1、國際金融期末綜合測試一、單項選擇題（每小題1分，共10分）l.國際金融體系的核心是（ ）。A國際收支B國際儲備 C國際匯率制度 D國際經(jīng)濟政策2.某銀行報出即期匯率美元瑞士法郎1.6030/1.6040，3個月遠期差價120130，則遠期匯率為（ ）。A1.4740/1.4830 B1.5910/1.6910 C1.6150/1.6170 D1.7230/1.73403. 假設(shè)在金本位制下美國外匯市場上，美元與英鎊的含金量：1美元=23.22格令純金，1英鎊=113.0016格令純金，英美兩國之間運送黃金的費用為每英鎊0.03美元，則黃金的輸出點為（ ）。A.4.8065 B.4.8565 C

2、.4.9165 D.4.95654. 既有固定匯率制的可信性又有浮動匯率制的靈活性的匯率制度是（ ）。 A爬行盯住制 B匯率目標(biāo)區(qū)制 C貨幣局制 D聯(lián)系匯率制5. 1996年底人民幣實現(xiàn)可兌換是指（ ）。A經(jīng)常項目下可兌換B資本項目下可兌換C金融項目下可兌換D儲備項目下可兌換6. 我國國際收支平衡表中經(jīng)常賬戶的借方記錄（ ）。 A.商品的進出口額100萬元B.好萊塢電影大片的進口額20萬美元C.對外經(jīng)濟援助50萬美元D.外國人到中國旅游支出2萬美元7. 歐洲中央銀行體系的首要目標(biāo)是（ ）。A.經(jīng)濟增長 B.促進就業(yè) C.匯率穩(wěn)定 D.價格穩(wěn)定8. 德意志銀行悉尼分行向花旗銀行香港分行報出匯價：

3、1歐元=0.7915/0.7965英鎊，該匯率表示（ ）。A.德意志銀行悉尼分行支付0.7965英鎊買入1歐元B.花旗銀行香港分行支付0.7965英鎊買入1歐元C.德意志銀行悉尼分行賣出1歐元收入0.7915英鎊D.花旗銀行香港分行賣出1歐元收入0.7965英鎊9. 根據(jù)ISLMBP模型，在浮動匯率制下，擴張性貨幣政策會引起（ ）。 A.BP曲線和IS曲線同時左移B.BP曲線和IS曲線同時右移C.BP曲線左移，IS曲線右移D.BP曲線右移，IS曲線左移10. 當(dāng)一國中央銀行在本幣債券市場買入本幣債券時，在資產(chǎn)組合分析法下，會導(dǎo)致本幣利率和匯率發(fā)生以下變化（ ）。 A下降/升值 B下降/貶值 C

4、上升/不變 D上升/貶值二、多項選擇題（每小題2分，共10分）1. 布雷頓森林體系的內(nèi)容是（ ）。A美元與黃金掛鉤B美元與黃金脫鉤C其他貨幣與美元掛鉤D各國居民可用美元向美國兌換黃金E各國政府或中央銀行可按黃金官價向美國兌換黃金2. 一國貨幣匯率下跌，對該國內(nèi)經(jīng)濟的影響有（ ）。A使國內(nèi)商品供應(yīng)相對減少B有利于進口，不利于出口C帶動國內(nèi)同類商品價格上升D貨幣供給減少，促使物價上漲E在資源閑置的前提下，使國內(nèi)生產(chǎn)擴大、國民收入和就業(yè)增加3. 決定外匯期權(quán)的主要因素有（ ）。A外匯期權(quán)協(xié)定匯價與即期匯價的關(guān)系 B. 外匯期權(quán)的期限C. 匯價波動幅度 D. 利率差別 E. 遠期性匯率4. 一國貨幣當(dāng)

