1、化學化工項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析一、項目投資背景分析（一）提高制造業(yè)創(chuàng)新能力。深入推動以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新，完善以企業(yè)為主體、市場為導向、產(chǎn)學研資用相結合的制造業(yè)創(chuàng)新體系，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈，圍繞創(chuàng)新鏈配置資源鏈，引導企業(yè)加大研發(fā)投入，加強關鍵核心技術研發(fā)，加強研發(fā)機構建設，加速科技成果產(chǎn)業(yè)化，激發(fā)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新活力，構建創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，不斷提高關鍵環(huán)節(jié)和重點領域的創(chuàng)新能力。（二）加快制造業(yè)供給側結構性改革。按照供給側結構性改革整體部署，發(fā)展壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有序銜接、競相發(fā)力，構建多支柱產(chǎn)業(yè)體系，不斷增加有效供給。以市場化、法制化方

2、式加快化解過剩產(chǎn)能，盤活“僵尸企業(yè)”和空殼公司資產(chǎn)，積極穩(wěn)妥去除無效供給。（三）推動制造業(yè)開放發(fā)展。充分利用國際國內(nèi)兩個市場兩種資源，發(fā)揮重點區(qū)域的引領帶動作用，提高利用內(nèi)外資水平，深化國際產(chǎn)業(yè)合作，推動加工貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展，完善國際物流通道，吸引全球要素集聚我市，促進本地產(chǎn)品分銷全球，打造內(nèi)陸開放高地新優(yōu)勢。（四）推進信息化與工業(yè)化深度融合。加快推動新一代信息技術與制造技術融合發(fā)展，把智能制造作為兩化深度融合的主攻方向，完善智能制造支撐體系，推進制造過程智能化，深化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合，加強互聯(lián)網(wǎng)基礎設施建設，全面提升企業(yè)信息化智能化水平。（五）強化工業(yè)基礎能力。核心基礎零部件（元器件）、先進基礎

3、工藝、關鍵基礎材料和產(chǎn)業(yè)技術基礎（以下統(tǒng)稱“四基”）等工業(yè)基礎能力薄弱，是制約制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和質(zhì)量提升的癥結所在。要堅持問題導向，聚焦汽車、智能終端、機器人等重點產(chǎn)品，注重需求側激勵，統(tǒng)籌好、引導好、發(fā)揮好整機企業(yè)與基礎企業(yè)雙方積極性，加快破解制約制造業(yè)發(fā)展的瓶頸。（六）加強質(zhì)量品牌建設。提高企業(yè)質(zhì)量控制能力，提升產(chǎn)品質(zhì)量，完善質(zhì)量管理機制，夯實質(zhì)量發(fā)展基礎，優(yōu)化質(zhì)量發(fā)展環(huán)境，努力實現(xiàn)制造業(yè)質(zhì)量大幅提升。鼓勵企業(yè)追求卓越品質(zhì)，形成具有自主知識產(chǎn)權的名牌產(chǎn)品，不斷提升企業(yè)品牌價值和重慶制造整體形象。2018年中國化工行業(yè)快速發(fā)展，化工行業(yè)投資繼續(xù)回升，全年投資增長6.0%，結束了連續(xù)2年下降的局

4、面。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年全國主要化工產(chǎn)品總產(chǎn)量增幅約2.3%，較上年回落0.2個百分點。其中，化肥總產(chǎn)量（折純）5459.6萬噸，同比下降5.2%；硫酸產(chǎn)量8636.4萬噸，同比增長1.8%；燒堿產(chǎn)量3420.2萬噸，同比增長0.9%；多晶硅產(chǎn)量32.5萬噸，同比增幅2.5%；乙烯產(chǎn)量1841.0萬噸，同比增長1.0%；純苯產(chǎn)量827.6萬噸，同比增長4.7%；甲醇產(chǎn)量4756萬噸，同比增長2.9%；合成材料總產(chǎn)量1.58億噸，同比增長7.5%；輪胎產(chǎn)量8.16億條，同比增幅1.0%。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月末，化工行業(yè)企業(yè)共計23513個。其中，虧損企業(yè)達368

