1、上市公司調研報告【通信行業：光纖光纜行業預制棒進展和超導布局是看價差開始擴大】研簡報】【中天科技 600522:深度報告】-5-10星期二【亨通光電600487:【宏觀經濟研究報告：人口結構的宏觀經濟含義】報告出處：中金公司 報告作者：彭文生 報告時間：-05-09報告出處：東方證券 報告作者：吳友文 報告時間：-05-09 【化工研究周報：原油價格的焦點從供給轉向需求；環氧丙烷報告出處：廣發證券 報告作者：呂丙風 報告時間：-05-08 【濱化股份601678:下游產能擴張 需求帶動價格上漲 一一調報告出處：國都證券 報告作者：王雙 報告時間：-04-26 【東富龍300171:待看東方“伏

2、龍”的薄發一一深度報告】報告出處：華泰聯合 報告作者：李聰 報告時間：-05-09 【賽馬實業 600449 :低估值高成長凸顯投資價值一一季報點報告出處：華泰聯合 報告作者：朱勤 報告時間：-04-29市場能力有保障、高端項目作引擎：推動公司制造升級報告出處：申銀萬國 報告作者：余斌 報告時間：-04-15CHINA SECURITIES房地產泡沫是未來幾年中國宏觀經濟面臨的主要風險，相應的政策應對勢在必行。中國生產者人數在 1995-年間超過消費者并持續上升，推動儲蓄率大幅中信建投證券攀升，投資需求強勁。同時以控制CPI通脹為主要目標的貨幣政策相對資產價格過于寬松。發達國家的經驗表明，生產

3、者超過消費者之后大約15年間，都出現了房地產泡沫的膨脹和破滅。人口的年齡結構變動也促進了中國的金融脫媒。過去十年年齡在35-64之間的高儲蓄人群比重上升，意味著整體投資的風險偏好增加，投資者更多地追求 銀行存款以外的風險較高、回報也較高的投資工具。未來高儲蓄人群占總人口 的比例將繼續增加，有利于資本市場的發展。高儲蓄人群本身結構也有變化,其中風險偏好較低的55-64歲快退休的人群占比將逐步上升，對債券市場的增 長特別有利【通信行業：光纖光纜行業一一預制棒進展和超導布局是看點】報告出處：東方證券 報告作者：吳友文 報告時間：-05-09摘要：核心提示：市場認為，光纖光纜行業面臨價格下降和需求減緩

4、雙重擠壓，增 長前景堪憂。但我們研究認為，受地震影響日本預制棒出貨將在較長時期內難 以恢復到歷史水平，這給國內今明兩年進入規模量產的預制棒項目帶來市場機 遇，具備預制棒能力和有超導等相關多元化的光纖光纜企業將有望重新發力。光纖光纜行業承受價格下行的最大風險階段已過。國內產業在 年之前，預制棒除長飛光纖光纜公20財夕山i春要依賴從日本和歐美進口。自年以來，國 內的烽火通信、亨通光電、中天科技、富通集團等均啟動了預制棒項目，產業報告出處：廣發證券 報告作者：呂丙風 報告時間：-05-08摘要：行業觀點：原油價格的焦點從供給轉向需求，未來波動更為劇烈；環氧丙烷價差開始擴大（一）未來一段時間，化工行業

5、發展的大背景是：（1）原油價格在相對高位更為劇烈的波動，一方面將加劇下游化工品的價格波動，另一方將從企業微觀層面加劇存貨或產成品減值導致的業績波動；（2）下游需求或步入復蘇通道；（3）子行業“十二五”規劃陸續推出；（4）節能減排及新增電力供應不足導致局部限電。（二）子行業觀點：（1）環氧丙烷：供不應求走勢逐步明朗，價格已經啟動。上周環氧丙烷價格上漲 3.8%,而價差擴大幅度達到 4.9%,價 格已因應供需面得變化而啟動；（2）粘膠：價差擴大不可持續。數據跟蹤：原油及天然氣價格雙雙急挫，焦點從供給轉向需求；煤炭價格平穩上周原油價格暴跌，原因包括：第一，美元走強；第二，美國QE2如期結束，導致近期

6、由于流動性增加、美元走弱從而推高油價的因素行將消失；第三， QE2結束后，美國流動性相對收緊，導致利率上升，從而抑制需求回升；第四，上周美國需求數據均低于市場預期，對原油的關注焦點正從供給端轉向需求端，市場開始出現對原油需求的擔 2020年4月19日憂。事件方面，市場對本拉登被擊斃存在兩種截然不同的看法：一種CHINA SECURITIES短期其它產能檢修推動環氧丙烷供應持續偏緊:上海高橋石化當前已經宣布8萬噸環氧丙烷永久關閉，而沙特 20萬噸裝輅預計二季度將檢中信建投證券修一個月，新加坡 16萬噸的產能在 7月份檢修一個月，市場供應減少，環氧丙烷存在繼續上漲的動力。國內包括山東東大30萬噸聚

7、醍在內，當前約有100萬噸的聚醍裝輅在建，對環氧丙烷形成 80萬噸左右 的新增需求。三氯乙烯產能擴張，價格暫時穩定：底公司投產4萬噸三氯乙烯，總產能達到8萬噸，成為全國最大的供應商。下游主要用于制冷劑行業，短期由于區域內濰坊新投產 6萬噸，壓低產品價格，當前出廠價格 在8600元/噸。擬與陶氏合作建設四氯乙烯項目：公司與陶氏化學公司擬合作的四氯乙烯項目，雙方各持 50%股份。新工廠前期目標定為年產4萬噸四氯乙烯，同時具備將年產量提升至 8萬噸的能力。該項目預計在 投產。四氯 乙烯主要是利用環氧丙烷的副產品二氯丙烷來生產，是非臭氧層損耗制 冷劑的關鍵原料，全球范圍內對該制冷劑的原料一一四氯乙烯的需求量 正在不斷上升，國內的四氯乙烯市場同樣增長迅速，供應量卻非常有 限。盈利預測及評級：我們預計公司-的EPS為1.05元、1.10元和1.13 元，從下游聚醍