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｜迎接公募基金的重塑與破局《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》研究學習系列12

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5摘要：迎接公募基金的重塑與破局?

《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》以系統(tǒng)性、約束性、可操作性為核心特征，推出25條政策舉措（16條規(guī)范類+7條促進類+2條中性類），旨在破解行業(yè)痛點、重塑行業(yè)生態(tài)。?

政策脈絡：延續(xù)改革基因，構(gòu)建全鏈條監(jiān)管框架；核心措施：四大維度重塑行業(yè)生態(tài)?

此次方案呈現(xiàn)三大特征：①系統(tǒng)性：覆蓋公司治理、投資運作、銷售服務等全鏈條；②約束性：將政策導向轉(zhuǎn)化為具體監(jiān)管規(guī)則；③可操作性：三年左右時間扎實推動政策舉措落地見效，形成高質(zhì)量發(fā)展“拐點”。?

利益綁定機制創(chuàng)新。強化分類評價引導，頭部機構(gòu)自購權(quán)益基金規(guī)模超百億，投研考核周期拉長至推行浮動管理費模式，當前采用浮動管理費率基金的規(guī)模約為1920.11億元，主要集中在REITs、混合型基金與貨幣市場基金。?

業(yè)績基準體系重構(gòu)。制定專項監(jiān)管指引，將基準偏離度納入基金經(jīng)理考核。從三年的維度來看，公募基金算術平均和加權(quán)平均偏離度（份額凈值增長率-業(yè)績比較基準收益率）分別為-3.08%和1.42%，約13.2%的公募基金產(chǎn)品向下偏離基準超越10%閾值帶來基金經(jīng)理績效調(diào)整壓力。主動權(quán)益類股票指數(shù)基準中滬深300股指類權(quán)重占比41.3%，新規(guī)將強化工具屬性。?

權(quán)益投資生態(tài)重構(gòu)。①產(chǎn)品創(chuàng)新：ETF迎快速注冊制（5日獲批），1Q25新發(fā)規(guī)模占比近30%。②鼓勵主動權(quán)益創(chuàng)設。我們選取了行業(yè)總規(guī)模排名前50基金管理公司，偏股管理平均占比為20.7%，加權(quán)平均近三年整體投資收益率為4.62%；③費率改革：在已經(jīng)降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎上，合理調(diào)降公募基金的認申購費和銷售服務費；④買方投顧新機遇：投顧牌照擴容帶來的財富管理轉(zhuǎn)型機遇。?

風險防控體系升級，監(jiān)管執(zhí)法“長牙帶刺”。后續(xù)監(jiān)管層有望出臺更多政策，方案配套發(fā)布了

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項擬出臺/修訂政策清單（含

8項新出臺+6

項擬修訂），覆蓋產(chǎn)品安排、銷售渠道、薪酬改革等關鍵環(huán)節(jié)，行業(yè)合規(guī)性有望系統(tǒng)性提升。?

我們基于最新一期主動權(quán)益基金股指基準加權(quán)平均得到的金融板塊個股理論配置比例，并與1Q25主動權(quán)益基金金融板塊重倉股實際比例對比得到配置差距，整體欠配明顯。?

推薦個股：①市場信心迎來修復窗口，緊握非銀板塊的β機會（東方財富）；②財富管理和投顧業(yè)務先行者（東方財富、廣發(fā)證券、安）。證券、中信證券）；③受益于本次行動方案的欠配非銀金融龍頭個股（中國平?

風險提示：政策執(zhí)行力度不及預期、市場超預期波動導致投資者信心受挫、中小基金公司轉(zhuǎn)型困難加劇馬太效應21引言：政策思路一脈相承2

綁定基金管理人與投資者利益目錄突出業(yè)績基準作用，約束短期3456投資行為鼓勵權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)展創(chuàng)新C

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S守牢風險底線、強化監(jiān)管執(zhí)法投資建議與風險提示錄01引言：政策思路一脈相承TS研

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信證監(jiān)會政策思路一脈相承，劍指公募基金高質(zhì)量發(fā)展?

近年來證監(jiān)會不斷完善基金監(jiān)度規(guī)則，體現(xiàn)了促進公募基金高質(zhì)量發(fā)展的堅定決心?

本次方案具有三個顯著特征：一是系統(tǒng)性，構(gòu)建了從公司治理到投資運作、從產(chǎn)品銷售到客戶服務的全鏈條監(jiān)管框架；二是約束性強，通過將政策導向落實到具體監(jiān)管規(guī)則來強化政策執(zhí)行力；三是可操作性，為行業(yè)未來的高質(zhì)量發(fā)展繪制了清晰的時間表和路線圖。近年來關于公募基金改革的政策與《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》具有內(nèi)在一致性時間文件涉及公募基金相關內(nèi)容提出了支持公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的四大類16項具體舉措，以投資者利益為核心，推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展《關于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》2022年啟動公募基金費率改革。被動股票型基金產(chǎn)品不得通過證券交易傭金支付研究服務、流動性服務等費用，且股票交易傭金費率原則上不得超過市場平均股票交易傭金費率水平；其他類型基金產(chǎn)品通過證券交易傭金支付研究服務費用的，股票交易傭金費率原則上不超過市場平均股票交易傭金費率水平的兩倍《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》2023年2024年穩(wěn)步推進公募基金改推動證券基金機構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展支持中長期資金入市《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》新“國九條”加快建設一流投資機構(gòu)5：證監(jiān)會，中泰證券研究所政策背景：吳清主席在2025年以來的三次國新辦發(fā)布會已三次預熱2025.01.24國新辦發(fā)布會?

強調(diào)《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》中公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%?

完善基金公司的治理和定位。?

強化功能發(fā)揮，大力發(fā)展權(quán)益類基金。?

加強監(jiān)管執(zhí)法，切實保護投資者利益。2025.03十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會?

權(quán)益類基金發(fā)展明顯快了。為更好維護投資者權(quán)益，我們還積極推動公募基金費率改革，分階段降低綜合費率，預計每年為投資者節(jié)省超過450億元成本，同時也讓基金公司與投資者利益綁定更為緊密?

