.第一章 財務管理總論一、 企業財務管理的概念：0、企業財務：指企業財務活動 =企業再生產過程中的資金運動，以及企業財務關系 =企業資金運動所形成的經濟關系。1、 企業資金運動存在的客觀必然性：社會主義經濟從經濟形態上看是商品經濟（存在的客觀基礎）。企業的再生產過程是使用價值的生產和交換過程，又是價值形成和實現過程。價值具有相對獨立性，通過一定數額的貨幣表現出來。*物資的價值 貨幣表現：資金生產經營的必要條件：企業擁有一定數額的資金2、 企業資金運動的過程：籌集（起點）投放（中心環節）耗費（基礎環節）收入（關鍵環節）分配（終點&前奏） 投資者、債權人、其他單位/個人/外商等投出資金 對外投資 投資收益、投資收回 退出固定資金 貨幣資金 生產儲備資金 未完工產品資金 成品資金 貨幣資金 、 工資及其他生產費用 彌補生產耗費、進行自我積累 資金籌集 資金投放 資金耗費 資金收入 資金分配企業資金運動過程3、 企業資金運動形成的財務關系：企業與投資者和受益者之間的財務關系：投資者投資企業投資受資者(其他單位) 性質上屬于：所有權關系 企業與債權人、債務人、往來客戶之間的財務關系；債權人債務人依法納稅依法征稅性質上屬于：債權關系、合同義務關系 企業與稅務機關之間的關系；企業國家 稅收法律關系 企業內部各單位之間的財務關系； 企業與職工之間的財務關系。*財務關系：指企業在資金運動中與各有關方面發生的經濟關系。 *企業財務的本質：企業資金運動及其所形成的經濟關系。4、 財務管理的內容和特點：內容包括：籌資管理、投資管理、資產管理、成本費用管理、收入和分配管理。（還包括：企業設立、合并、分立、改組、解散、破產的財務處理） 特點：在于它是一種價值管理，是對企業再生產過程中的價值運動（即資金運動）所進行的管理。 具體表現：涉及面廣；靈敏度高；綜合性強。二、 企業財務管理的目標： 1、 財務管理目標：又稱理財目標，是指企業進行財務活動所要達到的根本目的。他決定著企業財務管理的基本方向。 財務管理目標作用：導向作用； 激勵作用； 凝聚作用； 考核作用。 財務管理目標特征：財務管理目標具有相對穩定性； 財務管理目標具有可操作性；包括：可以計量量化指標表現目標、可以追溯追溯有關部門/人員責任、可以控制理財目標/具體目標應是企業/部門可控制的。） 財務管理目標具有層次性。分類： 按其涉及的范圍大小：總體目標、具體目標財務管理目標 按其涉及的財務管理對象不同：單項財務指標目標（如利潤目標、成本目標、資本結構目標等）按財務管理內容分：籌資/投資/成本管理目標、收益分配目標。單項理財活動目標: 按籌資投資對象分：股票/債券籌資目標、證券/項目投資目標按資產項目分：應收賬款/存貨管理目標 總體目標、分部目標、具體目標的比較：總體目標：經濟效益最大化； 分部目標：籌資、投資、收入分配目標等； 具體目標：目標利潤、目標成本、目標資金占用量2、 實現財務目標的若干具體問題：經濟效益最大化；（總體目標）具有合理性，但缺少可操作性，可作為理財目標的總思路。 利潤最大化；指企業稅后利潤總額的最大化。*作為理財目標的道理：1一定程度上體現了企業經濟效益的高低；2對企業的投資者、債權人、經營者、職工都有利；3實際應用較簡便。*存在問題：1不能科學說明企業經濟效益水平的高低，不便在不同時期/不同企業間比較；2可能使企業片面追求短期利益。權益資本利率最大化； (綜合性最強的經濟指標）企業實現的凈利潤&投入的權益資本說明盈利水平。股東財富最大化；是企業所有者權益的價值。評價指標：股票市價or每股市價。企業價值最大化；是企業資產的價值。 優點：考慮了取得報酬的時間/風險與報酬的聯系、克服企業追求利潤上的短期行為、考慮了股東/債權人/經理層/一般職工的利益。三、 企業財務管理的原則：1、 資金合理配置原則通過資金活動的組織和調節，來保證各項物質資源具有最優化的結構比例關系； 2、 收支積極平衡原則要求資金收支在一定期間問題上求得平衡，且在每一個時點上要協調平衡。歸根到底取決于購、產、銷活動的平衡； 實現辦法：1開源節流，增收節支；2通過短期籌資和投資來調劑資金的余缺。