5、2個，虧損總額為586.4億元。近年來，我國化工行業(yè)企業(yè)虧損面不斷擴大。數(shù)據(jù)顯示2013年行業(yè)虧損面僅11.67%，2018年虧損面已經(jīng)超過15%，達到15.66%。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年我國化工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入超過7萬億元，同比增長10.9%。根據(jù)統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2017年同期化工行業(yè)營業(yè)收入修正為64302.60億元。2018年化工行業(yè)實現(xiàn)利潤總額達5146.2億元，同比增長15.9%。根據(jù)統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2017年印刷行業(yè)利潤總額修正為4438.3億元。近年來，我國化工行業(yè)盈利能力趨于穩(wěn)定。化工行業(yè)銷售利潤率2014-2017年呈現(xiàn)增長趨勢，2

6、018年開始回落。毛利率方面，自2014年以來保持不斷提高。2018年我國化工行業(yè)銷售利潤率達6.3%，毛利率達到16.9%。2018年化工行業(yè)將保持穩(wěn)定增長。綜合來看，化工行業(yè)兩化將進一步融合，石化行業(yè)投資擴大。此外，在“一帶一路”的帶動下，提升行業(yè)“走出去”水平。2018年受中美貿(mào)易戰(zhàn)、宏觀經(jīng)濟增速放緩等影響，市場被悲觀情緒籠罩。以氯堿、氮肥、磷肥為代表的煤化工產(chǎn)品，沒有技術壁壘，競爭格局非常分散，各企業(yè)的規(guī)模、成本、環(huán)保水平差異很大，顯著受環(huán)保、去產(chǎn)能政策的影響，供需和競爭格局持續(xù)改善，在目前化工行業(yè)大周期下行的背景下，產(chǎn)品價格并未出現(xiàn)明顯的下行，而是維持甚至繼續(xù)緩慢上行。此前，信用評級

7、機構穆迪公布了其對歐洲、中東、非洲地區(qū)和北美化學品市場的展望。穆迪預計，2019年全球化工行業(yè)前景穩(wěn)定，行業(yè)平均息稅折舊攤銷前利潤較2018年提高3%4%。不過，這個預測取決于中國的經(jīng)濟增長能否保持穩(wěn)定，以及歐洲和北美的經(jīng)濟不會出現(xiàn)更嚴重的衰退。穆迪認為，政治風險和貿(mào)易緊張局勢是改變化工行業(yè)前景的最主要因素。穆迪認為中國的化學品需求增長在轉(zhuǎn)弱。大宗商品市場的放緩已經(jīng)十分明顯，然而，中國特種化學品需求仍然穩(wěn)定。油價下跌將令2019年特種化學品的利潤率緩慢上升。因為大宗商品價格的下跌會逐步傳導至產(chǎn)業(yè)鏈下游。大宗化學品在大多數(shù)領域的表現(xiàn)可能較弱，但預期盈利能力仍將保持健康。二、企業(yè)概況面對宏觀經(jīng)濟增

8、速放緩、結構調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治理機構、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實力，配合產(chǎn)業(yè)供給側結構改革。同時，公司注重履行社會責任所帶來的發(fā)展機遇，積極踐行“責任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。多年來，公司一直堅持堅持以誠信經(jīng)營來贏得信任。公司不斷推動企業(yè)品牌建設，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現(xiàn)從產(chǎn)品服務經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申報注冊國家及本區(qū)域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內(nèi)涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務市場份額。推進區(qū)域品牌建設，提高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。三、項目基本情況當前我國正處于全面建設小康社會的關鍵發(fā)展階段，國內(nèi)國際環(huán)境總

9、體上都有利于我國加快發(fā)展。相關產(chǎn)業(yè)作與國民經(jīng)濟關聯(lián)度比較高，隨著推進工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程，都將拉動相關產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資12722.14萬元，其中：建設投資10467.87萬元，占項目總投資的82.28%；建設期利息117.70萬元，占項目總投資的0.93%；流動資金2136.57萬元，占項目總投資的16.79%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入24700.00萬元，綜合總成本費用19949.15萬元，稅金及附加117.52萬元，凈利潤3475.00萬元，財務內(nèi)部收益率21.91%，財務凈現(xiàn)值7168.23萬元，全部投資回收

10、期5.42年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資10467.87萬元

11、，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計9001.31萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為4029.94萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產(chǎn)工程6200.0021576.002656.441.11#生產(chǎn)車間1860.006472.80796.931.22#生產(chǎn)車間1550.005394.00664.111.33#生產(chǎn)車間1488.005178.246

12、37.551.44#生產(chǎn)車間1302.004530.96557.852倉儲工程3348.004653.72478.092.11#倉庫1004.401396.12143.432.22#倉庫837.001163.43119.522.33#倉庫803.521116.89114.742.44#倉庫703.08977.28100.403行政辦公及生活服務設施789.883285.90484.283.1行政辦公樓513.422135.84314.783.2宿舍及食堂276.461150.07169.504公共工程2108.003014.44354.85輔助用房等5綠化工程2516.0044.71綠化率12

