1、 現(xiàn)代企業(yè)管理專業(yè)課程復(fù)習(xí)輔導(dǎo)叢書 資本運(yùn)營(yíng)理論與融資復(fù)習(xí)資料 朱佳驊老師編寫第一、二章 王伶俐老師編寫第三、四章馬 毅老師編寫第五、六章 李詩(shī)田老師編寫第七、八章潘光輝老師編寫第九、十章 林 華老師編寫第十一、十二章編者按：現(xiàn)代企業(yè)管理專業(yè)是廣東省高等教育自學(xué)考試最近開設(shè)的專業(yè)，目前在主考院校和圖書市場(chǎng)沒有任何系統(tǒng)性復(fù)習(xí)資料，為此我們請(qǐng)任科老師緊扣資本運(yùn)營(yíng)理論與融資的考試大綱編寫了此資料，以便同學(xué)們更快更好地通過(guò)此課程的學(xué)習(xí)。 課程性質(zhì)與設(shè)置目的的要求資本運(yùn)營(yíng)與融資是廣東省高等教育自學(xué)考試現(xiàn)代企業(yè)管理（獨(dú)立本科段）專業(yè)的必考專業(yè)課，是為了培養(yǎng)和檢驗(yàn)自學(xué)應(yīng)考者對(duì)資本運(yùn)營(yíng)與融資的基本原理、基本知

2、識(shí)與基本技能的理解而設(shè)置的一門基礎(chǔ)專業(yè)課。資本運(yùn)營(yíng)與融資課程設(shè)置的宗旨是為了適應(yīng)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下日益頻繁和迅速發(fā)展的企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的需要，同時(shí)也是為了滿足人才市場(chǎng)對(duì)公司資本運(yùn)作管理人才的迫切需要。設(shè)置本課程的目的及要求是：使自學(xué)應(yīng)考者能夠較全面、系統(tǒng)地學(xué)習(xí)資本運(yùn)營(yíng)的基本知識(shí)、基本原理和基本技能，掌握現(xiàn)代企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中涉及的基本理論、基本原則和一般性方法；能將理論知識(shí)和實(shí)際應(yīng)用相結(jié)合，分析企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中的現(xiàn)象、問(wèn)題及策略。 本課程共分為十二章，其中重點(diǎn)章、次重點(diǎn)章和一般章如下表所示：章目?jī)?nèi)容重要程度第一章資本運(yùn)營(yíng)概論次重點(diǎn)章第二章資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境一般章第三章資本籌措重點(diǎn)章第四章資本投放重

3、點(diǎn)章第五章資本周轉(zhuǎn)重點(diǎn)章第六章資本積累一般章第七章資本重組概述次重點(diǎn)章第八章實(shí)行股份制一般章第九章企業(yè)兼并與收購(gòu)次重點(diǎn)章第十章組建企業(yè)集團(tuán)一般章第十一章企業(yè)分立與出售一般章第十二章資本結(jié)構(gòu)調(diào)整次重點(diǎn)章考試內(nèi)容一、考試基本要求要求應(yīng)考者理解和掌握資本運(yùn)營(yíng)與融資的基本知識(shí)、基本原理和基本技能，能夠運(yùn)用基本原理和基本方法對(duì)資本運(yùn)營(yíng)中涉及的問(wèn)題進(jìn)行判斷、計(jì)算和分析，具備簡(jiǎn)單應(yīng)用和綜合應(yīng)用的能力。二、考核知識(shí)點(diǎn)及考核要求本大綱的考核要求分為“識(shí)記”（占20%）、“領(lǐng)會(huì)”（占30%）、“簡(jiǎn)單應(yīng)用”（占30%）和“綜合應(yīng)用”（占20%）四個(gè)層次，具體含義為：² 識(shí)記：能解釋有關(guān)概念、知識(shí)點(diǎn)的含義，

4、并能正確認(rèn)識(shí)和表達(dá)；² 領(lǐng)會(huì)：在識(shí)記的基礎(chǔ)上，能全面把握基本概念、基本原理和基本方法；能掌握有關(guān)概念、原理、方法的區(qū)別與聯(lián)系；² 簡(jiǎn)單應(yīng)用：在理解的基礎(chǔ)上，能運(yùn)用基本概念、基本原理和基本方法分析和解決有關(guān)的理論和實(shí)踐中的簡(jiǎn)單問(wèn)題。² 綜合應(yīng)用：能夠綜合運(yùn)用基本原理、基本方法和基本技能，分析和判斷有關(guān)的理論和實(shí)踐中的問(wèn)題。有關(guān)說(shuō)明與實(shí)施要求一、本課程的性質(zhì)及其在專業(yè)考試計(jì)中的地位資本運(yùn)營(yíng)的基本理論與方法是現(xiàn)代企業(yè)管理中不可或缺的知識(shí)。本課程是現(xiàn)代企業(yè)管理專業(yè)考試計(jì)劃中的一門重要的專業(yè)課，是對(duì)現(xiàn)代企業(yè)管理知識(shí)的必要補(bǔ)充和升華。二、本課程考試的總體要求本課程的考試，既要

5、考核知識(shí)，又要考核能力。因此，在系統(tǒng)掌握本課程的基礎(chǔ)知識(shí)和基本原理的基礎(chǔ)上，注重運(yùn)用基礎(chǔ)知識(shí)和基本理論分析和解決實(shí)際問(wèn)題，做到理論聯(lián)系實(shí)際，提高分析和解決實(shí)際問(wèn)題的能力。本課程的基本知識(shí)和基本原理包括本大綱所列出的考核點(diǎn)，在自學(xué)中注意各知識(shí)點(diǎn)、基本原理的比較，綜合和歸納，及其相關(guān)知識(shí)之間的聯(lián)系和區(qū)別。本大綱規(guī)定的考試內(nèi)容每章先概述全篇的自學(xué)要求、考試內(nèi)容，然后列出本章的考核知識(shí)點(diǎn)，再對(duì)考核知識(shí)點(diǎn)提出不同認(rèn)識(shí)能力層次要求。本大綱各章規(guī)定的自學(xué)要求、考核知識(shí)及考核知識(shí)點(diǎn)的知識(shí)細(xì)目都是考試內(nèi)容。本大綱在“考核知識(shí)點(diǎn)及考核要求”中提出四個(gè)能力層次要求；“識(shí)記”、“領(lǐng)會(huì)”“簡(jiǎn)單應(yīng)用”和“綜合應(yīng)用”。這四

6、個(gè)能力層次是遞進(jìn)等級(jí)關(guān)系。識(shí)記是指能記住學(xué)習(xí)過(guò)的基礎(chǔ)知識(shí)；領(lǐng)會(huì)是掌握有關(guān)概念和原理意義及相關(guān)概念的的區(qū)別與聯(lián)系，領(lǐng)會(huì)包括“識(shí)記”在內(nèi)；簡(jiǎn)單應(yīng)用是指在“識(shí)記”和“領(lǐng)會(huì)”的基礎(chǔ)上，將知識(shí)加以簡(jiǎn)單運(yùn)用，分析和解決有關(guān)的理論問(wèn)題和實(shí)際問(wèn)題，包括“識(shí)記”和“領(lǐng)會(huì)”在內(nèi)；綜合應(yīng)用是指“識(shí)記”和“領(lǐng)會(huì)”的基礎(chǔ)上，將相互有關(guān)聯(lián)的知識(shí)加以綜合應(yīng)用，以解決有關(guān)的理論問(wèn)題和實(shí)際問(wèn)題，包括“識(shí)記”、“領(lǐng)會(huì)”和“簡(jiǎn)單應(yīng)用”在內(nèi)。三、自學(xué)方法指導(dǎo)1、自學(xué)考試內(nèi)容覆蓋較廣，因此自學(xué)應(yīng)考者必須注意全面、系統(tǒng)地學(xué)習(xí)，切忌猜題、押題。2、分析和解決實(shí)際問(wèn)題的能力的提高，必須在基本知識(shí)、基本理論的指導(dǎo)下。因此，要注重概念、基礎(chǔ)知識(shí)

