知識產權流通中的信息披露問題研究 中文摘要 知識產權制度是當代社會文明的重要體現 知識產權的自由流通可以保證人 類智慧財富向其應用效率最大化方向傳遞 因此對知識產權交易和流通的研究有 利于促進創新和經濟發展 通過對產權市場和知識產權交易的特點分析 以及同國外類似交易市場進行 比較 作者認為我國當前條件下的知識產權交易中的信息披露制度還很不完善 存在諸多問題 為解決這些問題 本文作者首先運用博弈論對當前知識產權的實際情況進行 模擬建模 分析了博弈均衡的條件和影響因素 在此基礎上 結合我國當前知識 產權流通的實際 提出解決當前信息披露問題所應遵循的原則 并從這些原則出 發 構建了有效的信息披露平臺模型 在本文的最后 作者結合上海聯合產權交 易所知識產權交易服務平臺的案例說明了上述構想實施的可行性 關鍵字 知識產權 產權交易 信息披露 博弈模型 中圖分類號 c 9 3 l t h ei n f i d r m a t i o nd i s c l o s u r ep r o b l e m si nt h e i n t e l l e c t u a lp r o p e r t ye x c h a n g em a r k e t s a b s t r a c t t h i sp a p e rs t u d i e sm ei n t e l l e c t u a lp r o p e r t y i p e x c h a n g e o rm o b i l i z a t i o n a n d i m p m v e m e mo f t t l ei n f o r m a t i o nd i s c l o s w es y s t e mi nt h ei pe x c h a l l g em a r k e t t h ei ps y s t e mi st h ei m p o n a l l ts y m b o lo f t h em o d e ms o c i e t yc i v i l i z a t i o n t h e c h a m c t e ro f m o b i l i z a t i o no f i pr i g h t sh e l p st h ei pt r a n s f e rt oah i 曲e ra p p l i c a i i o n e m c i e n c y t h u s t h es t u d yo fi pm o b i l i z a t i o ni si m p 0 啪tt oc r c a t i o na n dt e c h n o l o g y d e v e l o p m e m b ya 1 1 a l y z i n gt h ec h a r a c t e r so fp r o p e r t ym a r k c ta i l di pe x c h a l l g ei t s e l f a n d c o m p a r i n gt h ed o m e s t i cm a r k e tw i t hf o r e i g ni pe x c h a l l g em a r k e t m ea u t h o rf i n d so u t t h a tt h e r ea r eq u i t eaf 色wp r o b l e m si nt h e1 0 c a lm a r k e t e s p e c i a l yi nt h ei n f o r m a t i o n d i s c l o s u r ep r o c e s s t bs o l v et h e s ep r o b l e m s t l l ew r i t e ru s i n gg a n l et h e o r ym o d e l st os t u d yt l l e s e l l e r s b u y e r s g o v e m o r sa n da g e n c i e sd e c i s i o nm a k i n gu n d e rm r e ec o n d i t i o n s a n d a n a y z et l l ek e yf a c t o r s a f t e ri t as e r i e so f p r i n c i p l ea n dp o l i c ys u g g e s t i o n s a r eg i v e n t ob u i l dae 幣c i e n ti n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es y s t e m k e y v o r d s i n t e l l e c t u a lp r o p e r t y p m p e r t yr i g h t se x c h a n g e i n f o m a t i o nd i s c l o s u 心 s y s t e m g a m et h e o r y c l cn u m b e r c 9 3 1 復置凡學磺l 學也論文 1 