關系型貸款對中小企業融資的影響機制研究內容摘要：本文基于社會資本理論，從信息和信用兩個方面對關系型貸款進行了討論，并建立了一個理論模型，認為關系型貸款是嵌入于社會網絡的經濟行為，有效地在企業與銀行間傳遞了私有信息，通過信用機制緩解了中小企業在融資過程中的信息不對稱和信息不透明問題，在長期關系中有利于中小企業融資。關鍵詞：社會資本 關系型貸款 中小企業 融資社會資本與關系型貸款berger對關系型貸款的特征做了歸納，認為關系型貸款一般應該具備三個條件：一是收集可利用的公開信息以外的信息；二是在與借款人的多重交互中，信息收集是一個長期過程；三是信息保持保密狀態。從社會資本理論的角度來看，關系型貸款交易中銀行與企業的經濟行動是嵌入在社會關系當中的，嵌入性使得私有信息得以在銀行和企業間流動，而獲取私有信息正是關系型貸款所要求的基本條件，可以說，社會資本是關系型貸款的價值來源。（一）社會資本的視角社會資本概念的界定主要有兩種觀點，即結構性解釋和功能性解釋。結構性解釋強調社會資本是社會關系及網絡結構本身所附帶的各種顯性或潛在資源；而功能性解釋的觀點則將社會資本看成只有在所謂的“相互利益”以及“有目的之行動”中才體現出使用價值，社會資本的本質是帶有回報期望的、對社會網絡中的資源的投資。社會資本理論應該要解釋資源如何呈現出價值，以及有價值的資源在社會中如何分配資源的結構性嵌入。為什么嵌入在社會結構中的資源增強了行動的效果呢？有四種解釋：信息、影響、社會信用和強化。第一，資源的結構性嵌入促進了信息的流動。第二，社會關系可以對代理人在涉及到行動者的決定中扮演關鍵角色、施加影響。第三，社會關系可以被組織或者代理人確定為個人的社會信用的證明，部分社會信用反映了個人通過社會網絡與社會關系個人的社會資本，獲取資源的能力。第四，社會關系可以強化身份和認同感。確信和認識到自己是一個有價值的個體，是一個共享相似的利益和資源的社會群體成員。關系型貸款中涉及難以量化和傳遞的軟信息，是一種私人信息，它涉及到企業和個人的專有知識和非標準化信息。私有信息的獲取是完成關系型貸款的關鍵因素，而這些信息只有嵌入于相似利益的社會關系才獲取。根據社會資本理論的視角，關系型貸款中的信息是重要的社會資源，又是社會資本的核心部分，關系型貸款正是在社會資本的信息、信用等方面的綜合影響下，體現其在緩解中小企業融資過程中信息不對稱和信息不透明問題的價值。（二）關系型貸款中的信息與信用問題1.關系型貸款中的信息問題。在融資過程中，企業的信息只有在經過充分的交流和正確處理之后，融資成本才能夠得到適當的評估，才能為合約的簽訂提供一個雙方都認可的基礎。由于信息具有敏感性，為了避免被競爭對手所利用，企業可能不愿意在金融市場上披露某些信息。一方面，如果沒有一個強制性的合約安排和相應的激勵措施，企業可能就會失去對其信息的專用權；另一方面，如果沒有信息的傳遞，信貸市場上的逆向選擇問題又難以解決，而關系型貸款則是解決這兩個難題的一個有益選擇。對于中小企業而言，關系型貸款是一個有效的解決信息傳遞和控制問題的長期安排。在長期關系中，關系型投資者的短期損失能夠通過長期關系來補貼。貸方的利益與企業的長期發展緊密聯系起來。在這種情況下，貸方就有動力來參與企業的經營管理。在關系型貸款中，銀行可以獲得企業一般的公開信息和私人信息，而且獲得信息后仍然保密，并沒有改變其私人性質；同時，由于信息再利用的成本很低，這促使銀行與企業在關系型貸款中都希望保持長期的合作關系，關系型貸款合約中通常包括諸多指導客戶關系的條款，幫助管理潛在的利益沖突和降低代理成本。2.關系型貸款中的信用問題。從社會信用的角度看，關系型貸款為企業創造了聲譽租金。企業可以通過建立一個長期關系來獲得貸款上的信譽。企業每一次從銀行貸款的行為都會作為對企業履行銀行責任能力的確認。這種更新能夠產生兩個積極的外部性：一是使其他融資供給者不需重復銀行的評估過程；二是使其他人相信，企業能夠生產充足的現金流來履行其負債。同時，信用還可以抑制機會主義行為。處于社會網絡中的企業與銀行從共同的利益出發，通過長期互動關系建立起信任機制。信任機制能夠減少契約實施和行為監督，從而降低合作雙方的履約成本及考核成本。當合作伙伴之間具有較高的信任度時，可以鼓勵彼此進行專用性投資。信任機制的建立可以在一個較長的時間里控制機會主義行為。（三）社會資本與關系型貸款的關系模型從社會資本理論的角度來看，關系型貸款是嵌入社會網絡的經濟行為，它有效地在企業與銀行間傳遞私有信息，通過信用機制創造聲譽，抑制了機會主義行為，緩解了中小企業在融資過程中的信息不對稱和信息不透明問題。圖1是中小企業融資過程中社會資本與關系型貸款之間的關系圖，模型根據社會資本理論和關系型貸款理論建立。