目 錄行業發情況 4鋼鐵 41.2銅 61.3鋁 7貴金屬 8新能金屬 9稀土小屬 12行情回顧 13本月策略 15風險提示 15圖目錄圖1：全國建筑鋼材日成交量（噸）及其比 4圖2：粗鋼產量累計值萬噸）及其同比 5圖3：鋼材產量累計值萬噸）及其同比 5圖4：生鐵產量累計值萬噸）及其同比 5圖5：鋼材月度進口數量（萬噸）及其同比 6圖6：鋼材月度出口數量（萬噸）及其同比 6圖7：普鋼日度綜合價指數（元噸） 6圖8：五大品種鋼日度格指數走勢（元噸） 6圖9：國內精煉銅月度量（萬噸） 7圖10：國內銅材月度量（萬噸） 7圖11：LME日度銅庫及SHFE日度銅庫存（） 7圖12：LME銅（美元噸）及長江有色銅日價（元噸） 7圖13：氧化鋁和電解月度產量（萬噸） 8圖14：鋁材月度產量萬噸） 8圖15：LME鋁及SHFE鋁日度庫存（噸） 8圖16：LME鋁（美元噸）及長江有色鋁日價（元噸） 8圖17：COMEX金（元盎司）及SHFE金日價格（元克） 9圖18：COMEX銀（元盎司）及SHFE銀日價格（元千克） 9圖19：電池級碳酸鋰度價格走勢（元千克） 9圖20：電池級氫氧化日度價格走勢（元千克） 9圖21：工業級碳酸鋰日度價格走勢（萬元噸） 10圖22：鋰精礦(Li2O:6%-6.5%)日度價格走勢（美/噸） 10圖23：碳酸鋰月度產量（萬噸）及其同比 10圖24：碳酸鋰月度進口量（噸） 10圖25：國內鈷日度均價（元噸） 圖26：硫酸鈷和四氧三鈷日度均價（元噸） 圖27：硫酸鈷月度產量（萬噸）及其同比 圖28：LME鎳日度現結算價（美元噸） 12圖29：硫酸鎳（元噸）與鎳鐵(7-10%)日度均價（元鎳點） 12圖30：國內電解鎳月產量（萬噸） 12圖31：中釔富銪礦碳酸稀土日度價格（元噸） 13圖32：釹鐵硼50H日度價格（元千克） 13圖33：申萬鋼鐵有色級行業漲跌幅 14圖34：鋼鐵及有色各板塊漲跌幅 14圖35：鋼鐵板塊漲跌五個股14圖36：有色板塊漲跌五個股14圖37：鋼鐵行業TTM盈率（整體法） 15圖38：有色金屬行業TTM市率（整體法） 15表目錄表1：鋼鐵日度庫存（噸） 5表2：稀土日度價格匯表 12表3：部分小金屬日度格匯總表 13行業發展情況鋼鐵5PMI46.4%4.23具體數據方面：411.668.25%，22.93%。5圖1：全國建筑鋼材日均成交量（噸）及其同比0

日均成交量 同

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2019-022019-062019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-02FinDFinD、渤海證券研究所資料來源：i供給端：2025434,535.100.40%；鋼材48,020.806.00%28,884.60資料來源：i同比增長0.80%；5月相關數據暫未更新。行業月報行業月報圖2：粗鋼產量累計值（萬噸）及其同比0

粗鋼產量累計值 當月同

20%15%10%5%0%-5%-10%2019-062019-102019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-02FinDFinD、渤海證券研究所資料來源：i圖3：鋼材產量累計值（萬噸）及其同比 圖4：生鐵產量累計值（萬噸）及其同比資料來源：i0

鋼材產量累計值 累計同

30%25%20%15%10%5%0%-5%2019-042019-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-04

