1、投資者保護(hù)基金課件5.投資者保護(hù)基金投資者保護(hù)基金(1)概說(2)組織模式(3)基金來源(4)基金賠償機(jī)制(5)我國投資者保護(hù)基金的現(xiàn)狀投資者保護(hù)基金課件美國投資者保護(hù)基金的設(shè)立背景美國投資者保護(hù)基金的設(shè)立背景 20世紀(jì)70年代，美國證券經(jīng)濟(jì)商頻頻破產(chǎn)、倒閉，投資者保證金損失慘重，信心遭受重創(chuàng)。 1970年通過證券投資者保護(hù)法案，并據(jù)此成立證券投資者保護(hù)公司（SIPC）。投資者保護(hù)基金課件我國投資者保護(hù)基金的設(shè)立背景我國投資者保護(hù)基金的設(shè)立背景 2003年，全國133家證券公司中，84家證券公司出現(xiàn)了明顯的流動(dòng)性困境，其中34家證券公司風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。 全行業(yè)客戶交易結(jié)算資金缺口640億元，違規(guī)

2、資產(chǎn)管理1853億元，挪用經(jīng)紀(jì)客戶債券134億元。 2005年6月30日證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行頒布證券投資者保護(hù)基金管理辦法。 2005年，新證券法規(guī)定國家設(shè)立證券投資者保護(hù)基金。 2005年8月31日，中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司注冊(cè)成立，同年9月29日正式開業(yè)。公司為非盈利機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資本63億元人民幣。投資者保護(hù)基金課件投資者保護(hù)基金的作用投資者保護(hù)基金的作用 保護(hù)投資者； 維持投資者信心； 防止金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞和擴(kuò)散； 充當(dāng)自律監(jiān)管體系的補(bǔ)充 可對(duì)會(huì)員的財(cái)務(wù)狀況實(shí)施監(jiān)控； 對(duì)投資者賠償后，可取得對(duì)會(huì)員的代位索償權(quán)，并參與其清算過程。投資者保護(hù)基金課件(2)投資者保護(hù)基金的組織模式投

3、資者保護(hù)基金的組織模式 獨(dú)立模式獨(dú)立模式：成立獨(dú)立的投資者賠償（或保護(hù)）公司，負(fù)責(zé)基金的日常運(yùn)作。 美國、英國、德國、中國等國家采用獨(dú)立模式。 附屬模式：附屬模式：由證券交易所或證券商協(xié)會(huì)等自律組織發(fā)起設(shè)立基金，并負(fù)責(zé)其日常運(yùn)作。 加拿大、澳大利亞等國家采用附屬模式。投資者保護(hù)基金課件美國證券投資者保護(hù)公司（美國證券投資者保護(hù)公司（SIPC） 非盈利的會(huì)員制公司，其會(huì)員為證券經(jīng)紀(jì)商和自營商。 截至2004年12月31日，SIPC共有8045家會(huì)員。 公司擔(dān)負(fù)了所有會(huì)員清算、邀請(qǐng)受托人及其律師和會(huì)計(jì)師、檢查索賠要求、審計(jì)財(cái)產(chǎn)分配等相關(guān)事宜。 董事會(huì)由7位董事構(gòu)成，其中5位（3位來自證券行業(yè)，2位

4、來自社會(huì)公眾）董事經(jīng)參議院批準(zhǔn)由美國總統(tǒng)委任，另外2位董事分別由財(cái)政部長和美聯(lián)儲(chǔ)任命，董事長和副董事長由經(jīng)參議院批準(zhǔn)總統(tǒng)從社會(huì)公眾董事中任命。投資者保護(hù)基金課件中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司 由國家設(shè)立，財(cái)政部專戶儲(chǔ)存的歷年認(rèn)購新股凍結(jié)資金利差余額63億一次性劃入，作為公司的注冊(cè)資本；人民銀行安排發(fā)放專項(xiàng)再貸款100億，墊付基金的初始資金。 公司實(shí)行董事會(huì)負(fù)責(zé)制，共9名董事，包括1名獨(dú)立董事。 證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行各委派2名董事，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券登記結(jié)算公司、上海和深圳證券交易所輪流委派2名董事，財(cái)政部商人民銀行推薦1名獨(dú)立董事。 董事長由證監(jiān)會(huì)推薦，