7、和基本理論的學(xué)習(xí)，在此基礎(chǔ)上注意聯(lián)系實(shí)際，分析實(shí)際問(wèn)題。3、自學(xué)考試是終結(jié)性考試，自學(xué)應(yīng)考者應(yīng)具有一定的綜合應(yīng)用知識(shí)的能力。本大綱對(duì)考核知識(shí)點(diǎn)及知識(shí)點(diǎn)下的知識(shí)細(xì)目所提出的具體要求，不要以為一道試題只考核一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，有時(shí)還可能綜合考核多個(gè)知識(shí)點(diǎn)。因而在學(xué)完各章后，應(yīng)及時(shí)對(duì)概念、基礎(chǔ)知識(shí)和基本理論進(jìn)行歸納，注意它們之間的聯(lián)系和區(qū)別，并注意綜合應(yīng)用的訓(xùn)練。4、本大綱分考試大綱說(shuō)明、各章考試內(nèi)容、考核知識(shí)點(diǎn)、考核要求，自學(xué)應(yīng)考者必須全面閱讀。四、關(guān)于命題考試的若干要求1、本課程的命題考試，應(yīng)根據(jù)本大綱所規(guī)定的考試內(nèi)容和考試目標(biāo)來(lái)確定考試范圍和考核要求，不要任意擴(kuò)大或縮小考試范圍，提高或降低考核要求。考

8、試命題要覆蓋到大綱所列各章，并適當(dāng)突出重點(diǎn)章節(jié)，體現(xiàn)本課程的內(nèi)容重點(diǎn)。2、本課題在試題中對(duì)不同能力層次要求的分?jǐn)?shù)比例，一般為：識(shí)記占20，領(lǐng)會(huì)占30，簡(jiǎn)單應(yīng)用占30，綜合應(yīng)用占20%。3、試題要合理安排難度結(jié)構(gòu)，試題難易度可分為易、較易、較難、難四個(gè)等級(jí)，每份試卷中，不同難易度試題的分?jǐn)?shù)比例，一般為：易占20，較易占30，較難占30，難占20。必須注意，難題的難易度與能力層次不是一個(gè)概念。4、本課程考試試卷采用的題型，一般有：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題、多項(xiàng)選擇題、判斷改錯(cuò)題、名詞解釋、簡(jiǎn)答題、計(jì)算題、論述題、案例分析題。各種題型的具體形式可參考本大綱附錄。附錄：題型舉例一、單項(xiàng)選擇題基于合理的對(duì)價(jià)，通過(guò)自愿

9、和協(xié)議形式將財(cái)產(chǎn)從一個(gè)人轉(zhuǎn)移到另一個(gè)人的行為稱為（ ）。A要約收購(gòu) B.購(gòu)買 C.兼并 D.接管 二、多項(xiàng)選擇題按照資本運(yùn)作的形式和內(nèi)容劃分，可將資本運(yùn)作分為（ ）。A實(shí)業(yè)資本運(yùn)作 B.金融資本運(yùn)作 C.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)作 D.無(wú)形資本運(yùn)作 E外國(guó)資本運(yùn)作三、判斷改錯(cuò)題。判斷下列說(shuō)法是否正確，對(duì)的在后面的（ ）打ü，錯(cuò)的在后面的（ ）打û，并在劃線部分改正。股東轉(zhuǎn)讓其股份，可以私自簽訂合同轉(zhuǎn)讓。 （ ）四、名詞解釋1、資本運(yùn)營(yíng)2、資本重組五、簡(jiǎn)答題1、簡(jiǎn)述資本籌措的基本要求。2、簡(jiǎn)述資本積累的原則。六、論述題1、試述資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的意義。2、試述在資本積累和分配中應(yīng)考慮的因素。七、

10、計(jì)算題1.某企業(yè)按(2/10,N/30)條件購(gòu)入一批貨物,即企業(yè)如果在10日內(nèi)付款,可享受2%的現(xiàn)金折扣,倘若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣,貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。要求:計(jì)算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本。2.某企業(yè)年銷售額為210萬(wàn)元,稅前利潤(rùn)48萬(wàn)元,固定成本24萬(wàn)元(不包括利息成本),變動(dòng)成本率60%;全部資本200萬(wàn)元,負(fù)債比率40%,負(fù)債利息率15%,試計(jì)算該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。第一章 資本運(yùn)營(yíng)概論第一節(jié) 資本的性質(zhì)1、多選資本的特點(diǎn)是增值性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、多樣性。第二節(jié) 資本的來(lái)源與形態(tài)1、單選 從狹義的理解上來(lái)說(shuō)，企業(yè)資本是指企業(yè)的資本金；從較廣義的理解來(lái)說(shuō)，企業(yè)資本是

11、指企業(yè)所有者（股東）權(quán)益；而從更廣義的理解來(lái)說(shuō)，企業(yè)的資本不僅包括企業(yè)所有者權(quán)益，而且還包括借入資本。 2、多選企業(yè)資本的形態(tài)在資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為各種資產(chǎn)，包括貨幣資金、實(shí)物資本、無(wú)形資產(chǎn)、對(duì)外投資和各種應(yīng)收款。而目前流行的概念是知識(shí)資本和人力資本等概念。第三節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的含義1、名詞解釋資本運(yùn)營(yíng)，就是以資本最大限度增值為目的，對(duì)資本及其運(yùn)動(dòng)所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。2、論述題 簡(jiǎn)述資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的區(qū)別與聯(lián)系？答：從歷史上看，資本經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是同時(shí)出現(xiàn)的，兩者相互聯(lián)系、相互滲透。（一）資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的區(qū)別1. 經(jīng)營(yíng)對(duì)象不同。資本運(yùn)營(yíng)的對(duì)象是企業(yè)的資本及其運(yùn)動(dòng)，資本是可以帶來(lái)增值的價(jià)值。

12、資本運(yùn)營(yíng)側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的價(jià)值方面，追求資本增值。而生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的對(duì)象則是產(chǎn)品及其生產(chǎn)銷售過(guò)程，經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)是廠房、機(jī)器設(shè)備、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工藝、專利等。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的是也能夠價(jià)值方面，追求產(chǎn)品數(shù)量、品種的增多和質(zhì)量的提高。2. 經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域不同。資本運(yùn)營(yíng)主要是在資本市場(chǎng)上運(yùn)作，資本市場(chǎng)既包括證券市場(chǎng)，也包括非證券的長(zhǎng)期信用資本的借貸，廣義上還包括非證券的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。而生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)涉及的領(lǐng)域主要是產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)、原材料的采購(gòu)和產(chǎn)品銷售，主要是在生產(chǎn)資料市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)和商品市場(chǎng)上運(yùn)作。3. 經(jīng)營(yíng)方式不同。資本運(yùn)營(yíng)要運(yùn)用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款和租賃等方式合理籌集

