/陸正飛教授北京大學光華管理學院會計系副系主任、教授、博士生導師.第1章 財務報表信息的需求與供給財務報表信息的提供,取決于財務報表信息的需求方與供給方這兩股力量的共同作用.因為有需求,才有必要提供;但供給方提供財務報表信息會受到許多方面的制約.§1.財務報表信息的需求者§2.影響財務報表信息需求的因素§3.影響財務報表信息供給的因素§4.與財務信息披露相關的本錢§1.財務報表信息的需求者1. 股東、投資者及證券分析師2. 經理3. 貸款提供者4. 客戶及供給商5. 政府機構政府機構對財務報表信息的需求,從根本上講取決于政府的社會職能.一般而言,政府需要利用財務報表信息,通常是出于以下幾種原因:1) 征稅的需要.政府從公司征收的稅收包括營業稅.增殖稅及所得稅等.這些稅種的應征稅額確實定,無不需要以財務報表信息為計算基礎.所得稅尤其如此.2) 簽訂和執行合同的需要.政府機構在與公司發生關系的過程中,可能經常需要簽訂合同.例如,政府以其掌握的土地等自然資源投入公司時,就需要簽訂協議,以確定政府從公司獲得利益的途徑和方式.在此過程中,政府機構就需要審讀公司以往的財務報表.在合同的執行過程中,同樣需要利用公司的財務報表信息.3) 政府政策制訂及政府干預的需要.政府在制訂有關經濟政策,尤其是財稅和金融政策時,需要考慮公司當前的財務狀況特征.例如,政府在決定調高中央銀行基準利率水平時,就需要根據公司財務信息,估計公司的承受能力.同樣道理,政府在確定是否有必要向面臨財務困境的公司提供政府擔保貸款時,也需要利用公司的財務信息.在許多國家,政府還或多或少地直接擁有乃至直接經營著一些企業,即所謂的國有企業或國家控股的企業.在這種情況下,政府事實上同時又扮演著股東的角色.所以,就需要利用財務報表信息作出與股東利益相關的各種決策.當然,財務報表信息并非政府在作出上述決策是所使用的唯一的信息.例如,政府在決定是否給一些面臨財務困境的公司提供擔保貸款時,就業和社會安定可能是一個更為關鍵的因素.6. 員工：公司員工之所以有著對財務報表信息的需求,往往緣于多種動機.首先,員工的根本利益,如根本薪水及獎金的實現,有賴于公司持續穩定的經營和良好的業績,而財務報表是關于公司當前及未來的盈利能力和支付能力的一個十分重要的信息源.其次,員工的養老金方案的執行情況,也會通過財務報表反映出來.因此,員工通過審讀財務報表,可以監督其養老金方案的執行情況.再次,在有些情況下,員工利益可能是由基于財務報表中的某個或某些變量而訂立的員工與公司間的合同所決定的.? 例如,某公司的工會與公司訂立的合同中可能包含了以下條款:“……當公司的稅前銷售利潤率到達5%或以上時,員工可以按以下比例分享公司利潤:5%至10%稅前銷售利潤率之間的利潤額的6%,加上10%稅前銷售利潤率以上的利潤額的8%。例如,假設稅前利潤額為2800萬元,銷售額為20000萬元,則稅前銷售利潤率為14%。員工分享利潤的最低利潤要求為:5%×20000萬元=1000萬元,那么,員工可以分享的總的利潤額為:20000萬元×(10%-5%)×6%+20000萬元×(14%-10%)×8%=124萬元。……利潤計量方法是:合并報表的稅前利潤,但不包括非合并的子公司的利潤。銷售收入與利潤的口徑相同。而且,所有上述計算所依據的財務數據,都必須經過獨立的注冊會計師的公正審計。〞? 必須指出,上面所討論的各利益團體之所以需要財務報表信息的一個共同原因是,他們都希望能夠更好地實現其在公司中應享有的利益.然而,有關利益各方之間往往存在著潛在的利益矛盾.例如,當一個公司通過大量甚至過量地支付股利時,股東從中實現了更多的利益,但卻構成了對債權人利益的損害,因為這樣做的結果導致了公司中作為貸款人擔保資產的減少;又如,當一家公司發生過多的管理層在職消費時,在管理層獲得更多利益的同時,股東的利益就受到了侵害.所以,每一團體對財務報表揭示方式及各種揭示工程的重要性的判斷往往是不一致的,例如,債權人往往更關心公司資產的流動性及償付能力,而股東則通常更關心公司的盈利性,因此,前者就希望財務報表更多的揭示有關公司資產流動性及償付能力方面的信息,而股東則希望更多的揭示有關公司盈利性方面的信息.又如,政府往往希望公司更好的承當社會責任,因而要求企業更多地揭示有關社會責任會計方面的信息,而企業管理當局則并不一定這么做;因為,過多地承當社會責任義務,意味著當前利潤的減少,從而影響其報酬和/或獎勵的實現.所以,從社會的角度來看,財務報表信息的揭示就不可能僅僅滿足某一利益方而完全無視其他各利益方的利益要求;為此,代表社會利益的政府介入公司財務信息揭示標準的制訂,以及獨立的注冊會計師對公司財務報表的的審計簽證,就成了一種必然的選擇.§2.影響財務報表信息需求的因素（財務報表信息的作用）上述各利益方為什么需要財務報表信息?因為：1. 財務報表信息具有減少決策者面臨的不確定性的潛在能力；2. 財務報表信息較其他競爭性信息源具有的相對優勢：1) 財務報表信息更直接地與各利益主體的經濟利益相關；2) 財務報表信息是一種更為可信的信息來源；3) 財務報表信息是一種本錢較低的信息來源；財務報表(報告)是一種相對更為及時的信息來源。? 財務報表作用小結：財務報表信息是多種利益團體的共同需要.