基本概念1.什么是個(gè)股期權(quán)？ 期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達(dá)成的合約。就個(gè)股期權(quán)來說，期權(quán)的買方（權(quán)利方）通過向賣方（義務(wù)方）支付一定的費(fèi)用（權(quán)利金），獲得一種權(quán)利，即有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入或賣出約定數(shù)量的特定股票或ETF。當(dāng)然，買方（權(quán)利方）也可以選擇放棄行使權(quán)利。如果買方?jīng)Q定行使權(quán)利，賣方就有義務(wù)配合。2.個(gè)股期權(quán)包括哪些基本要素？ 個(gè)股期權(quán)合約通常包括以下基本要素： (1)、合約類型：分為認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)兩種。 (2)、合約標(biāo)的：個(gè)股期權(quán)合約標(biāo)的為在交易所上市掛牌交易的單只股票或ETF。 (3)、合約到期日：是合約有效期截止的日期，也是期權(quán)買方可行使權(quán)利的最后日期。合約到期后自動(dòng)失效，期權(quán)買方不再享有權(quán)利，期權(quán)賣方不再承擔(dān)義務(wù)。 (4)、行權(quán)價(jià)：行權(quán)價(jià)也稱執(zhí)行價(jià)或履約價(jià)，是個(gè)股期權(quán)買方買進(jìn)或賣出合約標(biāo)的的價(jià)格。 (5)、合約單位：是一張個(gè)股期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的合約標(biāo)的數(shù)量。 一張個(gè)股期權(quán)合約的交易金額權(quán)利金合約單位 (6)、行權(quán)價(jià)格間距：是相鄰兩個(gè)個(gè)股期權(quán)行權(quán)價(jià)格的差值，一般為事先設(shè)定。 (7)、交割方式：分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。 實(shí)物交割是指在期權(quán)合約到期后，認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利方支付現(xiàn)金買入標(biāo)的資產(chǎn)，認(rèn)購期權(quán)的義務(wù)方收入現(xiàn)金賣出標(biāo)的資產(chǎn)，或認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利方賣出標(biāo)的資產(chǎn)收入現(xiàn)金，認(rèn)沽期權(quán)的義務(wù)方買入標(biāo)的資產(chǎn)并支付現(xiàn)金。 現(xiàn)金交割是指期權(quán)買賣雙方按照結(jié)算價(jià)格以現(xiàn)金的形式支付價(jià)差，不涉及標(biāo)的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。3.個(gè)股期權(quán)有哪些類型？ 按照不同標(biāo)準(zhǔn)，個(gè)股期權(quán)分為很多種，下面為大家介紹以下幾種分類。 (1)、按期權(quán)買方的權(quán)利劃分，分為認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán) 認(rèn)購期權(quán)是指期權(quán)的買方（權(quán)利方）有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格從賣方（義務(wù)方）手中買進(jìn)一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)，買方享有的是買入選擇權(quán)。 認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的買方（權(quán)利方）有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格將一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)賣給期權(quán)的賣方（義務(wù)方），買方享有賣出選擇權(quán)。 例如：王先生買入一份行權(quán)價(jià)格為15元的某股票認(rèn)購期權(quán)，當(dāng)合約到期時(shí)，無論該股票市場(chǎng)價(jià)格是多少，王先生都可以以15元每股的價(jià)格買入相應(yīng)數(shù)量的該股票。當(dāng)然，如果合約到期時(shí)該股票的市場(chǎng)價(jià)格跌到15元每股以下，那王先生可以放棄行權(quán)，損失已經(jīng)支付的權(quán)利金。 (2)、按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限劃分，分為歐式期權(quán)和美式期權(quán) 歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)。 美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)到期前任一交易日或到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)。 美式期權(quán)與歐式期權(quán)是根據(jù)行權(quán)時(shí)間來劃分的。