13、資本，要運(yùn)用直接投資、間接投資和產(chǎn)權(quán)投資等方式有效地運(yùn)用資本，合理地配置資本，盤活存量資本，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資本效益。而生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要通過(guò)調(diào)查社會(huì)需求，以銷定產(chǎn)，以產(chǎn)定購(gòu)，技術(shù)開發(fā)，研制新產(chǎn)品，革新工藝、設(shè)備，創(chuàng)名牌產(chǎn)品，開辟銷售渠道，建立銷售網(wǎng)絡(luò)等方式，達(dá)到增加產(chǎn)品品種、數(shù)量，提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高市場(chǎng)占有率和增加產(chǎn)品銷售利潤(rùn)的目的。（二）資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的聯(lián)系由于資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的范疇，因而兩者存在極為密切的聯(lián)系。1. 目的一致。企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的目的是追求資本的保值增值，而企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，根據(jù)市場(chǎng)需要生產(chǎn)和銷售商品，目的在于賺取利潤(rùn)，以實(shí)現(xiàn)資本增值，因此生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際上是以

14、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)商品為手段、以資本增值為目的的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。2. 相互依存。企業(yè)是一個(gè)運(yùn)用資本進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的單位，任何企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都是以資本作為前提條件，如果沒有資本，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就無(wú)法進(jìn)行；如果不進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，資本增值的目的就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。因此，資本經(jīng)營(yíng)要為發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)，并以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)。3. 相互滲透。企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程，就是資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的過(guò)程，如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)脫節(jié)，資本循環(huán)周轉(zhuǎn)就會(huì)中斷，如果企業(yè)的設(shè)備閑置，材料和在產(chǎn)品存量過(guò)多，商品銷售不暢，資本就會(huì)發(fā)生擠壓，必然使資本效率和效益下降。資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)密不可分，因此，應(yīng)當(dāng)把搞好資本運(yùn)營(yíng)與搞好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)密切結(jié)合起來(lái)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

15、條件下，企業(yè)家既要精通生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，又要掌握資本運(yùn)營(yíng)，并把兩者結(jié)合起來(lái)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是基礎(chǔ)，資本運(yùn)營(yíng)要為發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)。第四節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)1、多選資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)包括利潤(rùn)最大化、所有者權(quán)益最大化和企業(yè)價(jià)值最大化。2、判斷企業(yè)價(jià)值測(cè)算評(píng)估采用收益終值法，它是企業(yè)在連續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下，將未來(lái)經(jīng)營(yíng)期間每年的預(yù)期收益，用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)，累加得出現(xiàn)值，據(jù)以估算企業(yè)價(jià)值。（X 收益現(xiàn)值法）第五節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容1、多選 資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容包括資本籌集、投資決策和資本投入、資本運(yùn)動(dòng)與增值和資本運(yùn)營(yíng)增值的分配。2、簡(jiǎn)答資本運(yùn)營(yíng)的分類主要包括哪一些？答：（一）從資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程分：籌資決策和資本籌集、投資決策和資本投入、資

16、本運(yùn)動(dòng)過(guò)程與增值和資本運(yùn)營(yíng)增值的分配。（二）從資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容和形式分：實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)、金融資本運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)。（三）從資本運(yùn)用的狀態(tài)分：增量資本運(yùn)營(yíng)、存量資本運(yùn)營(yíng)。（四）從資本運(yùn)營(yíng)的方式分：外部交易型資本運(yùn)營(yíng)、內(nèi)部運(yùn)用型資本運(yùn)營(yíng)。（五）從資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)是否跨越本國(guó)過(guò)節(jié)分：國(guó)內(nèi)資本運(yùn)營(yíng)、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)。第二章 資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境第一節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的主體判斷 1、判斷按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，企業(yè)的組織制度形式不應(yīng)按所有制性質(zhì)劃分，而是按照企業(yè)財(cái)產(chǎn)的組織形式和承擔(dān)的法律責(zé)任劃分。（）2、判斷公司的組織結(jié)構(gòu)實(shí)行管理權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立原則。（X 決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)）3、多選國(guó)際上通常分類為個(gè)人業(yè)

17、主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)三種基本的企業(yè)制度。4、簡(jiǎn)答資本運(yùn)營(yíng)主體（企業(yè)）的基本特征有哪些？答：1）企業(yè)直接為社會(huì)提供產(chǎn)品和服務(wù)。2） 企業(yè)是經(jīng)濟(jì)組織。它不同于政府機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體等非經(jīng)濟(jì)性組織。3）企業(yè)是營(yíng)利性的經(jīng)濟(jì)組織。營(yíng)利是企業(yè)的基本目的和動(dòng)力，是企業(yè)存在和發(fā)展的基本條件。4）企業(yè)是自主經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)組織。它不是政府的附屬物，二是獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，享有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益，獨(dú)立的承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任，能夠自我改造和自我發(fā)展。5、簡(jiǎn)答股份有限公司的組織結(jié)構(gòu)如下所述：答：公司的組織結(jié)構(gòu)實(shí)行決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立原則。（一）公司的決策機(jī)構(gòu)公司的決策機(jī)構(gòu)分為兩個(gè)層次；第一是

18、股東會(huì)，它是公司的最高決策機(jī)構(gòu)；第二是董事會(huì)，它是公司的常設(shè)決策機(jī)構(gòu)，是公司的人格化，對(duì)外代表公司，對(duì)內(nèi)代表股東，對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)。這兩個(gè)層次的決策相互銜接。（二）公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)經(jīng)理在董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，全面負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作。經(jīng)理對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，行使公司各項(xiàng)決策和管理工作的執(zhí)行權(quán)。經(jīng)理在公司中處于執(zhí)行層的最高位置，配備若干名副經(jīng)理。（三）公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)公司的監(jiān)事會(huì)是依據(jù)公司法及公司章程規(guī)定的要求設(shè)立的，對(duì)公司事務(wù)依法進(jìn)行監(jiān)督的常設(shè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)。監(jiān)事會(huì)由股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表組成。為了保證監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性，公司的董事、經(jīng)理及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人不得兼任監(jiān)事。6、論述 請(qǐng)簡(jiǎn)述不同企業(yè)制度的優(yōu)缺點(diǎn)。答：（

19、一）個(gè)人業(yè)主制企業(yè)優(yōu)點(diǎn)：（1）建立和歇業(yè)的程序簡(jiǎn)單；（2）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓比較自由；（3）經(jīng)營(yíng)者和所有者合一，經(jīng)營(yíng)靈活，決策迅速（4）利潤(rùn)獨(dú)享，保密性強(qiáng)缺點(diǎn)：（1）企業(yè)本身財(cái)力有限，償債能力小，取得貸款的能力較差；（2）難于從事需要大量投資的大規(guī)模工商業(yè)活動(dòng)；（3）業(yè)主要承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)太大；（4）企業(yè)管理水平有限，企業(yè)生命力弱，如果業(yè)主無(wú)意繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，或因業(yè)主死亡、犯罪或與其他各種意外，企業(yè)的業(yè)務(wù)就會(huì)中斷。（二）合伙制企業(yè)與個(gè)人業(yè)主制企業(yè)相比優(yōu)點(diǎn)：（1）可以從多個(gè)合伙人籌集資本，創(chuàng)辦較大的企業(yè)；（2）多個(gè)合伙人集思廣益，共同決策，合理分工，使企業(yè)的決策能力和管理水平有所提高；（3）多個(gè)普通合伙人對(duì)企

20、業(yè)債務(wù)負(fù)無(wú)限責(zé)任，有利于提高債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信任程度，每個(gè)出資者的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)減少。與公司制企業(yè)相比的優(yōu)點(diǎn)：設(shè)立程序比較簡(jiǎn)單。與個(gè)人業(yè)主制企業(yè)相比的缺點(diǎn)：（1）合伙制企業(yè)是根據(jù)合伙人共同簽訂的協(xié)議建立的，當(dāng)某一原有的合伙人退出，或某一新的合伙人加入，都必須重新確定新的合伙關(guān)系，比較復(fù)雜、麻煩；（2）由于多個(gè)普通合伙人都有權(quán)代表企業(yè)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，各項(xiàng)決策都需要得到各普通合伙人的同意，因而很容易造成決策上的延誤；（3）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓比較困難，須經(jīng)合伙人一致同意；（4）企業(yè)的發(fā)展不穩(wěn)定，易于解體。與公司制企業(yè)相比的缺點(diǎn)：（1）普通合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)無(wú)限清償責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)太大；（2）企業(yè)規(guī)模有限。（三）公司制企

