1、經(jīng)典的道氏理論在市場(chǎng)中該怎么運(yùn)用？道氏理論最初只應(yīng)用與股票市場(chǎng)，但由于金融市場(chǎng)本質(zhì)一致，與 其他的技術(shù)分析理論一樣，也可以根據(jù)不同市場(chǎng)的不同特性，適當(dāng)調(diào) 整后應(yīng)用于各個(gè)投資市場(chǎng)。根據(jù)道氏理論，價(jià)格運(yùn)動(dòng)有三種趨勢(shì)，其中最主要的是基本趨勢(shì)， 即價(jià)格廣泛或全面性上升或下降的變動(dòng)情形。這種變動(dòng)持續(xù)的時(shí)間通 常為一年或一年以上，價(jià)格總升（降）的幅度超過20%。對(duì)投資者來說, 基本趨勢(shì)持續(xù)上升就形成了多頭市場(chǎng)，持續(xù)下降就形成了空頭市場(chǎng)。價(jià)格運(yùn)動(dòng)的第二種趨勢(shì)稱為次級(jí)趨勢(shì)。因?yàn)榇渭?jí)趨勢(shì)經(jīng)常與基本 趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)方向相反，并對(duì)其產(chǎn)生一定的牽制作用，因而也稱為價(jià)格 的修正趨勢(shì)。這種趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)間從3周至數(shù)月不等，其價(jià)

2、格上升或 下降的幅度一般為基本趨勢(shì)的1/3或2/3o運(yùn)動(dòng)的第三種趨勢(shì)稱為短期趨勢(shì)，反映了價(jià)格在幾天之內(nèi)的變動(dòng)情況。修正趨勢(shì)通常由3個(gè)或3個(gè)以上的短期趨勢(shì)所組成。在三種趨勢(shì)中，長期投資者最關(guān)心的是基本趨勢(shì)，其目的是想盡 可能地在多頭市場(chǎng)上買入，而在空頭市場(chǎng)形成前及時(shí)地賣出。投機(jī)者 則對(duì)價(jià)格的修正趨勢(shì)比較感興趣。他們的目的是想從中獲取短期的利 潤。短期趨勢(shì)的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢(shì)分 析的對(duì)象。人們一般無法操縱基本趨勢(shì)和修正趨勢(shì)，只有國家的財(cái)政 部門才有可能進(jìn)行有限的調(diào)節(jié)。基本趨勢(shì)即從大的角度來看的上漲和下跌的變動(dòng)。其中，只要下一個(gè)上漲 的水準(zhǔn)超過前一個(gè)高點(diǎn)。而每一個(gè)次級(jí)的下跌

3、其波底都較前一個(gè)下跌 的波底高，那么，主要趨勢(shì)是上升的。這被稱為多頭市場(chǎng)。相反地, 當(dāng)每一個(gè)中級(jí)下跌將價(jià)位帶至更低的水準(zhǔn)，而接著的彈升不能將價(jià)位 帶至前面彈升的高點(diǎn)，主要趨勢(shì)是下跌的，這稱之為空頭市場(chǎng)。通常 （至少理論上以此作為討論的對(duì)象）主要趨勢(shì)是長期投資人在三種趨 勢(shì)中唯一考慮的目標(biāo)，其做法是在多頭市場(chǎng)中盡早買進(jìn)，只要他可以 確定多頭市場(chǎng)已經(jīng)開始發(fā)動(dòng)了，一直持有到確定空頭市場(chǎng)已經(jīng)形成 7o對(duì)于所有在整個(gè)大趨勢(shì)中的次級(jí)下跌和短期變動(dòng)，他們是不會(huì)去 理會(huì)的。當(dāng)然，對(duì)于那些作經(jīng)常性交易的人來說，次級(jí)變動(dòng)是非常重 要的機(jī)會(huì)。次級(jí)趨勢(shì)它是主要趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)方向相反的一種逆動(dòng)行情，干擾了主要趨勢(shì)。在多頭市場(chǎng)

4、里，它是中級(jí)的下跌或“調(diào)整”行情；在空頭市場(chǎng)里，它是 中級(jí)的上升或反彈行情。通常，在多頭市場(chǎng)里，它會(huì)跌落主要趨勢(shì)漲 升部分的三分之一至三分之二。然而，需要注意的是：三分之一到三 分之二的原則并非是一成不變的。它只是機(jī)率的簡單說明。大部分的 次級(jí)趨勢(shì)的漲落幅度在這個(gè)范圍里。它們之中的大部分停在非常接近 半途的位置。回落原先主要漲幅的50% :這種回落達(dá)不到三分之一者很少，同時(shí)也有一些是將前面的漲幅幾乎都跌掉了。因此，我們有 兩項(xiàng)判斷一個(gè)次級(jí)趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)，任何和主要趨勢(shì)相反方向的行情，通 常情況下至少持續(xù)三個(gè)星期左右；回落主要趨勢(shì)漲升的1/3 ,然而， 除了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)外，次級(jí)趨勢(shì)通常是混淆不清的。它的

5、確認(rèn)，對(duì)它發(fā)展 的正確評(píng)價(jià)及它的進(jìn)行的全過程的斷定，始終是理論描述中的一個(gè)難 題。短期變動(dòng)它們是短暫的波動(dòng)。很少超過三個(gè)星期，通常少于六天。它們本 身盡管是沒有什么意義，但是使得主要趨勢(shì)的發(fā)展全過程富于了神秘 多變的色彩。通常，不管是次級(jí)趨勢(shì)或兩個(gè)次級(jí)趨勢(shì)所夾的主要趨勢(shì) 部分都是由一連串的三個(gè)或更多可區(qū)分的短期變動(dòng)所組成。由這些短 期變化所得出的推論很容易導(dǎo)至錯(cuò)誤的方向。在一個(gè)無論成熟與否的 市場(chǎng)中，短期變動(dòng)都是唯一可以被“操縱”的。而主要趨勢(shì)和次要趨勢(shì) 卻是無法被操縱的。上述市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)，與海浪的波動(dòng)極其相似。在投資市場(chǎng) 里，主要趨勢(shì)就像海潮的每一次漲（落）的整個(gè)過程。其中，多頭市場(chǎng) 好比漲潮，一個(gè)接一個(gè)的海浪不斷地涌來拍打海岸，直到最后到達(dá)標(biāo) 示的最高點(diǎn)。而后逐漸退去。逐漸退去的落潮可以和空頭市場(chǎng)相比較。 在漲潮期間，每個(gè)接下來的波浪其水位都比前一波漲升的多而退的卻 比前一波要少，盡而使水位逐漸升高。在退潮期間，每個(gè)接下來的波 浪比先前的更低，后一波者不能恢復(fù)前一波所達(dá)到的高度。漲潮（退 潮）期的這些波浪就好比是次級(jí)趨