3、 成本效益原則要對經濟活動中的所費和所得進行分析比較，對經濟行為的得失進行衡量，使成本與收益得到最優的結合，以求獲取最多的盈利；4、 收益風險均衡原則要求企業對財務活動全面分析其收益性和安全性，按照收益和風險適當均衡的要求來決定方案，在實踐中趨利避害，提高收益； *風險：指獲得預期財務成果的不確定性。5、 分級分權管理原則在企業總部統一領導前提下，合理安排各級、各部門的權責關系，充分調動各級各部門的積極性。（財務管理中實行民主管理）；6、 利益關系協調原則在財務管理中利用經濟手段協調國家、投資者、債權人、購銷客戶、經營者、勞動者、企業內部條部門各單位的經濟利益關系，維護有關各方面的合法權益。四、 企業財務管理的基本環節：*財務管理環節：指財務管理工作的各個階段，它包括財務管理的各種業務手段。 特征：循環性；順序性；層次性；專業性事前管理事中管理事后管理1、 財務預測：根據財務活動的歷史資料，考慮現實的要求和條件，對企業未來的財務活動和成果作出科學的預計和測算。明確預測對象的目的； 搜集和整理資料； 選擇預測模型(常見有：時間序列預測模型、因果關系預測模型、回歸分析預測模型)； 實施財務預測常用有：定性預測法(分:經驗判斷法、調查研究法)、定量預測法(趨勢預測法、因果預測法)。2、財務決策：根據企業經營戰略和國家宏觀經濟政策的要求，從提高企業經濟效益的理財目標出發，在若干個可選擇的財務活動方案中，選擇一個最優方案的過程。確定決策目標； 擬定備選方案； 評價各種方案，選擇最優方案常用有：優選對比法(有:總量/ 差量/ 指標對比法)、數學微分法(數學微分法、線性規劃法、概率/損益決策法)。3、財務計劃：運用科學的技術手段和數學方法，對目標進行綜合平衡，制訂主要計劃指標，擬定增產節約措施，協調各項計劃指標。分析主客觀條件，確定主要指標； 安排生產要素，組織綜合平衡； 編制計劃表格，協調各項指標。（財務計劃的編制方法：固定/ 零基/ 彈性/ 滾動計劃法）4、財務控制：生產經營活動過程中，以計劃任務和各項定額為依據，對資金的收入、支出、占用、耗費進行日常的核算，利用特定手段對各單位財務活動進行調節，以實現計劃規定的財務目標。制訂控制標準，分解落實責任； 確定執行差異，及時消除差異； 評價單位業績，搞好考核獎懲。 常見的財務控制方法：防護性/ 前饋性/ 反饋控制5、財務分析：以核算資料為主要依據，對企業財務活動的過程和結果進行評價和剖析的一項工作。 搜集資料，掌握情況； 指標對比，揭露矛盾； 因素分析，明確責任； 提出措施，改進工作常見的財務分析方法：對比/ 比率/ 因素分析法五、 企業財務管理的體制：是指規范企業財務行為、協調企業同各方面財務關系的制度。1、 企業總體財務管理體制： 建立企業資本金制度； 建立固定資產折舊制度； 建立成本開支范圍制度； 建立利潤分配制度。2、 企業財務分權分層管理：“兩權三層”管理的基本框架；所有者財務管理經營者財務管理股東大會財產所有權董事會 法人財產權經理層 經營管理權“兩權三層”管理的內容：股東大會長遠發展和主要目標；實施重大財務戰略；進行重大財務決策董事會著眼企業中、長期發展；實施具體財務戰略；進行財務決策。 經理層對董事會負責，著眼企業短期經營行為，執行財務戰略，進行財務控制。3、企業內部財務管理方式： 主要是規定企業內部各項財務活動的運行方式，確定企業內部各級各部門之間的財務關系。資金控制制度； 收支管理制度； 內部結算制度； 物質獎勵制度。 （小型企業，通常采取一級核算方式； 大中型企業，通常采取二級核算方式：）財務管理權集中于廠部； 廠部安排資金/收支/成本/盈虧；單位管理部份資金。籌資料投資料營運資金科證券管理科利潤分配科綜合管理科財務會計科成本會計科管理會計科稅務會計科信息處理科3、 企業財務管理機構： 董事長 總經理銷售副總經理 財務副總經理 生產副總經理 其他副總經理 財務處 會計處第二章 資金時間價值和投資風險價值一、 資金時間價值：資金時間價值和投資風險價值，是財務活動中客觀存在的經濟現象，也是現代財務管理的兩個價值觀念。1、 資金時間價值：資金在周轉使用中由于時間因素而形成的差額價值（即資金在生產經營中帶來的增值額）。 是在沒有風險和通貨膨脹下的投資收益率。 