引言 1 1研究背景和研究意義 隨著國際問企q k 競爭的同益加劇 競爭的核心不斷在生產成本 價格 質量 服務甚至速度之間進行轉換 而從上世紀三十年代英國經濟學家科斯發表具有歷 史意義的論文 論企業的性質 美籍奧地利學者j a 熊彼特提出著名的創新理 淪后 人們認識到了企業競爭中的深層次問題實際上是企業問接術創新和制度創 新的競爭 據統計在西方發達國家 科技進步對經濟增長的貢獻率已從上世紀 7 0 年代的5 0 達到現在的7 0 至8 0 高新技術創新通過影響社會勞動分工 經濟增長及勞動手段 勞動對象和勞動力等社會生產力諸要索來推動社會經濟結 構的發展 促進資本成倍擴張 技術創新能力已取代價格等傳統因素成為企業競 爭勝負的決定性囡素 然而隨之而束 人們還發現技術創新具有較大的外酃效應 它的創立過程很困難且需要很大的成本 而其復制卻十分容易 因而用咀保護創 新成果的知識產權制度應運而生 知議產權 i n t e h e c t u a lp r o p e r l y 源于 1 7 世紀的法國 它是指智力創造性勞動取得的成果 并且是出智力勞動者對其 成果依法享有的一種權利 現代知議產權包含對專利 商標和舨權的保護 本文 中所討論的知議產權主要是指技術專利 我國加入w t 0 后 為應對國際間的競爭和挑戰 適應國際貿易新秩序和加強 我周在固家腳的競爭力 非常重視知識產權問題 在我國和阿爾及利亞的提i 義下 2 0 0 1 年起的每年4 月2 6 日為確立為世界知識產權日 我國已經成為知 產權大 國 截至2 0 0 4 年年底 國家知識產權局授權專利總量為1 2 5 5 4 9 9 件 固內 固 外專利分別占總量的8 7 1 捌1 2 g 截至2 0 0 4 年年底 中國的注冊商標累計 總量也已達2 2 4 萬件 知泌產權制度的核心內容在于兩個方面 其一是它的保護作用 它保證了刨 新者享有創新成果的所有權和使用權 是對創新者創新行為的鼓勵和剮其進行創 新行為投入的資本和時間的補償 知識產樅制度的另一個作用是流通作用 知 i 產權制度授予創新者剝創新成果具有私有權的同時也限制了其他人分享創新成 果的益照 匿此必須保證知議產權具有充分流通性 通過與創新產權所有人進行 市場化的交易 獲得技術產權的使用或所有權 柬分享技術創新帶來的收益 對 于知識產權制度的保護作用 人們研究和討論的很多 主要圍繞知識產權對創新 的激砌作用 企業和個人對知識產權的重視和利用以及如何應對知識產權侵救行 為等力而進行的 取得了很多成果 然而在有關于知識產權流通和交易方面 特 知識產權i l i 6 通中的竹息披露問題研咒 掰是在我國國內學術界對其進行涉及的卻寥寥無幾 涉及的主要方面包括技術交 易和技術市場 知識產權評估和抵押 知識貿易 技術擴散等 2 0 0 4 年5 月到2 0 0 5 年4 月 作者有幸參與到國家自然科學基盒應急項目 產 權交易的方式和規則 研究中 與上海知識產權交易所研究發展部的同志舍作主 要訓究了我國產權交易的信息披露問題 在項月進行中 因為師從我國著名技術 刨新管理頓域專家司春林老師門下 我 f 細調研了國內知識產權交易的理論研究 和實踐情況 并查閱了大量國外文獻以及與產權交易相近的證券交易市場的情 況 發現針對知識產權流通交易 特別是具體交易細節的研究較少 具體表現在 第 知 i 產權研究重保護輕交易 由于我國技術水平和國外相比存在較大 差距 而在知識產權保護和利用方面也起步較晚 因此日前知識產權領域主要面 臨的問題是面臨較多的固外專利權人的侵權控訴 因此國內學者主要圍繞如何捌 有自主知識產權以及如何應對國際間知識產權糾紛進行的 然而令理論界忽視的 是知泌產權的流通作用 知識產權制度授予創新者對創新成果具有私有權的同時 也限制了其他人對創新成果的分享 因此必須保證知識產權具有充分流通性 通 過與創新產權所有人進行市場化的交易 獲得技術產權的使用或所有權 米分享 技術創新帶來的收益 隨著知識產權法律的不斷完善 知識產權 4 度的深入人心 和我國技術創新的蓬勃發展 相信知識產權的保護問題已經基本解決 而隨之而 來的如何利用產權市場加強知識產權流通性 為企業的自 新帶來更大收益將成為 中國科技企業關注的話題 第二 產權交易中易忽視知t u 產權交易的特殊性 我園產權市場目前交易 的晶種包括物權 實物資產 股權 部分產權 整體產權 債權和知識產權 無形資產或技術產權 四者對交易中信息披露的要求不盡相同 知識產權交 易和其他產權產品交易的比較參見本文2 2 節 p 1 3 但目前國內的產權市場將 上述朋種產權在統一的制度框架中進行交易 沒有針對知識產權的特性進行單獨 的區別 因此有必要列目前的交易制度進行再思考 第 產權交易市場信息披露制度不完善 與證券市場的完整詳細的信息投 露制度相比目前產權市場還沒有統一和完整的信息披露制度 在法律框架下只有 原則性的指導文件 缺乏具體而詳細的信息披露細則 這與我國目前產權市場不 成熟 還處于摸索階段 同時缺乏國外同類成熟市場的經驗做比較等現實情況不 無關系 但從市場的發展角度考慮 統一面詳細的操作細則的確立是產權市場發 展的大勢所趨 因此有必要首先在理論上對產權市場信息披褥制度 特別是知識 產權交易的信息披露制度建設的發展方向進行探討 存認識到目前上述理論和實踐巾存在的一系列不足后 作者覺得有必要專 