長周期考核制度更加健全了。證監(jiān)會在即將推出的公募基金改革方案中，也將進一步提高公募基金三年以上長周期考核比重，引導行業(yè)更加注重理性投資、長期投資、價值投資，更好踐行以投資者為本的理念2025.05.07國新辦發(fā)布會?

突出強化與投資者的利益綁定?

突出增強基金投資行為穩(wěn)定性。?

突出提升服務投資者的能力?

突出發(fā)展壯大權(quán)益類基金的工作導向?

公募基金將更加突出投資人最佳利益的導向，投資人的獲得感將會進一步提升6共計25條舉措，規(guī)范與促進并舉?

規(guī)范類（■）16條，從公司治理到投資運作、從產(chǎn)品銷售到客戶服務的全鏈條監(jiān)管框架；促進類（●）7條，集中在發(fā)展權(quán)益類公募基金、中性類（▲）2條集中在管理費收取和服務投資者?以主義思想為指導國特色社會?1.

建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機制(▲)?5.

改革基金公司績效考核機制(■)?9.

加強監(jiān)管引導與制度供給(●)?深入貫徹落實黨的二十屆三中全會、中央經(jīng)濟工作會議、中央金融工作會議、2024年9月26日中央政治局會議以及新“國九條決策部署?2.

強化業(yè)績比較基準的約束作用(■)?6.

強化監(jiān)管分類評價的引導作用(■)?10.

推動權(quán)益類基金產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展(●)?3.加強透明度建設

■()?7.重塑行業(yè)評價評獎業(yè)態(tài)

■()?11.

優(yōu)化權(quán)益類基金注冊安排(●)?4.

穩(wěn)步降低基金投資者成本(■)?8.

督促行業(yè)加大薪酬管理力度(■)?12.

建立基金銷售機構(gòu)分類評價機制(●)二、優(yōu)化基金運營模式，建立健全基金公司收入報酬與投資者回報綁定機制三、完善行業(yè)考核評價制度，全面強化長周期考核與激勵約束機制四、大力提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比，促進行業(yè)功能發(fā)揮一、總體要求?13.

完善基金公司治理(■)?19.

完善行業(yè)多層次流動性風(■)?23.

進一步加大法制供給(■)?14.強化核心投研能力建設(●)?15.

提升服務投資者水平(▲)險防控機制?24.

嚴格行業(yè)機構(gòu)股權(quán)及高管準入要求(■)?20.

強化對基金長期投資行為的引導(■)?25.強化法規(guī)制度執(zhí)行

■)(?16.

支持各類基金產(chǎn)品協(xié)調(diào)發(fā)展(●)?21.持續(xù)提升行業(yè)合規(guī)水平(■)?22.

提高行業(yè)聲譽管理、預期引導能力(■)?17.

優(yōu)化行業(yè)發(fā)展格局(●)?18.

夯實行業(yè)文化根基(■)五、促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加快建設一流投資機構(gòu)六、守牢風險底線，提升行業(yè)發(fā)展內(nèi)在穩(wěn)定性七、強化監(jiān)管執(zhí)法，將“長牙帶刺”落到實處7：證監(jiān)會，中泰證券研究所整理共計25條舉措，規(guī)范與促進并舉?

肯定公募基金的發(fā)揮作用，也指出存在的問題規(guī)模穩(wěn)步增長，成為資本市場重要的機構(gòu)投資者和買方力量，通過專業(yè)的投資服務幫助投資者分享上市企業(yè)的成長紅利，促進經(jīng)濟發(fā)展與居民財富增長的良性互動。近年來，受股市波動等復雜因素影響，特別是前兩年，部分權(quán)益類基金出現(xiàn)了一定虧損公募基金行業(yè)中也暴露出經(jīng)營理念偏差、公司治理存在缺陷、投資行為短期化等問題。在服務實體經(jīng)濟與國家戰(zhàn)略、促進資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定、滿足居民財富管理需求等方面發(fā)揮了積極作用同時也存在功能發(fā)揮不充分、發(fā)展結(jié)構(gòu)不均衡、投資者獲得感不強等問題。8：證監(jiān)會，國新辦，

中泰證券研究所整理證監(jiān)會發(fā)布官微精選讀者留言體現(xiàn)了市場與監(jiān)管的期待?

基金行業(yè)的本質(zhì)是“受人之托、代客理財”，基本原則是基金投資者利益優(yōu)先證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》通告推送官微精選的讀者留言一覽9：證監(jiān)會，中泰證券研究所整理錄02綁定基金管理人與投資者利益TS研

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信優(yōu)化主動管理權(quán)益類基金收費模式?

對新設立的主動管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用管理費率水平。管理費率水平與持有期間產(chǎn)品實際業(yè)績表現(xiàn)掛鉤?試行一年后，及時開展評估，并予以優(yōu)化完善，逐步全面推開40%適用升檔費率顯著超越同期業(yè)績比較基準的60%?在未來一年內(nèi)，引導管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機構(gòu)發(fā)行此類基金數(shù)量不低于其主動管理權(quán)益類基金發(fā)行數(shù)量的60%符合同期業(yè)績比較基準的適用基準檔費率明顯低于同期業(yè)績比較基準的適用低檔費率11：證監(jiān)會，中泰證券研究所整理當前采取浮動管理費基金產(chǎn)品?

根據(jù)Wind統(tǒng)計，截止1Q25采用浮動管理費率基金的規(guī)模約為1920.11億元，占比相對較低，主要集中在REITs、混合型基金與貨幣市場基金截至1Q25采用浮動管理費率基金規(guī)模構(gòu)成分類投資類型貨幣基金核心浮動規(guī)則激勵方向風險控制手段短期收益（7日年化）掛鉤，封頂提升流動性管理能力收益率下限為0%超額收益提成（如年化超6%部分20%）創(chuàng)造持續(xù)超額回報高水位法、收益平滑保護混合型運營指標（現(xiàn)金流、EBITDA）超額分成提升資產(chǎn)運營效率分階段調(diào)整、收益上限約束REITs分檔階梯收費（如年化超一年期定期存款基準利率分段遞增）平衡收益與風險基準對比、平滑保護機制債券型REITs混合型基金貨幣市場型基金

