1、第二講第二講 國際收支國際收支國際收支平衡表國際收支調節國際收支理論第一節第一節 國際收支平衡表國際收支平衡表一、一、國際收支的含義國際收支的含義國際收支，是指一國在一定時期內全部對外往來的系統的貨幣記錄。理解：1.國際收支記錄的是一國居民居民與非居民非居民之間發生的經濟交易。居民：是指一國經濟領土經濟領土內具有經濟利益經濟利益的經濟單位。2.是系統的貨幣記錄（以以交易交易為基礎為基礎）3.是一個流量的概念4.是一個事后的概念二、國際收支平衡表二、國際收支平衡表（一）國際收支平衡表的賬戶設置（一）國際收支平衡表的賬戶設置（IMFIMF國國際收支手冊（第五版）（圖際收支手冊（第五版）（圖2-12

2、-1）國際收支賬戶國際收支賬戶經常帳戶經常帳戶資本和金融賬戶資本和金融賬戶錯誤和遺漏賬戶錯誤和遺漏賬戶貨物貨物服務服務收入收入經常轉移經常轉移資本賬戶（資本賬戶（資本轉移資本轉移；非金融資產非金融資產的收買或放棄的收買或放棄）金融賬戶（金融賬戶（直接投資、證券投資、其他投資、儲備資產）1.經常賬戶經常賬戶1）貨物：記錄的是一國商品的進口和出口。包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運輸工具在港口購買的貨物、非貨幣黃金。其中，進口記入借方，出口記入貸方；一般均按FOB計價。 2）服務 ：內容繁雜，包括運輸、旅游、通訊、金融、計算機服務、專有權征用和特許、各種其它商業服務、個人文化娛樂服務以

3、及政府服務。其中，服務輸出記入貸方，服務輸入記入借方。3）收入 ：記錄因生產要素在國際間的流動所引起的報酬收支。包括：職工報酬（居民支付給非居民個人的報酬）；投資報酬（股本收入紅利；債務收入利息）。特別注意：資本損益特別注意：資本損益記在金融賬戶下記在金融賬戶下。4）經常轉移（平衡項目） ：又稱“無償轉移”或“單方面轉移”，即不需要等價交換或不要求償還的經濟交易。包括: 政府轉移（如政府間經常性的國際合作）; 其他轉移（如個人匯款）。特別注意：經常轉移排除了資本轉移。特別注意：經常轉移排除了資本轉移。2.2.資本和金融賬戶資本和金融賬戶1 1）資本賬戶）資本賬戶，具體包括：（1）資本轉移，是指

4、所有權的轉移。有三項：固固定資產所有權轉移；同固定資產收買定資產所有權轉移；同固定資產收買/ /放棄相聯系放棄相聯系的或以其為條件的資產轉移；債權人不索取任何的或以其為條件的資產轉移；債權人不索取任何回報而取消的債務回報而取消的債務。（2）非金融資產的收買或放棄。各種無形資產如專利、版權、商標、經銷權、租賃和其他可轉讓合同的交易。2 2）金融賬戶（按凈額計）金融賬戶（按凈額計），包括：（1）直接投資（DI）（2）證券投資（PI）（3）其他投資（4）官方儲備：貨幣黃金、特別提款權（SDR）、在基金組織的儲備頭寸（普通提款權）、外匯資產、其他債權3.3.錯誤和遺漏賬戶錯誤和遺漏賬戶由于不同賬戶的統

5、計資料來源不一、記錄時間不同、統計不完整或不準確、有的數據還來自估算，加上一些人為的因素（如虛報出口，走私等 ）等原因，國際收支平衡表實際上就不可避免的會出現凈的借方余額或貸方余額，這時就需要人為設置一個抵消項目，以抵消上述統計偏差，數目與上述余額相等而方向相反。（二）國際收支平衡表的記賬原則（二）國際收支平衡表的記賬原則復式記賬原則：“有借必有貸，借貸必相等有借必有貸，借貸必相等” 即國際收支的每筆交易都可以歸入兩類賬戶：反映商品、勞務進出口及凈要素支付等實際資源的流動納入“經常賬戶”；反映資產所有權流動的納入“資本和金融賬戶”。這樣，同一行為就在不同賬戶被記錄了兩次，從而較為完整與科學地反

