1、廣州證券投資銀行業務部研究部配股專題統計報告(2017-10-11)由于2012年以前的數據，Wind統計不完全，且時間間隔較長，時效性與參考性較弱, 且受到統計時間的限制，故本次專題報告僅選取了2012年至今近五年的數據作為參考。一.市場概況1. 配股數量截止至2017年10月9日，根據 Wind導出數據顯示，2012年至2017年A股市場已成功實施配股案例共計55起。其中前兩年企業配股數量呈上升趨勢，近三年配股數量有所下降。72. 企業性質截止至2017年10月9日，根據 Wind導出數據顯示，2012年至2017年A股市場實施配股的企業共計55家，實施配股的企業以地方國有企業與民營企業為

2、主。2012-2017年人股帀場配脫企業R質地方匠耆仝並民暫企業中央匡自企業處心企業3行業性質截止至2017年10月9日，根據 Wind導出數據顯示，2012年至2017年A股市場實施配股的企業所屬行業主要以計算機、通信和其他設備制造業，資本市場服務，化學原料及化學制品制造業，汽車制造業，通用設備制造業，醫藥制造業等為主。2012-2017年A股市場配股企業所JK擰業按蹤.船船*凱空航天和其他咼輸設備”水的生產和供應業 酒*這斜和蒔制茶制造業 家具制造業 非金屈礦物制品業 舫規漲裝、服忤業 有收業 批發業 專用沒各制ift業 醫範曰適業 汽車制造業 牝學幕料及化學制品制造業 計算機、通信和梵咆

3、電子既孑制造業0 124. 大股東持股比例截止至2017年10月9日，根據 Wind導出數據顯示，2012年至2017年A股市場實施配股的企業，大股東持股比例在各區間分布較為均勻，持股比例在20%-30%的企業相對較多, 且絕大多數企業大股東持股比例都低于 50%。大股東持股比例區間數量10%-20%1220%-30%1430%-40%1240%-50%1250%以上5合計555. 上市以來累計分紅率截止至2017年10月9日，根據 Wind導出數據顯示，2012年至2017年A股市場實施配股的企業，上市以來累計分紅占累計實現凈利潤的比例集中在10%-30%。6. 原股東認購比例截止至2017

4、年10月9日，根據 Wind導出數據顯示，2012年至2017年A股市場實施 配股的企業，原股東認購的比例多處在 95%以上。原股東認購比例區間數量85%-90%290%-95%1395%以上40合計557. 主承銷商集中度截止至2017年10月9日，根據 Wind導出數據顯示，2012年至2017年A股市場實施配股的企業，前五大配股主承銷商分別是國泰君安證券、廣發證券、興業證券、中信證券和 中信建投證券，占據了配股市場的半壁江山，且絕大多數企業配股主承銷商與首發不一致2012-201巾場配股主承銷前占比堪泰君安證券股份有限會司廣發證券證勵有隈公司興業證券菠鉗冇限金司 中信證券股份有限公司中倍

5、建投證券股份肴色上三主承銷商數量配股與首發一致9配股與首發不一致46合計55二、配股方案審計1.審核周期由于配股要求財務條件且規模受到限制，一直是監管部門支持與認可的再融資方式。因 此，配股相對于非公開發行來說，審核周期相對較短，通過概率較高。從統計數據來看，2017 年配股的審核周期在6-10個月，國資企業配股由于要取得地方國資委的審批，故審核周期一 般比民營企業要長2-3個月，少數上市公司由于調整配股方案或者證監會批文失效再次申報， 審核周期有所延長導致超過了 10個月。根據證監會窗口指導意見，在確有必要并測算合理的前提下，配股、優先股和鎖三年的定價定向非公開發行可將全部募集資金用于補充流