就知識產權這一特殊的產權在其流通和交易中的具體行為 特別是信息披露環節 復 火學碰i 學位論文 山存布的問題和有待改善之處進行探索 作者希望起到拋磚引玉的作用 引超廣 犬學者對我幽產權市場的現實問題進行關注 為早同完善我國特有韻產權交易市 場做一些綿薄的貢獻 1 2目前研究現狀和理論綜述 1 2 1 關于創新和知識產權制度的研究 創新 i n n o v a t i o n 一詞是由茭籍奧地利經濟學家熊彼特 j as c h u m p e t e r 在1 9 1 2 年出版的德文版 經濟發展理論 一書中首先提出柬的 定義為 生產 要素的重新組合 其后 n 勒梅特等學者對于科技創新進行了大量分析 肯定 了科技創新對丁增加整個社會的知識存量并可以帶來近期或者長期的社會福利 提高的作用 同時 許多經濟學家也研究了技術的溢出效應 抄襲和模仿對企業 從事技術創新的影響 指出技術創新和制度安排之間的關系 強調了專利和知識 產權制度的必要性 諾斯 1 9 9 5 指出一個社會如果沒有實現經濟增長 那是因 為授有從制度方面去保證創新活動的行為主體應得到的最低限度的好處 直到現 在 不能在創新方 酊建立一個系統的產權制度仍然是技術變化遲緩的主要根源 納爾迸 1 9 9 2 的研究指出創新的系統是指一系列的制度 他們的相互作用決定 了一國企業的創新能力 納爾遜在研究過程中比較側重像法律等正式制度的作 用 如不同的制度何以能解決創新和知識提供中私有部門及公琺部門之間的矛盾 局而 f 本學者齋藤優 1 9 9 0 對一次發明和二次發明的經濟作用進行了類似的 分析 結論是在虧利制度下 即使是小發明 也會增加社會利益 如果沒有專利 制度 發明費用便收不回來 芨明活動將大大減少 也不能增加社會利益 率文的所說的知識產權 i n t e l l e e t h lp r o 日e n y 源于1 7 世紀的法國 它足指智力創造性勞動取得的成果 并且是由智力勞動者對其成果依法享有的一 種權利 在法律上 世界上最早對發明創造給與專利保護的法規是j4 7 4 年威尼 鯫頒和的 形成了知識產權制度的萌芽 其后較系統的近代意義的專利割度則以 1 6 2 d 年的英國壟斷法為先河 形成知識產權制度的雛形 8 世紀束 9 世紀初 歐洲大陸并國和美國等相繼實行了專利制度 我國知識產權制度始于清朝術年 分別 f1 8 9 8 年 1 9 0 4 年和1 9 1 0 年頒發了保護發明創造的專利法規 商標法規 和著作權法 中華人民共和國成立后由于左傾思想的影響 直到十 屆三中全會 后才全面建立知識產權制度 并于1 9 8 3 年 1 9 8 5 年 1 9 9 1 年和1 9 9 3 年先后頒 布并實施了 中華人民共和國商標法 中華人民麩和國專利法 中華人民共 和因著作權法 和 中華人民共和國反不正當競爭法 1 9 8 5 年參加了 巴黎公 知識產權流通中的信息披薪問題研究 約 1 9 9 2 年參加了 尼泊爾公約 和世界版權公約 為加入w t o 參照世界貿 易組織 與貿易有關的知以產權協議 我國在2 0 0 0 年和2 0 0 1 年相繼修改了 專 利法 和 商標法 雖然知識產權制度已經形成了5 0 0 多年了 但關于知識產權制度合理性的爭 論一刻也沒有停止 知識產品是稀缺的因兩知識產品私有化即利用知識產權制度 對其進行保護是有效率的 但知識的生產和使用是一個連續的歷史過程 任何生 產者都刁 能脫離自身所處的社會科學文化背景 都要學習和使用現有的知識資 源 因此1 i 能單純的考慮私人收益 況且 完全的私有要付出很高的產權界定費 用 增加交易成本 使知識難以廣泛傳播 應用 降低社會整體的知識再生產能 力 對整個社會的知識形成 技術進步產生阻礙 因此知識的社會性決定知識產 權必須有限私有 近代知識產權制度法律對權利的客體 內容 期限進行了嚴格 的限定 以明確權利人和社會公眾之間的利益關系 特別是在經濟全球化的今天 一是富國利用其在技術領域的領先地位獨占知識資源 造成了知識領域的不平 等 1 2 2 關于知識產權流通和知識產權市場的研究 知識產權制度授予創新者對創新成果具有私有權的同時也限制了其他人對 創新成果的分享 因此必須保證知識產權具有充分流通性 通過與創新產權所有 人進行市場化的交易 獲得技術產權的使用或所有權 來分享技術創新帶來的收 益 鐘晶 2 0 0 1 指出知識產權的流通性限制過度競爭和重復投資 具有優化資 源配置功能 政英隆 1 9 9 4 等人在我國較早論述了知識產權市場形成的必要性 主要職能 制度和規則建設等方面內容 林慧岳 1 9 9 9 指出知識產權交易中存 在著二元主體結構和二元市場結構 應通過市場的供求機制 價格機制和競爭機 制促進知識產權交易 黃鸝 2 0 0 4 研究了知識產權營銷渠道的現狀 認為由政 府資助或直接建設的技術市場 技術交易中心 生產力促進中心等交易場所或中 介是目前知識產權交易的主要渠道 但 諸如技術交易中心等只具有技術推介的 職能 而技術交易中對中介渠道要求的市場研究 技術評價 技術診斷 融資建 議等職能存在極大的缺陷 它作為知識產權交易的中介渠道僅能發揮有限的作 用 交易成本是知識產權交易中需要注意的重要概念 最早由科斯 r o n a l dh a r y c o a s e 提出 1 9 3 7 年他發表 