6、映出一國國際收支的狀況。 具體來說：具體來說：任何一筆交易發生，必然涉及借方和貸方兩個方面任何一筆交易發生，必然涉及借方和貸方兩個方面，有借必有貸，借貸必相等。，有借必有貸，借貸必相等。所有國際收支項目都可以分為資金來源項目（如出所有國際收支項目都可以分為資金來源項目（如出口）和資金運用項目（如進口）。口）和資金運用項目（如進口）。凡是有利于資金來源增加或資金運用減少的項目均凡是有利于資金來源增加或資金運用減少的項目均記入貸方，凡是有利于資金運用增加或資金來源減記入貸方，凡是有利于資金運用增加或資金來源減少的項目均記入借方。少的項目均記入借方。記住：記住：資金流入記貸方，資金流出記借方（官方資

7、金流入記貸方，資金流出記借方（官方儲備項目除外）儲備項目除外） 國際收支平衡表實務國際收支平衡表實務1.甲國企業出口價值100萬美元的設備，這一出口行為導致該企業海外銀行存款的相應增加。借：本國在外國銀行的存款 100萬美元 貸：商品出口 100萬美元2.甲國到外國旅游花銷30萬美元，這筆費用從該居民的海外存款賬戶中扣除。借：服務進口 30萬美元 貸：在外國銀行的存款 30萬美元3.外商以價值1000萬美元的設備投入甲國，興辦合資企業。借：商品進口 1000萬美元 貸：外國對甲國的直接投資 1000萬美元4.甲國政府動用外匯存款40萬美元向外國提供無償援助，另提供相當于60萬美元的糧食援助。借

8、：經常轉移 100萬美元 貸：官方儲備 40萬美元 商品出口 60萬美元5.甲國某企業在海外投資所得利潤150萬美元，其中75萬美元用于當地的再投資，50萬美元購買當地商品運回國內，25萬美元調回國內結售給政府以換取本國貨幣。借：進口 50萬美元 官方儲備 25萬美元 對外長期投資 75萬美元 貸：海外投資利潤收入 150萬美元6.甲國居民動用其海外存款40萬美元，用以購買外國公司股票。借：證券投資 40萬美元 貸：在外國銀行存款 40萬美元表1 六筆交易構成的國際收支賬戶項項 目目 借方借方 貸方貸方 差額差額商品貿易商品貿易 1000+50 100+60 -890服務貿易服務貿易 30 -

9、30收收 入入 150 +150經常轉移經常轉移 100 -100經常賬戶合計經常賬戶合計 1180 310 -870直接投資直接投資 75 1000 +925證券投資證券投資 40 -40其他投資其他投資 100 30+40 -30官方儲備官方儲備 25 40 +15資本和金融資本和金融賬戶合計賬戶合計 240 1110 +870總總 計計 1420 1420 0作業：作業：查閱2013年中國國際收支平衡表三、國際收支平衡與國際收支均衡（一）國際收支平衡（一）國際收支平衡 自主性交易：個人和企業為某種自主性目的（如追逐利潤、旅游、匯款贍養親友等）而從事的交易。補償性交易：為政府彌補國際收支不