債券型基金FOF基金

國際(QDII)基金股票型基金另類投資基金12：Wind，中泰證券研究所整理當前采取浮動管理費基金產(chǎn)品一覽基金類型代表基金代表浮動規(guī)則特征分析短期收益導向：與短期流動性收益（7日年化）掛鉤，激勵管理人提升短期收益能力。收益上限控制：管理費率封頂0.45%，避免過高費用侵蝕收益。管理費按日計提，每日管理費率根據(jù)前一日7日年化收益率動態(tài)調(diào)整。若7日年化收益率

<比較基準收益率，管理費率為0%；若7日年化收益率

≥

基準，管理費率為

max(超額收益,

0%)和

0.45%的較小值。貨幣市場型基金信澳慧管家C分類計提：對A/C/E類份額分別計提，適配不同投資者需求長期業(yè)績激勵：通過高水位法和超額收益提成，鼓勵基金經(jīng)理創(chuàng)造持續(xù)超額回報。風險共擔機制：部分基金設置收益平滑保護（如富國目標收益），確保投資者實際收益不低于低檔費率水平。復雜計算邏輯：涉及分紅、折算因子等調(diào)整，計提規(guī)則較為精細。東方紅啟恒三年持有B、中歐精選A業(yè)績報酬模式：對A類份額按年化收益率分檔計提附加管理費（如超過6%部分按20%提取）。高水位法：僅當基金凈值創(chuàng)新高時才計提附加管理費，避免重復收費。混合型基金強運營綁定：管理費與底層資產(chǎn)實際運營表現(xiàn)深度關聯(lián)，激勵管理人提升資產(chǎn)效率。收益上限約束：部分基金設定浮動管理費收取上限（如不超過營業(yè)收入的5%），平衡風險。長期穩(wěn)定性考量：如產(chǎn)業(yè)園REITs關注年度預算完成率，避免短期波動影響管理費穩(wěn)定性。項目運營掛鉤：管理費與項目公司凈現(xiàn)金流、營業(yè)收入或EBITDA等運營指標直接相關。超額分成機制：如中金安徽交控REIT按凈現(xiàn)金流分派率超7%部分的9%收取；華夏首創(chuàng)奧萊REIT按實際與目標運營凈收益差額的20%計提。分階段調(diào)整：部分基金根據(jù)運營期調(diào)整費率中金安徽交控REIT、華夏首創(chuàng)奧萊REITREITs基金收益與風險匹配：通過分檔收費平衡低收益時的低成本和高收益時的激勵。穩(wěn)健導向：與債券基金追求穩(wěn)定收益的特性一致，避免過度冒險。簡化計算：多數(shù)采用單一指標（如年化收益率）計算，規(guī)則透明度高。富國目標收益一年期純債、華安張江產(chǎn)業(yè)園REIT如富國目標收益基金分檔階梯收費：根據(jù)年化收益率分檔（如R≤4%不收費，4%<R≤6%按0.3%收費，R>8%按0.6%收費）。基準對比：部分基金以加權(quán)平均存款利率為基準。債券型基金平滑保護機制：設置實際收益率不低于低檔費率水平的保護條款混合型基金興全社會價值三年持有業(yè)績報酬的計提基準：以本基金每筆份額業(yè)績報酬計算期間的投資年化收益率(采用簡單算術平均法計算)高于8%的部分為基準進行計提，計提比例為20%。強調(diào)主動管理能力，實現(xiàn)管理人與投資人的共贏13：Wind，中泰證券研究所整理強化基金公司與投資者的利益綁定，回歸以客戶為中心?

行動方案將更好體現(xiàn)基金管理人與投資者同甘共苦、共同發(fā)展、相互成就，有助于形成“回報增、資金進、市場穩(wěn)”的良性循環(huán)。?

回歸以投資利益為中心，督促行業(yè)機構(gòu)牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營理念，并貫穿于公司治理、產(chǎn)品發(fā)行、投資運作、考核機制等基金運營管理全鏈條、各環(huán)節(jié)，恪守“受人之托、忠人之事”的信義義務，實現(xiàn)從重規(guī)模向重投資者回報轉(zhuǎn)型對基金經(jīng)理的考核《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》重構(gòu)以基金投資收益考核為中心，打造市場、客戶與基金管理人的正反饋?基金產(chǎn)品業(yè)績指標權(quán)重不低于80%對公司高管的考核長周期考核機制市場

回報?權(quán)重不低于50%其中三年以上中長期收益考核權(quán)重不低于80%穩(wěn)增基金投資收益資金進基金產(chǎn)品業(yè)績投資者盈虧?基金凈值增長率、業(yè)績比較基?基金利潤率、盈利投資者占比準對比等指標等指標14：證監(jiān)會，中泰證券研究所整理強化監(jiān)管分類評價的引導作用?

2024年9月，證監(jiān)會優(yōu)化基金管理人分類評價制度

強化扶優(yōu)限劣導向?

《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》將三年以上中長期業(yè)績、自購旗下權(quán)益類基金規(guī)模、投資行為穩(wěn)定性、權(quán)益投資增長規(guī)模等指標的加分幅度在現(xiàn)有基礎上提升50%。?