由于每一團體有其自身關注的重點,因而各個團體對財務報表工程所作出的重要性排序就可能是不太一樣甚至是很不一樣的.從根本上說,影響各團體的信息需求的真正原因,是各該團體的既得利益.當然,財務報表信息只是各團體所需信息的一個局部.他們所需的其他信息還包括:管理當局合同框架;員工培訓方案;作為銀行貸款擔保的資產;管理當局的聲譽等.總體而言,財務報表信息的作用主要有兩個:一是降低投資及信貸決策的不確定性;二是作為合同訂立時的重要依據.§3.影響財務報表信息供給的主要因素1. 法規力量1) 會計法：會計法是制約我國會計工作的根本法規,是制訂其他一切會計法規、準則及制度等的根本法律依據.現行會計法包括以下七個局部的內容:總則;會計核算;公司、企業會計核算的特別規定;會計監督;會計機構和會計人員;法律責任;附則.2) 會計準則：包括根本會計準則和具體會計準則。3) 會計制度4) 公開發行股票公司信息披露的內容與格式準則A) 該準則規定的年度報告正文包括：公司簡介；會計數據和業務數據摘要；股本變動及股東情況;；股東大會簡介；董事會報告；監事會報告；重要事項；財務會計報告；公司的其他有關資料；備查文件目錄。B) 年度報告摘要應包括：公司簡介；會計數據和業務數據摘要；股東情況介紹；股東大會簡介；董事會報告；監事會報告；重要事項；財務會計報告；中國證監會、證券交易所和公司認為需要披露的其他事項。C) 該準則中的“會計報表附注指引〞還規定,會計報表附注至少應有以下內容:公司簡介；公司主要會計政策；會計估計和合并會計報表的編制方法；稅項；控股子公司及合營企業；會計報表主要工程注釋；其他報表工程；分行業資料；關聯方關系及其交易；或有事項；承諾事項；資產負債表日后事項中的非調整事項；債務重組事項；其他重要事項等。2. 市場力量由上面所舉的自愿披露的例子可以看到,公司財務信息披露并不完全由法規力量決定,而是局部地由市場力量決定.這樣的市場力量主要包括:資本市場力量、勞動市場力量以及公司控制力量.1) 資本市場力量資本市場中的“產品〞質量具有不確定性。因此，公司可能會在財務報表中作出“過分樂觀〞的且可能是錯誤或誤導的表述。但是,以下四種機制的存在,將有助于減少這種錯誤表述的可能性。這四種機制是:A) 公司的聲譽.現代公司資本的籌措主要依賴于資本市場,通過經常性地發行一些權益性證券和/或債權性證券籌措資金.因此,與金融界保持良好的關系是至關重要的.公司如果錯誤地表述其財務狀況,固然可能獲得一些短期利益,但在今后再次進入資本市場時可能為此付出很大的本錢.B) 管理當局的聲譽.出于自身利益的考慮,經理必須保持自己的信用.而且,經理勞動市場的存在,會使得那些在處理與外部團體關系中不甚可信的經理作出懲罰.C) 第三者驗證.包括個人和機構在內的投資者,經常要求第三者“驗證〞管理當局所作的陳述.這些“第三者〞包括:外部審計公司,投資銀行家,以及券商等.這些“第三者〞為了獲得連續不斷的業務,就必須在金融界保持良好的聲譽.D) 法律懲罰.如果管理當局的錯誤或誤導性的陳述欺騙了公司外部的有關利益團體,從而引來了訴訟,則公司管理當局就可能會招致法律懲罰.2) 勞動力市場(經理人才市場)由于勞動力市場的存在,管理當局需要向資本市場發出這樣的信號，即“他們不會采取嚴重損害股東和債權人利益的行為〞。因為,經理人員如果不愿意使他們的行為受到限制,他們就可能被解雇,或者即便被聘用,將得到相對較低的工資.經理如果有信心大大增加公司的市場價值的話,他就可能愿意接受這樣一種合同將經理的主要收入來源與那些股東關心的指標相掛鉤.同樣道理,較高質量的管理當局也更愿意接受CPA等的“第三者驗證〞,甚至可能愿意增加更多的監控組織,如董事會下設的審計委員會,以使自己區別于較低質量的管理當局。3) 公司控制力量管理當局往往會很高地估價他們控制公司的融資、投資及經營決策的能力.外部組織想將這種控制權從管理當局手中拿走的企圖常常遭到堅決的反對.管理當局在與一局部股東聯盟同另一局部股東進行代表權(表決權)爭奪戰的過程中,往往會披露那些他們自認為有助于他們保住控制權的財務信息.以下兩個事例能夠說明這一點.? [例1]：與公司擁有的單項資產的市價有關的信息的披露:“……公司閑置的不動產和廠場及設備的現值,現在看來更為真實的數字是$9100萬,而一年前是$5850萬。〞? [例2]：有利的季度報告的提前公布。美國某一釀造公司在1981年前的10年中,季度報告公布平均是在季度結束后的12天內作出的。然而,1982年初,管理當局被卷入了一場嚴酷的控制該公司的代表權(表決權)的爭奪戰中。為此,他們在該年第一季度結束后的第6天,就披露了該季度的報告。這一披露包括了下述評論:“我們很快樂地報告,1982年第一季度公司業已轉為盈利。至1982年3月31日止的三個月中,公司實現稅前收益$2712000,而去年同期為損失$3063000。我們將這些成果歸功于威廉F.斯密思的規劃和有效領導自從去年9月他成為公司董事長兼總經理以來。〞§4.與財務信息披露相關的本錢有效信息的本錢，指的是企業披露信息所花費的代價。它具體包括：處理和提供信息的本錢；因信息披露而引起的訴訟的本錢；披露導致競爭劣勢而產生的本錢;政治本錢;管理行為的限制.1. 處理和提供信息的本錢處理和提供信息的本錢包括搜集、處理、審計（如果需要審計的話）以及傳輸信息的本錢。