1、1、從長期負債、流動負債、銷售收入的變化，分析企業的經營管理效率(1)長期負債是企業負債經營情況的反映。如果長期負債增加，說明企業的負債經營風險提高， 那么看企業的經營效益就越發重要。如果企業在長期負債增長的同時，銷售收入也增長，那么說明企業的舉債經營正確，企業的財務狀況發展良好；反之，銷售收入降低，則說明企業的財務狀況形勢趨于嚴峻。(2)長期負債的變化也要同流動負債的增減變化結合起來分析。長期負債增加，流動負債減少，說明企業的生產經營資金有長期保證，是擴大經營業務的好機會。這種情況下，如果企業的銷售收入增長，說明企業確實抓住了機會，經營有方。如果銷售收入沒有增長，那么有兩種可能情況：一是企業

2、通過增加在建工程來進行結構性調整，這時要著重分析在建工程的詳細狀況和預期效益；否則企業有可能通過惡化企業的資金結構，用降低企業獨立性穩定性的辦法，暫時回避短期資金的緊張。(3)長期負債、流動負債、銷售收入都在增長時，要看各個指標增長的速度。如果銷售收入的增長幅度大于長期負債和流動負債的增長幅度，說明企業在所有者權益的變化不大的情況下， 進入了自我發展的良性循環。如果銷售收入的增長幅度小于長期負債和流動負債的增長，則說明企業的經營規模的擴大并沒有伴隨經濟效益的提高。(4)長期負債、流動負債、銷售收入都在下降時，銷售收入的下降幅度更大，則說明企業在衰退， 必須進行方向性戰略調整才有可能擺脫困境。如

3、果銷售收入的下降慢于流動負債和長期負債的下降，則表明企業在縮小經營規模的同時，在努力提高經濟效益。企業處于調整時期。(5)流動負債減少、長期負債減少、銷售收入在增長。這說明企業的經營管理有效，企業在縮減負債的同時，擴大了市場銷售，經濟效益明顯提高，這是企業的一種最理想的情況2、從流動資產率(流動資產總資產)的增長幅度，與營業利潤的增長幅度比較，看企業的經營管理效率(1)流動資產率增長，營業利潤也有所增長，說明企業正在發揮現有潛力，經營狀況有所好轉；反之營業利潤降低，則說明企業的產品銷售不暢，經營形勢有惡化的趨勢。(2)流動資產率降低，但營業利潤有所增加，表明企業加速了資金周轉，創造出了更多的利

4、潤；反之營業利潤降低，則說明企業的原有生產結構過時，經營不善，企業的財務狀況有可能惡化。但要注意，如果在建工程或投資的增加幅度超過80%以上，也有可能是說明企業在損失當前利益的同時，尋求一種長遠利益，企業正處于生產和建設并舉時期，那么投資者可以謹慎對待，關注其長期投資價值資產運用效率的衡量（有效性和充分性）（指標：總資產周轉率、分類資產周轉率單項資產周轉率）資產運用效率的分析趨勢分析同業比較分析總資產周轉率：主營總資產周轉率=業務收入總資產平均余額（期初總資產 +期末總資產）2 這一比率的意義在于：反映企業資產運用的有效性，亦即資產創造銷售收入的能力。（與行業水平相比）周轉率越高，周轉次數越多

5、，總資產運用效率越好 償債能力和盈利能力增強?運用固定資產周轉率時注意：這一指標的分母采用固定資產凈值，因此指標的比較將受到折舊方法和折舊年限的影響，應注意其可比性問題。當企業固定資產凈值率過低（如因資產陳舊或過度計提折舊） ，或者當企業屬于勞動密集型企業時，這一比率就可能沒有太大的意義。?應收賬款周轉率在應收帳款流動性分析中，應特別注意分析對象公司的賒銷與現金銷售之比。這一比例的變化（同一公司不同年度之間）或差異（不同公司之間），會導致以上比率的嚴重不可比。外部分析者雖然得不到公司賒銷與現金銷售比例的具體資料，但通?？筛鶕髽I經營業務特征加以判斷。?存貨周轉率?成本基礎存貨周轉率（流動性分析

6、）=主營業務成本存貨平均余額收入基礎存貨周轉率（盈利性分析）=主營業務收入存貨平均余額存貨周轉天數=360周轉率?企業存貨的周轉次數越多，天數越少，變現速度越快，運用效率越高 資產流動性越強，企業的盈利能力越強。同時，使用后進先出法的企業的存貨成本相對較低，使用先進先出法的企業的存貨成本相對較高，會導致兩類企業之間存貨周轉率的顯著差異。?運用資產運用效率指標應注意計算各指標分母平均值時應盡可能縮小取數的時間間隔。指標值越高，說明資產運用效率越高，但不能盲目追求高資產周轉率。行業對該類指標值的影響很大，應特別注重同業比較分析。一、資產運用效率資產運用效率，是指資產利用的有效性和充分性。有效性是指