前述指標占“服務投資者能力”的評分權(quán)重合計不低于80%。2024年9月證監(jiān)會對公募基金管理人分類評價制度進行了全面修訂《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》強化監(jiān)管分類評價的引導作用合規(guī)風控指標?合規(guī)指標主要包括被司法、行政機關采取刑罰、行政處罰、監(jiān)管措施，被行業(yè)自律組織采取紀律處分、自律管理措施等情況。投資者盈虧及占比業(yè)績比較基準對比?風控指標主要評價公司治理、全面風險管理、信息系統(tǒng)安全、投資者權(quán)益保護等方面。基金公司評價指標體系?更加強化對“老鼠倉”“偽市值管理”等嚴重損害投資者利益行為的負面約束。服務投資者指標?大幅提升權(quán)益類基金規(guī)模加分權(quán)重，優(yōu)化各類型產(chǎn)品中長期收益率加分指標權(quán)益類基金占比投研能力評價情況?增加逆周期布局指標，對高位發(fā)行規(guī)模較大、投資者體驗差的管理人予以扣分，反之加分。?突出服務養(yǎng)老、科技及綠色等重點領域情況。?大幅提升了中長期業(yè)績指標的加分幅度，強化投資者獲得感評價。三年以上中長期業(yè)績自購旗下權(quán)益類基金規(guī)模投資行為穩(wěn)定性權(quán)益投資增長規(guī)模專項工作評價指標….?對注重把握長期大勢、積極發(fā)揮穩(wěn)定市場作用的管理人予以加分；?對長效激勵約束機制不健全、薪酬管理不符合政策導向的管理人予以扣分；?對加大投資者觸達面、積極宣傳資本市場政策法規(guī)的管理人予以加分；?對政商“旋轉(zhuǎn)門”執(zhí)業(yè)管理內(nèi)控機制不到位的管理人予以扣分。加分幅度在現(xiàn)有基礎上提升50%15：中國基金報，證監(jiān)會，中泰證券研究所基金公司業(yè)績評價——Wind基金公司指數(shù)Wind基金公司指數(shù)近五年投資收益率（股債綜合指數(shù)）代碼名稱2025年年初至今0.4%2024年9.1%12.5%4.8%4.9%6.7%7.3%4.6%13.1%2.9%3.7%3.7%3.8%5.0%5.8%7.0%0.8%5.1%7.0%4.3%5.6%2023年-7.8%-7.8%-7.1%-4.9%-5.5%-4.7%-0.4%-8.4%-2.9%-9.2%-3.3%-5.1%-4.2%-2.7%-1.4%-13.5%1.5%2022年-10.6%-16.2%-12.5%-9.1%2021年2.1%-0.3%2.7%5.4%-0.3%1.7%2.9%11.1%0.3%-0.1%0.5%-4.3%6.6%4.7%8.1%2.7%3.7%5.5%5.3%4.1%2020年29.7%31.7%31.7%43.7%31.7%24.3%17.2%39.0%25.1%34.3%23.4%53.2%33.5%14.1%35.1%34.4%6.3%2020年至今19.6%15.1%16.3%40.2%17.5%15.4%19.7%36.7%19.6%9.8%F0700027CC.WIF0700022CC.WIF0700053CC.WIF0700035CC.WIF0700017CC.WIF0700018CC.WIF0700021CC.WIF0700016CC.WIF0700034CC.WIF0700047CC.WIF0700007CC.WIF0700050CC.WIF0700052CC.WIF0700010CC.WIF0700059CC.WIF0700025CC.WIF0700087CC.WIF0700029CC.WIF0700061CC.WIF0700003CC.WI易方達基金綜合指數(shù)華夏基金綜合指數(shù)廣發(fā)基金綜合指數(shù)富國基金綜合指數(shù)嘉實基金綜合指數(shù)南方基金綜合指數(shù)博時基金綜合指數(shù)柏瑞基金綜合指數(shù)招商基金綜合指數(shù)匯添富基金綜合指數(shù)鵬華基金綜合指數(shù)景順長城基金綜合指數(shù)工銀瑞信基金綜合指數(shù)天弘基金綜合指數(shù)國泰基金綜合指數(shù)中歐基金綜合指數(shù)永贏基金綜合指數(shù)華安基金綜合指數(shù)中銀基金綜合指數(shù)興證全球基金綜合指數(shù)0.8%0.9%2.1%0.6%-11.8%-10.3%-5.6%-0.5%1.0%-0.8%0.5%-13.8%-5.1%1.4%-14.4%-7.8%1.5%16.5%27.7%32.2%16.0%30.5%1.4%1.2%-12.6%-9.1%1.5%0.2%-5.9%-0.3%2.3%-15.0%-17.7%-1.6%0.8%16.6%28.5%25.9%25.9%-0.4%0.9%-5.7%1.4%-5.8%28.7%12.9%45.3%-0.7%0.0%-5.6%-16.5%16：Wind，中泰證券整理，本表僅根據(jù)Wind界面獲取，2025年最新統(tǒng)計日為2025年5月9日，根據(jù)最新一期整體綜合規(guī)模排名錄03突出業(yè)績基準作用，約束短期投資行為TS研

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信強調(diào)業(yè)績基準的“錨定”作用：錨定風格、回歸本源?

《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》強調(diào)業(yè)績基準的“錨定”作用，在監(jiān)管層面制定公募基金業(yè)績比較基準監(jiān)管指引，在考核體系層面將業(yè)績比較基準對比指標納入基金經(jīng)理績效評價體系?

這將有助于明確產(chǎn)品定位、減少甚至杜絕風格漂移和“博運氣”“賭賽道”的投資行為。?

站在投資者的角度，基金經(jīng)理錨定基準，更有助于投資者進行風險匹配和長期持有，進而分享中國經(jīng)濟增長的成果。業(yè)績比較基準在《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》中成為重要過程指標薪酬管理對三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準超過10個百分點的基金推行基于業(yè)績比較基準的浮動管理費收取模式主動管理權(quán)益類基金信息披露模板經(jīng)理，要求其績效薪酬應當明顯下降；強化業(yè)績比較基準的約束作用監(jiān)管分類評價行業(yè)評價評獎對三年以上產(chǎn)品業(yè)績顯著超過業(yè)績比較基準的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績效薪酬。18：證監(jiān)會，中泰證券研究所主動公募基金業(yè)績基準圖：滬深300股指類權(quán)重占比41.3%?

我們統(tǒng)計最新一期主動權(quán)益型公募基金的加權(quán)基準指數(shù)構(gòu)成主動公募基金指數(shù)權(quán)重分類主動公募基金股票類指數(shù)權(quán)重樹狀圖分布港股綜合(CNY)中證500800醫(yī)藥中證800成長新興成指內(nèi)地消費中證700中證環(huán)保醫(yī)藥

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內(nèi)地低中…滬深300恒生指數(shù)車碳中…

3債券指數(shù)19：Wind，中泰證券研究所整理，基金規(guī)模按照2025年5月8日統(tǒng)計普通股票型基金業(yè)績基準圖：滬深300股指類權(quán)重占比19.9%?

