1、.國際金融?？贾R點串講1、 外匯是國際匯兌（ Foreign Exchange ）的簡稱。有動態和靜態之分。動態外匯是把一國貨幣兌換成另一國貨幣以清償國際間債務的金融活動。同于國際結算。靜態的外匯，有廣義和狹義之分。廣義的外匯是各國外匯管理法令所稱的外匯：外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證：票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證；外幣有價證券：政府債券、公司債券、股票；特別提款權、歐洲貨幣單位；其他外匯資產。狹義的外匯是通常所說的外匯，是以外幣表示的用于國際結算的支付手段。基本特征： 國際性；可兌換性， 即表示這些支付手段的貨幣是可自由兌換的貨幣（ Freely Convertible cur

2、rency）?？蓛斝?，即在國外能直接作為支付手段無條件的使用，對方也無條件的接受并承認其所代表的價值。外幣表示的有價證券和黃金不能視為外匯，因為他們不能用于國際結算， 而只有把他們變為在國外的銀行存款才能用于國際結算。外幣現鈔，嚴格說來也不能算作狹義外匯。只有在國外的銀行存款， 以及索取這些存款的外幣票據與外幣憑證， 才能是狹義外匯。國外銀行存款才是狹義外匯的主體。2、 1918年以后，國際收支被解釋為一國在一定時期的外匯收支。凡在這一定時期涉及有外匯收支的國際經濟交易， 都屬于國際收支疇。是建立在收支基礎（現金基礎 Cash Basis ）上的。是狹義的國際收支。3、 第二次世紀大戰以后，

3、世界各國廣泛采用廣義的國際收支概念即國際貨幣基金組織（ InternationalMonetary Fund，IMF）所制定的概念：在一定時期，一國居民（ Resident ）與非居民（ Ninresident）之間經濟交易的系統紀錄。必須領會：它強調居民與非居民之間的經濟交易。經濟交易是經濟價值從當事的一方向另一方的轉移。實際上也就是商品、勞務和金融資產在兩個當時這間的轉移。.居住地不同， 是劃分居民與非居民的依據。 區分居住地并不以國籍或法律為標準，而是以交易者的經濟利益中心（Center of Economic Interest）所在地，亦即從事生產、消費等經濟活動和交易的所在地，作為劃

4、分的標準。關于國際經濟交易的容與特征。容可分為五種類型： 商品、勞務與商品、勞務間的交換，即易貨貿易； 金融資產與商品、勞務的交換，即商品、勞務的買賣； 金融資產與金融資產的交換； 商品、勞務由一方向另一方的無償轉移； 金融資產由一方向另一方的無償轉移。包括沒有外匯收支的經濟交易。如易貨貿易、清算協定下的記賬貿易等。國際經濟交易的統計，以所有權的變更日期為準。國際收支是個流量的概念。 即一國在一定時期發生的所有對外經濟交易的綜合，“一定時期”即為報告期。國際收支不同于作為存量概念的國際借貸（ Balance of International Indebtedness ；亦稱為“國際投資地位”或

5、“國際投資頭寸” Inte rnational Invesment Position ）。國際借貸是一國在某一時點對外資產與負債的綜合，流量的變化都可能導致存量的變化，而存量的變化則可能歸結為流量的變化。4、 國際收支平衡表（ Balance of Payment Statement ）是一國將其一定時期（ 1 年或 1 季）的全部國際經濟交易，根據交易的容與圍， 按照經濟分析的需要設置賬戶（ Account ）或項目（ Item ）編制出來的統計報表。5、 各國的國際收支平衡表具有可比性，IMF 出版了國際收支手冊 （Balanceof Payment Handbook），國際收支的概念、定

6、義、分類和標準組成（StandardCompents）作了規定和說明。 1995 年版是最新版。6、 “有借必有貸，借貸必相等”來記錄每筆國際經濟交易。借方（Debit ）記錄資產的增加和負債的減少，貸方（Credit ）記錄資產的減少和負債的增加。記賬法則：引起本國外匯收入的項目，亦稱正號項目（Plus Items ），記入貸方，記.為“ +”（通常省略）引起本國外匯支出的項目，負號項目（ Minus Items ），借方，“ - ”。7、 就平衡表的每一個項目來說， 借方金額與貸方金額并不一定相等， 而有差額，稱為局部差額（ Partial Balance ）。當收入大于支出而有盈余（ S

7、urplus ）時，稱為順差（ Favourable Balance ）；反之，則稱為逆差（Unfavourable Balance ），逆差數字前冠以“ - ”好。也有人稱逆差為赤字（ Deficit ），而成順差為黑字。8、 經常賬戶（ Current Account，或譯為“經常項目”），是經常發生的國際經濟交易，是最基本、最重要的賬戶。包括貨物、服務、收入和經常轉移四個項目。貨物（ Goods）。該賬戶記錄商品的進口和出口。出口記入貸方，進口記入借方，差額稱為貿易差額（Trade Balance ），亦稱為有形貿易差額（ Balance ofVisible Trade）。IMF：進出口

