面值為1000美元，發行價為970美元。這筆交易在國際收支平衡表證券投資項目中應記入（ C ）。 A.貸方1000美元 B.借方1000美元 C.貸方970美元 D.借方970美元 3.收購外國企業的股權達到一定比例以上稱為（ C ）。A股權投資 B證券投資 C直接投資 D債券投資4.如果一國出現國際收支逆差，該國可以采取的調節措施有（ ACDE ）A.提高法定準備金率B.在公開市場業務中買進政府債券C.提高再貼現率D

2、.對本國貨幣實行法定貶值E.向國際貨幣基金組織申請貸款5.投資收益屬于（ A ）。A.經常賬戶 B.資本賬戶 C.錯誤與遺漏 D.官方儲備6.根據國際收支的定義，以下機構的工作人員屬于一國居民的是（ B ）。A.聯合國B.一國國外大使館 C.IMFD.世界銀行集團7.根據國際收支手冊第五版規定，記在資本金融帳戶的是（ C ）。A.服務收入 B.股本收入 C.債務核銷 D.債務收入8.最早論述物價現金流機制理論的是（ B ）A.馬歇爾 B.大衛·休謨 C.弗里德曼 D.凱恩斯9.關于國際收支平衡表正確的說法有（ ABD ）A.記錄的是一定時期的發生額B.按復式薄記原理記錄C.只記錄涉及

3、貨幣收支的經濟交易D.記載的必須是居民和非居民之間發生的經濟交易 10. 一般來說，由（D ）引起的國際收支不平衡是長期且持久的。A.經濟周期更迭 B.貨幣價值變動 C.國民收入增減 D.經濟結構變化二.填空題1.國際收支帳戶可分為三大類： 經常項目 _、 資本與金融賬戶 _、 凈差錯與遺漏賬戶 _。2.第五版的國際收支手冊將轉移分為 資本 轉移和 經常 轉移。3.國際收支是否平衡主要是看_自主性_交易是否平衡，目前運用最廣泛的口徑是_綜合差額_。當國際收支的貸方數字大于借方數字時，差額列入_凈差錯與遺漏_項目的_借_方，以使國際收支人為地達到平衡。4.根據國際收支平衡表的記帳原則，外國居民獲

4、得本國資產或對本國投資記入 _貸_方，官方儲備增加記入 借 方，官方儲備減少屬于 貸方。5.國際收支平衡表中的綜合差額是 經常_差額加上 資本與金融 _差額。三.綜合題 假設某年美國發生如下交易，寫出各項交易應記錄在哪個賬戶及借貸方。1.美國一出口商出口了100萬美元的商品，國外進口商以當地銀行短期存款支付貨款。2.一批美國居民到倫敦旅游，花費3萬美元。3.美國石油進口商租用希臘油輪，支付40萬美元，用瑞士銀行存款支付。4.美國人取得英國證券所得利息與紅利共25萬美元，對方用等值英鎊支票支付。5.美國公司從日本公司買進50萬美元的照相機，用美元支票支付。6.美國向印度贈送30萬美元的小麥。7.

5、一家美國公司買進一家日本公司51的普通股，用去100萬美元，用美元支票支付。8.法國中央銀行從美國美洲銀行買進35萬美元，以兌換等值法國法郎。9.英國居民買入IBM公司價值20萬美元的普通股。10.德國中央銀行從美國財政部買進價值15萬美元的黃金。四.簡答題1.國際收支自動調節機制有幾種？簡要說明其作用機制？答：（1）貨幣價格機制，又有兩種情況： 一般物價水平變動的作用機制： 國際收支逆差貨幣外流物價下降出口增加、進口減少貿易收支改善 相對價格水平變動的作用機制： 國際收支逆差外匯需求大于外匯供給本國匯率下降本國商品相對價格下 降出口增加貿易收支改善 （2）收入機制 國際收支逆差國民收入支出進

6、口需求貿易收支改善（3）利率機制 國際收支逆差貨幣供應量利率資金內流資本金融項目改善 2.簡述國際收支失衡的影響？答：如果一國國際收支持續出現巨額逆差 （1）貿易收支持續赤字：即對國外商品的凈需求，意味著本國的產品的競爭力小于外國產品，因此本國國民收入就會下降、失業會增加 （2）資本帳戶持續赤字：說明資本流出大于資本流入，會造成本國資金的緊張，引起利率的上升，可能導致經濟衰退 *國際收支赤字會引起本幣對外貶值的壓力，如果一國不愿意其發生，就必須耗費儲備，引起貨幣供應縮減，影響本國市場和就業 *國際儲備的下降還影響到一國的對外金融實力，使其國家信用下降 如果一國國際收支持續出現巨額順差（1）累積