我們統(tǒng)計最新一期Wind分類為普通股票型基金的加權(quán)基準指數(shù)構(gòu)成普通股票型基金股票類指數(shù)權(quán)重樹狀圖分布普通股票型基金指數(shù)權(quán)重分類港股綜合(CNY)內(nèi)地消費中證環(huán)保恒生指數(shù)醫(yī)藥生物(申萬)CS新能車中證文體中證1000新興成指全指信

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全…MSCI中國A股在岸/公用事業(yè)滬深300裝備產(chǎn)業(yè)中證TMT中證高裝中證新能科…

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3…Ⅰ(人民幣)智能制造中證移動互聯(lián)M…中…

科國港中創(chuàng)農(nóng)林…新健C恒內(nèi)地低碳全MSCI中國A股中證500成長SC數(shù)股票指數(shù)債券指數(shù)芯恒…全指材料中中恒中...港內(nèi)汽車(中信)800…8…中證800中證500中證新興20：Wind，中泰證券研究所整理，基金規(guī)模按照2025年5月8日統(tǒng)計偏股混合型基金業(yè)績基準圖：滬深300股指類權(quán)重占比41.5%?

我們統(tǒng)計最新一期Wind分類為偏股混合型基金的加權(quán)基準指數(shù)構(gòu)成偏股混合型基金股票類指數(shù)權(quán)重樹狀圖分布偏股混合型基金指數(shù)權(quán)重分類恒生指數(shù)港股綜合(CNY)中證700中證800成長

中證紅利富時中恒生綜合指數(shù)內(nèi)地消費智能制造國…CS新能車中證500富時6…國…

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中數(shù)字經(jīng)濟中興M…內(nèi)創(chuàng)中…科…股票指數(shù)中證新興38…800醫(yī)藥互巨中富內(nèi)地低碳中北上申萬制造消存...款指數(shù)標…恒中證TMT中…滬深300中證800新興成指債券指數(shù)21：Wind，中泰證券研究所整理，基金規(guī)模按照2025年5月8日統(tǒng)計靈活配置型基金業(yè)績基準圖：滬深300股指類權(quán)重占比60.7%?

我們統(tǒng)計最新一期Wind分類為靈活配置型基金的加權(quán)基準指數(shù)構(gòu)成靈活配置型基金指數(shù)權(quán)重分類靈活配置基金股票類指數(shù)權(quán)重樹狀圖分布中證800恒生指數(shù)富時中…富時紅…中證新興上證A指滬港深高股息(CNY)股票指數(shù)中證紅利MSCI

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成…8國…...CS精準醫(yī)債券指數(shù)富…滬深300中證新能中證軍工中中22：Wind，中泰證券研究所整理，基金規(guī)模按照2025年5月8日統(tǒng)計近五年公募基金業(yè)績偏離情況（份額凈值增長率-業(yè)績比較基準收益率）?

從五年的維度來看，算術平均和加權(quán)平均偏離度分別為7.56%和7.02%，約13.2%的公募基金產(chǎn)品向下偏離基準超越10%閾值帶來基金經(jīng)理績效調(diào)整壓力近五年公募基金業(yè)績偏離（份額凈值增長率-業(yè)績比較基準收益率）產(chǎn)品區(qū)間占比和平均值計算業(yè)績偏離度產(chǎn)品區(qū)間占比-10%~10%72.9%偏離度平均值計算算術平均（%）

加權(quán)平均（%）行標簽債券型基金<-20%1.3%0.0%0.0%4.7%2.7%3.6%0.0%0.1%24.1%0.0%12.8%13.8%14.3%2.3%14.3%14.8%3.3%0.1%10.8%0.0%1.8%6.2%-20%~-10%6.4%10%~20%17.3%38.3%3.0%>20%2.1%2.236.333.676.78被動指數(shù)型債券基金短期純債型基金混合債券型二級基金混合債券型一級基金可轉(zhuǎn)換債券型基金增強指數(shù)型債券基金中長期純債型基金另類投資基金0.0%60.9%0.8%1.0%96.0%0.0%1.132.1613.3%6.2%59.4%16.2%22.0%18.2%100.0%17.1%3.4%6.4%1.486.5465.5%3.6%2.825.8023.6%0.0%47.3%7.3%0.275.760.0%0.0%17.862.1917.862.695.4%76.7%0.7%27.6%0.0%43.1%1.7%-14.385.17-7.745.08貨幣市場型基金混合型基金99.7%0.3%0.0%9.9%31.4%15.1%15.2%13.2%20.9%0.0%30.7%30.7%35.3%16.9%14.3%18.9%35.2%28.3%42.8%49.4%0.9%10.109.7820.5226.6016.6613.48-5.332.58靈活配置型基金偏股混合型基金偏債混合型基金平衡混合型基金國際(QDII)基金股票型基金10.1%10.9%6.0%30.2%26.2%11.746.9454.0%0.0%71.4%1.0715.8%2.7%37.8%12.8%26.4%33.4%13.4%25.0%6.1%3.5632.4%16.4914.8518.0120.59-1.397.5614.1410.9932.9120.911.67被動指數(shù)型基金普通股票型基金增強指數(shù)型基金FOF基金0.3%38.0%8.1%24.9%1.2%24.4%12.3%7.0%78.9%總計52.2%16.3%18.3%7.0223：Wind，中泰證券研究所，近五年統(tǒng)計區(qū)間為2020年5月1日至2025年4月30日近三年公募基金業(yè)績偏離情況（份額凈值增長率-業(yè)績比較基準收益率）?