論企業的性質 一文首次提出交易成本問題 但 他對交易成本并沒有明確的定義 其后經濟學家從不同角度對其進行了描述 埃 格特森認為交易成本是指 個人交換他們對于經濟資產所有權和確立他們排他性 權力的費用 包括事前準備合同和事后監督和強制合同執行的成本 而道格 復且人學壩 i 學位論文 拉斯 諾斯認為 交易成本由衡量所交換物品的價值屬性的成本 保護權利的成 本即監察與實施合約的成本組成 巴澤爾則將交易成本定義為 與轉讓 獲取 和保護產權有關的成本 科斯指出 為了進行交易 有必要發現誰希望進行交 易 有必要告訴人們交易的愿望和方式 以及通過討價還價的談判締結契約 督 促七月條款的嚴格履行 等等 因此與知識產權轉讓有關的交易成本有信息成 本 談判成本和履行成本 陶鑫良 2 0 0 1 從交易成本的角度研究了知識產權的 使用問題 但遺憾的是缺乏對知識產權交易的交易成本進行定量的因素分析 此外 知識產權交易中一個特有的難題是知識產權的評估和定價問題 許多 學者對其從技術 法律和經濟學等層面進行了探討 鄭成思 1 9 9 8 1 9 9 9 王 永東 2 0 0 2 從制度和法律角度分析知識產權商品價值評估中影響因素 薛志成 1 9 9 8 劉風朝 2 0 0 1 等人以固定資產定價方法做為基礎 并結合知識產權自 身特點 提出成本法 市場法和收益法等方法相結合 并從新穎性 創造性和實 片j 性的角度對被評估對象的知識和技術特性進行評估確定知識產權交易價格 徐 國泉 2 0 0 4 將b l a c k 和s c h o l e s 提出的著名的b s 公式應用于技術期權定價 法 從理論上得到了技術期權交易的價格形成和交易時機 楊玉武 2 0 0 3 則分 析了不對稱與不完全信息對交易雙方收益的影響 指出 雙方在傳達信息時 應 該努力使對方的期望值與自己的真實能力所能為對方帶來的收益保持基本一致 即傳達真實的信息 這樣有利于交易的實現 也有利于雙方獲得較為滿意的收 益 此外有關于知識產權流通和交易的研究中還涉及了有效市場 委托代理 博 弈論 產權理論等內容 這些方面國內外均有學者有所涉獵 但因為與其他領域 如證券交易等研究內容有所交叉 知識產權交易特點并不明顯 且研究鮮有突破 性成果 故不一一列舉 1 2 3 關于信息經濟學和信息披露制度的研究 1 9 6 1 年喬治 j 斯蒂格勒在政治經濟學雜志上發表了題為信息經濟學的論 文 同年威廉 維克利在財金雜志上發表了反投機拍賣和競爭性密封招標的論文 這兩篇論文的發表標志著信息經濟學的誕生 1 9 7 0 年美國經濟學家喬治 阿克洛 夫 g e o r g ea a k e r l o f 提出了舊車市場分析的 檸檬 次貨或二手貨 理論 l e m o nt h e o r y 標志著信息經濟學由產生形成階段進入發展階段 阿克洛夫 創立的檸檬理論與1 9 7 1 年赫什雷弗 h i r s h l e i f e r 提出的 信息市場理論 1 9 7 2 年馬爾薩克和拉德納完善了的 團隊的經濟理論 1 9 7 3 年斯賓塞 s e p n c e 建立的 信號 理論 1 9 7 6 年格羅斯曼 g r o s s m a n 和約瑟夫 斯蒂格里茲 j o s e p h e s t i g l z 提出的 格羅斯曼 斯蒂格里茲悖論 施蒂格勒的 搜尋 理論 知識產權流通中的信息披褥問題研究 馬爾薩克的 信息系統選擇 理論以及2 0 世紀7 0 年代由莫里斯 m i r r l e e s 等 人發展起來的 委托一代理 p r i n c i p a l 一旭e n t 理論共同構成了當今信息經 濟學的八大基礎理論 自1 9 6 9 年到2 0 0 1 年 諾貝爾經濟學獎的4 9 位獲獎者中 有l o 位經濟學家的獲獎直接或間接與信息經濟學有關 特別是1 9 9 6 年的諾貝爾 經濟學獎授予了詹姆斯 莫里斯 j a m e sm i r r l e e s 和威廉 維克瑞 w i l l i a m v jc k r e y 以表彰前者在信息經濟學理論領域做出了重大貢獻 尤其是不對稱信 息條件卜的經濟激勵理論和后者在信息經濟學 激勵理論 博弈論等方面都做出 的重大貢獻 隨后的2 0 0 1 年l o 月1 2 同 由于在2 0 世紀7 0 年代成功地 提出 信息不對稱理論 并揭示了當代信息經濟核心 的三位美國經濟學家 喬治 阿 克洛大 g e o r g ea a k e r l o f 遠克爾 斯彭斯 a m i c h a e ls p e n c e 和約瑟夫 斯蒂格罩茲 j o s e p he s t i g l i t z 榮獲了當年的諾貝爾經濟學獎 3 0 多年來 不對稱信息市場理論幾乎涵蓋了幾乎所有存在買賣雙方交易行為的市場中 信息經濟學的核心為不對稱信息理論 所謂信息不對稱 i n f o r m a t j o n a s y m m e t r y 指的就是在交易某些參與人擁有另一些參與人不擁有的信息 在此 非對稱信息環境中占據信息優勢的一方 稱為代理人 可能會以此謀求在交易中 獲取最大收益 而信息劣勢方 稱為委托人 則可能因此受損 信息不對稱理論 分析了信息在交易雙方的不對稱分布對于市場交易行為和市場運行效率產生的 系列重要影響 其中非常典型的影響為 信息不對稱發生在市場交易前后會分 