相比而言，美式期權(quán)比歐式期權(quán)更為靈活，賦予買方更多的選擇。 (3)、按行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的證券市價(jià)的關(guān)系劃分，分為實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)和虛值期權(quán) 實(shí)值期權(quán)，也稱價(jià)內(nèi)期權(quán)，是指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的證券的市場(chǎng)價(jià)格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的證券市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。 平值期權(quán)，也稱價(jià)平期權(quán)，是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的證券的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。 虛值期權(quán)，也稱價(jià)外期權(quán)，是指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的證券的市場(chǎng)價(jià)格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的證券市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。 例如：對(duì)于行權(quán)價(jià)格為15元的某股票認(rèn)購期權(quán)，當(dāng)該股票市場(chǎng)價(jià)格為20元時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)；如果該股票市場(chǎng)價(jià)格為10元，則期權(quán)為虛值期權(quán)；如果股票價(jià)格為15元，則期權(quán)為平值期權(quán)。期權(quán)價(jià)值 1.個(gè)股期權(quán)的權(quán)利金、內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值是指什么？ 個(gè)股期權(quán)的權(quán)利金是指期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格。期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。 權(quán)利金由內(nèi)在價(jià)值（也稱內(nèi)涵價(jià)值）和時(shí)間價(jià)值組成。期權(quán)內(nèi)在價(jià)值是由期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)格與期權(quán)標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系決定的，表示期權(quán)買方可以按照比現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)格更優(yōu)的條件買入或者賣出標(biāo)的證券的收益部分。內(nèi)在價(jià)值只能為正數(shù)或者為零。只有實(shí)值期權(quán)才具有內(nèi)在價(jià)值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)都不具有內(nèi)在價(jià)值。實(shí)值認(rèn)購期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于當(dāng)前標(biāo)的股票價(jià)格減去期權(quán)行權(quán)價(jià)，實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)等于期權(quán)行權(quán)價(jià)減去標(biāo)的股票價(jià)格。 時(shí)間價(jià)值是指隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，相關(guān)合約標(biāo)的價(jià)格的變動(dòng)有可能使期權(quán)增值時(shí)期權(quán)的買方愿意為買進(jìn)這一期權(quán)所付出的金額，它是期權(quán)權(quán)利金中超出內(nèi)在價(jià)值的部分。期權(quán)的有效期越長(zhǎng)，對(duì)于期權(quán)的買方來說，其獲利的可能性就越大；而對(duì)于期權(quán)的賣方來說，其須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越多，賣出期權(quán)所要求的權(quán)利金就越多，而買方也愿意支付更多權(quán)利金以擁有更多盈利機(jī)會(huì)。所以，一般來講，期權(quán)剩余的有效時(shí)間越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值就越大。2.個(gè)股期權(quán)價(jià)格變動(dòng)的影響因素有哪些？ (1)、合約標(biāo)的當(dāng)前價(jià)格： 在其他變量相同的情況下，合約標(biāo)的價(jià)格上漲，則認(rèn)購期權(quán)價(jià)格上漲，而認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格下跌；合約標(biāo)的價(jià)格下跌，則認(rèn)購期權(quán)價(jià)格下跌，而認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格上漲。 (2)、個(gè)股期權(quán)的行權(quán)價(jià)： 對(duì)于認(rèn)購期權(quán)，行權(quán)價(jià)越高，期權(quán)價(jià)格就越低；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，行權(quán)價(jià)越高，期權(quán)價(jià)格就越高。 (3)、個(gè)股期權(quán)的到期剩余時(shí)間： 對(duì)于期權(quán)來說，時(shí)間就等同于獲利的機(jī)會(huì)。在其他變量相同的情況下，到期剩余時(shí)間越長(zhǎng)的期權(quán)對(duì)于期權(quán)買方的價(jià)值就越高，對(duì)期權(quán)賣方的風(fēng)險(xiǎn)就越大，所以它們的價(jià)格也應(yīng)該更高。 (4)、當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)利率： 在其他變量相同的情況下，利率越高，認(rèn)購期權(quán)的價(jià)格就越高，認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格就越低；利率越低，認(rèn)購期權(quán)的價(jià)格就越低，認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格就越高。利率的變化對(duì)期權(quán)價(jià)格影響的大小，與期權(quán)到期剩余時(shí)間的長(zhǎng)短正相關(guān)。 (5)、合約標(biāo)的的預(yù)期波動(dòng)率： 波動(dòng)率是衡量證券價(jià)格變化劇烈程度的指標(biāo)。在其他變量相同的情況下，合約標(biāo)的波動(dòng)率較高的個(gè)股期權(quán)具有更高的價(jià)格。 (6)、分紅率： 如果標(biāo)的股票發(fā)生分紅時(shí)不對(duì)行權(quán)價(jià)格做相應(yīng)調(diào)整，那么標(biāo)的股票分紅會(huì)導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格的變化。具體來說，標(biāo)的股票分紅的增加會(huì)導(dǎo)致認(rèn)購期權(quán)的價(jià)格下降，而認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格上升；標(biāo)的股票分紅的減少會(huì)導(dǎo)致認(rèn)購期權(quán)的價(jià)格提高，而認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格下降。另外，期權(quán)的到期剩余時(shí)間越長(zhǎng)，或預(yù)期分紅的數(shù)目越大、次數(shù)越多，分紅對(duì)其價(jià)格的影響就越大。3.期權(quán)為什么具有價(jià)值？ 不難理解，期權(quán)賦予了持有方在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的物的權(quán)利，使持有方可能通過行權(quán)獲得一定的期待收益。因此，持有方需要支付一定的金額來獲得這種權(quán)利。 具體而言，個(gè)股期權(quán)的價(jià)值可以從兩個(gè)角度來理解：內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。其內(nèi)在價(jià)值表示為期權(quán)持有人可以在約定時(shí)間按照比現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)格更優(yōu)的價(jià)格買入或者賣出標(biāo)的股票，只能為正數(shù)或者為零。相應(yīng)地，只有實(shí)值期權(quán)才具有內(nèi)在價(jià)值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)都不具有內(nèi)在價(jià)值。 期權(quán)的時(shí)間價(jià)值則表示在期權(quán)剩余有效期內(nèi)，標(biāo)的股票價(jià)格變動(dòng)有利于期權(quán)持有人的可能性。期權(quán)離到期日越近，標(biāo)的股票價(jià)格變動(dòng)有利于期權(quán)持有人的可能性就越低，因此可以理解為時(shí)間價(jià)值越低，直至到期時(shí)其時(shí)間價(jià)值消失為零。4.我知道判斷公司股價(jià)要看基本面、技術(shù)面，但是怎么看個(gè)股期權(quán)的價(jià)格是高是低呢？證券市場(chǎng)中上市公司股價(jià)是由公司的內(nèi)在價(jià)值決定的，影響股價(jià)的因素非常多。同樣，個(gè)股期權(quán)的價(jià)格是由個(gè)股期權(quán)的價(jià)值決定的。期權(quán)的價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分組成。