5、局持有的國際儲備有（ ）。A.黃金儲備B.外匯儲備C.特別提款權(quán)D.普通提款權(quán)E.會員國在IMF的債權(quán)5. 離岸金融中心作為功能性中心可以分為（ ）。A.名義中心B.集中性中心C.分離性中心 D.基金中心 E.收放中心三、名詞解釋題（每小題3分，共15分）1. 福費廷：2. 外匯風(fēng)險：3. 馬歇爾-勒納條件：4. 空頭套期保值：5. 特里芬難題：四、判斷題（每小題1分，共10分）1. 由于遠期外匯交易的時間長、風(fēng)險大，一般要收取保證金。( )2. 國際收支是一個存量的概念。( )3. 是否進行無拋補套利，主要分析兩國利率差異率和預(yù)期匯率變動率。( )4. 改變存款準(zhǔn)備金率，相應(yīng)地會改變商業(yè)銀行

6、等金融機構(gòu)的貸款規(guī)模，進而影響到國際收支。( )5. 亞洲美元市場是歐洲美元市場的延伸。( )6. 黃金儲備是一國國際儲備的重要組成部分，它可以直接用于對外支付。( )7. IMF分配給會員國的特別提款權(quán)，可向其他會員國換取可自由兌換貨幣，也可直接用于貿(mào)易方面的支付。( )8.J曲線效應(yīng)說明的是本國貨幣貶值后改善貿(mào)易收支狀況需要一個收效期。( )9. 當(dāng)貿(mào)易額較大時通常采用信用證進行貿(mào)易貨款的結(jié)算。( )10. 套匯和套利都是國際金融市場上的投機行為。( )五、論述題（每小題10分，共20分）1.畫圖分析蒙代爾是如何運用財政政策和貨幣政策的搭配來解決內(nèi)部均衡與外部平衡矛盾的？2.闡述人民幣實施

7、自由兌換的宏微觀條件。六、計算題（1,2每小題3分；第3題5分；4,5,6,7每小題6分；共35分）1.某日香港市場的匯價是US$1=HK$7.6220/7.6254，三個月遠期外匯報價為27-31，分析說明三個月遠期港元匯率的變動及美元匯率的變動。2.某日匯率是US$1=RMB¥8.3000/8.3010，US$1=DM2.6070/2.6080，請問德國馬克兌人民幣的匯率是多少？3.同一時間內(nèi)，倫敦市場匯率為£100=US$200，法蘭克福市場匯率為£100=DM380，紐約市場匯率為US$100=DM193。試問，這三個市場的匯率存在差異嗎？可否進行套匯從中

8、牟利？如何操作？4.設(shè)即期US$1=DM1.7310/20，三個月遠期外匯報價為230-240；即期£1=US$1.4880/90，三個月遠期外匯報價150-140。（1）US$/DM和£/US$的三個月遠期匯率分別是多少？（2）試套算即期£/DM的匯率。5.假設(shè)即期美元/日元匯率為153.30/40，銀行報出三個月遠期的升（貼）水為42-39。假設(shè)美元三個月定期同業(yè)拆息率為8.3125%，日元三個月定期同業(yè)拆息率為7.25%，為方便計算，不考慮拆入價與拆出價的差別。請問：（1）某貿(mào)易公司要購買三個月遠期日元，匯率應(yīng)當(dāng)是多少？（2）試以利息差的原理，計算以美元購買

9、三個月遠期日元的匯率。6.若國際金融市場上六月期的存款年利率為美元4.75%、英鎊7.25%，即期匯率為1GBP=1.6980/90USD,預(yù)期GBP/USD的匯水年率分別為2.0%、2.5%、3.0%，請問對可閑置6個月的100萬GBP資金，如何進行套利交易才能盈利？為什么？計算說明。7.德國某公司出口一批商品，3個月后從美國某公司獲10萬美元的貨款。為防止3個月后美元匯價的波動風(fēng)險，公司與銀行簽訂出賣10萬美元的3個月遠期合同。假定遠期合同時美元對歐元的遠期匯率為1美元2.2150/2.2160歐元，3個月后(1)市場匯率變?yōu)?12.2120/2.2135歐元，問公司是否達到保值目標(biāo)、盈虧