1）資金時間價值存在的條件：資金時間價值產生的前提，是商品經濟的高度發展和借貸關系的普遍存在；在社會主義資金的運動中也必然客觀地存在著這種時間價值。 2）資金時間價值的實質：要正確理解資金時間價值的產生原因；貨幣作為資金投入生產經營活動才能產生。是生產經營活動中產生的，不作為為資金投入生產經營過程的貨幣，沒有時間價值。*全部生產經營中的資金（貨幣/ 物質形態資金）都具有時間價值。 要正確認識資金時間價值的真正來源；是工人創造的剩余價值。 要合理解決資金時間價值的計量原則。的相對數（時間價值率）是： 社會平均資金利潤率-（風險報酬+通貨膨脹貼水）的絕對數（時間價值額）是：資金在生產經營中帶來的增值額（即一定數額的資金時間價值率 3）在我國運用資金時間價值的必要性：資金時間價值是衡量企業經濟效益、考核企業經營成果的重要依據； 資金時間價值是進行投資、籌資、收益分配決策的重要條件。2、 資金時間價值的計算：1）單利終值和現值的計算：單利：本金帶來利息，利息在提出以后再以本金形式投入生利。單利終值：即本利和，指若干期后包括本金和利息在內的未來價值。 單利現值：以后年份收到或付出資金的現在價值，倒求出本金的方法計算。（由終值求現值，叫折現）2）復利終值和現值的計算：復利終值：復利方式下，本能生利，利息在下期轉列為本金與原來的本金一起計息。復利的終值是本利和。復利現值：以后年份收到或付出資金的現在價值，倒求出本金的方法計算。 3）年金終值和現值的計算：年金：是指一定期間內每期相等金額的收付款項。后付年金（普通年金）：一定期間內每期相等金額的收付款項（即每期期末收、付款的年金）。=收付款項的復利終值之和。后付年金終值（已知年金A，求年金終值FVA） 年償債基金（已知年金終值FVAn，求年金A） 償債基金：指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務或積聚一定數額資金，而必須分次等額提取的存款準備金。其計算是年金終值的逆運算。 后付年金現值（已知年金A，求年金現值PVA0）后付年金現值：常為每年投資收益的現值總和，是一定時期內每期期末收付款項的復利現值之和。年資本回收額（已知年金現值PVA0，求年金A） 先付年金（即付年金）：指一定時期內每期期初等額的系列收付款項（每期期初收、付款的年金）。先付年金終值 比n期后付多一計算期（1+i）； 與n+1期后付相同計算期數，但少付一次款A 先付年金現值 與n期后付次數相同，但少折現一期（1+i）； 與n-1期后付相同貼現期數，但多一期不需折現的付款A 遞延年金：指在最初若干期沒有收付款項的情況下，隨后若干期等額的系列收付款項。（即距今若干期以后發生的每期期末收款、付款的年金）。m期后n期年金現值：與n期年金比，相同付款次數，但需再折現m期/ =m+n期沒有付款的前m期的后付年金現值 永續年金：無期限支付的年金。（如：優先股）4）不等額系列收付款項現值的計算全部不等額系列付款現值的計算（每次付款的復利現值，總和） 年金與部分不等額系列付款混合情況下的現值（一部分現金流量為連續等額的付款，分段計算年金現值&復利現值）*付款終值：與的現值計算方法相同，只需把的現值系數改終值系數。5）計息期短于一年的計算和折現率、期數的推算計息期短于一年時間價值的計算計算期：每次計算利息的期限。（單位：年）未作特別說明，i指年利率、 分期計算的年利率 規定的年利率分期計算的年利率（即計算期短于一年） 折現率的推算 方法一： 方法二： 說明：期數的推算：與折現率i的推算相同。七、 投資風險價值：1、 投資風險價值：是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風險收益、投資風險報酬。 投資決策的三種類型：確定性投資決策(如國庫券)； 風險性投資決策(如股票)； 不確定性投資決策(如煤炭開發工程)。投資風險價值的表示方法：風險收益額和風險收益率 風險收益額：投資風險價值的金額 風險收益率：風險收益額對于投資額的比率。（通常以此計量） 包括兩部分：1、資金時間價值（無風險投資收益率）；2、投資風險價值（風險投資收益率）。