21、業(yè)優(yōu)點(diǎn)：（1）具有籌資優(yōu)勢(shì)；（2）擁有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)；（3）實(shí)行有限責(zé)任制度；（4）實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離；（5）所有權(quán)轉(zhuǎn)讓方便；（6）具有規(guī)范而嚴(yán)密的組織結(jié)構(gòu)；（7）公司發(fā)展穩(wěn)定。缺點(diǎn)：（1）設(shè)立程序復(fù)雜，創(chuàng)辦期較長(zhǎng)，開辦費(fèi)用較多；（2）受國(guó)家法律法規(guī)的約束較嚴(yán)格；（3）保密性較差。第二節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)環(huán)境判斷1、判斷證券市場(chǎng)交易的對(duì)象是各種有價(jià)證券，主要包括股票和債券兩類。（）2、判斷有價(jià)證券本身具有價(jià)值。（X 有價(jià)證券本身沒有價(jià)值，但它是代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的憑證，是一種虛擬資本，能為其持有者帶來(lái)一定的收益，因而能在市場(chǎng)上買賣，具有價(jià)格。）3、判斷證券市場(chǎng)按市場(chǎng)的功能，可分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市

22、場(chǎng)。（X 證券市場(chǎng)按市場(chǎng)的功能分，可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)；根據(jù)市場(chǎng)的組織形式，證券流通市場(chǎng)又可進(jìn)一步分為場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易）4、判斷流通市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提，發(fā)行市場(chǎng)又是流通得以存在和發(fā)展的條件。（X 發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提，流通市場(chǎng)又是發(fā)行得以存在和發(fā)展的條件）5、判斷銀行信貸主要是商業(yè)銀行信貸市場(chǎng)。（X 信貸市場(chǎng)主要是銀行信貸市場(chǎng)。銀行信貸可以分為商業(yè)銀行信貸和政策性銀行信貸）6、判斷商業(yè)銀行貸款和政策性銀行貸款均是以國(guó)家信用為基礎(chǔ)。（X 商業(yè)銀行貸款和政策性銀行貸款同屬銀行信貸融資，但其基礎(chǔ)和目標(biāo)有差別。商業(yè)銀行貸款是以商業(yè)信用為基礎(chǔ)，而政策性銀行貸款以國(guó)家信用為基礎(chǔ)。）

23、7、多選投資銀行的業(yè)務(wù)主要有證券承銷、證券交易、私募發(fā)行、企業(yè)兼并與收購(gòu)、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資，此外， 投資銀行還有項(xiàng)目融資、衍生產(chǎn)品、租賃、咨詢服務(wù)、現(xiàn)金管理、證券保管與抵押等業(yè)務(wù)。8、單選資本市場(chǎng)主要包括證券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)。9、多選資本市場(chǎng)主要包括證券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)。10、簡(jiǎn)答請(qǐng)簡(jiǎn)述資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系的關(guān)系答：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)體系包括產(chǎn)品市場(chǎng)（貨物市場(chǎng)和服務(wù)市場(chǎng)）、土地市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)、金融市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)等）、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)和信息市場(chǎng)等。各類市場(chǎng)之間相互聯(lián)系，相互制約，相互促進(jìn)，形成一個(gè)完整的有機(jī)體系。上述各種市場(chǎng)都與企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)有著密切的關(guān)系。企業(yè)通過(guò)各種要素市場(chǎng)，籌集

24、到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資本，獲得土地使用權(quán)，錄用必要的數(shù)量和素質(zhì)的勞動(dòng)者，使用現(xiàn)有的技術(shù)將投入轉(zhuǎn)換為產(chǎn)出，通過(guò)產(chǎn)品市場(chǎng)將產(chǎn)品及時(shí)銷售出去，完成商品資本到貨幣資本的轉(zhuǎn)化。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)還與產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)和信息市場(chǎng)都直接相關(guān)。有了健全完善的市場(chǎng)體系，可以使社會(huì)的各項(xiàng)資源得到優(yōu)化配置，使企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)有序地進(jìn)行，加速資本周轉(zhuǎn)，從而提高資本運(yùn)營(yíng)的效益。應(yīng)當(dāng)指出，在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，各種市場(chǎng)都可以分為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)。在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，只有順應(yīng)世界發(fā)展潮流，堅(jiān)持對(duì)外開放，才能更好地利用國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，加快發(fā)展壯大自己。第三章 資本籌措一、選擇題1. 單選國(guó)有企業(yè)的主要資

25、金來(lái)源是國(guó)家財(cái)政資金。2. 多選定量預(yù)測(cè)的方法有趨勢(shì)預(yù)測(cè)法、銷售百分比法、資本習(xí)性法。3. 多選我國(guó)企業(yè)主要的籌資渠道有國(guó)家財(cái)政資金、.企業(yè)自留資金、金融機(jī)構(gòu)資金、境外資金、其他企業(yè)和單位的資金、職工和社會(huì)個(gè)人資金。4. 單選資本成本在本質(zhì)上是資本的價(jià)格。5. 多選長(zhǎng)期資本籌措方式主要包括長(zhǎng)期借款、債券籌資、租賃融資、聯(lián)營(yíng)、股票籌資、BOT（項(xiàng)目融資）。6. 多選按照發(fā)行條件劃分，債券分為.抵押債券、信用債.券。7. 多選短期融資方式有銀行短期貸款、商業(yè)信用、商業(yè)票據(jù)。 二、判斷題1.在企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)中，主要是對(duì)短期流動(dòng)資本的占用量進(jìn)行預(yù)測(cè)。（ ）2.長(zhǎng)期資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)可以一起測(cè)算。（ 

26、15; ）3.利用有關(guān)資料，依靠個(gè)人經(jīng)驗(yàn)、主觀判斷和分析預(yù)見能力，對(duì)企業(yè)未來(lái)的資本需求所作的測(cè)定，這是定量預(yù)測(cè)法。（ × ）4.企業(yè)籌資渠道受制于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體制和資金管理政策，并與企業(yè)的所有權(quán)形式和企業(yè)的組織形式密切相關(guān)。（ ）5. 隨著經(jīng)濟(jì)體制的改革和資本市場(chǎng)的建立，企業(yè)的籌資渠道逐步由單一渠道向多渠道發(fā)展，由縱向渠道為主向橫向渠道為主轉(zhuǎn)變。（ ）6. 回售租賃設(shè)備價(jià)值大，單個(gè)出租人一般無(wú)力承擔(dān)。（ × ）7.企業(yè)在選擇不同短期融資方式時(shí)，其核心問(wèn)題是成本的大小，同時(shí)應(yīng)注重考慮資本來(lái)源的可靠性和靈活性等。（ ）三、簡(jiǎn)答題1.資本籌措的基本要求有哪些？答：（1）科學(xué)確定資本

