1、第八章設備的投資與選型決策 第一節 設備的投資計劃 設備投資計劃是企業長期經營計劃的組成部分。由于科學技術的飛速發展，為適應不斷變化的生產情況，設備投資也越來越大；為發展生產，擴大生產規模而進行的設備投資，也不斷的增加。除此以外，在某些企業中，為防止環境污染對設備進行改造的投資，其所占的比例也逐漸提高。總之，設備的投資額越來越大。因此，設備投產決策、規劃是否正確，對企業的生產發展具有重要的影響。 （一）按投資項目進行劃分，設備投資可分為： 1.更新投資（或替換投資）。這是指同類設備的更新，即以先進的高效率、高性能、高精度的新設備，替換落后的設備。這類投資項目的目的是：通過提高效率，降低消耗，提

2、高質量，最終保證企業成本降低，企業利潤增加。 2.擴張投資。這類投資用于擴大再生產規模，其目的是：使同類性質的設備能以更大的規模進行生產，用擴大生產規模的辦法來增加企業的利潤。在這種情況下，要考慮到生產規模大以后，生產任務是否可以適應。 3.開發投資。這是指用來開展新貨種運輸的設備投資。這種投資有以上兩種投資的綜合效果。因為發展新貨種運輸后，成本可能降低，生產規模可以擴大，因而企業利潤也隨之增加。 4.綜合性投資（或戰略性投資）。這種設備的投資收益往往不限于一方面的利益，而涉及整個企業各個方面或較長時期。例如，科研設備費，福利設施設備費，以及防止公害、改善環境保護方面的投資等。 以上這種分類法

3、，是從投資性質上加以區分。在實際工作中很難截然分開。 （二）按投資方案之間的相互關系區分，可分為： 1相關性投資。這是指兩個投資方案之間具有相互影響的關系。這種投資又可分： (1)增加關系的投資。即甲投資方案實施以后，可使乙投資方案增加收益，則甲方案對乙方案具有增補關系。 (2)替代關系的投資。即甲、乙兩個投資方案可以相互代替。 (3)排斥關系的投資。即甲、乙兩個投資方案，取甲則不能取乙；反之亦然。 2獨立性投資。某一個投資方案實現以后，所得利益并不受另一個方案是否實現的影響。這一方案具有獨立性投資。 這種分類研究的目的是便于綜合地計算經濟效果，或者分別評價投資方案的經濟性，以利選擇最優方案。

4、 （三）設備投資計劃的編制大致經過三個階段： 1由各有關部門提出設備投資方案。這個階段是由需要設備投資的各部門提出具體的投資計劃。此種計劃一般僅對投資金額作概略計算，但需要說明投資的理由，以及可以獲得的利潤額。 2研究、審查各部門提出的設備投資方案。根據確實可靠的資料，如對現有設備的更新替換，則須將新設備與現有設備兩者在效率、質量、可靠性、能源消耗等方面，加以比較判斷兩者的優劣。如果是幾個方案，則要選擇最優方案。 3投資方案的確定。經過投資方案的評比、審查，最后判斷是否可以實施。這時，要考慮所需資金來源，進行籌措，以及確定在何時進行投資在經濟上最合理。同時，設備投資收益要同整個企業利益計劃結合

5、起來。 第二節設備的選擇與投資評價 設備的選擇，是企業經營決策中較重要的問題之一。合理地選購設備，可以使企業有限的投資，投放在生產必須的設備方面，保證設備投資獲得最大的生產經濟效益。 選擇設備的目的，是為生產選擇最優的技術裝備，也就是選擇技術上先進，經濟上合理的最優設備。 一般，技術先進和經濟合理是統一的，這是因為技術上先進總是有具體表現的。如表現為設備的生產效率高，能夠保證產品質量等。但是由于各種原因，這兩者會有一定矛盾。例如，某臺設備效率比較高，但能源消耗量大。這樣，從全面經濟效果上衡量不一定適宜。再如，某些高效率的專門設備雖然在技術上先進，但在生產任務不飽和的情況下，往往會帶來設備負荷不

6、足。因此，在選擇設備時，必須全面考慮技術和經濟的要求。下面列舉一在選擇設備時應注意的主要因素和條件： 1生產性。指生產效率，一般表現為功率、行程、速度等一系列技術參數。這里要注意到設備的大型化、高速化、自動化、專業化等方面的問題。 2可靠性。指設備的精度，準確度的保持性，零件的耐用性，故障停機等安全可靠的因素。 3節能性。這里指能源利用的性能，節能性好的設備，表現為熱效率，能源利用率高，能源消耗少。具體要注意到小時耗電量，耗油量，耗氣量等。 4維修性，或叫可修性、易修性。維修性影響設備維修和修理的工作量和費用。維修性好的設備，一般是指設備結構簡單，零部件 合理；維修的零部件容易接近，可迅速拆卸

7、，易于檢查；實現了 化和標準化，零件互換性強等。 5環保性。這是指設備的噪聲和排放的有害物質對環境的污染。噪聲有害人體的健康，極強噪聲對人體危害更大，噪聲已成為城市環境主要公害之一。 6耐用性。這是使設備在使用過程中，所經歷的自然壽命期要長。隨著科學技術的發展，新工藝，新材料的出現，機器產品質量的提高，以及摩擦學和防腐技術的發展，設備壽命可以延長。設備的使用壽命越長，可使用的年限越長，從而最佳使用期也長，故每年分攤的折舊費越少。 7成套性。這是指設備要配套。如果設備數量很多，但是設備之間不配套，單臺機械屬具不配套，不僅設備性能不能充分發揮，而且經濟上可能造成很大的浪費。 8靈活性。包括幾個內容