模型有兩個基本要素，即信息和信用模型描述了企業與銀行的第j次借貸交易的經濟行為，在第j次借貸行為中，企業向銀行傳遞了私有信息，同時銀行也向企業傳遞了相應信息，銀行在做是否向企業提供貸款決策時，所依據的不僅是在這一次貸款是所獲取的企業私有信息，還會從該企業之前的信貸行為當中獲取到信息，這些信息構成了企業的社會信用，銀行根據企業私有信息和社會信用，向企業提供了關系型貸款。實際上，企業與銀行的借貸行為是嵌入在社會關系中的，在完成第j次借貸行為的同時，該次行為的信息同樣也構成了企業的信用，這些信息和信用的積累成為企業與銀行的社會資本，正是由于企業與銀行擁有了這些社會資本，使得下一次借貸行為得到了保障。關系型貸款推行過程中的不足之處（一）融資雙方的穩定預期難以保證我國中小企業生產經營的不確定性較大，每年破產歇業的企業數量以百萬計，加之擔保制度的不完善、保證和抵押擔保形式作用有限（只有質押擔保形式才被銀行出資者所注重）、信貸風險較高、出資者仍缺乏一個能從中小企業市場中長期穩定收益的預期。另外，目前我國的銀行出資者還不能對中小企業提供控制導向型的融資方式，對企業不能實行干預性治理，銀行出資者仍會被中小企業認為是一個獨立利益體。這種不穩定的預期加劇了中小企業的短期行為和道德風險使信用機制變得更為脆弱。（二）相關法律的欠缺一是關系型出資人在法律上還不享有部分或全部的剩余控制權，難以構成對關系出資人的激勵因素；二是即使關系型貸款發生，可以有效避免在保持距離型融資過程中因出資人不愿在不利情況下增加融資而導致更多可能還有效益的項目被破產或清算，從而減少第一類謬誤，即去真問題的產生，但仍缺少能有效約束融資雙方行為的其它相關法律，也將因為高風險項目的逆向選擇和借款人的道德風險而面臨資源配置的第二類謬誤，即由于融資雙方變成了較為緊密的利益共同體的關系，借款者采取“倒逼”機制，使過多的無效率或低效率項目得到融資和再融資。（三）競爭程度不足在關系型貸款中，只有必要而適度的競爭，出資者才會更注重自己的聲譽而信守承諾。競爭的加劇使得銀行的“外部選擇”可能更低，外部選擇是指由于銀行因不能維持良好聲譽而不得不發放保持距離型貸款。外部選擇的下降促使銀行有積極性進行關系型貸款。而從我國目前的銀行組織結構來看，仍存在少數幾家銀行占絕對壟斷的局面，缺少應有的多元化金融機構體系，銀行之間還遠未達到適度競爭的局面。（四）專有信息擁有度與貸款決策權的不匹配關系型貸款要想獲得成本上的比較優勢，就必須保證貸款決策權與擁有專有信息的人相匹配。而目前各大銀行出于自身風險控制的考慮，而有紛紛上收貸款決策權層的趨勢，這種收縮使得專有信息的擁有者與貸款決策權不相匹配，削弱了基層行獲取關系融資信息的能力和激勵，關系融資的進一步發展也就受到了限制。中小型企業融資的政策啟示（一）穩固融資雙方的預期首先，政府有對發展中小型企業的一系列配套政策，使企業能有一個寬松而公平的競爭環境；其次，中小企業要樹立起強有力的信用觀念。企業的信用程度直接關系到銀行對其還款能力和意愿的可信度評估，只有還款是可信的，銀行才會與企業進行多次博弈，企業的資金融通才有保障；再次，要盡快建立中小企業的征信系統，提高銀行篩選守信和失信企業的能力，降低銀行的信息成本，減少逆向選擇行為的發生。而政府也要大力整治社會信用環境，加大執法力度，有效解決當前銀行依法維權執行難的問題，確實維護金融債權；最后，還需采取具體措施來完善抵押擔保制度，提高抵押處置效率，使之能起到有效降低信貸風險的作用。（二）利用利率手段來促進關系型貸款的發展關系型貸款的特點就是出資者可以利用其對借款者所掌握的信息來進行區別定價。因此，利率浮動區間或利率彈性決定著關系型貸款的廣度與深度。今后可考慮適度擴大中小企業融資利率浮動幅度，加快利率市場化改革步伐，增強利率對融資雙方行為的調節功能，更好地發揮關系型貸款在解決資金缺口和配置效率方面的作用。（三）相關法律的試點與完善為增強關系出資人的激勵，有必要在出資者剩余控制權、相機治理權立法上的可行性、時機和權限范圍方面進行必要的研究和完善，嘗試或試點進行賦予出資者一定的剩余控制權和相機治理權。同時，為了盡可能減少第二類謬誤的成本，關系型出資人除要對借款人進行事前、事中與事后監督，以減少信息的不對稱之外，更要強化立法工作，建立起強制性破產的認定與執行制度，強化退出機制，以有效減少因第二類謬誤導致的路徑依賴而形成的無效率。（四）不斷強化出資者之間的適度競爭今后要強化現有商業銀行之間的競爭，尤其是要建立和完善與中小企業相適應的多層次、多元化和多種所有制形式的中小金融機構體系，中小金融機構的增加，由于其地緣和人緣優勢使出資者能獲取更多的意會知識，加之競爭的增加使得出資者更有關系融資的激勵，同時也使得中小企業對出資者關系融資的預期更穩定，從而減少自身的道德風險。（五）國有銀行組織結構的改革和信用合作社的發展定向從關系型貸款所體現出的獲取專有信息以及其決策權的匹配度的重要性來看，可考慮在條件具備時，對國有銀行的部分分支機構實行獨立法人制的結構改革，即把那些資產質量較好、經營較規范、轄區內經濟和信用環境較好的分支行改組為由其總行控股、其他