別產生的 逆向選擇 a d v e r s es e l e c t i o n 和 道德風險 m o r a l l a z a r d 問題 這里的信息不對稱既可能是指某些參與人的行動 a c t i o n 也可能是指 某些參與人的知識 k n o w l e d g e 研究不可觀測行動的模型稱為隱藏行動 h i d d e n a c t i o n 模型 研究不可觀測知識的模型稱為隱藏知識 h i e nk n o w l e 強e 模 型 關于信息經濟學和信息不對稱的研究和理論較多 且較為成熟 已經寫進國 內火部分經濟學教材 因此本人不在此一一贅述 消除信息不對稱的方法很多 例如對代理人進行激勵措施 建立監督機制和 信譽體系等 而強制性和規范化的信息披露制度的建立則是最有效的消除信息不 對稱的措施之一 對于公司信息披露的法律規制起源于1 8 4 4 年英國合資公司法 t h ej o i n ts t o c kc o m p a n i e sa c t1 8 4 4 首次建立公開原則 d i s c l o s u r e r e g u l a t i o n 其立法背景是此前長久以來存在的證券發行欺詐嚴重損害了投資 者的利益打擊了證券市場的信心 英國法上的披露理論為美國1 9 3 3 年證券法 s e c u r i t i e sa c to f1 9 3 3 和1 9 3 4 年證券交易法 s e c u r i t i e s 隊c h a n g ea c t o f1 9 3 4 和威廉姆斯法所繼受并得到了充實和發展 成為美國證券法律制度的 核心與基石 美國證券交易委員會 s e c 在1 9 6 3 年證券市場特別調查報告中以 為大眾所持有的證券發行人的義務 為題指出了建立證券信息披露制度的重要 復 火學煩1 學位論文 性 聯邦證券立法之全部構造之中樞 乃在于企業內容之公開 利用有關其即 將投資或已投資證券之適當的財產狀況資料和其他信息 使投資者能做明智的投 資判斷而且是防止證券欺詐的最好辦法 1 2 4 研究現狀的簡單評析 r 警生知識脈 l 搖一廠t 兀1l ih 二擴 動八up 少 i j l 食零力絡圖 提 啊i 7i 高 f 干阿i h 創新 談淼1 蛩制鬟 藕 彭 成本1 效率i 保嚼 器贏囂囂纂 糾1錘 吲 平臺 平臺推介 訐f 占 研究載體 法 知識產權 j保障 刷 交易規則 j信息棼濟學 信息不對稱理淪 圖1 本文所涉及理論研究知識脈絡圖 通過前述關于知識產權市場和知識產權流通的研究 本文涉及的理論研究脈 絡見圖1 可以看出 目前的研究還主要基于已成熟理論在新興的產權市場中的 應用 但還主要存在四點不足 第一是專門論述知識產權的研究較少 大部分人都把知識產權作為產權的一 部分 融合到整個產權和產權市場的大背景下迸行研究 忽略了知識產權與其他 產權如物權 債權 股權等所不同的固有特性 對于知識產權的保護和流通中遇 到的特殊情況沒有進行深入的研究和探討 知識產權流通中的信息披鯔問題研究 第二 對于知識產權的保護研究較多 忽略知識產權的流通 知識產權制度 具有雙重特性 一方面從保護創新的本意出發限制知識產權的隨意使用 另一方 面從提升創新社會效應的角度鼓勵知識產權的合理合法流通 二者不應偏廢 第三 對于知識產權的流通中信息披露制度的研究存在空白 知識產權具有 自身的特性 知識產權市場不同于證券市場 這兩種市場中雖然都存在信息不對 稱現象需要信息披露制度進行有效管理 但針對性和側重點各不相同 目前對于 證券市場的信息披露研究較多 但產權市場 特別是知識產權市場的信息披露制 度研究還待完善 第四 與中國的具體國情相結合的研究較少 包含知識產權交易的產權市場 是我國結合本國國情和現實基礎發展起來的特有的交易渠道 在國外幾乎沒有可 以參照的經驗 因此不僅在理論上需要對其發展規律進行研究 更重要的是必須 抓緊制定出一套完善合理的運行制度指導其穩定和充分的發展 現實 情況要求我 們在理論研究的同時提出可操作性強且符合經濟發展規律的政策性建議輔助決 策 這也是理論界發揮理論研究指導實踐的必然要求 在這方面還有很多工作要 做 1 3研究角度 框架和方法 基于上述對研究背景 意義的闡述以及前人在本領域的研究基礎 可以認識 劊知識產權制度對于激勵和保護創新行為具有重要作用 但知識產權制度保護創 新者利益的同時也限制了知識的流通和更廣泛應用 對創新具有反作用 而通過 市場化運作模式促進知識的合理流動可以保證知識向效率最大化的方向轉移 起 到有效的資源配煢的作用 因此 本文研究目的就是探索如何通過建立有效的產 權交易市場制度更好的發揮知識產權流動性 從而促進技術創新和發展 增加我 國企業整體競爭能力 研究突破口 對象 是產權交易中的信息披露制度建設 研究的框架和方法如圖2 所示 作者試圖在本文中通過對知識產權流通中的信息披露問題進行進一步的深 入研究 希望能夠將該領域的理論問題的研究向前推進一小步 同時為決策層在 進行產權市場制度建設中提供一些操作思路和建議 復咀人學壩i 學位論義 問題的提出 研究基礎和現狀 存在的問題和4 i 足 j l 一 一 一一 信息披罐現狀 交易特j 文 陽外情況 國內情況 打在問題 懈決l j0 趔 瑟j 二博弈論的信息 披露有效性分析 交易擬方博弈 出 