以?質量發展構筑2025年5?但5?12?發布的《中美?內?經貿會談聯合聲明》5已釋放初步緩和信號，未來90天緩沖/sj/sjjd/202504/t20250417_1959353.html/sj/sjjd/202504/t20250417_1959353.html/sj/zxfb/202504/t20250416_1959318.html/customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/302275/6462486/index.html/yaowen/liebiao/202505/content_7023399.htm2加緊實施更加積極有為的宏觀政策，穩就業穩企業。貨幣政策??，央?在5?初宣布了降準降息措施并調整和新增結構型政策額度6以6.國新辦，/live/2025/35881/tw/34在外部壓?加?、內部困難猶存的復雜形勢下，—季度，我國GDP總值達??幣31.9萬億元，同?增?5.4%7。科技與政策的共同驅動下，消費增勢穩健，創新持續推進。隨著各地密集出臺新質?產?發展規劃，中國正以技術突破和場景創新重構產業競爭格局。圖1.消費對經濟增?的基礎性作?進?步鞏固86420(2)2022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03度全國規模以上?業增加值同?增?6.5%8，其中，裝備制造業及?技術制造業“壓艙?”作?凸顯，同?增?10.9%和9.7%。同期，全國規模以上?業產能利?率下降?74.1%9，這說明有效需求不?、企業盈利壓?較?等問題依然存在。在關稅擾動的影響下，預計?季度外需可能會有所放緩，隨之?業?產也將?臨壓?。政府需要通過政策調整進—步改善內需相關?業，同時加快傳統產業?端化、智能化、綠?化轉型升級，在改?中解決結構性問題。圖2.新質?產?正成為推動中國經濟發展的“新引擎”302520151050(5)(10)(15)——計算機、通信和其他電?設備制造業7.國家統計局，/sj/sjjd/202504/t20250417_1959353.html8.國家統計局，/sj/zxfb/202504/t20250416_1959320.html9.國家統計局，/sj/zxfb/202504/t20250416_1959314.html5受前期關稅摩擦影響，4?出?相關企業?產經營活動已有所放緩，制造業PMI指數和代表需求的新訂單指數分別為49%和49.2%，較上?分別回落1.5和2.6個百分點。同期，對出?依賴較?的裝備制造業PMI指數回落2.4個百分點，降?49.6%的收縮區間10。?技術制造業和服務業仍表現出較強韌性，4?PMI均圖3.4?制造業PMI供需指標雙雙?弱保持在擴張區間，反映出國內新動能和消費對外部沖擊的抵御能?較強。下階段，在財政發?和促消費的政策背景下，基建和房地產投資將對建筑業的景?回升提供—定?撐，同時服務型消費的潛?或將被激發PMI采購經理指數*（%）7065605550454035——制造業——?技術制造業——裝備制造業——服務業——建筑業——制造業新訂單10.國家統計局，/sj/zxfb/202504/t20250430_1959521.html6固定資產投資整體維持平穩復蘇態勢，財政發??撐制造業基建投資增速加快。隨著財政政策靠前發?和?規模設備更新政策成效逐步顯現，—季度投資結構繼續優化，全國固定資產投資同?增?4.2%，其中，制造業和基礎設施投資同?增?分別為9.1%和5.8%11。新增地?政府專項債務進—步向實施區域重?戰略、發展新質?產?、推動?質量發展??傾斜。接下來，技術服務業??的投資有望進—步釋放。同時，各地政府將不斷激發?間投資活?，強化政策與市場協同，引導?間資本投向新基建、綠?低碳等領域。圖4.制造業基建投資?撐增強，房地產市場壓?猶存固定資產投資和主要?類——累計同?增速（%）7060504030201002022-062022-092022-12鐵路、船舶、航空航天制造2023-032023-062023-092022-062022-092022-12鐵路、船舶、航空航天制造2023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03(20)11.國家統計局，/sj/zxfb/202504/t20250416_1959318.html7以舊換新政策推動消費需求潛?持續釋放，服務消費增?加快。—季度，在消費品以舊換新政策加?擴圍的帶動下，通訊器材類、?化辦公?品類、家?電器和?像器材類、家具類商品零售額同?分別增?26.9%、21.7%、19.3%、18.1%，拉動社會消費品零售總額增?1.4個百分點12。線下消費復蘇是—季度消費市場的—?亮點，—線城市、?線城市、三線及以下城市分別實現了19.6%、11.4%和20.2%的增?13。隨著近期《提振消費專項?動?案》14的逐步落實，下階段政策重點將以多層次、多渠道的?式提?居?消費能?，聚焦居?消費升級需求的同時進—步強化投資對消費的?持作?，特別是在醫療、教育、養?、?化旅游等領域精準施策。圖5.?系列積極政策推動消費市場加速回暖社會消費品零售總額——累計同?增速（%）2520151050(5)2022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03(10)(15)社會消費品零售總額——實物商品?上零售額——餐飲收?圖6.多措并舉提升居?收?仍是全?位擴?內需的關鍵所在城鎮居??均可?配收?——累計同?增速（%）65432102022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-0312.國家統計局，/sj/zxfb/202504/t20250416_1959317.html13.央??，/s?id=1828709412018212588&wfr=spider&for=pc14.中國政府?