關系式：投資收益率無風險投資收益率風險投資收益率2、概率分布和預期收益概率：指一事件的某種后果可能發生的機會。預期收益（收益期望值）：指某一投資方案未來收益的各種可能結果，用概率為權數計算出來的加權平均數，是加權平均的中心值。標準離差率(風險程度)RF無風險收益率bV風險收益率K投資收益率3、投資風險收益的計算預期標準離差： （比較預期收益相同的投資項目的風險程度）預期標準離差率： （比較預期收益不同的投資項目的風險程度）應得風險收益率：第三章 籌資管理一、 企業籌集資金的概述：企業企業籌集資金：指企業向外部有關單位或個人以及從企業內部籌借和集中生產經營所需資金的財務活動。籌資動機：新建籌資動機(新建時生產所需的鋪底資金而產生的)、 擴張籌資動機(擴大生產/追加對外投資，增加資產和權益總額)、 調整籌資動機(為改變資本結構而產生的，不增減資本總額)形式：借新債還舊債、以債轉股、以股抵債。雙重籌資動機(為擴大經營又為改變原有結構而產生的)籌資原則：合理確定資金需要量，努力提高籌資效果 ； 周密研究投資方向，大力提高投資效果 ； 適時取得所籌資金，保證資金投放需要 ； 認真選擇籌資來源，力求降低籌資成本 ； 合理安排資本結構，保持適當償債能力 ； 遵守國家的關法規，維護各方合法權益 。籌資渠道：指籌集資金的來源和通道，體現著所籌集資金的源泉和性質。政府財政資金(主要)； 銀行信貸資金； 非銀行金融機構資金； 其他企業單位資金； 民間資金； 企業自留資金(企業公積金)； 外國和港澳臺資金籌資方式：指企業籌集資金所采取的具體方式，體現著不同的經濟關系(所有權關系或債權關系)。吸收直接投資； 發行股票； 企業內部積累； 銀行借款； 發行債券； 融資租賃； 商業信用金融市場：指資金供應者和資金需求者雙方借助于信用工具進行交易而融通資金的市場。(廣言之，是實現貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據和有價證券交易活動的市場。) 基本特征：以資金為交易對象的市場； 可是以有形也可是無形的市場。構成要素：資金供應者和資金需求者；信用工具(債券/股票/票據等)；調節融資活動的市場機制。融資方法：直接融通資金(指資金供應者和資金使用者之間的直接融資活動，不需中介人作媒介) 間接融通資金(指各單位間的資金轉移，以金融機構為媒介體，)金融市場的類型：按融資對象：資金市場、外匯市場、黃金市場 按融資期限長短：貨幣市場(為短期資金市場)、資本市場(為長期資金市場) 按交易性質：同業拆借市場、票據承兌和貼現市場、證券市場、借貸市場 按證券交易過程：一級市場(初級市場)：投票、債券等證券的發行市場二級市場(次級市場)：各項證券的流通市場如圖： 同業拆借市場 票據承兌和貼現市場 外匯市場 短期證券市場 貨幣市場 短期借貸市場金融市場 資金市場 一級市場資本市場 長期證券市場 二級市場 黃金市場 長期借貸市場二、 企業資本金制度：是國家對有關資本金的籌集、管理以及企業所有者的責權利所作的法律規范。建立企業資本金制度，有利于理順產權關系，確保資本金的安全完整，維護所有者的權益。1、 企業資本金：是指企業在工商行政管理部門登記的注冊資金，是各種投資者以實現盈利和社會效益為目的，用以進行企業生產經營、承擔有限民事責任而投入的資金。含義：從性質上看，資本金是投資者（所有者）投入的資本，是主權資金，不同于債務資金；從目的上看，資本金要將本求利，具有盈利性，不同于非盈利性的事業行政單位資金；從功能上看，企業資本金用以進行生產經營，承擔民事責任，在有限責任公司和股份有限公司則以其資本金有限對所負債務承擔責任；從法律地位看，資本金不同于過去國有企業的國家基金，籌集來的資本金要在工商行政管理部門辦理注冊登記，已注冊的資本金如果追加或減少，必須辦理變更登記。 接投資主體：國家資本金、法人資本金、個人資本金、外商資本金。2、 企業資金的籌集：方式：貨幣資金的投資； 實物、無形資產等的投資。 資本金籌集的期限問題，3種辦法： 實收資本制； 授權資本制； 折衷資本制。資本金的評估和驗收：吸收實物、無形資產投資照評估確認的金額or合同、協議約定的金額計價聘請注冊會計師驗資，出具驗資報告，企業據以發給投資者出資證明。