止方與髓管博弈 中介參與合深搏弈 海聯合產權交易所知識產權交易服務平臺 圖2 本文研究框架和方法 1 4本文創新點和貢獻 本文是作者參與國家自然科學基金應急項目 產權交易的方式和規則 研究 的一個延伸 在研究過程中作者用了大量時間翻閱了國外和國內相關的文獻資 料 并在上海聯合產權交易所考察實習 查閱了該交易所相關的交易情況和調查 報告 為論文的研究做了顰實的理論和實踐準備 作者寫作論文希望體現的主要創新點和貢獻有 一一 知識產權流通中的信息撥囂問題研究 口 口 口 口 口 口 口 對知識產權流通相關理論進行系統梳理 歸納我國知識產權流通交易中信息披露的特點 對我因知識產權交易信息披露現狀和主要不足進行分析 區分了知識產權交易中的信息不對稱和信息不完備的概念 認為信息不 完備是市場風險性的正常表現形式 而信息不對稱則必須被消除 運用博弈論的方面對實際交易情況進行模擬建模 分析和討論了在只存 在買賣雙方條件下出讓方的博弈均衡 在存在監管條件下出讓方的博弈 均衡以及在監管條件下中介和出讓方進行合謀欺詐的博弈均衡 并對上 述均衡實現的條件 以及影響均衡結果的條件進行了深入的討論 總結 了如何具體的防范利用信息披露制度的不完善進行信息欺詐的方法 提出解決目前國外知識產權交易信息披露問題的有效平臺構建并提供相 應的政策建議 結合上海聯合產權交易所實際對政策建議的可行性進行檢驗 復q 人學壩小學位論文 2 知識產權交易信息披露現狀分析 2 1產權市場的特點 產權市場是我國根據特有的國情和市場的需要條件下建立的一種新型的市 場機制 住國外并沒有完全近似的先例 其中的信息不對稱性和披露制度與已有 的成熟交易市場 如證券市場 銀行信貸市場等既有相通和可借鑒之處 又有各 自的差異和不同 因此 在研究產權交易市場的信息披露制度之前 有必要將產 權市場與其他交易市場的信息披露特征進行比較 從而能夠更好的認識產權市場 本質 為建立專門的有效的信息披露制度做好充分準備 產權市場與證券市場 銀行信貸市場類似之處在于都是交易過程中買賣雙方 信息博弈市場 其中必然存在信息不對稱現象 容易產生不公平交易 信息劣勢 方必須為獲取較為完全信息支付的額外成本 即增加了市場的交易成本 而目 j 較為有效的消除信息不對稱 保證市場有效 公平公正公開進行交易的手段就是 在這些市場中進行強制的信息披露制度 保證信息弱勢群體利益 所不同的是 證券交易市場存在的歷史最為悠久 人類史上第一個證券交易 市場于1 6 1 1 年建于荷蘭的阿姆斯特丹 其后4 0 0 多年的發展過程中 其監管體 系 交易體系和配套的制度無不發展得相當成熟 對于上市公司的資質 信息披 露的流程內容方式等都有詳細的規定 真j 下形成了一套標準化 強制性的信息披 露制度 而銀行信貸市場雖然存在較明顯的信息不對稱現象 且沒有相關的強制 性信息披露制度和法規 但因為博弈雙方 銀行和貸款申請者 之間存在較大地 位不對稱關系 銀行做為信息劣勢方可以依靠交易中的主動地位強制要求貸款申 清者提供完全信息并通過制定嚴厲的懲罰措施保證獲得信息的真實性 同樣也能 在較大程度上消除信息不對稱現象 具體說來 三大市場在信息披露中的主要不 同有 詳見表1 對于信息優勢方 產權市場主要是產權所有人 證券交易為 上市公司 銀行信貸市場為貸款申請人 產權市場上表現為他們的專業知識更 為豐富 各類知識產權之間的差異度較大 幾乎無相似性 而在證券和信貸市場 的信息披露對象則更為同質 對于信息劣勢方 產權市場主要是產權買家 證券 交易為股票投資者 銀行信貸市場為銀行 證券市場門檻較低 對信息的識別 能力差異較大 但產權市場和信貸市場的信息接收方則具有很高的專業性和抗風 險能力 從交易方式角度來看 產權市場的交易多為一次性的 因此信息博弈屬 于有限靜態博弈 而另外兩個市場則在時間和交易過程上有明顯的長期和多次特 點 因此是多階段動態博弈 在其他方面 產權交易渠道較為單一 參與對象較 知識產權流通中的信息披躇問題研究 少 且具有專業性 因此獲取信息的成本較大 特別是需要中介機構幫助撮合交 易 而后兩者則信息成本明顯較低 上述特點也決定了三大市場對于信息披露方 面需要解決的問題也各不相同 產權市場為降低披露成本提高交易效率 必須解 決信息傳播問題 證券市場則存在較多虛假信息欺詐現象 銀行信貸市場面臨的 最主要問題是如何防范貸款者隱瞞風險拖欠帳款的現象 表1 三大交易市場在信息披露中的主要不同 產權交易證券交易 銀行信貸市場 信息提供方性質 數量有限 數量有限 數量眾多 資質參差不齊 資質普遍優良 資質參差不齊 掌握較多私人信息掌握私人信息有限掌握較多私人信 息 信息接收方性質數量有限 數量眾多 數量有限 有強信息鑒別能信息識別能力差 有強信息鑒別能 力 抗風險能力弱力 抗風險能力強抗風險能力強 雙方博弈類型有限靜態博弈多階段動態博弈多階段動態博弈 信息披露制度 市場建立歷史短 市場建立歷史悠市場建立歷史悠 披露制度不完善 久 久 相關研究較少披露制度較完善 披露制度較不完 相關研究深入善 相關研究較少 信息傳播效率低 傳播渠道少 高 傳播渠道廣 低 傳播渠道唯一 信息中介作用很大 主要依靠中較大 中介通過公幾乎不存在中介 介一對一撮合交易 共傳媒發揮作用 信息成本較高幾乎為零較低 信息披露核心問信息最大程度公開防范虛假信息防范道德危險 題 