10、平衡而發生的交易。國際收支平衡：自主性交易差額為零國際收支順差：自主性交易差額為正國際收支逆差：自主性交易差額為負 （二）國際收支均衡（二）國際收支均衡國際收支均衡，是指國內經濟處于均衡狀態下的自主性國際收支平衡，即國內經濟處于充分就業和物價穩定下的自主性國際收支平衡。IS-LM-BP曲線 第二節第二節 國際收支調節國際收支調節一、國際收支不平衡一、國際收支不平衡（一）國際收支不平衡的原因（一）國際收支不平衡的原因周期性不平衡周期性不平衡結構性不平衡結構性不平衡收入性不平衡收入性不平衡貨幣性不平衡貨幣性不平衡偶發性不平衡偶發性不平衡周期性失衡（圖周期性失衡（圖2-22-2）1GDP時間復蘇與繁

11、榮：復蘇與繁榮：經濟增長國際收支改善收入增加貨幣升值通貨膨脹效應：效應：利率提高抑制投資利率提高抑制投資衰退與蕭條：衰退與蕭條：經濟衰退收入下降國際收支惡化貨幣貶值利率下調效應：效應：低利率促進投資低利率促進投資結構性失衡結構性失衡Q國際貿易的發展是源于世界各國的比較優勢，這種比較優勢包括：自然資源、人力資源、資本資源、技術水平、產業競爭力等方面。Q世界經濟是不斷發展變化的，在一定的時期，一國在某些領域的優勢會喪失，必須隨之而進行產業結構的調整，進而引起國際收支的失衡。收入性失衡收入性失衡Q一國經濟經過一個比較長時期的快速增長以后，國民收入的持續增加，導致進口需求的膨脹，從而可能導致收入性失衡

12、。Q一般地，經常項目余額等于國內總供給減國內總需求。貨幣性失衡貨幣性失衡Q在一定匯率水平下，一國物價與成本高于其他國家，必然不利于出口而有利于進口，從而使經常項目順差減小或逆差增加。反之則反是。Q這種由貨幣政策導致的相對價值變化而引起的國際收支失衡，稱為貨幣性失衡。Q一般地，一國通貨膨脹將導致經常項目的順差減少或逆差擴大，一國通貨緊縮將導致經常項目順差增加或逆差減少。貨幣性失衡主要是由通脹或通縮引起的。偶發性失衡偶發性失衡Q因偶發性因素而導致一國家的國際收支失衡。如政局動蕩、戰爭、債務危機、金融危機等。Q政局動蕩與戰爭是最大的國際投資風險，如2014年的烏克蘭。因此，一國政局動蕩的時期往往世界

13、各國的投資者都唯恐避之不及，隨著資本的大量流出，該國的國際收支必然面臨著失衡。（二）國際收支不平衡的影響基本分析思路：國際收支不平衡內部經濟變量（就業、物價、增長）外部經濟變量（匯率、儲備）經濟整體（危機）以國際收支逆差的影響為例國際收支逆差的影響為例Q當一國國際收支巨額逆差時，投資者（外國、本國）持有本幣的信心極大地削弱，投資者大量拋出本幣或本幣表示的資產，本幣匯率面臨著較大的下跌壓力。Q如果該國貨幣當局不愿接受本幣貶值的后果，就需要對外匯市場進行干預，即動用外匯儲備拋出外幣收回本幣。Q后果：耗竭儲備，引發危機Q案例：案例：20142014年的俄羅斯國際收支逆差與盧布貶年的俄羅斯國際收支逆差

14、與盧布貶值值二、 國際收支不平衡的調節（一）國際收支的自動調節（一）國際收支的自動調節價格調節機制 收入調節機制 利率調節機制 1.1.價格鑄幣調節機制價格鑄幣調節機制 （大衛（大衛. .休謨休謨 ）1）隱含假定：貨幣的成色不變2 2）固定匯率制度下的價格調節機制：）固定匯率制度下的價格調節機制：國際收支逆差貨幣外流增加，貨幣存量減少貨幣供給量下降國內一般價格水平下降出口商品價格下降，出口增加，進口減少貿易收支改善3 3）浮動匯率制度下的價格調節機制）浮動匯率制度下的價格調節機制; ;國際收支逆差對外幣的需求增加本國貨幣匯率下降出口價格相對下降，進口價格相對上升出口增加，進口減少貿易收支改善4

