大豆表現強于玉米海龜基金大豆周度分析報告(04/204/6)【前言】上周五美國農業部的播種面積意向報告出臺后，芝加哥期貨交易所的玉米出現了連續跌停板的局面，小麥價格也大幅下挫，大豆則表現相對抗跌，周一還一度創出幾周來高點，全周跌幅小于玉米及小麥。本周因周五為美國假期，僅有四個交易日。一、 芝加哥期貨交易所大豆期貨本周走出沖高回落行情。美國芝加哥期貨交易所5月大豆期貨價格本周沖高回落，繼上周五受玉米拖累大幅下挫后，周一5月大豆出現了報復性反彈，一度創出五周來高點，但其后三個交易日震蕩走低，未能延續反彈勢頭，不過大豆總體表現仍明顯強于玉米和小麥，全周共計下跌3/4美分。美國芝加哥期貨交易所5月大豆期貨全周價格行情變化表日期開盤價最高價最低價收盤價漲跌04/05/07763-0765-4758-0760-4-0-404/04/07767-0772-4760-0761-0-2-604/03/07776-4778-4761-0763-6-15-204/02/07756-0787-0754-4779-0+17-6（注：-后面表示八分之幾，如760-4表現760 4/8，也即760 1/2。芝加哥期貨交易所5月大豆期貨全周共計下跌3/4美分。）美國芝加哥期貨交易所5月玉米期貨全周價格行情變化表日期開盤價最高價最低價收盤價漲跌04/05/07361-4367-2360-0366-0+6-604/04/07351-0363-4351-0359-2+13-004/03/07356-6359-0343-0346-2-8-404/02/07354-4358-4354-4354-6-19-6（注：芝加哥期貨交易所5月玉米全周下跌8 1/2美分）美國芝加哥期貨交易所5月小麥期貨全周價格行情變化表日期開盤價最高價最低價收盤價漲跌04/05/07437-0450-0437-0445-0+13-604/04/07425-0437-0425-0431-2+12-204/03/07430-0431-0418-0419-0-9-004/02/07430-4438-0412-0428-0-10-0（注：芝加哥期貨交易所5月小麥全周下跌10美分）從上述三個品種的價格變化可以看出，玉米上周跌幅最大，小麥的跌幅也較為明顯，相對而大豆跌幅略小一些，周一還一度沖高，創下五周來高點。后期要關注美國小麥產區的天氣情況，周四就是因為小麥市場受不利天氣的影響出現了明顯的上漲行情，進而帶動了玉米期貨價格的走高，由于目前公布的僅是春播面積意向，后期在具體的播種時節，各農作物的價格及播種期的天氣情況可能對市場都會有較為明顯的影響，仍要積極關注此方面的因素。芝加哥期貨交易所大豆期貨自2006年10月以來的走勢圖（日圖）芝加哥期貨交易所玉米期貨自2006年10月以來的走勢圖（日圖）芝加哥期貨交易所小麥期貨自2002年10月以來的走勢圖（日圖）二、 國內大連商品交易所大豆本周為低開高走行情，總體仍維持震蕩格局。大連大豆本周一大幅跳低開盤，主要是受上周五美國芝加哥大豆大跌的影響，但國內市場下檔承接力度較強，全周出現了低開高走行情，后半周自反彈高位回落。大連豆粕周初也為跳低走高行情，但表現要弱于大豆期貨合約。大連商品交易所豆類相關合約全周交易一覽表合約周開盤價最高價最低價周收盤價周結算價漲跌成交量持倉量持倉量變化豆一7053,0003,0762,9983,0413,043966,51294,258-18,510豆一7093,1993,2843,1893,2313,231-61,143,114447,55629,670豆粕7052,4602,5132,4502,4752,478-1813,57817,690-6,784豆粕7092,6192,6762,6102,6352,636-29821,228357,91635,390豆油7096,6726,9066,6446,7846,80450427,44671,27417,714玉米7051,5501,5901,5501,5761,577-5161,232384,594-77,366玉米7091,6301,6771,6301,6671,668-201,339,928881,548-9,240（資料來源：大連商品交易所 注：表中的漲跌指的是周收盤價與上周結算價的差）三、 本周CFTC公布持倉報告顯示，基金增加凈多部位，商業機構增加凈空部位。從CFTC本周公布的期貨期權持倉報告來看，截止到周二（4月3日）基金凈多部位仍在增加。商業機構的凈空部位也在增加。兩者之間的分歧還在加大。也就是說美國農業部的播種面積意向報告和季度庫存的出臺并未改變基金與商業機構對峙的局面，從CBOT大豆期貨與期權的持倉總量創出新高來看，這種較量仍在繼續。