8、均按 FOB價計算。服務（ Service ）。服務的輸入輸出， 即服務貿易，亦稱無形貿易（ InvisibleTrade ）。服務輸出記入貸方，服務輸入記入借方。收入（ Income，或譯為“收益”）。是生產要素（包括勞動力與資本）在國家之間的流動所引起的報酬收支。包括：職工報酬（ Compensation of Employees ）受雇在國外工作人的報酬記入貸方；受雇在本國工作人的報酬記入借方。投資收入（ Investment Income ，或譯為“投資收益”）是居民與非居民之間投資與借貸所引起的報酬（利潤、利息、股息與紅利等）的收入與支出，包括：直接投資、證券投資和其他投資所得報酬的

9、收入與支出。經常轉移（ Current Transfers），是商品、勞務或金融資產在居民與非居民之間轉移后，未得到補償與回報，也稱為無償轉移（Unerpuited Transfers）或單方面轉移（ Unilateral Transfers）。包括： 各級政府的無償轉移；私人的無償轉移。本國向外國的無償轉移記入借方，外國向本國的無償轉移則記入貸方。9、 資本金融賬戶（ Capital and Financial Account）主要反映資本在居民與.非居民之間的轉移。資本賬戶是按增減額來記賬的： 債權或資產的凈減少，負債的凈增加，記為貸方項目；資產的凈增加，負債的凈減少，記為借方項目。資本賬

10、戶：資本轉移（ Capital Transfers ），投資捐贈（ Investment Grants ）和債務注銷（ Debt Cancellation ，指債權人放棄債務，而未得到任何回報）。資本轉移不經常發生，規模較大， 不直接影響當事人的可支配收入和消費； 除戰爭賠款、經援、軍援外的經常轉移，經常發生，規模較小，直接影響援助者與受援者的可支配收入和消費。 非 生 產 、 非 金 融 資 產 的 收 買 / 出 售 （ Acquisition/DisposalofNon-product，Nonfinancial Assts）無形資產：經常賬戶，資產賬戶兩方面：，經常賬戶的服務項下記錄的，

11、是無形資產的運用所引起的收支；，資本賬戶的資本轉移項下記錄的是無形資產所有權的買賣所引起的收支。金融賬戶（ Financial Account）居民與非居民投資與借貸的增減變化。按功能分類： 直接投資（ Direct Investment）直接投資者（ Direct Investment）擁有 10%或 10%以上的股權。包括：股本資本、用于再投資的收益和其他資本。 證券投資（ PorfolioInvestment ）是跨越國界的股本證券和債務證券的投資。包括：長期債券；貨幣市場工具，或稱可轉讓的債務工具；派生金融工具（ Derivative Financial Instruments） 其他

12、投資10、凈差錯與遺漏（ Net Errors andOmissions ）國際收支平衡表一個借方總額與貸方總額相抵之后的總的凈值為零的報表。一國國際收支平衡會不可避免的出現凈的借方余額或凈的貸方余額。這個余額是統計資料有誤差遺漏而形成的。造成統計資料漏誤的主要原因：第一，統計資料不完整，這是由商品走私、以隱蔽形式進行的資本外逃等人為隱瞞原因形成的。.第二，統計數字的重復計算和漏算；資料來自海關統計、銀行報表、官方主管機構的統計報表。第三，有的統計數字可能是估算的。人為地設立“凈差錯與遺漏”項目。 經常賬戶、資本賬戶、金融賬戶和儲備與相關項目四個賬戶的貸方出現余額， 在凈差錯與遺漏項下的借方列

13、出與余額相等的數字；若四個賬戶的借方出現余額， 則在凈差錯與遺漏項下的貸方列出與余額相等的數字。11、總差額（ Overall Balance ）報告期一國的國際收支狀況對其儲備的影響，是目前廣泛使用的概念。 未特別指明的情況下， 稱某國的國際收支為順差或逆差，局勢總差額為順差或逆差。總差額是經常賬戶差額、資本賬戶差額、 金融賬戶差額和凈差錯與遺漏四項之和。基本差額（ Basic Balance ）是反映一國國際收支狀況的差額是經常賬戶差額與長期資本差額之和。12、儲備與相關項目（ Reserves and RelatedItems ）實際是平衡經常賬戶、資本賬戶和金融賬戶差額的一個項目，也是