27、需要量，合理安排資本的籌措時(shí)點(diǎn)；（2）合理組合籌資渠道與方式，降低資本成本 ；（3）注意資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，降低籌資風(fēng)險(xiǎn) ；（4）注重給籌資能力留有余地 。2. 長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)?答：優(yōu)點(diǎn)：1.長(zhǎng)期貸款利息可以抵減所得稅；2.長(zhǎng)期借款籌資所涉及的關(guān)系人較少，因而籌資的手續(xù)簡(jiǎn)單、速度快、資金使用的彈性較高；3.長(zhǎng)期借款籌資有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)負(fù)債到期時(shí)間與資產(chǎn)使用時(shí)間的有機(jī)配合。缺點(diǎn)：1.風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)如不能按期履行借款的合同條款，就可能陷入財(cái)務(wù)困境，以致破產(chǎn)；2.長(zhǎng)期貸款常常附有較苛刻的限制性條款，在一定程度上會(huì)影響企業(yè)的再籌資能力和經(jīng)營(yíng)政策的自由度。3.發(fā)行債券的公司必須具備什么條件？答：（a）股

28、份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元；有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元；（b）累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十；（c）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；（d）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；（e）債券利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率；（f）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。4.BOT項(xiàng)目融資有什么意義？答：（1）緩解基礎(chǔ)設(shè)施不足和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足的雙重矛盾；（2）緩解了政府償債的壓力，調(diào)整了利用外資的結(jié)構(gòu)，屬于典型的市場(chǎng)換資金的融資方式 ；（3）有利于分散基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)，增加了項(xiàng)目成功的因素；（4）引進(jìn)了國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)、設(shè)備，可以推動(dòng)管理進(jìn)步和技術(shù)進(jìn)步

29、 ；（5）有利于基礎(chǔ)設(shè)施使用者樹立付費(fèi)使用的觀念，有利于提高基礎(chǔ)設(shè)施的使用效率，建立起基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的良性循環(huán) 。5.影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素有哪些？答：（1）成本構(gòu)成、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（影響資本結(jié)構(gòu)的重要因素）；（2）企業(yè)銷售量對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的敏感性 ；（3）企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和客戶的穩(wěn)定程度 ；（4）經(jīng)營(yíng)投入物價(jià)格的穩(wěn)定性 ；（5）企業(yè)產(chǎn)品所處的生命周期階段和替代品的威脅； （6）產(chǎn)品價(jià)格受政府管制的程度。四、論述題1.籌資方式和籌資渠道有何區(qū)別和聯(lián)系？答：籌資方式是指如何取得資金，即取得資金的具體方法和形式；籌資渠道是指從哪里取得資本，即取得資本的途徑。從資金的供給與需求關(guān)系來(lái)說(shuō)，則是指供給者是誰(shuí)。區(qū)別：

30、籌資渠道展示出取得資本的客觀可能性，即誰(shuí)可以提供資本；籌資方式解決用什么方式將客觀存在的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性，即如何將資本籌集到企業(yè)。聯(lián)系：適應(yīng)籌資渠道多元化的特點(diǎn)，籌資方式也是多種多樣的。一種籌資方式，可以適用于多種籌資渠道，也可能適用于某一特定的渠道；同一渠道的資本可以采用不同的籌資方式來(lái)籌集。 2.什么是邊際成本？為什么要使用邊際成本？答：邊際資本成本是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。邊際資本成本也是按照加權(quán)平均法計(jì)算的，是追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本。使用邊際成本的原因是：企業(yè)無(wú)法以某一固定的資本成本來(lái)籌措無(wú)限的資金，當(dāng)其籌集的資金超過(guò)一定限度時(shí)，原有的資本成本就會(huì)增加。當(dāng)面對(duì)籌資額

31、存在不確定的變動(dòng)區(qū)間或者追加籌資時(shí)，企業(yè)需要知道籌資額在不同的區(qū)間變動(dòng)，在什么數(shù)額上變化會(huì)引起資本成本怎樣的變化。這就需要使用邊際資本成本的概念。五、計(jì)算題某企業(yè)股票市價(jià)為20元，下一期預(yù)計(jì)股利為每股1.25元，預(yù)期未來(lái)股利將按9%增長(zhǎng)，市場(chǎng)上平均股票的收益率為18%，政府債券利率為11%，企業(yè)股票的值為1.05，企業(yè)債券的成本為13%，股份風(fēng)險(xiǎn)比債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要高，其收益率增量在2%5%之間，本題選5%。分別按CAPM、折現(xiàn)現(xiàn)金流量法、債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率法計(jì)算資本成本，并計(jì)算三種方法測(cè)算的平均值。解：按CAPM測(cè)算： e=+(-)=11%+1.05(18%-11%)=18.35%按折現(xiàn)現(xiàn)金流量法

32、： e=/+=1.75/20+9%=17.75%按債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率法： e=13%+5%=18%綜合以上三種方法，該普通股的成本在17.75%18.35%之間，其平均值為： e= （18.35%+17.75%+18%）÷3 =18.03%第四章 資本投放一、選擇題1. 多選投資額預(yù)測(cè)的基本方法有逐項(xiàng)測(cè)算法、單位生產(chǎn)能力估算法、裝置能力指數(shù)法。 2. 多選影響債券價(jià)格的因素有債券的還本付息方式、債券的面值和預(yù)期轉(zhuǎn)售價(jià)格、.市場(chǎng)利率、票面利率。3. 多選影響股票價(jià)格的因素有市場(chǎng)環(huán)境、企業(yè)自身的因素、市場(chǎng)利率、預(yù)期的現(xiàn)金股利。4. 多選可轉(zhuǎn)換證券價(jià)值存在著三種形式，即.轉(zhuǎn)換價(jià)值、非轉(zhuǎn)換

33、價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值。二、判斷題1.如果資本供給緊張，為了提高企業(yè)的積累能力，加速資本的周轉(zhuǎn)，在投資決策中應(yīng)以IRR和PI的決策方法為主。（ ）2.當(dāng)互斥項(xiàng)目的壽命期不等時(shí)，可采用等值年金法。（ ）3.轉(zhuǎn)換價(jià)值是債券或優(yōu)先股原有的本身價(jià)值。（ × ）4.可轉(zhuǎn)換證券市場(chǎng)價(jià)格不會(huì)低于轉(zhuǎn)換和非轉(zhuǎn)換價(jià)值中的任一較高者。（ ）5.歐式買權(quán)的時(shí)間溢價(jià)總是正的，而且距到期時(shí)間越大，時(shí)間溢價(jià)越大。（ ）6.歐式賣權(quán)價(jià)格總是高于美式賣權(quán)價(jià)格。（ × ）7.隨著證券組合中證券數(shù)目的增加，單個(gè)證券對(duì)組合總體的方差的影響越來(lái)越小，而證券之間的協(xié)方差的影響力度趨于增大。如果協(xié)方差為正，說(shuō)明兩個(gè)證券的收益變

34、動(dòng)具有同向性，反之如果協(xié)方差為負(fù)，則說(shuō)明證券收益反向變動(dòng)。實(shí)際上無(wú)論協(xié)方差是正還是負(fù)，組合總體的方差都要比各方差簡(jiǎn)單加權(quán)平均值要小。（ ）三、簡(jiǎn)答題1.企業(yè)投資的基本原則答：（1）利益兼顧原則；（2）兼顧外延和內(nèi)涵兩種擴(kuò)大再生產(chǎn)方式原則 ；（3）結(jié)構(gòu)優(yōu)化和配套原則 ；（4）適度多樣化經(jīng)營(yíng)原則 ；（5）以人為本原則；（6）企業(yè)自主原則。2.證券投資的目的是什么？答：（1）資本保值和增值的需要 ；（2）控制其他企業(yè) ；（3）積累整筆資金 ；（4）轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)。3.Black-Scholes模型的基本假定有哪些？答（1）股票價(jià)格是隨機(jī)變量，服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布，股票收益期望值和均方差為常數(shù)和；（2）無(wú)