15、 4）評價：）評價：紙幣制度下的調節機制類似；以貿易收支為核心，排除資本流入流出的影響。2.2.收入調節機制收入調節機制 1）國際收支逆差對外支付增加國民收入下降社會總需求下降進口需求下降貿易收支改善2）國際收支順差對外支付下降國民收入增加社會總需求上升進口需求上升貿易收支惡化3）評價：以貿易收支為核心，排除資本流入流出的影響3.3.利率調節機制利率調節機制1）國際收支逆差貨幣外流增加，貨幣存量減少銀根緊縮，利率上升本國金融資產需求上升，外國金融資產需求相對下降外國資金流入增加，本國資金流出減少資本與金融賬戶改善2）國際收支順差本國貨幣供應量增加利率下降短期金融資產收益率下降資金流出國際收支惡

16、化3）評價：以短期資金流動與國際貿易收支為核心，排除長期資本流動的影響（二）國際收支的政策調節（二）國際收支的政策調節需求調節供給調節資金融通政策搭配1.1.需求調節政策需求調節政策1）支出增減型政策 財政政策：財政收入（稅收、公債）、財政支出貨幣政策 ：法定準備金率、貼現率、公開市場業務2）支出轉換型政策 匯率政策：是指一國通過匯率調整來改變國內外商品的相對價格，進而實現國際收支平衡的政策措施。補貼和關稅政策直接管制（外匯管制）2.2.供給調節政策供給調節政策1）供給調節的核心：增強在世界市場的競爭力。對于不同國家的策略是不同的。發展中國家可能是開拓市場，降低成本，如世界工廠。發達國家主要有

17、提高科技含量、加快技術創新等。2 2）發達國家的策略：）發達國家的策略：科技政策：科研產業化、管理信息化、吸引人才等產業政策：金融服務、信息服務 例：IBM成功的服務化轉型制度創新：風險投資、NASDAQ等3.3.資金融通政策資金融通政策國際收支失衡分為短期和長期。短期失衡可以通過融資來解決，長期失衡只能通過調整來實現。1）官方儲備的使用2）國際信貸的使用 作業（思考題）：中美兩國如何調節各自巨大作業（思考題）：中美兩國如何調節各自巨大的國際收支不平衡？的國際收支不平衡？4.4.政策搭配理論政策搭配理論前面討論的國際收支調節理論都是以國際收支的平衡為出發點，而沒有討論國內平衡問題。事實上，在國

18、內平衡與國際平衡的選擇中，許多國家都是以國內平衡為首要選擇。在某些時候，一些國家為了達到國內經濟增長、充分就業、物價穩定的目標，不惜犧牲國際收支的平衡。因此，在不同政策配合下，一國內外平衡目標是否能夠實現便成為一個令人關注的問題1 1）內外平衡的沖突）內外平衡的沖突米德沖突米德沖突米德沖突（國際收支1951）：在固定匯率制下，政府只能運用影響總需求的政策（？）只能運用影響總需求的政策（？）來調節內部平衡和外部平衡；在開放經濟運行的特定區間便會出現二者難以兼顧的情形。內部平衡：經濟增長、充分就業、物價穩定外部平衡：國際收支平衡米德沖突：米德沖突：固定匯率制度下內外均衡調節的沖突固定匯率制度下內外

19、均衡調節的沖突內部不平衡 外部不平衡 財政政策調節1高失業 逆差 沖突2高失業 順差 不沖突3高通脹 逆差 不沖突4高通脹 順差 沖突米德沖突在情形2、情形3下，內部平衡與外部平衡的財政政策調節的方向一致，沒有沖突。在情形2下，政府可以采取擴張性財政政策來調節，擴張性財政政策擴大了國內的總需求，推動經濟增長與就業。同時總需求的增加導致進口需求上升從而減少國際收支順差，有利于國際收支平衡。在情形3下，政府可以采取緊縮性的財政政策來抑制國內通貨膨脹，同時總需求的減少有利于改善國際逆差。在情形1、情形4下，內部平衡與外部平衡調節將導致財政政策調節的方向相反，從而產生沖突。在情形1下，為了達成國內平衡