這些本錢還包括對已披露信息的質詢進行處理和答復的本錢。關于這些本錢的“量〞的系統性證據很少。可以得到的有限的數據資料,主要是遵守法定要求的預計本錢。? [例1]：一些美國公司預測的他們遵守聯邦貿易委員會1970S建議的“企業報告程序〞所將發生的本錢。被調查的九家公司預測的初始啟動本錢從$350000到$1800000不等,年度維持本錢從$9500到$325000不等。? [例2]：PERRY&SEARFOSS(1982)關于10家公司在1981年的年度報告中為編制FASB第33號公告要求的不變美圓/現行本錢揭示所費時間備忘錄。各公司為此耗時從100小時到4800小時不等各公司業務復雜程度不同。嚴格來講,報表使用者處理財務信息所花費的本錢也同樣應該加以考慮。2. 訴訟本錢盡管訴訟本錢是由于信息披露而發生的，但并不意味著所有的信息披露都會導致訴訟本錢。應當將純碎是由于信息披露而發生的訴訟案件與只是牽涉到信息披露的案件區別開來。1) 應當區分由于指責信息披露不充分而引起的訴訟與由于指控信息誤導而引起的訴訟。只是后者才是由于信息披露而產生的。2) 應當區分確系信息誤導而引起的訴訟與錯誤地指控信息誤導而引起的訴訟。3) 應當善于識別錯誤指控。在以上提到的兩種情形中（針對信息不充分的訴訟和針對信息誤導的訴訟），有效信息將能夠或者說已經防止了指控的發生。因此，由于有效信息而導致本錢增加的案件，僅剩下“錯誤指控〞這一種情形了。3. 競爭劣勢可能導致競爭劣勢的信息類型有以下一些：1) 有關技術和管理創新的信息.例如，生產過程、更為有效的質量改良技術、營銷技巧等；2) 戰略、方案、策略.例如，方案中的產品開發、新的市場目標等；3) 有關經營的信息.例如，分部門的銷售和生產本錢數字、生產率統計等。以上這些信息是否會導致企業的競爭劣勢，取決于四個因素:一是信息的使用者;二是信息的類型；三是詳細程度；四是披露的時間。4. 政治本錢政府可以通過采取一定的方法從公司聚斂財富,并將其再分配給其他利益團體。財務報表是政府用于選擇公司或行業的一種信息來源。5. 對管理行為的限制.當特定揭示作出之后,可能給公司管理當局帶來一定的限制.這在有些經理看來是一種相當重要的揭示本錢.例如,公司若在年初就揭示了預測EPS,就給管理當局帶來了一種壓力必須在該年度采取措施,使得實際的EPS接近而不是遠離預測的EPS.為此,管理當局將可能拒絕那些能使公司價值最大化但會導致實際的EPS嚴重偏離已公開披露的EPS預測數的時機.也就是說,公司管理當局的行為就可能短期化。§1.財務報表主要工程解釋 1.資產負債表 02a.avi 2.利潤表 02b.avi§2.財務報表工程的質量分析 1.資產質量分析 02c.avi 2.利潤質量分析 02d.avi 3.現金流量質量分析 02e.avi§3.與財務報表有關的其他重要信息 1.財務報表附注的根本內容 02f.avi 2.會計政策、會計估計變更會計過錯更正 02g.avi 3.關聯方關系及其交易的披露 02h.avi 4.資產負債表日后事項 02i.avi 5.審計報告 02j.avi第2章 財務報表（告）概要§1.財務報表主要工程解釋§2.財務報表工程的質量分析§3.與財務報表有關的其他重要信息§1.財務報表主要工程解釋1. 資產負債表2. 利潤表1. 資產負債表1) 現金——包括：庫存現金、一般存款及其他貨幣資金；不包括：限定用途的存款（如償債基金存款）和被凍結的存款。2) 有價證券（短期投資）——不超過一年的各類證券及其他投資。美國規定(1993年起),所有證券的計價基礎均為公平市價(此前,債務性證券按本錢計價,權益性證券按本錢與市價孰低法計價)。我國規定采用“本錢與市價孰低法〞計價“短期投資跌價準備〞的余額列為“短期投資〞之減項。3) 應收帳款——毛額、準備、凈額。“壞帳準備〞為負數,表示壞帳注銷數大于計提數。4) 應收票據——已向銀行貼現或已背書轉讓者,不包括于其中。另外,已貼現的商業承兌票據須在附注中單獨披露。5) 存貨——我國可選擇的計價方法有FIFO、LIFO、一次加權平均、移動加權平均、個別計價。中期及年度末,應就存貨本錢不可收回的局部(含預計售價低于本錢局部)提取“存貨跌價準備〞,列為存貨之減項。6) 固定資產——原價、累計折舊、凈值。(融資租入的固定資產的原價已包括于其中,但其原價應在報表附注中披露）。7) 對外投資:美國規定(1993起),債權性投資中擬持有至到期日的局部,按(折價或溢價)攤余后的實際本錢反映;債權性投資中擬在到期前出售的局部,按公平市價反映;權益性投資按公平市價反映,但是,若所持普通股對受資公司有顯著影響時,須按權益法反映。我國規定,中期及年度末,應對長期投資逐項檢查,若由于市價持續下跌或被投資單位經營狀況惡化等原因導致其可收回金額低于帳面值,且這種降低的價值在可預計的將來不可恢復,則應將可收回金額低于帳面價值的差額作為“長期投資減值準備〞反映,在報表上列為“長期投資〞之減項。