35、交易費(fèi)用和稅收，所有證券均無(wú)限可分；（3）在期權(quán)有效期內(nèi)股票不付紅利；（4）不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)；（5）證券交易是連續(xù)進(jìn)行的；（6）投資者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借或貸，為常數(shù)。4.企業(yè)跨國(guó)投資經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因是什么？答：四、論述題1.論述跨國(guó)投資經(jīng)營(yíng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要意義。答：（1）近年來(lái)，我國(guó)國(guó)內(nèi)商品短缺的現(xiàn)象已基本結(jié)束，市場(chǎng)開始出現(xiàn)整體供大于求的格局。這是大面積的產(chǎn)品和生產(chǎn)能力的相對(duì)過(guò)剩造成的。必須采取治本措施，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)。我們應(yīng)該適當(dāng)擴(kuò)大境外直接投資的規(guī)模，向國(guó)外轉(zhuǎn)移部分富余的生產(chǎn)能力，開拓國(guó)際投資的新領(lǐng)域。特別是發(fā)展以實(shí)物形態(tài)資本為載體的境外直接投資能增加我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的總需求，進(jìn)而拉動(dòng)

36、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求約束條件下實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。（2）我國(guó)屬于資源種類比較齊全、但人均資源占有量則相對(duì)貧乏的國(guó)家，而且礦產(chǎn)資源品位低。面對(duì)國(guó)內(nèi)資源供求矛盾日趨突出的嚴(yán)峻形勢(shì)，我們應(yīng)該更多地將眼光投向國(guó)外，積極參與國(guó)際資源開發(fā)的合作與競(jìng)爭(zhēng)，有選擇地在境外建立一批戰(zhàn)略性資源開發(fā)生產(chǎn)供應(yīng)基地，以便解決國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展需要與某些資源相對(duì)短缺的矛盾，同時(shí)保障我國(guó)資源供應(yīng)的戰(zhàn)略安全。2.論述，跨國(guó)投資經(jīng)營(yíng)的地域應(yīng)該如何選擇？ 答：（1）基本決策依據(jù)為：要依據(jù)企業(yè)自身核心能力發(fā)展對(duì)外部資源和市場(chǎng)利用的需要來(lái)決定跨國(guó)投資經(jīng)營(yíng)的地域。（2）如果境外投資經(jīng)營(yíng)的目的是利用外部資源，就要考慮到哪兒所需

37、要的資源成本最低、最方便。 （3）如果境外投資的目的是利用外部市場(chǎng)，則主要看本公司的產(chǎn)品在哪兒最有市場(chǎng)以及進(jìn)入市場(chǎng)的成本最低。 （4）最后，要看當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境，包括基礎(chǔ)設(shè)施、市場(chǎng)容量、政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)自由、法律完備、交通通訊設(shè)施完備、金融服務(wù)到位等，其中的政治風(fēng)險(xiǎn)是最為重要的。五、計(jì)算題某企業(yè)投資所要求的最低報(bào)酬率為8%，現(xiàn)有三個(gè)方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如表。計(jì)算投資風(fēng)險(xiǎn)。年A方案B方案C方案概率現(xiàn)金流量概率現(xiàn)金流量概率現(xiàn)金流量016000130001300010.250.400.35400030001000    20.30.40.33000500010000.2

38、0.60.2300040005000  30.20.40.4300040002000  0.20.60.2300040004000解答： 風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)算 先來(lái)考察方案，各年現(xiàn)金流入的風(fēng)險(xiǎn)程度可用期望現(xiàn)金流入的方差來(lái)衡量， d2=1661 d3=894三年現(xiàn)金流入的總的離散程度，即綜合標(biāo)準(zhǔn)差：為了比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，引入變化系數(shù)的概念：變化系數(shù)是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值，是用相對(duì)數(shù)表示的離散程度即風(fēng)險(xiǎn)的大小。為了綜合各年的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)具有一系列現(xiàn)金流入的方案用綜合變化系數(shù)來(lái)反映，即：=綜合標(biāo)準(zhǔn)差/現(xiàn)金流入預(yù)期現(xiàn)值=D/EPV則（A）=1942/2486=0.

39、25942.確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率是方程K=i+bQ的系數(shù)b，b的取值來(lái)源于經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，可依據(jù)歷史資料或直線回歸法測(cè)出。一般認(rèn)為，中等風(fēng)險(xiǎn)程度的項(xiàng)目變化系數(shù)為0.5，假定含有風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的最低報(bào)酬率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%時(shí)，則有： b=（12%-8%）/0.5=0.08 由于A方案的綜合變化系數(shù)（A）0.259，所以A方案的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率 （A）=8%+0.08×0.259=10% 同理可得B、C方案的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率分別為 （B）=9.26%，（C）=8.84% 根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值： NPV（A）=2550/(1+10%)1+3200/(1+10%)2+300

40、0/(1+10%)3-6000=1217(元) NPV（B）=4000/(1.0926)2-3000=350(元)； NPV（C）=3800/(1.0884)3-3000=-52.66(元) 由此，以上三個(gè)方案的優(yōu)劣順序?yàn)锳>B>C。六、案例分析題首鋼秘魯鐵礦有限公司的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)背景說(shuō)明中國(guó)鐵礦石產(chǎn)量增速遠(yuǎn)小于鋼產(chǎn)量增速，從而不得不大量進(jìn)口鐵礦石以彌補(bǔ)不足。2003年中國(guó)鐵礦石產(chǎn)量26108萬(wàn)噸，比上年增加3169萬(wàn)噸，增幅13.82%，進(jìn)口鐵礦石14812萬(wàn)噸，比上年增加3613萬(wàn)噸，增長(zhǎng)32.85%，我國(guó)成為世界進(jìn)口鐵礦石最多的國(guó)家。考慮到國(guó)內(nèi)開采條件好的礦點(diǎn)一般都已開發(fā)，新建礦

41、點(diǎn)或開采條件差，或交通不便，加工困難，國(guó)產(chǎn)鐵礦石產(chǎn)能增長(zhǎng)潛力不大，若中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)中國(guó)鋼鐵工業(yè)對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依存度將加大。在國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)，通過(guò)國(guó)際貿(mào)易用長(zhǎng)期或短期合同方式購(gòu)買鐵礦石，是世界各國(guó)的傳統(tǒng)做法。國(guó)際鐵礦企業(yè)大規(guī)模兼并重組，形成巴西淡水河谷公司(CVRD)、里奧廷托公司(Rio tinto)、BHPBilliton三家壟斷國(guó)際市場(chǎng)的局面，中國(guó)鐵礦石FOB進(jìn)口價(jià)格2001到2004年分別增加8%、9%、18%，從2001年的18美元一噸上漲到2004年的25美元。要改變目前這種局面，就要借鑒日本的成功經(jīng)驗(yàn)，境外投資建設(shè)鐵礦，形成穩(wěn)定的海外資源供應(yīng)渠道。與現(xiàn)貨貿(mào)易合同買礦相比

42、較，境外投資開礦有以下優(yōu)點(diǎn)：一是國(guó)外有穩(wěn)定的鐵礦石供應(yīng)基地可以確保中國(guó)鋼鐵工業(yè)的順利發(fā)展；二是境外開礦，一般有利可圖；三是赴境外合資開礦，中方派人參加管理，可以以合資鐵礦作為一個(gè)窗口，有機(jī)會(huì)掌握現(xiàn)代化最新的礦山生產(chǎn)技術(shù)和礦山管理經(jīng)驗(yàn)。基本情況秘魯鐵礦屬于環(huán)太平洋金屬成品帶的組成部分，礦區(qū)內(nèi)除有大型鐵礦床外，還蘊(yùn)藏有銅礦資源，秘魯鐵礦證實(shí)儲(chǔ)量7.84億噸，可能儲(chǔ)量6.35億噸，合計(jì)14.2億噸，平均品位Fe54.1%。首鋼于1992年末以1.2億美元收購(gòu)了秘魯馬爾科納鐵礦，而后成立了首鋼秘魯鐵礦有限公司，派出人員經(jīng)營(yíng)秘魯鐵礦的生產(chǎn)，該礦包括露天礦、選礦廠、球團(tuán)廠、電廠以及港口等生產(chǎn)設(shè)施，還有專用