7、的國際儲備增加所造成的貨幣供應增長，會造成通貨膨脹（2）引起國際摩擦，不利于國際經濟關系發展（3）如果國際收支盈余是由于出口過多造成的，那么本國在這期間，可供使用的生產資源就會減少，是對國內資源的搶奪，長期如此，勢必影響本國的經濟發展速度 3.簡述國際收支不平衡的原因？答：（1）周期性失衡：一般而言當一國經濟處于繁榮時期，進口需求增加，會導致國際收支趨逆；反之當處于經濟蕭條時期，往往出現競相出口、而進口需求下降，從而導致國際收支趨順。（2）貨幣性失衡：在一定的匯率水平下，由于通貨膨脹，導致其商品成本相對高于其他國家、則該國的商品輸出會減少，而進口商品價格相對便宜、進口增加，國際收支趨逆。反之，

8、通貨緊縮則有利于出口，不利于進口，國際收支趨順。（3）收入性失衡：一國國民收入增加時，其商品、服務的輸入（支出）、對外援助通常會增加，從而導致國際收支趨逆；反之，國民收入減少，總需求減少，進口下降，而國內物價下降有利于出口，國際收支趨順（4）結構性失衡：國內經濟、產業結構不能適應世界市場的變化而導致的國際收支不平衡（5）偶然性失衡：是指由于一次性的突發事件而造成的一國國際收支失衡。如政局動蕩、戰爭、債務危機、金融危機等（6）沖擊性失衡：游資沖擊一個甚至幾個國家和地區，造成他們的金融秩序的動蕩，從而漁利。這時可以造成被沖擊國家的國際收支失衡五、論述題當國際收支出現逆差時，如何進行政策調節？答：1

9、. 需求調節政策，包括：（1）支出增減型政策，指改變社會總需求或國民經濟中支出總水平的政策。具體包括： 財政政策：國際收支逆差緊縮的財政政策減少財政支出國民收入(乘數效應)進口需求趨順貨幣政策：國際收支逆差緊縮的貨幣政策升高利息率資金流入資本金融帳戶盈余趨順局限性在于：與國內經濟目標發生沖突，導致失業、經濟停滯；適用于糾正國際收支的周期性赤字（2）支出轉換型政策，指不改變社會總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策，即將國內支出從外國商品和服務轉移到國內商品和服務上來。包括： 匯率政策：國際收支逆差貨幣貶值用外幣表示的本國商品價格、用本幣表示的外國商品價格出口進口趨順關稅政策：國際收支逆差提高

10、關稅進口趨順出口補貼：國際收支逆差出口退稅、出口補貼出口趨順直接管制: 外匯管制、進口許可證、進口配額等措施進口趨順2. 供給調節政策包括產業政策、科技政策、制度創新政策，可以改善一國的經濟結構和產業結構，增加產品競爭力，達到出口產品和進口替代品的供給，改善國際收支，但需要較長時間才能發揮作用3. 資金融通政策包括官方儲備的使用（外匯緩沖政策）和國際信貸的使用，與支出政策相互之間具有一定的互補性和替代性六.計算題1.某國某年國際收支平衡表如下（單位：百萬美元） 貿易：19535服務：-14422經常轉移：2129金融帳戶：41554資本帳戶：-1587誤差與遺漏：-15558 問：1）計算經常

11、項目差額和綜合差額？ 答：經常項目差額：1953514422+21297242資本金融差額：41554158739967總差額：7242+3996747209 2）該平衡表中的儲備資產增減額是多少？國際儲備是增加了還是減少了？ 錯誤與遺漏：15558 所以儲備資產R滿足：47209+R155580 即 R31651 國際儲備增加記減號，因而儲備增加了 第二章 外匯交易練習 一、某公司欲將其在銀行日元賬戶上的100萬日元兌換成港幣，假設銀行掛牌匯率為USD/HKD:7.7853/63，USD/JPY:109.50/60。該公司能換成多少港幣？ 解：JPY/HKD=7.7853/109.607.7