5、報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)。投資者保護(hù)基金課件(3)投資者保護(hù)基金的來源投資者保護(hù)基金的來源從國際經(jīng)驗(yàn)看，投資者保護(hù)基金的來源主要有： 會(huì)員繳納的會(huì)費(fèi)； 籌集資金的投資收益 美國SIPC2003年投資收益占總收入的98.33%； 借款 在美國，SEC有權(quán)向財(cái)政部申請(qǐng)額度高達(dá)10億美元的貸款，然后再出借給證券投資者保護(hù)公司； 罰金 英國的投資者賠償計(jì)劃，其收入來源之一就是對(duì)會(huì)員違規(guī)行為的罰金； 官方撥款。投資者保護(hù)基金課件我國投資者保護(hù)基金的來源我國投資者保護(hù)基金的來源 上海、深證證券交易所在風(fēng)險(xiǎn)基金分別達(dá)到規(guī)定上限后，交易經(jīng)手費(fèi)的20%納入基金； 所有中國境內(nèi)注冊(cè)的證券公司，按其營業(yè)收入的0.5-5%繳納基

6、金； 管理水平差、風(fēng)險(xiǎn)高的證券公司，應(yīng)按較高比例繳納基金，具體比例由中國證券投資者保護(hù)基金公司確定后，報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并按年進(jìn)行調(diào)整； 發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券時(shí)，申購凍結(jié)資金的利息收入； 依法向有關(guān)責(zé)任方追償所得和從證券公司破產(chǎn)清算中受償收入； 國內(nèi)外機(jī)構(gòu)、組織及個(gè)人的捐贈(zèng)； 經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，可以發(fā)行債券等方式獲得特別融資。投資者保護(hù)基金課件(4)投資者保護(hù)基金的賠償機(jī)制投資者保護(hù)基金的賠償機(jī)制 賠償條件 賠償對(duì)象 賠償限額和比例 賠償時(shí)限 償付程序投資者保護(hù)基金課件各國投資者保護(hù)基金的賠償條件各國投資者保護(hù)基金的賠償條件 市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)、通貨膨脹及其他不可抗力因素導(dǎo)致的損失一般不屬于賠償范圍； 有

7、些國家只對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)退出市場(chǎng)時(shí)給中小投資者造成的損失進(jìn)行一定的賠償，如美國； 有些國家還對(duì)由于金融中介機(jī)構(gòu)的過失（例如錯(cuò)誤的投資建議或低劣的投資管理）而導(dǎo)致的投資者損失進(jìn)行一定比例的賠償，如英國。投資者保護(hù)基金課件 我國規(guī)定，證券投資者保護(hù)基金的用途為： 證券公司被撤銷、關(guān)閉和破產(chǎn)或被證監(jiān)會(huì)實(shí)施行政接管、托管經(jīng)營等強(qiáng)制性監(jiān)管措施時(shí)，按照國家有關(guān)政策規(guī)定對(duì)債權(quán)人予以償付； 國務(wù)院批準(zhǔn)的其他用途。投資者保護(hù)基金課件投資者保護(hù)基金的賠償對(duì)象投資者保護(hù)基金的賠償對(duì)象 一般只針對(duì)指定產(chǎn)品的散戶投資者，機(jī)構(gòu)投資者往往被排除在外： 香港特區(qū)規(guī)定，賠償安排是為在聯(lián)交所買賣的產(chǎn)品而進(jìn)行交易的散戶投資者提供某種

