正文目錄重要圖表 6風(fēng)險提示 9圖表目錄圖表1：美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)季調(diào)走勢（單位：千人） 6圖表2：失業(yè)率與勞動參與率（單位：%） 6圖表3：平均時薪同比及環(huán)比趨勢（單位：%） 6圖表4：各行業(yè)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)（單位：千人） 7圖表5：失業(yè)金初領(lǐng)數(shù)與持續(xù)領(lǐng)取人數(shù)：高頻指標(biāo)初請失業(yè)金人數(shù)、持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)均上升，提示就業(yè)放緩跡象（單位：人） 7圖表6：兼職就業(yè)人員中經(jīng)濟(jì)原因與非經(jīng)濟(jì)原因的比例：比例與上月持平（%） 8圖表7：職位空缺數(shù)：最新數(shù)據(jù)職位空缺數(shù)上升，企業(yè)招聘謹(jǐn)慎觀望（千人） 8圖表8：非農(nóng)裁員人數(shù)與挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)：挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)5月下降（千人） 8圖表9：失業(yè)率中各類型失業(yè)比例：各類型失業(yè)率基本與上期持平（%） 8圖表10：降息點(diǎn)陣圖：中位數(shù)顯示美聯(lián)儲官員預(yù)計2025年全年降息50個基點(diǎn)，但目前聯(lián)邦基金目標(biāo)利率維持在4.25%-4.5%之間 91 重要圖表圖表1：美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)季調(diào)走勢（單位：千人）美國:新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)：千人:季調(diào)0資料來源：02-0102-09資料來源：02-0102-0903-0504-0104-0905-0506-0106-0907-0508-0108-0909-0510-0110-0911-0512-0112-0913-0514-0114-0915-0516-0116-0917-0518-0118-0919-0520-0120-0921-0522-0122-0923-0524-0124-0925-05WindWind，華安證券研究所圖表2：失業(yè)率與勞動與率（單位：%） 圖表3：平均時薪同比環(huán)比趨勢（單位：%）美國:非農(nóng)企業(yè)全部員工:平均時薪:私營部門:季調(diào):同比（左軸）美國:勞動參與率:季調(diào)（左軸） 美國:失業(yè)率:U3:季調(diào)（右軸） 美國非農(nóng)企業(yè)全部員工平均時薪私營部門季調(diào)環(huán)比:3月移動平均算術(shù)平均（右軸）66 10 665 9 564 87 4636 362 561 4 2資料來源：資料來源：03-0104-01資料來源：資料來源：03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0113-0114-0115-0116-0117-0118-0119-0120-0121-0122-0123-0124-0125-01

0.70.60.50.40.30.20.107-0308-0107-0308-0108-1109-0910-0711-0512-0313-0113-1114-0915-0716-0517-0318-0118-1119-0920-0721-0522-0323-0123-1124-09WindWind，華安證券研究所Wind，華安證券研究所圖表4：各行業(yè)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)（單位：千人）.0.010.0147.01.018.016.011.021.09.0192.010.0-1.013.0.00.0-2.03.033.0-11.0-13.0-12.0-2.017.0362.03.0-5.061.0.0-1政府聯(lián)邦政府州政府地方政府.012.073.010.0.017.0-2.09.054.0474.0-14.03-.045.029.048.978.5752.16.457.267.185.378.073.0832.06.065.0650.010.087.030.718.0-.2-24.3-13.10.2-2.037.0365.03-.0151.0-1.0108.0-1.016.0124.01.015.033.0.013.05.0174.0-0.0.0-20.0.02.3-0.8-0.410.8.51.5-1.22.727.4341.32.3180.7-2.1-8.853.5-1.4345.73.8-3.416.7-2.5-6.15.0134.3-7.1.8-43.6.526.0213.0280.09.0839.0102.0135.014.0-7.05.022.0.03.0-1.0-1.0275.0-17.0-6.0.0-26.0.0-7.0200.0-15.0-8.0.015.0.0-8.06.0153.0-.012.057.0.04.02.0-13.0-4.0.0-12.0.0-1.028.041.0-1.024.05.014.0-54.0247.0289.077.0104.0116.0140.014私營部門商品生產(chǎn)采礦業(yè)建筑業(yè)制造業(yè)耐用品非耐用品服務(wù)生產(chǎn)批發(fā)業(yè)零售業(yè)運(yùn)輸倉儲業(yè)公用事業(yè)信息業(yè)金融活動專業(yè)和商業(yè)服務(wù)臨時支持服務(wù)教育和保健服務(wù)醫(yī)療保健和社會救助休閑和酒店業(yè)其他服務(wù)業(yè)2024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05各行業(yè)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)(季調(diào))WindWind，華安證券研究所資料來源：資料來源：280000270000260000250000240000230000220000210000200000資料來源：-014資料來源：-014