3、 企業資本金的管理原則資本確定原則 資本充實原則資本保全原則：具體要求：企業籌集的資本金，在生產經營期間內，投資者除依法轉讓外，不得以任何方式抽走；過去企業提取的折舊要上交能源交通基金和預算調節基金的辦法，實際上等于把原來的國家投資抽走，不符合資本金保全原則，國家已決定對企業計提的折舊停征“兩金”。 主要要求：過去企業固定資產的盤虧、損毀沖減國家基金，其盤盈增加國家基金，今后應計入當期損益，按其凈收益或者凈損失作為營業外收入或支出處理； 材料物資因國家統一調整價格而發生的折價或溢價，過去都調整國家基金，今后應按其實際購入成本計入營業費用，即其價差由當期損益負擔； 企業收回的對外投資與其投出時的賬面價值的差額，應作投資收益或投資損失處理，不作增減資本金處理。資本增值原則資本統籌使用原則4、企業資本金制度：是國家對有關資本金的籌集、管理以及企業所有者的責權利等所作的法律規范。 作用：有利于明晰產權關系，保障所有者權益；有利于維護債權人的合法權益；有利于保障企業生產經營活動的正常進行；有利于正確計算企業盈虧，合理評價企業經營成果。三、 籌資數量的預測：1、有關條件和主要因素：法律； 企業經營規模； 有關籌資的其他因素2、因素分析法：資本需要量=（上年資本實際平均占用量-不合理平均占用額）（1預測年度銷售增減率）（1預測期資本周轉速度變動率）3、銷售百分比法 基本依據：根據銷售額與資產負債表和利潤表項目之間的比例關系，預測各項目短期資本需要量的方法。編制預測利潤表，預測留用利潤編制預測資產負債表，預測外部籌資額；按預測公式預測外部籌資額：有關資產負債項目及其銷售百分比變動條件下外部籌資額的調整4、線性回歸分析法 預測模型： 預測過程：據資料的x、y求出xy、x2和各項的代入方程組：求得a、b以求出需要量。四、 權益資本的籌集：1、 吸收投入資本：主體：進行投入資本籌資的企業。投入資本的種類： 國家投資，主要是國家財政撥款，由此而形成國家資本金； 企業、事業單位等法人單位的投資，由此而形成法人資本金； 城鄉居民和企業內部職工的投資，形成個人資本金； 外國投資者和我國港澳臺地區投資者的投資，形成外商資本金。吸收投資中的出資形式： 現金投資； 實物投資（固定/流動資產）； 工業產權和非專利技術投資（無形資產）； 土地使用權投資。吸收投資的程序： 確定籌資數量； 物色投資單位； 協商投資事項； 簽署投資協議； 取得所籌集的資金。籌集非現金投資的估價：流動資金的估價 ； 固定資產的估價； 無形資產的估價。（方法共有：重置成本法、現行市價法、收益現值法）吸收投入資本的優點：能夠增強企業信譽； 早日形成生產經營能力； 財務風險較低。 缺點：資本成本較高； 產權清晰程度差。2、 發行股票：股票是股份公司為籌集自有資金而發行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。 股票的種類： 股票按股東權利和義務的不同，分為普通股和優先股； 股票按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票； 股票按票面是否標明金額，分為面值股票和無面值股票； 股票按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個人股和外資股。 股票按發行對象和上市地點，分為A股、B股、H股、N股、S股股票發行的程序：A、設立發行(原始股)： 發起人議定公司注冊資本，并認繳股款； 提出發行股票的申請； 公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協議； 招認股份，繳納股款； 召開創立大會，選舉董事會、監事會、辦理公司設立登記，交割股票。 B、增發新股：作出發行新股的決議； 提出發行新股的申請； 公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協議； 招認股份，繳納股款；改先董事、監事、辦理變更登記。 股票發行方法：有償增資按票額/市價，用現金/實物購買股票。 具體做法：公募發行(直接/間接)、股東優先認購、第三者分攤； 無償配股無代價將股票配予股東。 