基于計量經濟學的股價因素分析論文 計量經濟學是結合經濟理論與數理統計，并以實際經濟數據作定量分析的一門學科。主要內容包括理論計量經濟學和應用經濟計量學。下面是為你帶來的基于計量經濟學的股價因素分析論文，歡迎閱讀。 【摘要】理論上講，證券市場是國民經濟的晴雨表，而中國的證券市場卻違背了這個經濟規律。近十幾年，國民經濟平均每年以8%的速度增長，可證券市場的表現卻與之相去甚遠。在這個極端“異常”的發展過程中，許多事情在悄然發生變化，比如：上市公司的質量逐年降低；投資者的信心跌入低谷等。本文基于計量經濟學的相關方法，選取銀行業的報表數據，找出影響股票價格變動的主要因素，并進行多元線性回歸和檢驗。 【關鍵詞】股價分析多元回歸多重共線逐步回歸異方差 一、研究背景 （一）理論歷史背景 歷史上兩個截然相反的股價決定理論 穩固基礎理論：穩固基礎理論認為每一種投資對象，無論是普通股票還是不動產，都有某種稱為“內在價值”的穩固基點，可以通過仔細分析現狀和預測未來而確定。 空中樓閣理論：它注重心理價值，其主要觀點是：大多數投資者并不愿把精力花在估算內在價值上，而愿意分析大眾投資者未來可能的投資行為，以及在景氣時期他們如何在空中樓閣上寄托希望。 （二）現代流行理論背景 “2股價組成理論”：其核心是認為任何股票的價格P在任何時候都由投資價值P1和投機價值P2兩部分構成，即P=P1P2。 二、選取定價模型 國內在股票定價方面的研究方法有很多，有的從財務分析的方法來評估，有的從買入股票所預期帶來的未來現金流來計算，也有的運用西方組合定價的方法來度量，而最常見的則是運用多元回歸的方法。 本文基于計量經濟學中多元回歸的相關方法，選取銀行業的報表數據來分析股價因素。在選取反映銀行業的投資價值的指標時，全都是正指標，可反映一企業的經營狀況，一公司在業務上的表現，有以下指標： X1流動比率，即企業短期債務償還能力的數值；X2凈資產/負債；X3資產/固定資產；X4每股收益；X5經營凈利率，等于凈利潤與銷售收入的比例；X6凈利潤增長率。 數據xx-xx年銀行業的報表。每年4組數據，時間序列的間隔不均勻，在06年8月與10月的數據還有缺失，因此在分析時要予以剔除。 三、實例分析 （一）用OLS法估計模型 由于較大，而且F=21.2442F0.05（6，15）=2.74，故認為股價與上述解釋變量間總體線性關系顯著，所以采用線性模型。但由于其中X2X3X4X6的參數估計值未能通過t檢驗，而且X2符號的經濟意義也不合理，故認為解釋變量間存在多重共線性。 （二）計量經濟學檢驗與修正 1.檢驗簡單相關系數 用SPSS軟件得出X1X3X4X5X6的相關系數矩陣，結果見表1。 由上表可知X1與X2、X5，X2與X3、X5、X6等相關系數較高，說明模型確實存在多重共線，這會引起模型估計失真，與實際經濟意義不符。 在做多重共線性前，由于X2不符合經濟意義的檢驗，所以先將X2剔除出去。 2.多重共線性的修正 首先，運用OLS方法逐一求對各個解釋變量的回歸 從以上四個模型的統計檢驗可知，股價Y與經營凈利率X5的線性關系最強，擬合程度好，說明經營凈利率對股價影響最為顯著，所以選擇模型（4）Y=-13.146+1.806*X5作為最基本的模型。 然后利用逐步回歸法將其他解釋變量分別導入初始回歸模型，尋找最佳回歸方程。逐步回歸過程見表2。 由表2可知在初始模型中引入了X1，擬合度有提高了，參數也有通過t檢驗。引入X3，擬合度有所提高，但是參數沒有通過t檢驗，所以剔除。引入X4，擬合度沒有提高，且參數沒通過t檢驗。引入X6，擬合度提高到0.8648，且各參數都通過了t檢驗。綜上所述，X2X3X4是多余的，最優擬合結果如下： 3.異方差性檢驗 G-Q檢驗適用于樣本容量較大，異方差性為單調遞增或遞減的情況，White檢驗對任何形式的異方差性都適用，因此本文采用White檢驗。在多元回歸中，由于輔助回歸過程中可能有太多解釋變量，從而使自由度減少，所以去掉叉項。 各個參數的t檢驗都不太顯著，且可決系數的值也比較小，F統計量也很小，說明與各變量的線性關系不顯著，所以在5%的置信條件下，異方差性不顯著。此外，通過懷特檢驗：結果見表3，nR2=22*0.2301=5.062 表3White檢驗 4.序列相關性檢驗 本文采用的是時間序列數據，而經濟系統的經濟行為都具有時間上的慣性，因此有必要進行序列相關性檢驗，下面用偏相關系數檢驗。用SPSS軟件進行偏相關系數檢驗，結果見表4。 表4偏相關系數檢驗 由表4可以清楚看出自回歸和偏自回歸均落在5%顯著水平內，即序列相關性不顯著。 四、結論及建議 此次的案例分析的角度是從銀行業的各項指標來分析的銀行業的股價的。并得出股價 （一）結論 1.股價與流動比率X1的相關系性最強，受到它的影響最大。流動比率越高，說明資產的流動性越大，短期償債能力越強。對于銀行來說，日常的存取款十分頻繁，流動比率指標反映了銀行的信用，現金支付能力是十分重要的。 2.股價與經營凈利率X5相關性雖然遠小于流動比率，不過也不能忽視。經營凈利率為凈利潤與銷售收入的比率。銀行業的銷售收入就是貸款利息收入，個人理財業務收入等。經營凈利率反映了銀行的盈利能力。盈利能力越強，銀行效益越好，那么根據2股價組成理論中的穩固基礎理論，股價可以走得越高。 （二）建議 1.加強銀行的資金流管理是首當其沖；也就是要減少不良貸款、控制不良貸款項目個數，這有利于提高流動比率。同時加強對企業的監督，以減少發放累計應收貸款的時間，從而防止企業的長期拖欠資金導致的銀行資金流動性下降。 2.保障資金流充裕的條件下，擴大對AAA級等信譽等級良好的公司的各項業務，同時即便貸款利率很高，也要減少對信譽差的公司的貸款業務，以增加銀行的盈利能力。 通過以上研究所得到的結論對于股民和投資者來說，具有一定的指導意