期權(quán)的價(jià)值內(nèi)在價(jià)值時(shí)間價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值是由期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的證券市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系決定的，表示期權(quán)買方可以按照比現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)格更優(yōu)的條件買入或者賣出標(biāo)的證券的收益部分。在判斷期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候，您需要判斷的是其價(jià)值狀態(tài)是處于實(shí)值、平值還是虛值。處于實(shí)值狀態(tài)的期權(quán)一般價(jià)格高。時(shí)間價(jià)值是指隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，合約標(biāo)的價(jià)格的變動(dòng)有可能使期權(quán)增值時(shí)，期權(quán)買方愿意為買進(jìn)這一期權(quán)所付出的金額，它是期權(quán)權(quán)利金中超出內(nèi)在價(jià)值的部分。通過期權(quán)內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值來判斷期權(quán)價(jià)格的高低，是一個(gè)動(dòng)態(tài)而復(fù)雜的過程，沒有絕對(duì)答案。期權(quán)標(biāo)的證券價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率、標(biāo)的證券的預(yù)期波動(dòng)率、到期剩余時(shí)間、分紅率等因素都會(huì)影響期權(quán)價(jià)值，進(jìn)而影響期權(quán)價(jià)格。此外，市場(chǎng)情緒等因素也會(huì)影響到期權(quán)價(jià)格。綜上，判斷個(gè)股期權(quán)的價(jià)格高低與否，需要綜合眾多因素進(jìn)行衡量。投資風(fēng)險(xiǎn)1.投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注個(gè)股期權(quán)哪些基本風(fēng)險(xiǎn)？ 個(gè)股期權(quán)交易不同于股票，具有特定風(fēng)險(xiǎn)，可能發(fā)生巨額損失。投資者在決定參與交易前，應(yīng)當(dāng)充分了解其風(fēng)險(xiǎn)： (1)、杠桿風(fēng)險(xiǎn) 個(gè)股期權(quán)交易采用保證金交易的方式，投資者的潛在損失和收益都可能成倍放大，尤其是賣出開倉期權(quán)的投資者面臨的損失總額可能超過其支付的全部初始保證金以及追加的保證金，具有杠桿性風(fēng)險(xiǎn)。 (2)、價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 投資者在參與個(gè)股期權(quán)交易時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)、個(gè)股期權(quán)的價(jià)格波動(dòng)和其他市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及可能造成的損失。比如，期權(quán)賣方要承擔(dān)實(shí)際行權(quán)交割的義務(wù)，那么價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的損失可能遠(yuǎn)大于其收取的權(quán)利金。 (3)、個(gè)股期權(quán)無法平倉的風(fēng)險(xiǎn) 投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注個(gè)股期權(quán)合約可能難以或無法平倉的風(fēng)險(xiǎn)，及其可能造成的損失。比如，當(dāng)市場(chǎng)上的交易量不足或者當(dāng)沒有辦法在市場(chǎng)上找到合理的交易價(jià)格時(shí)，投資者作為期權(quán)合約的持有者可能面臨無法平倉的風(fēng)險(xiǎn)。 (4)、合約到期權(quán)利失效的風(fēng)險(xiǎn) 投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注個(gè)股期權(quán)合約的最后交易日。如果個(gè)股期權(quán)的買方在合約最后交易日沒有行權(quán)，那么，由于期權(quán)價(jià)值在到期后將歸零，合約權(quán)利將失效，所以，在這里，提示投資者關(guān)注在合約到期日是否行權(quán)，否則期權(quán)買方可能會(huì)損失掉付出的所有權(quán)利金以及可能獲得的收益。 (5)、個(gè)股期權(quán)交易被停牌的風(fēng)險(xiǎn)投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注當(dāng)個(gè)股期權(quán)交易出現(xiàn)異常波動(dòng)或者涉嫌違法違規(guī)等情形時(shí)，個(gè)股期權(quán)交易可能被停牌等風(fēng)險(xiǎn)。 上述內(nèi)容僅為投資者教育的目的，列舉的若干風(fēng)險(xiǎn)，尚未涵蓋投資者參與投資時(shí)可能出現(xiàn)的所有投資風(fēng)險(xiǎn)。2.對(duì)個(gè)股期權(quán)挺有興趣又擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)大，個(gè)股期權(quán)有哪些風(fēng)險(xiǎn)是需要我們特別注意的?