具體做法：無償交付、股票派息、股票分割； 有償無償并行增股股東只需交付一部分股款，其余部分由公司公積金抵充，即可獲一定量的新股。 股票的推銷方式：自銷方式股份公司直接將股票出售給投資者，不經過證券經營機構承銷。承銷方式發行公司將股票銷售業務委托給證券承銷機構代理。包括：包銷、代銷 新股發行價格的確定 a、股票價值的種類：票面價值(面值)； 賬面價值(凈資產價值)； 市場價值(市價) b、新股發行價格的計算： c、價格的決策：等價、時價、中間價 股票發行、流通的規范化： 總的來說，建立股份制，發行股票，發展股票市場，必須在規范化上下功夫，要制止“變形”、“走樣”，反對降低標準； 對建立股份制，發行股票采取積極謹慎的方針； 堅持股權平等，同股同利，利益共享，風險共擔的原則，防止國有資產流失； 對股票的收益，過去同時使用股息、紅利兩個提法，有的規定既給固定股息，又分紅利，有的還規定股息打進成本，紅利從利潤中開支； 我國股份制企業中內部職工持股的企業占80%多，但還存在許多混亂現象，造成利益分配上過分向個人傾斜的趨向。 發行股票的籌資的優點：能提高公司的信譽； 沒有固定的到期日，不用償還； 沒有固定的股利負擔； 籌資風險小。缺點：資本成本較高； 容易分散控制權。五、 債務資本籌集：指企業向銀行/其他金融機構/其他企業單位等吸收的資本。1、 銀行借款：、種類：按提供貸款的機構：政策性銀行貸款； 商業銀行貸款； 其他金融機構貸款。 按有無擔保： 信用貸款；擔保貸款。 按貸款的用途：基本建設貸款；專項貸款；流動資金貸款、辦理借款的程序：企業提出申請； 銀行進行審查； 簽訂借款合同和協議書； 企業取得借款； 企業償還借款。 、借款信用條件：信用額度； 周轉信用協議； 補償性余額； 按貼現法計息 借款實際利率： 實際利率借款人實際支付的利息借款人所得的借款 、銀行借款的優點：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。 缺點：財務風險較大；限制條件較多；籌資數額有限。2、企業債券(公司債券)：是企業依照法寶程序發行的、約定在一定期限內還本付息的有價證券，是持券人擁有公司債權的證書。 債券的種類： 債券按有無抵押品擔保，分為抵押債券、擔保債券和信用債券； 債券按償還期限不同，分為短期債券和長期債券； 債券按是否記名，分為記名債券和無記名債券。 債券發行的程序：作出發行債券的決議； 提出發行債券的申請； 公告企業債券募集辦法， 委托證券經營機構承銷； 發售債券，收繳債券款，登記債券存根簿； 按期還本付息。 債券發行價格的確定：發行價格高低，取決于：債券票面價值(債券面值) 債券利率； 市場利率； 債券到期日。債券發行、流通的優點：資本成本較低； 具有財務杠桿作用； 可保障控制權。缺點：財務風險高； 限制條件多； 籌資額有限。3、 融資租賃：租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規定的期限內，將資產租讓給承租人使用的一種交易行為。、經營租賃(服務性租賃)：由租賃公司向承租單位在短期內提供設備，并提供維修、保養、人員培訓等的一種服務性業務。、融資租賃：是由租賃公司按承租單位要求出資購買設備，在較長的契約或合同期內提供給租賃單位使用的信用業務。 、融資租賃的基本程序： 選擇租賃公司，提出委托申請； 選擇租賃設備，探詢設備價格； 簽訂購貨協議； 簽訂租賃合同； 交貨驗收； 結算貨款(設備供應廠商委托收貨款，租賃公司承付貨款)； 投保； 交付租金； 合同期滿處理設備。 、融資租賃租金的計算：設備原價； 預計設備殘值； 利息； 租賃手續費； 租賃期間租金支付次數。 租金的支付方式：按支付間隔期長短，分年付、半年付、季付、月付；按在期初和期末支付：分先付、后付；按每次是否等額支付，分等額支付、不等額支付。確定租金的方法：平均分攤法等額年金法： 后付租金的計算 先付租金的計算：租賃籌資的優點：能迅速迅速獲得所需資產； 租賃籌資限制較少； 免遭設備陳舊過時的風險； 到期還本負擔輕； 稅收負擔輕； 租賃可提供一種新的資金來源。缺點：資本成本高；不能享有設備殘值。