8、程度的保障，機(jī)構(gòu)投資者無權(quán)提出索賠； 英國規(guī)定，針對(duì)在英國認(rèn)可的市場(chǎng)買賣的股票、單位信托、期貨和期權(quán)以及個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃，賠償對(duì)象包括個(gè)人投資者、小型企業(yè)和信托，大型企業(yè)和金融公司不在賠償范圍之列。 華爾街名言：“保護(hù)了最小投資人的利益，就是保護(hù)了所有投資人的利益”。投資者保護(hù)基金課件投資者保護(hù)基金的賠償限額和比例投資者保護(hù)基金的賠償限額和比例 賠償限額根據(jù)各國情況而定，除最高限額外，有些國家還有賠償比例的限制。 影響賠償限額水平和賠償比例的因素包括： 本國經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)發(fā)展水平； 合理保護(hù)與減少“道德風(fēng)險(xiǎn)”； 個(gè)人投資者平均投資金額； 保護(hù)基金的負(fù)擔(dān)能力； 歷史上的賠償記錄。投資者保護(hù)基金課件投

9、資者保護(hù)基金的賠償時(shí)限投資者保護(hù)基金的賠償時(shí)限 很多國家對(duì)賠償規(guī)定了申訴時(shí)限，一般為通知后3-6個(gè)月。 規(guī)定賠償時(shí)限可以減少投資者糾紛，從而減少投資者保護(hù)基金運(yùn)作中的困難。投資者保護(hù)基金課件投資者保護(hù)基金的償付程序投資者保護(hù)基金的償付程序各國實(shí)施賠償計(jì)劃時(shí)，一般都會(huì)經(jīng)過下述過程： 調(diào)查 通知有權(quán)獲得賠償?shù)耐顿Y者 投資者提出賠償申請(qǐng) 審核 確定是否賠償和賠償金額 支付賠償金 上訴投資者保護(hù)基金課件各國投資者保護(hù)基金賠償機(jī)制比較各國投資者保護(hù)基金賠償機(jī)制比較國家國家賠償范圍賠償范圍賠償限額及申訴時(shí)限賠償限額及申訴時(shí)限投資者保護(hù)基金課件各國投資者保護(hù)基金賠償機(jī)制比較（續(xù)）各國投資者保護(hù)基金賠償機(jī)制比

10、較（續(xù)）國家國家賠償范圍賠償范圍賠償限額及申訴時(shí)限賠償限額及申訴時(shí)限資料來源：潘焰輝投資者保護(hù)基金的國際比較及啟示投資者保護(hù)基金課件(5)我國投資者保護(hù)基金的現(xiàn)狀我國投資者保護(hù)基金的現(xiàn)狀 已完成24家被處置證券公司個(gè)人債權(quán)及客戶交易結(jié)算資金收購工作。 截至2010年4月底，保護(hù)基金公司累計(jì)撥付國家收購資金222.368億元，其中，收購個(gè)人債權(quán)資金62.262億元，涉及6 萬名個(gè)人債權(quán)人；累計(jì)彌補(bǔ)客戶交易結(jié)算資金缺口160.106億元，涉及900多萬戶正常經(jīng)紀(jì)類賬戶。投資者保護(hù)基金課件保護(hù)基金公司收購涉及正常經(jīng)紀(jì)類客保護(hù)基金公司收購涉及正常經(jīng)紀(jì)類客戶占證券市場(chǎng)正常經(jīng)紀(jì)類客戶總數(shù)比戶占證券市場(chǎng)正常經(jīng)紀(jì)類客戶總數(shù)比例例(單位：萬戶單位：萬戶)保護(hù)基金公司已發(fā)放客戶證券交易結(jié)算保護(hù)基金公司已發(fā)放客戶證券交易結(jié)算資金缺口彌補(bǔ)資金及個(gè)人債權(quán)收購資金資金缺口彌補(bǔ)資金及個(gè)人債權(quán)收購資金結(jié)構(gòu)比例結(jié)構(gòu)比例(單位：億元單位：億元)資料來源：根據(jù)中國證券投資者保護(hù)基