20、目標而采取擴張性財政政策，將帶來國際收支逆差擴大的結果。反之亦然。在情形4下，為了達成國內平衡目標而采取緊縮性財政政策，將帶來國際收支順差的擴大，加大了國際收支的不平衡。米德沖突米德沖突米德沖突現實中很多國家在不同的時期產生沖突時，往往以犧牲外部平衡、追求內部平衡，來為本國獲得最大的利益。如20世紀60-70年代德國、日本的高額順差便反映了這樣的情況。2.2.丁伯根原則（丁伯根原則（19691969）將政策的目標與工具聯系起來。一國政府要實現一個經濟目標需要至少一個有效的政策工具，要實現N個獨立的經濟目標，至少需要使用N個獨立有效的政策工具。顯然，在丁伯根原則下，在固定匯率制度下，單一的財政政

21、策無法協調內部平衡與外部平衡兩個獨立的目標。3.3.財政政策與貨幣政策的搭配財政政策與貨幣政策的搭配蒙代爾政策搭配蒙代爾政策搭配OIVIB貨幣擴張財政擴張EBIIIIII圖2-3 財政政策與貨幣政策的搭配蒙代爾政策搭配蒙代爾政策搭配在貨幣政策與財政政策的搭配下，IB為內部平衡線，在IB線上國內充分就業、經濟增長、物價穩定：EB線為外部平衡線，在EB線上，國際收支平衡。由于貨幣擴張與財政擴張政策都會帶來通貨膨脹、國際收支順差減小或逆差擴大的效果，所以IB線與EB線向下傾斜，反映了為了維持內部平衡或外部平衡，貨幣政策與財政政策之間存在交替(Trade-Off)的現象。又由于財政政策對于調整內部不平

22、衡比貨幣政策有效，而貨幣政策對于調整外部不平衡比財政政策有效，因此IB線的傾斜程度大于EB線。 內部不平衡 外部不平衡 政策搭配I 高失業 逆差 寬松財政、緊縮貨幣II 高通漲 逆差 緊縮財政、緊縮貨幣III 高失業 順差 寬松財政、寬松貨幣IV 高通漲 順差 緊縮財政、寬松貨幣蒙代爾政策搭配蒙代爾政策搭配蒙代爾指派原則蒙代爾指派原則分配給財政政策以調節內部平衡的任務，分配給貨幣政策以調節外部平衡的任務。4 4）支出增減政策與支出轉移政策的搭配）支出增減政策與支出轉移政策的搭配 斯旺模型斯旺模型O本國貨幣貶值國內支出增加IIIIVIII圖2-4支出增減政策與支出轉移政策的搭配斯旺模型斯旺模型斯

23、旺模型表明，一國內部平衡與外部平衡可以在不同支出增減政策與支出轉移政策力度下達到平衡。IB線稱為內部平衡線，反映在這兩種政策下配合下內部達到平衡。EB稱為外部平衡線，反映在兩種政策配合下外部達到平衡。O點是內外同時達到平衡的兩種政策配合。IB線向下傾斜是由于貨幣貶值與國內支出增加對于國內經濟目標具有類似作用。也就是貨幣貶值回帶來通貨膨脹，而國內支出增加也會帶來通貨膨脹；相反地，貨幣升值會帶來失業率高企，國內支出減少也會達到同樣的效果。EB線向上傾斜是由于貨幣貶值與國內支出減少具有類似作用。也就是貨幣貶值將帶來國際收支逆差的減少或順差的增加，國內支出減少具有相同的作用；相反地，貨幣升值將帶來國際

