1、硝酸鉀項目財務分析表一、項目背景情況當前時期，世界多極化、經濟全球化、文化多樣化、社會信息化深入發展，我國發展仍處于可以大有作為的重要戰略機遇期，但也面臨諸多矛盾疊加、風險隱患增多的嚴峻挑戰。在戰略機遇與矛盾凸顯并存的關鍵時期，必須準確把握戰略機遇期內涵的深刻變化，更加有效地應對各種風險和挑戰，繼續集中力量把自己的事情辦好，不斷開拓發展新境界。硝酸鉀是一種重要的無機化工產品和農業無氯高品質肥料，其不僅在工業和醫藥方面應用廣泛，近些年，隨著農業上鉀肥施用量持續增加，農業級硝酸鉀產品作為優質鉀肥，市場需求也在不斷增加。全球硝酸鉀年生產能力達到400多萬t，主要生產國有智利、以色列、中國、美國、約旦

2、等。智利化學礦業公司是全球最大的硝酸鉀生產商，約占全球總產能的33%。國際市場上約70%的硝酸鉀用于農業施肥，已有60多個國家應用于高價值作物或氯化物敏感作物上，硝酸鉀消耗量增長最快的是歐洲、美國、亞洲及拉丁美洲。我國硝酸鉀生產企業有50多家，硝酸鉀的年生產能力也達到了200萬t以上，我國硝酸鉀產能占全球50%，是產能占比最大的國家。簡要分析以下硝酸鉀的各生產工藝可知：以NaNO_3和KCl為原料的轉化法易受到資源限制；以NH_4NO_3和KCl為原料的陽離子交換法設備成本較高；以HNO_3和KCl為原料的溶劑萃取法能耗高，危險系數大；HNO_3-KOH中和法生產成本高，多效蒸發能耗大，限制了

3、大規模生產和工業應用。以NH_4NO_3和KCl為原料的復分解法成本低，原料易得，工藝設備簡單，副產品NH_4Cl易回收，可用作混合肥料，基本無環境污染，將逐漸成為國內硝酸鉀產業主流工藝。2018年后，由于我國硝酸鉀市場供給不斷增多，使得硝酸鉀的市場價格不斷走低。2020年11月國內國產鉀生產情況尚可，貨源集中在大型貿易商周中，發運緊張，預計短期內硝酸鉀價格以小幅上漲為主，長期市場仍需觀望。二、公司介紹公司秉承“以人為本、品質為本”的發展理念，倡導“誠信尊重”的企業情懷；堅持“品質營造未來，細節決定成敗”為質量方針；以“真誠服務贏得市場，以優質品質謀求發展”的營銷思路；以科學發展觀縱觀全局，爭

4、取實現行業領軍、技術領先、產品領跑的發展目標。 公司注重發揮員工民主管理、民主參與、民主監督的作用，建立了工會組織，并通過明確職工代表大會各項職權、組織制度、工作制度，進一步規范廠務公開的內容、程序、形式，企業民主管理水平進一步提升。圍繞公司戰略和高質量發展，以提高全員思想政治素質、業務素質和履職能力為核心，堅持戰略導向、問題導向和需求導向，持續深化教育培訓改革，精準實施培訓，努力實現員工成長與公司發展的良性互動。三、項目投資分析概況現階段，相關產業依托巨大的市場需求，應對經濟全球化的新變化，繼續保持強勁的增長勢頭，行業發展總體水平有了較大提高，基本實現了上一階段產業規劃確定的主要發展目標。本

5、期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資140590.31萬元，其中：建設投資117161.16萬元，占項目總投資的83.34%；建設期利息1157.82萬元，占項目總投資的0.82%；流動資金22271.33萬元，占項目總投資的15.84%。項目正常經營年份每年營業收入251000.00萬元，綜合總成本費用211650.97萬元，稅金及附加1069.21萬元，凈利潤28709.87萬元，財務內部收益率14.18%，財務凈現值974.07萬元，全部投資回收期6.45年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息

6、和流動資金，估算的主要依據包括：1、建設項目經濟評價方法與參數（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規程4、建設項目可行性研究報告編制深度規定5、建設工程工程量清單計價規范6、企業工程設計概算編制辦法7、建設工程監理與相關服務收費管理規定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設費用和項目運營期所發生的各項費用；項目效益界定為運營期所產生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資117161.16萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含

7、土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產準備費、其他前期工作費用，合計99361.21萬元。1、建筑工程投資估算根據估算，本期項目建筑工程投資為41460.50萬元。2、設備購置費估算設備購置費的估算是根據國內外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照機電產品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為54541.79萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為3358.92萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為14743.14萬元。（三）預備費本期項目預備