，/gongbao/2025/issue_11946/202503/content_7015860.html8外貿實現平穩開局，多措并舉助?企業破局求變。—季度，我國貨物貿易進出?達??幣10.3萬億元，同?增?1.3%。?對嚴峻復雜的外部環境，出?展現較強韌性，實現6.9%的較快增?。從產品結構看，裝備制造業產品進出?增?7.6%，占據外貿總值的“半壁江?”。東盟仍穩居我國第—?貿易伙伴地位，—季度進出?達??幣1.71萬億元，同?增?7.1%。我國總額達??幣5.26萬億元，同?增?2.2%15。受前期圖7.?季度穩外貿、擴內需要“雙管?下”關稅擾動的影響，4?單?出?（以??幣計）同?增?9.3%16，增速較上?回落4.2個百分點。對美出?下降顯著的同時，企業短期內通過東盟等地區的轉?貿易需求增速仍較快17。5?12?發布的《中美?內?經貿會談聯合聲明》18已釋放初步緩和信號，雙?下—步談判的重點或將聚焦豁免清單、科技限制等領域。與此同時，國內各地穩外貿的措施正顯著加碼，有針對性地加速內外貿—體聯動，助?外資外貿企業拓展發展路徑，釋放更多內部潛?。外貿——累計同?增速（%）20151050(5)(10)(15)(20)15.國新辦，/live/2025/35719/tw/16.海關總署，/customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/302275/6502804/index.html17.海關總署，/customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/302275/6502927/index.html18.中國政府?，/yaowen/liebiao/202505/content_7023399.htm9實際使?外資降幅收窄，引資來源地呈多元化趨勢。—季度，我國實際使?外資?額達??幣2,692.3億元，同?下降10.8%，降幅較去年全年有所收窄。從?業看，電?商務服務業、?物藥品制造業、航空航天器及設備制造業引資保持穩定增?，同?增?100.5%、63.8%和42.5%。引資的來源地更加多元化，東盟及歐盟地區實際對華投資增?分別為56.2%和11.7%19。在當前復雜的國際投資環境下，中國引資的挑戰與機遇并存。從2?的《2025年穩外資?動?案》20到3?的《政府?作報告》，我國引資?度正明顯加?，—系列部署精準發?持續提升外資企業跨境投融資便利化?平，?持其境內再投資，促進其在中國市場的?期發展。4?底發布的《加快推進服務業擴?開放綜合試點?作?案》21從?融、醫療等多領域明確155項試點任務，新增9個試點城市，有序擴??主開放和單邊開放，探索更多新業態新動能。圖8.?新技術產業和服務業仍是外資關注的重點領域實際使?外資?額和累計同?增速（美元，?億）（累計同?，%）200150100500200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023202420251-33020100(10)(20)(30)19.商務部，/tj/sjtj/art/2025/art_9862a7fc90bb4e7eb26f3b5a43d144f2.html20.中國政府?，/zhengce/jiedu/tujie/202502/content_7004516.htm21.中國政府?，/zhengce/zhengceku/202504/content_7018132.htm10加緊實施更加積極有為的宏觀政策，穩就業穩企業。4?25?的中共中央政治局會議提出要“強化底線思維，充分備?預案，以?質量發展的確定性應對外部環境急劇變化的不確定性”22。5?初，央?推出—攬?貨幣政策，降準0.5個百分點，向市場提供?期流動性約??幣1萬億元，并降低政策利率0.1個百分點。結構性?持??，央?設?了??幣5,000億元服務消費與養?再貸款，并同時新增??幣3,000億元再貸款?持科技創新和技術改造等領域23。下階段，既定的地?政府專項債、超?期特別國債發??作加快的同時，財政政策將協同發?，繼續向??消費領域傾斜。此外，預計后續政策層?還將出臺更多針對出?導向型制造業、勞動密集型產業等重點領域實施更有針對性的?持，確保就業?局穩定。供需兩側協同發?，激發消費新引擎。?季度，除了加快推進超?期特別國債3,000億元?持消費品以舊換新外，不排除各地進—步加?促消費?持范圍，將更多普通消費品和服務消費納?進來的可能，以有效應對可能出現的“出?轉內銷”需求。在服務消費領域，多部?將在供需兩端協同發?24，推動傳統服務業數字化升級的同時，拓展?化娛樂和旅游休閑等主要領域的新業態新場景，以優質供給引領和創造消費需求。另—??，盡快清理消費領域限制性措施短期內可能相對?效較快，尤其是在汽?消費、?化旅游等領域。設?服務消費與養?再貸款有望帶動相關產業鏈發展，充分挖掘銀發經濟增?潛?。線及核??線城市房地產市場明顯回暖，新房和??房成交量同?增幅明顯25，改善性需求成為新房市場的重要?撐。?季度預計將有更多利好政策出臺，城中村改造、存量房收儲、—線城市放松或縮短限購將成為政策發??向，持續推動房地產市場企穩回升。另—??，各地住房以舊換新政策的持續落地將釋放更多改善性住房需求，激發新的交易模式和商業機會。內外貿?體化應對關稅擾動，構建國內國際雙循環節點。近期，商務部積極建設內外貿—體化產業集群，以內需市場帶動外貿企業開拓國內市場，從?不斷降低與削弱各類貿易壁壘對我國經濟的負?沖擊與影響。當前，不同?業?對關稅沖擊呈現出明顯差異。紡織品等勞動密集型產品受影響最為嚴重，?機電產品、?新技術產品展現出較強韌性。2024年，我國規模以上?業企業當中已有8.7萬家實現了內外貿—體化經營，同?增?了6.3%，內外貿—體化經營的?例達到了17%26。?對新的壓?和挑戰，外貿企業應順勢?為，主動把握轉?貿易的新機遇，同時也要加快研發和推出符合國內消費需求的產品，利?線上線下融合發展的