12、863/109.50=0.07030.0711 1000000JPY=71000HKD二、假如紐約、香港、倫敦外匯市場行情如下： 紐約：GBP/USD1.4320/1.4387 香港：USD/HKD7.8125/7.8516 倫敦：GBP/USD12.6144/12.7209 （1）以上三地市場行情有無套匯可能？ （2）如有套匯可能，如何套匯率。 （3）如果投資者有100萬港元 ，可獲利多少？ 解: ：A、先求出三個市場的中間匯率 紐約：1 GBP1.43535 USD 香港：1 USD7.83205 HKD 倫敦：1 GBP12.66765 HKD B、將不同標價匯率均轉換成統一標價法直接標

13、價法 紐約：1 GBP1.43535 USD 香港：1 USD7.83205 HKD 倫敦：1 HKD0.07894 GBP C、將三個市場標價貨幣的匯率相乘 1.43535×7.83205×0.078940.8874 該乘積小于1，所以存在套匯機會。 D、套算不同市場匯率比價，確定套匯路線 首先通過套算，先求出紐約市場與香港市場的英鎊/美元的比價及其差異， 由于，紐約：1 GBP1.43535 USD 香港：1 USD7.83205 HKD 通過，倫敦市場的1 HKD0.07894 GBP的比價套算出香港市場的GBP/USD的比價為：1/(7.83205×0.0

14、7894)1.61744，說明紐約市場的GBP/USD1.43535低于香港市場的GBP/USD1.61744。 再次，通過套算再求出香港市場與倫敦市場的港幣/英鎊的比價及其差異， 由于，紐約：1 GBP1.43535 USD 香港：1 USD7.83205 HKD 通過上述比價，可以套算出紐約市場的HKD/GBP的比價為：1/(1.43535×7.83205)0.08895，而倫敦市場HKD/GBP0.07894，說明倫敦市場的HKD/GBP0.07894低于紐約市場的HKD/GBP0.08895。 由此，可以確定套匯路線為：香港紐約倫敦。 E、套匯者具體操作和可獲毛利情況是：1港

15、幣在香港市場可換得0.1274 （1/7.8516）美元，,0.1274美元在紐約市場可換得0.0885 （0.1274/1.4387）英鎊，0.0885英鎊在倫敦市場可換得1.1167 （0.0885×12.6144）港幣。 所以，投資者有100萬港幣，可獲利100×（1.11671）11.67萬港幣。 三、設美國6個月期國庫劵利率為年利率10%，德國銀行6個月期貸款利率為年利率5%；紐約外匯市場即期匯率為USD/EUR:0.8550/60，歐元6個月的遠期差價為30/20。若某德國投資者向銀行借款100萬歐元進行抵補套利，其可獲多少利潤（不考慮其他費用）？ 解：紐約外匯

16、市場即期匯率為USD/EUR:0.8550/60 歐元6個月的遠期差價為30/20 則紐約外匯市場六個月的遠期匯率： USD/EUR:0.88500.0030/0.85600.00200.8520/0.8540 某德國投資者向銀行借款100萬歐元 （1）美國6個月期國庫劵利率為年利率10% 6個月后100萬歐元100/0.8540117.096萬美元 若投資美國國庫券，則可獲得國庫券收入為117.096×（110%/2）122.95萬美元 此時122.95萬美元可兌換的歐元為 122.95×0.8520104.75萬歐元 （2）德國銀行6個月期貸款利率為年利率5% 6個月后

17、需償還給銀行的本利和為100×（15%/2）102.5萬歐元 則該投資者進行抵補套利，可獲的利潤為：104.75102.52.25萬歐元。 四、英國某公司在3個月后應向外支付 100萬美元，同時在6個月后將收到一筆100萬美元收入。為避免美元匯率波動帶來的風險，該公司決定做一筆掉期交易。假定此時倫敦市場上英磅對美元的匯率如下 ：即期匯率為GBP/USD:1.4580/90；美元3個月遠期差價為30/20；美元6個月遠期差價為48/35。請計算 該公司的掉期成本 （或掉期收益）。 解：倫敦市場上英磅對美元的匯率如下 ： （1）即期匯率為GBP/USD:1.4580/90；美元3個月遠期差價為30/20 則3個月的遠期匯率為：