14、平衡項目（Balancing Items）。要反方向記錄：增加記入借方，減少則記入貸方。包括： 儲備資產（ Reserve Assets ），亦稱官方儲備（ OfficialReserves）或國際儲備。 使用基金組織的信貸和貨款，不包括儲備部分提款。 對外國官方負債，本國政府和貨幣當局對非居民的負債。 例外融資（ ExceptionalFinancing ，或譯為“特殊融資”），一國當局為解決其國際收支融資問題所作的努力。13、國際收支平衡表是重要的經濟分析工具。14、國際收支平衡表的分析方法：靜態分析法、動態分析法和比較分析法。 靜態分析法是對某國在某一時期（1 年或 1 季）國際收支平衡

15、表的分析方法。 動態分析法是對某國若干連續時期的國際收支平衡表進行分析的方法。發展過程相聯系著。 在分析一國的國際收支時， 需要將靜態分析和動態分析結合.起來。 比較分析法包括對一國若干連續時期的國際收支平衡表進行的動態分析，也包括對不同國家相同時期的國際收支平衡表進行的比較分析。動態分析和比較分析都是以靜態分析為基礎的。15 、自主性交易（ Autonomous Transactions ），或稱事前交易（ Ex Aante Transactions ）是經濟實體或個人出自某種經濟動機和目的， 獨立自主的進行的。具有自發性，結果必然不平衡。16、調節性交易（ Accommodating Tr

16、ansactions ）是彌補性交易（ Compensatory Tansactions ）亦稱事后交易（ Ex-Post Transactions ）。17、線上項目（Items Above the Line ）實際是指自主性交易項目， 線下項目（ItemsBelow the Line）則是指調節性交易項目。18、經常賬戶和資本金融賬戶的各個項目屬于自主性交易，儲備與相關項目則屬于調節性交易。19、國際收支不平衡的一般成因： 經濟周期因素：危機、蕭條、復和高漲。經濟周期階段的更替而造成的國際收支不平衡，稱為周期性不平衡（Cyclical Disequilibrium） 國民收入因素：一國國民

17、收入的增減，對其國際收支發生影響：國民收入增加，貿易支出和非貿易支出都會增加；國民收入減少， 貿易支出與非貿易支出都會減少。收入性不平衡（Income Disequilibrium） 經濟結構因素：一國的國際收支狀況往往取決于其貿易收支狀況。如該國不能按照世界市場需求的變化來調整自己輸出商品的結構，該國的貿易收支和國際收支就將產生不平衡。結構性不平衡（Structural Disequilibrium） 貨幣價值因素：一定的匯率水平下，一國的物價與商品成本高于其他國家，必然對其出口不利而有利于進口， 使其貿易收支和國際收支發生逆差； 由貨幣 對價 值的高低所引起的 國際收支不平衡，稱貨幣性不平

18、衡 （ Monetary Disequilibrium ） 偶發性因素國際游資（ International Hot Money，指為追逐高利和躲避政治、經濟風.險而經常在各國際金融中心調出調入的短期資本）在國際間的流動， 上述因素影響下而發生的。經濟結構性因素和經濟增長率變化所引起的國際收支不平衡，具有長期、持久的性質，稱為持久性不平衡（Secular Disequilibrium）；其他因素所引起的國 際 收 支 不 平 衡 僅 具 有 臨 時 性 ， 被 稱 為 暫 時 性 不 平 衡 （ TemporaryDisequilibrium）20、國際收支不平衡的影響：國際收支逆差的影響：（

19、外匯供不應求）會引起本國貨幣匯率下浮， 逆差嚴重，會使本幣匯率急劇跌落。當局要對外匯市場進行干預，（短期）拋售外匯和買進本國貨幣。缺點： 消耗外匯儲備； 形成國的貨幣緊縮形勢，促使利率水平上升，引致失業的增加和國民收入增長率的相對與絕對下降； 資本流出資本流入，造成國資金的緊，影響經濟增長。優點：外幣匯率上升，本國貨幣下降，本國經濟發展正常，促使出口增加。國際收支順差的影響：順差可以增大其外匯儲備，加強其對外支付能力。不利影響： 使本國貨幣匯率上升，不利于其出口貿易的發展，加重國的失業問題； 本國貨幣供應量增長，加重通貨膨脹； 加劇國際摩擦； 出口過多所形成的貿易收支順差，國可供使用資源的減少

20、。優點：將順差直接投資國際市場；提高科技含量（技術）相比之下，逆差所產生的影響更為險惡，因為它會造成國經濟的萎縮、 失業的大量增加和外匯儲備的枯竭，采取調節措施要更為緊迫。21、調節國際收支的政策措施：外匯緩沖政策： 把黃金外匯儲備作為緩沖體 （Buffer ），優點：簡便易行；局限性：不適于對付長期、巨額國際收支赤字。.財政貨幣政策：財政政策：順差：實行擴性財政政策，擴大總需求；逆差：實行緊縮性財政政策，抑制支出， 從而抑制總需求和物價上漲。 實行的財政政策取決于國經濟需要。貨幣政策（ Monetary Policy ）亦稱金融政策，間接調節國際收支的政策措施。、貼現政策，是中央銀行通過改變