作為一種衍生品，個(gè)股期權(quán)確實(shí)存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。首先，您應(yīng)關(guān)注價(jià)值歸零風(fēng)險(xiǎn)。虛值（平值）期權(quán)在接近合約到期日時(shí)期權(quán)價(jià)值逐漸歸零，此時(shí)內(nèi)在價(jià)值為零，時(shí)間價(jià)值逐漸降低。不同于股票的是，個(gè)股期權(quán)到期后即不再存續(xù)。您還須注意，當(dāng)出現(xiàn)個(gè)股期權(quán)價(jià)格大幅高于合理價(jià)值時(shí)，可能出現(xiàn)高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，切忌跟風(fēng)炒作。同樣值得注意的，還有到期不行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)值期權(quán)在到期時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值，但只有選擇行權(quán)才能獲取期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值。如果到期未選擇行權(quán)，則期權(quán)的價(jià)值將在到期后歸零。在臨近個(gè)股期權(quán)到期日時(shí)，您應(yīng)關(guān)注交割風(fēng)險(xiǎn)，即無法在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)備齊足額的現(xiàn)金/現(xiàn)券，導(dǎo)致個(gè)股期權(quán)行權(quán)失敗或交割違約。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在期權(quán)合約流動(dòng)性不足或停牌時(shí)無法及時(shí)平倉，特別是深度實(shí)值/虛值的期權(quán)合約，也需要您特別注意。此外，還有保證金風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)賣方可能隨時(shí)被要求提高保證金數(shù)額，若無法按時(shí)補(bǔ)交，會(huì)被強(qiáng)行平倉。除了關(guān)注上述風(fēng)險(xiǎn)，您還應(yīng)當(dāng)通過了解期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則、簽署期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書、參與投資者教育活動(dòng)等各種途徑，全面了解和知悉從事期權(quán)投資的各類風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎做出投資決策。期權(quán)應(yīng)用 1.個(gè)股期權(quán)能給投資者帶來什么？ 期權(quán)具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者需求、發(fā)現(xiàn)價(jià)格和提升標(biāo)的物流動(dòng)性等多種功能。以個(gè)股期權(quán)為例，期權(quán)對(duì)投資者的用途主要包括以下五個(gè)方面： (1)、為持有的標(biāo)的資產(chǎn)提供保險(xiǎn)，當(dāng)投資者持有現(xiàn)貨股票，已經(jīng)出現(xiàn)賬面盈利，但開始對(duì)后市預(yù)期不樂觀，想規(guī)避股票價(jià)格下跌帶來的虧損風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以買入認(rèn)沽期權(quán)作為保險(xiǎn)，而不用擔(dān)心過早或過晚賣出所持的現(xiàn)貨股票。比如，投資者以8元/每股的價(jià)格買入并持有某股票，當(dāng)投資人判斷股價(jià)可能下跌時(shí)，他可以買入行權(quán)價(jià)格為10元的認(rèn)沽期權(quán)。如果后續(xù)股價(jià)繼續(xù)上漲時(shí)，投資者可以享受股票上漲收益；如果股價(jià)跌破10元時(shí)，投資者可以提出行權(quán)，仍然以10元價(jià)格賣出。因此上述認(rèn)沽期權(quán)對(duì)于投資者來說，就如同一張保險(xiǎn)單，投資者支付的權(quán)利金相當(dāng)于支付的保費(fèi)。 同樣的道理，當(dāng)投資者對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)不確定時(shí)，可先買入認(rèn)購期權(quán)，避免踏空風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于為手中的現(xiàn)金買了保險(xiǎn)。 (2)、降低股票買入成本。投資者可以賣出較低行權(quán)價(jià)的認(rèn)沽期權(quán)，為股票鎖定一個(gè)較低的買入價(jià)（即行權(quán)價(jià)等于或者接近想要買入股票的價(jià)格）。若到期時(shí)股價(jià)在行權(quán)價(jià)之上，期權(quán)一般不會(huì)被行權(quán)，投資者可賺取賣出期權(quán)所得的權(quán)利金。若到期日股價(jià)在行權(quán)價(jià)之下而期權(quán)被行使的話，投資者便可以原先鎖定的行權(quán)價(jià)買入指定的股票，而實(shí)際成本則因獲得權(quán)利金收入而有所降低。 (3)、通過賣出認(rèn)購期權(quán)，增強(qiáng)持股收益。當(dāng)投資者持有股票時(shí)，如果預(yù)計(jì)股價(jià)在到期時(shí)上漲概率較小，則可以賣出行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購期權(quán)收取權(quán)利金的收入，增強(qiáng)持股收益。如果到期時(shí)股價(jià)沒有上漲，期權(quán)一般不會(huì)被行權(quán)，投資者便賺得了權(quán)利金收入；如果到期日股價(jià)大幅上漲，超過了行權(quán)價(jià)，賣出的認(rèn)購期權(quán)被行權(quán)，投資者以較高的行權(quán)價(jià)賣出所持有的股票。 (4)、通過組合策略交易，形成不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合。得益于期權(quán)靈活的組合投資策略，投資者可通過不同行權(quán)價(jià)或到期日的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的多樣化組合，針對(duì)各種市況，形成不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合。投資者可以對(duì)具體策略的運(yùn)用進(jìn)行深入了解。 (5)、進(jìn)行杠桿性看多或看空的方向性交易。比如，投資者看多市場(chǎng)，或者當(dāng)投資者需要觀察一段時(shí)間才能做出買入某只股票的決策，同時(shí)又不想踏空，可以買入認(rèn)購期權(quán)。投資者運(yùn)用較小的投資來支付權(quán)利金，或者鎖定買入價(jià)格、或者獲得放大了的收益與風(fēng)險(xiǎn)。2.既然知道期權(quán)出售者要擔(dān)負(fù)義務(wù)，并且在期權(quán)知識(shí)中標(biāo)有“期權(quán)賣方風(fēng)險(xiǎn)無限”，為什么還有人要售出期權(quán)？首先期權(quán)賣方可以獲得權(quán)利金收入；期權(quán)擁有的時(shí)間價(jià)值是隨著時(shí)間消耗的，這也有利于賣方；另外，有許多期權(quán)到期時(shí)是虛值的，也就是說價(jià)值歸零，這樣賣方通常不會(huì)被要求行權(quán)。說到風(fēng)險(xiǎn)，一般專業(yè)的期權(quán)投資人在賣出期權(quán)時(shí)會(huì)有相應(yīng)的資產(chǎn)做“對(duì)沖”或“保護(hù)”；賣出期權(quán)只是他組合策略的一部分，組合策略可能還包括其他買入期權(quán)的操作等。期權(quán)賣方還可以采用分散持倉的方式來降低單個(gè)投資的風(fēng)險(xiǎn)。打個(gè)比方，期權(quán)出售者就像“賣出保險(xiǎn)”，他可以用多次的“保費(fèi)”收入來彌補(bǔ)偶爾發(fā)生的“災(zāi)難”損失。當(dāng)然，您還需要充分知悉和理解賣出某個(gè)期權(quán)的特定風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎作出投資決策。3.有人說買個(gè)股期權(quán)相當(dāng)于為股票上保險(xiǎn)，是這么回事嗎？能不能解釋一下？這種說法是有一定道理的。我們以常見的機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)為例，投保人交了保費(fèi)后，如果一年內(nèi)發(fā)生意外，比如車輛因?yàn)榻煌ㄊ鹿适艿綋p傷，需要維修，投保人可以要求保險(xiǎn)公司按照保險(xiǎn)合同進(jìn)行補(bǔ)償；如果一年內(nèi)沒有發(fā)生意外，未曾出險(xiǎn)，投保人和保險(xiǎn)公司皆大歡喜。在機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)中，投保人花幾千元的保費(fèi)為幾十萬元的資產(chǎn)買了一個(gè)保障，是劃算的。當(dāng)然，無論是否出險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司都不會(huì)退還保費(fèi)。個(gè)股期權(quán)與我們常見的保險(xiǎn)確實(shí)有點(diǎn)像。期權(quán)的買方好比投保人，期權(quán)的賣方好比保險(xiǎn)人，期權(quán)買方支付的權(quán)利金好比保險(xiǎn)費(fèi)，無論其最終是否行權(quán)，期權(quán)賣方都不會(huì)退還權(quán)利金。投資者行權(quán)的行為好比出險(xiǎn)，之所以要行權(quán)是因?yàn)轭愃朴诒ｋU(xiǎn)合同約定的可能發(fā)生的事情發(fā)生了，行權(quán)能賺到錢。而期權(quán)的賣方不得拒絕買方的行權(quán)要求，這就好比保險(xiǎn)人不能拒絕投保人的合理索賠要求一樣。比如您現(xiàn)在持有甲公司的股票，雖然現(xiàn)在情況還不錯(cuò)，但是擔(dān)心股價(jià)下跌，造成虧損，就可以通過買入認(rèn)沽期權(quán)為自己的股票上一個(gè)保險(xiǎn)。您相當(dāng)于支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價(jià)格賣出甲公司股票的權(quán)利，如果將來股價(jià)下跌了，仍可以按照原來約定的價(jià)格賣出股票，規(guī)避了股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度講，購買期權(quán)的確類似于為自己的股票上了一份保險(xiǎn)。