24、收支逆差的增加或順差的減少，國內支出的增加具有相同的作用。因此，IB線下面區域表明國內高失業率，IB線上面區域表明國內高通貨膨脹。EB線上面區域表明國際收支順差，EB線下面區域表明國際收支逆差。斯旺模型斯旺模型斯旺模型：斯旺模型：支出增減政策與支出轉移政策的配合 內部不平衡 外部不平衡 政策搭配I高通脹 順差 支出減少，貨幣升值II高通脹 逆差 支出減少，貨幣貶值III高失業 順差 支出增加，貨幣升值IV高失業 逆差 支出增加，貨幣貶值第三節第三節 國際收支理論國際收支理論一、彈性論一、彈性論20世紀30年代英國經濟學家瓊羅賓遜提出，適用于30年代大蕭條時，供給過剩、需求不足的世界經濟環境。（

25、一）彈性的相關概念（一）彈性的相關概念彈性：一個變量的變動對另一個變量變動的敏感程度。進口商品的需求彈性（EM）、出口商品的需求彈性（EX）、進口商品的供給彈性（SM）、 出口商品的供給彈性（SX） （二）馬歇爾（二）馬歇爾勒納條件勒納條件在總收入不變、貿易品的供給具有完全彈性的條件下，貨幣貶值后，只有出口商品的需求彈性和進口商品的需求彈性之和大于1，才能改善貿易收支，即貨幣貶值改善國際收支的必要條件是： EX + EM 1（三）三）J曲線效應曲線效應貶值改善國際收支的時滯效應貶值改善國際收支的時滯效應1.J曲線效應描述：即使在馬歇爾勒納條件成立的情況下，貶值也不能馬上改變貿易收支。相反，貨幣

26、貶值的開始一段時間，貿易收支反而可能會惡化。在經過一段時間之后，待出口供給和進口需求作了相應的調整之后，貿易收支才慢慢開始改善。也就是說，貶值對貿易收支的有利影響要經過一段時滯后才能反映出來（見圖2-5） 圖2-5 J曲線效應圖T1 T2 T3BOP 0T2. J曲線效應產生的原因：曲線效應產生的原因：1）貿易合同調整的滯后（在貶值之前簽訂的協議繼續執行）2）生產者和消費者的反應滯后（資源、決策、生產周期、認識等因素）3）對貶值的進一步預期可能導致進口商加速訂貨（四）彈性論的評價（四）彈性論的評價1.貢獻 ：糾正了貨幣貶值一定能改善國際收支的片面看法。2）局限：屬于局部均衡分析；將國際收支等同

27、于貿易收支，不符合實際情況。二、吸收論二、吸收論由亞力山大（1952）基于凱恩斯理論提出，著重考察總收入與總支出對國際收支的影響。（一）基本模型（一）基本模型由國民收入恒等式：Y=C+I+G+EX-IM，得：EX-IM=Y-(C+I+G)，記為：B=Y-A （2-1）B為國際收支差額，Y為國民收入，A為國內支出（吸收）。模型表明：國際收支不平衡的根本原因是國民收入與國民支出之間的總量失衡。 （二）模型拓展（二）模型拓展令A=A0+Y ，其中A0為自主吸收；為邊際吸收傾向 ，代入公式2-1，得：B =（1-）YA0 （2-2）對上式求全微分，得：dB= ( 1-)dYd A0 （2-3）模型表明

