內容目錄本周行情回顧 5股市行情回顧：有色板塊承壓運行 5現貨市場：鋰價走弱 5產業鏈景氣度跟蹤 6光伏行業：4月國內光伏裝機同比提升 6新能源車：4月新能源汽車產銷量同比高增 7中游環節：4月產量環比季節性走弱 8消費電子：需求逐步回暖 10鋰：碳酸鋰價格走弱 稀土永磁：中重稀土實行出口管制，戰略價值重估 17鈷：剛果金限制鈷出口，價格進入震蕩期 19鎳：價格底部震蕩 20銻：國內價格走弱 22錫：錫價大幅下行 24鎢：價格漲勢放緩 26風險提示 26圖表目錄有色主要指數漲跌幅 5能源金屬板塊漲幅前十 5重點跟蹤小金屬品種價格漲跌幅 6國內月度光伏新增裝機（GW） 7國內年度累計光伏裝機量（GW） 7國內新能源汽車產量情況（萬輛） 7國內新能源汽車銷量情況（萬輛） 7歐洲各國電動汽車銷量（輛） 8歐洲主要國家新能源汽車滲透率（%） 8美國新能源汽車銷量（輛） 8美國新能源汽車滲透率（%） 8國內鋰電池產量（Gwh） 9國內動力電池裝機量（GWh） 9三元材料月度產量（噸） 9磷酸鐵鋰月度產量（噸） 9國內動力電池產裝比（剔除出口口徑） 9國內正極材料可滿足裝機/電池產量 10國內手機出貨量（萬部） 國內鈷酸鋰產量（噸） 全球智能手機季度銷量（億部） 全球PC季度銷量（億部） 碳酸鋰價格走勢 12氫氧化鋰價格走勢 12鋰鹽企業盈利情況（萬元/噸） 12請務必閱讀正文之后的重要聲明部分碳酸鋰-氫氧化鋰價差（萬元/噸） 12請務必閱讀正文之后的重要聲明部分碳酸鋰周度產量（噸） 13氫氧化鋰周度產量（噸） 13碳酸鋰周度庫存變化（噸） 13氫氧化鋰周度庫存變化（噸） 13國內碳酸鋰月度進口量（噸） 13國內鋰精礦進口量（萬實物噸） 13智利鋰鹽出口（單位：噸） 14智利對中國鋰鹽出口（單位：噸） 14澳大利亞主要礦山鋰精礦季度產量（單位：實物噸） 14Sigma生產經營情況 15Cauchari-Olaroz鹽湖生產經營情況 15Arcadium產能擴張規劃 15SQM產銷情況 17雅寶產量指引 17氧化鐠釹價格走勢（萬元/噸） 18氧化鏑&氧化鋱價格走勢（萬元/噸） 18緬甸礦進口情況（噸REO） 19美國礦進口情況（實物噸） 19金屬鈷價格走勢 19硫酸鈷價格走勢（萬元/噸） 19四氧化三鈷價格走勢（萬元/噸） 20鈷原料進口情況（噸） 20鈷礦產量分布 20剛果金鈷月度產量（噸） 20SHFE鎳價格走勢（元/噸） 21LME鎳價走勢（美元/噸） 21鎳礦港口庫存（萬噸） 21SHFE鎳&LME鎳期貨庫存（噸） 21不銹鋼月度產量（萬噸） 21國內電解鎳產量（萬噸） 21印尼MHP月度產量（萬噸） 22鎳鐵月度產量（萬噸） 22印尼鎳產品稅率調整 22銻精礦價格走勢（萬元/噸） 23銻錠價格走勢（萬元/噸） 23銻錠月度產量（噸） 23焦銻酸鈉月度產量（噸） 23銻礦月度進口量（實物噸） 23氧化銻月度出口量（實物噸） 23銻占光伏玻璃成本敏感性測算 24LME錫價走勢 24SHFE錫價走勢 24Mysteel錫庫存（噸） 25SHFE錫&LME錫期貨交易所庫存（噸） 25錫礦砂及精礦月度產量（噸） 25錫錠月度產量（噸） 25印尼錫錠出口量（噸） 25國內錫精礦進口（實物噸） 25半導體銷售金額同比增速觸底（十億美元） 26鎢產品價格走勢 26請務必閱讀正文之后的重要聲明部分APT月度產量（噸） 26請務必閱讀正文之后的重要聲明部分本周行情回顧股市行情回顧：有色板塊承壓運行2.40%3001.32pcts，具體細分板3.55%2.56%2.48%，0.28%。圖表1：有色主要指數漲跌幅來源：WIND，圖表2：能源金屬板塊漲幅前十來源：WIND，現貨市場：鋰價走弱碳酸鋰價格走弱。國內電池級碳酸鋰現貨價格為6.00萬元/噸，環比下跌3.23%；電池級氫氧化鋰現貨價格6.59萬元/噸，環比下跌2.12%。MB標準級15.85美元/0.79%；MB（合金級19.50美元/23.55萬元/0.42%。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分43.90萬元/2.33%；163萬元/噸，環比持平。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分銻價走弱。21.05萬元/4.54%；銻精礦價格18.70萬元/噸，環比下跌3.61%。圖表3：重點跟蹤小金屬品種價格漲跌幅來源：WIND，產業鏈景氣度跟蹤請務必閱讀正文之后的重要聲明部分光伏行業：4月國內光伏裝機同比提升請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分4月光伏裝機同比提升。20251-4104.93GW，同4來源：國家能源署， 來源：國家能源署，新能源車：4月新能源汽車產銷量同比高增4根據中汽協，4月全國125.1122.643.8%和2%3%20%，同比增長76%。） ）來源：中汽協， 來源：中汽協，4254（18.47+28.02%，環比-27.35%。） 來源：各國官網，注：包括瑞典、意大利、法國、德國、挪威、英國來源：各國官網，請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分25413.17-14.03%，同比+9.61%，滲透9.00%。） 來源：autosinnovate， 來源：autosinnovate，中游環節：4月產量環比季節性走弱產量方面，118.2GWh0.03%，49.0%80%。