1、 第三次作業： 徐工科技2008年獲利能力分析 一、公司簡介： 徐州工程機械科技股份有限公司(以下簡稱公司)原名徐州工程機械股份有限公司，系1993年6月15日經江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準，由徐州工程機械集團公司以其所屬的工程機械廠、裝裁機廠和營銷公司1993年4月30日經評估后的凈資產組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經中國證監會批準，公司向社會公開發行2400萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經股東大會、中

2、國證監會批準，通過以利潤、公積金轉增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。經2009 年8 月22 日召開的公司2009 年第一次臨時股東大會審議通過，公司中文名稱由“徐州工程機械科技股份有限公司”變更為“徐工集團工程機械股份有限公司”，英文名稱由“Xuzhou Construction MachineryScience & Technology Co., Ltd.”變更為“XCMG Construction Machinery Co., Ltd. ”。2009 年9 月4 日，經徐州市工商行政管理局核準，公司名稱變更為“徐工集團工程機械股份有限公司”。 公司是集筑路機械、鏟運機

3、械、路面機械等工程機械的開發、制造與銷售為一體的專業公司，產品達四大類、七個系列、近100個品種，主要1 應用于高速公路、機場港口、鐵路橋梁、水電能源設施等基礎設施的建設與養護。公司主要產品有：工程起重機械、筑路機械、路面及養護機械、壓實機械、鏟土運輸機械、高空消防設備、特種專用車輛、工程機械專用底盤等系列工程機械主機和驅動橋、回轉支承、液壓件等基礎零部件產品，大多數產品市場占有率居國內第一位。其中70的產品為國內領先水平，20的產品達到國際當代先進水平。公司大力發展外向型經濟，實施以產品出口為支撐的國際化戰略，工程機械產品遠銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場。 公司年營業收入由成立時的3.

4、86億元，發展到2007年的突破300億元，年實現利稅20億元，年出口創匯突破5億美元，在中國工程機械行業均位居首位。目前位居世界工程機械行業第16位，中國500強公司第168位，中國制造業500強第84位，是中國工程機械產品品種和系列最齊全、最具競爭力和最具影響力的大型公司集團。 二、徐工科技2008年獲利能力指標的計算 （一） 2008年徐工科技的銷售利潤率的計算 1、銷售毛利率=銷售毛利額主營業務收入100 銷售毛利額=主營業務收入主營業務成本 銷售毛利率=(3354209316.93- 3090275677.4)3354209316.93 =7.87 2、營業利潤率=營業利潤主營業務收

5、入100 營業利潤=主營業務利潤+其他業務利潤-資產減值準備-營業費用-管理費用-財務費用 2 營業利潤率= 127498440.43354209316.93=3.80 （二） 2008年徐工科技的資產收益率指標 1、總資產收益率=收益總額平均資產總額100% 收益總額=稅后利潤+利息+所得稅 總資產收益率=135301976.593,331,154,461.37100%=4.06% 2、長期資本收益率=收益總額長期資本額100% =收益總額(長期負債+所有者權益)100% 長期資本額=(期初長期負債+期末長期負債) 2+(期初所有者權益+期末所有者權益) 2 長期資本收益率=13530197

6、6.59(1009578.32+1317674909.18)100%=10.26% 三、徐工科技2008年獲利能力的分析及評價 (一)歷史比較分析 通過徐工科技2008年和2007年的資料，進行比較分析。以上計算得出各項資產周轉率指標如下表： 財務指標 2008年末值 2007年末值 差額 銷售毛利率 7.87 7.57 0.30 營業利潤率3.80 1.26 2.54 總資產收益率 4.06 0.81 3.25 長期資本收益率 201.61.86 8.40 1.從上表可以看出，該企業2008年末銷售毛利率實際值略高于2007年末實際值，但是這個數值也不是很好。銷售毛利潤率是企業獲利的基礎，3

7、 單位收入的毛利越高，抵補各項期間費用的能力越強，企業的獲利能力也越高。 影響毛利變動的因素主要是外部因素和內部因素。外部因素主要是市場供求變動面導致的銷售數量和銷售價格的升降及購買價格的升降；內部因素主要是開拓市場的意識和能力、成本管理水平（包括存貨管理水平）、產品構成決策、企業戰略要求等。 2.從上表可以看出，該企業2008年末營業利潤率實際值較2007年末實際值有了一定幅度的增長。營業利潤率反映了每百元主營業務收入中所賺取的營業利潤的數額。營業利潤是企業利潤總額中最基本、最經常同時也是最穩定的組成部分，營業利潤占利潤總額比重的多少，是說明企業獲利能力質量好壞的重要依據。影響營業利潤率的因