28、：國際收支差額取決于是國民收入、邊際吸收傾向和國內自主吸收。（三）模型分析（三）模型分析貶值改善國際收支效果的實現渠道：貶值改善國際收支效果的實現渠道：dY：代表貶值對收入的直接影響代表貶值對收入的直接影響：代表貶值通過收入變化對吸收的間接影響代表貶值通過收入變化對吸收的間接影響d A0：代表貶值對吸收的直接影響代表貶值對吸收的直接影響1.1.貨幣貶值對收入的直接效應貨幣貶值對收入的直接效應1）閑置資源效應：貨幣貶值導致出口增加、進口減少。在存在閑置資源存在閑置資源的情況下，國內總產出、總收入增加。2）貿易條件效應：貶值帶來貿易條件的惡化，并可能帶來國際收支的惡化。（貿易條件？貿易條件？）3）

29、資源配置效應：雖然貶值會惡化貿易條件，但由于貶值影響資源配置，在貶值過程中，資源從生產率較低的部門向生產率較高的部門轉移，生產率的提高抵消了貿易條件的惡化，結果是提高了實際收入。2.2.貨幣貶值對支出（吸收）的直接效應貨幣貶值對支出（吸收）的直接效應1 1）現金余額效應）現金余額效應：在貨幣貶值而引發價格上漲的情況下，人們減少消費或賣出金融資產。減少消費意味著支出相對于收入的減少；人們賣出證券將間接提高利率，抑制了企業投資與居民消費。2 2）收入再分配效應）收入再分配效應：在貨幣貶值引發通貨膨脹的情況下，會使得收入從較高邊際支出的經濟單位向較低邊際收入的經濟單位轉移。即從工資收入階層向利潤收入

30、階層的再分配。而后者的邊際消費傾向低于前者，從而降低總支出。3 3）貨幣錯覺效應）貨幣錯覺效應：當貶值帶來價格上漲時，即使人們的貨幣收入同比例提高，人們仍然選擇較少消費。從而，貶值會帶來支出的減少。4 4）其他直接效應）其他直接效應：稅收效應；預期效應；抑制效應附：三個概念附：三個概念現金余額：人們以實際貨幣形式持有的固定比例的實際收入。如果現金余額因為價格上漲而受損失，人們就會減少實際收入下的支出以及出售資產或證券，以維持相對固定的現金余額水平。收入再分配：收入在不同社會階層或區域間的轉移。貨幣錯覺效應：人們較多重視貨幣價格而較少重視貨幣收入的心理現象。3.3.貶值對吸收的間接效應貶值對吸收

31、的間接效應是指貶值通過收入變動而對支出（吸收）產生的第二輪影響。（四）政策主張（四）政策主張由于自主吸收難以調整，因此國際收支調節路徑是改變總收入和邊際吸收傾向，即以支出增減政策（財政政策與貨幣政策）來調節總收入，以支出轉換政策（匯率政策）來改變邊際吸收傾向，從而改變總吸收，最終達到總收入與同吸收相等，實現國際收支平衡。例如：國際收支逆差表明一國的總支出超過了總收入，可以通過緊縮性的貨幣政策來減少對進口品的需求；但同時由此會導致總收入的減少，需要配合適當的財政政策來抵消總收入減少的效應；并通過本幣貶值政策，改變邊際吸收傾向，將本國居民對商品的需求由外國向本國轉移，增加總收入。（五）對吸收論的評

32、價（五）對吸收論的評價優點：吸收論是建立在宏觀經濟學基礎之上的，采用的是一般均衡分析方法；吸收論從貶值對國民收入和國內吸收的影響中來考察貶值對國際收支的影響的，含有強烈的政策搭配取向。缺點：假定貶值是出口增長的唯一原因，并以貿易收支代替國際收支，不夠全面。三、貨幣論三、貨幣論由約翰遜（H.Johnson)、弗蘭科（J.Frenkel)是20世紀70年代基于在貨幣主義學派提出的國際收支失衡的分析方法。（一）基本假定（一）基本假定1.經濟處于長期充分就業的均衡狀態；2.從長期看，貨幣需求是穩定的，貨幣供給變動不影響實際產量；3.貿易品價格由世界市場決定，從長期來看，一國的價格水平和利率水平接近世界市場水平。 （二）基本