簡述希臘財政危機姓名：李文遠 學號：200805650211 班級：金融0802引言：隨著希臘財政危機愈演愈烈，并呈現向其他歐元區國家蔓延的危險趨勢，歐盟成員國財政部長在經過長達11小時的“馬拉松”會議之后，終于在5月10日凌晨宣布，將與國際貨幣基金組織共同設立一項高達7500億歐元的危機應對基金。同時，歐元區、美國、加拿大、英國、瑞士和日本等主要西方經濟體的央行也聯手重拳出擊，推出一套共同應對希臘債務危機的“組合拳”，旨在維護歐洲和世界金融穩定。一場全球應對歐洲債務危機的戰役已全面打響。關鍵詞：成因、演化、后果、前景、啟示開篇之初，首先讓我們了解下主權債務危機（sovereign debt crisis）。如果一國以自己的主權為擔保向外（國際貨幣基金組織或世界銀行或其他國際組織、機構，或其他國家、地區）舉借來的債務比重大幅度增加，可能面臨無法償還未來的風險，這就是主權債務危機。現在很多國家隨著救市規模不斷的擴大，債務的比重也在大幅度的增加，很多國家可能面臨無法償還未來的風險，當這個危機爆發到一定階段的時候可能會出現主權違約。一 成因希臘債務危機厄運的降臨為全球金融危機所觸發。在此之前，位于南歐的希臘風平浪靜，幾乎沒有征兆。 2008年金融危機后，企業和家庭相繼“去杠桿化”，開始積蓄。而各國政府、地區為了“去危機”，不得不逆勢“加杠桿化”，但是在收入既定（在危機時期甚至往往減少）的情況下，“加杠桿化”必然造成政府的債務負擔加重，如果沒有相應的稅收或其他收入的匹配，政府不能逃脫債務危機的厄運。 希臘這次債務危機，直接的導火線是：2009年10月4日，希臘新一屆政府獲選。半個月后，希臘新政府突然宣布2009年政府財政赤字和公共債務占國內生產總值的比例預計將分別達到12.7%（遠高于前任政府宣布的6.7%）和113%，遠超歐盟穩定與增長公約規定的3%和60%的上限。2009年12月希臘政府公布政府財政赤字為293.79億歐元，占國內生產總值的比例達到12.4%，這一數字在代表希臘財政惡化的同時，也開啟了全球三大評級機構惠譽、穆迪、標普相繼下調希臘主權評級的進程，從而拉開希臘（主權）債務危機的序幕。 俗話說，出來混，總是要還的，透支當然也是要還的。這所有的一切要從最終還是要從2001年談起。根據歐洲共同體部分國家于1992年簽署的馬斯特里赫特條約規定，歐洲經濟貨幣同盟成員國必須符合兩個關鍵標準，即預算赤字不能超過國內生產總值的3%、負債率不能低于國內生產總值的60%。想要加入該組織的希臘就看到自己距這兩項標準相關甚遠。為使自己的也達到這個標準，希臘便求助于美國投資銀行高盛。高盛為希臘設計出一套“貨幣掉期交易”方式，為希臘政府掩飾了一筆高達10億歐元的公共債務，從而使希臘在賬面上符合了歐元區成員國的標準。 然而現在的希臘，終于開始為自己的一千還債了！ 下面兩圖可以幫助我們理解希臘如今的財政狀況。、二 . 演化開端去年十二月全球三大評級公司下調希臘主權評級，希臘的債務危機隨即愈演愈烈，但金融界認為希臘經濟體系小，發生債務危機影響不會擴大。2009年12月8日 惠譽將希臘信貸評級由A-下調至BBB+，前景展望為負面。2009年12月15日 希臘發售20億歐元國債2009年12月16日 標準普爾將希臘的長期主權信用評級由“A”下調為“BBB”2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布將希臘主權評級從A1下調到A2，評級展望為負面。發展歐洲其它國家也開始陷入危機，包括比利時這些外界認為較穩健的國家，及歐元區內經濟實力較強的西班牙，都預報未來三年預算赤字居高不下，希臘已非危機主角，整個歐盟都受到債務危機困擾。