13、.58%6其他工程5084.0011.57場地、道路、景觀亮化等7合計20000.0032530.064029.942、設備購置費估算設備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為4719.44萬元。主要設備一覽表單位：臺（套）、萬元序號設備名稱數(shù)量購置費1主要生成設備433303.612輔助生成設備5377.563研發(fā)設備5424.754檢測設備4283.173環(huán)保設備3235.973其它設備194.39合計614719.443、安裝工程費估算本

14、期項目安裝工程費為251.93萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為1240.27萬元。（三）預備費本期項目預備費為226.29萬元。六、建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為12個月，其中申請銀行貸款4804.01萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息117.70萬元。建設期利息估算表單位：萬元序號項目合計第1年第2年1借款1.1建設期利息117.70117.700.001.1.1期初借款余額4804.011.1.2當期借款4804.014804.010.001.1.3當期應計利息117.70117.700.001.1.4期末借款余額4804.014804.011.2

15、其他融資費用1.3小計（1.1+1.2）117.70117.700.002債券2.1建設期利息2.1.1期初債務余額2.1.2當期債務金額2.1.3當期應計利息2.1.4期末債務余額2.2其他融資費用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3）117.70117.700.003.1建設期利息合計117.70117.700.003.2其他融資費用合計七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資

16、金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為2136.57萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流動資產(chǎn)10578.5212205.9813833.4416274.6416274.6416274.6416274.6416274.6416274.641.1應收賬款4760.335492.696225.057323.597323.597323.597323.597323.597323.591.2存貨3702.484272.094841.705696.125696.12569

17、6.125696.125696.125696.121.2.1原輔材料1110.751281.631452.511708.841708.841708.841708.841708.841708.841.2.2燃料動力55.5464.0872.6285.4485.4485.4485.4485.4485.441.2.3在產(chǎn)品1703.141965.162227.192620.222620.222620.222620.222620.222620.221.2.4產(chǎn)成品833.06961.221089.391281.631281.631281.631281.631281.631281.631.3現(xiàn)金846.

18、28976.481106.671301.971301.971301.971301.971301.971301.971.4預付賬款1269.421464.721660.021952.961952.961952.961952.961952.961952.962流動負債9189.7510603.5512017.3614138.0714138.0714138.0714138.0714138.0714138.072.1應付賬款3308.313817.284326.255089.715089.715089.715089.715089.715089.712.2預收賬款5881.436786.277691.1

19、19048.369048.369048.369048.369048.369048.363流動資金1388.771602.431816.082136.572136.572136.572136.572136.572136.574流動資金增加1388.77213.66213.66320.495鋪底流動資金3173.553661.794150.034882.394882.394882.394882.394882.394882.39八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資12722.14萬元，其中：建設投資10467.87萬元，占項目總投資的82.28

20、%；建設期利息117.70萬元，占項目總投資的0.93%；流動資金2136.57萬元，占項目總投資的16.79%。總投資及構成一覽表單位：萬元序號項目指標占總投資比例1總投資12722.14100.00%1.1建設投資10467.8782.28%1.1.1工程費用9001.3170.75%1.1.1.1建筑工程費4029.9431.68%1.1.1.2設備購置費4719.4437.10%1.1.1.3安裝工程費251.931.98%1.1.2工程建設其他費用1240.279.75%1.1.2.1土地出讓金734.985.78%1.1.2.2其他前期費用505.293.97%1.2.3預備費22

21、6.291.78%1.2.3.1基本預備費113.640.89%1.2.3.2漲價預備費112.650.89%1.2建設期利息117.700.93%1.3流動資金2136.5716.79%九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資12722.14萬元，其中申請銀行長期貸款4804.01萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經(jīng)濟測算基本假設及參數(shù)選取（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計

22、算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入24700.00萬元。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入16055.0018525.0020995.0024700.0024700.0024700.0024700.0024700.0024700.002增值稅596.74706.03815.32979.27979.27979.27979.27979.279

23、79.272.1銷項稅2087.152408.252729.353211.003211.003211.003211.003211.003211.002.2進項稅1490.411702.221914.032231.732231.732231.732231.732231.732231.733稅金及附加71.6084.7297.84117.52117.52117.52117.52117.52117.523.1城市維護建設稅41.7749.4257.0768.5568.5568.5568.5568.5568.553.2教育費附加17.9021.1824.4629.3829.3829.3829.3829

24、.3829.383.3地方教育附加11.9314.1216.3119.5919.5919.5919.5919.5919.59（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=979.27萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根

25、據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用19949.15萬元，其中：可變成本17257.85萬元，固定成本2691.30萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本19152.44萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。固定資產(chǎn)折舊費估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值4879.224647.464415.704183.943952.183720.423488.663256.903025.142793.381.2當期折舊費231.76231.76231.76231.76231.76231.76231.