21、其對商業銀行等金融機構持有的未到期票據進行再貼現時所收取利息計算的比率。再貼現率（ Rediscount Rate ），借以影響金融市場利息率的政策。貼現政策是西方國家最普遍、最頻繁采用的間接調節國際收支的政策措施。對國際收支影響：中央銀行提高再貼現率；商業銀行提高再貼現率；市場利率提高： 貸款利率提高， 經濟緊縮失業上升人均收入水平下降消費水平下降（企業、個人）進口下降出口相對上升經常貿易收支解決；存款利率提高：外資流入上升本資流出下降資本項目改善。、改變存款準備金比率的政策 匯率政策：一國通過匯率的調整來實現國際收支平衡的政策措施。逆差時，實行貨幣法定貶值（Devaluation ）；順差

22、時，實行貨幣法定升值（Revaluation ）外力壓迫下，出口減少，進口增加。1973 年春固定匯率制（Fixed Exchange Rate System）變為浮動匯率制（ Floating Exchange Rate System ）。發達國家積極進行市場干預：逆差：外匯上漲，本幣下降；順差：外匯下降，本幣上漲。 直接管制（ Direct Control ）是政府通過發布行政命令，對國際經濟交易進行行政干預，以求國際收支平衡。包括：外匯管制（Foreign ExchangeControl ）和貿易管制。實行管制政策，既為國際經濟組織所反對，由會引起他國的反抗和報復。暫時性原因國際收支不平

23、衡，運用外匯緩沖政策；貨幣性不平衡，運用貨幣貶值的匯率政策；收入性不平衡，運用財政貨幣政策，實行緊縮性政策措施；經濟結構性不平衡，采取直接管制。.Time Lag）問題。匯率變.22、“物價現金流動機制”理論（Price Specie-Flow Mechanism）（金本位時期至第一次世界大戰以前，自動調節理論）英國經濟學家大衛·休謨（Hume，David ）。逆差引起黃金外流， 黃金外流引起貨幣供給減少和物價下跌。物價下跌，有利于出口貿易，而不利于進口貿易。黃金流入引起貨幣供給增加和物價上漲。23、 彈性分析理論，產生于20 世紀 30 年代，適用于紙幣流通制度。英國經濟學家馬歇爾

24、（ A.Marshall ）提出，后經英國經濟學家瓊·羅賓遜（ J.Robinson ）和美國經濟學家勒納（）發展而形成。彈性分析理論：緊緊圍繞進出口商品的供求彈性來論述國際收支問題。彈性分析理論主要研究貨幣貶值對貿易收支的影響。所謂進出口商品的供求彈性，是進出口商品的供求數量對進出口價格變化反映的程度：彈性大， 進出口商品價格能在較大程度上影響進出口商品的供求數量； 彈性小，對進出口商品供求數量的影響較小。出口需求彈性為 Dx，進口需求彈性為 Di ，當 Dx+Di1 時，貨幣貶值有利于改善貿易收支。 “馬歇爾勒納條件” （Marshall Lerner Condition ）。D

25、x+Di=1時，貨幣貶值對貿易收支不發生作用；當 Dx+Di1 時，貨幣貶值會使貿易收支逆差擴大。彈性理論還認為：如果出口供給彈性（ Sx）與進口供給彈性（ Si ）二項之乘積小于出口需求彈性（ Dx）與進口需求彈性（ Di ）二項之乘積，即 SxSi DxDi，貨幣貶值可以引起改善貿易條件的作用。 SxSi DxDi，貨幣貶值會使貿易條件惡化。 SxSi=DxDi，貨幣貶值不會使貿易條件發生變化。局限性：局限于貿易收支，為考慮到勞務進出口與國際間的資本移動。彈性分析理論以小于“充分就業”為條件，因而做出了供給有完全的彈性的假定。不適用于復與高漲階段。彈性分析理論忽視了匯率變動效應的“時滯”（.動在貿易收支上的效應是呈“J形曲線”（ J Curve ）分析了貨幣貶值后初始階段的價格，未考察繼發的通貨膨脹。彈性分析理論采用“局部均衡”方法分析國際收支問題也增加了它的局限性。24、 吸收分析理論，美國經濟學家亞歷山大（ S.Alexander ）闡述的理論。 Y 為國民收入， C 為私人消費， I 為私人投資， G 為政府支出。 Y=C+I+G+（X-M）； X