8、素主要包括：主營業務的收入、主營業務的成本、主營業務稅金及附加、營業費用、管理費用等。但是要分析企業獲利能力是高是底，還需要進行其他的分析比較 3.從上表可以看出，該企業2008年末總資產收益率實際值較2007年末實際值有了明顯的增長。總資產收益率是企業一定期限內實現的收益額與該時期企業平均資產總額的比率。總資產收益率體現了資產運用效率和資金利用效果的關系、企業利潤的多少決定著總資產收益率的高低、還反映企業綜合經營管理水平的高低。影響總資產收益率的因素有：息稅前利潤額、資產平均占用額。總資產收益率指標反映企業的獲利能力，由于利潤總額中包含偶然性、波動性較大的營業外收支凈額和投資收益，使該指標年

9、際之間的變化相對較大。因此還要對企業的長期資本收益進行分析。 4 4.從上表可以看出，該企業2008年末長期資本收益率實際值較2007年末實際值有了很較大的增長。影響企業長期資本收益率的因素包括收益額和長期資本占用額。長期資本占用額越少，則長期資本收益率越高。資本結構對企業經營具有重要的影響，它是風險與收益在融資環節相對權衡的結果。資本結構對融資成本及融資風險、投資收益及投資風險等所存在的客觀影響，它也不可避免的會在一定程度上影響綜合性較強的長期資本收益率。因此，欲提高長期資本收益率、增強企業獲利能力，既要盡可能減少資本占用，又要妥善安排資本結構。 （二）同業比較分析 通過徐工科技2008年資

10、料，進行同業比較分析。如下表： 財務指標 企業實際值 行業平均值 差額 銷售毛利率 7.87 19.02 -11.15 營業利潤率 3.80 8.73 -4.93 總資產收益率 4.06 17.86 -13.8 長期資本收益率 10.26 28.27 -18.01 （1）銷售毛利率分析： 從上表看，該企業銷售毛利率與同行來相比，比同行業低了 11.15，說明徐工科技的獲利能力并不是很高，需要采取相應的措施提高其獲利能力。我們知道，影響企業毛利變動的內部因素包括：開拓市場的意識和能力、成本管理水平、產品構成決策和企業戰略要求等因素。從企業的相關財務數據中可以看到，主營業務成本占收入的比重 還很大

11、。這樣很大定程度上，降低了企業的獲利能力。因此，企業需要從自身的經營水平和管5 理水平上加大力度，轉換企業的產 品結構和類型，以降低成本和提高自身的盈利水平，從而最大限度地提升企業的獲利能力 （2）營業利潤率分析： 從上表可以看出，該企業營業利潤率低于同行業平均值4.93個百分點。與同行業先進水平比較，目標公司營業利潤率存在較大差距，其主要原因仍然是目標公司的主營業務成本率過高所致，其他因素雖有差異，但整體上還是表現為支出上的增加。經過各方面的比較，可見目標公司08年營業利潤率狀況不太理想，主要原因是主營業務成本較高。因此，改善目標公司獲利能力的關鍵就在于加強成本管理，降低主營業務成本率。 （

12、3）總資產收益率分析： 從上表看，該企業總資產收益率低于同行業平均值13.8，與行業平均水平相比較，存在很大的差距。企業盈利的穩定性較差，盈利水平處于同行業下游水平。又由于穩定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，無法持續增長。因此也折射出該企業的綜合管理水平不高的現狀。企業應加強企業的收支穩定性、優化企業的業務結構和產品結構、改善企業收支習性等入手，增強其盈利性和流動性，以達到提高企業綜合管理水平的目標，從而增強企業的獲利能力。 （4）長期資本收益率分析： 從上表看該企業該企業長期資本收益率大大低于同行業平均值，雖然目標公司的長期資本收益率在趨勢比較中呈逐年增長的趨勢，但與同行業的

13、平均水平仍然差距很大，可能是同期的資產結構設臵上出現了很大的變動，降低了企業的獲利能力。 6 四、結論與建議年獲利能力指標中銷售毛利率、營業利潤率、通過對徐工科技2008營業利長期資本收益率的計算，說明該企業銷售毛利率、總資產收益率、年潤率、總資產收益率、長期資本收益率都應引起重視。通過計算2008徐工科技的盈資產收益率指標，可以得出結論：徐工科技的銷售利潤率、 利能力不強、資本的收益率不高。）努力提高銷售毛利率，公司應積極開拓1對徐工科技發展的建議：公司還應加強成本控努力增加更多的銷售數量來增加銷售毛利率；市場，）提高公司的營業利潤率，主要是2制，管理好進貨、倉儲等關鍵環節；還應加強對營業費用增加主營業務收入同時控制好主營業務成本的支出，公司還應有效地利用經營杠減少各環節的費用支出，和管理費用的管理，）公司應爭取提高總資產收益率，主要是提高息稅前3桿進行成本控制；利潤額，做好商品銷售毛利、主營業務利潤、其他業務利潤、營業利潤、）著眼投資收益和營業外收支凈額