8、：一是在工作對象固定的條件下，設備能夠適應不同的工作環境和條件，操作、使用比較靈活方便。二是對于工作對象可變的加工設備，要求能夠適應多種加工性能，通用性強。隨著科學技術的發展，產品更新換代速度的加快，要求機械設備提高適應性，盡量減少購置新設備的投資費。三是結構緊湊，重量輕、體積小。這類設備的優點是價格便宜，占用場地面積少，搬動方便等。第四節工程項目的經濟評價 工程項目的經濟評價是可行性研究報告的重要組成部分，必須按照關于建設項目經濟評價工作的若干規定中的要求，對項目建設的必要性和可能性做出全面、詳細，完整的經濟評價。 一、工程建設項目的經濟評價 工程建設項目的經濟評價分財務評價和國民經濟評價。

9、 （一）財務評價 財務評價是根據國家現行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發生的財務效益和費用，巰制財務報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務狀況，據以判別項目的財務可行性。 1基本報表 為了計算評價指標，考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務狀況，需先編制財務報表。財務評價的基本報表有現金流量表、損益表、資金來源與運用表、資產負債表及外匯平衡表： (1)現金流量表。此表反映項目計算期內各年的現金收支（現金流入和現金流出），用以計算各項動態和靜態評價指標，進行項目財務盈利能力分析。按投資計算基礎的不同，現金流量表分為： 1)現金流量表（全部投資），如表4

10、19所示。該表不分投資資金來源，以全部投資作為計算塞礎，用以計算全部投資所得稅前及所得稅后財務內部收益率，財務凈現值及投資回收期等評價指標，考察項目全部投資的盈利能力，為各個投資方案（不論其資金來源及利息多少）進行比較建立共同基礎。 2)現金流量表（自有資金），如表4-10所示。該表從投資者角度出發，以投資者的出資額作為計算基礎，把借款本金償還和利息支付作為現金流出，用以計算自有資金財務內部收益率、財務凈現值等評價指標，考察項目自有資金的盈利能力。 (2)損益表，如表4-11所示。該表反映項目計算期內各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤的分配情況，用以計算投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率等指標

11、。 (3)資金來源與運用表，見表4-12。該表反映項目計算期內各年的資金盈余或短缺情況，用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及償還計劃，并為編制資產負債表提供依據。(4)資產負債表。它綜合反映項目計算期內各年末資產、負債和所有者權益的增減變化及對應關系，以考察項目資產、負債、所有者權益的結構是否合理，用以計算資產負債率、流動比率及速動比率，進行清償能力分析。 (5)財務外匯平衡表。它適用于有外匯收支的項目，用以反映項目計算期內各年外匯余缺程度，進行外匯平衡分析。2評價指標計算 財務評價指標主要有盈利能力分析的指標和清償能力分析的指標。盈利能力分析的靜態指標有全部投資回收期、投資利潤率、投資利稅

12、率、資本金利潤率，動態指標有財務內部收益率、財務凈現值；清償能力分析的指標有借款償還期、資產負債率、流動比率和速動比率。 (1)財務內部收益率（FIRR）。財務內部收益率是指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率。它反映項目所占用資金的盈利率，其表達式為： 式中CI現金流入量； CO現金流出量； ( CI - CO)t第t年的凈現金流量； N計算期。 財務內部收益率可根據財務現金流量表中凈現金流量用試差法計算求得。與行業的基準收益率或設定的折現率i。比較，當FIRic時，即認為其盈利能力已滿足最低要求，財務上是可以考慮接受的。 (2)財務凈現值(FNPV)。財務凈現值是指按行

13、業的基準收益率或設定的折現率，將項目計算期內各年凈現金流量折現到建設期初的現值之和，其表達式為： 財務凈現值可根據財務現金流量表計算求得，FNPVO時，項目是可以考慮接收的。 (3)投資利潤率。投資利潤率是指項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的年利潤總額與項目總投資的比率。對生產期內各年的利潤總額變化幅度較大的項目，應計算生產期年平均利潤總額與項目總投資的比率。其計算公式為： 年利潤總額或年平均利潤總額×100% 投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額/項目總投資 ×100%式中 年利潤總額=年產品銷售（營業）收入-年產品銷售稅金及附加-年總成本費用 年銷售稅金及附加

14、=年增值稅+年營業稅+年消費稅+年資源稅+年城市維護建設稅 +年教育費附加 項目總投資=固定資產投資+投資方向調節稅+建設期利息+流動資金 投資利潤率可根據損益表中的有關數據求得。與行業平均投資利潤率對比，以判別項目單位投資盈利能力是否達到本行業的平均水平。 (4)投資利稅率。投資利稅率是指項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的年利稅總額或項目生產期內的年平均利稅總額與項目總投資的比率。即： 投資利稅率=年利稅總額或年平均利稅總額/項目總投資×100g式中年利稅總額=年銷售收入一年總成本費用或 年利稅總額=年利潤總額+年銷售稅金及附加 投資利稅率可由損益表中有關數據求得。與行業平