4、商業信用：指商品交易中以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關系，是企業之間的直接信用行為。形式：應付賬款：即賒購購商品。(按是否支付代價為三種) 免費信用：包括法定付款期限(收到通知三天內免費)、銷售者允許的折扣期限。 有代價信用：放棄現金折扣的商業信用的資本成本公式：展期信用：企業在銷售者提供的信用期限屆滿后以拖延付款的方式強制取得的信用。 商業匯票：單位之間根據購銷合同進行延期付款的商品交易時，開具的反映債權債務關系的票據。承兌：由有關方在匯票上簽章，表示承認到期付款。(承兌人不同分) 商業承兌匯票：由銷貨單位或購貨單位開出，由購貨單位承兌的匯票。 銀行承兌匯票：由銷貨單位或購貨單位開出，由購貨單位請求其開戶銀行承兌的匯票。 票據貼現：指持票人把未到期的商業票據轉讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。貼現息：銀行在貼現商業票據時，所付金額低于票面金額。貼現率：貼現息與票面額的比率。 預收貨款：銷貨單位按照合同和協議規定，在付出商品之前向購貨單位預先收取部分或全部貨物貨款的信用行為。 、商業信用的優點：籌資便利； 限制條件少； 有時無籌資成本。 缺點：期限較短，取得現金折扣，則時間更短； 放棄現金折扣，則須付出很高的籌資成本。六、 資金成本：1、 資金成本(資本成本)：就是企業籌集和使用資金而支付的各種費用；(包括：用資費用、籌資費用)1、用資費用：企業在生產經營、投資過程中因使用資本而付出的費用。2、籌資費用：企業在籌措資本過程中為獲取資本而付出的花費。(用資費用&籌得資金間的比率公式)資本成本的性質：是商品經濟條件下資本所有權和使用權分離的必然結果。它包括：資金的時間價值、投資風險價值。 作用：資金成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據；(有三種形式)1、個別資本成本是比較各種籌資方式優劣的一個尺度。2、綜合資本成本是企業進行資本結構決策的基本依據；3、邊際資本成本是比較選擇追加籌資方案的重要依據。 資金成本是評價投資項目可行性的主要經濟標準； 資金成本是評價企業經營成果的最低尺度。2、個別資本成本：各種長期資本的成本。(包括：長期借款成本、債券成本、優先股成本、普通股成本、留用利潤成本)、債務成本 (債券成本長期借款成本) 、長期借款成本 、債券成本、權益成本(普通股、留用利潤風險最大，報酬最高)、優先股成本：、普通股成本：、留用利潤成本：、綜合資本成本(加權平均資本成本)：企業全部長期資本的總成本，通常是以各種資本占全部資本的比重為權數，對個別資本成本進行加權平均確定的、邊際資本成本：是企業追加新籌資本的成本。 需要按加權平均法計算，其權數須為市場價值權數。加權平均邊際資本成本=各種資本比重個別資本成本資本種類目標資本結構(所占比重)追加籌資（市場價值）個別資本成本（%）加權平均邊際資本成本（%）債務優先股普通股0.200.050.7560152257.5012.0014.801.500.6011.10合計1.00300-13.2七、 資本結構：指在企業資本總額(資金總額)中各種資本的構成比例。(最基本結構：債務資本與權益資本的比例)1、 財務杠桿的原理：支付固定性資本成本的債券資本越多財務杠桿系數越大財務風險越大 財務杠桿作用：指那些僅支付固定性資本成本的籌資方式(如企業債券、優先股、租賃等)對增加所有者(普通股持有者)收益的作用。普通股每股利潤的變動率息稅前利潤的變動率稅息前利潤固定性資金成本所得稅所有者收益 所有者收益普通股數量普通股每股利潤 詳細：息稅前利潤 -利息 =稅前利潤 -所得稅(40%) 優先股股利 =普通股可分配利潤 普通股數量 =每股利潤2、每股利潤分析法：利用每股利潤無差別點來進行資本結構決策的方法。每股利潤無差別點(息稅前利潤平衡點)：指兩種籌資方式下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點， 籌資無差別點經營利潤借入資金成本率（自有資金借入資金） 籌資無差別點銷售收入銷售成本率銷售稅率3、資本成本比較法：計算不同資本結構(or籌資方案)的加權平均資本成本，并以此相互比較進行資本結構決策的方法。 