8、費為3056.81萬元。固定資產投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用41460.5054541.793358.9299361.2189.95%1.1建筑工程費41460.5041460.5037.53%1.2設備購置費54541.7954541.7949.37%1.3安裝工程費3358.923358.923.04%2固定資產其他費用6888.906888.906.24%3預備費3056.813056.812.77%3.1基本預備費1274.491274.491.15%3.2漲價預備費1782.321782.321.61%4建設期利息1

9、157.821157.821.05%5固定資產投資110464.74100.00%6固定資產投資合計110464.74100.00%六、建設期利息按照建設規劃，本期項目建設期為12個月，其中申請銀行貸款47258.11萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息1157.82萬元。建設期利息估算表單位：萬元序號項目合計第1年第2年1借款1.1建設期利息1157.821157.820.001.1.1期初借款余額47258.111.1.2當期借款47258.1147258.110.001.1.3當期應計利息1157.821157.820.001.1.4期末借款余額47258.1147258.111

10、.2其他融資費用1.3小計（1.1+1.2）1157.821157.820.002債券2.1建設期利息2.1.1期初債務余額2.1.2當期債務金額2.1.3當期應計利息2.1.4期末債務余額2.2其他融資費用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3）1157.821157.820.003.1建設期利息合計1157.821157.820.003.2其他融資費用合計七、流動資金流動資金是指項目建成投產后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據企業流動資金周轉情況及本項目產品生產特點和項目運營特

11、點，該項目流動資金測算參照同行業流動資產和流動負債的合理周轉天數，采用分項詳細測算法進行測算。根據測算，本期項目流動資金為22271.33萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流動資產105293.51113393.01129592.02161990.02161990.02161990.02161990.02161990.02161990.021.1應收賬款47382.0851026.8658316.4172895.5172895.5172895.5172895.5172895.5172895.511.2存貨36852.73396

12、87.5645357.2156696.5156696.5156696.5156696.5156696.5156696.511.2.1原輔材料11055.8211906.2613607.1617008.9517008.9517008.9517008.9517008.9517008.951.2.2燃料動力552.79595.31680.36850.45850.45850.45850.45850.45850.451.2.3在產品16952.2518256.2720864.3126080.3926080.3926080.3926080.3926080.3926080.391.2.4產成品8291.86

13、8929.7010205.3712756.7112756.7112756.7112756.7112756.7112756.711.3現金8423.489071.4410367.3612959.2012959.2012959.2012959.2012959.2012959.201.4預付賬款12635.2213607.1615551.0419438.8019438.8019438.8019438.8019438.8019438.802流動負債90817.1597803.08111774.95139718.69139718.69139718.69139718.69139718.69139718.6

14、92.1應付賬款32694.1735209.1140238.9850298.7350298.7350298.7350298.7350298.7350298.732.2預收賬款58122.9762593.9771535.9789419.9689419.9689419.9689419.9689419.9689419.963流動資金14476.3615589.9317817.0622271.3322271.3322271.3322271.3322271.3322271.334流動資金增加14476.361113.572227.134454.275鋪底流動資金31588.0634017.9138877

15、.6148597.0148597.0148597.0148597.0148597.0148597.01八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資140590.31萬元，其中：建設投資117161.16萬元，占項目總投資的83.34%；建設期利息1157.82萬元，占項目總投資的0.82%；流動資金22271.33萬元，占項目總投資的15.84%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資140590.31萬元，其中申請銀行長期貸款47258.11萬元，其余部分由企業自籌。十、經濟測算基本假設及參數選取（一）生產規模和產品方案本期項目所有基礎數據均以近

16、期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規劃目標，即滿負荷運營。十一、經濟評價財務測算（一）營業收入估算本期項目正常經營年份預計每年可實現營業收入251000.00萬元。營業收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業收入163150.00175700.0

17、0200800.00251000.00251000.00251000.00251000.00251000.00251000.002增值稅5386.825890.156896.828910.168910.168910.168910.168910.168910.162.1銷項稅21209.5022841.0026104.0032630.0032630.0032630.0032630.0032630.0032630.002.2進項稅15822.6816950.8519207.1823719.8423719.8423719.8423719.8423719.8423719.843稅金及附加646.427

18、06.81827.621069.211069.211069.211069.211069.211069.213.1城市維護建設稅377.08412.31482.78623.71623.71623.71623.71623.71623.713.2教育費附加161.60176.70206.90267.30267.30267.30267.30267.30267.303.3地方教育附加107.74117.80137.94178.20178.20178.20178.20178.20178.20（二）正常經營年份增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規

19、定，本期項目正常經營年份應繳納增值稅計算如下：正常經營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=8910.16萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按正常經營年份經營能力計算，本期項目綜合總成本費用211650.97萬元，其中：可變成本183738.91萬元，固定成本27912.06萬元。正常經營年份項目經營成本203014.41萬元。具體測

20、算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外購原材料、燃料費112816.54121494.74138851.13173563.91173563.91173563.91173563.91173563.91173563.912工資及福利費10175.0010175.0010175.0010175.0010175.0010175.0010175.0010175.0010175.003修理費3181.863181.863181.863181.863181.863181.863181.863181.8631