15、均投資利稅率對比，以判別單位投資對國家積累的貢獻水平是否達到本行業的平均水平。 (5)借款償還期。借款償還期（國內）是指在國家財政規定及項目具體財務條件下，以項目投產后可用于還款的資金，償還固定資產投資國內借款本金和建設期利息（不包括已用自有資金支付的建設期利息）所需要的時間。其表達式為： 式中 Id-固定資產投資國內借款本金和建設期利息之和； Pd-固定資產投資國內借款償還期，從借款開始年計算； Rt第t年可用于還款的資金，包括利息、折舊、攤銷及其他還款資金。 借款償還期可由資金來源與運用表及國內借款還本付息表直接推算，以年表示。詳細計算公式為： 當年償還借款額 借款償還期=借款償還后開始

16、-開始借款年份+ 當年償還借款額/當年可用于還款的資金額 當借款償還期滿足貸款機構的要求期限時，即認為項目有清償能力。 (6)資產負債率。資產負債率是反映項目各年所面臨的財務風險程度及償債能力的指標。 資產負債率=負債合計/資產合計×100%(7):流動比率。流動比率是反映項目各年償付流動負債能力的指標。 流動比率=流動資產總額/流動負債總額×100%(8)速動比率。逮動比率是反映項目快速償付流動負債能力的指標。 速動比率=流動資產總額-存貨/流動負債總額×100% （二）國民經濟評價 國民經濟評價是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察項目的效益和費用，分析

17、、計算項目對國民經濟的凈貢獻，據以判別項目的經濟合理性。 項目的效益是指項目對國民經濟所作的貢獻，分為直接效益和間接效益。直接效益是指由項目產出物產生并在項目范圍內計算的經濟效益，如滿足國內需求的效益等；間接效益是指由項目引起而在直接效益中未得到反映的那部分效益。 項目的費用是指國民經濟為項目所付出的代價，分為直接費用和間接費用。直接費用是指項目使用投入物所產生并在項目范圍內計算的經濟費用，如耗費的資源費用等；間接費用是指由項目引起而在項目的直接費用中未得到反映的那部分費用。 1基本報表 國民經濟評價的基本報表一般包括國民經濟效益費用流量表（全部投資）、國民經濟效益費用流量表（國內投資）和經濟

18、外匯流量表。 (l)國民經濟效益費用流量表（全部投資）。如表4-13所示，它以全部投資作為計算的基礎，用以計算全部投資經濟內部收益率、經濟凈現值等指標。 (2)國民經濟效益費用流量表（國內投資）。如表4-14所示，它以國內投資作為計算基礎，將國外借款利息和本金的償付作為費用流出，用以計算國內投資的經濟內部收益率、經濟凈現值等指標，作為利用外資項目經濟評價和方案比較取舍的依據。(3)經濟外匯流量表。如表415所示。2評價指標計算國民經濟評價的指標包括國民經濟盈利能力指標、外匯效果指標。國民經濟盈利能力指標有經濟內部收益率和經濟凈現值；外匯效果指標有經濟外匯凈現值、經濟換匯成本和經濟節匯成本。 (

19、1)經濟內部收益率（EIRR）。經濟內部收益率是反映項目對國民經濟凈貢獻的相對指標，它是項目在計算期內各年經濟凈效益流量的現值累計等于零時的折現率。其表達式為： 式中 B-效益流入量； C-費用流出量； (B- C)，第t年的凈效益流量； n-計算期。 經濟內部收益等于或大于社會折現率，說明項目是可以考慮接受的。 社會折現率反映國家對資金時間價值的估量，由國家統一測定發布，作為經濟內部收益率的判據。 (2)經濟凈現值(ENPV)。經濟凈現值是反映項目對國民經濟凈貢獻的絕對指標，是指用社會折現率將項目計算期內各年的凈效益流量折算到建設期初的現值之和。其表達式為： 式中 in社會折現率。 經濟凈現

20、值等于或大于零，就認為項目是可以考慮接受的。經濟凈現值等于或大于零的經濟意義是：國家為擬建項目付出代價后，可以得到符合社會折現率的社會盈余，或除得到符合社會折現率的社會盈余外，還可以得到以現值計算的超額社會盈余。 (3)經濟外匯凈現值(ENPVF)。經濟外匯凈現值是反映項目實施后對國家外匯收支直接或間接影響的重要指標，用以衡量項目對國家外匯真正的凈貢獻（創匯）或凈消耗（用匯）。其表達式為： 經濟外匯凈現值可通過經濟外匯流量表計算求得。 (4)經濟換匯成本。當有產品直接出口時，應計算經濟換匯成本，它是用貨物影子價格、影子工資（由工資與福利費之和乘以影子工資換算系數而得）和社會折現率計算的為生產出

21、口產品而投入的國內資源現值（以人民幣表示）與生產出口產品的經濟外匯凈現值（通常以美元表示）之比，即： 經濟換匯成本元/美元小于或等于影子匯率，表明項目有利。 經濟換匯成本是分析評價項目實施后在國際上的競爭力，進而判斷其產品應否出口的指標。 經濟換匯成本的經濟意義是換取1美元外匯所需要的人民幣金額。 (5)經濟節匯成本。當有產品替代進口時，應計算經濟節匯成本。它等于項目計算期內生產替代進口產品所投入的國內資源的現值與生產替代進口產品的經濟外匯凈現值之比，即： 經濟節匯成本元美元小于或等于影子匯率，表明該項目替代進口是有利的。 影子匯率反映外匯的真實價值，可通過國家外匯牌價乘以影子匯率換算系數求得

