1、    企業降低資產負債率的必要性分析    李永舫摘要：資產負債率是企業負債占資產的比率，是其償債能力的重要體現。資產負債率越低的企業通常償債風險越低。將資產負債率降低是否應是企業財務管理的必要目標，是業界一直討論的問題。本文認為。它不是一個必須控制在較低水平的指標。其高低對企業發展并沒有決定性影響。關鍵詞：資產負債率風險資產負債率越低越好或者將其控制在某一區間是多數企業管理者的一貫認知，部分企業因此而進行股權融資或調整資產負債結構。降低資產負債率是否應當作為企業財務管理的必然目標是本文所探討的問題。一、資產負債率的含義及用途資產負債率是負債總額占資產

2、總額的比重，債權人通過資產負債率直觀評價企業長期償債能力。資產負債率升高，預示著企業經營不善導致損失時，債權人利益受損的可能性較大。對于經常需要貸款或發行債券的企業，要關注和管理該指標，否則借款或發債時可能遇到困難。而對于很少有融資需求的企業來講，該指標對企業幾乎沒有影響。二、企業管理層意愿與資產負債率高低資產負債率高好還是低好，并沒有定論。好不好只能通過類似企業間的比較或同一企業資產負債率變化前后的比較得出，而且結論是不確定的，要具體情況具體分析。理論上，在其他情況不變的前提下，企業追求自身利益最大化的結果應當是無限度地提高自身資產負債率，而不是降低。如果不考慮公司法等對于資本的強制性要求，

3、做生意的最高境界是“空手套白狼”，完全用別人的錢賺錢：即使做不到，企業財務管理的目標也是用最少的自有資金賺同樣的錢或用同樣的自有資金賺最多的錢。這樣做的結果就是要借債或要盡量晚支付購貨款等，從而導致資產負債率上升。三、高資產負債率會損害誰的利益債權人的利益容易受較高資產負債率的損害。因為如果資產負債率較高，意味著債務人自己的資本較少，經營不善可能導致股東資本金的損失，債權人的借款則可能受到損失、不能得到足額償還。當債務人使用無息債務，或負債產生的收益高于利息時，債權人無權分享債務人的剩余收益：但企業經營不善時，債權人可能承擔剩余虧損。只要是無息負債或資產回報率高于利息率，維持高資產負債率就對債

4、務人有利。當投資回報率低于借款利息時，債務人就得用自己的資本賺的錢支付利息差額，對企業不利；高杠桿也使企業產生較大損失甚至破產的可能性上升。四、如何降低企業的資產負債率及化解高資產負債率風險（一）降低資產負債率的方法。根據資產負債率的計算公式，降低資產負債率的方法如下：（1）償還負債。如果企業有存款，直接用存款償還負債，分子分母同時減少，資產負債率降低。如果企業沒有存款，可以通過催收應收賬款等方式加速資金回收，并償還債務。（2）股東增加權益資金的投入。股東增加對權益資金的投入，會增大資產總額，分子負債不變，資產負債率降低。（3）以上兩種方法同時使用。在增加股權投資的同時將股權投入資金用于償還公

5、司債務。（二）化解高資產負債率風險的方法。如果企業發現存在經營風險，應當收縮高風險項目，將投資和生產經營規模壓縮，將風險釋放。釋放風險之后的結果是所需項目資金減少，順理成章地將收回的款項用于償還負債。如果投資規模不變，風險一點不減少，單純降低資產負債率僅僅是把債務人風險轉移給其他人（如股東），對于提升企業經營的安全性沒有起到作用，甚至是損害股東利益的行為。五、企業是否應該刻意追求低資產負債率企業應當在控制經營風險的前提下，以股東利益最大化為目標，合理配置資產負債。刻意追求低資產負債率可能損害股東利益。在企業投資規模、經營規模相對穩定的前提下，負債增加往往是故意拖欠支付貨款的結果：降低負債也不會

6、縮減投資規模，所以沒有必要刻意關注、追求資產負債率的高低，只需不影響正常生產經營即可。股東追加資本性投入刻意緩解企業的資金緊張，避免資金鏈斷裂影響企業生產經營：能提高債權人和供應商的信心，有利于企業融資和開展生產經營。對于企業管理層而言，使用借款有付息和還本的壓力，而使用股東的錢無需付息還本，所以管理層傾向于股東投入越多越好。如果企業正常生產經營，資金鏈安全，在現金短缺時能及時以合理的利率融到資金，是不必注資的。只有在企業融資渠道堵塞、融資額度用盡時，或融資成本高到企業承受能力時，才有必要股東注資。在被投資企業生產經營規模等不變的情況下，股東增加投資，直接受益的是被投資企業的債權人。被投資企業可能會減少利息支出或增加利息收入，但整體上不會顯著增加股東利益。總之：資產負債率是隨著企業的生產經營狀況和企業管理層對于負債清償的態度等因素隨時變化的指標，無法使其固定在某水平。高資產負債率可能是企業管理層有意追求或故意造成的：即使是迫不得已導致的高資產負債率，其深層次根源也很可能在于產品和經營，而不在于財務指