美國:當(dāng)周初次申請失業(yè)金人數(shù):季調(diào):3周移動平均:算術(shù)平均（左軸美國:持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù):季調(diào):3周移動平均:算術(shù)平均（右軸）WindWind，華安證券研究所圖表6：兼職就業(yè)人員中經(jīng)濟(jì)原因與非經(jīng)濟(jì)原因的比例：比例與上月持平（%）

圖表7：職位空缺數(shù)：最新數(shù)據(jù)職位空缺數(shù)上升，企業(yè)招聘謹(jǐn)慎觀望（千人）40%35%30%25%20%15%10%

美國就業(yè)人數(shù)非農(nóng)部門由于經(jīng)濟(jì)原因從事非全日制工作的比例):季調(diào)（左軸）美國就業(yè)人數(shù)非農(nóng)部門由于非經(jīng)濟(jì)原因從事非全日制工作的比例):季調(diào)（右軸）00-0101-0300-0101-0302-0503-0704-0905-1107-0108-0309-0510-0711-0912-1114-0115-0316-0517-0718-0919-1121-0122-0323-0524-07

00-1201-1200-1201-1202-1203-1204-1205-1206-1207-1208-1209-1210-1211-1212-1213-1214-1215-1216-1217-1218-1219-1220-1221-1222-1223-1224-12

1400 美國:職位空缺數(shù):非農(nóng):季調(diào)（左軸） （左軸） （右軸）10008006004002000WindWind，華安證券研究所4月數(shù)據(jù)資料來源：資料來源：5月下降千人）資料來源：資料來源：

圖表9：失業(yè)率中各類型失業(yè)比例：各類型失業(yè)率基本與上期持平（%）24002200200018001600140012001000

解雇和裁員數(shù):非農(nóng):季調(diào)（左軸）挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù):千（右軸）

美國:失業(yè)率:失業(yè)者(U2):季調(diào)（左軸）美國:失業(yè)率:U3:季調(diào)（左軸）美國:失業(yè)率:新入職者:季調(diào)（右軸） 美國:失業(yè)率:失業(yè)者(U2):季調(diào)（左軸）美國:失業(yè)率:U3:季調(diào)（左軸）美國:失業(yè)率:新入職者:季調(diào)（右軸） 進(jìn)入者:季調(diào)（右軸）美國:失業(yè)率:退職者:季調(diào)（右軸） 解雇和裁員數(shù):非農(nóng):政府部門:季調(diào)（右軸） 65004505400350300 4250200 3150100 25015-0115-0615-1116-0415-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0115-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-01

1.81.61.41.210.80.60.40.20WindWind，華安證券研究所Wind，華安證券研究所注釋：U3失業(yè)率(所有積極資料來源：資料來源：求職者)反映勞動力市場整體緊張程度；新入職者（首次進(jìn)入勞動市場的人群）反映結(jié)構(gòu)性失業(yè)（如年輕人就業(yè)難）；再進(jìn)入者資料來源：資料來源：（重新進(jìn)入勞動