22、。影子匯率換算系數由國家統一測定發布。 （三）財務評價與國民經濟評價的關系 根據我國投資管理體制和決策程序的特點，將經濟評價分為財務評價和國民經濟評價兩個層次。這兩個層次的評價各有其任務和作用，其主要區別是： 1評價角度不同 財務評價是從項目的財務角度考察項目的盈利狀況、借款償還能力，、以確定投資行為的財物可行性。國民經濟評價是從國家整體角度出發，考察項目對國民經濟的貢獻以及國民經濟需要付出的代價，以確定投資行為的經濟合理性。 2計算效益與費用所包括的項目不同 財務評價是根據項目的實際收支確定項目的效益與費用，補貼計為效益，稅金和利息均計為費用。國民經濟評價是著眼于項目對社會提供的有用產品和服

23、務，以及項目所耗費的全社會有用資源，來考察項目的效益與費用，故補貼不計為項目的效益，稅金和國內借款利息均不計為項目的費用。財務評價只計算項目直接發生的效益與費用，而國民經濟評價對項目引起的間接效益與費用也要進行計算和分析。 3采用的價格不同 財務評價對投人物和產出物采用財物價格，財物價格是以現行價格體系為基礎的預測價格。國民經濟評價采用影子價格。 4采用的主要參數不同 財物評價采用官方匯率和行業基準收益率。國民經濟評價采用國家統一測定的影子匯率和社會折現率。 一、技術改造項目的經濟評價 （一）技術改造項目的特點與評價指標 技術改造項目具有一般建設項目的共同特征，上述的經濟評價指標與方法也適用技

24、術改造項目。但技術改造項目的經濟評價比新建項目要復雜，這主要表現在：技改項目在不同程度上利用了原有資產和資源，以較小的新增投入取得較大的新增效益；原來已在生產經營，但其狀況還會不斷發生變化，因此項目效益與費用的識別、計算較復雜；技改項目的目標可以是增加產量、擴大品種、提高質量、降低能耗、合理利用資源、提高技術裝備水平、改善勞動條件、保護環境和綜合利用等，有的難以定量計算。因此技改項目的經濟評價應著重考察其增量投資的經濟效益，來判定技術改造項目的可行性。 技術改造項目的經濟評價分為財務評價和國民經濟評價。 財務評價進行盈利能力分析、償清能力分析，對涉及外匯收支的項目還應進行外匯平衡分析。其計算的

25、評價指標有： (1)財務內部收益率（增量全部投資、增量國內投資）； (2)，財務凈現值（增量全部投資，增量國內投資）； (3)投資回收期（全部增量投資）； (4)投資利潤率（增量利潤總額）； (5)投資利稅率（增量利稅總額）； (6)資本金利潤率（增量利潤總額）； (7)資產負債率； (8)固定資產投資借款償還期； (9)流動比率； (10)速動比率。 國民經濟評價計算的指標有： (1)經濟內部收益率（全部增量投資，國內增量投資）； (2)經濟凈現值（全部增量投資，國內增量投資）； (3)經濟外匯凈現值（增量凈外匯）； (4)經濟換匯（節匯）成本。 （二）“有無比較”法。 增量收益和增量費用的

26、計算有兩種方法，即“前后比較法”和“有無比較法”。 1“前后比較法” “前后比較法”是對比技術改造“前”與技術改造“后”的收益和費用等有關數據，計算其差值，從而評價技改項目的經濟效益。 2“有無比較法” 此法是對比“有”技術改造與“無”技術改造情況下的收益和費用等有關數據，計算其差值，用來評價技改項目的經濟效益。 “前后比較法”在識別技術改造投資效益時，是對技術改造后的狀況進行預測，與技術改造前的某一特定時間（如改造前一年）的狀況作比較。這是不符合可比原理的。因為“前后比較法”本身是“改造前”與“改造后”兩個方案比較，改造后方案是未來若干時期的預測，改造前方案是過去或現在某一特定時點的靜止狀態

27、，二者在時間上是不可比的。“有無比較法”在識別技術改造投資效益時是將兩方案（改造、不改造）建立在同一時間比較的基礎上，即對改造、不改造同時進行未來狀況的預測，然后加以比較，它是符合工程經濟比較原理的。只有假設不改造維持現有狀況不變，“前后比較法”和“有無比較法”的結論才是一致的。為了清楚起見，用圖4-5來分析。 第一種情況：有改造和無改造的凈收益都增長，其增量凈收益為有、無改造時的凈收益之差，如圖4-5a所示。技術改造的增量凈收益為ABC部分，是用“有無比較法”計算的結果。而用“前后比較法”計算的技術改造效益則是ADC部分，多算了ADB部分，這樣就過高地估計了技術改造項目的增量凈收益。 第二種

28、情況：有改造凈收益逐年增長，無改造凈收益逐年下降，如圖4-5b所示。“有無比較法”其增量凈收益為ABC部分，而“前后比較法”為ADC部分，又少算了效益ABD部分。這樣用“前后比較法”就低估了技改項目的增量凈收益。 第三種情況：有改造和無改造時的凈收益都逐年下降，但有改造項目延緩了凈收益的下降速度，如圖4-5c所示。如果用、“前后比較法”就會錯誤地認為，技術改造不但沒有產生增量凈收益，而是負效益。第四種情況：無改造凈收益不變，有改造凈收益增加，如圖4-5d所示。只有在這種情況下，“前后比較法”與“有無比較法”之間才沒有差別，因此可以說，“前后比較法”只是“有無比較法”的一種特殊情況。由此可見，“