2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字將調降該國債信評級2010年2月4日 西班牙財政部指出，西班牙2010年整體公共預算赤字恐將占GDP的9.8%2010年2月5日 債務危機引發市場惶恐，西班牙股市當天急跌6%，創下15個月以來最大跌幅蔓延德國等歐元區的龍頭國都開始感受到危機的影響，因為歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個歐元區正面對成立十一年以來最嚴峻的考驗，有評論家更推測歐元區最終會解體收場。2010年2月4日 德國預計2010年預算赤字占GDP的5.5%2010年2月9日 歐元空頭頭寸已增至80億美元 創歷史最高紀錄 2010年2月10日 巴克萊資本表示，美國銀行業在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風險敞口達1760億美元升級希臘財政部長稱，希臘在5月19日之前需要約90億歐元資金以度過危機。 但是歐洲各國在援助希臘問題遲遲達不成一致意見，4月27日標普將希臘主權評級降至“垃圾級”，危機進一步升級。2010年3月3日 希臘公布48億歐元緊縮方案2010年4月23日 希臘正式向歐盟及IMF提出援助請求 2010年4月26日 德國表示，除非希臘出臺更為嚴格的財政緊縮政策，否則不會“過早”援手。2010年5月4日 歐債危機升級 歐美股市全線大跌。2010年5月6日 歐債危機引發恐慌，道指盤中暴跌近千點。2010年5月10日歐盟和IMF斥資7500億歐元救助歐元區成員國。2010年5月20日 “問題債券”恐釀歐洲銀行危機，金融股頻頻失血。三 .影響隨著主權信用評級被降低，信貸風險加大，希臘政府的借貸成本大幅提高資料顯示，希臘政府必須在2010年緊急籌措到540億歐元資金，否則將面臨破產“威脅”。可是隨著主權信用評級被降低，信貸風險加大，希臘政府的借貸成本大幅提高，借款也越來越困難。 2010年4月下旬，希臘和德國公債收益率差擴大至12年最寬，因持有希臘債券的投資者要求更高的溢價，短期德債收益率跌至歐元面世以來最低點。希臘和葡萄牙債務的擔保成本創下新高，反映出歐元區信貸風險擴大，一些分析師表示這可能在歐元體系造成裂痕。以希臘財政危機為起點，引發一系列的歐洲各國的債務危機，而重災區的主權信用受到投資者的廣泛的猜忌，造成歐元下跌，股市下挫！由希臘主權信用評級遭調降所導致的該國主權債務危機在爆發之初，便顯示出了巨大的威力：歐美各主要市場均在2009年12月8日開盤后迅速下挫1%以上；而其引發的全球投資者避險偏好，則通過推升美元的方式，向大宗商品期貨市場施加 了巨大壓力。 標準普爾周二(2010年4月27日)下調希臘評級至垃圾級，因擔憂該國執行解決其高債務負擔所需改革的能力，標普之前還下調葡萄牙評級，稱鑒于其疲弱的經濟前景，擔憂葡萄牙的應對高負債的能力。對援助希臘方案細節的擔憂令歐元負面人氣進一步加重，歐元兌其他主要貨幣普跌，歐元/美元跌至一年低點，錄得一年內最大單日百分比跌幅。歐元/日元挫至122.57日元，跌幅超過2.5%，普遍的風險厭惡情緒令日元得益；美元指數大漲1%，報82.319，但美元/日元跌0.8%，報93.20，盤中低見92.82。 除希臘外，目前處于歐洲債務負擔重災區的葡萄牙、愛爾蘭和西班牙等國的財政狀況也引起投資者關注，意大利、比利時等國的主權信用也受到投資者的廣泛猜疑。事實上，除了希臘以外，歐洲其他國家如西班牙、葡萄牙、意大利和愛爾蘭，也存在著程度不同的債務問題。從2009年的財政赤字占GDP的比率來看，愛爾蘭是12.5，西班牙為11.2，葡萄牙9.3，意大利5.3。但國際貨幣基金組織貨幣與資本市場部門的負責人維諾斯認為，希臘債務問題是一個“特例”，不應將其與其他歐洲國家的債務問題進行簡單類比。后者不僅財政狀況好于希臘，而且已普遍采取相應措施。 雖然希臘的債務危機最為嚴重，但意大利的債務狀況也很不樂觀。