1、    新會計準則對保險資金投資的影響及應對    摘  要：新會計準則的實施，對保險資金在資產配置、投資策略等方面都產生了重大影響，本文試圖重點對新會計準則對保險公司投資端的影響以及相關應對策略進行了詳細的分析。關鍵詞：新會計準則;保險資金投資;影響;應對2014年7月，國際會計準則理事會發布了財務報告準則第9號金融工具（ifrs9）的最終版本。2017年4月，財政部下發了企業會計準則第22號、23號、24號，三者合稱為“中國版ifrs9”，這三個準則內容與國際版本保持一致。同年6月，財政部發布關于保險公司執行新金融工具相關會計準則有關過渡辦

2、法的通知，規定了延遲執行新會計準則的標準，大部分保險公司均符合延遲執行標準并可選擇最晚從2021年起實施新會計準則，目前大型保險公司中僅中國平安從2018年開始實施新會計準則。保險資金作為資本市場的重要力量，新會計準則的實施對其資產配置、投資策略等各方面都將產生重大影響，本文試圖重點分析新會計準則對保險公司投資端的影響以及相關應對策略。一、新會計準則的主要變化（一）資產類別的改變新會計準則在區分是股還是債的問題上主要依靠兩點判定依據：一是產品有明確到期日，二是產品可以從發行人手中贖回。上述兩個條件只要符合其一，就劃分為債務工具。比如公募基金產品，雖無明確到期日但可以贖回，所以在新會計準則下屬于

3、債務工具，這與傳統資產分類差異較大。（二）會計分類的改變現行的金融工具準則按照企業持有金融資產的意圖和目的分為四類，新會計準則按照企業持有金融資產的“業務模式”和“現金流量特征”將金融資產分為三類：以攤余成本計量的金融資產（簡稱ac）、以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的金融資產（簡稱fvoci）以及以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產（簡稱fvtpl）。其中，ac科目類似于現行會計準則下的持有到期類科目，但劃分條件相對苛刻，只有當債性資產的業務模式為“收取合同約定的現金流”且“合同現金流僅代表本金及利息支付（即sppi測試）”時才可劃分至此類。（三）減值規則的改變新會計準則改變了以往

4、基于客觀證據表明資產是否需要計提減值的判定原則，由“已發生損失模型”改為“預期信用損失模型”（ecl）。預期信用損失模型規定無論金融資產信用狀況如何，都需要通過概率加權法計算金融資產特定期間內的違約率（pd）以及違約損失率（lgd）計提減值準備，導致損失更早地被確認。初始確認即須確認12個月預期信用損失，而當信用風險顯著提高時，須確認整個存續期的預期信用損失。（四）公允價值計量范圍的改變新會計準則下，股權投資和大量不能通過sppi測試的債權類金融資產都被劃分為fvtpl，需要以公允價值計量。與股票、債券等公開市場金融產品估值不同，另類產品通常無法直接取得市場公開價格，估值標準化、專業化程度很低

5、。二、新會計準則對保險投資的重要影響（一）利潤表波動增大，利潤管理工具僅剩債券資產新會計準則下，保險公司將不能通過對股票資產和基金資產的浮動盈虧進行利潤管理。對于股票資產而言，未來均以公允價值計量，有fvtpl和fvoci兩個會計科目可供選擇。若是選擇計入fvtpl科目，其市價變動將時時反映在利潤表中;若選擇計入fvoci科目，除分紅收益計入利潤表外，其他收益無法轉回利潤表，失去了價差收益的價值并且一旦做出科目選擇則不得撤銷。對于基金資產而言，基本上只能選擇fvtpl科目，其公允價值的波動會直接導致利潤表的波動。而傳統的債券資產都可通過sppi測試，從而劃分到fvoci科目，與目前的可供出售類

6、科目處理方法基本一致。（二）另類產品估值要求提升大部分保險公司現有的估值方法和技術無法滿足另類產品公允價值計量準確性和時效性要求。根據銀保監會最新數據顯示，截至2019年7月末，保險資金投資資產中約有6.6萬億歸屬其它類，這里面絕大部分是另類產品，按新會計準則重新分類后會有很多資產通不過sppi測試從而劃分到fvtpl，全部需要采用公允價值進行計量。從資產體量和系統開發難度來說，保險公司估值壓力遠大于減值壓力。（三）減值影響由于信用減值計提規則發生變化，計提減值的資產范圍和金額都將有所增長，會對當年的利潤有所沖擊。相比估值而言，信用評估和減值系統的開發相對容易，保險公司可借鑒銀行相關經驗。三、

7、思考及應對建議（一）股票股票資產是受新會計準則影響較大的一類資產，未來主流的應對方法主要有三：一是提高個股投資比例，達到采用長期股權投資核算的標準。二是選擇高股息的股票分類至fvoci，只獲取分紅收益。三是通過委外模式選擇優秀管理人，將部分股票資產直接劃入fvtpl，通過倉位和回撤管理來控制波動。（二）基金為避免利潤大幅波動，投資公募基金的規模大概率會有所下降。未來，絕對收益目標、凈值波動小的基金將更受險資青睞。此外，攤余成本法債券基金的需求會有所提升，該類基金符合資管新規和新會計準則的攤余成本法計量，在今年5月份已經面世發行。（三）債券新會計準則對債券資產的影響相對較小。新會計準則實施后，可以適當加大fvoci債券的比例，以便進行利潤管理。同時要關注買入時點和久期，因為判定債券信用風險是否顯著增加是與買入時點相比較，債券在信用條件惡化時會對整個剩余期限的預期損失計提減值，長久期債券的減值金額會遠高于短久期債券。（四）另類投資大量另類投資產品可能都無法通過sppi測試從而采用f