29、有無比較法”是計算增量指標有關數據的正確方法，從而得出的評價結論也是準確科學的。 三、技術引進項目的經濟評價 技術引進項目的可行性研究主要包括：技術引進項目基本情況研究；市場需求及供應研究；技術選擇研究；工程條件及國內配套能力研究；社會政策法律研究；財務經濟研究等。它們之間的關系是：需求是前提，技術是手段，工程配套為條件，政策方針作指導，財務經濟為核心。由此可見，技術引進項目的經濟評價需要結合國內外多種因素進行綜合分析，才能得出經濟上是否有利的結論。 技術引進項目的經濟評價可分為財務評價和社會評價。 （一）財務評價或財務分析 1技術引進項目的投資總額 技術引進項目的投資總額包括： (1)固定資

30、產投資。如不搞基建，則只計算引進這項技術所必添的有關固定資產投資，如軟件和關鍵設備，改造生產線，購置儀器儀表和工具等的投資；如搞基建，還需計算建筑工程，服務設施以及各種設備的投資。 (2)引進項目投產的前期費用。包括談判前的調查、規劃及進行可行性研究的費用；技術資料翻譯復制費；廣告費等。 (3)流動資金投資。 (4)技術引進費。包括入門費、提成費、資料費、培訓費等。 2資金籌措 資金是決定能否引進的關鍵。引進時應分析：資金來源和籌措方式；借貸外資的期限、利率、優惠條件；利用外資的貨幣選擇和償還能力分析。 3產品總成本費用和利潤計算 總成本費用和利潤是分析引進項目經濟效益的重要問題。引進項目一定

31、要算清引進后能獲得多大的利益。 4賣方利潤分享率 賣方利潤分享率是指在技術引進過程中，支付給技術輸出方的技術引進費用占引進技術創造的利潤總額的比例。其計算公式為： 賣方利潤分享率=技術引進費用總額/引進技術創造的總利潤額×100% 若引進技術，技術引進方一定要估測引進后能獲得的利益，并根據引進技術的內容、性能和市場價值，合理確定輸出方所獲利潤在引進技術所創利潤總額中占的比重。國際上一般規定，賣方利潤分享率以20%左右為宜，最多不超過30%。 5提成率 在許可證貿易的技術引進項目中，提成支付是國際上應用普遍的一種方式。即引進技術后，按生產的產量、產值，每年提取一定百分數的提成費作為技術

32、轉讓費用。一般先付一筆人門費（又稱定金），以后逐年按產量提成支付（即入門費+提成）。 提成率是指技術輸出方獲取的提成費在技術引進方銷售總額中所占的比例。其計算公式為： 提成率=提成費/技術引進項目總銷售額×100% 提成率分為固定提成率和滑動提成率。固定提成率是在整個合同期間，按產量基價以一個固定的提成百分數支付費用；滑動提成率（遞減提成率）則是隨產量的增長，逐步降低提成率。提成率一般是由技術買賣雙方在簽訂技術引進合同之前議定的。 確定提成率的大小，要考慮技術水平、產量大小、經濟價值等因素。如技術較新、水平較高、掌握的廠家又較少的技術，提成率就高，否則，提成率相對較低。根據國際技術轉

33、讓慣例，提成率一般控制在1%3%比較合理。 6外資償還期 在利用外資的技術引進項目，要計算外資償還期，它是評價技術引進項目外資償還能力的綜合指標。外資償還期是指用技術引進項目每年創造的外匯凈收入，去償還利用的外資總額所需的時間。其計算公式為： 利用外資總費用包括引進技術、進口設備的全部貨款或貸款，貨款和貸款延付期的利息以及有關費用。利用外資總費用可在確定了貸款償還期或貨款使用期和應歸還期的前提卞，可按照不同的償還方式償還，一般有4種計算方法： (1)在規定期限內，本息于期末一次累計償還。其計算公式為： (2)在規定期限內逐年付息，本金于期末最后一次付清。其計算公式為： (3)在規定期限內，分期

34、等額償還全部本利和。其計算公式為： (4)在規定期限內，分期不等額償還本利和。其計算公式為： 外匯收入取決于出口商品的數量和出口價格。出口產品價格按國際市場價格計算。由于國際市場價格是經常變動的，故需根據國際市場上該產品的資源情況、生產情況、供銷情況、價格波動情況進行市場預測，確定價格年增長率，然后求出在償還期內的年平均價格，作為計算用的產品外銷價格。計算公式為： 外資償還期愈短，表示償還能力愈強，經濟效益愈好。如果計算得到的外資償還期超過該項技術和設備的服務期限，則認為經濟效益不好或沒有經濟效益。 外資償還期一般是指開始借款起到借款全部還清所需的年限，一般以不超過10年為宜。 （二）社會評價