總之通過上述比較可以認識到知識產權交易市場的信息披露與證券市場 銀 行信貸市場相比具有如下三大特點 第 信息不對稱現象復雜 證券市場中信息博弈的主體是上市公司和眾多桃構和中小投資者 為保護信 息資源處于絕對劣勢的中小投資者 監管部門必然需要制定嚴格兩細致 甚至傾 向于投資者的信息披露規則 以保護投資人利益為制定規則的出發點 而在產權 市場 交易的標的極其復雜 許多產權出讓方反而由于其自身的弱小和市場經驗 的不足 處于信息不對稱劣勢方 而投資人由主要有經驗豐富的大型機構投資者 而捌有更多優勢 作為市場監管部門 不能和證券市場一樣簡單的從保護投資者 復旦人學碩1 1 學位論文 角度出發制定政策 麗是需要根據實際情況采取更靈活的措施保證市場信息的公 平合理的流通 因此 產權市場復雜的產權構成導致了復雜的信息不對稱現象 第 有限博弈產生誠信危機 從博弈的規則上分析 證券市場屬于上市公司與投資人的重復博弈過程 上 市公司的信息彳i 斷更新面投資者根據上市公司公布的信息決定是否繼續持有股 票 博弈理論認為這種重復博弈的過程杜絕了機會主義的存在 減少了欺詐行為 增加了博弈雙方的互相信任 降低了交易成本從而最終增加了社會福利 但是產 權市場很難真j f 形成這種重復博弈的結果 這是由于在產權交易中 信息披露次 數有限 旦成交后即宣告博弈結束 交易雙方很難采取 以牙還牙 的措施對 對方的欺詐行為進行約束 必然導致交易一方傾向于采取欺詐行為獲取更大利 益 最終造成產 權市場的信任危機 第三 交易第三方作用明顯 產權交易信息披露的復雜特性 必然要求在產權買賣雙方之外存在信息中介 第三方 以幫助交易雙方盡可能消除信息不對稱 具體來說信息中介第三方至少 應包括如下機構 產權交易監管機構 制定信息披露規則和維護市場秩序 產權 評估機構 對信息披露中的事項進行第三方獨立評估 保證信息的可信度 信用 擔保機構 對交易雙方的信用度進行評估和仲裁 技術咨詢機構 對技術產權交 易中的技術資本的評估提出咨詢意見等 產權交易的第三方機構 即中介機構對 于消除產權交易的信息不對稱現象的作用十分明顯 這也是產權交易信息披露制 度中最突出的特點 圖3 產權交易中的信息中介第三方對信息流通的影響 2 2知識產權交易的特點 一六屆三中全會指出 產權包括物權 股權 債權 知識產權 即使同樣作 知識產權流通中的信息披露問題研究 為產權交易的四大交易品種 知識產權同物權 債權和股權的產權轉讓交易也存 在較大的差別 這種差別目前還未被體現在產權交易的信息披露制度中 但隨著 產權交易制度的逐步完善 及學術界對這一現象的深入研究 必然會在信息披露 制度中顯現出來 表2 知識產權產品同其他三類產權產品交易過程中的差異 價值評估 產權歸屬交易風險權利壽命 評價方式難易程度準確度 物權較明晰原價 市價 易 高 低永久 債權復雜當前市價 難 低高不定 股權明晰當前市價易 低低不定 知識產權 復雜 收益還原等難低高有限 表2 詳細列舉了知識產權產品同其他三類產權產品交易過程中的差異 由此 可見知識產權產品是四種交易產品中自身特點最為復雜 評估最為困難 交易風 險最大的產品 表現在信息披露方面 知識產權產品的特點和特殊要求有 專業復雜性 知識產權涵蓋自然科學和社會科學的各個方面 大到航空航天技術 小到一 篇文章的著作權都被納入知識產權范疇 沒有任何專家可以通曉掌握所有知識產 權產品的專業信息 因此這就為知識產權的評估 評價 信息識別 風險防范等 帶來問題 知識產權交易同其他交易相比需要更為特殊的信息評價和披露體系 未來不確定性 知識產權同其他產權的主要區別也表現為其風險較大 任何技術的價值均無 法在當時準確的預測和評估 而其未來價值也受技術走勢和經濟情況出現較大波 動 一項技術可能在一夜之間 文不值也可能價值大增 這在其他性質產權是不 可想象的 技術保密性 一項技術的最大價值在于其獨創性和先進性 這就決定了一些技術細節必須 采取保密措施防止外泄 而知識產權在市場中進行交易 還必須盡到信息披露義 務 最大程度上反映知識產權的內容 否則無法交易 因此技術保密性同信息公 丌披露存在矛盾 在中間找到平衡點 既保護知識產權私密性 又能有效公刀 信 息 難度很大 復q 人學硎 l 學位論文 2 3 國外知識產權交易信息披露現狀 2 3 1 國外知識產權交易概況 4 同丁我囡產權交易的有形市場化 國外并沒有實體意義的產權交易市場 因此產權交易主要以無形的場外交易為主 第三方的交易中介異常活躍 出讓方 和受讓方均委托知識產權中介完成知識產權交易 許多國家開辦了國家技術轉移 中心等作為交易中介場所 如日本的技術交易所 英國國際技術集團 法國的科 技成果推 局 美國國家技術轉移中心 其中 英國技術集團 b t g 由英國國 家研究丌發公司與國家企業委員會合并而成 是一個專門以新技術為對象 以高 額風險投資支持技術創新和技術轉移的機構 有國家授權的保護專利和頒發技術 許可證的權利 在國際上負有盛名 美國國家技術轉移中心 n t t c 是美國國會 建立的聯結美國公司與聯邦試驗室 將政府研究成果實用化的樞紐 是專為促進 聯邦試驗室和工業界之間技術轉移而設立的專門機構 除此之外 民間自發形成 的交易中介更是數量繁多 眾多投資銀行和風險投資機構承擔起知識產權交易的 功能 特別是近年來新涌現出了在線知識產權交易平臺 在網絡虛擬環境下提供 