1、行業研究報告 目前我國銀行零售業呈現如下特點：從總量來看居民戶新增人 民幣貸款趨勢上占比提升，具體上看上市銀行個人貸款占總貸 款比重上升明顯；住房按揭貸款是個人貸款重要組成部分，信 用卡應收賬款增速較快成零售轉型另一發力點。零售存款占總 存款比重提升不明顯，從 2010 年-2018 年間上市銀行零售存款 與總存款增速保持相對一致。因利率市場化、來自互聯網金融 競爭加大，零售存款增速降低。零售活期存款占總個人存款比 重占比略微下降。私人銀行業務穩步擴張，私人銀行已成為零 售轉型的重要方向之一。 我國商業銀行在陸續將零售業作為發力的重點，越來越多的銀 行重視零售業務，零售業務的投入也將為商業銀行

2、帶來資產質 量、資本及凈資產收益率的優勢，并成為公司長期穩健發展、 可持續發展的重要基石。盡管今年在新冠肺炎疫情的沖擊下， 零售業務基本面短暫承壓，尤其以信用卡、消費貸業務不良率 存在大幅上升壓力，零售中間收入業務也存在明顯的增長壓 力，但由疫情帶來的壓力只是暫時且相對可控，隨著復工復產 的全面推進，我國經濟發展與增長步入常態，未來的銀行零售 業仍舊發展仍值得期待，建議積極關注零售業務發展較優、基 本面夯實的招商銀行、平安銀行、郵儲銀行和常熟銀行。 風險提示：復工復產不及預期；宏觀經濟下行超預期;資本市場 下行或使行業業績和估值承壓;監管政策強于預期。 2 行業研究報告 目錄 一、我國銀行零售

3、業務市場規模提升，轉型趨勢明顯.5 （一）銀行零售業務營業收入與利潤總額占比提升.5 （二）零售資產投放趨勢擴大，零售負債端規模擴張壓力較大.10 （三）銀行發展零售業是大勢所趨.15 二、從美國經驗看銀行零售業發展.17 （一）美國銀行零售業發展歷程.17 （二）以美國零售銀行龍頭視角了解美國銀行零售業特征.19 三、我國銀行零售業現階段發展特點.24 （一）資產端個人貸款業務發展快速.24 （二）零售存款占總存款提升不明顯.27 （三）私人銀行業務穩步擴張.29 （四）金融科技賦能零售轉型.30 四、投資建議.30 五、風險提示.30 3 行業研究報告 圖表 1 A 股上市銀行營收中零售業

4、務占比（%） . 6 圖表 2 A 股上市銀行零售業務營業收入同比（%） . 7 圖表 3 A 股上市銀行利潤總額中來自零售業務占比（%）. 8 圖表 4 A 股上市銀行零售業務利潤總額同比（%） . 9 圖表 5 2018 年 A 股上市銀行零售業務營收占比 . 10 圖表 6 2018 年 A 股上市銀行零售業務利潤總額占比 . 10 圖表 7 A 股上市銀行零售資產占總資產比重（%） . 11 圖表 8 A 股上市銀行零售資產同比增速（%） . 12 圖表 9 A 股上市銀行零售負債占總負債比重（%） . 13 圖表 10 A 股上市銀行零售負債同比增速（%）. 14 圖表 11 2018 年 A 股上市銀行零售資產占總資產比重 . 15 圖表 12 2018 年 A 股上市銀行零售負債占總負債比重 . 15 圖表 13 零售業務資產端的個人住房貸款、消費貸款及經營貸款同比增速（%） . 16 圖表 14 部分上市銀行零售資產利潤率 . 17 圖表 15 部分上市銀行對公資產利潤率 . 17 圖表 16 美國及歐元區 GDP（十億美元）. 18 圖表 17 美國 1-4