從三年的維度來看，算術平均和加權(quán)平均偏離度分別為-3.08%和1.42%，約23.9%的公募基金產(chǎn)品向下偏離基準超越10%閾值帶來基金經(jīng)理績效調(diào)整壓力近三年公募基金業(yè)績偏離（份額凈值增長率-業(yè)績比較基準收益率）產(chǎn)品區(qū)間占比和平均值計算業(yè)績偏離度產(chǎn)品區(qū)間占比-10%~10%92.3%偏離度平均值計算算術平均（%）

加權(quán)平均（%）行標簽債券型基金<-20%0.5%0.0%0.0%4.8%1.0%-20%~-10%4.7%10%~20%2.5%>20%0.1%0.0%0.0%0.0%0.3%-0.350.130.790.422.37-5.731.18中長期純債型基金增強指數(shù)型債券基金可轉(zhuǎn)換債券型基金混合債券型一級基金1.3%97.5%1.2%0.0%100.0%0.0%2.3734.9%3.6%55.6%4.8%-8.24-0.2493.3%1.7%混合債券型二級基金短期純債型基金被動指數(shù)型債券基金另類投資基金貨幣市場型基金混合型基金1.6%0.0%17.6%0.4%80.1%99.3%74.5%65.9%100.0%44.6%52.9%77.0%34.4%41.4%60.0%70.7%76.2%38.7%86.3%73.1%67.3%0.4%0.4%25.5%0.0%0.0%5.5%14.7%2.1%6.2%6.3%9.4%12.2%16.3%9.5%12.7%0.0%5.4%0.3%0.0%0.0%0.0%0.0%5.6%0.0%0.6%7.6%5.4%11.3%4.9%3.7%13.5%0.6%0.0%3.5%-3.760.75-1.291.114.81-4.852.49-5.36-6.22-2.35-6.62-3.371.334.855.692.995.10-4.421.420.0%0.0%4.8710.2%0.0%22.0%11.8%2.5%27.9%24.3%7.7%5.9%0.0%18.9%0.3%3.9%23.9%0.0%-8.992.6022.3%20.6%17.8%23.9%22.6%11.6%6.3%3.7%19.3%0.1%-7.87-5.73-4.28-8.76-8.580.352.664.35-2.324.89-6.62-3.08平衡混合型基金偏債混合型基金偏股混合型基金靈活配置型基金國際(QDII)基金股票型基金增強指數(shù)型基金普通股票型基金被動指數(shù)型基金FOF基金23.0%13.0%總計10.9%24：Wind，中泰證券研究所，近三年統(tǒng)計區(qū)間為2022年5月1日至2025年4月30日公募基金降費進入第三階段?

為了進一步提高投資者獲得感，《方案》還將穩(wěn)步降低基金投資者成本，在已經(jīng)降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎上，合理調(diào)降公募基金的認申購費和銷售服務費。近年來關于公募基金降費的三階段第三階段?

合理調(diào)降公募基金的認申購費和銷售服務費。第二階段?

引導行業(yè)機構(gòu)適時下調(diào)大規(guī)模指數(shù)基金、貨幣市場基金的管理費率與托管費率。?

下調(diào)機構(gòu)股票交易傭金率從第一階段?

推動降低基金登記結(jié)算、指數(shù)授權(quán)使用、信息披露、審計及法律服務等相關固定費用。?

調(diào)降管理費、

托管費25：證監(jiān)會，中泰證券研究所當前公募基金主要費率情況：贖回費率>申購費率>服務費率?

降低投資者的綜合成本有望提升市場活躍度當前公募基金各類費率情況（單位：%）行標簽貨幣市場型基金債券型基金規(guī)模（億元）133,763101,11312,4689,8067,9767,978523加權(quán)管理費率0.27加權(quán)托管費率0.06加權(quán)銷售服務費率0.19加權(quán)最高申購費率加權(quán)最高贖回費率--0.290.160.260.540.410.810.750.270.440.311.200.931.131.091.190.761.190.680.510.220.690.770.710.360.400.090.050.070.140.120.190.100.080.090.070.200.160.190.190.200.160.200.160.100.010.150.170.160.080.090.030.030.090.070.060.100.010.010.040.020.100.110.080.070.090.100.040.040.10-0.530.350.220.600.550.570.930.610.300.131.230.891.211.221.260.691.470.420.17-1.35被動指數(shù)型債券基金短期純債型基金混合債券型二級基金混合債券型一級基金可轉(zhuǎn)換債券型基金增強指數(shù)型債券基金中長期純債型基金股票型基金1.101.121.371.291.501.501.450.510.331.471.441.301.451.290.801.380.700.69-4562,31745,33437,8605,2312,24332,2168,75820,6552,5062976,5541,9011,6181,5997被動指數(shù)型基金普通股票型基金增強指數(shù)型基金混合型基金靈活配置型基金偏股混合型基金偏債混合型基金平衡混合型基金國際(QDII)基金另類投資基金REITsFOF基金0.090.030.090.100.100.770.890.790.360.340.421.240.440.030.64股票型FOF基金混合型FOF基金債券型FOF基金總計1,51181324,09926：Wind，中泰證券研究所整理，根據(jù)最新一期1Q25公募基金各類費率整理錄04鼓勵權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)展創(chuàng)新TS研

究專

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信《行動方案》中促進類合計7條，大部分均指向發(fā)展權(quán)益類規(guī)模《行動方案》大力提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比，促進行業(yè)功能發(fā)揮加強監(jiān)管引導與制度供給?在基金公司監(jiān)管分類評價中，顯著提升權(quán)益類基金相關指標權(quán)重，突出權(quán)益類基金發(fā)展導向，依法強化分類評價結(jié)果運用。?制定公募基金參與金融衍生品投資指引，更好滿足公募基金加強風險管理、穩(wěn)定投資行為、豐富投資策略等需求。推動權(quán)益類基金產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展?積極支持主動管理權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展，研究推出更多與基金業(yè)績掛鉤、投資者回報綁定、鼓勵長期持有的浮動費率基金產(chǎn)品。?大力發(fā)展各類場內(nèi)外指數(shù)基金，持續(xù)豐富符合國家戰(zhàn)略和發(fā)展導向的主題投資股票指數(shù)基金。?研究創(chuàng)設專門參與互換便利操作的場外寬基指數(shù)基金試點產(chǎn)品。優(yōu)化權(quán)益類基金注冊安排?實施ETF快速注冊機制，原則上自受理之日起5個工作日內(nèi)完成注冊。?對主動管理權(quán)益類基金和場外成熟寬基股票指數(shù)基金，原則上自受理之日起10個工作日內(nèi)完成注冊。?對明確約定最低持股比例要求的混合型基金、債券型基金，原則上自受理之日起15個工作日內(nèi)完成注冊。建立基金銷售機構(gòu)分類評價機制?將權(quán)益類基金保有規(guī)模及占比、首發(fā)產(chǎn)品保有規(guī)模及占比、投資者盈虧與持有期限、定投業(yè)務規(guī)模等納入評價指標體系。?對分類評價結(jié)果靠前的基金銷售機構(gòu)，在產(chǎn)品準入、牌照申請、創(chuàng)新業(yè)務等方面依法優(yōu)先考慮。?督促基金銷售機構(gòu)完善內(nèi)部考核激勵機制，加大對保有投資者盈虧情況的考核權(quán)重。28：證監(jiān)會，中泰證券研究所整理引導加強權(quán)益類基金占比和投資人獲得感?