意大利從加入歐元區那天起，公共債務率就未能達標，入歐元區前就超過100，這些年來沒有明顯改進。之所以“不達標也能加入”，是因為從政治上考慮，意大利是歐洲大國，所以“先吸收進來，之后再慢慢讓其達標”。結果，2009年意大利的債務率高達115.8，正式“躋身”全球最高赤字國行列。這也反映出，歐元區在建立之初就存在體制上的缺陷。由于西班牙的經濟規模較大，其占歐盟GDP的比例高達16（希臘僅占2.5），因此西班牙高達11.2的財政赤字率就頗為引人關注。 受希臘危機引發歐債危機愈演愈烈的影響，從2010年1月下旬開始，全球主要金融市場再度出現動蕩，其中紐約股市道瓊斯30種工業股票平均價格指數近來一度跌破萬點大關。許多分析人士擔心，由希臘債務危機引發的歐洲債務危機愈演愈烈，不僅將影響歐元區經濟，甚至會對世界經濟復蘇前景造成沖擊。希臘危機引發歐債危機愈演愈烈，將影響歐元區經濟，甚至會對世界經濟復蘇造成沖擊。下面我們還將從幾個圖表來研究希臘財政危機所帶來的影響。四. 前景分析2009年12月11日，歐元區成員國財長同意拿出300億歐元用于必要時救助希臘，暫時解決了希臘眼前的困難。 2010年4月23日希臘正式向IMF要求援助，希臘、歐盟和IMF的談判在希臘進行，希臘要求在2010年5月19日前獲得援助。德國總理默克爾表示，當希臘滿足相關條件時，德國將啟動援助程序，希臘需要采取進一步的節支措施，必須證明其能夠回歸可持續的經濟成長，德國要求希臘先拿出可持續的計劃再提供援助，舉止適當。 5月2日，歐盟和國際貨幣基金組織經過反復磋商，推出一項為期三年、總額達1100億歐元的救助希臘計劃。但這項計劃并未平息投資者對希臘可能出現“破產”的擔憂，相反，市場關于希臘債務危機可能蔓延至葡萄牙和西班牙的各種傳言甚囂塵上。一時間，投資者恐慌情緒蔓延，全球主要金融市場動蕩不已。 短期來看，歐盟、國際貨幣基金組織和主要西方經濟體央行采取的措施，向市場發出了明確信號，即它們正在采取強有力應對措施，竭力避免更多歐元區成員國受到侵害，并盡一切可能將希臘債務危機蔓延和升級的威脅控制在萌芽狀態。但是，上述措施從短期看實際上還是使得希臘等國家可以“以新債還舊債”。從國際金融危機的經驗來看，市場信心恢復將是一個長期過程，因此各方還需做好打持久戰的準備。同時，對于最新“救市”舉措可能給世界經濟和金融穩定造成的長期的潛在影響，也須密切關注。 從根本上說，歐洲債務危機暴露出了部分歐元區成員國經濟缺乏競爭力的深層次矛盾，而危機不斷惡化，則顯示出歐元區成員國和歐洲央行等在協調應對成員國債務危機方面仍存在欠缺。 要想確保歐元區“長治久安”，歐元區國家必須“標本兼治”，既要從眼前出發，竭力避免危機進一步惡化，更要從長遠出發，增強歐元區經濟競爭力，建立新的危機應對機制。從中長期來看，希臘的債務還要自己來還，需靠經濟發展來緩解財政狀況。具體來講有兩點最關鍵，第一，要通過積極有效的辦法增加財政收入。應該通過刺激經濟增長等方法，帶來稅收的增加，增加財政收入，才能有錢來還債；第二，要削減財政支出，減輕財政負擔。應該調整原來過高的公務員工資和社會福利等。但是短期這又會引起工會、公務員、工人的不滿情緒。如何平衡，需要采取必要的手段與藝術。可見，希臘債務危機的根本性解決還需很長時間，五年甚至10年都有可能。從長期來看，歐洲國家想要解決債務危機，還是要找到新的增長點，提高企業的核心競爭力。我們都知道，前東墻補西墻的做法永遠不是長久之計，只有真正的擁有了經濟增長點，才會增加國家收入。所以，歐洲國家最終還是要回歸到經濟建設上來。五. 啟示希臘財政危機直接原因是不遵守財政紀律，長期財政赤字和貿易逆差（雙赤字），導致資金外流，舉債度日。根本原因是經濟發展水平相對較低，核心競爭力相對不強，經濟主要靠旅游服務業支撐 。采用美國式“自由市場經濟模式”，片面強調自由放任、反對國家干預，缺乏監管，也是重要原因。見賢思齊