26、76231.76231.76231.761.3凈值4647.464415.704183.943952.183720.423488.663256.903025.142793.382561.622機器設備15年2.1原值4971.374656.524341.674026.823711.973397.123082.272767.422452.572137.722.2當期折舊費314.85314.85314.85314.85314.85314.85314.85314.85314.85314.852.3凈值4656.524341.674026.823711.973397.123082.272767.42

27、2452.572137.721822.873合計3.1原值9850.599303.988757.378210.767664.157117.546570.936024.325477.714931.103.2當期折舊費546.61546.61546.61546.61546.61546.61546.61546.61546.61546.613.3凈值9303.988757.378210.767664.157117.546570.936024.325477.714931.104384.49（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目正常經(jīng)

28、營年份應納稅金及附加117.52萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=4633.33（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=4633.3325.00%=1158.33（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額4633.33萬元，繳納企業(yè)所得稅1158.33萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=4633.33-1158.33=3475.00（萬

29、元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入16055.0018525.0020995.0024700.0024700.0024700.0024700.0024700.0024700.002稅金及附加71.6084.7297.84117.52117.52117.52117.52117.52117.523總成本費用14246.6815875.9617505.2419949.1519949.1519949.1519949.1519949.1519949.154補貼收入5利潤總額1736.722564.323391.924633.3

30、34633.334633.334633.334633.334633.336彌補以前年度虧損7應納所得稅額1736.722564.323391.924633.334633.334633.334633.334633.334633.338所得稅434.18641.08847.981158.331158.331158.331158.331158.331158.339凈利潤1302.541923.242543.943475.003475.003475.003475.003475.003475.0010期初未分配利潤0.001172.292785.974796.927444.739827.7611972.

31、4813902.7315639.9611可供分配的利潤1302.543095.535329.918271.9210919.7313302.7615447.4817377.7319114.9612提取法定盈余公積金130.25309.55532.99827.191091.971330.281544.751737.771911.5013可供投資者分配的利潤1172.292785.974796.927444.739827.7611972.4813902.7315639.9617203.4614應付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤1172.292785

32、.974796.927444.739827.7611972.4813902.7315639.9617203.4619息稅前利潤2406.303440.804475.306027.066027.066027.066027.066027.066027.0620息稅折舊攤銷前利潤2967.614002.115036.616588.376588.376588.376588.376588.376588.37十二、項目盈利能力分析（一）財務內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內(nèi)部收益率為：財務內(nèi)部收益率（FIRR）=

33、21.91%。本期項目投資財務內(nèi)部收益率21.91%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=7168.23（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值7168.23萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全

34、部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.42年。本期項目全部投資回收期5.42年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1現(xiàn)金流入0.0016055.0018525.0020995.0024700.0024700.0024700.0024700.0024700.0024700.001.1營業(yè)收入

35、0.0016055.0018525.0020995.0024700.0024700.0024700.0024700.0024700.0024700.001.2補貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出10467.8714910.3415377.6318408.7919804.1119269.9619269.9619269.9619269.9619269.962.1建設投資10467.870.002.2流動資金1388.77213.661602.42534.152.3經(jīng)營成本13449.9715079.2516708.5319152.4419152.4419152.4419152

36、.4419152.4419152.442.4稅金及附加71.6084.7297.84117.52117.52117.52117.52117.52117.522.5維持運營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量-10467.871144.663147.372586.214895.895430.045430.045430.045430.045430.044累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-10467.87-9323.21-6175.84-3589.631306.266736.3012166.3417596.3823026.4228456.465調(diào)整所得稅601.58860.201118.831506.771506.771

37、506.771506.771506.771506.776所得稅后凈現(xiàn)金流量-10467.87710.482506.291738.233737.564271.714271.714271.714271.714271.717累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-10467.87-9757.39-7251.10-5512.87-1775.312496.406768.1111039.8215311.5319583.24十三、財務生存能力分析根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項