7、使用的后果，是一種產出的概念；充分性是指使用的進行，是一種投入概念。資產的運用效率評價的財務比率是資產周轉率，其一般公式為：資產周轉率 =周轉額 /資產資產周轉率可以分為總資產周轉率，分類資產周轉率（流動資產周轉率和固定資產周轉率）和單項資產周轉率（應收賬款周轉率和存貨周轉率等）三類。不同報表使用人衡量與分析資產運用效率的目的各不相同：1、股東通過資產運用效率分析，有助于判斷企業財務安全性及資產的收益能力，以進行相應的投資決策。2、債權人通過資產運用效率分析，有助于判明其債權的物質保障程度或其安全性，從而進行相應的信用決策。3、管理者通過資產運用效率的分析，可以發現閑置資產和利用不充分的資產，

8、從而處理閑置資產以節約資金，或提高資產利用效率以改善經營業績。二、資產運用效率的衡量指標（一）總資產周轉率總資產周轉率是指企業一定時期的主營業務收入與資產總額的比率，它說明企業的總資產在一定時期內（通常為一年）周轉的次數。其計算公式如下：總資產周轉率也可用周轉天數表示。總資產周轉率的高低，取決于主營業務收入和資產兩個因素。增加收入或減少資產，都可以提高總資產周轉率。（二）分類資產周轉率1、流動資產周轉率流動資產周轉率是指企業一定時期的主營業務收入與流動資產平均余額的比率，即企業流動資產在一定時期內（通常為一年）周轉的次數。 流動資產周轉率是反映企業流動資產運用效率的指標。流動資產周轉率指標不僅

9、反映流動資產運用效率，同時也影響著企業的盈利水平。企業流動資產周轉率越快，周轉次數越多，表明企業以相同的流動資產占用實現的主營業務收入越多，說明企業流動資產的運用效率越好，進而使企業的償債能力和盈利能力均得以增強。反之， 則表明企業利用流動資產進行經營活動的能力差，效率較低。2、固定資產周轉率固定資產周轉率是指企業一定時期的主營業務收入與固定資產平均凈值的比率。它是反映企業固定資產周轉狀況，衡量固定資產運用效率的指標。固定資產周轉率越高，表明企業固定資產利用越充分，說明企業固定資產投資得當，固定資產結構分布合理，能夠較充分地發揮固定資產的使用效率，企業的經營活動越有效；反之， 則表明固定資產使

10、用效率不高，提供的生產經營成果不多，企業固定資產的營運能力較差。3、長期投資周轉率長期投資的數額與主營業務收入之間的關系不一定很明顯，因此很少計算長期投資的周轉率。（三）單項資產周轉率單項資產的周轉率，是指根據資產負債表左方項目分別計算的資產周轉率。其中最重要和最常用的是應收賬款周轉率和存貨周轉率。1、應收賬款周轉率應收賬款周轉率是指企業一定時期的主營業務收入與應收賬款平均余額的比值，它意味著企業的應收賬款在一定時期內（通常為一年）周轉的次數。 應收賬款周轉率是反映企業的應收賬款運用效率的指標。一定期間內， 企業的應收賬款周轉率越高，周轉次數越多， 表明企業應收賬款回收速度越快，企業應收賬款的

11、管理效率越高，資產流動性越強，短期償債能力越強。同時， 較高的應收賬款周轉率可有效地減少收款費用和壞賬損失，從而相對增加企業流動資產的收益能力。對應收賬款周轉率的進一步分析，還需要注意以下問題：（ 1）影響應收賬款周轉率下降的原因主要是企業的信用政策、客戶故意拖延和客戶財務困難。（ 2）應收賬款是時點指標，易于受季節性、偶然性和人為因素的影響。為了使該指標盡可能接近實際值，計算平均數時應采用盡可能詳細的資料。（ 3）過快的應收賬款周轉率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結果可能會危及企業的銷售增長，損害企業的市場占有率。2、存貨周轉率存貨周轉率有兩種計算方式。一是以成本為基礎的存貨周轉率，主要用

12、于流動性分析。二是以收入為基礎的存貨周轉率，主要用于盈利性分析。以成本為基礎的存貨周轉率，可以更切合實際的表現存貨的周轉狀況；而以收入為基礎的存貨周轉率既維護了資產運用效率比率各指標計算上的一致性，由此計算的存貨周轉天數與應收賬款周轉天數建立在同一基礎上，從而可直接相加并得營業周期 。在計算分析存貨周轉率指標時，還應注意以下幾個問題：（ 1）報表使用者在分析存貨周轉率指標時，應盡可能結合存貨的批量因素、季節性變化因素等情況對指標加以理解，同時對存貨的結構以及影響存貨周轉率的重要指標進行分析，通過進一步計算原材料周轉率、在產品周轉率或某種存貨的周轉率，從不同角度、 環節上找出存貨管理中的問題，

13、在滿足企業生產經營需要的同時，盡可能減少經營占用資金，提高企業存貨管理水平。（ 2）存貨周轉過快，有可能會因為存貨儲備不足而影響生產或銷售業務的進一步發展，特別是那些供應較緊張的存貨。三、影響資產周轉率的因素一般而言，影響資產周轉率的因素包括：企業經營周期的長短，企業的資產構成及其質量，資產的管理力度，以及企業所采用的財務政策等。（一）企業所處行業及其經營背景。（二）企業經營周期長短。（三）企業資產的構成及其質量。（四）資產管理的力度和企業采用的財務政策。四、資產周轉率的趨勢分析由于資產周轉率指標中的資產數據是一個時點數，極易受偶然因素的干擾甚至是人為的修飾。因此，要弄清企業資產周轉率的真實狀況，首先應對