8) 無形資產——一般慣例有:攤銷期限按有效使用期或法定壽命期孰短的原則確定,最長不超過40年;研究與開發費用在發生時作費用處理;9) 長期借款——本、息、及匯兌損益。10) 應付債券——尚未歸還的債券本息(加或減溢價或折價的未攤銷局部)。11) 遞延稅款貸項——時間性差異造成的稅前會計利潤與應稅所得之間的差異影響所得稅的金額。12) 可贖回優先股——通常應作為負債考慮,因其更接近負債的屬性。13) 少數股權——反映被合并但未100%控制的子公司少數股東的所有權。它既非負債,也非權益。若數額不大,就無所謂;若金額大,則可做兩次分析：先將其作負債處理,再將其作股東權益處理。我國規定,將其在合并的資產負債表中所有者權益類之前,單列一類,以總額反映。14) 貸款協議——附注中披露,非負債,但對公司有利（融資保證）。2. 利潤表1) 一般工程（略）2) 非常工程——如出售證券收益、壞帳、存貨削價損失等。一般與正常的收入、費用、收益、及損失列在一起,我國亦然。若金額較大,則應在所得稅前單獨列示。3) 非合并子公司的股權收益——這會給分析帶來一些問題,因為股權收益來自其他企業,而非企業經營直接帶來,因此,在計算有關比率(如銷售利潤率)時,就會因此而使分子與分母口徑不一致。4) 會計原則變更的累計影響——實際中,經常不予列示,因為如果予以列示,對當年損益可能影響很大,但事實上它與當年經營無關。故此,如果列示于利潤表,不利于分析和預測。5) 少數股權收益——作為減項列示。因為,這局部收益不屬于合并報表編制公司的收益。§2.財務報表工程的質量分析1. 資產質量分析2. 利潤質量分析3. 現金流量質量分析1. 資產質量分析1) 資產質量分析：指分析資產帳面價值與“實際價值〞之間的差異。2) 預期按帳面價值實現的資產：貨幣資金。3) 預期按低于帳面價值的金額實現的資產，包括：(1) 短期債權。因為有壞帳，且壞帳準備可能缺乏（須關注具體債務人的嘗債能力）。(2) 局部短期投資。因為股價可能下跌，且計提的跌價損失未必充分（須關注企業持有的股票及其股價走勢）。(3) 局部存貨。因為存貨可能貶值，且存貨跌價準備未必計提充分（計提過程的主觀性）。(4) 局部固定資產。尤其是技術含量高的資產。還要關注企業折舊政策。(5) 局部無形資產。如專利權，因為新技術的出現而加速貶值。(6) 純粹攤銷性的“資產〞，包括待攤費用、待處理資產凈損失、遞延資產等。4) 預期按高于帳面價值的金額實現的資產，包括：(1) 大局部存貨。因為存貨按“歷史本錢〞揭示，而多會“正常〞出售。(2) 局部對外投資。尤其是在“本錢法〞下。(3) 局部固定資產。尤其是不動產。(4) “帳/表〞外資產，如已提足折舊但企業仍在使用的固定資產、已銷帳的低值易耗品、研究開發成果/投入、廣告投入、人力資源。2. 利潤質量分析1) 利潤質量分析：指分析利潤形成的真實與合理性，以及對現金流轉的影響。2) 營業收入的質量分析，應關注：(1) 營業收入的品種結構；(2) 營業收入的地區結構；(3) 與關聯方交易實現的收入占總收入的比例；(4) 地方或部門保護主義對企業業務收入實現的奉獻。3) 投資收益的質量分析，應關注：投資收益是否有對應的現金/營運資金流入。4) 營業本錢的質量分析，應關注：(1) 本錢計算是否真實？(2) 存貨計價方法的選擇是否“適當〞/穩健？(3) 折舊是否正常計提？(4) 營業本錢水平的下降是否為暫時性因素所致？(5) 關聯方交易和地方或部門保護主義對企業“低本錢〞的奉獻。5) 營業及管理費用的質量分析，應關注：(1) 折舊及其他攤銷性費用是否作正常處理？(2) 企業營業及管理費用的控制是否具有短期行為？6) 財務費用的質量分析，應關注：(1) 企業是否“過少〞地負債？(2) 企業是否過分依賴于短期借款？(3) 企業是否過分依賴于自然負債？7) 企業利潤質量惡化的特征歸納：(1) 經營上的短期行為或決策失誤導致的未來收入下降趨勢；(2) 本錢控制上的短期行為導致的效率損傷；(3) 純粹的利潤操縱行為導致的帳面利潤虛增；(4) 過度負債導致的與高利潤相伴的財務高風險；(5) 企業利潤過分依賴于非主營業務；(6) 資產（尤其是存貨與應收款）周轉效率偏低；(7) 非正常的會計政策變更；(8) 審計報告出現異常（保存意見、否認意見、拒絕表達意見）。3. 現金流量質量分析1) 經營活動產生的現金流量的質量分析：(1) 如果經營活動產生的現金流量小于零，一般意味著經營過程的現金流轉存在問題，經營中“入不敷出〞。(2) 如果經營活動產生的現金流量等于零，則意味著經營過程中的現金“收支平衡〞，從短期看，可以維持；但從長期看，則不可維持。(3) 如果經營活動產生的現金流量大于零但缺乏以補償當期的非現付本錢，這與情形2只有量的差異，但沒有質的差異。(4) 如果經營活動產生的現金流量大于零并恰能補償當期的非現付本錢，則說明企業能在現金流轉上維持“簡單再生產〞。(5) 如果經營活動產生的現金流量大于零并在補償當期的非現付本錢后還有剩余，這意味著經營活動產生的現金流量將會對企業投資開展作出奉獻。2) 投資活動產生的現金流量的質量分析：(1) 如果投資活動產生的現金流量小于零，意味著投資活動本身的現金流轉“入不敷出〞，這通常是正常現象，但須關注投資支出的合理性和投資收益的實現狀況。(2) 如果投資活動產生的現金流量大于或等于零，這通常是非正常現象，但須關注長期資產處置/變現、投資收益實現、以及投資支出過少的可能原因。3) 籌資活動產生的現金流量的質量分析：(1) 如果籌資活動產生的現金流量大于零，則須關注：籌資與投資及經營規劃是否協調？