1、第一次作業 償債能力分析分析對象：珠海格力電器股份有限公司 （股票代碼000651）償債能力是指企業清償到期債務的現金保障程度。企業債務主要由短期債務和長期債務構成，因此償債能力分析主要包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。償債能力分析是十分重要的，一旦企業喪失短期償債能力時，它的持續經營能力將會遭到質疑。珠海格力電器股份有限公司成立于1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的專業化空調企業，2014年銷售收入1377.5億元，連續10年上榜美國財富雜志“中國上市公司100強”。格力電器旗下的“格力”品牌空調，是中國空調業唯一的“世界名牌”產品，業務

2、遍及全球100多個國家和地區。2005年至今，格力空調全球銷量領先。該企業是珠海市人民政府國有資產監督管理委員會管理旗下的一家大型國有控股股份制企業。據統計，僅2011年，格力電器在技術研發上的投入就超過30億元。在國內外累計擁有專利超過6000項，其中發明專利1300多項，是中國空調行業中擁有專利技術最多的企業。現根據財務報表分析教材提供的分析方法，結合在中國證券網站查找的關于格力電器的公開資料及最近三個會計年度的財務報表等相關數據，對格力電器股份有限公司的償債能力情況進行簡要分析，具體內容如下：一、短期償債能力分析 格力電器股份有限公司短期償債能力分析表指 標2013年實際值2012年實際

3、值2011年實際值流動比率（倍） 1.075 1.079 1.118 速動比率（倍） 0.939 0.861 0.845 現金比率（倍） 0.412 0.371 0.25 根據上述表中收集到的格力電器股份有限公司2011年-2013年的短期償債能力指標中的相關數據，對該企業進行歷史比較分析：1流動比率分析該企業流動比率三年來都是維持在1倍以上，說明該企業的短期償債能力三年來一直比較平穩，2013年與2012年的數據比較接近，但比2011年略有下降，但下降的幅度不大，對企業的支付能力未帶來波動，說明企業三年來一直處于比較平穩的經營狀態之中。2應收賬款和存貨的流動性分析從上表可以看出，應收帳款周轉

4、率實際值高于上年實際值，說明企業的周轉速度在加快，周轉天數在減少，特別是存貨的周轉速度提高了1.4倍以上，在一定程度上加速了資金的運轉速度，將有助于企業經濟效益的穩步的提高。3速動比率分析從上表可以看出，2013年的速動比率高于2012年和2011年實際值，說明短期償債能力好于上年，變現能力在不斷加強，使企業的支付能力得到有效的保障。4現金比率分析從上表可以看出，該公司的現金比率三年來在逐年提高，說明企業用現金償還短期債務的能力提高了，但要防止過多的現金存放在銀行，將會增加一定的機會成本，應引起企業的重視。通過上述分析，可以看出格力電器股份有限公司的短期償債能力總體情況較好，三年來在逐步提高。

5、主要原因是提高降低流動負債，特別是短期借款和應付賬款降低，使企業的支付能力好水平得到顯著提高；其次，可以用于償還短期債務的現金增加了，也導致了格力電器股份有限公司的短期償債能力逐年提高。二、長期償債能力分析格力電器股份有限公司長期償債能力分析表指 標2013年實際值2012年實際值2011年實際值資產負債率73.47%74.36%78.43%產權比率276.98%290.01%363.68%有形凈值債務率296.82%308.29%398.89%權益乘數 3.770 3.900 4.637 利率費用保障倍數 -88.310 -16.398 -9.03 根據上述表中收集到的格力電器股份有限公司2

6、011年-2013年的長期償債能力指標中的相關數據，同樣對該企業進行歷史比較分析：1、資產負債率分析： 從上表可知，格力電器股份有限公司的資產負債率三年來在不斷走高，盡管幅度不大，但其趨勢是在逐步提高的基本態勢，特別是2013年將超出80%這一行業平均值，說明其長期償債能力較弱，財務風險將有所加劇。以2013年為例，其變化的主要原因是：一是所有者權益雖由年初的17,968,568,211元增長到年末的20,964,044,537元，增幅為16.67%,，但負債由年初的72,856,199,783增長到年末的91,328,215,117元，增幅為25.35%，負債的增幅比所有者權益的增幅增加8.

7、68%。二是負債總額由年初的73,395,844,464元增加到92,498,689,493元，主要是其他流動負債和長期借款增加所致，長期負債大幅上升，增加了財務風險，不利于保護債權人的權益。2、產權比率分析：2011年-2013年股東權益的比率在逐年的下降，分別由363.68%、290.01%下降到2013年的276.98%，主要原因還是負債水平的增長高于所有者權益的增長水平，如果該公司的盈利水平能夠持續平穩，股東權益的利益會得到保障的。3、利息費用保障倍數從上表資料可知，三年實際值均負值，其主要原因是該公司財務費用為負值，因此沒有分析的意義。4、有形凈值債務率分析從上表可以知道格力電器股份有限公司的有