了知識產權交易的無形交易場所 美國杜邦公司和其他企業在1 9 9 9 年設立的 y e t 2 c m 網站由于操作便捷 吸引了種多歐美和同本的知名大公司 如西門予 飛利浦 英國電信 波音 福特 索尼 東芝 美國桑迪亞國家實驗室等在其上 發布他們的技術產品 通常情況下 技術擁有者若希望在網上進行知識產權交易 須填寫表格 其中包括菜項技術的概要和詳細說明 并要用研究人員的通用語言 說明某項發明投入市場的潛在價值 技術需求者除了通過網頁搜尋外 還可以填 寫一個匿名的需求單在網頁上公布 需求者一旦發現所需技術活接到反饋信息 即可要求網上中介公司安排與技術擁有者聯系 爾后進行談判和交易 網上公司 保證為交易的技術和買賣雙方的身份保密 中介傭金為每筆交易額的1 0 但 最高不超過5 萬美元 納斯達克 n a s d a q 即全美證券交易商協會自動報價系統 成立于1 9 7 1 年 是世界上第一個電子股票市場 現已成為全球最大的無形交易市場 n a s d a q 由 全國市場和小型資本市場兩部分組成 前者的對象是世界范圍的大型企業和經過 小型資本市場發展起來的企業 后者的對象是高成長的中小企業 其中高科技企 業占相當大的比重 n a s d a q 市場也是許多知識產權進行流通的重要渠道 知識產權流通中的信息披簿問題研究 2 3 2 國外知識產權交易的信息披露 在國外知識產權交易通過中介機構在無形市場上交易 并沒有明確的制度和 規則規定信息披露的方式 但同樣可以保證信息披露的 公平 公正 公開 轉讓信息的發稚主要靠轉讓方和交易中介在媒體或特定轉讓對象中發布 因為交 易市場競爭充分 轉讓方和交易中介都傾向于盡可能廣泛的發布轉讓信息 不會 存在私下交易的現象 在披露內容上 無需硬性規定必須披露的信息 而是由受 讓方主動提出要求 轉讓方根據自身的立場進行披露 這樣披露的信息更有針對 性 完全以最終達成交易為目的 更重要的是 在披露信息的真實性方面 國外 已經建贏了一整套誠信體系 一旦個人或公司的信譽出現問題將很難在社會立 足 這樣大大增加了造假的成本 基本杜絕了虛假信息的可能 因此 國外產權 交易的信息披露完全按照市場化進行 因交易雙方地位均等 信息不對稱現象并 不明顯 這樣的體系顯然有別于我國現有的信息披露制度 但國外的情況仍然對 于我國產權市場的信息披露體系的建設有著借鑒的意義 下面作者就以信息披露 制度完善的n a s d a q 市場分析國外的信息披露制度 2 3 3n a s d a q 交易市場信息披露的特點 一是制度健全 系統 成熟 國外的知識產權如果在證券交易所中進行 企 業產權以股票的形式在交易所掛牌 交易中通過股權收購完成企業并構和產權的 轉移 則國外證券市場完善的交易機制能夠保證了知識產權交易信息披露的嚴密 性 例如在n a s d a q 交易中 要求上市公司進行信息披露的不僅包括證券交易委 員會 s e c 全美證券交易商協會 n a s d 還包括許多監管主體如加州保險委 員會 流通審計部門 聯邦儲備銀行 聯邦擔保公司 財政部節約監管辦公室 納斯達克全國市場上市公司 根據規定要分臨時 每季 每年幾種情況 按照規 定格式向投資者披露公司財務指標和經營狀況 當企業需要資金開發一項新的產 品和服務 就必須及時向投資者披露該項目有關情況 同時還要披露最近一個財 政年度或最近三年中的兩年稅前利潤 營業收入 以此表明公司上市不僅要有好 的經營想法 還需具有實實在在的資產和一定數量的持股人員 二是披露內容要求細致具體 保證披露內容既是反映企業狀況的核心信息 又是可對比的標準信息 s e c 要求公司季度報告和年度報告中必須包括至少十二 項洋細而具體的財務數據和進一步財務陳述及展示其他一些不會對投資者引起 誤導的必要的信息資料和圖片資料 在納斯達克全國市場上市的公司 除向投資 者提供年度報告 代理人的陳述季度報告及s e c 其他要求外 還必須按照規定的 復日大學壩 i 學位論文 格式 在登記rl o 天前 向n a s d 報告相關信息 當公司發行購股權證時 若在 登記同1 0 天前公告無法進行 公司必須在s e c 其他組織注冊生效前 向n a s d 進 行匯報 當公司要改名或5 以上股票持有人股份發送變化時 最遲1 0 天前要 向s e c 和n a s d 進行匯報 三是監管機制嚴格 最大限度減少虛假信息 納斯達克全國市場上市的公司 在通過有關報 f u 資料向社會披露有關資料信息前 必須先向監管部門報告 監管 部門可以從有利于公司利益的角度出發 考慮是否暫停股票交易 在暫停股票交 易期間 n a s d 的會員單位禁止進行該股票交易 不能在計算機終端報價 也不 能在上面發布任何信息 暫停股票交易的目的是為了讓信息能夠充分的傳遞 使 投資者獲得相同的機會 根據規定 s e c 有權對n a s d 審查的資料進行重新審查 如果審查出現錯誤 和遺漏 s f c 將在財務報告中給予指正 并暫停交易 直到改正 根據法律規定 s h c 有權暫停交易l o 天 1 0 天后 如果問題仍未得到解決 還可以延期 納斯 達克對財務報告不清楚的公司也可暫停股票交易 2 4 我國知識產權交易信息披露現狀 產權交易 是指財產所有權及相關財產權益的有償轉讓行為 技術轉讓 股 權融資 收購兼并 買賣股票都是產權交易的具體形式 產權交易市場