10、如何？(2)市場匯率變?yōu)?12.2250/2.2270歐元，問公司是否達到保值目標(biāo)、盈虧如何？國際金融期末試題參考答案一、單項選擇題（每小題1分，共10分）1. C 2. D 3. C 4. B 5. A 6. C 7. D 8. B 9. B 10. B二、多項選擇題（每小題2分，共10分）1. ACE 2. CDE 3. ABCDE 4. ABCDE 5. BCDE三、名詞解釋題（每小題3分，共15分）1.福費廷：指出口商開列以進口商為付款人的中長期匯票，經(jīng)一流的銀行擔(dān)保和進口商承兌后出售給出口國銀行，取得扣除貼息和其他費用后的金額，如果進口商到期不履行付款義務(wù)，貼現(xiàn)銀行不得向匯票的出票人

11、（出口商）行使追索權(quán)。“福費廷”業(yè)務(wù)是一種類似貼現(xiàn)但又比貼現(xiàn)復(fù)雜得多的中長期融資業(yè)務(wù)。2.外匯風(fēng)險：又稱匯率風(fēng)險，是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內(nèi)發(fā)生始料未及的變動，致使有關(guān)國家金融主體實際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。3.馬歇爾-勒納條件：如果一國處于貿(mào)易逆差中，會引起本幣貶值，本幣貶值會改善貿(mào)易逆差，但需要具備的條件是進出口商品的需求彈性之和大于1。4.空頭套期保值：又稱賣出套期保值，是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失，從而達到保值的一種期貨交易方式。空頭套期保值為了防止現(xiàn)貨價格在

12、交割時下跌的風(fēng)險而先在期貨市場賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進行的交易方式。5.特里芬難題：指布雷頓森林體系下，作為匯兌平價體系中心貨幣的美元必須保持幣值堅挺，而作為國際儲備貨幣的美元必須為世界各國提供充足的清償手段，從而只能長期維持國際收支逆差，使美元面臨極大的貶值壓力，于是在美元價值趨勢上出現(xiàn)悖論。四、判斷題（每小題1分，共10分）1. × 2. × 3. 4. 5. 6. × 7. × 8. 9. 10. 五、論述題（每小題10分，共20分）1. 答：羅伯特蒙代爾（Robert A.Mundell）提出用財政政策和貨幣政策的搭配來解決內(nèi)部均衡和外部平衡

13、的矛盾。蒙代爾是以預(yù)算作為財政政策的代表（用橫軸表示），以利率作為貨幣政策的代表（以縱軸表示），來論述期其搭配方法的。I IBII A B EBIV C O EBIII IB 預(yù)算增加 （財政政策與貨幣政策的搭配）在財政政策與貨幣政策的搭配圖中，I B曲線表示內(nèi)部均衡，在這條線上，國內(nèi)經(jīng)濟達于均衡。在這條線的左邊，國內(nèi)經(jīng)濟處于衰退和失業(yè)；在這條線的右邊，國內(nèi)經(jīng)濟處于膨脹。EB曲線表示外部平衡，在這條線上，國際收支達于平衡。在這條線的上邊，表示國際收支逆差；這條線的下邊，表示國際收支順差。沿預(yù)算軸線向右移動，表示財政政策的擴張、預(yù)算增加；向左移動，表示財政政策的緊縮、預(yù)算削減。沿利率（貨幣政策的