0

生鐵產量累計值 累計同

15%10%5%0%-5%-10%2019-042019-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-04FinD、渤海證券研究所 FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所資料來源：i資料來源：i425日-202553011.03%資料來源：i資料來源：i表1：鋼鐵日度庫存（萬噸）5月30日庫存較4月25日庫存變化較去年同期庫存變化合計1,357.31-11.03%-20.96%螺紋鋼581.05-17.27%-24.90%線材99.39-13.07%-32.24%熱軋板332.81-9.49%-20.62%中厚板178.65-2.91%-21.37%冷軋板165.41+5.22%+9.91%FinD、渤海證券研究所資料來源：i進出口：2025452.004.00%1,046.0013.40%。5月相資料來源：i關數據暫未更新。圖5：鋼材月度進口數量（萬噸）及其同比 圖6：鋼材月度出口數量（萬噸）及其同比0

鋼材月度進口數量 當月同

250%200%150%100%50%0%-50%2019-052019-102019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-03

0

鋼材月度出口數量 當月同

100%80%60%40%20%0%-20%-40%2019-052019-102019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-03FinD、渤海證券研究所 FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所資料來源：i資料來源：i價格端：2025年4月30日-2025年5月30日，普鋼綜合價格指數下跌資料來源：i資料來源：i3,386.68元/噸。分品種看，螺紋價格指數跌幅較大。圖7：普鋼日度綜合價格指數（元/噸） 圖8：五大品種鋼日度價格指數走勢（元/噸）7000650060005500500045004000350030002500

普鋼綜合指數

螺紋 線材 中厚 熱卷 冷板資料來源：i2020-072021-072022-072023-072024-07資料來源：i

2020-072021-072022-072023-072024-07FinD、渤海證券研究所 FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所資料來源：i銅資料來源：i本面上，剛果（金）卡莫阿-5125.40208.102025430日-202553025.12%14.9921.17%至3.41萬噸；LME銅現價上漲4.55%至0.96萬美元/噸，長江有色銅現價上漲0.41%至7.84萬元/噸。精煉銅月度產量圖9：國內精煉銅月度產量（萬噸） 圖10：國內銅材月度產量（萬噸）精煉銅月度產量2019-072019-122019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092024-022024-072024-12

0

銅材月度產量FinD、渤海證券研究所 FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所資料來源：i資料來源：i2019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-03圖11：LME日度銅庫存及SHFE資料來源：i資料來源：i2019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-030

LME庫存 SHFE庫存

0

LME銅:左軸 長江有色銅:右軸1000009000080000700006000050000400003000020000100000FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所 FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所資料來源：i資料來源：資料來源：i資料來源：i具體數據方面：4月，國內氧化鋁產量732.30萬噸，同比增長6.70%；國內電解鋁產量375.40萬噸，同比增長4.80%；國內鋁材產量576.40萬噸，同比下降1.30%；52025430日-2025530LME鋁10.36%37.2525.44%鋁1.66%0.24/噸，SHFE1.25%2.03萬元/圖13：氧化鋁和電解鋁月度產量（萬噸） 圖14：鋁材月度產量（萬噸）2019-052019-102019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-03

氧化鋁 電解鋁

0

鋁材月度產量FinD、渤海證券研究所 FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所資料來源：i資料來源：i2019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-02圖15：LME鋁及SHFE資料來源：i資料來源：i2019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-020

LME庫存 SHFE庫存

0

LME鋁:左軸 長江有色鋁:右

300002500020000150001000050000FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所 FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所資料來源：i資料來源：i貴金屬資料來源：i資料來源：i2025430日-20255300.42%3,313.10美元/SHFE1.09%771.80元/克；COMEX0.78%至33.08美元/盎司，SHFE白銀價格上漲0.44%至8,218.00元/千克。圖17：COMEX金（美元/盎司）及SHFE金日度價格（元/克）COMEX黃金:左軸 SHFE黃金:右軸

圖18：COMEX銀（美元/盎司）及SHFE銀日度價格（元/千克）COMEX白銀:左軸 SHFE白銀:右軸4000350030002500200015001000