(2) 如果籌資活動產生的現金流量小于零，則須關注：企業是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業是否無新的投資開展時機？§3.與財務報表有關的其他重要信息1. 財務報表附注的根本內容2. 會計政策、會計估計變更會計過錯更正3. 關聯方關系及其交易的披露4. 資產負債表日后事項5. 審計報告1. 財務報表附注的根本內容1) 依據國際會計準則第1號“會計政策的說明〞，主要會計政策，指編制財務報表所執行和依據的會計準則、慣例、規則、制度。例如，在香港上市的某公司年度報表附注中注明“本公司及其附屬公司之財務報表乃按香港會計專業準則、香港普遍采用之會計原則、香港公司法及香港聯合交易所有限公司上市規則之披露要求而編制〞。主要會計方法說明包括：(1) 應收帳款壞帳處理方法的說明，包括對直接注銷法和備抵法的選擇說明，以及備抵法下壞帳估計方法的說明。(2) 存貨計價方法的說明。(3) 固定資產折舊的說明，主要包括固定資產的分類折舊年限、各類固定資產的預計殘值率以及企業選用的折舊方法。(4) 長期投資的說明，主要是長期投資運用本錢法或權益法的說明。(5) 外幣折算的說明，主要包括企業在處理外幣交易時所選擇的匯率及匯兌損益的處理說明。(6) 所得稅的說明，主要包括企業對會計利潤與應稅利潤間差異的處理方法的說明。(7) 營業收入確認的說明，主要包括對企業確認其營業收入的原則的說明。2) 會計政策、會計估計的變更情況、變更原因以及變更對財務狀況及經營成果的影響。（后面討論）3) 非常工程的說明。非常工程若對企業財務財務狀況和經營成果產生重大影響，須作出詳細說明。如自然災害、財產沒收、大量出售土地等長期資產等。4) 關聯方關系及其交易的披露。（后面討論）5) 資產負債表日后事項。（后面討論）6) 報表重要工程的明細資料（因為報表主體的表達很概括），如應收款、存貨、固定資產、長期投資等。7) 或有工程。理論上既包括或有負債，也包括或有收益；但實踐中，只對或有負債進行說明。（穩健性慣例使然）.8) 審計報告（后面討論）.9) 依據我國證監會發布的“會計報表附注指引〞，“附注〞應包含以下十項內容：(1) 公司簡介（公司歷史、所處行業等）。(2) 主要會計政策（執行的會計制度；會計期間；合并報表編制方法及外幣報表折算方法；記帳原則和計價基礎；外幣核算方法；壞帳核算方法；存貨核算方法，包括低值易耗品及包裝物的攤銷方法；長期投資核算方法，要求按債券投資、股票投資及其他投資分類披露；固定資產核算方法；在建工程核算方法，包括在建工程確認為固定資產的時點；無形資產核算方法；遞延資產核算方法；收入確認原則；稅項，包括主要稅種和稅率及所得稅會計處理方法、稅負減免的批準機關、文號、減免幅度及有效期限；利潤分配方法，包括提取公積金和公益金的依據、比例以及股利分配政策。此外，上述會計政策如在年內發生變更，應說明其性質、原因及影響）。(3) 境內外子公司根本情況（納入合并范圍的，應明確說明；未納入合并范圍的，應說明原因）。(4) 比較合并報表工程注釋（如果公司在兩個會計期間的數據變動幅度幅度到達30%及以上，且占報表日資產總額的5%及以上或占報告期利潤總額的10%及以上的，應明確說明原因。(5) 少見的報表工程、報表工程名稱反映不出工程性質及報表工程金額異常的（如遞延稅款、合并價差等），應披露工程金額。(6) 分行業資料。若行業收入占主營業務收入10%及以上的，應按行業類別披露有關數據。(7) 關聯方關系及其交易的披露。(8) 承諾事項、或有事項應披露根本情況，包括金額以及對報告期或報告期后公司財務狀況的影響。(9) 期后事項。(10) 其他有必要披露的內容。2. 會計政策、會計估計變更和會計過錯更正1) 我國會計準則規定的應在附注中披露的“會計政策〞的內容，包括：(1) 合并政策，如母子公司會計年度不一致的處理原則、合并范圍確定原則、母子公司所采用會計政策是否一致等。(2) 外幣折算，即外幣報表折算方法及匯兌損益處理方法。(3) 收入確認原則。(4) 所得稅核算。(5) 存貨計價。(6) 長期投資核算。(7) 壞帳損失的核算。(8) 借款費用的處理。(9) 其他，包括無形資產的計價及攤銷、財產損益的處理、研究與開發費用的處理等。2) 會計政策一般不能隨意變更，但符合以下條件之一時，應變更：(1) 法律或會計準則等行政法規、規章的要求；(2) 變更能夠提供有關企業財務狀況、經營成果和現金流量等更可靠、更相關的信息。3) 以下事項不屬于會計政策變更：(1) 本期發生的交易或事項與以前相比具有本質差異而采用新的會計政策；(2) 對初次發生的或不重要的交易或事項采用新的會計政策。4) 會計政策變更的處理依具體情況而定：(1) 企業依據法規要求變更會計政策，若國家發布相關的會計處理方法，則按“方法〞處理；否則，則采用追溯調整法進行處理法進行處理。(2) 為了提供更為可靠及相關的信息而進行的變更，則應采用追溯調整法進行處理。(3) 如果會計政策變更的累積影響數不能合理確定，則采用未來適用法。5) 會計估計，指企業對其結果不確定的交易或事項，以最近可利用的信息為基礎所作的判斷。主要包括：(1) 壞帳；(2) 存貨遭受毀損，陳舊過時；(3) 固定資產的耐用年限及凈殘值。(4) 無形資產的受益期。