1、第四章第四章 投資方案經濟效果評價投資方案經濟效果評價一、經濟效果評價及其分類：1、經濟效果評價的內容：盈利才干分析、清償才干分析、抗風險才干分析2、經濟效果評價方法的分類： 經濟效果評價的根本方法包括確定性與不確定性評價方法兩類二、經濟效果評價目的投資收益率1、計算公式：投資收益率R=年凈收益或年平均收益/投資總額2、評價準那么：RRC基準投資收益率，方案可以接受，否那么，方案不可行。 3、運用目的：全部投資收益率=正年年銷售利潤+正年年貸款利息+折舊/總投資自有資金收益率=正年年銷售利潤+折舊/自有資金全部投資利潤率=正年年銷售利潤+正年年貸款利息/總投資自有資金利潤率=正年年銷售利潤/自

2、有資金第四章第四章 投資方案經濟效果評價投資方案經濟效果評價二靜態投資回收期： tPttCOCI10)(年的凈現金流量第絕對值年的累計凈現金流量的第TTTPt) 1(1三清償才干目的1、借款歸還期首先我們必需搞清楚歸還貸款的來源主要是三個方面：利潤、折舊、其他收益。適用于計算最大歸還才干、盡快還款的工程dPidtI1)(企業留利其他收益折舊年用于還款的利潤第 在實踐任務中 ，借款歸還期可以直接從財務平衡表推算。推算公式如下：Pd=(借 款歸還后出現盈余的年份數1)當年應歸還借款額當年用于還款的收益額。 2、利息備付率與償債備付率 利息備付率稅息前利潤當其應付利息費用 稅息前利潤利潤總額計入總本

3、錢的利息費用 償債備付率折舊攤銷本錢中列支的利息費用還款的利潤當年應還 本付息金額 3、資產負債率負債總額資產總額 4、流動比率流動資產總額流動負債總額 5、速動比率流動資產存貨速動資產流動負債總額第四章第四章 投資方案經濟效果評價投資方案經濟效果評價(四)凈現值NPV tctntiCOCINPV10例：某方案各年的凈現金流量為第1、2年為支出200萬元，ic=10%，判別方案的可行性。156.81萬元基準收益率確實定：也稱基準折現率，是企業或行業或投資者以動態的觀念所確定的、可接受的工程最低規范的收益程度，思索以下要素：1、資金本錢和時機本錢I12、投資風險I23、通貨膨脹I3IC(1+I1

4、)+(1+I2)(1+I3)-1I1+I2+I3凈現值率NPVR是在凈現值的根底上開展起來的，可以作為NPV的補充。NPVRNPV投資現值。表達的是單位投資現值所能帶來的凈現值。第四章第四章 投資方案經濟效果評價投資方案經濟效果評價五內部收益率IRR 01)(0ttntIRRCOCIIRRNPV122111iiNPVNPVNPViIRR例：某方按凈現金流量如下表，當基準收益率為12時，運用內部收益目的評判方案。期末012345凈現金流量-2004060408080第四章第四章 投資方案經濟效果評價投資方案經濟效果評價六凈年值NAV凈年值是以一定的基準收益率將工程計算期內凈現金流量等值換算成的等

5、額年值 ),/(10niPAiCOCINAVctctnt 七動態投資回收期tPttctiCOCI10)1()(年的凈現金流量折現值第值年的折現值累計的絕對第TTTPt)1(1例：某投資方案的凈現金流量及累計凈現金流量如下表所示，分別求出靜態投資回收期(7.56)和動態投資回收期(10.04)，折現率為10年份123456789101112凈現金流量-180-250-15084112150150150150150150150累計凈現金流量-180-430-580-496-384-234-8466折現系數.909.826.751.683.621.565.513.467.424.386.351.31

6、9折現值-164-207-113577085777064585348累計折現值-164-371-484-427-357-272-195-125-61-350三、經濟效果評價方法三、經濟效果評價方法一評價方案類型1、獨立方案：采用一組方案中的一個方案不影響其它方案的選擇，方案不具排他性2、互斥方案：選擇一個方案后就不能選擇其它方案3、從屬方案：方案是相互依賴，短少其中任何一個工程，其他工程就不能正常運轉。二獨立方案的評價：對方案本身的經濟效果進展檢驗稱為絕對經濟效果檢驗三、經濟效果評價方法三、經濟效果評價方法三互斥方案評價：需求從假設干方案中選擇一個經濟性最優的方案1、一樣壽命互斥方案的選擇 用

7、差額收益率選擇方案 1、含義：方案B比如案A多用掉的投資的內部收益率 2、判別：i i基，投資方案B優于A，反之 3、留意：使投資差額為負值，差額現金流量符合常規投資 4、步驟：1按初始投資遞增順序陳列，A0為不投資方案，相當投放到其它時機上。2選擇最小的投資方案為暫時最優方案，作為比較基準。3把暫時最優方案與下一方案比較，計算現金流量之差，求i，假設i i基，將是暫時最優方案，排除原暫時最優方案4反復上述步驟，最后的暫時最優方案將是最優方案。例：知i=15%方 案投 資年現金流入壽 命A0000A1-10000280010A2-16000380010A3-20000500010三、經濟效果評

8、價方法三、經濟效果評價方法2、不同壽命互斥方案比較：用凈現值判據，1計算期取互比如案的最小公倍數2并且假定每個壽命終了，仍以同樣方案繼續投資，3如有殘值，視為再投資投入例：某公司擬從現有的兩部施工機械中選擇一種用于施工，利率為15，知 設 備投 資年現金流入年運營費殘 值壽 命A110007000350010006B180007000310020009三、經濟效果評價方法三、經濟效果評價方法方 案 A費 用方 案 B費 用購買設備10年65000河底砼板650000殘值7000年維護費1000挖泥作業年經常費22000砼板維修5年1次10000控制水草年度費12000三、經濟效果評價方法三、經

9、濟效果評價方法四其他多方案評價1、從屬方案：可以對方案進展組合，組合成互斥方案進展評價。2、現金流量相關方案：首先確定方案之間的相關性，對其現金流量之間的相互影響做出準確的估計。對現金流量之間具有正影響的方案的等同于獨立方案對待，對相互之間具有負影響的方案等同于互斥方案。組合成互斥方案進展評價3、組合互斥方案由資金限制的獨立方案的比選有資金限制的的獨立方案的比選，其根本原那么在于運用有限的資金獲得最的經濟利益，據悉的評價方法可以采用獨立方案組合互斥化法和凈現值率排序法。1獨立方案組合互斥法。2凈現值率排序法例：某公司由四個相互獨立的技術改造方案，基準收益率為10%，其有關參數余下表，假定資金限額為400萬元，應選擇那些方案？(AC)獨立方案初始投資NPVNPVRA200180