43、的生活區(qū)，按協(xié)議規(guī)定，秘魯鐵礦分布的680平方公里內(nèi)，首鋼獲得了資源開采權(quán)。從1992年首鋼經(jīng)營(yíng)之后，經(jīng)營(yíng)狀況良好，公司主要產(chǎn)品為低硫粗精礦、細(xì)精礦、高爐球團(tuán)和直還球團(tuán)。產(chǎn)品70%銷往美洲、亞洲等地，30%銷往中國(guó)市場(chǎng)。成為我國(guó)在南美洲最大的實(shí)體企業(yè)，在秘魯大企業(yè)中進(jìn)入12強(qiáng)。問(wèn)題：通過(guò)以上案例，首鋼秘魯鐵礦有限公司的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)給其他企業(yè)開展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)什么樣的經(jīng)驗(yàn)？答：從首鋼經(jīng)營(yíng)秘魯鐵礦來(lái)看，我國(guó)獨(dú)資去國(guó)外開礦，涉及所在國(guó)法律問(wèn)題很多，處理不慎、會(huì)給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不少麻煩，需要引起注意。首鋼花1.2億美元收購(gòu)了馬爾科納鐵礦，同時(shí)承諾在3年內(nèi)每年再投入5000萬(wàn)美元用于礦山發(fā)展，合同生效礦山運(yùn)營(yíng)后，首鋼也

44、投入了一定的資金，但秘魯方面卻認(rèn)為中方失約，未履行承諾，表示要回收馬爾科納鐵礦。其原因是：秘魯方面所指每年投入5000萬(wàn)美元必須是由秘魯境外投入，由境外匯入其境內(nèi)，而在其境內(nèi)贏利再投入則無(wú)效，既使企業(yè)盈利也必須先匯出秘魯，然后再由境外匯入才算有效。首鋼當(dāng)時(shí)對(duì)此沒有注意，因?yàn)橥鈪R由秘魯匯出，秘魯可獲得紅利稅。第五章 資本周轉(zhuǎn)第一節(jié) 資本周轉(zhuǎn)的內(nèi)涵1. 名詞解釋資本周轉(zhuǎn)：資本價(jià)值要永久保存自己和不斷增值，資本循環(huán)就要不斷地重復(fù)進(jìn)行，一個(gè)循環(huán)接著一個(gè)循環(huán)，這樣周而復(fù)始重復(fù)的循環(huán)便成了資本周轉(zhuǎn)。 (p177)2. 單選最大限度地加速資本周轉(zhuǎn)是實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)目標(biāo)的關(guān)鍵。（p179）3. 簡(jiǎn)答加快資本周轉(zhuǎn)的

45、意義（p179）：1 加速資本周轉(zhuǎn)可以節(jié)約預(yù)付資本量， 2 加速資本周轉(zhuǎn)可以擴(kuò)大資本增值。第二節(jié) 資本周轉(zhuǎn)率1. 名詞解釋資本周轉(zhuǎn)率：又稱資本周轉(zhuǎn)次數(shù)，是指資本在一定時(shí)間內(nèi)周轉(zhuǎn)快慢的程度，它可以用來(lái)衡量和比較各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)部門資本的周轉(zhuǎn)速度。 (p180)2. 單選如果存貨周轉(zhuǎn)率放慢，則表明企業(yè)有過(guò)多的資本在存貨上滯留起來(lái)，可能是企業(yè)的產(chǎn)品不適銷對(duì)路，導(dǎo)致產(chǎn)品積壓；或者原材料等儲(chǔ)備過(guò)剩，超過(guò)生產(chǎn)需求；或者企業(yè)的生產(chǎn)周期長(zhǎng)，導(dǎo)致生產(chǎn)中占用的存貨增加。（p182)3. 多選流動(dòng)資產(chǎn)在企業(yè)內(nèi)部主要包括貨幣資金、有價(jià)證券、債權(quán)資產(chǎn)、存貨等。(p183)4. 多選從會(huì)計(jì)的角度談資本周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)有存貨周轉(zhuǎn)

46、率、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等(p180)第三節(jié) 加速資本周轉(zhuǎn)的途徑1. 單選美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉.鮑曼是第一位利用機(jī)會(huì)成本和交易成本確定公司最佳現(xiàn)金持有量的研究者。(p187)2. 單選米勒-歐爾現(xiàn)金模型又稱隨機(jī)模型，它假定企業(yè)每日現(xiàn)金流量是隨機(jī)的，它近似服從正態(tài)分布。(p188)3. 單選美國(guó)的E.艾爾特曼（Edward Altman）運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法建立了Z 分值評(píng)價(jià)體系（p197）4. 多選儲(chǔ)存保管費(fèi)包括：1存貨的保險(xiǎn)費(fèi)，2 倉(cāng)庫(kù)租金，3 保管人員工資， 4 損耗，5 資金占用的利息(p192)5. 多選保險(xiǎn)存量的大小取決于存貨需求量和供應(yīng)間隔期的變動(dòng)程度，如

47、果存貨需求量變動(dòng)較大，則保險(xiǎn)存量應(yīng)加大，供應(yīng)間隔期的不確定性越大，企業(yè)供應(yīng)延遲的風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的保險(xiǎn)存量也越大（p192）6. 多選應(yīng)收帳款存量?jī)?yōu)化與加速周轉(zhuǎn)的主要內(nèi)容包括：1 合理確定賒銷政策，控制應(yīng)收帳款的資本占有，2 制定合理的收帳政策加速應(yīng)收款的周轉(zhuǎn) （p196）7. 多選“5C”信用評(píng)價(jià)法包括：資本、特點(diǎn)、抵押品、能力、條件。（p196-p197）8. 多選縮短勞動(dòng)期間的主要方法有：1 應(yīng)用先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)，2 改進(jìn)生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)流程，3 使用效率高的機(jī)器設(shè)備，4 發(fā)展合理的分工協(xié)作， 5 提高管理水平。 （p200）9. 簡(jiǎn)答從影響資本周轉(zhuǎn)的因素來(lái)說(shuō)，加速資本周轉(zhuǎn)的途徑主要有：答：1

48、 努力縮短勞動(dòng)期間，2 適用縮短產(chǎn)銷距離，3 運(yùn)用現(xiàn)代化的通訊手段貼近市場(chǎng)，縮短流通時(shí)間，4 盡力縮短生產(chǎn)時(shí)間和勞動(dòng)時(shí)間的差距 （p200-202）10. 計(jì)算題某企業(yè)預(yù)計(jì)每月需現(xiàn)金720000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次100元，有價(jià)證券的月利率為1%，按照鮑曼模型計(jì)算的最佳現(xiàn)金持有量為： （元） 每月有價(jià)證券交易次數(shù)=720000/120000=6次(p188)第六章 資本積累第一節(jié) 資本積累的意義和原則1. 單選資本積累即是資本運(yùn)營(yíng)的前提和出發(fā)點(diǎn)，又是資本運(yùn)營(yíng)的結(jié)果和歸宿。2. 簡(jiǎn)答資本積累的意義：所謂資本積累，是指“把剩余價(jià)值當(dāng)做資本使用，或者把剩余價(jià)值轉(zhuǎn)化為資本”。在社會(huì)主義市