6、動資金和償還銀行貸款。從統計數據來看，2012-2016年上市公司配股方案中，有1/2的企業配股用于補流償債的資金占募集資金總額的 比例達到了 100%,有3/4的企業配股用于補流償債的資金占募集資金總額的比例超過了50%2017年以來，除西部證券配股募集資金全部用于補充公司資本金，特變電工配股募集資金用 于補流償債以外，其他企業配股募集資金用于補流償債的合計占比多超過了50%。因此，建議上市公司配股采取 項目（金額50%） +補流/償債（金額50%） ”的資金安排。股票代碼企業簡稱證監會核準日項目占比補流占比償債占比300444.SZ雙杰電氣2017/7/1223%77%0%000977.S

7、Z浪潮信息2017/6/1211%57%32%600089.SH特變電工2017/4/210%52%48%600405.SH動力源2017/3/1644%25%31%000404.SZ華意壓縮2017/3/29100%0%0%002673.SZ西部證券2017/3/170%100%0%3. 配股比例按照法規規定，擬配售股份數量不超過本次配售股份前股本總額的30%，由于配股規模受到限制，大多數方案都頂格按照十配三的比例配股，也有少數規模較大的企業選擇較低的 比例配股。從統計數據來看，2012-2017年A股上市公司實施配股，70%以上的企業選擇頂格 按照十配三的比例。配股比例數量30%3920%

8、-30%1010%-20%6合計554. 配股定價原則一般情況下，在董事會公告配股預案可以不確定具體價格（只列示定價原則），具體價 格可以在取得中國證監會核準啟動發行時再根據市場情況和當時的市價予以確定。大部分上 市公司實施配股方案時，定價原則如下：（1）以刊登配股發行公告前20個交易日公司A股股票均價為基數，采用市價折扣法確 定配股價格；（2）不低于發行前最近一期經審計的每股凈資產值（若在配股發行股權登記日前，公司 總股本由于派送紅股或資本公積金轉增股本而擴大，則配股價格下限為公司總股本變動后的 每股凈資產）；（3）綜合考慮公司的發展前景、發行時公司股票在二級市場上的價格、市盈率、市凈率 狀

9、況及公司的實際情況等因素；（4）考慮募集資金投資項目的資金需求量及項目資金使用安排；（5）由公司董事會和保薦機構（主承銷商）協商確定。5. 配股折扣率法律規范對配股價格的確定沒有限制性要求，可以自行定價，在凈資產值與市價之間靈活選擇。一般而言，選擇高折扣低價配股可以吸引股東踴躍參與配股。無論配股方案如何設 置，總會有股東因為不知道、沒有資金等原因放棄參與配股，因此在控股股東全額認配的情 況下，不僅不會攤薄持股比例，反而持股比例會有所上升。如果選擇較大折扣的配股價格， 實際是給了控股股東一次低價增持的機會。從統計數據來看，2012-2015年，配股溢價發行較多，2016-2017年，配股折價發行

10、較多，折扣率多在 30%-80%左右，且2012-2017年，年均折扣率呈逐年上漲的趨勢配股折扣率與發行前二十個交易日均價對比與發行前一個交易日價格對比0%16160%-10%3610%-30%15930%-50%101350%-80%101080%以上11合計5555配股折扣率與發行前二十個交易日均價對比與發行前一個交易日價格對比2012年平均-28%-23%2013年平均-4%-3%2014年平均25%22%2015年平均21%19%2016年平均34%34%2017年平均46%45%2017年非公開發行新規（上市公司非公開發行股票實施細則明確定價基準日只能為 本次非公開發行股票發行期的首日，發行監管問答 一一關于引導規范上市公司融資行為的 監管要求要求非公開發行股票的發行數量不得超過本次發行前總股本的20%）實施后，非公開發行的兩個主要優勢（融資規模不受限制、定價靈活）均被限制。在這種情況下，配股除了有財務條件限制外，在其它方面其實都比非公開發行更有優勢。 包括：其一，配股可以發行30%，非公開發行最大額度只能20%;其二，配股認配股票沒有 鎖定期，非公開發行獲得的股票有鎖定期；其三，配股可以全額補流或者還貸，非公開發行 只有鎖價方式的可以全額補流或者還貸；其四，配股可以低價進行，非公開發行只能市價發 行；其五，配股的發行審核效率、通過機