我們選取了行業(yè)總規(guī)模排名前50基金管理公司，偏股管理平均占比為20.7%，加權(quán)平均近三年整體投資收益率為4.62%，整體管理基金規(guī)模為152,104.07億元氣泡大小代表基金公司整體規(guī)模15.0%10.0%5.0%0.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%-5.0%-10.0%-15.0%偏股基金規(guī)模占比近三年整體投資收益率29：Wind，中泰證券研究所整理，2025年最新統(tǒng)計日為2025年5月9日，根據(jù)最新一期整體基金公司規(guī)模排名基金公司業(yè)績評價——Wind基金公司指數(shù)Wind基金公司指數(shù)近五年投資收益率（偏股型指數(shù)）2025年年初至今代碼名稱2024年2023年2022年2021年2020年2020年至今F0700027CE.WIF0700035CE.WIF0700053CE.WIF0700025CE.WIF0700047CE.WIF0700050CE.WIF0700022CE.WIF0700017CE.WIF0700003CE.WIF0700018CE.WIF0700052CE.WIF0700005CE.WIF0700029CE.WIF0700007CE.WIF0700026CE.WIF0700006CE.WIF0700034CE.WIF0800028CE.WIF0700021CE.WIF0700024CE.WI易方達基金偏股型指數(shù)富國基金偏股型指數(shù)廣發(fā)基金偏股型指數(shù)中歐基金偏股型指數(shù)匯添富基金偏股型指數(shù)景順長城基金偏股型指數(shù)華夏基金偏股型指數(shù)嘉實基金偏股型指數(shù)興證全球基金偏股型指數(shù)南方基金偏股型指數(shù)工銀瑞信基金偏股型指數(shù)交銀施羅德基金偏股型指數(shù)華安基金偏股型指數(shù)鵬華基金偏股型指數(shù)大成基金偏股型指數(shù)銀華基金偏股型指數(shù)招商基金偏股型指數(shù)東證資管偏股型指數(shù)博時基金偏股型指數(shù)萬家基金偏股型指數(shù)2.0%3.4%1.2%3.3%3.2%2.1%1.2%2.3%-0.6%1.6%2.5%2.4%-0.9%5.1%2.6%3.6%4.7%1.1%1.4%0.6%2.5%4.1%2.8%0.1%2.3%1.5%3.9%6.2%7.0%8.8%3.9%1.5%5.1%1.0%10.8%2.3%8.9%2.9%3.5%2.8%-14.2%-10.5%-18.4%-17.0%-17.2%-10.4%-12.4%-15.9%-11.8%-13.3%-14.2%-15.7%-12.9%-12.2%-4.8%-16.3%-22.1%-18.7%-21.4%-22.4%-18.4%-21.3%-19.7%-22.8%-20.7%-20.7%-13.1%-18.0%-17.2%-15.6%-19.8%-15.4%-20.9%-22.7%-19.6%0.9%4.7%0.9%2.9%-2.5%-5.1%-2.3%-2.7%4.6%-2.9%8.4%5.4%6.3%-4.6%12.5%-0.8%-2.8%-5.1%1.8%9.0%47.4%62.5%48.2%47.9%51.8%63.3%47.9%54.2%49.7%42.3%66.5%49.2%40.2%48.3%46.7%59.9%34.6%46.4%37.2%53.4%11.7%27.6%3.2%2.7%0.4%17.3%4.9%10.0%13.4%5.1%30.9%19.7%10.9%9.2%50.7%13.9%10.1%-1.7%0.8%-15.5%-12.7%-14.1%-11.0%-10.2%24.9%：Wind，中泰證券整理，本表僅根據(jù)Wind界面獲取，2025年最新統(tǒng)計日為2025年5月9日，根據(jù)最新一期權(quán)益規(guī)模排名30主動權(quán)益基金新發(fā)仍表現(xiàn)低迷?

《行動方案》提出積極支持主動管理權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展，研究推出更多與基金業(yè)績掛鉤、投資者回報綁定、鼓勵長期持有的浮動費率基金產(chǎn)品。?

1Q25主動權(quán)益類基金新發(fā)規(guī)模仍處于歷史低位，1Q25新發(fā)規(guī)模僅為135.44億份，占比僅為5.3%。?

自2021年高點后，我國主動權(quán)益存量規(guī)模逐年下降，截止2024年末存量主動權(quán)益基金規(guī)模為33,987億元，占全部非貨基金比例為18.2%，規(guī)模和占比距離高點均接近腰斬。?

指數(shù)基金創(chuàng)新：發(fā)展主題指數(shù)（如ESG、碳中和）、跨境指數(shù)產(chǎn)品。主動權(quán)益基金規(guī)模及占比主動權(quán)益類基金新發(fā)規(guī)模及占比70,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.00-45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%8,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.0070.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%0.0%201920202021202220232024主動權(quán)益存量規(guī)模（億元）非貨基金占比（右軸）主動權(quán)益類基金份額（億份）主動權(quán)益類基金占比（右軸）31：Wind，中泰證券研究所，注：主動權(quán)益類基金包括股票型、偏股混合型、靈活配置型ETF迎來發(fā)展機遇?

《行動方案》提出ETF快速注冊機制，5個工作日內(nèi)完成注冊，指數(shù)基金產(chǎn)品創(chuàng)新大有可為?

近年來被動投資類基金占比逐年增加，截止2024年ETF和非ETF被動投資型基金占比分別為11.5%和5.1%。

1Q25ETF基金新發(fā)規(guī)模占比接近三成，成為公募基金規(guī)模增長新引擎，2025年4月末ETF基金資產(chǎn)凈值合計規(guī)模突破4萬億元。?