49、場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，強(qiáng)調(diào)資本積累具有重要意義：1、資本積累可以推動(dòng)企業(yè)發(fā)展；2、資本積累可以增加企業(yè)的自有資本，改善資本結(jié)構(gòu)；3、資本積累可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變；（p203-206）3. 簡(jiǎn)答資本積累的原則：1、從資本積累的決策上看，應(yīng)遵循投資機(jī)會(huì)亞牛優(yōu)先的原則；2、利益兼顧原則；3、實(shí)物資本保全原則；4、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化原則（p206-207）第二節(jié) 資本增值的界定1. 名詞解釋會(huì)計(jì)收益觀念：是指把本期已實(shí)現(xiàn)收入與其相關(guān)歷史成本之間的差額作為資本增值額。（ p207）2. 名詞解釋經(jīng)濟(jì)收益觀念：經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)企業(yè)收益所持有的觀點(diǎn)稱為經(jīng)濟(jì)收益，它是指在期初期末企業(yè)資本沒有變化的情況下，企業(yè)在本期可以消費(fèi)

50、（分配）的最大金額。（p208）3. 名詞解釋資本維護(hù)：又稱為資本保全，是指在資本地到保全或成本得以全部彌補(bǔ)后才能確認(rèn)收益。（p207）第三節(jié) 增加資本積累的途徑和措施1. 名詞解釋狹義資本積累是指盈利的資本化，它是資本積累最直接，最簡(jiǎn)單的方式，是在企業(yè)盈利的分配決策中完成。（p214）2. 名詞解釋狹義的成本是指與一定的成本對(duì)象相聯(lián)系的各種支出。（p216）3. 單選要強(qiáng)化成本管理事先應(yīng)明確成本的內(nèi)涵。（p215）4. 簡(jiǎn)答狹義成本與費(fèi)用的區(qū)別在于：費(fèi)用和一定的期間相聯(lián)系，和取得的收入相配比；狹義成本和一定的對(duì)象相聯(lián)系，只有在和收入相配比時(shí)，才成為費(fèi)用。（p216）5. 簡(jiǎn)答強(qiáng)成本管理，增加

51、資本積累要做好以下幾個(gè)方面（ p217）：1 樹立現(xiàn)代成本觀念，2 硬化成本管理行為約束，3 量化成本管理業(yè)績(jī)，4 運(yùn)用科學(xué)的管理，5 注重成本管理的全面性。6. 簡(jiǎn)答資本積累和分配的決策中應(yīng)考慮以下幾個(gè)問(wèn)題（ p218）：1 資本增值額的計(jì)量觀念和方法，2 投資機(jī)會(huì)的多少，3 企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，4 投資者的愛好，5 企業(yè)控制權(quán)的影響，6 法律和契約的限制。 7. 簡(jiǎn)答增加廣義資本積累的途徑主要有（ p223-226）：1 在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中加速計(jì)提固定資產(chǎn)的折舊，2 建立健全增值減債機(jī)制，3 增強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)意識(shí)，盤活存量“無(wú)形資產(chǎn)”，4 走產(chǎn)，學(xué)，研聯(lián)合的路子，加大投入，促進(jìn)科學(xué)技術(shù)向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)

52、力轉(zhuǎn)化。第7章 資本重組概述一、單選1、集約增長(zhǎng)是靠提高技術(shù)水平和管理水平,提高效率而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。P2412、我國(guó)國(guó)有大型企業(yè)可以分為兩類，一類是在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，仍然需要國(guó)家保障的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)；二是處于競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的大型企業(yè)。3、企業(yè)并購(gòu)是資本重組的重要方式，因此被人們認(rèn)為是資本運(yùn)營(yíng)的核心。P2514、企業(yè)托管的特點(diǎn)是在被托管企業(yè)所有權(quán)關(guān)系不變的情況下，受托企業(yè)獲得被托管企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)權(quán)。P2555、企業(yè)破產(chǎn)程序中可設(shè)置破產(chǎn)預(yù)防階段：一是和解，二是 整頓。P255二、多選1、我國(guó)國(guó)有資本發(fā)揮作用的重要行業(yè)是關(guān)系國(guó)家安全的行業(yè)、大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)、大型不可再生資源的開發(fā)行、對(duì)國(guó)家發(fā)展具有

53、戰(zhàn)略意義的高新技術(shù)開發(fā)行業(yè)。P2462、我國(guó)國(guó)有資本重組的方向有收縮戰(zhàn)線，加強(qiáng)重點(diǎn)、促進(jìn)國(guó)有資本集中，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)國(guó)有資本管理體制和企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)變。 P246-2473、我國(guó)國(guó)有企業(yè)資本重組的戰(zhàn)略主要有 抓好大企業(yè)、放開搞活中小企業(yè)。P248-2494、資本重組的辦法有采用計(jì)劃行政辦法、采用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)辦法。5、資本重組的方式有實(shí)行股份制、企業(yè)兼并收購(gòu)、組建企業(yè)集團(tuán)、企業(yè)分立資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。P250-P255 三、判斷改錯(cuò)題（判斷下列說(shuō)法是否正確，對(duì)的在后面的（ ）打ü，錯(cuò)的在后面的（ ）打û，并在劃線部分改正。）1、資本重組的范圍比資產(chǎn)重組更廣泛。（ ü ）P

54、2392、資本重組本身可以增加社會(huì)資本總量，是簡(jiǎn)單的資本流動(dòng)。( û ) P240 改成“不可以 ” 改成“不是”3、通過(guò)行政劃撥的方式把國(guó)有資本從一些企業(yè)調(diào)轉(zhuǎn)到另一些企業(yè)，屬于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的資本重組辦法。（ û ）P249 改成“計(jì)劃行政”4、企業(yè)分立之后，母公司一定不復(fù)存在了。（ û ）P252 不一定不復(fù)存在5、企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗，應(yīng)申請(qǐng)破產(chǎn)。（ û ）P255 改成“出現(xiàn)資不低債現(xiàn)象，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，應(yīng)申請(qǐng)破產(chǎn)。“6、企業(yè)托管可以使被托管企業(yè)減少抵觸情緒和劇烈變動(dòng)引起的矛盾。（ ü ）P255四、名詞解釋題1、資本重組：指對(duì)現(xiàn)有存量資本在不同地

55、區(qū)、行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行重新配置和組合。（答案P240）2、企業(yè)重組：指對(duì)企業(yè)原有、既存的各類資源（包括資本、勞動(dòng)、技術(shù)、自然資源等，也包括企業(yè)本身）按照市場(chǎng)規(guī)律實(shí)施的重新組合。（答案P240）3、企業(yè)兼并：企業(yè)兼并是一種有償?shù)钠髽I(yè)合并形式，是指一個(gè)企業(yè)購(gòu)買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其失去法人資格的一種行為。（答案P251）4、企業(yè)分立：指一個(gè)企業(yè)分立成兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，也是資本重組的一種方式。（答案P252）5、企業(yè)承包：指在國(guó)有企業(yè)資本的所有權(quán)歸國(guó)家擁有的前提下，由承包者行使企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)，負(fù)責(zé)完成合同規(guī)定任務(wù)的一種經(jīng)營(yíng)責(zé)任制度。(答案P253)6、企業(yè)托管：指將經(jīng)營(yíng)不善、管理混亂的困難小企業(yè)委托給實(shí)力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。(答案P254)五、簡(jiǎn)答題1、簡(jiǎn)述資本重組與資產(chǎn)重組的區(qū)別P239答： 資本重組的范圍比資產(chǎn)重組廣泛，從其來(lái)源來(lái)看，包括債務(wù)重組和資本來(lái)源結(jié)構(gòu)（自有資本與借入資本的比例關(guān)系等）重組；從其存在形態(tài)來(lái)看，資本重組包括資產(chǎn)的重