950 40850 35750650 30550 25450 20350250 15150 105

90008000700060005000400030002000資料來源：i資料來源：i2021-05 2022-05 2023-05 2024-05 2025-05資料來源：i資料來源：iFinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所新能源金屬430日-20255306.15/7.55%6.31/噸；鋰精礦(6%-6.5%)8.88%718.00美元/202544.792.68%；5圖19：電池級碳酸鋰日度價格走勢（元/千克） 圖20：電池級氫氧化鋰日度價格走勢（元/千克）資料來源：i資料來源：i資料來源：i資料來源：i2021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-05

電池級碳酸鋰

0

電池級氫氧化鋰2021-112022-012021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-05FinD、渤海證券研究所 FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所圖21：工業級碳酸鋰日度價格走勢（萬元/噸） 圖22：鋰精礦(Li2O:6%-6.5%)日度價格走勢（美元/噸）工業級碳酸鋰 鋰精礦60504060504030201002021-112022-012021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-05FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所資料來源：i資料來源：i圖23：碳酸鋰月度產量（萬噸）及其同比 圖24：碳酸鋰月度進出口量（噸）資料來源：i資料來源：i6.005.004.003.002.001.000.00

產量 同比

120%100%80%60%40%20%0%-20%2020-082020-122020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04

0

進口 出口FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所資料來源：i資料來源：i鈷方面：根據生意社數據，資料來源：i資料來源：i具體數據方面：2025年4月30日-2025年5月30日，上海金屬網1#鈷(99.8%)0.61%24.30萬元/(20.5%)1.01%至4.90/(≥72%)4.65%20.50萬元/202542.3019.30%；5圖25：國內鈷日度均價（元/噸） 圖26：硫酸鈷和四氧化三鈷日度均價（元/噸）鈷0

0

硫酸鈷 四氧化三鈷FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所資料來源：i資料來源：i2020-082021-082022-08FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所資料來源：i資料來源：i圖27：硫酸鈷月度產量（萬噸）及其同比

產量 同

200%150%100%50%0%2020-08-012020-11-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-012023-11-012024-02-012024-05-012024-08-012024-11-012025-02-01FinDFinD、渤海證券研究所資料來源：i鎳方面：宏觀面上，5月中美貿易關系緩和利好需求預期。基本面上，5資料來源：i具體數據方面：2025430日-2025530日，LME1.46%至1.52/2.95/(7-10%)2.05%955.00元/20255圖28：LME鎳日度現貨結算價（美元/噸）鎳600005000040000300002000010000FinD、渤海證券研究所0FinD、渤海證券研究所資料來源：i圖29：硫酸（元/噸與鎳鐵(7-10%)日度均（元/鎳點） 圖30：國內電解鎳月度產量（萬噸）資料來源：i0

硫酸鎳（左軸） 鎳鐵(7-10%，右軸)16001400120010008006004002002020-042020-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04

3.503.002.502.001.501.000.500.00

電解鎳FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所資料來源：i資料來源：i1.6稀土及小金屬資料來源：i資料來源：i代表性稀土品種價格數據上，2025年4月30日-2025年5月30日，氧化鐠釹價6.57%43.80/1.25%162.00萬元/6.61%718.00萬元/6.61%18.55/6.46%3.55萬元/50H21.50/噸。表2：稀土日度價格匯總表5月30日價格(萬元/噸)較4月30日價格變動較去年末氧化鑭0.450.00%+12.50%氧化鈰1.09-9.54%+39.74%輕稀土氧化釹44.40+4.23%+10.17%氧化鐠45.00+4.41%+8.70%氧化鐠釹43.80+6.57%+10.05%行業月報氧化銪16.00氧化銪16.00-13.51%-59.80%氧化釓16.40+1.23%+10.07%氧化鋱718.00+6.61%+28.21%氧化鏑162.00+1.25%+0.62%氧化釔5.00-1.96%+20.48%FinD、研究所圖31：中釔富銪礦/碳酸稀土日度價格（元/噸） 圖32：釹鐵硼50H日度價格（元/千克）0

中釔富銪礦 碳酸稀土

0資料來源：i資料來源：資料來源：i資料來源：i

2019-052020-052021-052022-052023-052024-052025-05FinD、渤海證券研究所 FinD、渤海證券研究所FinD、渤海證券研究所小金屬中，20