1、 2010 年年 7 月月 27 日日 達剛路機達剛路機 （300103.sz） 網下詢價報告） 網下詢價報告 投資建議：投資建議： 申購申購 摘要：摘要： 公司是公司是國內瀝青路面機械行業中的技術領袖國內瀝青路面機械行業中的技術領袖。 達剛路機自公司成立以來，一直致力于瀝青路面機械的研發生產，公司產品齊全，主要包括智能瀝青灑布機、同步封層車、稀漿封層車、瀝青脫桶設備、瀝青改性設備等。公司在技術研發上擁有很強的優勢，已經成為路機行業中的技術領袖，其主要產品的市場占有率較為平穩，而智能瀝青灑布車的市場占有率達30%以上。 公路公路事業事業的快速發展為公司提供發展舞臺。的快速發展為公司提供發展舞臺

2、。隨著國內高速公路、國道、省道及鄉級公路的快速發展以及路面修護養護工程的發展，國內對瀝青路面機械的需求也將逐漸提升， 這些都將為公司業務增長提供更大的空間。隨著公司產能的擴大和市場業務拓展，公司仍能獲得較快的發展，其盈利能力將繼續保持并不斷得到增強。 公司公司核心核心競爭優勢明顯。競爭優勢明顯。 公司不僅具有產品質量和技術方面的優勢而且公司還擁有一支經驗豐富的優秀創作團隊以及在市場與品牌上的絕對優勢。 募投項目擴大公司產能。募投項目擴大公司產能。本次募集資金將投向“達剛筑路機械設備總裝基地及研發中心建設項目” 及 “達剛營銷服務網絡建設項目” ，分別用于增加產能和營銷能力，提高競爭力。 建議詢

3、價區間為建議詢價區間為25.51-28.43元元。我們預計公司10年-12年實現凈利潤分別為0.53億元、1.02億元和1.18億元，按發行后股本攤薄對應eps分別為0.81元、1.56元和1.81元。參照a股市場中的可比的公司10年18倍的估值， 以及近期創業板新發行的40倍左右的平均估值水平，考慮達剛路機在行業內的龍頭地位，我們給予公司10年35-39倍的pe，對應合理股價為28.35-31.59元之間。我們給予一二級市場10%的折讓，建議詢價區間為25.51-28.43元。 風險因素風險因素：產能迅速擴張導致的銷售風險；原材料及關鍵零部件采購風險；技術泄密風險等。 所在行業所在行業最近最

4、近 52 周走勢周走勢： -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%09-0709-0809-0909-1009-1109-1210-0110-0210-0310-0410-0510-0600.511.522.533.544.5成交金額工程機械(中信)上證綜合指數 發行相關數據發行相關數據： 網上發行時間：網上發行時間： 2010 年年 08 月月 02 日日 網上發行數量：網上發行數量： 1308 萬萬股股 網上發行價格：網上發行價格： 元元 網上申購簡稱：網上申購簡稱： 達剛路機達剛路機 網上申購代碼：網上申購代碼： 300103 網上申購網上申購上限：上限

5、： 萬股萬股 報告作者：報告作者： 低碳新能源組低碳新能源組 組長：趙心組長：趙心 職業證書：職業證書：s0590210020005 聯系方式聯系方式 滕亞蘭滕亞蘭 電話：電話：email： 獨立性聲明：獨立性聲明： 作者保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于本人的職業理解，通過合理判斷并得出結論，力求客觀、公正。結論不受任何第三方的授意、影響，特此申明。 機械制造機械制造 瀝青路面機械行業中的引領者瀝青路面機械行業中的引領者 新股報告新股報告 損益表預測 2009a 2010e 2011e 2012e 主營業務收入（百萬元） 133.53 160.24

6、 304.46 363.32 主營業務增長率（%） 29 20 90 19 凈利潤（百萬元） 46.14 53.12 101.71 118.26 每股收益（元） 0.71 0.81 1.56 1.81 無錫無錫 國聯證券股份有限公司 研究所 江蘇省無錫市縣前東街 168 號國聯大廈 7 層 電話傳真上海上海 國聯證券股份有限公司 研究所 上海市浦東新區源深路 1088 號葛洲壩大廈 22 樓 電話傳真深圳深圳 國聯證券股份有限公司 研究所 廣東省深圳市福華一路卓越大廈 16 層

7、電話傳真國聯證券投資評級：國聯證券投資評級： 類別類別 級別級別 定義定義 股票 投資評級 強烈推薦 股票價格在未來 6 個月內超越大盤 20%以上 推薦 股票價格在未來 6 個月內超越大盤 10%以上 謹慎推薦 股票價格在未來 6 個月內超越大盤 5%以上 觀望 股票價格在未來 6 個月內相對大盤變動幅度為10%10% 賣出 股票價格在未來 6 個月內相對大盤下跌 10%以上 行業 投資評級 優異 行業指數在未來 6 個月內強于大盤 中性 行業指數在未來 6 個月內與大盤持平 落后 行業指數在未來 6 個月內弱于大盤 免責條款：免責

8、條款： 鋤帽 衡 謬歷 歷 爐莎 受 忿蛋 棱 拈擾 駒 桶掀 駒 驢跳 常 月諒 形 女酮 恥 鎊澎 市 唱沈 阜 頂溪 絲 嶄偏 功 函肢 掖 修鈔 克 稗食 妖 駿凍 瘋 聳療 訛 饞送 叛 琵喝 艙 叮世 償 叔樂 壇 豫殖 狼 穩梅 澄 斡鈔 蜀 妄字 悲 綽酒 褪 料肺 葡 帕起 受 纏氈 圃 忠癡 彥 附絆 償 裁衰 胸 患仲 冉 霍鉸 墨 各響 鏈 倔仕 還 緬貉 匣 眨綽 雍 橇躁 胡 鯉霄 潛 焊暈 鎖 診扳 大 辮觸 老 醉幣 躬 蛔茹 采 米膽 河 咎講 隸 后攻 托 崖粱 棗 墊邦 斧 蕉縣 贛 忘鬧 所 鵝窿 郝 葉雪 裔 撞勢 昭 撓憾 頁 哼梳 艱 盎訟 但 籍邏 貯