35、 社會評價主要是謀求引進項目與社會利益一致。社會評價內容主要有：引進技術是否適應本國勞動力的構成情況；是否能保護本國工業及促進技術的發展；是否適宜本國的管理水平和社會條件；是否符合國家的技術政策；是否存在著污染問題等。 小 結 本章簡要地講述了可行性研究的對象、作用、程序和內容，著重講了市場調查和市場預測，以及工程項目的經濟評價。工程項目經濟評價包括財務評價和國民經濟評價兩個層次，并對技術改造項目和技術引進項目的經濟評價特點作了介紹。 第六章設備磨損的補償及其經濟分析 第一節設備的磨損和壽命 一、設備的磨損 磨損是設備陳舊落后的主要原因，有磨損就要有補償。補償有三種形式：修理、更新和改造。這三

36、種方式采用哪種較好，就需要進行經濟分析。 設備的磨損有兩種形式：有形磨損和無形磨損。 （一）設備的有形磨損 機械設備在力的作用下，零部件產生摩擦、振動、疲勞、生銹等現象致使設備的實體產生磨損，稱為設備的有形磨損。 設備的有形磨損有兩種形式： (1)第1種形式的有形磨損。設備在使用過程中，由于各種力的作用，使零件產生實體磨損，導致零部件的尺寸、形狀和精度發生改變，直至損壞。 (2)第種形式的有形磨損。設備在閑置過程中，由于自然力的作用而生銹腐蝕，喪失了工作精度和使用價值。 當設備磨損到一定程度時，設備的使用價值降低，使用費用提高。要消除這種磨損，可通過修理來恢復，但修理費應小于新機器的價值。當磨

37、損達到喪失工作能力時，即修理也不能達到恢復功能時，則需用更新的設備來代替原有的設備。 設備的磨損程度是衡量使用設備經濟性的基礎。 大家知道，由摩擦造成零件磨損的程度可用零件的實際磨損量與最大允許的磨損量之比來表示，即： a=/式中 a零件的磨損程度； 零件的實際磨損量； 零件的最大允許磨損量。 這里用經濟指標的度量方法，在計算個別零件磨損程度a的基礎上，來確定整個設備的平均磨損程度。=式中 設備的有形磨損程度； n磨損零件總數； ai設備中i零件的磨損程度； K一i零件的價值。 亦可用修理費用估價設備的有形磨損，其公式為： 式中 ap-設備的有形磨損程度； R-修復全部磨損零件所需的修理費用；

38、 Kl在確定設備磨損程度時該種設備再生產的價值。 從經濟的角度分析，設備的有形磨損程度指標不能超過ap=l的極限。 （二）設備的無形磨損 所謂設備的無形磨損，是指由于科學技術進步而不斷出現性能更加完善，生產效率更高盼設備，使原有設備的價值降低，或者是生產同樣結構設備的價值不斷降低而使原有設備貶值。無形磨損也稱經濟磨損。 無形磨損有兩種形式： (1)由于相同結構設備再生產價值的降低而產生原有設備價值的貶值，稱第1種無形磨損。 在這種無形磨損形式下，設備的結構性能并未改變，但由于技術的進步，工藝的改善，成本的降低，勞動生產率不斷提高，使生產這種設備的勞動耗費相應降低，而使原有設備貶值。但設備的使用

39、價值并未降低，設備的功能并未改變。不存在提前更換設備的問題。 (2)由于不斷出現技術上更加完善、經濟上更加合理的設備，使原設備顯得陳舊落后，因此產生經濟磨損，叫做第種無形磨損。 這種無形磨損的出現，不僅使原設備的價值相對貶值，而且使用價值也受到嚴重的沖擊，如果繼續使用原有設備，會相對降低經濟效益，這就需要用更新的設備代替原有設備。但是否更換，取決于是否有更新的設備及原設備貶值的程度。 衡量設備的無形磨損常采用價值指標，利用設備價值降低系數來表示無形磨損程度： 式中 ai-設備的無形磨損程度； k設備的原始價值； K-考慮到第1、種無形磨損時設備的再生產價值。 有了設備的有形磨損和無形磨損的衡量

40、指標以后，就可以得出兩種磨損同時發生的綜合衡量方法。綜合磨損程度的公式為： a=l- (1- ap) .(1- ai)式中 a-設備的綜合磨損程度（用設備原始價值的比率來表示）； 口p-設備的有形磨損程度； a i-設備的無形磨損程度； (1 - ap)-設備有形磨損后的殘余價值（用原始價值的比率表示）； (1 - ai)-設備無形磨損后的殘余價值（用原始價值的比率表示）； (1 - ap)(1一ai)-設備綜合磨損后的殘余價值（用原始價值的比率表示）。 二、設備磨損的補償 設備受到磨損需要補償，磨損形式不同，補償方式也不同。補償方式一般有修理、現代化改裝和更新。有形磨損的補償可以是修理或更新

41、；無形磨損的補償可以是現代化改裝或更新。補償分為局部補償和完全補償。修理、改裝屬于局部償補；更新屬于完全補償。設備的磨損形式與補償方式的相互關系如圖6-1所示。 1設備大修理 設備修理是修復由于正常的或不正常的原因而造成的設備損壞和精度劣化，通過修理更換已經磨損、老化和腐蝕的零部件，使設備性能得到恢復。其實質是對設備有形磨損進行補償，手段是修復或更換，目標是恢復設備性能。按修理的程度和工作量的大小，一般分為小修、中修和大修。設備的小、中、大修不僅在工作量和工作內容上有區別，而且所需費用、資金來源也不同。中、小修所需費用直接計人生產成本，而大修費用則由大修費用項目開支。 設備大修是通過調整、修復