4.個(gè)股期權(quán)推出跟我們普通投資者有什么關(guān)系？具體有什么用途?個(gè)股期權(quán)對(duì)普通投資者的影響主要體現(xiàn)在：有了期權(quán)后，股票的投資方式可能會(huì)發(fā)生變化。一方面，您可以通過參與期權(quán)交易，進(jìn)行不同策略的投資組合，以實(shí)現(xiàn)不同于單純股票買賣的風(fēng)險(xiǎn)收益；另一方面，即使您本人不參與該股票的期權(quán)交易，其他期權(quán)交易者的交易行為也會(huì)間接影響到您投資的標(biāo)的股票的價(jià)格走勢(shì)。通過靈活的配置和運(yùn)用，您會(huì)發(fā)現(xiàn)期權(quán)的具體用途非常廣泛：一是保護(hù)現(xiàn)有持股，防范下跌風(fēng)險(xiǎn)。在您持有標(biāo)的股票、看好長(zhǎng)期走勢(shì)但又擔(dān)心下跌時(shí)，您可以買入一份認(rèn)沽期權(quán)保護(hù)您的投資安全。二是資金管理。一方面是為未來的現(xiàn)金流提前建倉。當(dāng)您非常看好某只個(gè)股，但又缺乏足夠現(xiàn)金時(shí)，您可以以較小的資金代價(jià)，買入對(duì)應(yīng)于預(yù)期購入股數(shù)的認(rèn)購期權(quán)，只要未來您的現(xiàn)金流到位后再執(zhí)行該認(rèn)購期權(quán)，就能實(shí)現(xiàn)當(dāng)前資金不足情況下的投資提前布局。另一方面您也可以在資金充裕的情況下，通過認(rèn)購期權(quán)的配置將節(jié)約的大部分資金轉(zhuǎn)投其他如債券、信托等高收益理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)資金管理，增加資產(chǎn)的綜合收益率。三是降低標(biāo)的股票持倉成本。當(dāng)您長(zhǎng)期持有某只個(gè)股，且該股票走勢(shì)并不活躍時(shí)，可以通過備兌方式賣出該股票的認(rèn)購期權(quán)，并在期權(quán)到期后滾動(dòng)賣出新的期權(quán)，持續(xù)收取權(quán)利金，從而連續(xù)降低您的持倉成本。即使該股票長(zhǎng)期橫盤，您的持倉成本也可以通過獲取穩(wěn)定的權(quán)利金收益而不斷下降。四是低風(fēng)險(xiǎn)甚至無風(fēng)險(xiǎn)的組合套利交易。期權(quán)提供了一種全新的投資理念，就是組合套利。根據(jù)對(duì)標(biāo)的證券未來走勢(shì)的預(yù)期，您可以任意搭配各種期權(quán)、股票、債券等不同資產(chǎn)的持倉組合，來實(shí)現(xiàn)您基于對(duì)標(biāo)的證券未來不同漲跌方向和漲跌幅度判斷的投資預(yù)期。只要判斷正確，收益就能實(shí)現(xiàn)，無論預(yù)期是漲、跌或者橫盤。投資策略 1.個(gè)股期權(quán)的各種投資策略太復(fù)雜了，我們老百姓理解起來比較困難，能不能簡(jiǎn)單說說常用的幾種典型策略？個(gè)股期權(quán)的確有很多復(fù)雜的投資組合策略，但也有一些策略相對(duì)簡(jiǎn)單、容易理解，而且運(yùn)用起來一樣可以發(fā)揮出很強(qiáng)大的功能。我們向您介紹一下：一是備兌賣出認(rèn)購期權(quán)。在擁有標(biāo)的股票的情況下，您可以賣出認(rèn)購期權(quán)，從而獲得權(quán)利金，增補(bǔ)收入。二是保護(hù)性買入認(rèn)沽期權(quán)。在擁有標(biāo)的股票的情況下，您可以買入該股票的認(rèn)沽期權(quán)。在支付了權(quán)利金之后，在期權(quán)存續(xù)期之內(nèi)，您就獲得了股票的下跌保護(hù)。三是買入認(rèn)購期權(quán)。如果對(duì)標(biāo)的股票價(jià)格看漲，您可以買入該股票的認(rèn)購期權(quán)，用較少的初始投資資金獲得股票上漲的收益。四是買入認(rèn)沽期權(quán)。如果對(duì)標(biāo)的股票價(jià)格看跌，您可以買入該股票的認(rèn)沽期權(quán)，起到做空該股票的效果，用較少的初始投資資金獲得股票下跌的收益。2.備兌開倉不能鎖定損失，在股票價(jià)格大幅上漲時(shí)，超出行權(quán)價(jià)格以上的收益也無法實(shí)現(xiàn)，為什么還要選擇備兌開倉？備兌賣出是一種常見的期權(quán)交易方式。在實(shí)施的過程中要注意對(duì)期權(quán)行權(quán)價(jià)格、到期日以及備兌開倉時(shí)機(jī)的選擇。備兌開倉雖然不能鎖定股票價(jià)格下跌的損失，但是可以獲得權(quán)利金。如果股票下跌，權(quán)利金的收入可以在一定程度上對(duì)股票下跌的損失做出補(bǔ)償；無論股價(jià)如何波動(dòng)，權(quán)利金的收入都是確定的。相應(yīng)的，賣方需要付出的代價(jià)就是不能夠再獲得股價(jià)超出行權(quán)價(jià)格以上的收益。從回報(bào)的角度，您在進(jìn)行備兌開倉前，首先需要評(píng)估一下，在期權(quán)被行權(quán)的情況下你對(duì)所能獲得的收益率是否會(huì)滿意。如果您不能接受期權(quán)可能被行權(quán)而導(dǎo)致的較低收益率，就不宜進(jìn)行備兌開倉。另外，當(dāng)您進(jìn)行備兌開倉后，如果您對(duì)股票價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期發(fā)生變化，還可以通過買入相同期權(quán)來調(diào)整您的持倉甚至完全平倉。