1、會計學(xué)1投資者群體行為和投資者情緒投資者群體行為和投資者情緒第第5 5章章 投資者群體行為投資者群體行為和投資者情緒和投資者情緒第1頁/共57頁第2頁/共57頁1 1 投資者群體行為投資者群體行為第3頁/共57頁長久與世隔離長久與世隔離人際適應(yīng)能力缺失人際適應(yīng)能力缺失嚴重心理障礙嚴重心理障礙第4頁/共57頁第5頁/共57頁 一般而言，一般而言，歸因為外部因素者歸因為外部因素者比歸因為內(nèi)部因比歸因為內(nèi)部因素者素者更容易克服孤獨的感覺更容易克服孤獨的感覺。第6頁/共57頁第7頁/共57頁模模仿仿自發(fā)的模仿：無意識的模仿自發(fā)的模仿：無意識的模仿自覺的模仿：有意的模仿自覺的模仿：有意的模仿適應(yīng)性模仿：

2、為適應(yīng)環(huán)境而進適應(yīng)性模仿：為適應(yīng)環(huán)境而進 行的模仿。行的模仿。選擇性模仿：擇其善者而從之。選擇性模仿：擇其善者而從之。第8頁/共57頁第9頁/共57頁第10頁/共57頁少數(shù)人群體具備的特征少數(shù)人群體具備的特征多數(shù)人群體具備的特征多數(shù)人群體具備的特征第11頁/共57頁第12頁/共57頁更具從眾心更具從眾心理與行為理與行為第13頁/共57頁理性羊群行為理性羊群行為非理性羊群行非理性羊群行為為通過羊群行為可增加自身的經(jīng)濟利益通過羊群行為可增加自身的經(jīng)濟利益不能增加經(jīng)濟利不能增加經(jīng)濟利益益機械理性或不完全理性機械理性或不完全理性真羊群行為真羊群行為偽羊群行為偽羊群行為：市場參與者對他人行為市場參與者對

3、他人行為有明顯的模仿或跟從有明顯的模仿或跟從。：由于市場參與者由于市場參與者恰巧擁有相似的投資決策恰巧擁有相似的投資決策或或相同信相同信息息而采取了相似的行為。比如，利率變化。而采取了相似的行為。比如，利率變化。偽羊群行偽羊群行為是共同信息被有效利用而產(chǎn)生的行為相似結(jié)果。為是共同信息被有效利用而產(chǎn)生的行為相似結(jié)果。第14頁/共57頁序列性羊群行序列性羊群行為為非序列性羊群行為非序列性羊群行為隨機性羊群行為隨機性羊群行為：每個決策者決策時都模仿前面投資者的投資決：每個決策者決策時都模仿前面投資者的投資決策。（行為持續(xù)性較強）策。（行為持續(xù)性較強）：投資主體之間的模仿傾向是相同的，當模仿：投資主體

4、之間的模仿傾向是相同的，當模仿傾向較強時，傾向較強時，市場崩潰市場崩潰。（。（行為一致性較高行為一致性較高，比如恐懼時的拋售）比如恐懼時的拋售）：具有某種：具有某種聯(lián)系的一群人相互產(chǎn)生影響，形聯(lián)系的一群人相互產(chǎn)生影響，形成一個組，但組與組之間的決策相互獨立。成一個組，但組與組之間的決策相互獨立。（比如板塊聯(lián)動）（比如板塊聯(lián)動）第15頁/共57頁第16頁/共57頁第17頁/共57頁第18頁/共57頁第19頁/共57頁第20頁/共57頁第21頁/共57頁211()niirrDn第22頁/共57頁211()niirrDn第23頁/共57頁第24頁/共57頁2 2 投資者情緒投資者情緒第25頁/共57

5、頁第26頁/共57頁第27頁/共57頁第28頁/共57頁第29頁/共57頁股市諺語：股市諺語：“行情總是在恐慌中見底，悲觀中回穩(wěn)，猶豫行情總是在恐慌中見底，悲觀中回穩(wěn)，猶豫中中 上漲，樂觀中死亡。上漲，樂觀中死亡?！?行情就是股民自己心行情就是股民自己心靈的靈的 困境。困境。第30頁/共57頁第31頁/共57頁S&P5000.1%。第32頁/共57頁-330極度悲極度悲觀觀中立中立極度樂觀極度樂觀第33頁/共57頁基于天的預(yù)測：機構(gòu)在基于天的預(yù)測：機構(gòu)在每日開盤前發(fā)布每日開盤前發(fā)布對當日股對當日股 市看漲、看跌及看平的市看漲、看跌及看平的預(yù)測。預(yù)測?；谥艿念A(yù)測：機構(gòu)在基于周的預(yù)測：機構(gòu)在每周一開盤前發(fā)布每周一開盤前發(fā)布對本對本 周股票看漲、看跌及看平周股票看漲、看跌及看平的的預(yù)測。預(yù)測。第34頁/共57頁第35頁/共57頁6月18日第36頁/共57頁第37頁/共57頁第38頁/共57頁ADL= 上上漲漲家家數(shù)數(shù) 平平盤盤家家數(shù)數(shù)- -下下跌跌家家數(shù)數(shù) 平平盤盤家家數(shù)數(shù) ADL= 上上漲漲家家數(shù)數(shù)- -下下跌跌家家數(shù)數(shù)第39頁/共57頁第40頁/共57頁第41頁/共57頁股價創(chuàng)過去一年股價創(chuàng)過去一年新高的股票數(shù)量新高的股票數(shù)量股價創(chuàng)過去一年股價創(chuàng)過去一年新低的股票數(shù)量新低的股票數(shù)量HI-LO=第42頁/共57頁第43頁/共57頁第44頁/共57頁第45頁/共57頁第46頁/