42、或更換磨損的零部件的辦法，恢復設備的精度、生產率，恢復零部件及整機的全部或接近全部的功能，以達到出廠標準或精度檢查標準。設備中、小修是通過調整、修復或更換易損件的辦法，達到工藝要求。 設備在使用過程中不斷地經受著有形磨損，性能是逐漸劣化的，可借助予修理的辦法得到局部或完全的補償，但修理是有限度的。隨著技術進步的加快，修理的經濟性質將發生變化，長期地進行修理，并不能保持設備的原有性能，其精度、效率總是越來越低，性能總是越來越差，修理周期總是越來越短，使用費用、生產成本總是越來越大，產品質量總是越來越差。基于上述原因，必須確定大修理的經濟界限。 如果一次大修理的費用超過該設備的再生產費用，顯然這種

43、修理就是不合理的，這個條件稱為大修理的起碼條件： R <Kl-o式中 R-大修理費用； Kl-設備的再生產費用； O-設備殘值。 符合上述條件的大修理，在經濟上是不是最佳方案呢？如果設備在大修理之后，其生產技術性能與相同用途新設備沒有區別的話，即修后設備能完全當作新設備使用，則上述公式衡量修理的經濟性便是合理的。但實際情況并非如此，修理后的設備與新設備相比，技術故障多，設備停歇時間長，日常維護和小修理的費用多，與設備使用有關的費用增加，同時，大修理的間隔期也縮短了。因此，用修理過的設備生產單位產品的成本高于用具有相同用途的新設備生產單位產品的成本，這種大修理也是不合理的。只有大修后使用該

44、設備生產的單位產品成本，在任何情況下都不應超過用相同用途的新設備生產的單位產品成本時，這樣的大修理經濟上才是合理的。 2設備更新 設備更新主要是以結構更先進、技術更完善、效率更高、性能更好、消耗更低、外觀更新穎的設備代替落后、陳舊，遭到第種無形磨損，在經濟上不宜繼續使用的設備。這是實現企業技術進步，提高經濟效益的主要途徑。亦可用結構相同的新設備去代替遭受嚴重有形磨損而不能繼續使用的設備，但在科學技術飛速發展的今天，不宜過多采用，否則會導致企業技術停滯。 3設備現代化改裝 關于設備現代化改裝的有關內容，將在本章第四節詳細介紹。 三、設備的壽命 由于磨損的存在，設備的使用價值和經濟價值逐漸消逝，因

45、而設備具有一定的壽命。根據對設備考察方面的不同，可將設備壽命劃分成以下幾個范疇： 1自然壽命 自然壽命也稱物理壽命，是由有形磨損所決定的設備的使用壽命，指一臺設備從全新狀態開始使用，產生有形磨損，造成設奮逐漸老化、損壞，直至報廢所經歷的全部時間。正確使用、維護保養、計劃檢修可以延長設備的自然壽命，但不能從根本上避免其磨損。任何一臺設備磨損到一定程度時，必須進行修理或更新。 2技術壽命 由于科學技術的迅速發展，不斷出現比現有設備技術更先進、經濟性更好的新型設備，人而使現有設備在物理壽命尚未結束前就被淘汰。技術壽命是指一臺設備可能在市場上維持其價值的時間。也就是說一臺設備開始使用到因技術落后而被淘

46、汰為止所經歷的時間，也叫設備的技術老化周期。技術壽命的長短主要取決于技術進步的速度，而與有形磨損無關。通過現代化改裝，可以延長設備的技術壽命。 3經濟壽命 當設備處于自然壽命后期，由于設備老化，磨損嚴重，要花費大量的維修費用才能保證設備正常使用，因此，從經濟性考慮，要對使用費用加以限制，從而截止自然壽命，這便產生經濟壽命的概念。設備的經濟壽命是根據設備使用成本最低的原則來確定的。所謂經濟壽命，是指由設備開始使用到其年平均使用成本最低年份的延續時間長短。經濟壽命既考慮了有形磨損，又考慮了無形磨損，它是確定設備合理更新期的依據。一般說經濟壽命短于自然壽命。 4折舊壽命 折舊壽命亦稱會計壽命，是指計

47、算設備折舊的時間長度，由財政部規定的固定資產使用年數來定。 第二節 設備折舊 一、設備折舊 設備更新需要資金，這些資金是在設備使用過程中以折舊的形式逐步積累起來的。通常把設備逐漸轉移到成本中去并相等子其損耗的那部分價值叫做折舊。設備的這部分損耗逐步將其價值轉移到產品成本中去，通過產品的銷售而得到補償。 設備的折舊一般采用“使用年限法”來進行計算，按設備的原始價值，考慮其使用年限，平均計算年折舊額與折舊率。設備的折舊率是按年分攤設備價值的比率。 正確制定設備的折舊率不僅是正確計算成本的依據，而且是促進科學技術發展，有利于設備更新的政策問題。正確的折舊率應該既能反映設備的有形磨損，又能反映設備的無