14、代表）軸線向上移動，表示貨幣政策的擴張，銀根放松；向下移動，表示貨幣政策緊縮，銀根收縮。IB曲線和EB 曲線的斜率都為負，表示當(dāng)一種政策擴張時，為達到內(nèi)部均衡或外部平衡，另一種政策必須緊縮；或另一種政策緊縮時，另一種政策必須擴張。IB曲線比EB曲線更陡峭，是因為蒙代爾假定，相對而言，預(yù)算對國民收入、就業(yè)等國內(nèi)經(jīng)濟變量影響較大，而利率則對國際收支影響較大。在上述假定條件下，蒙代爾認為，當(dāng)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟和國際收支都處于失衡狀態(tài)時（比如在區(qū)間I的點A時），就采用財政政策來解決經(jīng)濟衰退問題，擴大預(yù)算，使點A向B移動。同時，應(yīng)采用緊縮性貨幣政策來解決國際收支問題，使點B向點C移動。擴張性財政政策與緊縮性貨

15、幣政策的如此反復(fù)搭配使用，最終會使點A切近點O。在O點上，表示國內(nèi)經(jīng)濟達于均衡和國際收支達于平衡，即國際收支均衡。上述政策搭配的原理可同樣推廣到區(qū)間II 、區(qū)間 III和區(qū)間IV。由此，我們得到如下幾種搭配。財政政策與貨幣政策的搭配區(qū)間 經(jīng)濟狀況 財政政策 貨幣政策 I 失業(yè)、衰退/國際收支逆差 擴張 緊縮 II 通貨膨脹/國際收支逆差 緊縮 擴張 III 通貨膨脹/國際收支順差 緊縮 擴張 IV 失業(yè)、衰退/國際收支順差 擴張 擴張2.答：人民幣自由兌換有幾種不同的含義。第一種是指在經(jīng)常項目交易中實現(xiàn)人民幣的自由兌換，第二種是在資本項目交易中實現(xiàn)人民幣的自由兌換，第三種是指對國內(nèi)公民個人實現(xiàn)

16、的人民幣自由兌換。根據(jù)國際貨幣基金組織關(guān)于貨幣自由兌換的定義，經(jīng)常項目交易中實現(xiàn)了貨幣自由兌換，那么，這種貨幣就是可兌換貨幣。人民幣成為可兌換貨幣的第一個條件是政府必須要有充足的國際儲備。代實行人民幣自由兌換后，為了應(yīng)付隨時可能發(fā)生的兌換要求、維持外匯市場和匯率的相對穩(wěn)定，政府必須保證有較充足的國際儲備尤其是外匯儲備。人民幣成為可兌換貨幣的第二個條件是我國經(jīng)濟的規(guī)模和開放程度。貨幣自由兌換必須有強大的國力予以支持。弱小的經(jīng)濟通過貨幣自由兌換把國內(nèi)市場與國際相聯(lián)結(jié)，風(fēng)險是很大的。國力越強大，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)越多樣，抵御貨幣兌換所帶來的風(fēng)險的能力就越大，貨幣兌換可能造成的負面影響就越小。經(jīng)濟開放

17、程度是實現(xiàn)貨幣自由兌換的一個軟條件，它帶有雙重性。一方面，一定程度的對外經(jīng)濟往來，是形成外匯市場的必要前提；另一方面，開放程度越高，貨幣自由兌換可能帶來的風(fēng)險也越大。人民幣自由兌換的第三個條件是宏觀金融的穩(wěn)定。貨幣問題是金融問題的一個重要方面，外匯市場是金融市場的一個重要組成部分，沒有宏觀金融的穩(wěn)定，就沒有匯率的穩(wěn)定，就沒有外匯市場的穩(wěn)定。宏觀金融的穩(wěn)定包括多層含義，其中，最主要的是貨幣供給增長和物價的穩(wěn)定。實現(xiàn)宏觀金融穩(wěn)定的一個重要機制是利率政策，我國目前在利率政策的運用上仍有欠缺，突出表現(xiàn)在：一是實際利率經(jīng)常為負，不利于勞動生產(chǎn)率的提高，也不利于正常儲蓄的發(fā)展和資本積累。二是利率的運用不夠