54.1GWh4.3%，同比增長52.8%。其中三元電池裝車量9.3GWh，占總裝車量17.2%，環比下降%%8GW8%，3.8%75.9%。出口方面，422.3GWh2.9%，同比增長64.2%。合計出口占當月銷量18.9%。其中，動力電池出口量為14.5GWh 來源：中國動力電池創新聯盟， 來源：中國動力電池創新聯盟，4月正極材料產量環比微增。2025434.04萬噸，環比6.33+7.58%，同比-4.68%27.71萬噸，環比+2.06%，同比+16.52%。） ）來源：百川資訊， 來源：百川資訊，）請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分來源：中國動力電池創新聯盟，請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分來源：，百川資訊，消費電子：需求逐步回暖終端需求有所回升。Canalys，2025Q1全球智能手機銷量同比上0.2%2.97Q1臺式機和筆記本電腦總出貨量9.4%6270萬臺。420254+78%，環比+8%。） 來源：， 來源：百川資訊，） PC）來源：Canalys， 來源：Canalys，鋰：碳酸鋰價格走弱5.98萬元/6.00萬元/3.23%；電池級氫氧化鋰現貨價格9萬元2%MM鋰精礦報價676美元/噸，環比下跌2.0%。1）供給端SMM16580噸，環比+3.0%，其2840→29077499→7519噸、4012→43821742→1772噸。2）需求端，近期正極材料企業以消耗庫存為主，補貨需求低迷，采購多長協或剛需。52913.16（環比-208噸56235環比-780噸41616噸（環比72噸，其他70噸（環比-0噸。-0.61萬元/噸。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分424404+6%，同比-15%15546噸，環比-6%，同比-32%。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分4283369556.53美元/噸；20254月，中國鋰精礦進口量約為93（環比1%8%77（同比1%-%60（環比2%，同比%。勢 勢來源：百川資訊， 來源：百川資訊，） ）來源：百川資訊、SMM， 來源：百川資訊，請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分） ）來源：SMM， 來源：百川資訊，） ）來源：SMM， 來源：百川資訊，） ）來源：SMM， 來源：SMM，請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分） ）來源：智利海關， 來源：智利海關，澳礦經營情況：Q1成本顯著下降34.1FY25（-55萬噸611%1美元噸（FO，前一季度為6美元噸，成本為341澳元/噸。14.013.8萬噸（SC610.2萬噸30-3437-40萬噸。平均售價為845美元/噸（C6%FOB成本下降至8澳元870-970澳元/噸。Pilbara：25Q112.50萬噸鋰精礦，環比-33.59%12.55-38.53%Ngungaju工廠進入維護和保養階段；平均售價為1美元/噸（C6、平均CF成本為9美元/噸。P1000項目于25Q1開始投入運行。Wodgina：25Q112.6萬噸，環比+16.67%；鋰精礦銷量為8（平均品位為%C6為4萬噸-%，維持產品指引不變。平均售價為6美元/噸（C6，FOB成本降至775澳元/800-890澳元/KthenyQ1鋰精礦產量70940C52、22519815美元FOB512美元/噸、AISC678美元/噸。）產量（t）2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1環比同比Greenbushes280000332000406000392000341000-13.01%21.79%Marion18200017800013600011600014000020.69%-23.08%Cattlin30000235003240054100-100.00%-100.00%Pilbara179006226169220120188200124978-33.59%-30.18%Wodgina9800012600010200010800012600016.67%28.57%Finniss2492720563BaldHill30000350003800025000KathleenValley2817188683957097.92%合計793933917732930291917883827687-9.83%4.25%請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分來源：公司公告，Sigma：25Q16830826%349美元（CIF458美元/噸25-263052萬噸。圖表35：Sigma生產經營情況單位23Q323Q424Q124Q224Q324Q42025Q1產量噸38823599385416849,38960,23777,00068,308品位%5.70%5.30%5.40%5.35%5.20%5.20%5.20%銷量噸38000646705285752,57257,48373,90061,584均價美元/噸24881067930894820900775單位運行成本美元/噸577478397364395318349來源：公司公告，Cauchari-Olaroz鹽湖：25Q17200噸，環比-5%，同比+60%，6634美元/253.0-3.5萬噸不變。圖表36：Cauchari-Olaroz鹽湖生產經營情況來源：公司公告，Arcadium資本開支放緩。1）NemaskaLithium，加拿大鋰輝石資源，規2.8LCE2028年；3）Fenix1B，阿167lea，1.5萬噸LCE產能，計劃27年投產。圖表37：Arcadium產能擴張規劃請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分來源：公司公告，SQM：25Q15.2320%，環比-10%9319美元/噸。圖表38：SQM產銷情況來源：公司公告，圖表39：雅寶產量指引