CBOT大豆期貨及期權持倉截止日期總持倉基金多單基金空單基金凈多套利量商業多單商業空單商業凈多07-04-036484321150452694288103176940271308341803-7049507-03-276287571115602841483146165553263933329293-6536007-03-206294591103752954680829170137257353321755-6440207-03-136103201051672825876909162503251771312438-6066707-03-066085921006163521365403166007252498302162-4966407-02-276225881312943506196233170839237070314057-7698707-02-206605781273643401293352196210247701322457-7475607-02-136288581256503184593805181428234080306039-7195907-02-066076991256072882096787166820230796305784-7498807-01-305715741142093034983860156244223667285873-6220607-01-235708811135353529278243157201223441279335-5589407-01-165414201009533868962264145810220912260985-4007307-01-09498726907373583154906132372214540243179-2863907-01-03497953926403306159579130550213444248855-3541106-12-26496168824013580046601127884225780246155-2037506-12-19546420813443613745207157226243366259652-1628606-12-12550854873273613951188164762230923253810-2288706-12-05538390794383438145057149486239444255059-1561506-11-28529498845553655947996146498232645250659-18014下圖是CBOT大豆期貨期權持倉的相關圖表圖中上方的柱狀線表現的是美國芝加哥期貨交易所大豆期貨自2005年以來的價格走勢周線圖，下方的綠色線表現基金凈持倉部位變化情況，藍色線表現商業機構凈持倉部位變化情況。從上圖可以看出，基金凈多持倉和商業凈空持倉都在繼續增加，兩類機構間分歧仍然較為明顯。CFTC指數類交易者補充持倉報告（大豆期貨與期權）截止日期總持倉基金多單基金空單基金凈多套利量商業多單商業空單商業凈多指數類多單指數類空單指數類凈多07-04-036484321012672694274325176807147151340682-193531138068125413681407-03-27628757985772841470163165415140888326395-185507136165303613312907-03-20629459974722954667926169983132160318718-186558138250319113505907-03-13610320923722825864114162359125510309077-183567139200350513569507-03-06608592885953521353382165974126807298910-172103137745326513448007-02-276288581137213184581876181395107262302830-195568138780324213553807-02-206288581137213184581876181395107262302830-195568138780324213553807-02-136288581137213184581876181395107262302830-195568138780324213553807-02-066076991137212882084901166753103158302103-198945139590374813584207-01-30571574101786303497143715617798327281995-183668137831394513388607-01-23570881101525352926623315713498201276132-177931134705347113404707-01-1654142088662386894997314581098499257514-159015134705347113123407-01-0949872678397358314256613237294486240978-1464921323942201130193從上周的數據對比來看，指數類投資者凈持單略有增加，這是美國農業部播種面積意向報告出臺后的變化，不知是否會延續類似的變化，需要繼續關注。四、 本周海運費價格繼續走強，海岬型船市場表現仍居前。據來自中華航運網的消息：由于國際鋼鐵生產商與印度突然加征鐵礦石出口高額關稅之間的博弈仍在繼續，特別是中國鋼鐵生產商持續加大從澳洲和巴西鐵礦石進口力度而暫時中止從印度進口的鐵礦石現貨交易，對本周海岬型船市場上升行情的助推作用尤為明顯。據勞氏報道，由于遠東從澳洲進口的鐵礦石和煤炭需求殷切，全球15萬載重噸以上的現役海岬型船總計為700艘，目前有100艘在澳洲鐵礦石和煤炭出口港等待裝貨。本周巴西圖巴朗至北侖港鐵礦石運價為46.36美元/噸，幾乎與2004年12月7日的歷史最高運價46.47美元/噸平分秋色，預計下周該運價將創歷史新記錄。在海岬型船市場運費價格大幅走高的帶動下，其他運費指數也出現了全線走高。在太平洋和大西洋地區，煤炭貨盤需求仍高漲不已，谷物海運貿