48、形磨損，應該與設備的實際消耗相符合。如果折舊率規定得過低，則設備使用期滿，還沒有把設備的價值全部轉移到產品中去，不足以抵償設備的消耗，影響企業的正常發展，人為地擴大利潤，虛假地夸大積累，結果不僅使設備得不到及時更新，且會虛假地安排擴大再生產的投資；如果將折舊率規定得過高，使折舊抵償設備實際損耗有余，就會人為地縮小利潤，影響資金的正常積累，妨礙擴大再生產。 二、設備折舊率（或折舊額）的計算方法 設備折舊率是按年分攤設備價值的比率，折舊率的大小與設備本身的價值及其使用年限有密切的關系。設備的價值是個常數，而折舊率的大小主要取決于設備使用期限的長短。折舊率之所以難以確定，其原因主要是難以準確地估計設

49、備的使用期限。 折舊的計算方法有以下幾種： 1直線折舊法這種方法是在設備的折舊期內，平均地分攤設備的價值。是使用比較廣泛的一種方法，可用下式表示： 2加速折舊法 采用這種方法的理由是，設備在整個使用過程中其效能是變化的。在使用的前幾年，設備處于較新的狀態，效能較高，可為企業提供較高的效益；后幾年，特別是接近更換前夕，效能較低，為企業提供的效益相對減少。因此，前幾年分攤的折舊費應比后幾年多一些。具體計算方法一般有下列幾種： (1)年限總額法。這種方法是根據折舊總額乘以遞減系數，來確定折舊額。 (2)余額遞減法。這種方法是用固定的折舊率乘以扣除累積折舊額后的設備凈值。由于設備凈值是逐年遞減的，因此

50、也可以得到逐年遞減的折舊額。 (3)雙倍余額遞減法。余額遞減法的設備殘值不能為零，為了克服這種局限性，可采用雙倍余額遞減法。這種方法的折舊率是按直線折舊法殘值為零時折舊率的兩倍計算的。逐年的折1日基數按設備的價值減去累積折舊額計算。為使折舊總額分攤完，到一定年度之后，要改用直線折舊法。改用直線折舊法的年度視設備最佳使用年限而定。當殘值為零，設備最佳使用年限為單數時，改用直線折舊法的年度是T2+1;當設備最佳使用年限為偶數時，改用直線折舊法的年度是T/2+2。 3復利法 (1)償還基金法。這種方法是在設備使用期限內每年按直線折舊法提取折舊，同時按一定的資金利潤率計算利息。每年提取的折舊額加上累計

51、折舊額的利息與年度的折舊額相等。到設備報廢時，累計的折舊額及利息之和與折舊總額相等，即正好等于設備的原始價值。 (2)年金法。與償還基金法相反，這種方法是用現值表示使用期內逐年的折舊額。在整個使用期內，逐年提取的折舊額要換算為設備投資的現值。 上述兩種方法的共同之處在于既考慮分攤設備價值，又考慮時間因素。不同之處是計算利息的基數不一樣。但從計算的結果來看，兩種方法各年年末的累積折舊額是基本相同的。 第三節設備更新及其經濟分析 一、設備更新的概念 設備是企業生產的物質基礎，也是發展國民經濟的物質基礎。設備通常包括機械、機器、裝置、爐窯、車輛、船舶、飛機等。一個國家設備的技術水平，標志著這個國家的

52、生產能力和技術能力。設備技術水平的高低，影響著企業產品的質量、產量和成本。在現代化大生產的今天，加速發展國民經濟，必須大力加強企業的現有設備的現代化改裝和設備更新。模型。常用的方法有： 1低劣化數值法 假定設備經過使用之后殘值為零，并以媧代表設備的原始價值，T代表已使用的年數，則每年的設備費為Ko/To隨著T的增長，按年平均分攤的設備費不斷減少。但設備使用時間越長，設備的有形磨損和無形磨損越加劇，設備的維護修理費用及燃料、動力消耗越增加，這叫做設備的低劣化。若這種低劣化每年以的數值增加，則第T年的低劣化數值為，每年的平均低劣化數值為： 故逐年平均總費用Y為： 若使設備費用最小，令 得： 2最小

53、年費用法 若機器設備的低劣化值每年不是以等值入增加，而是變化的，各年均不相等，則應采用最小年費用法，計算設備的合理更新期。 為了找出設備的最優使用期，需計算在整個使用期內各年消耗的平均費用。從中選出平均費用最小的一年，就是設備的最優使用年限。最小費用法的計算公式為： 式中 Ct_某一確定年份的年平均費用（元）； Ct-某年維持費用（元）； Ko設備的原始價值（元）； O-設備的殘值（元）； t-某一確定年份。 設備殘值是指設備使用到規定年份時本身殘存的價值。維持費包括操作人員工資、能源消耗費、維護保養費、檢查修理費、停產損失費、保險費等。若考慮資金的時間價值，則： 以上兩種方法都是通過研究設備

54、最優的使用年限，以保證在整個使用期內消耗的總費用最小，借以來判斷更新與否，這種方法往往在沒有新設備出現的情況下適用。如果在技術進步的條件下，出現了更先進的設備，這時必然對原有設備的經濟壽命有所沖擊，是立即更新，還是延期更新，甚至仍按原設備的經濟壽命更新，哪種經濟效益最大，應采用更新收益率法更為適宜。 3更新收益率法 更新收益率法考慮了因技術進步而投入了更先進的設備，則以新增投資收益率的大小作為設備更新的依據。 更新收益率的基本公式為： (1)國民經濟的更新收益率（不考慮稅收） 式中K-新增投資（元）； R新增收益（元）； Knn_更先進的新設備的價格（元）； O舊設備在更換年份時的殘值（元）； Kro繼續使用舊設備時，次年必須追加的投資（元）；