(5) 遞延資產的分攤期間。(6) 或有損失。(7) 收入確認中的估計。6) 會計估計變更的會計處理方法——未來適用法。會計估計變更對當期損益及相關工程的影響數，要么列入企業經營損益工程，要么列入非常工程，但須保持前后一貫。7) 會計過錯的類別：(1) 采用了法規所不允許的會計政策；(2) 帳戶分類及計算錯誤；(3) 會計估計錯誤；(4) 在期末應計工程和遞延工程未予調整；(5) 漏記已完成的交易；(6) 提前確認尚未實現的收入或未確認已實現的收入；(7) 資本性支出與收益性支出劃分錯誤；等。8) 會計過錯更正方法：(1) 本期發現的，屬于本期的會計過錯，應調整本期相關工程；(2) 本期發現的，屬于以前年度的會計過錯，應依是否為“重大〞過錯而采取不同的處理方法——對于非重大過錯（即缺乏以影響讀者對企業財務狀況、經營成果及現金流量作出正確判斷的會計過錯），不調整會計報表相關工程的期初數，但應調整發現當期的相關工程；對于重大會計過錯（即企業發現的使已公布的會計報表不再具有可靠性的會計過錯，通常，某項發生過錯的交易或事項的金額占該類交易或事項總金額的10%及以上時，即被認為是“重大〞會計過錯）則須調整期初數。會計政策、會計估計變更和會計過錯更正的披露，均應包括內容、原因/事由、影響金額等。3. 關聯方關系及其交易的披露關聯方：在企業財務和經營決策中，如果一方有能力直接或間接控制、（與其他企業或個人）共同控制另一方（如聯營企業），或對另一方施加重大影響，即為關聯方；如果兩方或多方同受一方（第三方）控制，也屬于關聯方。1) 關聯方關系主要包括：(1) 直接或間接地控制其他企業或受其他企業控制，以及同受某一企業控制的兩個或多個企業;(2) 合營企業；(3) 聯營企業；(4) 主要投資者個人、關鍵管理人員或與其關系密切的家庭成員；(5) 受主要投資者個人、關鍵管理人員或與其關系密切的家庭成員直接控制的其他企業。2) 判斷關聯方交易的存在應遵循“實質重于形式〞的原則。其主要事例有：(1) 購置或銷售商品；(2) 購置或銷售除商品以外的其他資產；(3) 提供或接受勞務；(4) 代理（如代銷）；(5) 租賃；(6) 提供資金；(7) 擔保和抵押；(8) 管理方面的合同（如由一方管理另一方的日常經營等）；(9) 研究與開發工程的轉移；(10) 許可協議（如商標使用）；(11) 關鍵管理人員報酬的支付。3) 關聯方交易的披露應遵循“重要性〞原則，區別不同情況處理：(1) 零星的關聯方交易，若對企業財務狀況和經營成果影響較小或幾乎沒有影響，則可以不予披露。(2) 對企業財務狀況和經營成果有影響的關聯方交易，若屬于重大交易（指關聯方交易額占總交易額的比重較大，通常在10%以上），應當分別關聯方以及交易類型披露；若屬于非重大交易，則類型相同的可以合并披露。4) 判斷關聯方交易是否需要披露的主要依據是“交易對企業財務狀況和經營成果的影響程度，而不以交易額的大小為依據（注：有時，關聯方交易的金額可能是“象征性的〞）。關聯方交易中的主要事項（如購貨、銷貨、應收應付款項等），應披露連續兩年的比較資料。關聯方交易的披露應包括：(1) 關聯方關系的性質（指關聯方與本企業的關系）；(2) 交易類型（如購置、租賃等）；(3) 交易要素，包括交易的金額或相應比例、未結算工程的金額或相應比例、定價政策（包括沒有金額或只有象征性金額的交易）。4. 資產負債表日后事項資產負債表日后事項：指自年度資產負債表日至財務報告（董事會）批準報出日之間發生的需要調整或說明的事項（無論有利事項還是不利事項）。1) 調整事項：資產負債表日之后獲得新的或進一步的證據，有助于對資產負債表日存在狀況的有關金額作出重新估計的事項；企業應據此對資產負債表日反映的收入、費用、資產、負債及權益進行調整。主要的調整事項的例子有：(1) 已證實資產發生了減損。(2) 銷售退回。(3) 已確定獲得或支付的賠償。(4) 資產負債表日后董事會制訂的利潤分配方案中與財務報告所屬期間有關的利潤分配（不包括分配方案中的股票股利；股票股利作為非調整事項在報表附注中披露）2) 非調整事項：資產負債表日后發生的、雖不影響企業資產負債表日的財務狀況、但若不說明會影響信息使用者作出正確估計和決策的事項。如：(1) 股票和債券的發行；(2) 對一個企業的巨額投資；(3) 自然災害導致的資產損失；(4) 外匯匯率發生較大變動。3) 由于“資產負債表日后事項〞發生在次年，上年的有關帳目已經結轉，故調整時不再涉及損益類帳戶。為此，涉及損益的事項，通過“以前年度損益調整〞進而轉入“利潤分配——未分配利潤〞；涉及利潤分配調整的事項，直接在“利潤分配——未分配利潤〞中核算；其他事項直接調整相關工程。對于非調整事項，應在附注中披露其內容及估計對財務狀況、經營成果的影響；若無法作出估計，應說明原因。5. 審計報告1) 無保存意見的審計報告。例如：……我們認為，上述會計報表符合“企業會計準則〞和“股份有限公司會計制度〞的有關規定，在所有重大方面公允地反映了貴公司1999年12月31日的財務狀況以及1999年度經營成果和現金流量情況，會計處理方法的選用遵循了一貫性原則。2) 表示保存意見的審計報告（總體認可，但個別方面不完成認可）。