與其他產(chǎn)品的區(qū)別 1.個(gè)股期權(quán)與期貨合約有什么區(qū)別？ 期貨合約，是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 個(gè)股期權(quán)與期貨合約的區(qū)別有以下幾方面： (1)、當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)不同： 個(gè)股期權(quán)合約是非對(duì)稱性的合約，期權(quán)的買方只享有權(quán)利而不承擔(dān)義務(wù)，賣方只承擔(dān)義務(wù)而不享有權(quán)利；期貨合約當(dāng)事人雙方的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)等的，也就是說在合約到期時(shí)，持有人必須按照約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的物（或進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算）。 (2)、收益風(fēng)險(xiǎn)不同： 在期權(quán)交易中，投資者的風(fēng)險(xiǎn)和收益是不對(duì)稱的。具體為，期權(quán)買方承擔(dān)有限風(fēng)險(xiǎn)（即損失權(quán)利金的風(fēng)險(xiǎn)）而盈利則有可能是無限的，期權(quán)賣方享有有限的收益（以所獲得權(quán)利金為限）而其潛在風(fēng)險(xiǎn)可能無限；期貨合約當(dāng)事人雙方承擔(dān)的盈虧風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)稱的。 (3)、保證金制度不同： 在個(gè)股期權(quán)交易中，期權(quán)賣方應(yīng)當(dāng)支付保證金，而期權(quán)買方無需支付保證金；在期貨交易中，無論是多頭還是空頭，持有人都需要以一定的保證金作為抵押。 (4)、套期保值與盈利性的權(quán)衡： 投資者利用個(gè)股期權(quán)進(jìn)行套期保值的操作中，在鎖定管理風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還預(yù)留進(jìn)一步盈利的空間，即標(biāo)的股票價(jià)格往不利方向運(yùn)動(dòng)時(shí)可及時(shí)鎖定風(fēng)險(xiǎn)，往有利方向運(yùn)動(dòng)時(shí)又可以獲取盈利；投資者利用期貨合約進(jìn)行套期保值的操作中，在規(guī)避不利風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也放棄了收益變動(dòng)增長(zhǎng)的可能。2.個(gè)股期權(quán)與權(quán)證有哪些區(qū)別？ 權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。 個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別有： (1)、性質(zhì)不同： 個(gè)股期權(quán)是由交易所設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)化合約；權(quán)證是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，由發(fā)行人確定合約要素，除上市公司和證券公司獨(dú)立創(chuàng)設(shè)外，還可以作為可分離債的一部分一起發(fā)行。 (2)、發(fā)行主體不同： 個(gè)股期權(quán)沒有發(fā)行人，每位市場(chǎng)參與者在有足夠保證金的前提下都可以是期權(quán)的賣方；權(quán)證的發(fā)行主體主要是上市公司、證券公司或大股東等第三方。 (3)、持倉類型不同： 在個(gè)股期權(quán)交易中，投資者既可以開倉買入期權(quán)，也可以開倉賣出期權(quán)；對(duì)于權(quán)證，投資者只能買入。 (4)、履約擔(dān)保不同： 期權(quán)交易的賣出開倉一方因承擔(dān)義務(wù)需要繳納保證金（保證金數(shù)額隨著標(biāo)的證券市值變動(dòng)而變動(dòng)）；權(quán)證交易中發(fā)行人以其資產(chǎn)或信用擔(dān)保履行。 (5)、行權(quán)后效果不同： 認(rèn)購期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)，僅是資產(chǎn)在不同投資者之間的相互轉(zhuǎn)移，不影響上市公司的實(shí)際流通總股本數(shù)；對(duì)于上市公司創(chuàng)設(shè)的權(quán)證，當(dāng)認(rèn)購權(quán)證行權(quán)時(shí)，其發(fā)行公司必須按照認(rèn)購權(quán)證上規(guī)定的股份數(shù)目增發(fā)新的股票份數(shù)，也就是說認(rèn)購權(quán)證每被執(zhí)行一次，該公司的實(shí)際流通總股本數(shù)都會(huì)增加。3.一說起個(gè)股期權(quán)，我就想到以前投資過的權(quán)證，感覺很相似，它們之間有區(qū)別嗎？無論是個(gè)股期權(quán)還是權(quán)證，您只要支付一定的權(quán)利金，就有權(quán)在規(guī)定時(shí)間按約定價(jià)格買入或者賣出標(biāo)的證券，從這個(gè)角度來講，兩者確有相似之處。但實(shí)際上它們的區(qū)別很多，我們下面就為