資本結構決策：初始資本結構決策(加權平均資本成本低的為最佳資本結構)追加資本結構決策第四章 流動資金管理 一、 流動資產管理概述：1、 流動資金的概念和組成： 流動資金(營運資金)：指企業生產經營活動中占用在流動資產上的資金。流動資產：是指可以在一年內或超過一年的一個營業周期內變現或者運用的資產。(相對固定資產而言的) 流動資金的兩方面：構成要素：包括墊支于勞動對象、工資、其他貨幣支出的資金。占用形態：生產儲備資金未完工產品資金成品資金貨幣資金、結算資金。 貨幣資金庫存現金、銀行存款應收及預付款應收票據、應收賬款、其他應收款、預付賬款、待攤費用 原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、修理用備件生產儲備資金形態流動資金存 貨在產品、自制半成品未完工產品資金形態 產成品、外購商品成品資金形態 短期投資短期債券對外投資占用貨幣資金與結算資金形態組成：貨幣資金； 應收及預付款項； 存貨； 短期投資。2、 流動資產的特點：流動資產占用形態具有變動性；(貨幣資金生產儲備資金未完工產品資金成品資金貨幣資金) 流動資產占用數量具有波動性； 流動資產循環與生產經營周期具有一致性。3、 流動資金管理的意義和要求：意義：加強流動資金管理，可以加速流動資金周轉，減少流動資金占用，促進企業生產經營的發展； (加強資金管理加速周轉時間，減少占用量節約流動資金：絕對節約：生產和銷售任務不變下，減少資金占用量，并從周轉中騰出一部分流動資金。 相對節約：以原有的資金數量來完成更多的生產和銷售任務，多增產少增資。) 加強流動資金管理，有利于促進企業加強經濟核算，提高生產經營管理水平。 要求：即要保證生產經營需要，又要節約、合理使用資金； 管資金的要管資產，管資產的要管資金，資金管理和資產管理相結合； 保證資金使用和物資運動相結合，堅持錢貨兩清，遵守結算紀律。 流動資金只能用于生產經營周轉的需要，不能用于基本建設和其他開支。二、 貨幣資金管理：1、 現金管理、持有現金的動機：支付動機；預防動機；投機動機 以上，可是貨幣資金、有價證券、原則：錢賬分管，會計、出納分開； 建立現金交接手續，堅持查庫制度； 遵守規定的現金使用范圍； 遵守庫存現金限額； 嚴格現金存取手續，不得坐支現金。 按經濟合同發運商品物資 銷貨（收款）單 位購貨（付款）單 位購貨單位開戶銀行銷貨單位開戶銀行傳遞托收承付結算憑證劃轉手續托收承付結算憑證手續通知所托收款項己入賬承付款項并付款通知托收承付結算憑證手續2、轉賬結算方式：匯兌結算方式； 托收承付結算方式；托收/承付 委托收款結算方式； 支票結算方式；分：現金、轉賬支票 銀行匯票結算方式； 商業匯票結算方式：A、商業承兌匯票； B、銀行承兌匯票。 銀行本票結算方式。3、 貨幣資金的控制：貨幣資金收支計劃的編制：貨幣資金收入：A營業收入、B其它收入； 貨幣資金支出：A營業支出、B其它支出。凈貨幣資金流量：貨幣資金余缺： 貨幣資金最佳持有量的確定：持有成本(機會成本)：指持有貨幣資金而損失的利息收入或因借款而支付的利息。它與持有的貨幣資金數量成正比； 轉換成本：指用有價證券等資產轉換成貨幣資金而發生的固定成本，一般它與轉換的次數成正比。 三、 應收款項管理：應收款項包括：應收帳款、應收票據、其他應收款1、 應收賬款：、功能：增加產品銷售的功能(賒銷是促進銷售的方式)；減少產品存貨的功能(應收賬款無需存貨開支的管理/倉儲費)。、成本：機會成本 指由于資金投放占用于應收賬款，而放棄投資于其他方面的收益。管理成本：包括：各種信用費用、催收賬款的費用等； 壞帳成本：指由于應收賬款不能及時收回發生壞賬而給企業造成的損失。*確認條件：一、債務單位撤銷，依法清償后確實無法追回的部分 二、債務人死亡，無遺產可供清償，無義務承擔人確實無法追回的部分。*掌握有關應收賬款的信息借助賬齡分析表的編制其根據未付賬款時間的長短分析應收賬款顯示應收賬款己流通在外時間長短。2、 信用政策： 信用標準(放寬標準)：指企