例如：……在審計中，我們對貴公司**產業開發有限公司3500000元的長期投資未能取得足夠的審計證據，故其是否存在投資減值無法確認；……。除上述事項外，公司會計報表符合……。3) 表示反對意見的審計報告：否認會計報表“恰當〞地反映了被審計單位的財務狀況、……。4) 拒絕表示意見的審計報告：不發表任何意見（須說明拒絕表示意見的原因）。第三章財務報表分析方法基礎§1.財務分析的評價標準 03a.avi§2.橫向分析技術 03b.avi§3.時間序列（趨勢）分析 03c.avi§4.財務報表與非財務報表信息的結合 03d.avi§5.一些補充 同上§1.財務分析的評價標準1. 經驗標準2. 歷史標準3. 行業標準4. 預算標準1. 經驗標準1) 經驗標準：指的是依據大量且長期的實踐經驗而形成的標準(適當)的財務比率值。? 例如,西方國家70年代的財務實踐就形成了流動比率的經驗標準為2:1,速動比率的經驗標準為1:1等。還有,通常認為,當流動負債對有形凈資產的比率超過80%時,企業就會出現經營困難；存貨對凈營運資本的比率不應超過80%；資產負債率通常認為應該控制在30%-70%之間。2) 事實上,所有這些經驗標準主要是就制造業企業的平均狀況而言的,而不是適用于一切領域和一切情況的絕對標準。在具體應用經驗標準進行財務分析時,還必須結合一些更為具體的信息。? 例如,假設A公司的流動比率大于2:1,但其存在大量被長期拖欠的應收帳款和許多積壓的存貨；而B公司的流動比率可能略小于2:1,比方說為1.5:1,但在應收帳款、存貨及現金管理等方面都非常成功。那么,如何評價A與B？3) “經驗標準=平均水平〞嗎？——經驗標準并非一般意義上的平均水平；即財務比率的平均值,并不一定就構成經驗標準。一般而言,只有那些既有上限又有下限的財務比率,才可能建立起適當的經驗比率。而那些越大越好或越小越好的財務比率,如各種利潤率指標,就不可以建立適當的經驗標準。4) 經驗標準的優點：相對穩定；客觀。5) 經驗標準的缺乏：并非“廣泛〞適用（即受行業限制）；雖時間推移而變化。2. 歷史標準1) 歷史標準：指本企業過去某一時期(如上年或上年同期)該指標的實際值。歷史標準對于評價企業自身經營狀況和財務狀況是否得到改善是非常有用的。歷史標準可以選擇本企業歷史最好水平,也可以選擇企業正常經營條件下的業績水平,或者也可以取以往連續多年的平均水平。另外,在財務分析實踐中,還經常與上年實際業績作比較。2) 應用歷史標準的好處：比較可靠/客觀；具有較強的可比性。3) 歷史標準的缺乏：往往比較保守；適用范圍較窄（只能說明企業自身的開展變化,不能全面評價企業的財務競爭能力和健康狀況）；當企業主體發生重大變化(如企業合并)時,歷史標準就會失去意義或至少不便直接使用；企業外部環境發生突變后,歷史標準的作用會受到限制。3. 行業標準1) 行業標準：可以是行業財務狀況的平均水平,也可以是同行業中某一比較先進企業的業績水平。2) 行業標準的優點：可以說明企業在行業中所處的地位和水平（競爭的需要）；也可用于判斷企業的開展趨勢（例如,在一個經濟蕭條時期,企業的利潤率從12%下降為9%,而同期該企業所在行業的平均利潤率由12%下降為6%,那么,就可以認為該企業的盈利狀況是相當好的）。3) 行業標準的問題:同“行業〞內的兩個公司并不一定是十分可比的；多元化經營帶來的困難；同行業企業也可能存在會計差異。4. 預算標準1) 預算標準：指實行預算管理的企業所制定的預算指標。2) 預算標準的優點：符合戰略及目標管理的要求；對于新建企業和壟斷性企業尤其適用。3) 預算標準的缺乏：外局部析通常無法利用；預算的主觀性/未必可靠。§2.橫向分析技術1. 共同規模報表分析2. 企業間的財務比率比較分析1. 共同規模報表分析1) 共同規模報表分析的動機：在有著不同規模的企業之間直接進行財務報表的比較分析,會因“規模〞差異而產生誤導。? 例如,假設A公司擁有1500萬負債,而B公司擁有15000萬負債,那么,如果依此認為B公司的杠桿程度比A公司高就可能是誤導的。為此,在進行不同規模企業間的比較時,就必須控制規模差異。2) 控制規模差異的途徑之一,就是將財務報表上的工程表達為一定的百分比形式,亦即編制共同規模財務報表。? 例如,將收益表上的工程表達為銷售收入的百分比,將資產負債表工程表達為資產的百分比。3) 通過觀察和比較兩個或兩個以上公司的同型財務報表,我們就可以發現各公司之間財務狀況與經營情況的差異。? 例如,通過兩個公司之間同型收益表的比較,我們就可以首先發現其銷售利潤率的差異,然后再進一步尋找導致利潤率差異的原因——如:毛利率的差異,經營費用率的差異,或投資利潤對銷售收入比率的差異等。2. 財務比率比較分析1) 最為常用的橫向分析技術是公司之間的財務比率比較分析。財務比率通常以百分比或倍數表示。理論上,財務比率可以通過任何一對數字計算出來。實踐中，往往是根據需要選擇一些根本和主要的財務比率加以具體應用。2) 一般而言,在設計或選擇財務比率時,應該遵循以下兩個原則:(1) 財務比率的分子和分母必須來自同一個企業的同一個期間的財務報表,但不一定來自同一張報表；(2) 財務比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯系(如因果關系),從而保證所計算的財務比率能夠說明一定的問題,即比率應具有財務意義。