18、靈活等。實現(xiàn)宏觀金融穩(wěn)定的另一個重要機制是進行銀行制度改革，這包括兩方面的內(nèi)容。一是專業(yè)銀行商業(yè)化，二是增強人民幣的獨立性，使其不在依附于各級財政。人民幣自由兌換的第四個條件是微觀經(jīng)濟方面的。貨幣自由兌換將使國內(nèi)價格體系與國外價格體系更緊密地聯(lián)系起來，世界市場價格的波動將反映的更直接頻繁，國內(nèi)外價格體系的差異對國內(nèi)經(jīng)濟的影響將更巨大。為了減少價格體系差異和價格波動的沖擊，一方面，要理順國內(nèi)的比價關(guān)系，通過擴大開放使國內(nèi)價格體系更接近世界市場的比價體系；另一方面要家大企業(yè)經(jīng)營機制轉(zhuǎn)變的力度。使企業(yè)對價格的反應(yīng)更靈敏；加速企業(yè)、尤其使虧損的大中型企業(yè)的技術(shù)改造、產(chǎn)品換代，以提高它們抗衡價格波動的能

19、力和市場競爭能力。人民幣自由兌換的第五個條件是實現(xiàn)人民幣自由兌換時的人民幣匯率水平要適當(dāng)。匯率水平適當(dāng)不僅是人民幣自由兌換的前提，也是人民幣自由兌換后保持外匯市場穩(wěn)定的重要條件。六、計算題（1,2每小題3分；第3題5分；4,5,6,7每小題6分；共35分）1、在直接標(biāo)價法下，遠期匯率=即期匯率+升水，由此可知：7.6220+0.0027=7.6247 7.6254+0.0031=7.6285三個月后的匯率為US$1=HK$7.6247/7.62852、在標(biāo)準(zhǔn)貨幣為同一種貨幣（美元）時，采用交叉相除法，由此可知：8.3000/2.6080=3.1825 8.3010/2.6070=3.1841德

20、國馬克兌人民幣的匯率為DM1=RMB¥3.1825/3.18413、將三個市場的匯率換算為同一種標(biāo)價法，計算其連乘積如下：2×1.93×（1/3.8）>1，由此可知：可以進行套匯。具體操作如下：在法蘭克福市場將馬克兌換為英鎊，然后在倫敦市場將英鎊兌換為美元，最后在紐約市場將美元兌換為馬克。4、根據(jù)“前小后大往上加，前大后小往下減”的原理，三個月遠期匯率的計算如下：1.7310+0.0230=1.7540 1.7320+0.0240=1.7560美元兌德國馬克的匯率為US$1=DM1.7540/1.75601.4880-0.0150=1.4730 1.4890

21、-0.0140=1.4750英鎊兌美元的匯率為£1=US$1.4730/1.4750在標(biāo)準(zhǔn)貨幣不相同時，采用同邊相乘法，由此可知：1.7310×1.4880=2.5757 1.7320×1.4890=2.5789即期英鎊對馬克的匯率為£1=DM2.5757/2.57895、根據(jù)“前小后大往上加，前大后小往下減”的原理，三個月遠期匯率的計算如下：153.30-0.42=152.88 153.40-0.39=153.01美元兌日元的匯率為US$1=JP¥152.88/153.01根據(jù)利息差的原理，計算以美元購買三個月遠期日元的匯率如下：153.30

22、×（8.3125%-7.25%）×3/12=0.41 153.30-0.41=152.89153.40×（8.3125%-7.25%）×3/12=0.41 153.40-0.41=152.99美元兌日元的匯率為US$1=JP¥152.89/152.996.（1）若GBP/USD的匯水年率為年貼水率2%，則：100萬GBP6個月后可獲本息100×（1+7.25%×1/2）=103.625（萬GBP）即期可換169.8萬USD，6個月后的本息169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833（萬USD）再換成英磅，得173.833 ÷1.6990×（1- （ 2%×1/2）=103.349（萬GBP）