近年來，監(jiān)管部門持續(xù)推動指數(shù)基金發(fā)展，降低寬基ETF管理費率，推動基金投顧試點工作。本次方案又提出引導行業(yè)機構(gòu)適時下調(diào)大規(guī)模指數(shù)基金的管理費率和托管費率，提高公募基金投資行為的穩(wěn)定性，出臺《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務管理規(guī)定》。近年來被動投資類基金占比逐年增加（資產(chǎn)凈值合計，單位：億元）ETF基金新發(fā)規(guī)模及占比1,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.0040.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,000-30.0%0.0%201920202021202220232024主動投資類被動投資類-ETF被動投資類-其他ETF基金份額（億份）ETF基金占比（右軸）32：Wind，中泰證券研究所整理錄05守牢風險底線、強化監(jiān)管執(zhí)法TS研

究專

業(yè)

｜

領

先

｜

深

度

｜

誠

信守牢風險底線?

后續(xù)監(jiān)管層有望出臺更多政策，方案配套發(fā)布了

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項擬出臺/修訂政策清單（含

8項新出臺+6項擬修訂），覆蓋產(chǎn)品安排、銷售渠道、薪酬改革等關鍵環(huán)節(jié)，行業(yè)合規(guī)性有望系統(tǒng)性提升擬出臺文件主要政策思路擬修訂文件主要修訂方向出臺《公募基金銷售費用管理規(guī)定》穩(wěn)步降低基金投資者成本，合理調(diào)降公募基金的認申購費和銷售服務費。修訂《公募基金評價業(yè)務管理暫行辦法》及相關自律規(guī)則構(gòu)建以五年以上長周期業(yè)績?yōu)楹诵牡脑u價評獎體系，優(yōu)化基金評價評獎指標，提高投資者盈虧、業(yè)績比較基準對比情況的指標權(quán)重，杜絕以短期業(yè)績排名為導向的不合理評價評獎活動改革基金公司績效考核機制，要求基金公司全面建立以基金投資收益為核心的考核體系，適當降低規(guī)模排名、收入利潤等經(jīng)營性指標的考核權(quán)重。出臺基金公司績效考核管理規(guī)定修訂《證券投資基金管理公司治理準則》充分發(fā)揮國有大股東在公司治理架構(gòu)中的功能，推動董事會、管理層履職盡責。出臺《證券基金投資咨詢業(yè)務管理辦法》《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務管理規(guī)定》提升服務投資者水平，促進基金投顧業(yè)務規(guī)范發(fā)展。修訂《公募基金運作管理辦法》完善優(yōu)化公募基金成立標準、存續(xù)條件及退出機制，進一步細化產(chǎn)品分類標準，有序拓展公募基金投資范圍和投資策略，提升公募基金運作靈活度出臺《公募基金運營服務業(yè)務管理辦法》優(yōu)化行業(yè)發(fā)展格局，推動降低信息技術系統(tǒng)租賃與使用費，助力行業(yè)機構(gòu)降本增效。修訂《公募基金風險準備金監(jiān)督管理辦法》

類評價結(jié)果與風險狀況合理設定計提比例并動態(tài)調(diào)整，研究拓寬風險準備金投資范圍和使用用途優(yōu)化行業(yè)風險準備金管理制度，根據(jù)基金公司分出臺公募基金參與互換便利業(yè)務操作指引完善行業(yè)多層次流動性風險防控機制，明確公募基金通過互換便利業(yè)務應對流動性風險的業(yè)務規(guī)范。出臺主題基金投資風格監(jiān)督自律規(guī)則強化對基金長期投資行為的引導，強化主題基金注冊監(jiān)管，加強對基金投資交易的監(jiān)測分析與跟蹤檢驗。修訂《基金經(jīng)理兼任私募資產(chǎn)管理計劃投資經(jīng)理工作指引》提高公私募基金經(jīng)理兼任及業(yè)務風險隔離要求出臺公募基金參與上市公司治理規(guī)則強化對基金長期投資行為的引導，助力提升上市公司質(zhì)量。推動《中華人民共和國證券投資基金法》修訂加強基金公司股東股權(quán)、公司治理、基金運作、人員管理、市場退出等重點領域制度供給，豐富監(jiān)管執(zhí)法手段，大幅提高違法違規(guī)成本抓緊出臺《證券投資基金托管業(yè)務管理辦法》嚴格行業(yè)機構(gòu)股權(quán)及高管準入要求，提高托管機構(gòu)準入門檻。34：證監(jiān)會，中泰證券研究所整理買方投顧迎來新機遇，投顧牌照擴容帶來的財富管理轉(zhuǎn)型機遇?

相較于基金投資端，我國基金投資顧問市場與成熟市場相比差距更大，發(fā)展空間更為廣闊。?

近年來，監(jiān)管部門持續(xù)推動指數(shù)基金發(fā)展，降低寬基ETF管理費率，推動基金投顧試點工作。本次方案又提出引導行業(yè)機構(gòu)適時下調(diào)大規(guī)模指數(shù)基金的管理費率和托管費率，提高公募基金投資行為的穩(wěn)定性，出臺《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務管理規(guī)定》。?

促進我國基金投資顧問業(yè)務的發(fā)展，更好的為投資者提供資產(chǎn)配置服務，完善基金行業(yè)發(fā)展生態(tài)。當前頭部機構(gòu)的基金投顧試點情況機構(gòu)類型公募系機構(gòu)名稱中歐財富試點批次第一批管理規(guī)模客戶數(shù)核心產(chǎn)品策略服務特色合規(guī)與收費遠程投顧團隊+資產(chǎn)診斷工具，客戶留存率75.4%，復購率72.4%收費模式：投顧服務費率（0.15%-0.75%/年）+業(yè)績報酬，禁止保本保收益60億元（2024年10月末）現(xiàn)金+、理財+、財富+三大類策略（8個組合）58萬+南方基金司南投顧保值/增值/高收益三檔（18個

三級風險分層+智能調(diào)倉，測試投顧服務費率：0.3%-0.15%/年，組合）

匹配機制優(yōu)化投資者篩選

申購費0折教育/養(yǎng)老/増利三大場景（10

賬戶式服務+場景化配置，復投

投顧服務費率：0.2%-0.5%，第一批第一批第一批未披露未披露華夏財富查理智投30