24Q44.9LCE，24年全年銷量為20.3萬噸，公司預計25年增長0-10%，其中50%為長協。來源：公司公告，稀土永磁：中重稀土實行出口管制，戰略價值重估43.90萬元/2.33%；163萬元/噸，環比持平；氧化鋱價格下跌0.8%716.5萬元/760美元2800美元/kg,8%。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分供給端，2548046噸，環比+1%，同比+12.5%。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分7類中重稀土相關物156.526426%。4年出口量為798%。釹鐵硼：246.2132.5萬噸，出口占比約19%。產業影響：Lynas、MPMaterials目前僅有輕稀土分離2萬噸左右，對中重稀土進行出口管制，將導致海外稀土進入短缺格局，參考其他出口管制（度后開始有所恢復，內外價差擴大，在外盤帶動下，國內價格同樣上行。噸約6噸。1公司RO總產量為1-%-%；1509噸，環比+17%，同比-12%；Lynas開始調試其中Q2開始生產。2）MtPass：25Q1稀土氧化物122136264563464噸。） ）來源：WIND， 來源：WIND，請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分REO） ）來源：WIND， 來源：WIND，鈷：剛果金限制鈷出口，價格進入震蕩期MB（標準級15.85美元/磅，環比上漲0.79%；MB鈷（合金級）價格為19.50美元/磅，環比下跌1.89%；國內金屬鈷價格為23.55萬元/噸，環比下跌0.42%；硫酸鈷價格4.80萬元/19.50萬元/3.23%。75-79%4影響。254。勢 ）來源：百川資訊， 來源：百川資訊，請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 來源：百川資訊， 來源：百川資訊，布 來源：USGS， 來源：剛果金央行，鎳：價格底部震蕩價格方面：本周，SHFE萬元/1.46%；LME0.52%15320美元/1.6%55.3美元/噸，環比持平。PNBP426上調將帶來鎳礦銷售成本的抬升。庫存方面：本周，LME鎳+SHFE38322.14萬噸。4月中國&16.96萬噸，環比+2%，同比+22%。2）202543.54萬噸，同43%，環比+3%。3）41.43萬噸，同比-41%，環比+21%；MHP3.39萬噸，同比+49%，環比持穩。443350.250.960.27%8.74%。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分） ）來源：WIND， 來源：WIND，） &LME）來源：WIND， 來源：WIND，） ）來源：Mysteel， 來源：SMM，MHP） ）來源：SMM，中泰證券研究所來源：SMM，中泰證券研究所圖表58：印尼鎳產品稅率調整產類別 HMA鎳格區間美元/噸）現行稅率（%）擬調整稅率（%）鎳礦（品位≤1.5%)2.02.0鎳（位>1.5%) <18,0001014.018,000-21,0001015.021,000-24,0001016.024,000-31,0001018.0≥31,0001019.0冰鎳 <18,00023.518,000-21,00024.021,000-24,00035.024,000-31,00035.5≥31,00036.5鎳（Ferronikel） <18,00024.018,000-21,00024.521,000-24,00025.024,000-31,00025.5≥31,00026.5鎳鐵（NPI） <18,00055.018,000-21,00055.521,000-24,00056.024,000-31,00056.5≥31,00057.0來源：安泰科，中泰證券研究所7.銻：國內價格走弱18.70萬元/噸，環比-3.61%21.05請務必閱讀正文之后的重要聲明部分萬元4.54%18.60萬元/4.62%請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分5.96萬美元/48萬元/噸。下游更多消耗前期庫存，按需采買謹慎觀望，同時市場有低價少量銻產品報出，影響市場價格，因此報價出貨價格有所下調。供給方面，2546098.4噸，環比-10%，同比+0.2%。進出口方面，254957噸，環比+6%，同比-63%。） ）來源：百川資訊， 來源：百川資訊，） ）來源：SMM， 來源：SMM，） ）來源：百川資訊， 來源：百川資訊，請務必