3) 標準統一的財務比率及其體系和標準的財務比率計算方法事實上并不存在（不同的分析者可以根據自己的理解和實際分析的需要采取不盡相同的比率設計方法,和采取不盡相同的財務比率體系）。當財務比率反映的是某一資產負債表變量與某一收益表變量之間的關系時,資產負債表變量就需要計算年度的平均值。外局部析者只能得到年初數和年末數。因此，計算此類財務比率,就無法消除由于季節以及周期變化而帶來的問題,也反映不出年度內發生的不規則變化。4) 財務比率分析所應用的財務比率可以歸納為若干類型。通常，將財務比率歸納為以下五類,即:(1) 流動性比率,即用來衡量公司歸還流動負債能力的財務比率,主要包括流動比率和速動比率等。(2) 長期財務平安性比率,即用來衡量企業長期資金提供者的保障程度亦即公司長期嘗債能力的財務比率,主要包括資產負債率和利息保障倍數等。(3) 獲利能力比率,即用來衡量公司的總體盈利能力的財務比率,主要包括銷售利潤率、資產利潤率及資本利潤率等。(4) 投資者特別關注的財務比率,即用來衡量公司為投資者所作奉獻或者說投資者從公司中獲得的利益的財務比率,主要包括普通股每股收益和市盈率等。(5) 與現金流量表相關的財務比率,即用來衡量公司現金流量狀況的財務比率,主要包括營業現金流量對債務之比率和每股營業現金流量等。§3.時間序列(趨勢)分析1. 趨勢報表(TRENDSTATEMENT)分析2. 趨勢財務比率分析1. 趨勢報表分析1) 構建趨勢報表,首先要選擇一個年度為基年,然后與基年相聯系地表達隨后各年的報表工程。按慣例,基年被設定為“100〞.? 例如,某公司連續四年財務報表中銷售收入工程如下(單位:萬元)1996年1997年1998年1999年350396482504以1996年為基年,1997、1998及1999年的銷售收入在趨勢報表上就表達為:113，138，144? 又如,某公司1996-1999年間有關工程的趨勢表達情況如下:1996199719981999 銷售收入 100 110.8 119.0157.7 其中:啤酒銷售100 111.3119.8162.8 銷貨本錢 100 111.9 118.4155.9 經營及管理費用100 112.5130.7176.1 凈收益 100 116.0131.6164.3 啤酒銷售桶數100 105.2109.4132.2 ? 該公司財務狀況的變化趨勢表現出兩個重要特征:(1) 經營及管理費用以遠遠快于銷售收入及銷售本錢的增長速度增長。1996-1999年間,經營及管理費用增長76.1%,而同期銷售收入和銷售本錢增長率則分別為57.7%和55.9%。所以,經營及管理費用增長可能意味著該公司為維護或擴大自己的市場份額,不得不增加廣告支出等方面的投入。(2) 該公司啤酒的銷售額增長了62.8%,而啤酒的銷售量只增加32.2%。以每年的銷售額除以銷售量,就可以計算出每年的銷售單價如下:199619971998199956.0159.2461.3268.95由此可見,該公司1996-1999年間銷售收入增長的主要原因,是在于每桶售價增長了23%,以及銷售數量增長了32%。2. 趨勢財務比率分析1) 財務報表分析中經常采用的另一種趨勢分析方法,就是財務比率時間序列(趨勢)分析.在有些情況下,這種分析是頗有啟發性的.? 例如,分析者可能試圖基于過去若干年的流動比率,來推斷總的趨勢。下表提供了1996-1999年間H公司的有關財務比率。19961997 1998 1999 現金及有價證券/資產0.11 0.14 0.06 0.04 流動比率 1.38 1.83 1.68 1.30 營業所獲營運資本/銷售收入 0.069 0.075 0.080 0.076 長期負債/股東權益 0.30 0.30 0.73 0.32 營業利潤/年利息支出 13.82 14.35 13.87 7.49 凈利潤/股東權益 0.257 0.236 0.216 0.215 銷售收入/年均應收帳款 33.97 41.10 37.70 39.17 銷貨本錢/年均存貨8.25 8.53 9.03 8.97 上表中的有些財務比率反映了H公司于1998年12月購并K公司68%股權,以及1999年3月的一筆業務——以其68%的股權交換K公司的3個工廠和6個品牌。為了為購并K公司融資,H公司將其長期負債由1996年末的53795000增長到1997年末的170530000。在1999年內,它將其長期負債削減到年終的95719000。1998年長期負債對股東權益比率的增長以及1999年營業利潤對利息支付比率的下降,都受到了這些交易活動的影響.2) 變異的度量：觀察一個企業在連續若干年內財務比率的趨勢時,應該同時觀察其穩定性或者變異性情況。財務比率的變異性程度可以通過下面的公式進行度量:(比率的最大值―比率的最小值)/比率的平均值下表提供了A,B,C,D這四家釀酒公司1990-1999這連續十年的銷售凈利潤率及其變異度量:年份 A B C D 1990 0.026 0.0350.0700.033 1991 0.027 0.0410.0940.031 1992 0.044 0.0310.1050.043 1993 0.045 0.0410.0940.030 1994 0.046 0.041