21、81.864其他費用16093.6416093.6416093.6416093.6416093.6416093.6416093.6416093.6416093.644.1其他制造費用1378.351378.351378.351378.351378.351378.351378.351378.351378.354.2其他管理費用1062.071062.071062.071062.071062.071062.071062.071062.071062.074.3其他營業費用13653.2213653.2213653.2213653.2213653.2213653.2213653.2213653.221

22、3653.225經營成本142267.04150945.24168301.63203014.41203014.41203014.41203014.41203014.41203014.416折舊費6163.836163.836163.836163.836163.836163.836163.836163.836163.837攤銷費157.08157.08157.08157.08157.08157.08157.08157.08157.088利息支出2315.652315.652315.652315.652315.652315.652315.652315.652315.659總成本費用150903.6

23、0159581.80176938.19211650.97211650.97211650.97211650.97211650.97211650.979.1其中：固定成本27912.0627912.0627912.0627912.0627912.0627912.0627912.0627912.0627912.069.2可變成本122991.54131669.74149026.13183738.91183738.91183738.91183738.91183738.91183738.91無形資產和其他資產攤銷估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101無形資產50年1.1原值7854.2

24、47854.247854.247854.247854.247854.247854.247854.247854.247854.241.2當期攤銷費157.08157.08157.08157.08157.08157.08157.08157.08157.08157.081.3凈值7697.167540.087383.007225.927068.846911.766754.686597.606440.526283.442其他資產50年2.1原值2.2當期攤銷費2.3凈值3合計3.1原值7854.247854.247854.247854.247854.247854.247854.247854.24785

25、4.247854.243.2當期攤銷費157.08157.08157.08157.08157.08157.08157.08157.08157.08157.083.3凈值7697.167540.087383.007225.927068.846911.766754.686597.606440.526283.44（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目正常經營年份應納稅金及附加1069.21萬元。（五）利潤總額及企業所得稅根據國家有關稅收政策規定，本期項目正常經營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業收入-綜合總成本費用-稅金及附

26、加=38279.82（萬元）。企業所得稅稅率按25.00%計征，根據規定本期項目應繳納企業所得稅，正常經營年份應納企業所得稅：企業所得稅=應納稅所得額稅率=38279.8225.00%=9569.95（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經營年份可實現利潤總額38279.82萬元，繳納企業所得稅9569.95萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=正常經營年份利潤總額-企業所得稅=38279.82-9569.95=28709.87（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業收入163150.00175700.00200800.0

27、0251000.00251000.00251000.00251000.00251000.00251000.002稅金及附加646.42706.81827.621069.211069.211069.211069.211069.211069.213總成本費用150903.60159581.80176938.19211650.97211650.97211650.97211650.97211650.97211650.974補貼收入5利潤總額11599.9815411.3923034.1938279.8238279.8238279.8238279.8238279.8238279.826彌補以前年度虧損7

28、應納所得稅額11599.9815411.3923034.1938279.8238279.8238279.8238279.8238279.8238279.828所得稅2899.993852.855758.559569.959569.959569.959569.959569.959569.959凈利潤8699.9911558.5417275.6428709.8728709.8728709.8728709.8728709.8728709.8710期初未分配利潤0.007829.9917449.6831252.7953966.3974408.6392806.65109364.87124267.2711

29、可供分配的利潤8699.9919388.5334725.3259962.6682676.26103118.50121516.52138074.74152977.1412提取法定盈余公積金870.001938.853472.535996.278267.6310311.8512151.6513807.4715297.7113可供投資者分配的利潤7829.9917449.6831252.7953966.3974408.6392806.65109364.87124267.27137679.4214應付優先股股利15提取任意盈余公積金16應付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤7829.99174

30、49.6831252.7953966.3974408.6392806.65109364.87124267.27137679.4219息稅前利潤16815.6221579.8931108.3950165.4250165.4250165.4250165.4250165.4250165.4220息稅折舊攤銷前利潤23136.5327900.8037429.3056486.3356486.3356486.3356486.3356486.3356486.33十二、項目盈利能力分析（一）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計為零時的折現率，本

31、期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=14.18%。本期項目投資財務內部收益率14.18%，高于行業基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現值（所得稅后）所得稅后財務凈現值（FNPV）系指項目按設定的折現率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經營期內各年現金流量的現值之和：財務凈現值（FNPV）=974.07（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現值974.07萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需

32、要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現金流量開始出現正值年份數）-1+上年累計現金凈流量的絕對值/當年凈現金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.45年。本期項目全部投資回收期6.45年，要小于行業基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。十三、財務生存能力分析根據財務計劃現金流量表可以看出，從經營活動、投資活動和籌資活動全部現金流量來看，計算期內各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現金流量維持正常生產運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算